券提供抵押擔(dān)保，公司抵押資產(chǎn)以 2011 年 9 月 30 日為評估基準(zhǔn)日，評估價(jià)值為
49,102.14 萬元，并以 2013 年 12 月 31 日為基準(zhǔn)日進(jìn)行跟蹤評估，抵押資產(chǎn)未發(fā)生
市場價(jià)值下跌情形；抵押資產(chǎn)評估價(jià)值為本期債券發(fā)行規(guī)模 3.2 億元的 1.53 倍，
有效提升了本期債券的安全性。
關(guān)注：
中低端產(chǎn)品產(chǎn)銷量下降。受下游需求疲軟影響，公司 4 英寸產(chǎn)品產(chǎn)量下滑，產(chǎn)能
利用率降低。2015 年，公司生產(chǎn) 4 英寸產(chǎn)品 86.80 萬片，同比下降 8.17%，4 英寸
生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率為 51.67%，較 2014 年末下降 4.59 個(gè)百分點(diǎn)。
資產(chǎn)流動性一般。截至 2015 年末，公司有原值共計(jì) 36,513.25 萬元的房屋建筑物、
3,509.71 萬元的土地已用于銀行借款和本期債券的抵押，已抵押房屋建筑物占公司
2015 年末固定資產(chǎn)中房屋建筑物原值的 46.01%，已抵押土地占公司無形資產(chǎn)中土
地使用權(quán)原值的 23.63%；部分房產(chǎn)和土地已用于抵押，整體資產(chǎn)流動性一般。
抵押資產(chǎn)未跟蹤評估。2014 年和 2015 年公司均未對抵押資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行后續(xù)跟蹤評
估。
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：
項(xiàng)目 2016 年 3 月 2015 年 2014 年 2013 年
總資產(chǎn)（萬元） 359,946.87 358,188.26 358,228.10 347,228.00
所有者權(quán)益合計(jì)（萬元） 199,221.20 198,543.98 195,908.20 194,656.04
有息債務(wù)（萬元） 117,073.28 113,715.58 109,364.33 103,444.85
資產(chǎn)負(fù)債率 44.65% 44.57% 45.31% 43.94%
流動比率 1.63 1.60 1.55 1.63
速動比率 1.47 1.48 1.41 1.43
營業(yè)收入（萬元） 27,568.72 130,065.97 123,581.42 124,786.55
營業(yè)利潤（萬元） 789.11 3,198.91 2,230.16 4,020.49
利潤總額（萬元） 1,079.50 4,303.08 3,624.99 4,695.83
綜合毛利率 25.14% 22.19% 20.99% 21.42%
總資產(chǎn)回報(bào)率 - 2.70% 2.66% 3.04%
EBITDA（萬元） - 21,871.68 22,709.68 23,039.07
EBITDA 利息保障倍數(shù) - 4.08 3.93 4.34
經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額（萬元） 1,379.98 23,685.40 23,668.96 16,774.79
資料來源：公司 2013-2015 年審計(jì)報(bào)告及未經(jīng)審計(jì)的 2016 年一季度報(bào)告，鵬元整理
一、本期債券本息兌付及募集資金使用情況
經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會《關(guān)于核準(zhǔn)吉林華微電子股份有限公司公開發(fā)行公司債券
的批復(fù)》（證監(jiān)許可【2012】310號）核準(zhǔn)，公司于2012年4月10日公開發(fā)行3.2億元公司
債券。本期債券期限為7年，附第5年末公司上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。本
期債券在存續(xù)期內(nèi)前5年票面年利率為8.00%。
本期債券的起息日為2012年4月10日，按年計(jì)息，每年付息一次，到期一次還本，最
后一期利息隨本金的兌付一起支付。本期債券的付息日為2013年至2019年每年的4月10日，
如投資者行使回售選擇權(quán)，則其回售部分債券的付息日為2013年至2017年每年的4月10日。
本期債券的兌付日為2019年4月10日，如投資者行使回售選擇權(quán)，則其回售部分債券的兌
付日為2017年4月10日。
截至2016年4月30日，本期債券本息兌付情況見表1。
表 1 本期債券本息兌付情況（單位：萬元）
本息兌付日期 期初本金余額 本金兌付/回售金額 利息支付 期末本金余額
2013年04月10日 32,000.00 0.00 2,560.00 32,000.00
2014年04月10日 32,000.00 0.00 2,560.00 32,000.00
2015年04月10日 32,000.00 0.00 2,560.00 32,000.00
2016年04月11日 32,000.00 0.00 2,560.00 32,000.00
資料來源：公開資料，鵬元整理
截至2016年4月30日，本期債券募集資金已全部用于補(bǔ)充公司流動資金。
二、發(fā)行主體概況
跟蹤期內(nèi)，公司合并報(bào)表范圍及主營業(yè)務(wù)未發(fā)生變化，截至2016年3月31日，公司注
冊資本仍為73,808.00萬元。2015年9月，公司原實(shí)際控制人梁志勇先生將其持有的天津華
