2017 年第三次臨時股東大會文件
同方股份有限公司
2017 年第三次臨時股東大會會議文件
二零一七年十一月
2017 年第三次臨時股東大會文件
目錄
關(guān)于申請注冊并擇機發(fā)行不超過 37 億元中期票據(jù)的議案 ...................................... 4
關(guān)于申請注冊并擇機發(fā)行不超過 50 億元超短期融資券的議案 .................................. 9
2017 年第三次臨時股東大會文件
同方股份有限公司 2017 年第三次臨時股東大會會議議程
開始時間安排：2017 年 11 月 16 日 14：30 分
股東大會召開地點：北京海淀清華同方科技大廈
股東大會主持人：董事長周立業(yè)先生
議程：
本次會議審議的議案是：
投票股東類型
序號 議案名稱
A 股股東
非累積投票議案
1 關(guān)于申請注冊并擇機發(fā)行不超過 37 億元中期票據(jù)的議案 √
2 關(guān)于申請注冊并擇機發(fā)行不超過 50 億元超短期融資券的議案 √
2017 年第三次臨時股東大會文件
關(guān)于申請注冊并擇機發(fā)行不超過 37 億元中期票據(jù)的議案
一、 市場形勢分析
1、貨幣政策與利率走勢
貨幣政策方面，2016 年 3 季度以來，央行方面為積極推進防風險、抑泡沫的金融監(jiān)
管工作，督促金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)，貨幣政策逐漸收緊，由穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向配合去
杠桿。整體來看，2017 年上半年央行通過逆回購+MLF 進行“削峰填谷”，以把握好去
杠桿和維護金融體系流動性基本穩(wěn)定的平衡。2017 年 8 月央行發(fā)布《2017 年第二季度
貨幣政策執(zhí)行報告》，指出貨幣政策基調(diào)“不松不緊”、政策調(diào)控方式“預調(diào)微調(diào)”，
并直接定調(diào)“維護債券市場平穩(wěn)運行”，表明央行對于 2017 上半年債券市場融資急劇
萎縮、社融結(jié)構(gòu)極端畸形存在擔憂，為促進多層次資本市場健康形成，發(fā)展直接融資、
維穩(wěn)債市必不可少。
信貸市場利率方面，2017 上半年，在強監(jiān)管（特別是針對同業(yè)業(yè)務(wù)的嚴格監(jiān)管）背
景下，銀行缺少負債，存款增長緩慢，出現(xiàn)負債荒。銀行負債端成本和資產(chǎn)端收益開始
出現(xiàn)倒掛，利率倒掛倒逼各金融機構(gòu)不同程度地收縮信貸投放額度，進行存量資產(chǎn)改造，
實體經(jīng)濟融資成本逐步面臨量縮價漲。預計央行于 2017 下半年將實施“不松不緊”的
穩(wěn)健貨幣政策，保持貨幣信貸適度增長和流動性基本穩(wěn)定。
債券市場利率方面，回顧 2017 上半年債券市場，自年初以來信用債發(fā)行價格一路
震蕩上行，且出現(xiàn)了超貸款基準利率的倒掛現(xiàn)象，發(fā)行規(guī)模方面呈供需兩弱格局，發(fā)行
規(guī)模大幅萎縮。具體來看，2017 年初至 2 月初，發(fā)行價格上行；2 月初至 3 月末，發(fā)行
價格震蕩回落；3 月末至 5 月初，發(fā)行價格大幅上行；5 月中旬發(fā)行價格有所回落；6
月以來，資金面不及預期緊張，央行對貨幣市場流動性進行呵護。從央行呵護態(tài)度來看，
預計 2017 下半年將有利于債券市場后市長期平穩(wěn)向好。
通常情況下，債券市場對國家政策的反應(yīng)比信貸市場更加理性且有效。今年 7 月召
開的全國金融工作會議也提到了要把發(fā)展直接融資放在重要位置，將為實體經(jīng)濟服務(wù)作
為出發(fā)點和落腳點。因此，債券市場未來將進一步為實體經(jīng)濟提供更加有效的金融支持，
也將推動直接融資模式不斷創(chuàng)新和發(fā)展。對非金融企業(yè)中長期融資而言，采用直接融資
渠道顯得尤為重要。
2、銀行間市場繼續(xù)擔當企業(yè)最重要的直接融資渠道
銀行間市場交易商協(xié)會披露數(shù)據(jù)顯示，截至 2017 年 6 月，其所監(jiān)管的債務(wù)融資工
具累計發(fā)行量達 27.53 萬億元，存續(xù)規(guī)模更達到了 8.45 萬億元，超過我國企業(yè)直接債
務(wù)融資總規(guī)模的 70%——銀行間市場繼續(xù)擔當國內(nèi)具有良好資信的非金融企業(yè)最為重要
的直接融資渠道。與此同時，銀行間市場發(fā)行人群體的廣度不斷拓展，首次發(fā)行債務(wù)融
