不出意外的話，主營玻璃基板及成套裝備技術服務的東旭光電（000413.SZ）2014年盈利將達8.7 ~8.9億元,這比上年同期增長高達135.58%~141%。這是由于公司液晶玻璃基板實現批量銷售、玻璃基板成套裝備及技術服務的進一步拓展、建筑安裝等業(yè)務的擴張等致使營業(yè)收入及營業(yè)利潤增長較大。

近年來，東旭光電緊抓平板顯示產業(yè)機遇，在投資布局產業(yè)鏈帶來的主業(yè)產能釋放的過程中，凈利潤也不斷提升。業(yè)內分析人士指出，更為值得關注的是，近期該公司擬乘勝追擊，定增80億加碼產業(yè)鏈布局液晶平板顯示產業(yè)上下游的舉動，不但進一步帶來業(yè)績釋放的預期，也將更加穩(wěn)固其行業(yè)龍頭地位。

產能釋放 業(yè)績不斷提升

近年來，東旭光電在布局液晶平板顯示產業(yè)的步子在不斷加大。也正得益于其產業(yè)布局帶來的產能釋放，使該公司的業(yè)績不斷地提升。

歷史報表顯示，2012年公司實現營業(yè)收入7.78億元，實現凈利潤1.43億元；2013年公司營業(yè)收入增長到9.31億元，凈利潤達3.69億元；2014年前三季度公司營業(yè)收入近12億元，凈利潤已經超過6億元。據2015年1月31日，該公司發(fā)布的業(yè)績預報顯示，預計2014年凈利潤同比增長135.58%~141%，盈利8.7~8.9億元。

在上述歷年業(yè)績不斷提升的背后，是東旭光電在液晶平板顯示產業(yè)方面的布局帶來的產能釋放，以及營銷得當。渤海證券分析師馮小軍指出，尤其值得關注的是，該公司2013年定增50億元建設的10條第6代玻璃基板生產線，目前已經開始釋放產能。

2011年11月，通過受讓寶石集團22.94%的股權，東旭集團成為寶石A的新任實際控制人，隨后公司名稱也變更為東旭光電。在東旭集團入主后，一系列布局液晶平板顯示相關產業(yè)的資本運作也相繼展開。

2013年4月，東旭光電定向增發(fā)募資49.61億元，在蕪湖投資建設10條第6代玻璃基板生產線，當次投資完成后，東旭光電的玻璃基板產業(yè)集群初具規(guī)模。截止2014年，蕪湖6代線基地一期項目已經量產，并向下游客戶批量供貨，實現了國內第6代玻璃基板生產銷售的突破。這為該公司2014年的業(yè)績大增打下堅實的基礎。

在2014年半年報中，東旭光電稱，玻璃基板業(yè)務方面，產線產能釋放進展順利，市場拓展取得重大突破，開始貢獻業(yè)績?！笆徍|旭光電科技有限公司平板顯示玻璃基板生產線項目”一期4條G6生產線已全部點火投入運行，實現預期目標。報告期內，公司與內地最大面板廠商京東方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為其重要供應商。在規(guī)模更大的臺灣市場中，G6生產線也已實現批量供貨，多家客戶的產品認證推進順利。托管公司旭飛公司、旭新公司G5生產線業(yè)已向多家面板商客戶穩(wěn)定供貨。旭虹公司于2014年2月份啟動高鋁浮法蓋板玻璃生產，6月份開始批量供貨，供貨后反饋良好，目前市場拓展順利。

玻璃基板裝備及技術服務業(yè)務方面，隨著新產線不斷投產，報告期內，玻璃基板裝備及技術服務業(yè)務相比去年同期取得較大幅度增長。在積極推進規(guī)劃產線建設的同時，公司未雨綢繆，布局高端顯示裝備其他領域，在半導體顯示產業(yè)裝備、上下游產業(yè)鏈發(fā)展及配套等方面開始廣泛合作，以實現裝備產業(yè)新的突破。另外，公司承接新的TFT-LCD玻璃基板產線建設，玻璃基板裝備及技術服務業(yè)務仍為主要收入來源。同時，TFT-LCD玻璃基板的市場開拓進展順利，市場取得重大突破，開始貢獻業(yè)績。

正如該公司在去年半年報中所言，該公司的營業(yè)收入和凈利潤雙雙增長，是產能釋放和營銷得當帶來的結果。在馮小軍看來，該公司未來產能將不斷釋放，凈利潤仍將維持增長勢頭。

80億加碼產業(yè)鏈上下游

在業(yè)績提升的同時，東旭光電的液晶平板顯示產業(yè)上下游布局力度仍在加速。

據該公司2015年1月28日公告，公司擬再次定增，擬募集資金不超過80億元，其中30億元擬用于建設第五代TFT-LCD用彩色濾光片(CF)生產線項目，17.4億元收購旭飛光電100%股權，19.7億元用于收購旭新光電100%股權，12.9億元用于補充流動資金。也就是說，東旭光電集團將其旗下資產進一步注入上市公司，有望再次加速增厚公司未來的業(yè)績。

定增預案顯示，東旭光電將向包括控股股東東旭集團、長江證券擬設立的長江興利2號定向計劃、長江興利3號定向計劃、昆山開發(fā)區(qū)國投以及英飛海林投資中心在內的不超過10名（含10名）特定投資者定向增發(fā)股份，增發(fā)價為每股6.84元，募資不超過80億元。其中，第五代TFT-LCD用彩色濾光片（CF）生產線項目總投資額將達31.16億元。新建產能分別為4.5萬片/月、6萬片/月及6萬片/月的三條第五代TFT-LCD用彩色濾光片生產線。據項目經濟效益分析，上述項目達產后預計每年實現銷售收入為19.08億元，稅后利潤為3.43億元，稅后靜態(tài)投資回收期為7.09年，稅后動態(tài)投資回收期為8.18年。

