LED全彩顯示屏領(lǐng)先企業(yè)。公司是LED全彩顯示屏領(lǐng)域先進(jìn)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)企業(yè)，專注于LED 應(yīng)用產(chǎn)品，依托標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)與封裝應(yīng)用一體化帶來(lái)的高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，為客戶提供全方位、高品質(zhì)的LED 顯示屏及照明產(chǎn)品解決方案。目前，公司LED照明尚處于推廣階段，銷售收入中九成以上來(lái)自于LED顯示屏業(yè)務(wù)，銷售規(guī)模在國(guó)內(nèi)同行中居前幾位。此外，公司業(yè)務(wù)主要集中于海外，2013 年銷售收入八成來(lái)自外銷，并呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，為國(guó)內(nèi)LED 顯示屏企業(yè)中少有的以出口導(dǎo)向型的企業(yè)。

國(guó)內(nèi)LED全彩顯示屏企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。LED全彩顯示屏以其易拼裝、低功耗、高亮度等優(yōu)點(diǎn)已經(jīng)廣泛應(yīng)用于商場(chǎng)、廣場(chǎng)、車站、體育場(chǎng)館中，尤其是近年來(lái)，奧運(yùn)會(huì)、世博會(huì)、世界杯等大型活動(dòng)的舉辦，為L(zhǎng)ED 全彩顯示屏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展提供了市場(chǎng)支撐。隨著國(guó)內(nèi)LED芯片技術(shù)的進(jìn)步，高亮度LED芯片的應(yīng)用，國(guó)內(nèi)LED 全彩顯示屏企業(yè)逐步縮短與國(guó)外企業(yè)的差距，并以低成本優(yōu)勢(shì)積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。國(guó)際化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)：公司將整個(gè)市場(chǎng)劃分為中國(guó)、美洲、歐洲、亞太四大業(yè)務(wù)區(qū)，分別配備專門的銷售力量，逐步建立了較為完善、高效的全球化市場(chǎng)營(yíng)銷體系，在全球五大洲110 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有近3,000家客戶資源。標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)與封裝應(yīng)用一體化：為提高產(chǎn)品品質(zhì)與降低成本，公司逐步采用顯示屏專用LED 封裝器件與顯示屏應(yīng)用一體化的生產(chǎn)模式，并在行業(yè)內(nèi)率先推出標(biāo)準(zhǔn)化的主導(dǎo)產(chǎn)品。

募投項(xiàng)目提供產(chǎn)能保障。公司擬公開發(fā)行新股1,547 萬(wàn)股，募集資金2.6 億元，用于LED 顯示屏建設(shè)項(xiàng)目、LED 照明產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目和LED 技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。近年來(lái)，公司LED 全彩顯示屏產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，但產(chǎn)能利用率一直處于高位，同時(shí)，截至2013 年末，公司還有未完工合同2.24 億元。該項(xiàng)目的實(shí)施可緩解公司一直以來(lái)的產(chǎn)能瓶頸。

盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)公司2014～2016 年EPS 分別為1.78 元、2.18 元、2.48 元，根據(jù)發(fā)行價(jià)18.43 元，對(duì)應(yīng)公司2014年P(guān)E 為10 倍。我們看好公司LED全彩顯示屏外銷業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，給予公司2014 年25-28 倍PE。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格快速下滑。