資工具的發(fā)行人數(shù)量穩(wěn)步提升，存量債務(wù)融資工具發(fā)行人保持穩(wěn)定，反映出存量企業(yè)再
融資的需求仍然強勁。
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可見，在我國經(jīng)濟處于“新常態(tài)”的背景下，政府將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)
健中性的貨幣政策，直融工具勢必成為資優(yōu)企業(yè)最重要且穩(wěn)定的融資手段。因此，充分
發(fā)揮企業(yè)信用評級優(yōu)勢、繼續(xù)通過銀行間市場開展信用債融資，已成為解決當前企業(yè)批
量化資金需求的最理想選擇之一。
二、 信用債近期市場表現(xiàn)
近年來，國內(nèi)債券市場發(fā)展迅猛，直融工具日益為資優(yōu)企業(yè)所鐘愛。2017 上半年，
中長期債券繼續(xù)以中期票據(jù)和公司債為主導；短期債券則仍以超短融為代表。
公司關(guān)注到，直融工具品種方面，基于銀行間市場注冊的超短融發(fā)行規(guī)模所占比重
最大，且發(fā)行主體均系國內(nèi)知名大型企業(yè)或上市公司；長期品種中，基于銀行間市場注
冊的中長期債券（含中期票據(jù)和定向工具）發(fā)行規(guī)模所占比重最大，且一直保持領(lǐng)先地
位（參見下表，單位人民幣億元）：
2017 年上半年 2016 年度 2015 年度
債券類型 同比 同比 同比
發(fā)行量 占比 發(fā)行量 占比 發(fā)行量 占比
增長率 增長率 增長率
超短期融資券 9,093.60 36.44% -38.54% 27,612.90 33.81% 19.63% 23,081.30 33.15% 109.91%
短期融資券 1,975.30 7.92% -39.14% 6,062.95 7.42% -37.66% 9,725.00 13.97% -10.40%
中期票據(jù) 3,843.20 15.40% -34.32% 11,448.10 14.02% -10.42% 12,779.46 18.35% 30.66%
定向工具 1,945.40 7.80% -40.94% 6,035.15 7.39% -32.04% 8,880.95 12.76% -13.46%
企業(yè)債 891.60 3.57% -72.62% 5,925.70 7.25% 73.21% 3,421.02 4.91% -50.93%
資產(chǎn)支持證券 4,803.66 19.25% 60.32% 8,755.35 10.72% 42.71% 6,135.08 8.81% 85.36%
公司債(公募） 1,802.52 7.22% -73.95% 14,951.15 18.30% 184.73% 5,250.99 7.54% 591.83%
可轉(zhuǎn)債 326.51 1.31% 62.83% 212.52 0.26% 116.86% 98.00 0.14% -69.47%
可交換債 270.26 1.08% 215.25% 674.29 0.83% 164.89% 254.55 0.37% 325.95%
合計 24,952.05 100.00% -38.61% 81,678.11 100.00% 17.31% 69,626.35 100.00% 30.60%
綜合考慮 2017 上半年各直融工具的品種占比和增長趨勢，中期票據(jù)和超短期融資
券已成為擁有較高信用評級企業(yè)在銀行間債券市場開展直接債務(wù)融資的首選，其規(guī)模化
融資、高靈活性、高便利性且成本相對低廉等優(yōu)勢，已成為市場共識。
三、 信用債優(yōu)勢分析
1、 低成本優(yōu)勢
自 2010 年 9 月起至 2017 年 8 月止，公司已面向銀行間市場成功發(fā)行了四期短期融
資券、六期中期票據(jù)和十七期超短融。2015 年 7 月至今，公司依托“AAA”主體信用評
級共發(fā)行三期共計 27 億元 5 年期中期票據(jù)，其中“16 同方 MTN001”發(fā)行利率低于 1 年
期 SHIBOR 水平，融資成本優(yōu)勢極為突出。各期信用債發(fā)行概況參見下表：
2017 年第三次臨時股東大會文件
發(fā)行金額 綜合融資 公司取得同期 節(jié)省融資成本
債券簡稱 存續(xù)期間
（億元） 成本 銀行貸款利率 （%）
10 同方 CP01 2010.09.17-2011.09.17 8.00 3.68% 5.00% 26.40%
11 同方 CP001 2011.10.21-2012.10.21 6.00 7.03% 7.22% 2.63%
11 同方 CP002 2011.11.14-2012.11.14 8.00 6.33% 7.22% 12.33%