同時，東旭光電本次擬收購標的旭飛光電和旭新光電主要從事第五代玻璃基板的生產和銷售。資料顯示，此次注入的標的資產旭飛光電、旭新光電主要從事第五代玻璃基板的生產和銷售，共計擁有7條第5代液晶玻璃基板生產線，全部達產后年產能約600萬片，屬大股東東旭集團旗下優(yōu)質資產。從2012年到2014年，旭飛光電與旭新光電收入呈逐年增長趨勢，營業(yè)收入年復合增長率分別為49.63%及110%。

“全員”激勵奮戰(zhàn)進口替代

東旭光電稱，本次募投項目第五代TFT-LCD用彩色濾光片生產線項目可與旭飛光電、旭新光電第五代玻璃基板配套，可以充分發(fā)揮下游客戶群及光電顯示產業(yè)鏈的協(xié)同效應。業(yè)內人士指出，彩色濾光片（也稱“彩膜”）是LCD實現彩色顯示的關鍵零部件，是液晶面板的上游配套材料，其性能直接影響到液晶面板的色彩還原性、亮度和對比度。由于制作工藝復雜、技術壁壘高等原因，彩膜一直為國際企業(yè)所壟斷，其中DNP和凸版印刷的產品在中國市場占有率高達90%左右。國內面板巨頭京東方、龍騰光電和中航光電子等所需彩膜均須外購，進口比率達到70%左右，第五代彩膜存在較大替代空間。東旭光電第五代彩膜項目由DNP負責提供全套生產技術，并協(xié)助進行產線規(guī)劃和建設，保證了其產線建成后的國際先進水準，從而擁有強大的競爭力。且該項目建設有利于彩膜的國產化，對推動整個平板顯示產業(yè)本土配套方面也具有重要的戰(zhàn)略意義。而東旭光電董秘辦人士也表示，進入彩膜產業(yè)是公司實現TFT-LCD產業(yè)鏈的延伸的重要舉措，也會與即將注入的G5玻璃基板產線形成協(xié)同效應，提高現有第五代玻璃基板產品附加值，推進產品結構更加完善。

華融證券高級投資顧問張欣欣告訴筆者，東旭光電為我國液晶玻璃基板行業(yè)龍頭，已在安徽蕪湖投資建設10條G6液晶玻璃基板生產線，并開始釋放產能。在此次定向增發(fā)預案中，大股東東旭集團還將把旭飛光電和旭新光電共計七條第五代液晶玻璃基板生產線注入到東旭光電中，形成G5、G6玻璃基板產業(yè)集群。這對該公司在上下游產業(yè)鏈的完善形成大有加碼之態(tài)勢。

此外，參與此次80億元定增計劃的除了公司大股東外，還有公司員工，參與對象包括公司及下屬公司的部分董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工不超過3900人。市場人士認為，東旭光電此次推出的員工持股計劃明顯偏重公司中層及以下員工，顯現出公司構建的長效激勵機制有向全員覆蓋的趨勢。

綁定“客戶”京東方

值得關注的是，本次定增也吸引了國內最大面板廠商京東方下屬企業(yè)英飛海林的參與。市場觀察人士表示，英飛海林是京東方旗下專業(yè)投資平臺，其參與此次定增表明國內平板顯示產業(yè)鏈上下游的合作正進一步緊密，將積極推動中國新型光電顯示產業(yè)國產化進程加速以及全球競爭力提升。

此前的2014年5月，東旭光電與京東方簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方同意在符合合作前提的條件下，京東方每年采購東旭光電液晶玻璃基板量不低于京東方當年國產化液晶玻璃基板使用量的80%。同時，京東方位于合肥的第六代面板生產線每年采購公司液晶玻璃基板量，逐步達到該生產線每年液晶玻璃基板實際使用量的60%以上；京東方位于北京的第五代面板生產線每年采購公司液晶玻璃基板量，逐步達到該生產線每年液晶玻璃基板實際使用量的60%以上。據了解，目前內地投產的第五代液晶面板生產線有4條，除深超光電的彩膜需求基本實現內置化生產外，京東方、龍騰光電和中航光電子等都需外購彩膜。而京東方、龍騰光電等下游面板廠商直接或間接參與到此次定增中，將為東旭光電第5代TFT-LCD用彩色濾光片（CF）生產線項目未來的產能釋放提供有效的市場保障。

業(yè)內人士認為，此前的合作已經使東旭光電全面進入了京東方的供貨體系，其玻璃基板業(yè)務已成為京東方面板國產化的重要推動力，此次定增項目中的五代彩膜項目采用大日本印刷株式會社（簡稱DNP）的技術，由于DNP的彩膜在國內具有很高的市場占有率，從而為東旭光電進一步深入京東方供貨體系提供了便利。

信達證券研究員龐立永也在近期的研報中指出，公司進入彩色濾光片產業(yè)，有利于與現有玻璃基板業(yè)務形成協(xié)同效應，利用現有客戶資源的渠道優(yōu)勢，進一步增強與下游面板廠商的合作關系。彩色濾光片項目的實施，有助于深化公司對TFT-LCD產業(yè)鏈的認識，為進一步開展產業(yè)鏈的縱向拓展奠定良好的基礎。而京東方等客戶參與定增也顯示出客戶對于本次定增項目前景的認可。