9月12日，天通股份（600330.SH）發(fā)布增發(fā)公告稱，將以5.15元/股的價(jià)格發(fā)行6000萬(wàn)股股票，募資金額3.09億元，其中1.8億元投資于“年產(chǎn)115萬(wàn)片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項(xiàng)目”。

根據(jù)增發(fā)公告，天通股份此次募投的項(xiàng)目原產(chǎn)能為60萬(wàn)片，此次改為115萬(wàn)片，產(chǎn)能提升將近一倍，但預(yù)期銷售收入和年均利潤(rùn)變化不大。

對(duì)于天通股份的如此收入與利潤(rùn)預(yù)測(cè)，頗令投資者質(zhì)疑：產(chǎn)能擴(kuò)張近一倍，銷售收入?yún)s變化不大，難道說(shuō)該產(chǎn)品已降價(jià)將近一半？

由60萬(wàn)片產(chǎn)能擴(kuò)至115萬(wàn)片

公開資料顯示，天通股份主營(yíng)磁性材料、電子元件、電池材料、電子部品、光伏產(chǎn)品、LED材料及產(chǎn)品和銷售等。

天通股份最早提出進(jìn)入LED領(lǐng)域是在2010年5月。

2010年5月20日，天通股份公告稱，公司將實(shí)施“高效LED照明用藍(lán)寶石基板材料中試線項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資不超過1億元（含技術(shù)轉(zhuǎn)讓、人員培訓(xùn)等費(fèi)用），主要生產(chǎn)4英寸藍(lán)寶石單晶片，主要用作高亮度LED半導(dǎo)體發(fā)光照明器件及高速、高頻的無(wú)線電通訊器件的半導(dǎo)體基底材料，2010年報(bào)顯示，公司已經(jīng)投入該項(xiàng)目5259.09萬(wàn)元，年度內(nèi)項(xiàng)目尚未產(chǎn)生收益。

2011年8月30日，天通股份再次發(fā)布公告稱，公司上馬“年產(chǎn)60萬(wàn)片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資為36000萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資33090萬(wàn)元（用匯3247.59萬(wàn)美元），建設(shè)期貸款利息1410萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金1500萬(wàn)元。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入29880萬(wàn)元（含稅），年均利潤(rùn)7732.27萬(wàn)元，稅后內(nèi)部收益率21.31%，投資回收期為5.94年（含基本建設(shè)期1年，稅后）。

2011年以后，天通股份將上述兩個(gè)項(xiàng)目合并在一起披露，總投資金額為46000萬(wàn)元，2011年報(bào)、2012年半年報(bào)分別顯示，“年產(chǎn)60萬(wàn)片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項(xiàng)目（含高效LED照明用藍(lán)寶石基板材料項(xiàng)目）”的投資進(jìn)度分別為32.83%、57.20%。

而此次天通股份增發(fā)的募投項(xiàng)目即是將“年產(chǎn)60萬(wàn)片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項(xiàng)目”改為“年產(chǎn)115萬(wàn)片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項(xiàng)目”。

產(chǎn)品未生產(chǎn)即降價(jià)近一半？

天通股份增發(fā)預(yù)案顯示，由于2012年藍(lán)寶石襯底生產(chǎn)設(shè)備價(jià)格及襯底材料產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，公司重新調(diào)整了該項(xiàng)目的產(chǎn)能以及效益評(píng)估，在投資規(guī)模不變的前提下，將原“年產(chǎn)60萬(wàn)片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項(xiàng)目”項(xiàng)目改為“年產(chǎn)115萬(wàn)片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目于2013年底建成投產(chǎn)。

增發(fā)公告還顯示，募投項(xiàng)目總投資36，000萬(wàn)元，其中建設(shè)投資33，090萬(wàn)元（用匯3，247.59萬(wàn)美元），建設(shè)期貸款利息1，410萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金1，500萬(wàn)元；根據(jù)經(jīng)濟(jì)效益分析，項(xiàng)目建成后，年均銷售收入（不含稅）為29723萬(wàn)元，年均稅后利潤(rùn)為6836萬(wàn)元。

根據(jù)增發(fā)公告，此次募投項(xiàng)目?jī)H將60萬(wàn)片產(chǎn)能變?yōu)?15萬(wàn)產(chǎn)能，總投資金額以及建設(shè)投資金額均未發(fā)生變化，從預(yù)計(jì)效益來(lái)看，原60萬(wàn)片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入（含稅）29880萬(wàn)元，年均利潤(rùn)7732.27萬(wàn)元；如今115萬(wàn)片的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入（不含稅）為29723萬(wàn)元，年均稅后利潤(rùn)為6836萬(wàn)元。

眾所周知，盡管近年來(lái)LED產(chǎn)業(yè)受到國(guó)家政策的一定扶持，但是由于生產(chǎn)廠商的盲目進(jìn)入導(dǎo)致了LED產(chǎn)能的急劇膨脹，產(chǎn)能過剩局面長(zhǎng)期持續(xù)，產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，價(jià)格下降壓力不斷加劇。

有報(bào)道稱，業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)自年初以來(lái)藍(lán)寶石襯底、LED芯片價(jià)格連續(xù)下跌，前7個(gè)月平均跌幅超過20%。在LED產(chǎn)業(yè)的上游端，藍(lán)寶石襯底在建項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)10100萬(wàn)片/年，而中國(guó)當(dāng)前實(shí)際需求量?jī)H為685萬(wàn)片，尚不足產(chǎn)能的1/10。因產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，LED芯片價(jià)格大幅跳水，幾年前LED芯片價(jià)格高達(dá)20多元/瓦，現(xiàn)在已降低至3-5元/瓦，甚至于“LED芯片都到了論斤賣的地步?！痹鍪詹辉隼蔀榻衲晟习肽瓯姸郘ED企業(yè)的“通病”。以國(guó)內(nèi)最大的LED芯片企業(yè)三安光電為例，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.71億元，同比增長(zhǎng)90.53%；凈利潤(rùn)4.66億元，同比增長(zhǎng)1.55%，公司LED產(chǎn)品營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為27.24%，同比下滑19%。

有分析人士對(duì)此表示，前兩年國(guó)內(nèi)爭(zhēng)相斥資投入LED產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能均在近年釋放，市場(chǎng)需求低迷導(dǎo)致價(jià)格不斷下滑，未來(lái)LED行業(yè)將經(jīng)歷一個(gè)激烈的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)階段。

從此次天通股份增發(fā)公告來(lái)看，4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料的產(chǎn)能從60萬(wàn)片增至115萬(wàn)片，產(chǎn)能提升將近1倍，而預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的銷售收入以及年均利潤(rùn)卻變化不大，也就是說(shuō)項(xiàng)目投資進(jìn)度剛剛一半，產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備還未購(gòu)置齊全，產(chǎn)品就降價(jià)一半，項(xiàng)目前景黯淡。

9月12日，就募投項(xiàng)目的產(chǎn)能變化以及產(chǎn)品價(jià)格問題，記者致電天通股份，工作人員表示董秘在開會(huì)無(wú)法回應(yīng)，并表示對(duì)該問題不清楚。