12 同方 MTN1 2012.11.27-2015.11.27 7.00 5.29% 6.15% 13.98%
13 同方 CP001 2013.04.26-2014.04.26 6.00 4.60% 5.70% 19.30%
14 同方 MTN1 2014.03.21-2019.03.21 8.00 6.75% 7.04% 4.12%
14 同方 MTN2 2014.10.24-2017.10.24 7.00 5.10% 6.46% 21.05%
14 同方 SCP001 2014.12.09-2015.09.05 10.00 5.45% 5.60% 2.68%
15 同方 SCP001 2015.02.10-2015.03.12 20.00 5.65% 5.88% 3.91%
15 同方 SCP002 2015.04.03-2015.12.29 10.00 5.29% 5.35% 1.12%
15 同方 SCP003 2015.08.13-2016.05.09 10.00 3.49% 4.61% 24.25%
15 同方 SCP004 2015.10.16-2016.07.12 10.00 3.46% 4.37% 20.82%
16 同方 MTN001 2016.01.13-2021.01.14 10.00 3.39% 4.75% 28.63%
16 同方 SCP001 2016.01.21-2016.10.17 10.00 3.30% 4.13% 20.15%
16 同方 SCP002 2016.02.26-2016.11.22 10.00 3.14% 4.13% 24.02%
16 同方 SCP003 2016.07.04-2017.03.31 10.00 3.12% 4.13% 24.50%
16 同方 MTN002 2016.07.15-2021.07.15 10.00 3.61% 4.75% 24.00%
16 同方 SCP004 2016.09.23-2017.06.20 10.00 3.06% 4.13% 25.95%
16 同方 SCP005 2016.10.13-2017.07.10 10.00 3.05% 4.13% 26.19%
16 同方 SCP006 2016.10.26-2017.07.23 10.00 3.05% 4.13% 26.19%
16 同方 SCP007 2016.11.18-2017.08.15 10.00 3.49% 4.13% 15.55%
17 同方 SCP001 2017.04.14-2018-01.09 10.00 4.60% 4.57% -0.71%
17 同方 SCP002 2017.06.16-2018.03.13 10.00 5.00% 4.57% -9.47%
17 同方 MTN001 2017.06.23-2022.06.23 7.00 5.16% 4.99% -3.46%
17 同方 SCP003 2017.07.06-2018.03.23 10.00 4.73% 4.57% -3.56%
17 同方 SCP004 2017.07.18-2018.04.14 10.00 4.64% 4.57% -1.59%
17 同方 SCP005 2017.08.10-2018.04.27 10.00 4.72% 4.57% -3.34%
注：表中“綜合融資成本”由票面利率和承銷費率組成；“公司取得同期銀行貸款利率”為公司向現(xiàn)有授信銀行在其
可使用授信額度下，以同等融資規(guī)模及期限可能取得的利率報價。
銀行間市場信用債的發(fā)行募集，在改善公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、有效控制流動性風險、
降低債務(wù)融資成本、提高資金籌措效率、配合重大資本運作等方面均發(fā)揮了突出作用，
并取得了良好效果。2017 上半年債券市場發(fā)行價格一路震蕩上行，下半年在央行“維護
債券市場平穩(wěn)運行”的呵護基調(diào)下，債券市場的發(fā)行價格已呈振蕩下行態(tài)勢，特別是對
于具備較高信用評級和實體產(chǎn)業(yè)背景的企業(yè)，差別化融資優(yōu)勢更將得以彰顯。
2、 大規(guī)模批量化融資優(yōu)勢
金融脫媒和利率市場化不斷推動企業(yè)通過直接融資來促進發(fā)展，并不斷實現(xiàn)金融創(chuàng)
新，而企業(yè)發(fā)展過程中的大額資金需求，往往受制于商業(yè)銀行縮減信貸額度的影響。積
聚了大量機構(gòu)投資者資金的信用債市場，則可滿足企業(yè)一次性獲取大額資金的需求，確
保企業(yè)的經(jīng)營周轉(zhuǎn)或資本支出得以從容安排，不受傳統(tǒng)信貸模式局限。
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3、 固定成本優(yōu)勢
