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乾照光電發(fā)布2011年半年度報(bào)告乾照光電今日公布2011年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.82億元，同比增長(zhǎng)40.27%；利潤(rùn)總額為1.06億元，同比增長(zhǎng)47.33%；凈利潤(rùn)為8,787萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.68%。

簡(jiǎn)評(píng)

業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)公司保持了很強(qiáng)的盈利能力。今年上半年，芯片（含LED芯片、太陽(yáng)電池芯片）毛利率高達(dá)63.41%，比去年同期提高了1.94個(gè)百分點(diǎn)。綜合毛利率達(dá)到63.69%，比去年同期提高了2.27個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比來看，半年度綜合毛利率比一季度下降了0.67個(gè)百分點(diǎn)。主要是由于揚(yáng)州廠區(qū)新設(shè)備逐漸投產(chǎn)，設(shè)備折舊增加及其他運(yùn)營(yíng)成本提升所致。LED產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定。

截至2010年底，公司有10臺(tái)MOCVD投入生產(chǎn)，其中9臺(tái)用于LED生產(chǎn)，1臺(tái)用于砷化鎵太陽(yáng)能電池外延片生產(chǎn)。至今年6月底，公司共有12臺(tái)MOCVD投入運(yùn)行，其中10臺(tái)用于LED生產(chǎn)，2臺(tái)用于三結(jié)砷化鎵太陽(yáng)能電池外延片生產(chǎn)。需要說明的是，這12臺(tái)設(shè)備中，有2臺(tái)設(shè)備分別承擔(dān)了LED和砷化鎵太陽(yáng)能電池外延片的研發(fā)任務(wù)，未能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

設(shè)備到達(dá)時(shí)間大幅提前根據(jù)半年報(bào)公告，揚(yáng)州超募項(xiàng)目的16臺(tái)MOCVD設(shè)備將于今年7月31日前全部到達(dá)。這比2010年年報(bào)中披露的時(shí)間又提前了2個(gè)月。并且公司表示，將于"第三季度完成產(chǎn)能擴(kuò)大目標(biāo)"，意味著全部設(shè)備將于三季度末前全部投產(chǎn)。公司人員儲(chǔ)備充足，近期強(qiáng)化了生產(chǎn)管理，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)設(shè)備的按計(jì)劃投產(chǎn)。

聚光型砷化鎵太陽(yáng)電池面臨發(fā)展良機(jī)多結(jié)砷化鎵太陽(yáng)電池是地面聚光太陽(yáng)能電站所采用的電池的主流方向之一，也是乾照光電的優(yōu)勢(shì)所在。乾照光電生產(chǎn)的三結(jié)砷化鎵太陽(yáng)電池芯片在500-1000倍聚光條件下已經(jīng)達(dá)到35%-39%的光電轉(zhuǎn)化效率。承接863項(xiàng)目研發(fā)的四結(jié)砷化鎵太陽(yáng)電池的光電轉(zhuǎn)化效率已達(dá)到41%。從行業(yè)來看，雖然國(guó)內(nèi)地面聚光砷化鎵太陽(yáng)電池尚未形成量產(chǎn)供應(yīng)市場(chǎng)，但是產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)已經(jīng)完成中試，并有相應(yīng)產(chǎn)品，進(jìn)入小規(guī)模電站試驗(yàn)階段。地面用聚光砷化鎵太陽(yáng)電池的產(chǎn)業(yè)化可望加速。

行業(yè)地位進(jìn)一步鞏固

今年公司已經(jīng)承擔(dān)了三項(xiàng)863項(xiàng)目，涉及四結(jié)砷化鎵太陽(yáng)能電池研制、高倍聚光砷化鎵太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)，以及照明用LED外延片生長(zhǎng)技術(shù)。此外，公司還獲得了三項(xiàng)相關(guān)發(fā)明專利。從研究水平和產(chǎn)能布局來看，公司都已在國(guó)內(nèi)四元系高亮度紅黃光LED芯片領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，也是國(guó)內(nèi)三結(jié)砷化鎵太陽(yáng)能電池外延片的龍頭。

年底前有望獲得政府全額補(bǔ)貼

乾照光電的LED業(yè)務(wù)將受益于地方政府的支持。根據(jù)揚(yáng)州市相關(guān)政策，每臺(tái)紅黃光LED設(shè)備（MOCVD）將得到800萬(wàn)元的補(bǔ)貼，補(bǔ)助資金分三次撥付：設(shè)備到廠后撥付40%，設(shè)備正常投產(chǎn)后撥付30%，批量生產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)銷售后再撥付30%。根據(jù)乾照光電的設(shè)備到廠時(shí)間和投產(chǎn)計(jì)劃，今年有望獲得政府全額補(bǔ)貼。補(bǔ)助資金的會(huì)計(jì)處理方法還有待確認(rèn)。此外，公司預(yù)計(jì)今年揚(yáng)州子公司將取得高新技術(shù)企業(yè)證書，從而有望將所得稅率將調(diào)降為15%，并獲得退稅。

維持“買入”評(píng)級(jí)

公司的廈門新廠區(qū)面積達(dá)3.7萬(wàn)平米。2011年底將完成土建工程主體建設(shè)。相信隨著新廠區(qū)的建設(shè)逐步推進(jìn)，公司的未來發(fā)展規(guī)劃也將逐步清晰。

我們預(yù)計(jì)乾照光電2011年、2012年的EPS分別為1.08元、1.57元。維持“買入”評(píng)級(jí)。