（原標(biāo)題：神馬造假訴訟案啟動(dòng) 人均索賠或高于10萬元）

因虛增78億元營收及信息披露違約等問題在12月4日收到中國證監(jiān)會(huì)河南監(jiān)管局《行政處罰事先告知書》的神馬股份（600810），其《行政處罰決定書》在20日正式下達(dá)。

“從神馬股份處罰決定的事先告知到處罰決定的正式落地，才僅僅兩周多的時(shí)間，這樣的行政處罰高效率非常少見。根據(jù)之前的管理，處罰決定的落地最快都要3個(gè)月的時(shí)間，最慢的甚至用了8年才正式下達(dá)處罰決定。”上海明倫事務(wù)所律師王智斌告訴記者，監(jiān)管層對(duì)神馬處罰決定的落地，也加快了他代理的神馬投資人維權(quán)案的訴訟進(jìn)程。“我們現(xiàn)在正在進(jìn)行最后的案件資料搜集，應(yīng)該會(huì)在2017年初提出訴訟申請(qǐng)?！?/p>

作為近年來在A股市場(chǎng)中造假金額巨大的上市公司神馬股份，其投資人維權(quán)案件的進(jìn)展受到市場(chǎng)多方關(guān)注。

人均索賠或高于10萬元

對(duì)于本次監(jiān)管層對(duì)神馬股份虛增營收的高效處罰，有相關(guān)法律人士告訴記者，這其中有監(jiān)管層支持中小投資者維權(quán)的考慮外，更多的可能是神馬股份對(duì)這一行政處罰決議沒有提起申訴抗辯，從而縮短了行政處罰決定的下達(dá)周期。

“其實(shí)從神馬股份的造假業(yè)績(jī)金額來看，應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行60萬元的頂格處罰，但從本次案件的處罰情況來看，對(duì)神馬股份處罰了40萬元，對(duì)相關(guān)責(zé)任人只進(jìn)行了5萬元和3萬元的處罰，相較于近期證監(jiān)會(huì)處罰的其他信息披露違約案件，這樣的處罰力度非常溫和，這可能也是神馬股份快速接受處罰的原因。”上述法律人士告訴記者。

近年來，隨著監(jiān)管力度的加大，證監(jiān)會(huì)對(duì)信息披露違約的公司處罰力度不斷加強(qiáng)。以同樣在12月因信息披露違約而遭受證監(jiān)會(huì)處罰的方正證券為例，其因關(guān)聯(lián)交易未履行披露義務(wù)，被證監(jiān)會(huì)處以60萬元的定格處罰，對(duì)相關(guān)責(zé)任人也進(jìn)行了30萬元的處罰。

“根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，神馬股份的業(yè)績(jī)?cè)旒俳痤~應(yīng)該創(chuàng)下了近十年來A股上市公司之最，相較其涉案金額而言，監(jiān)管的處罰力度確實(shí)不大?！蓖踔潜笳f道。

那么，對(duì)于被侵權(quán)的神馬投資人而言，該如何維權(quán)？

“雖然說投資者應(yīng)該承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，但如果投資者因?yàn)樯鲜泄镜奶摷訇愂鲈诠善碧摳邇r(jià)位買入，而導(dǎo)致投資損失，法律對(duì)被侵權(quán)投資人的投資差額賠付有明確的規(guī)定?！蓖踔潜蟾嬖V記者，在本次對(duì)神馬股份的訴訟案件中，其代表被侵權(quán)投資人提起賠償要求，主要依據(jù)兩個(gè)規(guī)定：一個(gè)是證券法69條對(duì)上市公司虛假陳述的承擔(dān)責(zé)任賠償?shù)囊?guī)定，一個(gè)是最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定。

記者了解到，王智斌目前代理的被侵權(quán)投資人已將近百人，他告訴記者，每天還有不少被侵權(quán)投資人不斷聯(lián)系律所咨詢賠償事宜，估計(jì)后期聯(lián)合維權(quán)的投資人規(guī)模還將不斷擴(kuò)大。