漢投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“天津華漢”）22.00%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給曾濤先生，股權(quán)轉(zhuǎn)讓
后曾濤先生持有天津華漢55.00%股權(quán)，公司實(shí)際控制人由梁志勇先生變更為曾濤先生，截
至2016年3月31日，公司產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系如下圖所示：
圖1 截至 2016 年 3 月 31 日公司產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系
資料來源：公司提供
截至2016年3月31日，公司資產(chǎn)總額為359,946.87萬元，所有者權(quán)益為199,221.20萬元，
資產(chǎn)負(fù)債率為44.65%；2015年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入130,065.97萬元，利潤總額4,303.08
萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入23,685.40萬元；2016年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27,568.72萬
元，利潤總額1,079.50萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入1,379.98萬元。
三、運(yùn)營環(huán)境
2015年1-10月半導(dǎo)體分立器件行業(yè)產(chǎn)量增速有所放緩，但隨著產(chǎn)品附加值的提升，半
導(dǎo)體分立器件行業(yè)收入及利潤均保持較快增長
根據(jù)Wind資訊，2015年1-10月，我國共生產(chǎn)半導(dǎo)體分立器件4,705.82億只，同比增長
3.76%，增速較去年同期增速下降4.91個(gè)百分點(diǎn)；2015年1-10月，半導(dǎo)體分立器件行業(yè)實(shí)現(xiàn)
銷售收入759.96億元，較去年同期同比增長10.18%，增速較去年同期增速上升5.75個(gè)百分
點(diǎn)；2015年1-10月半導(dǎo)體分立器件行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額37.45億元，較去年同期同比增長
26.07%，增速較去年同期增速上升9.02個(gè)百分點(diǎn)。隨著半導(dǎo)體分立器件行業(yè)產(chǎn)品升級，逐
步淘汰落后產(chǎn)能，2015年1-10月半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品產(chǎn)量增速有所放緩，但隨著產(chǎn)品附加
值的提升，半導(dǎo)體分立器件行業(yè)收入及利潤均保持較快增長。
圖2 近年半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)量及同比增速（單位：億只）
資料來源：Wind 資訊，鵬元整理
圖3 近年半導(dǎo)體分立器件收入和利潤總額及同比增速（單位：億元）
資料來源：Wind 資訊，鵬元整理
傳統(tǒng)照明行業(yè)市場萎縮，LED光源將成為半導(dǎo)體分立器件行業(yè)新的收入增長點(diǎn)
傳統(tǒng)光源為半導(dǎo)體分立器件主要應(yīng)用領(lǐng)域之一，但近年來，隨著我國環(huán)境資源問題日
益突出，各級政府不斷出臺有關(guān)節(jié)能減排的政策，在照明領(lǐng)域，LED光源由于其節(jié)能、環(huán)
保、壽命長、體積小等特點(diǎn)正逐步替代傳統(tǒng)光源。2015年1-10月，我國熒光燈和白熾燈的
產(chǎn)量分別為34.56億只和33.75億只，同比分別減少1.26%和7.62%，傳統(tǒng)照明行業(yè)市場正逐
步萎縮，而LED室內(nèi)照明行業(yè)2015年完成產(chǎn)值2,105億元，同比增長94.55%，持續(xù)保持高
速增長，LED光源正逐步蠶食傳統(tǒng)光源的市場份額，未來LED光源將成為半導(dǎo)體分立器件
行業(yè)新的收入增長點(diǎn)。
圖4 近年熒光燈與白熾燈產(chǎn)量及增速（單位：億只）
資料來源：Wind 資訊，鵬元整理
2015年，主要原材料單晶硅片價(jià)格進(jìn)一步下降，有利于半導(dǎo)體分立器件企業(yè)進(jìn)行成本
控制
單晶硅片是半導(dǎo)體分立器件行業(yè)主要原料之一，2015年以來，單晶硅片價(jià)格持續(xù)下跌。
2015年初，單晶硅片（125mm*125mm）價(jià)格為0.68美元/片，2015年末，該產(chǎn)品價(jià)格下降
為0.59美元/片，降幅為13.97%；單晶硅片（156mm*156mm）2015年初價(jià)格為1.16美元/片，
2015年末，該產(chǎn)品價(jià)格下降為0.89美元/片，降幅為22.93%。整體來看，2015年單晶硅片價(jià)
格進(jìn)一步下降，有利于半導(dǎo)體分立器件企業(yè)進(jìn)行成本控制。
圖 5 近年單晶硅片價(jià)格走勢（單位：美元/片）
資料來源：Wind 資訊，鵬元整理
四、經(jīng)營與競爭
跟蹤期內(nèi)，公司仍主要從事功率半導(dǎo)體器件的設(shè)計(jì)、芯片加工、測試封裝及銷售。公
