中國(guó)資本證券網(wǎng)田運(yùn)昌

停牌已2月有余的歐比特（300053.SZ）重組事宜仍在緊鑼密鼓地籌劃中。投資者也是焦急期盼，以至于小道消息漫天飛，航天三院、上海航院以及北京某航天材料公司紛紛成了“被重組”對(duì)象。

實(shí)際上，對(duì)投資者來說，真正需要弄懂的是歐比特為何要重組、重組對(duì)象實(shí)力幾何，以后業(yè)績(jī)提升潛力有多大。

歐比特最新的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2012年公司收入1.61億元，同比下降9.41%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3120萬元，同比下降4.03%，全年產(chǎn)品毛利率變化不大，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降主要因銷售收入略微減少。

 營(yíng)收增長(zhǎng)止步不前

歐比特是一家具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的嵌入式SoC芯片及系統(tǒng)集成供應(yīng)商，主要從事：高可靠嵌入式SOC芯片類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及系統(tǒng)集成類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司技術(shù)產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空航天、工業(yè)控制等領(lǐng)域。上市之前的歷年財(cái)報(bào)顯示前五大客戶多為軍工和航天公司。

歐比特于2010年2月登陸創(chuàng)業(yè)板，投資者普遍認(rèn)為其是航天軍工股，甚至還有人說它是物聯(lián)網(wǎng)概念股，上市之初的歐比特披上了不同款式卻都金光閃閃的外衣。

在投資者瘋狂申購之下，歐比特募集到的資金超過原定募資的2倍。按照歐比特的招股說明書，如此之多的資金足以招聘到優(yōu)秀人才及購買所需設(shè)備。

在資金簇?fù)碇?，歐比特還加大了營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，同時(shí)還成立了北京子公司拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。然而，隨后的2年時(shí)間里，歐比特幾乎保持著無負(fù)債運(yùn)行，業(yè)績(jī)卻一直表現(xiàn)平平。

上市之前的2009年，歐比特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.58億元，毛利率達(dá)到36.38%，2010年和2011年?duì)I收和凈利潤(rùn)幾乎與2009年相同；歐比特剛發(fā)布的2012業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2012年?duì)I業(yè)收入1.61億元，尚不如2010年?duì)I業(yè)收入1.75億元?？梢姎W比特募投的項(xiàng)目和投建的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，顯然未能為營(yíng)業(yè)收入潤(rùn)色。

  研發(fā)作用正在發(fā)力

但不可否認(rèn)的是，歐比特上市以來，毛利率呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭：2010年總體毛利率為35.8%，2011年增至39.07%，2012年三季報(bào)這一數(shù)字則變成45.41%。這一良性變動(dòng)，說明歐比特持續(xù)的研發(fā)投入正在發(fā)揮作用。

歐比特上市以來，其投資活動(dòng)相對(duì)較謹(jǐn)慎，并沒有大肆進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，或者開展多元化運(yùn)營(yíng)，而歐比特研發(fā)工作取得的進(jìn)步則是有目共睹。

2009年歐比特研發(fā)費(fèi)用491.25萬元，上市后的2010年則達(dá)到1024萬元，2011年研發(fā)費(fèi)用1014萬元。2010年和2011年歐比特申請(qǐng)的專利達(dá)到8件，集成電路圖4個(gè)，軟件產(chǎn)品登記證書13個(gè)。

而最近資料顯示，2012年歐比特正在申請(qǐng)名為“處理器系統(tǒng)”和“SimpCon/AHB總線接口及Java處理器系統(tǒng)”的兩項(xiàng)發(fā)明專利，這兩項(xiàng)專利技術(shù)由歐比特和哈爾濱工業(yè)大學(xué)聯(lián)合開發(fā)；2012年至今取得軟件著作權(quán)15項(xiàng)。

在募投項(xiàng)目方面，歐比特既定的開發(fā)多核片上系統(tǒng)項(xiàng)目和嵌入式總線控制模塊項(xiàng)目有所遲緩，但總體來看，尚未出現(xiàn)資金投入到位而進(jìn)度不到位的情況。歐比特工作人員介紹稱，按照當(dāng)前的進(jìn)度，S698PM-M論證完成在收尾階段，S698PM-I和EMBC-300已經(jīng)面世，EMBC-4000正在設(shè)計(jì)。

 航天領(lǐng)域延伸尋機(jī)遇

歐比特所處的行業(yè)屬于半導(dǎo)體行業(yè)中最具活力的集成電路芯片設(shè)計(jì)子行業(yè)，公司作為同時(shí)具備嵌入式SoC（System-on-Chip片上系統(tǒng)）芯片和系統(tǒng)集成產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)能力的高新技術(shù)企業(yè)，已開發(fā)設(shè)計(jì)出多款基于SPARC架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的高可靠嵌入式SoC芯片，廣泛應(yīng)用于民用航空航天以及工業(yè)控制領(lǐng)域。

然而，就是因?yàn)闅W比特產(chǎn)品多銷向軍工和航天領(lǐng)域的特性，由此決定了它的市場(chǎng)面較為狹窄，同時(shí)還容易受到各種客觀環(huán)境影響，因此即便擴(kuò)展銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)招銷售人員，這兩年銷售額和盈利狀況起色均不甚明顯。

不可忽視的是，民用航空航天以及工業(yè)控制在我國(guó)屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，也是今后五到十年國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)我國(guó)今后要實(shí)施的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和制造業(yè)升級(jí)具有舉足輕重的作為，國(guó)家將會(huì)在政策、資金、體制等方面進(jìn)行傾斜和扶持。明顯的例子就是，歐比特每年都可獲得大額的政府補(bǔ)助。

因此，如果歐比特利用重組機(jī)會(huì)向相關(guān)領(lǐng)域擴(kuò)展，兼并優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并與現(xiàn)有銷售網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生協(xié)同作用，未必不能迎來出一個(gè)好的盈利上升契機(jī)。

(田運(yùn)昌)