北京商報訊（記者 馬元月 彭夢飛）停牌滿3個月的雷曼光電（300162）終于披露了公司籌劃資產(chǎn)重組的細則。雷曼光電昨日發(fā)布公告稱，擬作價2.3億元收購深圳市拓享科技有限公司（以下簡稱“拓亨科技”），而拓享科技截至今年4月的凈資產(chǎn)只有1853萬元，公司此次收購溢價了11倍，但是從收購標的盈利水平來看，公司此次收購并不被市場看好。

此次收購采用的是收益評估法，評估機構(gòu)表示，之所以評估增值11倍，一是因為所收購標的主營為LED，LED行業(yè)國家產(chǎn)業(yè)的支持為拓享科技未來的發(fā)展交易關(guān)系帶來了良好的契機；二是收購標的處于一個預(yù)期增長期內(nèi)，預(yù)期的增長對企業(yè)的價值影響較大，收益評估法結(jié)果全面地反映了其價值。

但不得不提的是，LED行業(yè)并不如研報表面上所說的那樣未來具有很大的業(yè)績增長潛力，至少在作為主營LED的雷曼光電身上沒有看到，因為LED行業(yè)技術(shù)壁壘并不高，競爭太大，毛利率出現(xiàn)下滑。雷曼光電2014年雖然實現(xiàn)了約4.05億元的營業(yè)收入，但是當年卻只有2577萬元的凈利潤，公司的各類產(chǎn)品毛利率相比2013年全出現(xiàn)了下滑，雷曼光電目前主要收入來源于包括中甲等足球賽事在內(nèi)的LED顯示屏業(yè)務(wù)，這個也是公司凈利潤的主要來源，其中2014年整個LED產(chǎn)品公司實現(xiàn)了營業(yè)收入3.83億元，而顯示屏就貢獻了2.71億元。

而拓亨科技的主營產(chǎn)品主要是LED燈管，其2014年實現(xiàn)凈利潤866萬元，雖然較上一年同比增長了兩倍多，并且拓亨科技大股東也承諾2015-2017年凈利潤不低于2000萬元、2500萬元及3125萬元，但是后期業(yè)績增長或?qū)⒂龅胶屠茁怆娤嗨频钠款i，業(yè)績承諾有無法履行的風險，11倍溢價收購確實難言利好。