面對(duì)平板電腦的紅火，IT行業(yè)的“老大哥”同方股份終于坐不住了。今日，因籌劃重大事項(xiàng)而停牌7天的同方股份發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)壹人壹本100%股權(quán)，并募集配套資金，正式進(jìn)軍平板電腦行業(yè)。

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，根據(jù)預(yù)案，同方股份擬以7.02元/股的價(jià)格向杜國(guó)楹、啟迪明德、融銀資本、富安達(dá)投資、華創(chuàng)策聯(lián)、啟迪匯德等14名交易對(duì)方定向發(fā)行股份，收購(gòu)其合計(jì)持有的壹人壹本75.27265%股權(quán)；同時(shí)以不低于6.32元/股的價(jià)格向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，募資金額不超過(guò)本次交易總額的25%，用于收購(gòu)健坤投資和馮繼超持有的壹人壹本24.72735%股權(quán)。公司控股股東、實(shí)際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)人將不參與本次配套融資。

據(jù)披露，本次交易擬購(gòu)入資產(chǎn)的預(yù)估值約為13.68億元。截至2012年12月31日，壹人壹本資產(chǎn)賬面凈額為24207.21萬(wàn)元，預(yù)估增值率為465.12%。最終交易價(jià)格在評(píng)估機(jī)構(gòu)以2012年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日的評(píng)估值基礎(chǔ)上，按照一定比例溢價(jià)作價(jià)，但溢價(jià)預(yù)計(jì)不超過(guò)評(píng)估值的10%。

資料顯示，壹人壹本成立于2009年7月，是一家基于平板電腦的致力于手筆雙控交互技術(shù)及云服務(wù)技術(shù)的研發(fā)、應(yīng)用和推廣的高科技軟件與信息服務(wù)公司，公司以商務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域的平板電腦為載體，以“原筆跡數(shù)字書(shū)寫(xiě)”（MindMark）為核心技術(shù)，以“手寫(xiě)辦公系統(tǒng)”（MindWork）為核心應(yīng)用，以“智慧云”（MindCloud）為增值服務(wù)，自主開(kāi)發(fā)出一系列面向移動(dòng)商務(wù)辦公應(yīng)用領(lǐng)域的個(gè)人和企業(yè)級(jí)應(yīng)用產(chǎn)品，為個(gè)人和企業(yè)級(jí)用戶提供高效的移動(dòng)辦公解決方案。公司從2010年1月第一代產(chǎn)品T1上市到2012年11月T6發(fā)布，至今已經(jīng)推出六代平板電腦。近三年，公司凈利潤(rùn)分別為1583.75萬(wàn)元、4106.64萬(wàn)元和5145.48萬(wàn)元。

根據(jù)易觀智庫(kù)發(fā)布的2012年第三季度中國(guó)平板電腦市場(chǎng)季度監(jiān)測(cè)報(bào)告，壹人壹本的銷(xiāo)量在商務(wù)平板電腦的市場(chǎng)份額中居首位，占比41.07%。

關(guān)于本次交易對(duì)公司的影響，同方股份認(rèn)為，作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)重要載體的平板電腦，對(duì)公司未來(lái)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域取得市場(chǎng)份額及盈利潛力具有重大影響。同時(shí)，可與公司原有業(yè)務(wù)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有助于未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)的進(jìn)一步提升。

作為交易標(biāo)的方，壹人壹本首席運(yùn)營(yíng)官方禮勇告訴記者，同方股份和壹人壹本在發(fā)展戰(zhàn)略上是一致的，在產(chǎn)業(yè)布局上是互補(bǔ)的，在業(yè)務(wù)模式上是融合的，在管理理念上是徹底認(rèn)同的。鑒于這種充分的一致性和互補(bǔ)性，同方股份從“技術(shù)+資本”、“合作+發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，并購(gòu)壹人壹本，得以加速移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的信息產(chǎn)業(yè)布局。

同方股份股票停牌前，其股價(jià)報(bào)收于7.48元。

漢王科技或存價(jià)值重估機(jī)會(huì)