司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，主業(yè)突出，半導(dǎo)體器件的制造和銷售收入占公司營業(yè)收入的比重達(dá)97%
以上，是公司利潤的主要來源。2015年，公司半導(dǎo)體器件收入為126,340.48萬元，其毛利
率為21.98%，收入及毛利率水平較2014年均有所上升，主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中附加值較高
的中高端產(chǎn)品占比有所上升所致。2014-2015年公司營業(yè)收入構(gòu)成和毛利率情況見下表。
表2 公司營業(yè)收入構(gòu)成及毛利率情況（單位：萬元）
2015 年 2014 年
項(xiàng)目
金額 毛利率 金額 毛利率
半導(dǎo)體器件 126,340.48 21.98% 120,461.82 20.65%
其他 2,502.32 30.26% 2,656.79 30.08%
主營業(yè)務(wù)合計(jì) 128,842.80 22.15% 123,118.62 20.85%
其他業(yè)務(wù) 1,223.16 26.85% 462.80 57.00%
合計(jì) 130,065.97 22.19% 123,581.42 20.99%
資料來源：公司提供，鵬元整理
受下游需求疲軟影響，公司傳統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑，中低端產(chǎn)品產(chǎn)銷
量下降；公司中高端產(chǎn)品產(chǎn)銷量及產(chǎn)能利用率均有所提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化
目前公司擁有3英寸、4英寸、5英寸及6英寸功率半導(dǎo)體芯片生產(chǎn)線，其中3英寸生產(chǎn)
線的產(chǎn)品主要是彩電用放大功率晶體管，近年來市場需求不斷萎縮，加之公司主動逐步縮
減生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致3英寸生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率持續(xù)下降。2015年，公司生產(chǎn)3英寸產(chǎn)品7.10萬
片，同比下降21.63%，3英寸生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率僅為19.72%，較2014年下降5.44個(gè)百分點(diǎn)。
公司4英寸產(chǎn)品主要應(yīng)用于傳統(tǒng)光源領(lǐng)域，受LED新型光源的沖擊，傳統(tǒng)光源產(chǎn)品產(chǎn)銷量
下降，進(jìn)而導(dǎo)致公司4英寸產(chǎn)品訂單量下滑，產(chǎn)量減少。公司生產(chǎn)4英寸產(chǎn)品86.80萬片，
同比下降8.17%，4英寸生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率為51.67%，較2014年末下降4.59個(gè)百分點(diǎn)。
為減少3英寸和4英寸產(chǎn)品訂單減少帶來的不利影響，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)發(fā)
展5英寸（肖特基）和6英寸（MOS、IGBT）等中高端功率半導(dǎo)體產(chǎn)品，2015年5英寸和6
英寸產(chǎn)品產(chǎn)銷量、產(chǎn)能利用率均有所提升。公司5英寸產(chǎn)品產(chǎn)量由2014年的89.62萬片增長
至99.17萬片，增幅為10.66%，產(chǎn)能利用率也由67.89%上升為75.13%，上升7.24個(gè)百分點(diǎn)。
公司6英寸生產(chǎn)線主要產(chǎn)品為市場需求更大、技術(shù)水平及附加值更高的新型中高端功率器
件，廣泛應(yīng)用于LED光源、LED驅(qū)動、消費(fèi)電子、汽車電子、工業(yè)控制及計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域。
2015年，公司6英寸生產(chǎn)線產(chǎn)能為69萬片/年，產(chǎn)量由2014年的50.72萬片增長至55.69萬片，
增幅為9.80%，產(chǎn)能利用率也由73.51%提升至80.71%，上升7.20個(gè)百分點(diǎn)，隨著行業(yè)需求
逐步向中高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，公司6英寸產(chǎn)品線產(chǎn)能得到更為充分的利用。此外，公司6英寸新
型功率半導(dǎo)體器件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目自2013年起開始投建，2015年已竣工驗(yàn)收，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資
3.73億元，實(shí)際投資2.59億元，建成后使得6英寸生產(chǎn)線產(chǎn)能由2012年的54萬片/年增長至
69萬片/年，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司中高端產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，有利于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。
表3 公司主要產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量情況（單位：萬片/年，萬片）
