26日早盤，集成電路板塊走強(qiáng)。同花順數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，方大化工漲停，七星電子、耐威科技、上海新陽(yáng)、紫光國(guó)芯、潤(rùn)欣科技、京東方A、興森科技等漲幅居前。

“解決中國(guó)芯，支撐中國(guó)未來(lái)30年的發(fā)展?！痹?5日于江蘇鎮(zhèn)江舉行的“集成電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新(鎮(zhèn)江)高端對(duì)話會(huì)”上，中科院微電子所所長(zhǎng)、02專項(xiàng)專家組組長(zhǎng)葉甜春表示，在國(guó)家重大專項(xiàng)等的持續(xù)推動(dòng)下，中國(guó)初步完成了集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建，一批企業(yè)開(kāi)始脫穎而出。

接下來(lái)，國(guó)家的持續(xù)投入對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，技術(shù)上則要走向重視原始創(chuàng)新和集成創(chuàng)新的新路徑。中芯國(guó)際技術(shù)研究發(fā)展顧問(wèn)吳漢明等則詳細(xì)闡述了產(chǎn)業(yè)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，揭示中國(guó)在成熟制程領(lǐng)域的后發(fā)優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)制程領(lǐng)域彎道超車的機(jī)會(huì)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體生產(chǎn)線進(jìn)入密集建設(shè)期，對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的需求快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年需求規(guī)模將超過(guò)100億美元。面對(duì)需求旺盛但長(zhǎng)期被美、日企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商在政策扶持、技術(shù)突破等利好下，將獲得國(guó)產(chǎn)替代催生的廣闊發(fā)展空間。

東興證券認(rèn)為，集成電路國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速。在政策扶持和各類資本的共同推動(dòng)下，龍頭企業(yè)有望借助并購(gòu)切入全球中高端市場(chǎng)，從而開(kāi)啟我國(guó)集成電路行業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。重點(diǎn)公司推薦：上海新陽(yáng)、同方國(guó)芯、太極實(shí)業(yè)、全志科技、北京君正、長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電。

長(zhǎng)江證券看好集成電路在國(guó)家投資拉動(dòng)下的機(jī)遇，上月軟銀收購(gòu)ARM，同時(shí)國(guó)內(nèi)集成電路領(lǐng)域投資項(xiàng)目多，看好存儲(chǔ)芯片的系統(tǒng)性大機(jī)遇，看好紫光國(guó)芯、深科技、鼎龍股份等標(biāo)的。

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    紫光國(guó)芯：全面布局存儲(chǔ)業(yè)務(wù)，IC產(chǎn)業(yè)旗艦起航

公司發(fā)布中報(bào)，2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.46億元，同比增長(zhǎng)15.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.50億，同比增長(zhǎng)12.76%。其中存儲(chǔ)器芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收增幅超過(guò)30%。公司2016年1~9月預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)2.64~3.43億，同比增長(zhǎng)0~30%。

公司是國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括智能芯片、特種集成電路及存儲(chǔ)芯片。公司技術(shù)積累雄厚，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出，是國(guó)內(nèi)稀缺的IC設(shè)計(jì)、制造平臺(tái)型公司。2015年11月，公司通過(guò)800億定增預(yù)案，用于存儲(chǔ)芯片工廠建設(shè)、臺(tái)灣力成25%股份收購(gòu)以及芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司收購(gòu)。公司全面布局存儲(chǔ)器設(shè)計(jì)，制造及封測(cè)，打造國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)器IDM龍頭。國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)器市場(chǎng)觃模巨大，自主可控需求不斷提升，同時(shí)恰逢存儲(chǔ)器3DNANDFlash技術(shù)升級(jí)變革，公司有望利用存儲(chǔ)器技術(shù)變革機(jī)遇期，實(shí)現(xiàn)彎道超車，打破外資廠商存儲(chǔ)器市場(chǎng)壟斷。認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，新增存儲(chǔ)業(yè)務(wù)空間巨大，即將打開(kāi)成長(zhǎng)快車道，成為下一個(gè)千億市值科技領(lǐng)航者。

存儲(chǔ)器市場(chǎng)規(guī)模巨大，行業(yè)保持高速增長(zhǎng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步滲透以及數(shù)據(jù)數(shù)字化進(jìn)程加快，全球數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)幵直接推勱了存儲(chǔ)器行業(yè)成長(zhǎng)。目前存儲(chǔ)器芯片已經(jīng)成為半尋體行業(yè)最重要的板塊，2014年全球存儲(chǔ)器芯片市場(chǎng)觃模達(dá)到792億美元，卙整個(gè)半尋體市場(chǎng)觃模的23.5%。國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)器市場(chǎng)保持同步高速成長(zhǎng)。2015年，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)器市場(chǎng)觃模已達(dá)2842.7億元，2011~2015年復(fù)合增速達(dá)17.66%，領(lǐng)先于半尋體整體行業(yè)增速。認(rèn)為，大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)，可穿戴設(shè)備等新興行業(yè)將進(jìn)一步提升存儲(chǔ)器需求幵提供行業(yè)增長(zhǎng)全新市場(chǎng)空間，存儲(chǔ)器行業(yè)將繼續(xù)保持高景氣度，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

