（原標題：聚飛光電半年報藏“憂心”信號 LED產品毛利跌破10%）

8月20日，聚飛光電（300303，SZ）發(fā)布2016年半年報。讓人喜憂參半的是，該公司今年上半年營收大幅增長了57.32%至6.55億元，凈利潤卻同比下滑了12.56%至5941.44萬元。

除了產品銷量增加外，聚飛光電營收增長的另一原因是合并了香港子公司報表；而凈利潤下滑的重要原因之一是LED產品毛利率的下降。聚飛光電LED照明產品毛利率到2016年上半年已經跌破10%，僅為9.4%。

高工在線LED產業(yè)研究中心主任張小飛在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，毛利率低于10%的照明封裝企業(yè)很難維持生存，“15%的毛利率會有7%左右的利潤率，毛利率低于10%，利潤只有不到5%，算上原材料和人工成本，是很難維持生存的?！?/p>

LED照明產品毛利率的走低已經是行業(yè)常態(tài)。對于聚飛光電來說，LED照明產品所占營收的比例僅為11.32%，尚能以其他產品支持公司運轉，而許多中小型LED企業(yè)或許就沒這么幸運。

并購項目貢獻近三成增量

今年初，聚飛光電以9000萬元收購香港公司LiveCom Limited 51%的股權。公告顯示，LiveCom Limited是一家國際信息綜合服務提供商，主要為國內“走出去”的企業(yè)、組織及政府等跨境機構用戶提供海外經營所需的一站式通訊、企業(yè)信息化及電視內容等服務。

聚飛光電財務報表顯示，今年上半年營收同比增長額為2.39億元，而LiveCom Limited從被購買日到6月底，營收額為7208.27萬元。換言之，聚飛光電上半年的營收增量中，約有三成為LiveCom Limited貢獻。

聚飛光電公告稱，目前公司主營LED封裝，業(yè)務相對單一，受行業(yè)景氣度影響大，公司提出通過并購、投資等方式在新興產業(yè)領域開展多元化經營，培育新的利潤增長點。

不過，并購事項雖然為公司貢獻了營收，卻也在拖凈利潤的后腿。財務報表顯示，上半年聚飛光電LED行業(yè)的毛利率為23.68%，比之上年同期下降了1.26個百分點；新增的通訊技術服務行業(yè)毛利率則只有18.69%，低于其主營業(yè)務。

毛利率降低無疑是聚飛光電凈利潤出現(xiàn)下滑的重要原因。此外，隨著營收規(guī)模的擴大，聚飛光電2016年上半年應收賬款金額增加了42.37%至5.63億元，計提壞賬準備隨增加。

同時，聚飛光電三大費用大幅增長，其中銷售費用增長了2.01倍至1833.76萬元；另外，聚飛光電投資收益、營業(yè)外收入均大幅下降。上述因素疊加，使得聚飛光電2016年上半年凈利潤出現(xiàn)下滑。

LED產品毛利率跌破10%

在主營業(yè)務構成情況表中，聚飛光電照明LED產品的毛利率格外引人注意，該項產品營收為7410.96萬元，營業(yè)成本為6714.12萬元，毛利率僅為9.4%。

聚飛光電起家于LED封裝，主要產品按用途可分為背光LED產品和照明LED產品?！睹咳战洕侣劇酚浾呤崂須v年年報發(fā)現(xiàn)，2012年登陸A股時，聚飛光電照明LED產品的毛利率為23.5%，此后便連年走低，今年上半年更是跌破10%。

競爭過度激烈、趨向白熱化早已是LED行業(yè)的常態(tài)，“受傷的”不只聚飛光電一家，封裝龍頭木林森2015年LED應用（包括照明產品及其他）的毛利率僅為7.17%。不過木林森今年尚未披露半年報，目前毛利率情況如何還不得而知。

廣東省照明電器協(xié)會秘書長郭修在接受采訪時表示，LED上游和下游產品毛利率相對較高，中游的封裝略低，“行業(yè)的利潤空間已經非常有限，被榨干了，除非有創(chuàng)新型的技術突破或新的產品，行業(yè)里也存在很多毛利率在7%、8%的企業(yè)?！?/p>

隨著產業(yè)鏈上不斷有公司傳出倒閉的消息，LED行業(yè)呈現(xiàn)出“慘淡”的景象?！凹夹g的革新包括應用方式的改變，使產業(yè)競爭加劇，但行業(yè)的整合、進步是好事，經過兩到三年的調整，市場反而會更規(guī)范更好做。LED照明產品的市場還是有的，行業(yè)增速雖然放緩，但一直在增長?！惫薇硎尽?/p>