2015 年 2014 年
產(chǎn)品
產(chǎn)能 產(chǎn)量 產(chǎn)能利用率 產(chǎn)能 產(chǎn)量 產(chǎn)能利用率
3 英寸 36 7.10 19.72% 36 9.06 25.16%
4 英寸 168 86.80 51.67% 168 94.52 56.26%
5 英寸 132 99.17 75.13% 132 89.62 67.89%
6 英寸 69 55.69 80.71% 69 50.72 73.51%
合計(jì) 405 248.76 61.42% 405 243.92 60.23%
資料來源：公司提供，鵬元整理
從產(chǎn)品銷售方面來看，由于3英寸及4英寸產(chǎn)品下游需求疲軟，同時(shí)公司逐步縮減生產(chǎn)
規(guī)模，并加大了去庫存力度，2015年公司3英寸及4英寸產(chǎn)品銷量整體有所下降，而產(chǎn)銷率
處于較高的水平。2015年公司3英寸和4英寸產(chǎn)品銷量分別為8.06萬片和106.39萬片，同比
降低14.80%和2.52%，而3英寸和4英寸產(chǎn)品的產(chǎn)銷率分別為113.52%和122.57%。公司5英
寸及6英寸產(chǎn)品下游需求旺盛，且公司加大了中高端產(chǎn)品市場開拓力度，2015年公司5英寸
和6英寸產(chǎn)品銷量分別為102.39萬片和52.00萬片，同比增長13.93%和11.35%，此外，公司5
英寸和6英寸產(chǎn)品的產(chǎn)銷率分別為103.25%和93.37%，銷量及產(chǎn)銷率均有所上升，公司產(chǎn)品
結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。
表4 公司主要產(chǎn)品銷售情況（單位：萬片）
2015 年 2014 年
產(chǎn)品類別
銷量 產(chǎn)銷率 銷量 產(chǎn)銷率
3 英寸 8.06 113.52% 9.46 104.42%
4 英寸 106.39 122.57% 109.14 115.47%
5 英寸 102.39 103.25% 89.87 100.28%
6 英寸 52.00 93.37% 46.70 92.07%
合計(jì) 268.84 108.07% 255.17 104.61%
資料來源：公司提供，鵬元整理
公司產(chǎn)品線較為豐富，業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展能力較好
公司主要從事功率半導(dǎo)體器件的設(shè)計(jì)研發(fā)、芯片加工、封裝及銷售，目前擁有3英寸、
4英寸、5英寸及6英寸功率半導(dǎo)體芯片生產(chǎn)線，產(chǎn)品線較為豐富。公司主要產(chǎn)品包括BJT、
SCR、SBD、FRD、MOSFET、IGBT等產(chǎn)品。公司作為國內(nèi)最大的功率晶體管提供商、半
導(dǎo)體前道生產(chǎn)企業(yè)之一，在國內(nèi)功率半導(dǎo)體器件市場低端產(chǎn)品競爭加劇且中高端產(chǎn)品大量
依賴進(jìn)口的形勢下，公司加大了對中高端技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)投入，加快產(chǎn)品、技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整
速度。2015年，公司研發(fā)共計(jì)投入7,956.74萬元，達(dá)到營業(yè)收入的6%以上，研發(fā)的重心以
第四代、第六代IGBT產(chǎn)品、COOLMOS產(chǎn)品以及TRENCH SBD等中高端產(chǎn)品為主，目前
部分新技術(shù)產(chǎn)品已陸續(xù)應(yīng)用于市場，業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展能力較好。
2015年，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷情況較好，銷售區(qū)域主要集中在國內(nèi)的華東、華南地區(qū)以
及海外地區(qū)。隨著國內(nèi)市場中高端產(chǎn)品的逐步推廣，2015年公司華東地區(qū)和華南地區(qū)銷售
收入分別為43,756.29萬元和36,824.68萬元，較2014年同比分別上升8.84%和11.80%，而海
外地區(qū)銷售產(chǎn)品仍以中低端產(chǎn)品為主，由于下游需求有所下滑，2015年海外地區(qū)銷售收入
為38,565.89萬元，較2014年同比下滑5.58%。2015年，公司前五大客戶銷售額占營業(yè)收入
的比重為16.52%，客戶集中度不高。
表 5 2014-2015 年公司前五大客戶基本情況（單位：萬元）
年份 銷售金額占營業(yè)
前五大客戶 銷售金額
收入比重
客戶 1 5,145.95 3.96%
客戶 2 4,776.26 3.67%
客戶 3 4,049.53 3.11%
2015 年
客戶 4 3,926.91 3.02%
客戶 5 3,587.69 2.76%
合計(jì) 21,486.34 16.52%
客戶 1 7,584.43 6.14%
客戶 2 2,894.68 2.34%
客戶 3 2,756.43 2.23%
2014 年
客戶 4 2,653.92 2.15%
客戶 5 2,324.12 1.88%
合計(jì) 18,213.58 14.74%
資料來源：公司提供，鵬元整理
公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需的主要原材料有單晶硅片、引線框架等，另外還需要備品備件、化