“按照法律規(guī)定，訴訟提起只能在上市公司所在地區(qū)的省會(huì)城市的中級(jí)人民法院或計(jì)劃單列市的中級(jí)人民法院起訴，我們會(huì)向鄭州市中級(jí)人民法院提起訴訟?！蓖踔潜蟾嬖V記者，雖然此前鄭州中級(jí)人民法院對(duì)類似的股市侵權(quán)案件還沒有過處罰判決，尚未形成具體判例，但從神馬股份信息造假案的行為性質(zhì)、對(duì)股價(jià)的影響及國內(nèi)相關(guān)司法實(shí)踐來看，被侵權(quán)投資人勝訴的問題應(yīng)該不大。

在受害投資人的索賠金額方面，王智斌就目前代理訴訟人的情況表示，預(yù)計(jì)總體索賠金額不會(huì)少于1000萬元，根據(jù)損失程度的不同，他估計(jì)神馬股份對(duì)被侵權(quán)投資人的平均賠償金額應(yīng)該會(huì)在10萬元以上。

那么，對(duì)于神馬股份虛增營收案中的受害投資人而言，該如何對(duì)其具體的損失進(jìn)行認(rèn)定？

投資損失如何認(rèn)定？

“目前，在我們材料搜集完整的被侵權(quán)投資人中，最高的索賠金額是40萬元，還有一些神馬股份的投資大戶，其受損金額還沒有完全計(jì)算出來，有可能會(huì)出現(xiàn)更高的索賠金額。”王智斌告訴記者，這些受損投資人的賠償主要圍繞投資差額損失、傭金損失、印花稅損失及同期利息損失等四方面來計(jì)算并提起賠償。

但在具體的受損金額的計(jì)算方式上，目前司法界還沒有統(tǒng)一的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。記者了解到，對(duì)A股投資者侵權(quán)受損的金額計(jì)算是一個(gè)非常復(fù)雜的體系，目前主要有先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法及買入價(jià)格計(jì)算法等不同的計(jì)算方法。鄭州中院最終會(huì)采用哪種損失計(jì)算方式還不確定。

王智斌以佛山照明的信息披露違規(guī)案件為例告訴記者，當(dāng)時(shí)2700名投資人共獲得2億元左右的賠償，而佛山照明的涉案金額低于神馬股份?！八裕耨R股份信息造假案的最終民事訴訟賠償金額，還取決于參與訴訟的股東數(shù)量。佛山照明案參與維權(quán)的投資人較多，主要是因?yàn)槠渫顿Y人主要以廣東本地人為主，他們的維權(quán)意識(shí)都比較強(qiáng)?！?/p>

考慮到受害投資人損失計(jì)算的復(fù)雜性，王智斌建議相關(guān)投資人可以咨詢專業(yè)律所進(jìn)行個(gè)人投資損失的核定?！皩?duì)單個(gè)投資人的損失計(jì)算非常復(fù)雜，有些投資人可能在神馬股份公布相關(guān)虛增營收公告后買入股票，但到神馬股份收到行政監(jiān)管調(diào)查的同期交易日為止，其所持有的神馬股票并沒有出現(xiàn)相關(guān)投資損失甚至可能保持盈利，其依然有可能具備維權(quán)資格?！?/p>

與此同時(shí)，記者了解到，在王智斌所代理的神馬股份投資人維權(quán)案中，除了將神馬股份作為訴訟案的第一責(zé)任人外，還努力追加相關(guān)涉事高管作為第二責(zé)任人和第三責(zé)任人。“因?yàn)閷?duì)相關(guān)涉案高管的相關(guān)身份認(rèn)定信息很難通過公開途徑獲得，我們目前正力求通過相關(guān)渠道獲取連帶賠償責(zé)任人的身份信息?！?/p>