同方股份今日宣布擬收購(gòu)以“原筆跡數(shù)字書(shū)寫(xiě)”為特色的平板電腦公司壹人壹本100%股權(quán)，后者的預(yù)估值約為13.68億元，較賬面凈額增值465.12%，預(yù)計(jì)最終交易價(jià)格還將在評(píng)估價(jià)基礎(chǔ)上溢價(jià)不超過(guò)10%。巧合的是，昨日，另一家擁有相似產(chǎn)品和技術(shù)的漢王科技在股市的表現(xiàn)頗為“精彩”——股價(jià)在午后沖高，最高漲幅逾7%，最終收?qǐng)?bào)9.89元，上漲4.55%。

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道， 壹人壹本被高價(jià)收購(gòu)的消息一出，漢王科技是否將迎來(lái)價(jià)值重估機(jī)會(huì)不免引人聯(lián)想。然而，有分析人士認(rèn)為，漢王科技價(jià)值重估或許難度較大。

雖然在技術(shù)方面，漢王科技的技術(shù)與壹人壹本相似，但是在主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成上，以手寫(xiě)為特色的平板電腦并非漢王科技的核心主業(yè)。據(jù)漢王科技2012半年報(bào)披露，手寫(xiě)平板電腦等手寫(xiě)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為2561.14萬(wàn)元，在主營(yíng)收入中占比13.13%，位居第四；前三大主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為行業(yè)應(yīng)用、電紙書(shū)和OCR產(chǎn)品（如e典筆），營(yíng)收占比分別為22.43%、20.89%、19.58%。并且，公司人士也稱，公司目前的主打產(chǎn)品是e典筆。

另一方面，在平板電腦的行業(yè)格局上，分析人士認(rèn)為，同方股份收購(gòu)壹人壹本的行為，尚不能改變平板電腦的市場(chǎng)格局，畢竟蘋(píng)果iPad在該市場(chǎng)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。此外，壹人壹本之前在內(nèi)容上依托盛大集團(tuán)的文學(xué)網(wǎng)站，具有內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，被同方股份收購(gòu)后，該內(nèi)容優(yōu)勢(shì)能否繼續(xù)保持尚未可知。

不過(guò)，有意思的是，漢王科技昨日在公司網(wǎng)站發(fā)布新聞稱，三星電子韓國(guó)本部代表團(tuán)到訪漢王。據(jù)該新聞描述，漢王是中國(guó)唯一擁有電磁模組技術(shù)專利的供應(yīng)商，三星則擁有全球最頂尖的電磁模組硬件技術(shù)，雙方就未來(lái)各種可能的深入合作方式進(jìn)行了探討。

結(jié)合各種跡象分析，有市場(chǎng)人士表示，平板電腦行業(yè)整合的大幕或許才剛剛開(kāi)啟。

東海證券：2013年看中低端智能手機(jī)、小尺寸平板和超級(jí)本

中低端智能手機(jī)將是明年手機(jī)市場(chǎng)成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑIGITIMESResearch預(yù)測(cè)全球智能手機(jī)出貨量2013年成長(zhǎng)3成，達(dá)到8.65億支，占整體手機(jī)出貨比例上升至43.9%，其中中低端手機(jī)的快速滲透將是其成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。高端手機(jī)廠商如蘋(píng)果的智能手機(jī)增速將放緩，全系列手機(jī)廠商如三星的智能手機(jī)出貨量將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)中低端手機(jī)廠商如聯(lián)想的智能手機(jī)出貨量將高速增長(zhǎng)，白牌智能手機(jī)將重復(fù)當(dāng)年功能機(jī)的故事。

