投資要點(diǎn)

今日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：

公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利6,600 萬(wàn)元-7545 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)5%-20%。符合預(yù)期！由于高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì) 3 年一個(gè)認(rèn)證周期，公司這次認(rèn)證結(jié)果預(yù)計(jì)在2012 年2 月份最終下來(lái)，因而此次業(yè)績(jī)預(yù)告的凈利潤(rùn)是按照25%的所得稅率計(jì)算。如果按照15%計(jì)算，應(yīng)該是7480 – 8551 萬(wàn)元，中樞值為8015 萬(wàn)元，符合我們的預(yù)期8148 萬(wàn)元。

根據(jù)我們對(duì)市場(chǎng)公司器件價(jià)格的調(diào)研，第四季度公司器件價(jià)格有略微調(diào)整，約5%上下；而公司四季度的訂單狀況好于第三季度。展望未來(lái)，2012 年第二季度實(shí)現(xiàn)募投項(xiàng)目封裝產(chǎn)能開(kāi)始釋放以及完成搬遷工作。

公司將加大力度向產(chǎn)業(yè)鏈下游應(yīng)用延伸，包括LED 照明和汽車(chē)燈，以實(shí)現(xiàn)三大業(yè)務(wù)支撐。公司積極參與各大型照明項(xiàng)目，這不但提升品牌知名度，亦有利于降低費(fèi)用率。

2012 年是全球進(jìn)入淘汰白熾燈的集中年份，而LED 照明燈具進(jìn)入商業(yè)照明市場(chǎng)的條件已經(jīng)成熟，國(guó)家將從政策上對(duì)LED 通用照明產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。我們看好公司未來(lái)的發(fā)展前景，是LED 照明上市公司非常重要的投資標(biāo)的。

投資建議及評(píng)級(jí)

維持2011年 ~ 2013年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：EPS分別為0.63元、0.83元和1.16元。以2012 年P(guān)EG 0.75 ~ 0.85，對(duì)應(yīng)PE 23 ~ 26X，給予2012 年目標(biāo)價(jià)格區(qū)間為19.16 ~ 21.66元。相對(duì)于當(dāng)前股價(jià)15.60 元，有22.83%~38.85%的上漲空間，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

主要風(fēng)險(xiǎn)提示

封裝產(chǎn)品價(jià)格下跌過(guò)快以及封裝技術(shù)更新?lián)Q代的風(fēng)險(xiǎn)。