信用債的付息利率可由發(fā)行企業(yè)自行選擇，并在成功發(fā)行時鎖定，不會伴隨市場利
率波動做相應(yīng)調(diào)整。當前商業(yè)銀行中長期貸款均采用浮動利率，企業(yè)一般沒有選擇權(quán)，
如企業(yè)希望降低市場利率變動所導致的現(xiàn)金流量風險，信用債無疑具有明顯的固定成本
優(yōu)勢。
4、 靈活性優(yōu)勢
信用債注冊程序相對簡便，發(fā)行運作周期較短，可根據(jù)銀行間市場報價、資金供求
狀況和公司自身融資需求及現(xiàn)金流分布特點，靈活確定發(fā)行時機和期限結(jié)構(gòu)，且募集資
金一次到位，便于公司統(tǒng)籌使用，不存在傳統(tǒng)信貸發(fā)放模式下的時效性問題。
四、 公司繼續(xù)注冊中期票據(jù)的必要性和可行性
1、必要性
截至目前，公司短期融資券無存續(xù)余額，超短融存續(xù)余額 50 億元（其中，30 億元
注冊額度將于 2017 年 12 月到期，另 50 億元注冊額度即將滿額使用），中期票據(jù)存續(xù)余
額 42 億元（其中，2014 年第二期中期票據(jù) 7 億元將于 2017 年 10 月到期兌付，現(xiàn)已屬
于短期負息債務(wù)）。
公司目前雖持有 50 億元長期限含權(quán)中期票據(jù)（以下簡稱“永續(xù)中票”）可用注冊額
度，但在監(jiān)管機構(gòu)控風險、去杠桿等一系列貨幣新政影響下，永續(xù)中票市場發(fā)行難度明
顯提高，募集價格飆升，難以滿足公司原擬通過其優(yōu)化債務(wù)融資期限、品種及成本結(jié)構(gòu)
的訴求。
2017 上半年，為把握安防、環(huán)保、醫(yī)療等主業(yè)領(lǐng)域的商業(yè)機遇，公司在放棄永續(xù)中
票發(fā)行計劃的情況下，暫時抽調(diào)部分流動資金，用以滿足相關(guān)業(yè)務(wù)單位的產(chǎn)業(yè)項目投資
和營運資本增補等中長期資金需求，加之經(jīng)營活動的季度性現(xiàn)金凈流出，導致包括銀行
流動資金貸款和超短期融資券在內(nèi)的短期負息債務(wù)相應(yīng)增加——截至 2017 年 6 月底，
公司短期負息債務(wù)為 167 億元，較 2016 年底的 140 億元增加 27 億元——總體來看，公
司目前的債性與股性資本構(gòu)成及其與資產(chǎn)之間的匹配關(guān)系，有待進一步改善。`
2、合規(guī)性
中期票據(jù)的注冊、發(fā)行及交易行為，目前主要受《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)
融資工具管理辦法》“中國人民銀行令[2008]第 1 號”和《銀行間債券市場非金融企業(yè)
中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》“NAFMII 指引 0004”等文件規(guī)范。上述文件未對信用債發(fā)行主體的
財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和償債能力等設(shè)定硬性指標限制，主要通過對發(fā)行主體的債券信用
專項評級、對銀行間市場投資者的準入資格審查以及對債券發(fā)行利率的市場化定價機
制，實現(xiàn)對此類債務(wù)融資工具的風險控制。因此，目前不存在妨礙公司繼續(xù)注冊發(fā)行中
期票據(jù)的合規(guī)性障礙。
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3、可操作性
（1）公司層面的債務(wù)融資工具余額管理限制。公司經(jīng)審計的 2016 年底合并財務(wù)報
表股東權(quán)益為 245.56 億元，中長期公募債券累計發(fā)行上限為 98 億元（合并股東權(quán)益的
40%），扣除中期票據(jù)當前存續(xù)余額 42 億元后，中期票據(jù)尚可發(fā)行額度為 56 億元。
（2）公司主體和債項信用評級。公司保有的“AAA”主體長期信用等級和“穩(wěn)定”
評級展望，可為新增注冊發(fā)行中票所需債項評級提供有力支撐。
（3）發(fā)行手續(xù)的簡便性。公司財務(wù)會計基礎(chǔ)扎實、內(nèi)部控制健全有效、信息披露
機制完善，自 2010 年至今已成功注冊發(fā)行多筆短期融資券、中期票據(jù)和超短期融資券，
相關(guān)市場準入和資信評級齊備，只需相應(yīng)更新。根據(jù)《公司章程》，公司應(yīng)就本次 37 億
元中期票據(jù)注冊發(fā)行事宜提請董事會和股東大會審批，并聘請商業(yè)銀行投行部門提供注
冊申報與專業(yè)承銷服務(wù)。
為此，公司董事會提請股東大會審議：
