【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專稿】記者 王姣 上市剛滿5個(gè)月，利亞德(300296.SZ)的持續(xù)盈利能力令人擔(dān)憂，其招股書中提示的“應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)”亦再度升級(jí)。

利亞德主要從事LED產(chǎn)品應(yīng)用研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。公司于8月10日晚提交的中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.53億元，同比增12.62%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2734.09萬(wàn)元，同比增7.01%；基本每股收益為0.31元，同比減8.82%。

利亞德上半年業(yè)績(jī)與其在招股書中提出的未來(lái)三年“盡力爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)公司營(yíng)業(yè)收入每年30%以上的增長(zhǎng)速度”尚有差距。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^緩的主要原因是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降及財(cái)務(wù)指標(biāo)未達(dá)到預(yù)期、掛牌前后公司管理團(tuán)隊(duì)投入大量時(shí)間和精力忙于上市事宜、期間費(fèi)用增加等。

與之相對(duì)應(yīng)的是，可比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奧拓電子（002587.SZ）上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.48億元，同比增長(zhǎng)16.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2672萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.84%。而在上市之前，利亞德的業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于同行，以同樣競(jìng)爭(zhēng)激烈的2011年為例，利亞德營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)35.61%，而可比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奧拓電子、洲明科技(300232.SZ)和聯(lián)建光電(300269.SZ)的營(yíng)收增幅僅分別為2.3%、5.32%和5.12%。

當(dāng)時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，利亞德的靚麗財(cái)務(wù)指標(biāo)令人難以完全信服，即使利亞德的盈利能力真的遠(yuǎn)超同行業(yè)其他公司，在LED行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡劣的背景下，這種增長(zhǎng)具有多大的可持續(xù)性仍讓人擔(dān)心。

與利亞德今年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)0.28億元相對(duì)應(yīng)的是，公司的應(yīng)收賬款同比增加1.41億元至2.37億元，同比增長(zhǎng)了147.09%，占營(yíng)業(yè)收入的比重從42.66%上升至93.67%。而奧拓電子應(yīng)收賬款僅同比增長(zhǎng)3.32%，今年上半年占營(yíng)業(yè)收入的比重為45.38%。

據(jù)利亞德方面的解釋，應(yīng)收賬款激增主要是受國(guó)家金融緊縮政策影響，客戶付款延后，加之公司上半年完工驗(yàn)收項(xiàng)目較集中，驗(yàn)收款未能及時(shí)收取。但早在利亞德上市之初，長(zhǎng)江證券(000783.SZ)、國(guó)都證券、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安和平安證券的研究報(bào)告就曾一致指出，LED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈可能會(huì)導(dǎo)致利亞德價(jià)格低于預(yù)期，并引發(fā)應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

利亞德今年的半年報(bào)顯示，公司壞賬損失從去年上半年的123萬(wàn)元增至今年上半年的393.31萬(wàn)元，增長(zhǎng)超2倍；其壞賬準(zhǔn)備也從793.71萬(wàn)元增至1152.41萬(wàn)元，增長(zhǎng)45.19%；受應(yīng)收賬款擠壓，公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額由去年同期548.52萬(wàn)元變化至-1.24億元。

（證券市場(chǎng)周刊供稿）