作為一家主要從事光學(xué)電子元器件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的電子元器件行業(yè)上市公司，水晶光電（002273.SZ）雖然一季度業(yè)績不佳，二季度業(yè)績也同比下滑，但今年以來股價走勢卻相對穩(wěn)健。

近日，多家券商發(fā)布了針對水晶光電的研究報告，對公司下半年的業(yè)績保持樂觀態(tài)度。一位不愿透露姓名的分析人士也對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示看好公司三季度的業(yè)績，同時表示：“公司今年兩大增長點主要在于藍玻璃IRCF和單反單電OLPF上?！?/p>

公開資料顯示，水晶光電主要產(chǎn)品包括光學(xué)低通濾波器（OLPF）、藍玻璃紅外截止濾光片及組立件（IRCF），這兩類產(chǎn)品占公司總收入的85%以上。此外，公司業(yè)務(wù)還涉及窄帶濾光片、藍寶石襯底、微型投影模組等產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工和銷售。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)碼相機、可拍照手機、監(jiān)控系統(tǒng)、投影機、游戲機等影像領(lǐng)域及半導(dǎo)體照明領(lǐng)域。

藍玻璃一直被認(rèn)為是公司今年業(yè)績的新看點，7月份，公司高端智能手機用藍玻璃紅外截止濾光片順利量產(chǎn)，并于8月份正式放量，目前產(chǎn)能接近每月1000萬片。中信建投證券發(fā)布的研報稱：“公司已與某國外最大的藍玻璃供應(yīng)商合作，未來訂單將有充分保障，有望為公司帶來新的業(yè)績增長點?！?/p>

“藍玻璃新品受益于中高端手機的上市，是大趨勢下的受益者。幾乎所有手機都會有個攝像頭，所以公司概念也不拘泥于windows phone或是win8?！鄙鲜霾辉竿嘎缎彰姆治鋈耸空J(rèn)為，拍照手機是IRCF最重要的下游市場，其次是PC，同時，隨著移動終端的興起，平板電腦也正在成為IRCF的一大新興市場。

微軟今年10月底將上市的win8操作系統(tǒng)將首度支持平板電腦，這也被行業(yè)認(rèn)為是新的利好之一。在平板電腦中具有代表性的是蘋果的iPad 和亞馬遜的kindle fire，分別以57%、14%的市占率排名前兩位。iPad2 具有雙攝像頭，而kindle fire不具備攝像頭功能。最近發(fā)布的new Pad配備了500萬像素的背部攝像頭，這個攝像頭裝配了藍玻璃IRCF，采用高像素攝像頭也逐漸成為平板電腦的趨勢。

從行業(yè)上看，公司主營產(chǎn)品的市場空間仍在。興業(yè)證券日前發(fā)布的研報稱，2015年移動終端用IRCF市場規(guī)模達33億元。2015年單反單電用OLPF市場規(guī)模12億元。而2011年水晶光電IRCF營收2億，單反單電OLPF營收1億?？商嵘臻g仍然較大。

雖然行業(yè)與公司的前景都被廣泛看好，但上半年公司的業(yè)績頹勢也不可忽視。

半年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，較去年同期增長24.22%；實現(xiàn)營業(yè)利潤0.52億元，較去年同期下降25.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.43億元，較去年同期下降28.07%。

上述不愿透露姓名的分析人士對本報記者表示，水晶光電半年報的業(yè)績下滑主要原因還在于一季度業(yè)績的大幅度下降，二季度公司業(yè)績頹勢已經(jīng)有所緩解。

公司方面稱，公司上半年業(yè)績不佳的原因是多方面的，其中不乏宏觀經(jīng)濟不景氣、消費電子市場需求增長遲緩帶來的訂單下滑方面的原因；同時也在于，公司主導(dǎo)產(chǎn)品的良率在一季度出現(xiàn)波動，加之子公司年初剛投產(chǎn)，產(chǎn)能未能充分發(fā)揮所致。

財報顯示，一季度公司主營產(chǎn)品綜合毛利率僅為36%，顯著低于歷史平均45%以上的毛利率水平。二季度隨著公司產(chǎn)品良率的回升，公司綜合毛利率也快速回升至40%，公司預(yù)計1~9月凈利潤同比增長0~20%，折合三季度凈利潤增速將達到47%~100%。

正是由于市場對公司業(yè)績的信心，才導(dǎo)致水晶光電雖然上半年業(yè)績平平，但目前的股價走勢依舊討喜。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年截至8月23日，公司股價累計漲幅32.74%，與之前的業(yè)績頹勢形成鮮明的對比。

興業(yè)證券當(dāng)天發(fā)布的研報顯示，預(yù)計公司2012年~2014年EPS分別為0.64、0.95、1.23元，給予公司“增持”評級。

風(fēng)險提示

藍玻璃紅外截止濾光片毛利率不達預(yù)期；人力成本上升。