因被曝光借殼上市以來(lái)向政府高價(jià)“倒賣(mài)”路燈、大量關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，三安光電(600703.SH)4月1日盤(pán)中跌停，收盤(pán)暴跌9.11%，當(dāng)日銀華系、大成系、嘉實(shí)系等多家基金公司旗下56只基金浮虧過(guò)億元。

路燈“制造商”原為“貿(mào)易商”

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，從2008年到2012年，三安光電凈利潤(rùn)暴增15倍，股價(jià)最高時(shí)曾至129.34元（復(fù)權(quán)價(jià)），最高漲幅達(dá)18.3倍；并從凈資產(chǎn)不足5億元、總資產(chǎn)不足9億元，成為2012年末凈資產(chǎn)達(dá)60億元、總資產(chǎn)超過(guò)百億元的滬深300和上證180成分股公司。

但據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》記者調(diào)研，令人瞠目的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和股價(jià)神話(huà)背后，竟然是自2008年7月借殼上市以來(lái)通過(guò)向政府高價(jià)“倒賣(mài)”路燈、大量關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等手段實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)和資產(chǎn)虛高。

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，三安光電借殼上市以來(lái)，不僅超半數(shù)利潤(rùn)來(lái)自政府補(bǔ)貼，其LED路燈、LED芯片和黃金廢材料回收三大主營(yíng)業(yè)務(wù)問(wèn)題重重，關(guān)聯(lián)大客戶(hù)被非關(guān)聯(lián)化處理，天津和蕪湖項(xiàng)目甚至涉嫌虛增投資。

以L(fǎng)ED路燈業(yè)務(wù)為例，據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》報(bào)道，公司所謂的“公司設(shè)計(jì)并生產(chǎn)的大功率路燈”實(shí)際上幾乎都來(lái)自外購(gòu)，而且其提供給政府的LED路燈價(jià)格遠(yuǎn)高于市價(jià)，在泉州、安溪等地甚至超出市價(jià)三倍。

而最危險(xiǎn)的是，在去除非經(jīng)常的“政府補(bǔ)貼”、實(shí)質(zhì)為政府補(bǔ)貼的“路燈貿(mào)易”的“利潤(rùn)”、由關(guān)聯(lián)方支撐的“芯片業(yè)務(wù)”以及不可靠的“黃金廢材料回收業(yè)務(wù)”后，三安光電每年利潤(rùn)已所剩無(wú)幾。

一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此向本刊記者直言：“三安光電商業(yè)模式的實(shí)質(zhì)首先就是政府補(bǔ)貼，像這類(lèi)挑戰(zhàn)投資者常識(shí)的所謂 機(jī)會(huì) A股其實(shí)并不少，基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)反思這些 常識(shí)的錯(cuò) ?！焙V道投資執(zhí)行董事林雋亦通過(guò)微博表示，我們從不相信這些神話(huà)，神一樣的增長(zhǎng)會(huì)伴隨神一樣的衰落，海普瑞（002399.SZ）、華銳風(fēng)電(601558.SH)、無(wú)錫尚德都是如此。

56只公募“中槍”

從2008年11月股價(jià)最低觸及6元，到2010年年初最高點(diǎn)78元，三安光電期間受到不少機(jī)構(gòu)投資者追捧。以公募基金為例，最多時(shí)有90只基金重倉(cāng)。而據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年四季度末，仍有銀華銀華系、大成系、嘉實(shí)系等多家基金公司旗下56只基金駐扎其中。

從持有流通股的數(shù)量來(lái)看，銀華系基金最鐘愛(ài)三安光電。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年末銀華基金旗下共有銀華核心優(yōu)選、銀華富裕主題、銀華成長(zhǎng)先鋒、銀華和諧主題、銀華領(lǐng)先策略和銀華消費(fèi)主題等6只主動(dòng)管理股混型基金持有三安光電。其中銀華核心價(jià)值以4215萬(wàn)股持股數(shù)量成為所有公募基金中最多的持有者。銀華富裕主題、銀華成長(zhǎng)先鋒、銀華和諧主題也分別有1024.82萬(wàn)股、635.14萬(wàn)股、280萬(wàn)股的持股。

按照三安光電當(dāng)日每股縮水1.24元計(jì)算，銀華基金旗下6只基金浮虧近8000萬(wàn)元，而持股數(shù)量最多的銀華核心價(jià)值當(dāng)日浮虧就超過(guò)5000萬(wàn)元。

大成基金旗下大成價(jià)值增長(zhǎng)以1420萬(wàn)股持有量成為所有公募基金中除銀華核心價(jià)值之外三安光電最癡迷的粉絲。另外，基金景福、大成財(cái)富管理2020也分別持有三安光電達(dá)到840萬(wàn)股和500萬(wàn)股，然而較為集中持股的背后卻是金3500萬(wàn)元的浮虧。

大型基金公司中，嘉實(shí)基金旗下嘉實(shí)回報(bào)靈活配置、豐和價(jià)值，華夏基金公司旗下華夏成長(zhǎng)，易方達(dá)基金旗下易方達(dá)價(jià)值精選等也有不同程度的持股。此外，華寶興業(yè)、海富通等基金公司也因旗下分別有多只基金重倉(cāng)該股而遭遇不同程度的浮虧。