平板電腦在移動(dòng)終端中的地位大幅提升。今年以來(lái)，蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、三星、google和華為等都已推出新款平板電腦，7寸面板銷(xiāo)售火爆，DisplaySearch預(yù)測(cè)，2012年全球平板電腦出貨總量達(dá)到1.2-1.3億臺(tái)，其中，7寸以下機(jī)種出貨量達(dá)到4000-5000萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)2013年全球平板電腦出貨總量上看1.8億臺(tái)，年成長(zhǎng)率估近40%。明年北美市場(chǎng)平板電腦的總體出貨量將首度超過(guò)筆記本，2015年將在全球市場(chǎng)全面超越筆記本。

超級(jí)本大量出貨值得期待。面對(duì)平板電腦、智能手機(jī)市場(chǎng)咄咄逼人的態(tài)勢(shì)，PC陣營(yíng)急需自救，intel力推Ultrabook，微軟推出自家硬件平臺(tái)都是自救之舉，各大OEM廠商也不再能夠依靠Wintel體系高枕無(wú)憂，紛紛求變，在外力的驅(qū)使下，東海證券預(yù)計(jì)明年P(guān)C陣營(yíng)將聯(lián)手降低成本，加速對(duì)傳統(tǒng)PC行業(yè)的改造，現(xiàn)在已經(jīng)到了不進(jìn)則退，不變則亡的緊要關(guān)頭了。

中大尺寸觸摸屏市場(chǎng)將供不應(yīng)求。平板電腦和超級(jí)本大量出貨的帶動(dòng)下，中大尺寸觸摸屏的市場(chǎng)需求將十分強(qiáng)勁，而從各主要觸摸屏廠商產(chǎn)能擴(kuò)張的意愿來(lái)看，2012和2013年中大尺寸觸摸屏供給增速遠(yuǎn)低于需求增速，2013年中大尺寸觸摸屏市場(chǎng)將供不應(yīng)求。建議關(guān)注歐菲光、長(zhǎng)信科技、超聲電子。

平板電腦產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司

平板電腦產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司包括：同方股份、漢王科技、匯冠股份、歐菲光（002456.SZ）、立訊精密（002475.SZ）和星星科技（300256.SZ）、水晶光電（002273.SZ）、萊寶高科、安潔科技、長(zhǎng)盈精密、欣旺達(dá)、信維通信、勁勝股份、長(zhǎng)信科技、超升電子等15只個(gè)股。

【延伸閱讀】

Windows 8 給A 股市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)

概括起來(lái)，Windows 8 的技術(shù)創(chuàng)新體現(xiàn)在輸入、輸出和系統(tǒng)三個(gè)環(huán)節(jié)。輸入環(huán)節(jié)創(chuàng)新包括近場(chǎng)通信（NFC）、觸控等，輸出環(huán)節(jié)創(chuàng)新包括針對(duì)USB 3.0 的原生支持，而Windows 8 帶來(lái)的系統(tǒng)創(chuàng)新主要體現(xiàn)在對(duì)ARM 構(gòu)架處理器芯片的支持，必然將帶動(dòng)平板電腦，特別是商務(wù)平板電腦的表現(xiàn)。因?yàn)镸S Office 等辦公軟件給微軟積累了規(guī)模龐大的企業(yè)商務(wù)用戶，一旦能隨著Windows 8 的跨平臺(tái)平移到平板領(lǐng)域，將非?？捎^。Windows 8 圍繞輸入、輸出、系統(tǒng)這三個(gè)環(huán)節(jié)的創(chuàng)新將帶來(lái)更薄、更輕、更快、更炫的產(chǎn)品。接下來(lái)，華融證券就從這三個(gè)環(huán)節(jié)入手，結(jié)合所覆蓋的A股市場(chǎng)的上市公司，來(lái)發(fā)掘一下潛在的投資機(jī)會(huì)。

觸控輸入

觸控產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較長(zhǎng)，涉及的環(huán)節(jié)眾多，主要包括AMOLED、玻璃基板、玻璃硬化、薄膜基材、驅(qū)動(dòng)IC、ITO 靶材、ITO 膜、玻璃Sensor、薄膜Sensor、玻璃模組、薄膜模組等子產(chǎn)業(yè)。從產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)上來(lái)看，目前顯示技術(shù)和上游原材料主要集中于韓國(guó)、日本，觸控模組產(chǎn)能集中于臺(tái)灣，中國(guó)大陸企業(yè)大多處于進(jìn)入初期，產(chǎn)業(yè)布局尚不完備，觸控板塊的主要A 股上市公司如下表所示：

