投資要點

節(jié)能服務公司是關鍵

從5月23日的《廣東省推廣使用 LED照明產品實施方案》政策中可以看出節(jié)能服務公司將成為廣東 LED 照明推廣實施關鍵。實施方案的推廣措施中明確規(guī)定鼓勵 EMC 模式，并采用節(jié)能服務公開招標遴選方式，對節(jié)能服務公司的滿足條件進行具體的規(guī)定；具備國家或省（市）有關主管部門認可資質，注冊資本3000萬元上、銀行授信額度 2億元以上，社會融資能力3億元以上等要求。 因此我們認為節(jié)能服務公司將有望成為廣東省 LED照明產品推廣實施的關鍵。

公司對外投資節(jié)能服務公司，已打通LED照明推廣渠道

廣州市重盈工元節(jié)能科技有限公司，于2011年成立，注冊資本 500萬元，并已批準為“節(jié)能服務公司國家備案單位”，公司（鴻利光電）此次通過對廣州市重盈工元科技有限公司 2400 萬元的投資，并吸引部分外部資本，使公司注冊資本擴大至 3000萬元，從而滿足《廣東省推廣使用 LED照明產品實施方案》中節(jié)能服務公司硬性要求，為公司在廣東省 LED照明產品推廣打通渠道。

LED照明推廣渠道打開公司LED照明工程的快速增長通道

公司白光 LED封裝技術國內較領先，并具有自主品牌LED照明產品（萊迪亞），通過對外投資廣州重盈工元打開推廣渠道，隨著廣東省推廣LED照明產品實施開展，公司 LED照明產品在國內推廣預期將快速登上新臺階。

投資建議及評級

我們預計公司 2012-2014 年每股收益分別為 0.38、0.52、0.68元，給與公司 2012年 28倍 PE，對應目標價 10.64元，維持公司買入評級。

風險提示

LED 行業(yè)整體增長低于預期的風險；

公司經營戰(zhàn)略及定位是否嚴格落實和執(zhí)行的風險 行業(yè)競爭加劇，公司是否能保持行業(yè)領先地位風險。