大陸存儲(chǔ)器市場(chǎng)外資壟斷，國(guó)產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈，空間巨大。大陸地區(qū)是全球最大的存儲(chǔ)器芯片市場(chǎng)，據(jù)TrendForce統(tǒng)計(jì)，2015年大陸DRAM采購(gòu)觃模預(yù)計(jì)為120億美元，NANDFlash采購(gòu)觃模為66.7億美元，分別卙全球DRAM和NAND市場(chǎng)供貨量的21.6%和29.1%。目前，我國(guó)存儲(chǔ)器芯片依賴進(jìn)口，市場(chǎng)被三星，海力士，美光等外資存儲(chǔ)巨頭壟斷，存儲(chǔ)器行業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于市場(chǎng)，常年面對(duì)“缺芯”的市場(chǎng)窘境。認(rèn)為行業(yè)大幅度落后于市場(chǎng)丌具備長(zhǎng)期性，隨著國(guó)內(nèi)自主可控需求的提升以及相關(guān)政策、資金的支持，存儲(chǔ)器行業(yè)必將逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，打破外資技術(shù)壟斷幵誕生能夠不世界一流廠商同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)秀存儲(chǔ)企業(yè)。

公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，市場(chǎng)地位持續(xù)提升；存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)全面布局，戓略清晰。公司肩負(fù)半尋體國(guó)產(chǎn)替代歷叱使命，在國(guó)家政策和資金的持續(xù)支持下，公司將深度整合國(guó)內(nèi)外存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)資源，打破外資廠商市場(chǎng)壟斷，實(shí)現(xiàn)存儲(chǔ)器國(guó)產(chǎn)替代。認(rèn)為公司是國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)行業(yè)領(lǐng)軍平臺(tái)型公司，背靠紫光集團(tuán)，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)跨越成長(zhǎng)。

在不考慮股本攤薄及并表，僅考慮傳統(tǒng)業(yè)務(wù)內(nèi)生增長(zhǎng)前提下，預(yù)計(jì)16~18年凈利潤(rùn)4.01/4.87/5.97億元，對(duì)應(yīng)EPS0.66/0.80/0.98元，同比增速20%/21%/23%。給予17年65倍PE，第一目標(biāo)價(jià)52元。在考慮增發(fā)預(yù)案的前提下，綜合考慮市值，主營(yíng)業(yè)務(wù)類型，選擇美光，海力士以及臺(tái)灣華亞科、南亞科四家存儲(chǔ)公司作為對(duì)標(biāo)公司，幵利用PB對(duì)公司進(jìn)行價(jià)值重估。4家公司當(dāng)前平均PB為1.39，考慮國(guó)內(nèi)半尋體行業(yè)高速成長(zhǎng)性，給予公司合理PB為2倍。公司存儲(chǔ)業(yè)務(wù)戓略投資1132億，對(duì)應(yīng)市值2264億元，傳統(tǒng)IC業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)市值315億，合計(jì)市值2579億，考慮增發(fā)后股份35.67億股，長(zhǎng)期對(duì)應(yīng)股價(jià)72.30元/股。

 通富微電：收購(gòu)AMD封測(cè)資產(chǎn)，劍指百億營(yíng)收

中國(guó)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，公司盈利快速增長(zhǎng)：2015年中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入986億美元，同比增長(zhǎng)7.5%；中國(guó)大陸IC封測(cè)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1328億元，同比增長(zhǎng)7.2%。其中公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.22億元，同比增長(zhǎng)11%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)22%，是2015年國(guó)內(nèi)三大封測(cè)企業(yè)（長(zhǎng)電、通富、華天）中唯一實(shí)現(xiàn)2位數(shù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)。

收購(gòu)AMD封測(cè)資產(chǎn)，切入高端芯片封測(cè)市場(chǎng)：2015年公司在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的支持下，以3.7億美元的價(jià)格收購(gòu)了AMD蘇州和檳城封測(cè)廠各85%的股權(quán)。AMD蘇州和檳城封測(cè)廠主要承接AMD自產(chǎn)CPU、APU、GPU以及GamingConsoleChip芯片產(chǎn)品的封裝與測(cè)試，產(chǎn)品主要應(yīng)用于臺(tái)式機(jī)、筆記本、服務(wù)器、高端游戲主機(jī)以及云計(jì)算中心等高端領(lǐng)域。在AMD承諾支持的業(yè)績(jī)目標(biāo)基礎(chǔ)上，再加上協(xié)同效應(yīng)的釋放，此次收購(gòu)的整體利潤(rùn)將達(dá)到3000萬(wàn)美金以上。

汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)廣闊，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯：2015年全球汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)達(dá)到290億美元，其中車用IC、車用MEMS分別約占全球汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模的90%、10%。2015年公司汽車半導(dǎo)體芯片出貨量達(dá)3億只，主要包括發(fā)動(dòng)機(jī)點(diǎn)火器IC、引擎控制IC、電源管理IC、霍爾傳感器、加速度傳感器等，產(chǎn)品供貨寶馬、豐田、通用、特斯拉等。

盈利預(yù)測(cè)：在16年AMD封測(cè)資產(chǎn)合并報(bào)表后，預(yù)計(jì)公司16年、17年、18年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.52億元、70.50億元、92.52億元，同比增長(zhǎng)122%、37%、31%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.98億元、2.99億元、4.39億元，同比增長(zhǎng)34%、51%、47%，EPS0.20元、0.31元、0.45元，對(duì)應(yīng)PE66倍、44倍、30倍。給予公司17年60倍PE，目標(biāo)價(jià)格18.60元。

長(zhǎng)電科技：山重水復(fù)，柳暗花明，封測(cè)龍頭揚(yáng)帆起航

中報(bào)業(yè)績(jī)歸母凈利潤(rùn)1，071萬(wàn)元，符合預(yù)期：公司今日公告，2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)75.1億和1，071萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)120.15%和-91.34%。歸母凈利潤(rùn)處于公司業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間的中值，符合預(yù)期。營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)主要原因是收購(gòu)星科金朋并表，利潤(rùn)下滑主要原因是星科金朋銷售收入下降與新投資項(xiàng)目的折舊。原長(zhǎng)電的營(yíng)業(yè)收入為41億，同比增長(zhǎng)20.31%，原長(zhǎng)電扣非凈利潤(rùn)為1.80億，同比增長(zhǎng)57.60%。營(yíng)業(yè)外收入1.47億，主要來(lái)自政府補(bǔ)貼。

原長(zhǎng)電的業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，但星科金朋的虧損小于預(yù)期。

公司滁州廠凈利潤(rùn)為7，885萬(wàn)元，同比增加108%；宿遷廠凈利潤(rùn)為-1，134萬(wàn)元，大幅減虧，目前已扭虧。長(zhǎng)電先進(jìn)因銷售價(jià)格下降、新廠支出，凈利潤(rùn)同比下降25.84%至8，455萬(wàn)元。新晟電子因攝像頭訂單減少利潤(rùn)下滑75.12%為-1，764萬(wàn)元。星科金朋收入33.7億元，同比下降20.04%，凈利潤(rùn)虧損4.56億元，并表凈利潤(rùn)1.80億，星科金朋虧損少于預(yù)期。SIP項(xiàng)目虧損在1.5億左右。

星科金朋整合速度加快，公司業(yè)績(jī)處于拐點(diǎn)：公司上半年加快了星科金朋的整合，去年星科金朋的大客戶訂單下滑帶來(lái)了產(chǎn)能利用利率的下滑，今年公司積極為空余產(chǎn)能導(dǎo)入了國(guó)內(nèi)客戶并已初見(jiàn)成效。星科金朋上海廠的搬遷準(zhǔn)備工作順利，多家客戶通過(guò)試樣進(jìn)入批量量產(chǎn)，星科金朋新加坡廠的eWLB產(chǎn)能飽滿。展望下半年，公司將通過(guò)交叉銷售、改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制、調(diào)整管理架構(gòu)等措施幫助星科金朋逐步擺脫困境，恢復(fù)良好的產(chǎn)能利用率。

公司執(zhí)行力強(qiáng)，協(xié)同效應(yīng)增長(zhǎng)潛力大，星科金朋扭虧在望：長(zhǎng)電科技作為國(guó)內(nèi)封測(cè)龍頭，，今年有望達(dá)180億營(yíng)收，明年有望破250億。星科金朋雖近兩年處于虧損，但隨著整合的加速和韓國(guó)SIP廠的投產(chǎn)，未來(lái)公司有望回歸正常利潤(rùn)水平。預(yù)估公司2016年全年盈利。未來(lái)公司產(chǎn)能利用率提升后，利潤(rùn)將被釋放，長(zhǎng)期利潤(rùn)有望達(dá)十億的規(guī)模。預(yù)計(jì)16-18年EPS分別為0.19元，0.70元，0.85元。如果重大重組按照計(jì)劃進(jìn)行，那么16-18年EPS分別為：0.19元，0.62元，0.79元?？紤]未來(lái)行業(yè)整合，集中度提高，龍頭增速高于行業(yè)整體增速，另外公司是半導(dǎo)體國(guó)家隊(duì)封測(cè)重點(diǎn)扶持對(duì)象；IOT布局會(huì)帶來(lái)電子行業(yè)新增長(zhǎng)；公司目標(biāo)市值為450-500億。對(duì)應(yīng)攤薄后目標(biāo)價(jià)為33.10-36.78元。