Windows 8 的推出預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾年提升觸控產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值和產(chǎn)品出貨量，根據(jù)DisplaySearch 的相關(guān)預(yù)測(cè)2表明，觸控產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)幾年的同比增速都將超過(guò)10%，并將于2014 年達(dá)到200 億美元的規(guī)模。從應(yīng)用面上來(lái)看，手機(jī)仍是觸控面板最大應(yīng)用市場(chǎng)，但平板電腦則將是成長(zhǎng)最快的應(yīng)用領(lǐng)域。

具體到A 股上市公司，由于觸摸屏廠商的上游原料要求較高，國(guó)內(nèi)廠商還主要依賴進(jìn)口，這一限制使得國(guó)內(nèi)廠商在競(jìng)爭(zhēng)中容易處于不利地位。歐菲光（002456.SZ）是較早注意到這一問(wèn)題的企業(yè)，在子公司的興建過(guò)程中特別規(guī)劃了強(qiáng)化玻璃、ITO 導(dǎo)電膜等上游原材料的產(chǎn)能。

華融證券認(rèn)為歐菲光作為介入觸摸屏業(yè)務(wù)最深的一體化廠商之一，將受益于技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，更容易取得供需平衡，有望取得超越同行業(yè)的表現(xiàn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。預(yù)計(jì)歐菲光未來(lái)三年每股收益（EPS）分別為：0.90 元（2012E）、1.21 元（2013E）和1.45 元（2014E），現(xiàn)價(jià)折合2012 年31 倍PE，給予推薦評(píng)級(jí)。

信息輸出接口變革

為了使用戶得到更快的傳輸速度，Windows 8 將原生支持USB 3.0。 USB 3.0的理論傳輸速度能達(dá)到5Gbps，一部藍(lán)光DVD 電影理論上1 分鐘之內(nèi)即可傳送完，這在高清時(shí)代將大幅提升用戶體驗(yàn)。而USB 3.0 模組的出廠價(jià)更是USB 2.0 的數(shù)倍。實(shí)際上，在Intel 制定的超級(jí)本（Ultrabook）的路線圖中，USB 3.0 也將成為第三代也即明年大批量生產(chǎn)的Ultrabook 的標(biāo)配輸入輸出接口，因而可預(yù)期明年這一細(xì)分市場(chǎng)將會(huì)放量，立訊精密（002475.SZ）等能夠切入相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的廠商將能大幅受益。

立訊精密的核心管理層大多為擁有多年電子產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士。憑借與臺(tái)灣和大陸終端OEM 廠商的良好關(guān)系，以及管理、技術(shù)和成本上的優(yōu)勢(shì)，立訊精密逐漸進(jìn)入包括蘋(píng)果、聯(lián)想、華碩、宏基、惠普、戴爾與索尼等主流PC 廠商的供應(yīng)鏈。2011 年立訊精密81%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自電腦（包括臺(tái)式機(jī)、筆記本和平板電腦）連接器和連接線，在與臺(tái)灣連接器廠的競(jìng)爭(zhēng)中不落下風(fēng)。

立訊精密在USB3.0 接口及連接線方面已經(jīng)有較深厚的積累。當(dāng)前已為希捷（Seagate）移動(dòng)硬盤(pán)批量供應(yīng)USB 3.0 模組，并擁有筆記本領(lǐng)域的USB 3.0 模組設(shè)計(jì)專利，并且當(dāng)前生產(chǎn)Ultrabook 的PC 廠商均為立訊精密客戶，華融證券認(rèn)為立訊精密未來(lái)將大幅受益于Windows 8 以及Ultrabook 帶動(dòng)的這一信息輸出接口變革潮流。業(yè)務(wù)集中于PC 產(chǎn)業(yè)的立訊精密中高端電腦連接器出貨比重將不斷上升，有望繼續(xù)保持良好業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)立訊精密未來(lái)三年每股收益（EPS）分別為：1.45 元（2012E）、2.03 元（2013E）和2.72 元（2014E），現(xiàn)價(jià)折合2012 年27 倍PE，給予推薦評(píng)級(jí)。

