通富微電和合資公司將成為東芝在封測領(lǐng)域的重要合作伙伴和其在中國的戰(zhàn)略合作伙伴。東芝將帶來的是高端封測業(yè)務(wù)，普遍具有比較高的毛利率，這些業(yè)務(wù)將逐漸改變公司毛利率顯著低于外資的狀況，使公司盈利具有更高的增長動(dòng)力。2009年公司將采取相對穩(wěn)健的財(cái)務(wù)處理，在當(dāng)前景氣背景下，公司年化EPS約為0.21元。

預(yù)計(jì)公司2010－2011年凈利潤為1.15億元和1.74億元，EPS分別為0.333和0.501元?？紤]到行業(yè)估值水平和公司未來發(fā)展的確定性，我們認(rèn)為公司合理估值為30倍PE，合理價(jià)值為11元以上。（申銀萬國）