學(xué)試劑等輔助材料。公司大部分原材料和輔助材料均從國內(nèi)市場采購。公司前五大供應(yīng)商
集中度較高，2015年公司向前五大供應(yīng)商采購金額占采購總額比重為47.06%，較2014年同
比下滑8.92個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司拓展了供貨渠道所致。
同時(shí)，為了提高公司功率器件產(chǎn)品合格率、降低成本，公司將產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈向上游外延
片延伸，公司2011年開始建設(shè)電力電子器件硅外延片生產(chǎn)線項(xiàng)目。該項(xiàng)目主要為5英寸和6
英寸硅外延片生產(chǎn)線建設(shè)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為5英寸硅外延片24萬片/年、6英寸硅外延片48萬片/
年，硅外延片主要供公司5英寸和6英寸電力電子器件芯片生產(chǎn)線使用。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資
為29,600萬元，截至2015年末，已投資16,076.94萬元，目前該項(xiàng)目尚在建設(shè)當(dāng)中，未投入
生產(chǎn)。
五、財(cái)務(wù)分析
財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)說明
以下分析基于公司提供的經(jīng)眾華會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)并出具標(biāo)準(zhǔn)無保
留意見的2015年審計(jì)報(bào)告，以及未經(jīng)審計(jì)的2016年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表，2014年數(shù)據(jù)采用2015
年審計(jì)報(bào)告期初數(shù)。報(bào)告均采用新會計(jì)準(zhǔn)則編制，2015年公司合并報(bào)表范圍無變化。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與質(zhì)量
公司資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定，貨幣資金較充裕，但部分房產(chǎn)和土地已用于抵押，整體資產(chǎn)
流動性一般
跟蹤期內(nèi)，公司總資產(chǎn)規(guī)模變動不大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定。截至2016年3月末，公司總
資產(chǎn)為359,946.87萬元，其中流動資產(chǎn)占比54.47%。
公司流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨和其他流動資產(chǎn)構(gòu)成。公
司貨幣資金較充裕，截至2015年末，公司貨幣資金合計(jì)120,468.87萬元，占總資產(chǎn)的比重
為33.63%，其中受限資金6,004.85萬元，主要為承兌匯票保證金。跟蹤期內(nèi)，公司應(yīng)收票
據(jù)規(guī)模有所減少，截至2015年末為15,660.33萬元，同比下降32.25%，主要系2015年公司以
票據(jù)結(jié)算的付款業(yè)務(wù)增加導(dǎo)致票據(jù)轉(zhuǎn)出較多所致。公司應(yīng)收賬款主要為應(yīng)收的銷售貨款，
截至2015年末，公司應(yīng)收賬款余額為36,573.28萬元，占總資產(chǎn)的比重為10.21%，其中一年
以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比99.07%，應(yīng)收賬款賬齡較短，此外公司已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備947.46萬元。
公司存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、自制半成品和委托加工材料，截至2015
年末，公司存貨合計(jì)14,904.86萬元，同比減少12.03%，主要系公司加強(qiáng)了存貨管理，加大
了去庫存力度，減少了3英寸、4英寸等中低端產(chǎn)品的庫存量所致。截至2015年末，公司已
計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1,989.82萬元。2016年1季度，公司加大了存貨儲備以應(yīng)對銷售旺季的到
來，截至2016年3月末，公司存貨規(guī)模增長至19,130.91萬元，較2015年末增加4,226.05萬元。
截至2016年3月末，公司其他流動資產(chǎn)合計(jì)25,000.00萬元，主要為公司購買的理財(cái)產(chǎn)品。
公司非流動資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)構(gòu)成。公司固定資產(chǎn)主要為專
用設(shè)備和房屋建筑物，由于專用設(shè)備價(jià)值較高且折舊較快，2015年公司計(jì)提固定資產(chǎn)折舊
10,729.22萬元。隨著6英寸新型功率半導(dǎo)體器件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，截至
2015年末，公司固定資產(chǎn)賬面價(jià)值123,911.05萬元，占總資產(chǎn)的比重為34.59%，較2014年