立訊精密（002475）：新產(chǎn)品及系列并購(gòu)帶動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)

上半年業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)。公司2012年上半年實(shí)現(xiàn)收入12.63億元，同比增長(zhǎng)28.21%；凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)4.25%；扣非后凈利潤(rùn)0.98億元，同比增長(zhǎng)2.93%；上半年EPS為0.28元。符合長(zhǎng)城證券預(yù)期。

下半年加強(qiáng)整合調(diào)整。2012年上半年由于行業(yè)景氣度低于預(yù)期，核心客戶產(chǎn)品切換，以及新產(chǎn)品、新技術(shù)的培育周期較長(zhǎng)，且導(dǎo)入進(jìn)度比預(yù)期推遲，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。其中電腦連接器（包括臺(tái)式機(jī)、筆記本、平板電腦連接器）收入為8.96億，同比增長(zhǎng)23%，其他連接器（包括消費(fèi)電子、通訊、汽車(chē)連接器等）收入為3.66億，同比增長(zhǎng)43%。公司預(yù)計(jì)2012年1-9月公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比將略有下降，同比增長(zhǎng)-10%--0%。下半年公司將繼續(xù)整合，降低管理費(fèi)用，同時(shí)積極推進(jìn)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與認(rèn)證速度，力爭(zhēng)將短期不利影響降到最低。

毛利率小幅下降，費(fèi)用率上升較快。公司上半年毛利率20.29%，比去年同期下降0.13%；上半年凈利率10.89%，低于去年同期的13.93%。盈利能力下降主要由于：1）人工成本上升；2）公司上半年加大研發(fā)投入市場(chǎng)開(kāi)拓，管理費(fèi)用從去年同期的3.56%上升至5.82%。銷(xiāo)售費(fèi)用從去年同期的1.24%略增至1.96%。公司總體費(fèi)用率上升較快，三項(xiàng)費(fèi)用率從4.84%大幅提高到7.34%。

系列并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。2011年至2012年上半年，公司實(shí)施了一系列并購(gòu)等措施，全面切入了智能終端、通訊服務(wù)和汽車(chē)連接器產(chǎn)業(yè)鏈，大幅拓展了下游應(yīng)用領(lǐng)域，獲得了更多國(guó)際國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶。公司近期宣布擬以1.1-1.3億元收購(gòu)珠海雙贏柔性電路板（FPC）公司100%股權(quán)，進(jìn)軍FPC領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步完善公司業(yè)務(wù)體系，增強(qiáng)產(chǎn)品綜合供應(yīng)能力。隨著公司在通訊和汽車(chē)領(lǐng)域的布局逐步完成，產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值得到持續(xù)提升，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利能力顯著增強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。

公司具備核心優(yōu)勢(shì)。一、公司客戶包括富士康、華碩、聯(lián)想等一線品牌，且已切入蘋(píng)果、華為等優(yōu)質(zhì)電子終端廠商供應(yīng)鏈，下游客戶均為各行業(yè)國(guó)際級(jí)領(lǐng)軍企業(yè)，分屬多個(gè)行業(yè)，大幅拓展了公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間；二、公司產(chǎn)品下游市場(chǎng)空間廣闊，PC及消費(fèi)電子行業(yè)未來(lái)將迎來(lái)更高景氣度，國(guó)內(nèi)汽車(chē)連接器行業(yè)承接產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、未來(lái)3-5年年均增速將超過(guò)15%；三、公司對(duì)于連接器產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力強(qiáng)，在技術(shù)、市場(chǎng)、客戶方面進(jìn)行多層次布局，強(qiáng)化行業(yè)地位，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。（長(zhǎng)城證券）