同意公司向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊不超過 37 億元中期票據(jù)，授權(quán)公司管
理層于正式申報注冊前，視具體情況確定主承銷商及發(fā)行期限，與獲聘為主承銷商的商
業(yè)銀行簽署承銷公司中期票據(jù)所需調(diào)增的授信額度文件，并在注冊有效期內(nèi)擇機發(fā)行。
2017 年第三次臨時股東大會文件
關(guān)于申請注冊并擇機發(fā)行不超過 50 億元超短期融資券的議案
一、 市場形勢分析
1、貨幣政策與利率走勢
貨幣政策方面，2016 年 3 季度以來，央行方面為積極推進防風險、抑泡沫的金融監(jiān)
管工作，督促金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)，貨幣政策逐漸收緊，由穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向配合去
杠桿。整體來看，2017 年上半年央行通過逆回購+MLF 進行“削峰填谷”，以把握好去
杠桿和維護金融體系流動性基本穩(wěn)定的平衡。2017 年 8 月央行發(fā)布《2017 年第二季度
貨幣政策執(zhí)行報告》，指出貨幣政策基調(diào)“不松不緊”、政策調(diào)控方式“預調(diào)微調(diào)”，
并直接定調(diào)“維護債券市場平穩(wěn)運行”，表明央行對于 2017 上半年債券市場融資急劇
萎縮、社融結(jié)構(gòu)極端畸形存在擔憂，為促進多層次資本市場健康形成，發(fā)展直接融資、
維穩(wěn)債市必不可少。
信貸市場利率方面，2017 上半年，在強監(jiān)管（特別是針對同業(yè)業(yè)務(wù)的嚴格監(jiān)管）背
景下，銀行缺少負債，存款增長緩慢，出現(xiàn)負債荒。銀行負債端成本和資產(chǎn)端收益開始
出現(xiàn)倒掛，利率倒掛倒逼各金融機構(gòu)不同程度地收縮信貸投放額度，進行存量資產(chǎn)改造，
實體經(jīng)濟融資成本逐步面臨量縮價漲。預計央行于 2017 下半年將實施“不松不緊”的
穩(wěn)健貨幣政策，保持貨幣信貸適度增長和流動性基本穩(wěn)定。
債券市場利率方面，回顧 2017 上半年債券市場，自年初以來信用債發(fā)行價格一路
震蕩上行，且出現(xiàn)了超貸款基準利率的倒掛現(xiàn)象，發(fā)行規(guī)模方面呈供需兩弱格局，發(fā)行
規(guī)模大幅萎縮。具體來看，2017 年初至 2 月初，發(fā)行價格上行；2 月初至 3 月末，發(fā)行
價格震蕩回落；3 月末至 5 月初，發(fā)行價格大幅上行；5 月中旬發(fā)行價格有所回落；6
月以來，資金面不及預期緊張，央行對貨幣市場流動性進行呵護。從央行呵護態(tài)度來看，
預計 2017 下半年將有利于債券市場后市長期平穩(wěn)向好。
通常情況下，債券市場對國家政策的反應(yīng)比信貸市場更加理性且有效。今年 7 月召
開的全國金融工作會議也提到了要把發(fā)展直接融資放在重要位置，將為實體經(jīng)濟服務(wù)作
為出發(fā)點和落腳點。因此，債券市場未來將進一步為實體經(jīng)濟提供更加有效的金融支持，
也將推動直接融資模式不斷創(chuàng)新和發(fā)展。對非金融企業(yè)中長期融資而言，采用直接融資
渠道顯得尤為重要。
2、銀行間市場繼續(xù)擔當企業(yè)最重要的直接融資渠道
銀行間市場交易商協(xié)會披露數(shù)據(jù)顯示，截至 2017 年 6 月，其所監(jiān)管的債務(wù)融資工
具累計發(fā)行量達 27.53 萬億元，存續(xù)規(guī)模更達到了 8.45 萬億元，超過我國企業(yè)直接債
務(wù)融資總規(guī)模的 70%——銀行間市場繼續(xù)擔當國內(nèi)具有良好資信的非金融企業(yè)最為重要
的直接融資渠道。與此同時，銀行間市場發(fā)行人群體的廣度不斷拓展，首次發(fā)行債務(wù)融
資工具的發(fā)行人數(shù)量穩(wěn)步提升，存量債務(wù)融資工具發(fā)行人保持穩(wěn)定，反映出存量企業(yè)再
融資的需求仍然強勁。
2017 年第三次臨時股東大會文件
可見，在我國經(jīng)濟處于“新常態(tài)”的背景下，政府將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)
健中性的貨幣政策，直融工具勢必成為資優(yōu)企業(yè)最重要且穩(wěn)定的融資手段。因此，充分
發(fā)揮企業(yè)信用評級優(yōu)勢、繼續(xù)通過銀行間市場開展信用債融資，已成為解決當前企業(yè)批
量化資金需求的最理想選擇之一。
二、 信用債近期市場表現(xiàn)
