投資要點：

通用照明和汽車照明增速快：

LEDinside數(shù)據(jù)顯示，全球LED各應(yīng)用領(lǐng)域中通用照明與汽車照明領(lǐng)域為目前增速最快的領(lǐng)域。

國內(nèi)領(lǐng)先的白光LED封裝企業(yè)：

公司技術(shù)領(lǐng)先，相對具有一定規(guī)模優(yōu)勢，產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，競爭力強，是國內(nèi)領(lǐng)先的白光LED 封裝企業(yè)。

專注通用照明，受益于市場的啟動：

公司設(shè)立子公司深圳萊蒂亞負責(zé)LED 照明產(chǎn)品銷售，目前銷售的通用照明產(chǎn)品主要包括LED 燈條、日光燈、筒燈、面板燈、射燈等。預(yù)計2011 年，公司照明應(yīng)用產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入將超過7000萬元，產(chǎn)品毛利率保持在30%以上。

發(fā)力汽車照明，提升公司贏利能力：

公司設(shè)立福達信號設(shè)備子公司負責(zé)LED 照明產(chǎn)品銷售，目前銷售的汽車照明產(chǎn)品主要包括汽車前照燈、尾燈及警燈等產(chǎn)品。預(yù)計2011 年，公司汽車照明應(yīng)用產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入將超過3000 萬元，產(chǎn)品毛利率高于30%。

投資建議及評級：

我們認為由于目前行業(yè)需求沒有明顯擴充，LED封裝廠商數(shù)量眾多，競爭加劇，封裝產(chǎn)品價格在第四季度將繼續(xù)下行，導(dǎo)致公司毛利率下滑趨勢還將繼續(xù)。預(yù)期公司2011-2013年EPS值分別為0.58元、0.75元、0.96元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 分別為32、25、19倍，首次給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。

風(fēng)險提示：

市場競爭日益激烈，產(chǎn)品價格繼續(xù)下降，下游需求低于預(yù)期等。