此次定增募投項目將原年產(chǎn)60萬片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項目改為115萬片，總投資36000萬元卻不變

9月11日，天通股份（600330.SH）發(fā)布定增預(yù)案，欲向市場募資3.09億元。

其中，定增價格為5.15元/股，發(fā)行不超過6000股，定增對象為天通高新集團(tuán)及杜海利女士。

天通高新集團(tuán)為公司第一大股東潘建清的控股公司，潘健清持有天通高新集團(tuán)75.78%股份，潘建青的配偶杜海利持有24.22%。

天通股份內(nèi)部工作人員向記者表示，控制家族全額認(rèn)購，主要是由于“對公司充滿信心，增持股票也增強(qiáng)了公司實力，進(jìn)一步改善公司財務(wù)結(jié)構(gòu)；另一方面，也是響應(yīng)政府和證監(jiān)會號召，為穩(wěn)定股市出一份力。”

天通股份于9月12日復(fù)牌，開盤后不久就沖至漲停，長江證券佛山普瀾二路證券營業(yè)部、國元證券上海虹橋路證券營業(yè)部為當(dāng)日最大買家，分別買入2083.61萬元和1944.00萬元，占當(dāng)日總成交金額的9.22%和8.6%。

20萬片、60萬片、115萬片

此次定增主要投向年產(chǎn)115萬片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項目，該項目擬使用募集資金1.8億，余下的募集資金1.29億作為補(bǔ)充天通股份流動資金所用。

天通股份此次轉(zhuǎn)向LED上游材料并非“一時興起”，記者發(fā)現(xiàn)，其早在LED市場“火熱”的2010年就開始了動作。

2010年5月，天通股份在第四屆十九次董事會會議決議公告中表示，同意實施高效LED照明用藍(lán)寶石基板材料中試線項目，總投資不超過1 億元，主要生產(chǎn)4英寸藍(lán)寶石單晶片，主要用作高亮度LED半導(dǎo)體發(fā)光照明器件及高速、高頻的無線電通訊器件的半導(dǎo)體基底材料。項目所需的相關(guān)設(shè)備和4英寸藍(lán)寶石單晶體的育成技術(shù)，由日本第一機(jī)電提供，并達(dá)成在中國境內(nèi)（包括香港、澳門和臺灣）只向天通股份獨(dú)家轉(zhuǎn)讓該項技術(shù)的許可。

此后，天通股份繼續(xù)推進(jìn)這一項目，于2011年的第一次臨時股東大會審議通過了《年產(chǎn)60萬片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項目》的議案。

令人費(fèi)解的是，記者在公司2011年年度報告中發(fā)現(xiàn)，其他非流動負(fù)債欄中顯示有遞延收益“年產(chǎn)20萬片高效LED照明用藍(lán)寶石基板材料補(bǔ)助資金”。

照理說天通股份當(dāng)年計劃建設(shè)項目是年產(chǎn)60萬片的4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料項目，但在關(guān)于政府補(bǔ)助資金方面卻僅是“20萬片”，彼時計劃生產(chǎn)的規(guī)模到底是多少？

天通股份對此向記者解釋道，“年產(chǎn)20萬片高效LED照明用藍(lán)寶石基板材料指的是公司已披露的高效LED 照明用藍(lán)寶石基板材料中試線項目，和60萬片項目是分開的，這部分政府補(bǔ)助也是基于2010年的中試線項目的?！?/p>

此番增發(fā)預(yù)案一出，公司又“推倒”了前次方案，將建設(shè)原計劃的60萬片項目“擴(kuò)產(chǎn)”至115萬片。

多家基板廠爭相“下重注”

由60萬片到115萬片，產(chǎn)能擴(kuò)大了近一倍，但記者發(fā)現(xiàn)天通股份對于兩個生產(chǎn)規(guī)模有顯著差異的項目的擬投入額卻沒有變化。

天通股份2011年8月發(fā)布的項目投資公告顯示，年產(chǎn)60萬片4英寸LED藍(lán)寶石襯底材料技改項目總投資36000萬元，其中建設(shè)投資33090萬元，建設(shè)期貸款利息1410萬元，鋪底流動資金1500萬元，與此次定增預(yù)案中的“115萬片”項目的投資額如出一轍。

對此，天通股份回應(yīng)：“利用專業(yè)裝備制造平臺，實現(xiàn)了部分關(guān)鍵設(shè)備的自造，大幅降低了設(shè)備采購價格，并通過自制工裝夾具，提高加工效率，實現(xiàn)了設(shè)備產(chǎn)能的最大化，所以在投資規(guī)模不變的情況下，產(chǎn)能實現(xiàn)了從60萬片/年到115萬片/年的增長?！?/p>

此外，另一點(diǎn)值得注意的是，項目產(chǎn)能在擴(kuò)大后預(yù)計年收入及利潤沒有大幅增長。對此，一位專注于LED上游的研究人士表示：“預(yù)計收入沒有太大變化，估計是因為藍(lán)寶石襯底價格自2011年開始的大幅下滑，有的公司在2011年作項目投資的財務(wù)模型都把4英寸藍(lán)寶石襯底的單價設(shè)定在80-100美元，但誰知道到了2011年年底藍(lán)寶石襯底的單價就只有50美元了。”

上述研究人士補(bǔ)充道：“價格下滑很大程度上是產(chǎn)能過剩造成的，2010年之前很多企業(yè)覬覦藍(lán)寶石襯底的高利潤結(jié)果蜂擁而至，好多地區(qū)都在建立藍(lán)寶石襯底的大規(guī)模生產(chǎn)項目，2011年內(nèi)地新增的藍(lán)寶石項目數(shù)量就有30多個。”

記者從公開資料了解到，最近2年對藍(lán)寶石襯底投資力度較大的項目有江蘇同人電子年產(chǎn)2100萬片項目，貴陽工投的年產(chǎn)3000萬片項目和協(xié)鑫光電的年產(chǎn)2000萬片項目等。

“可能是看到了未來襯底可以預(yù)見的激烈競爭情況，有的廠商已經(jīng)轉(zhuǎn)向毛利率更高的PSS（圖形化襯底技術(shù)）?！鄙鲜鲅芯咳耸空f。天通股份也于今年3月與浙江中科院應(yīng)用技術(shù)研究院簽訂了《PSS技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同書》，“PSS也是公司藍(lán)寶石基板材料向下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的重要環(huán)節(jié)?！?/p>

潘建清質(zhì)押近4000萬股

3.09億擬募集金額，由天通股份的控制家族悉數(shù)包攬。潘建清、杜海利控制的天通高新集團(tuán)計劃認(rèn)購不超過5000萬股，共計將要投入2.58億元。但天通高新披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其截至2011年末的流動資產(chǎn)僅1.69億，也就是說天通高新容易變現(xiàn)的資產(chǎn)的最多也不會超過1.69億。

其次，天通高新的負(fù)債3.11億，全部為流動負(fù)債，顯示其在短期存在一定償債壓力，集團(tuán)資產(chǎn)總計4.56億，資產(chǎn)負(fù)債率為68.27%。

可能是為了緩解集團(tuán)公司的資金壓力，潘建清于今年4月將持有的天通股份2387.76萬股質(zhì)押給昆侖信托有限責(zé)任公司，在8月又將天通股份1500萬股質(zhì)押給了深發(fā)展嘉興海寧支行。

潘建清夫婦并不寬裕。此次大方伸手天通股份定增，耐人尋味。