2008 年是公司新一輪發(fā)展的起點。隨著全球經(jīng)濟轉暖，及國家經(jīng)濟刺激政策，公司收入恢復增長態(tài)勢，業(yè)務結構轉型導致的高毛利率和收入的快速增長將推動公司凈利潤增長，2009 年～2011 年，公司業(yè)績有望保持41%的復合增長率，08 年是其新一輪生命周期的業(yè)績起點。



　　業(yè)務轉型順利。2006 年至2009 年，公司具競爭優(yōu)勢業(yè)務占比連續(xù)3 年提高，毛利率由2006 年的14.2%提升至2008 年的18.5%，預計2009年將提升至18.9%，業(yè)務結構不斷優(yōu)化。



　　IPTV 業(yè)務迅速發(fā)展。公司入股的百視通具有IPTV 運營牌照，受益于三網(wǎng)融合，隨著廣電設置的阻礙減少，在電信、聯(lián)通的大力推廣下，2009年～2011 年復合增長率超過60%，將帶動公司業(yè)績快速增長。



　　軌道交通收入增加明顯。受益于國家軌道交通投資大幅增加，未來三年公司在高鐵、地鐵等領域收入有望大幅增長。2009 年同方股份控股公司易程科技股份有限公司，預期能夠鎖定16 億元訂單，預期毛利率約為20%左右。



　　給予“推薦”評級。預計同方股份2009～2011 年的EPS 分別為0.37元、0.56 元和0.74 元，PE 分別為56 倍、37 倍和28 倍,我們認為公司很多業(yè)務單獨計算價值更高，給予“推薦”評級。