投資要點：

瑞豐光電業(yè)績快報顯示，全年營收5億元，同比增長71.63%，歸屬母公司凈利潤4690萬元，同比增長41.48%。

LED背光源業(yè)務(wù)增長迅速。受益于國內(nèi)面板業(yè)發(fā)展及全球LED背光液晶電視滲透率提升。今年LED業(yè)務(wù)有望成為公司收入占比第一的主營業(yè)務(wù)。

液晶電視尺寸進一步放大、面板業(yè)open-cell模式訂單占比不斷提高、大尺寸高像素密度的手機和平板電腦的普及都意味著LED背光源顆粒需求在2013年仍處于高位。

2013年元旦和春節(jié)假期，液晶電視銷售量同比增長9.4%。節(jié)后庫存也降到低位。面板廠1、2月份產(chǎn)能利用率通常較低，面板量價齊跌。

隨著3、4月份為"五一"備貨的新一輪浪潮啟動、面板商出貨、電視廠家備貨的高潮來臨時，LED背光必有機會。作為國內(nèi)領(lǐng)先的LED背光提供商，瑞豐光電因此而增厚業(yè)績是大概率事件。

隨《半導(dǎo)體節(jié)能照明產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》的落實，LED照明處于加速整合階段。公司在市場處于底部盤整階段時保持了客戶資源和份額，將在市場復(fù)蘇時發(fā)力。同時開拓世界市場，深入與海外大廠的代工合作是公司海外業(yè)務(wù)展的突破口。

投資評級

預(yù)計公司2012~2014年EPS為0.44/0.62/0.80元。公司目前估值對應(yīng)13 年31.34倍PE。我們給予"增持"評級。

風(fēng)險提示

1.液晶電視出貨不及預(yù)期；2.背光源價格出現(xiàn)較大幅度下降；3.LED照明行業(yè)復(fù)蘇時間晚于預(yù)期。