近年來，國內(nèi)債券市場發(fā)展迅猛，直融工具日益為資優(yōu)企業(yè)所鐘愛。2017 上半年，
中長期債券繼續(xù)以中期票據(jù)和公司債為主導；短期債券則仍以超短融為代表。
公司關(guān)注到，直融工具品種方面，基于銀行間市場注冊的超短融發(fā)行規(guī)模所占比重
最大，且發(fā)行主體均系國內(nèi)知名大型企業(yè)或上市公司；長期品種中，基于銀行間市場注
冊的中長期債券（含中期票據(jù)和定向工具）發(fā)行規(guī)模所占比重最大，且一直保持領(lǐng)先地
位（參見下表，單位人民幣億元）：
2017 年上半年 2016 年度 2015 年度
債券類型 同比 同比 同比
發(fā)行量 占比 發(fā)行量 占比 發(fā)行量 占比
增長率 增長率 增長率
超短期融資券 9,093.60 36.44% -38.54% 27,612.90 33.81% 19.63% 23,081.30 33.15% 109.91%
短期融資券 1,975.30 7.92% -39.14% 6,062.95 7.42% -37.66% 9,725.00 13.97% -10.40%
中期票據(jù) 3,843.20 15.40% -34.32% 11,448.10 14.02% -10.42% 12,779.46 18.35% 30.66%
定向工具 1,945.40 7.80% -40.94% 6,035.15 7.39% -32.04% 8,880.95 12.76% -13.46%
企業(yè)債 891.60 3.57% -72.62% 5,925.70 7.25% 73.21% 3,421.02 4.91% -50.93%
資產(chǎn)支持證券 4,803.66 19.25% 60.32% 8,755.35 10.72% 42.71% 6,135.08 8.81% 85.36%
公司債(公募） 1,802.52 7.22% -73.95% 14,951.15 18.30% 184.73% 5,250.99 7.54% 591.83%
可轉(zhuǎn)債 326.51 1.31% 62.83% 212.52 0.26% 116.86% 98.00 0.14% -69.47%
可交換債 270.26 1.08% 215.25% 674.29 0.83% 164.89% 254.55 0.37% 325.95%
合計 24,952.05 100.00% -38.61% 81,678.11 100.00% 17.31% 69,626.35 100.00% 30.60%
綜合考慮 2017 上半年各直融工具的品種占比和增長趨勢，中期票據(jù)和超短期融資
券已成為擁有較高信用評級企業(yè)在銀行間債券市場開展直接債務(wù)融資的首選，其規(guī)模化
融資、高靈活性、高便利性且成本相對低廉等優(yōu)勢，已成為市場共識。
三、超短融優(yōu)勢分析
1、低成本優(yōu)勢
自 2010 年 9 月起至 2017 年 10 月止，公司已面向銀行間市場成功發(fā)行了四期短期
融資券、六期中期票據(jù)和十八期超短融。自 2015 年 7 月至今，公司依托“AAA”主體信
用評級共發(fā)行十五期共計 150 億元 SCP，其中“16 同方 SCP005”和“16 同方 SCP006”
年化綜合成本僅為 3.05%，較同期銀行貸款利率節(jié)省財務(wù)成本達 26.19%，融資效益優(yōu)勢
極為突出。截至目前，公司各期信用債發(fā)行概況參見下表：
2017 年第三次臨時股東大會文件
發(fā)行金額 綜合融資 公司取得同期 節(jié)省融資成本
債券簡稱 存續(xù)期間
（億元） 成本 銀行貸款利率 （%）
10 同方 CP01 2010.09.17-2011.09.17 8.00 3.68% 5.00% 26.40%
11 同方 CP001 2011.10.21-2012.10.21 6.00 7.03% 7.22% 2.63%
11 同方 CP002 2011.11.14-2012.11.14 8.00 6.33% 7.22% 12.33%
12 同方 MTN1 2012.11.27-2015.11.27 7.00 5.29% 6.15% 13.98%
13 同方 CP001 2013.04.26-2014.04.26 6.00 4.60% 5.70% 19.30%
14 同方 MTN1 2014.03.21-2019.03.21 8.00 6.75% 7.04% 4.12%
14 同方 MTN2 2014.10.24-2017.10.24 7.00 5.10% 6.46% 21.05%
14 同方 SCP001 2014.12.09-2015.09.05 10.00 5.45% 5.60% 2.68%
15 同方 SCP001 2015.02.10-2015.03.12 20.00 5.65% 5.88% 3.91%