末同比增長15.25%，而公司2015年末在建工程賬面價(jià)值較2014年末同比減少42.75%。截至
2015年末，公司仍有電力電子器件基地項(xiàng)目、廠區(qū)工程及設(shè)備安裝等在建工程項(xiàng)目，已投
資22,637.35萬元。公司無形資產(chǎn)主要為土地使用權(quán)和專利專有技術(shù)，截至2015年末賬面價(jià)
值14,479.43萬元，較2014年末有所減少主要系攤銷所致。截至2015年末，公司有原值共計(jì)
36,513.25萬元的房屋建筑物、3,509.71萬元的土地已用于本期債券和銀行借款抵押，已抵
押房屋建筑物占公司2015年末固定資產(chǎn)中房屋建筑物原值的46.01%，已抵押土地占公司無
形資產(chǎn)中土地使用權(quán)原值的23.63%。
表6 公司主要資產(chǎn)構(gòu)成情況（單位：萬元）
2016 年 3 月 2015 年 2014 年
項(xiàng)目
金額 占比 金額 占比 金額 占比
貨幣資金 100,196.23 27.84% 120,468.87 33.63% 105,741.27 29.52%
應(yīng)收票據(jù) 15,435.74 4.29% 15,660.33 4.37% 23,115.28 6.45%
應(yīng)收賬款 31,202.02 8.67% 36,573.28 10.21% 31,567.95 8.81%
存貨 19,130.91 5.31% 14,904.86 4.16% 16,943.84 4.73%
其他流動資產(chǎn) 25,000.00 6.95% - - - -
流動資產(chǎn)合計(jì) 196,056.53 54.47% 192,112.64 53.63% 190,451.89 53.16%
固定資產(chǎn) 121,545.22 33.77% 123,911.05 34.59% 107,518.88 30.01%
在建工程 23,255.97 6.46% 22,637.35 6.32% 39,540.87 11.04%
無形資產(chǎn) 14,184.96 3.94% 14,479.43 4.04% 15,670.76 4.37%
非流動資產(chǎn)合計(jì) 163,890.33 45.53% 166,075.62 46.37% 167,776.21 46.84%
資產(chǎn)總計(jì) 359,946.87 100.00% 358,188.26 100.00% 358,228.10 100.00%
資料來源：公司 2015 年審計(jì)報(bào)告及未經(jīng)審計(jì)的 2016 年一季度報(bào)告，鵬元整理
總體而言，跟蹤期內(nèi)公司總資產(chǎn)規(guī)模變動不大，貨幣資金較充裕，但部分房產(chǎn)和土地
已用于抵押，整體資產(chǎn)流動性一般。
資產(chǎn)運(yùn)營效率
公司存貨周轉(zhuǎn)效率有所提升，凈營業(yè)周期有所縮短，資金運(yùn)營效率有所提升
2015年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與2014年基本持平，而隨著公司加強(qiáng)了存貨管理和控
制，并加大了去庫存力度，2015年公司存貨規(guī)模進(jìn)一步減小，存貨周轉(zhuǎn)效率進(jìn)一步有所提
升；但2016年3月末，公司存貨規(guī)模較2015年末增長較快，主要系公司加大了存貨儲備以
應(yīng)對銷售旺季的到來所致。公司應(yīng)付賬款主要為應(yīng)付原材料貨款，隨著公司存貨規(guī)模有所
縮減，相應(yīng)原材料采購規(guī)模亦有所縮減，使得應(yīng)付賬款隨之有所減少，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
因而有所縮短?？傮w而言，公司應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)效率有所提升，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)效率有
所下降，凈營業(yè)周期有所縮短，公司資金運(yùn)營效率有所提升。且流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天
數(shù)有所縮減，公司資產(chǎn)運(yùn)營效率也有所改善。
表7 公司資產(chǎn)運(yùn)營效率指標(biāo)（單位：天）
項(xiàng)目 2015 年 2014 年
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 94.30 94.50
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 56.65 73.34
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 127.10 141.68
凈營業(yè)周期 23.85 26.16
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 529.44 545.46
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 320.28 323.85
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 991.46 1,027.52
資料來源：公司 2015 年審計(jì)報(bào)告及未經(jīng)審計(jì)的 2016 年一季度報(bào)告，鵬元整理
盈利能力
隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，公司營業(yè)收入有所增長且盈利能力均有所提升
隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，附加值較高的中高端半導(dǎo)體產(chǎn)品占比上升，使得2015年公
司營業(yè)收入及毛利率水平較2014年均有所上升，2015年公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入130,065.97萬
元，較上年增長了5.25%，綜合毛利率為22.19%，較上年提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用方面，
隨著2015年研發(fā)費(fèi)用投入的加大，公司管理費(fèi)用有所增加，期間費(fèi)用率有所上升。2015
年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3,198.91萬元，同比增長43.44%，主營業(yè)務(wù)盈利能力有所上升。2015
年，公司營業(yè)外收入合計(jì)1,202.05萬元，主要是以科研發(fā)展補(bǔ)助資金為主的政府補(bǔ)助，近
兩年公司營業(yè)外收入規(guī)模較大，對公司利潤總額貢獻(xiàn)較高，未來需關(guān)注此項(xiàng)收入的持續(xù)性
及波動性。此外，公司享有的稅收優(yōu)惠政策較多，根據(jù)國家發(fā)改委、工信部及國家稅務(wù)總
局發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)2015年度享受所得稅優(yōu)惠政策的集成電路生產(chǎn)企業(yè)名單的通知》（發(fā)
改高技【2015】893號），公司2015年被認(rèn)定為可享受免征所得稅優(yōu)惠政策的集成電路生
產(chǎn)企業(yè)；并且，公司子公司吉林麥吉柯半導(dǎo)體有限公司2015年通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，根
據(jù)相關(guān)規(guī)定，2015年按國家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策，企業(yè)所得稅按15%的稅率
征收；優(yōu)惠的稅收政策進(jìn)一步提升了公司的利潤水平。
表8 公司主要盈利指標(biāo)（單位：萬元）
項(xiàng)目 2016 年 1-3 月 2015 年 2014 年
營業(yè)收入 27,568.72 130,065.97 123,581.42
營業(yè)利潤 789.11 3,198.91 2,230.16
營業(yè)外收入 297.07 1,202.05 1,427.63
利潤總額 1,079.50 4,303.08 3,624.99
凈利潤 677.22 3,763.22 2,728.31
綜合毛利率 25.14% 22.19% 20.99%
期間費(fèi)用率 22.14% 18.62% 17.59%
營業(yè)利潤率 2.86% 2.46% 1.80%
總資產(chǎn)回報(bào)率 - 2.70% 2.66%
凈資產(chǎn)收益率 - 1.91% 1.40%
資料來源：公司 2015 年審計(jì)報(bào)告及未經(jīng)審計(jì)的 2016 年一季度報(bào)告，鵬元整理
現(xiàn)金流
公司現(xiàn)金生成能力較強(qiáng)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額基本能覆蓋其投資需求
2015年，公司凈利潤有所上升，且隨著對存貨規(guī)模的管控，以及票據(jù)結(jié)算的付款業(yè)務(wù)
增加導(dǎo)致票據(jù)轉(zhuǎn)出較多所致，公司存貨、經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目有所減少。但經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目減
少較多，使得公司營運(yùn)資本有所減少，2015年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與2014年相比變化
不大，2015年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入23,685.40萬元。隨著6英寸新型功率半導(dǎo)體器件擴(kuò)
產(chǎn)項(xiàng)目的竣工決算，公司在建工程減少，公司投資支出減少，使得投資活動現(xiàn)金流出減少，
2015年投資活動現(xiàn)金凈流出6,096.11萬元，較2014年有明顯減少。2015年公司籌資活動現(xiàn)
金流入主要是取得借款收到的現(xiàn)金，籌資活動現(xiàn)金流出主要是償還到期債務(wù)本息支出的現(xiàn)
金，2015年籌資活動現(xiàn)金凈流入511.65萬元。
總體來看，公司現(xiàn)金生成能力較強(qiáng)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額基本能覆蓋其投資
需求。
表9 公司現(xiàn)金流情況（單位：萬元）
項(xiàng)目 2015 年 2014 年
凈利潤 3,763.22 2,728.31
營運(yùn)資本變化 -1,666.63 6,409.36
其中：存貨減少（減：增加） 1,247.66 4,912.26
經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減：增加） 10,583.46 -1,290.72
