士蘭微主要從事CMOS、BiCMOS和雙極型等消費類整機用集成電路產品的開發(fā)、生產與銷售。其中，集成電路產品收入占主營收入的46.23%，器件產品收入占29%，發(fā)光二極管占21.04%。公司是國內集成電路設計行業(yè)的龍頭，僅次于大唐微電子排名第二，公司已掌握和擁有的技術可從事中高端產品的開發(fā)，核心技術在國內同行業(yè)中處于較高水平，具有明顯的競爭優(yōu)勢。今日投資《在線分析師》顯示:公司2010-2012年綜合每股盈利預測值分別為0.35元、0.49元和0.70元，對應動態(tài)市盈率為43倍、31倍和22倍；當前共有7位分析師跟蹤，3位分析師建議"強力買入"，4位分析師建議"買入"，綜合評級系數1.57。

士蘭微一季度實現營業(yè)收入3億元，同比增長約149%，歸屬于母公司所有者凈利潤4700萬元，創(chuàng)下歷史最高單季盈利記錄，對應EPS0.12元。

公司1Q各產品線延續(xù)多點開花局面，其中集成電路業(yè)務實現營收1.25億元，同比增長112.76%；分立器件業(yè)務實現營收1.02億，同比增長195.6%；LED業(yè)務實現營收7109萬元，同比增長172%。江南證券認為公司在集成電路及器件業(yè)務上產品升級(LED驅動電路及高低壓MOS等)和產能擴張與市場較為同步，因此充分感受到半導體行業(yè)淡季不淡的效應；而LED業(yè)務定位高端，受益于經濟復蘇對全彩屏芯片需求看漲且前期新增產能得以釋放，因此營收增長亦在情理之中。

公司扣除非經常性損益后單季凈利潤達到3000萬以上。盈利能力提升來源于各產品線毛利率均在高位，其中LED芯片和分立器件業(yè)務毛利率分別為47.85%和31.57%，均達到了同類產品優(yōu)勢廠商的毛利率水平；集成電路業(yè)務毛利率回升至24.65%，與去年整體水平持平。江南證券認為全年綜合毛利率在30%左右且存在超預期可能。

公司增發(fā)項目是鞏固目前LED戶外顯示芯片領域市場領先地位的重要舉措，一旦項目落成其產能將會較目前提升一倍，并有利于公司向下游封裝領域拓展，實現產品附加值的增加，預計增發(fā)項目將對股東收益有加速作用。而公司對設計能力的強化有利于體現IDM模式的競爭力，江南證券認為公司將步入業(yè)績高速增長期，未來3年復合增長率有望達到33%。

若不考慮增發(fā)，以最新股本為基準，天相投資預計公司2010-2011年每股收益分別為0.27元、0.41元。此次增發(fā)數量區(qū)間為2,000-6,000萬股，發(fā)行價不低于8.82元/股，天相投資以發(fā)行區(qū)間下限2,000萬股和最低發(fā)行價為基準，預計公司2010-2011年攤薄EPS分別為0.26元、0.39元，鑒于未來業(yè)績成長路線明確，上調公司投資評級至"增持"。