15 同方 SCP002 2015.04.03-2015.12.29 10.00 5.29% 5.35% 1.12%
15 同方 SCP003 2015.08.13-2016.05.09 10.00 3.49% 4.61% 24.25%
15 同方 SCP004 2015.10.16-2016.07.12 10.00 3.46% 4.37% 20.82%
16 同方 MTN001 2016.01.13-2021.01.14 10.00 3.39% 4.75% 28.63%
16 同方 SCP001 2016.01.21-2016.10.17 10.00 3.30% 4.13% 20.15%
16 同方 SCP002 2016.02.26-2016.11.22 10.00 3.14% 4.13% 24.02%
16 同方 SCP003 2016.07.04-2017.03.31 10.00 3.12% 4.13% 24.50%
16 同方 MTN002 2016.07.15-2021.07.15 10.00 3.61% 4.75% 24.00%
16 同方 SCP004 2016.09.23-2017.06.20 10.00 3.06% 4.13% 25.95%
16 同方 SCP005 2016.10.13-2017.07.10 10.00 3.05% 4.13% 26.19%
16 同方 SCP006 2016.10.26-2017.07.23 10.00 3.05% 4.13% 26.19%
16 同方 SCP007 2016.11.18-2017.08.15 10.00 3.49% 4.13% 15.55%
17 同方 SCP001 2017.04.14-2018-01.09 10.00 4.60% 4.57% -0.71%
17 同方 SCP002 2017.06.16-2018.03.13 10.00 5.00% 4.57% -9.47%
17 同方 MTN001 2017.06.23-2022.06.23 7.00 5.16% 4.99% -3.46%
17 同方 SCP003 2017.07.06-2018.03.23 10.00 4.73% 4.57% -3.56%
17 同方 SCP004 2017.07.18-2018.04.14 10.00 4.64% 4.57% -1.59%
17 同方 SCP005 2017.08.10-2018.04.27 10.00 4.72% 4.57% -3.34%
17 同方 SCP006 2017.10.20-2018.07.17 10.00 4.95% 4.57% -8.32%
注：表中“綜合融資成本”由票面利率和承銷費率組成；“公司取得同期銀行貸款利率”為公司向現(xiàn)有授信銀行在其
可使用授信額度下，以同等融資規(guī)模及期限可能取得的利率報價。
銀行間市場信用債的發(fā)行募集，在改善公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、有效控制流動性風險、
提高資金籌措效率、配合重大資本運作等方面均發(fā)揮了突出作用，并取得了良好效果。
2017 上半年債券市場發(fā)行價格一路震蕩上行，下半年在央行“維護債券市場平穩(wěn)運行”
的呵護基調(diào)下，盡管債市的發(fā)行價格呈振蕩態(tài)勢，但相對于具備較高信用評級和實體產(chǎn)
業(yè)背景的企業(yè)而言，仍具有較大吸引力。
2、大規(guī)模批量化融資優(yōu)勢
在 2017 年的強監(jiān)管背景下，銀行缺少負債，存款增長緩慢，出現(xiàn)負債荒。銀行負
債端成本和資產(chǎn)端收益開始出現(xiàn)倒掛，利率倒掛倒逼各金融機構(gòu)不同程度地收縮信貸投
放額度，導致銀行貸款等間接融資渠道量縮價漲。在銀行信貸額度日趨緊張和貸款價格
持續(xù)上漲的形勢下，積聚了大量機構(gòu)投資者資金的信用債市場資金仍相對充足，可滿足
企業(yè)一次性獲取大額資金的需求，確保企業(yè)的經(jīng)營周轉(zhuǎn)或資本支出得以從容安排，不受
2017 年第三次臨時股東大會文件
傳統(tǒng)信貸模式以及目前監(jiān)管形勢的局限。
3、期限靈活優(yōu)勢
超短融存續(xù)期限不超過 270 天，具體發(fā)行期限既可為 30 天的整數(shù)倍（如 30 天、60
天、90 天、180 天或 270 天），又可根據(jù)發(fā)行人具體需求設(shè)定為非標準期限（如 95 天、
126 天或 183 天等），能夠更好地滿足企業(yè)對融資跨度的要求。
4、無額度上限優(yōu)勢
與短期融資券和中期票據(jù)所不同的是，對于發(fā)行主體而言，超短融的注冊發(fā)行不存
在凈資產(chǎn) 40%的額度上限，不占用公募債券發(fā)行額度，能夠有效擴大企業(yè)的整體債務(wù)融