經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少） -13,497.75 2,787.82
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 23,685.40 23,668.96
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -6,096.11 -23,650.61
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 511.65 870.00
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 18,159.07 870.80
資料來源：公司 2015 年審計(jì)報(bào)告及未經(jīng)審計(jì)的 2016 年一季度報(bào)告，鵬元整理
資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)安全性
公司資產(chǎn)負(fù)債率不高，整體償債壓力不大
截至2016年3月末，公司負(fù)債總額為160,725.67萬元，較2014年末同比減少0.98%。隨
著未分配利潤的增加，截至2016年3月末，所有者權(quán)益為199,221.20萬元，較2014年末增長
1.69%。公司所有者權(quán)益的增幅大于負(fù)債總額的增加，2016年3月末負(fù)債與所有者權(quán)益的比
率為80.68%，較2014年末下降2.18個(gè)百分點(diǎn)。
表 10 公司資本結(jié)構(gòu)情況（單位：萬元）
指標(biāo)名稱 2016 年 3 月 2015 年 2014 年
負(fù)債總額 160,725.67 159,644.29 162,319.90
所有者權(quán)益 199,221.20 198,543.98 195,908.20
負(fù)債與所有者權(quán)益比率 80.68% 80.41% 82.86%
資料來源：公司 2015 年審計(jì)報(bào)告及未經(jīng)審計(jì)的 2016 年一季度報(bào)告，鵬元整理
從公司負(fù)債的結(jié)構(gòu)來看，仍以流動負(fù)債為主，截至2016年3月末，公司流動負(fù)債占總
負(fù)債的比重為74.68%。
公司流動負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款構(gòu)成。截至2015年末，公司短期
借款為61,975.00萬元，較2014年末同比增長13.35%，其中包括抵押借款4,000.00萬元和主
要由上海鵬盛科技實(shí)業(yè)有限公司提供擔(dān)保的保證借款57,975.00萬元。2015年公司應(yīng)付賬款
隨著應(yīng)付原材料貨款的減少有所下降。公司非流動負(fù)債主要為應(yīng)付的本期債券。
表 11 公司主要負(fù)債構(gòu)成情況（單位：萬元）
2016 年 3 月 2015 年 2014 年
項(xiàng)目
金額 占比 金額 占比 金額 占比
短期借款 67,100.00 41.75% 61,975.00 38.82% 54,675.00 33.68%
應(yīng)付票據(jù) 15,510.38 9.65% 17,937.95 11.24% 20,916.51 12.89%
應(yīng)付賬款 32,063.74 19.95% 31,404.70 19.67% 40,059.83 24.68%
流動負(fù)債合計(jì) 120,034.68 74.68% 119,865.97 75.08% 122,796.78 75.65%
長期借款 260.00 0.16% 260.00 0.16% 310.00 0.19%
應(yīng)付債券 34,202.90 21.28% 33,542.63 21.01% 33,462.82 20.62%
非流動負(fù)債合計(jì) 40,690.99 25.32% 39,778.32 24.92% 39,523.12 24.35%
負(fù)債合計(jì) 160,725.67 100.00% 159,644.29 100.00% 162,319.90 100.00%
其中：有息債務(wù) 117,073.28 72.84% 113,715.58 71.23% 109,364.33 67.38%
資料來源：公司 2015 年審計(jì)報(bào)告及未經(jīng)審計(jì)的 2016 年一季度報(bào)告，鵬元整理
截至2015年末，公司包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長期借款和應(yīng)付債券在內(nèi)的有息債務(wù)
共計(jì)11.37億元，較2014年同比增長3.98%。公司有息債務(wù)規(guī)模仍較大，且主要以短期借款
為主，但公司貨幣資金充足，短期債務(wù)壓力不大。
從各項(xiàng)償債指標(biāo)來看，截至2015年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為44.57%，較2014年末略有所
下降。2015年公司流動比率和速動比率均有所增強(qiáng)，整體表現(xiàn)尚可。2015年公司EBITDA
規(guī)模較2014年略有所下降，但由于利息支出的減少，EBITDA利息保障倍數(shù)有所提升，維
持在較好的水平。
表 12 公司償債能力指標(biāo)
指標(biāo)名稱 2016 年 3 月 2015 年 2014 年
資產(chǎn)負(fù)債率 44.65% 44.