從云端跌入谷底。“最牛新股”新亞制程(002388.SZ)在二級市場上表演了一場蹦極跳。

4月13日才上市的新亞制程首日漲幅高達275.3%，成為IPO重啟以來首日表現最牛的新股。不過，由于爆炒過度，至4月15日開盤，已是連續(xù)第二個交易日封住跌停。從56.3元到50.67元，再到45.60元，連續(xù)兩天“一”字形的跌停方式，顯示了新亞制程上市首日被爆炒后的惡果。

廣州證券分析師張廣文表示，中小板新股發(fā)行市盈率一般較高，上市后又遭遇資金盲目爆炒，令這些次新股估值水平明顯偏離合理水平。一旦大盤走弱，這些品種的回調動力也最為明顯。

值得一提的是，截至4月15日收盤，新亞制程45.60元的收盤價對應的動態(tài)市盈率仍高達162.6倍。這一結果與券商研究機構對公司上市前的估值結果相距甚遠，可以說讓其大掉眼鏡。

此前，東方證券分析師陳剛預測，合理價值區(qū)間為17.55元-19.50元，對應2010年業(yè)績45-50倍市盈率。最樂觀的券商德邦證券預測其上市首日定價也就在27元。

此外，其他機構預測的合理估值區(qū)間分別是，齊魯證券：合理價值區(qū)間為15.52-18.97元；國泰君安：合理價值區(qū)間為13.49-16.18元；中信建投：合理價值區(qū)間為17.55-19.50元。

而另據Wind資訊統(tǒng)計，按發(fā)行后總股本計算，新亞制程僅對應發(fā)行價的市盈率就達到55.56倍，已經高于中小板50.23倍的平均水平（整體法，按上年年報并剔除負值）。

若按目前公司年報電子制造服務行業(yè)中9家公司進行對比的話，目前行業(yè)可比公司2010年平均PE為43倍；同時近期上市的20家中小板公司進行對比的話，其2010年平均PE為58倍。

在9家電子制造服務行業(yè)公司當中，目前市盈率最高的得潤電子(002055.SZ)2010年市盈率在90倍左右，而最低的廣州國光(002045.SZ)市盈率則為40倍左右。

陳剛指出，目前國外電子制程市場的競爭發(fā)展趨勢是上下游達成戰(zhàn)略合作關系，壟斷上游技術及產品、與上游供應商形成戰(zhàn)略合作伙伴是現代國際巨頭普遍采用的手段。“與國外公司比，國內企業(yè)在全球布局、國際化程度、品牌知名度、資本實力等仍有待進一步提升?！?/p>

中信建投分析師劉珂昕則稱，公司下游行業(yè)為電子信息制造業(yè)，在此次金融危機中所受的短期負面影響較為嚴重。而電子制造行業(yè)的投資縮減將影響電子制程行業(yè)產品和服務的市場容量增長。

如公司2009年營業(yè)收入3.65 億元，同比略微下降，主要是由于2008 年下半年國際金融危機對公司下游行業(yè)的實體經濟產生負面影響，大中型客戶這段時間放緩或停止生產規(guī)模擴張所致。