資規(guī)模。
5、操作便捷優(yōu)勢
超短融雖在注冊制度方面與其他信用債相同（即注冊額度兩年有效，注冊期內(nèi)可分
期發(fā)行，額度循環(huán)使用），但在發(fā)行操作方面卻較其他債券品種更加快捷高效，例如：
（1）發(fā)行公告時限方面，在發(fā)行日前 1 個工作日公布發(fā)行文件即可，從企業(yè)確定
發(fā)行到募集資金到賬，僅需一周左右，可給予企業(yè)較大的騰挪空間，從容安排融資進度；
（2）如在注冊額度內(nèi)接續(xù)發(fā)行，無需向交易商協(xié)會備案，且無需單獨出具債項評
級（只需發(fā)行主體跟蹤評級），令企業(yè)得以隨用隨發(fā)。
可見，超短融注冊發(fā)行機制便捷高效，有助于提高企業(yè)短期融資靈活性，提高流動
性管理能力（特別是應(yīng)對臨時性大額資金需求的快速反應(yīng)能力）。
四、公司繼續(xù)注冊超短融的必要性和可行性
1、必要性
截至 2017 年 9 月底，公司從商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)取得的間接負息債務(wù)余額為
149.37 億元，占公司全部負息債務(wù) 241.98 億元的 61.73%，其中，短期借款余額 106.66
億元——在銀行信貸額度持續(xù)偏緊的形勢下，公司仍然存在利用相對不受信貸額度限制
的信用債加以替換的訴求。因此，依托高信用等級繼續(xù)調(diào)整短期債務(wù)融資品種結(jié)構(gòu)、有
效控制流動性風險、提高資金籌措效率，已成為公司當前的一項重要財務(wù)安排。
公司累計獲批 SCP 注冊額度 110 億元，其中：2014 年 9 月從銀行間市場交易商協(xié)會
獲準注冊的首宗 30 億元 SCP 發(fā)行額度已于 2016 年 9 月底失效；2015 年底從交易商協(xié)會
獲準注冊的第二宗 30 億元 SCP 發(fā)行額度即將于 2017 年底到期失效，目前存續(xù)余額為 20
億元，尚可使用額度為 10 億元；2017 年初從交易商協(xié)會獲準注冊的第三宗 50 億元 SCP
發(fā)行額度，目前存續(xù)余額為 40 億元，尚可使用額度為 10 億元。
2017 年第三次臨時股東大會文件
為切實保障公司各項流動資金增補需求，安全合理配置信用直融工具、流動資金貸
款、貿(mào)易融資信貸，結(jié)合當前銀行間接融資量縮價漲的客觀形勢和 SCP 特有的效率優(yōu)勢
及未來可見之成本優(yōu)勢，建議公司依托“AAA”主體信用評級，在 2015 年底獲準注冊的
第二宗 30 億元超短融發(fā)行額度于 2017 年度到期失效后，繼續(xù)注冊發(fā)行 50 億元 SCP。
2、可操作性
（1）公司層面的債務(wù)融資工具余額管理。與短期融資券和中期票據(jù)有所不同的是，
對于發(fā)行主體來說，超短融的注冊發(fā)行不受凈資產(chǎn) 40%的額度限制，不計入或占用公募
債券累計發(fā)行額度。
（2）根據(jù)交易商協(xié)會《關(guān)于拓寬超短期融資券發(fā)行主體范圍有關(guān)事項的通知》“中
市協(xié)發(fā)[2015]129 號”，公司滿足注冊發(fā)行超短融的主體資格要求。
（3）發(fā)行手續(xù)的簡便性。公司治理機制完善、會計基礎(chǔ)扎實、內(nèi)控健全有效、信
息披露規(guī)范，自 2010 年至今已成功注冊發(fā)行多宗/多期次短期融資券、中期票據(jù)和超短
融，相關(guān)市場準入和資信評級齊備，只需相應(yīng)更新。根據(jù)《公司章程》，公司應(yīng)就本次
50 億元超短融注冊發(fā)行事宜提請董事會和股東大會審批，并聘請銀行間市場交易商協(xié)會
認可的商業(yè)銀行提供注冊申報與專業(yè)承銷服務(wù)。
為此，公司董事會提請股東大會審議：
同意公司在 30 億元超短融發(fā)行額度于 2017 年底到期失效后（2015 年底獲準注冊），
繼續(xù)向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊不超過 50 億元超短融發(fā)行額度；授權(quán)公司管理
層于正式申報注冊前確定主承銷商，并與獲聘為承銷商的各商業(yè)銀行簽署承銷公司 SCP
所需調(diào)增的授信額度文件；授權(quán)公司管理層在上述新額度獲準注冊后，在注冊有效期內(nèi)
擇機分次發(fā)行，并具體確定每期發(fā)行的關(guān)鍵條款（包括但不限于發(fā)行金額、發(fā)行價格、
票面利率、存續(xù)期限、募集資金用途等關(guān)鍵屬性）。
以上，請各位股東予以審議。
同方股份有限公司董事會
二〇一七年十一月