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向不被市場(chǎng)人士看好，頗有點(diǎn)邊緣化的雷曼光電（300162）在上周可謂大放異彩、出盡風(fēng)頭。在上證指數(shù)跌幅分別為1.61%和0.98%的上周四、上周五，雷曼光電卻收獲了兩個(gè)漲停板，并在上周五創(chuàng)出30.98元的階段新高。這讓所有市場(chǎng)人士都不禁感慨：冷門(mén)股也有春天！

沾光“雷曼兄弟”

在當(dāng)初上市之前，由于股票簡(jiǎn)稱(chēng)使人聯(lián)想到雷曼兄弟，雷曼光電一度被市場(chǎng)人士調(diào)侃其有借雷曼兄弟吸引眼球之嫌。而它上市之初，即今年1月13日，也正是創(chuàng)業(yè)板和LED相關(guān)概念股調(diào)整的時(shí)期，因此，在失去了天時(shí)、地利與人和的情景下，雷曼光電上市后的表現(xiàn)不盡人意。

4月25日公司發(fā)布2011年一季報(bào)，公告顯示，公司2011年1-3月每股收益0.08元，每股凈資產(chǎn)10.66元，凈資產(chǎn)收益率1.29%，營(yíng)業(yè)總收入4078.02萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.49%，凈利潤(rùn)526.77萬(wàn)元，同比減少38.23%。

公司給出的本期凈利潤(rùn)較去年同期下降38.23%的原因?yàn)椋阂皇且騆ED產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，加之上游材料市場(chǎng)黃金、銅、鐵等金屬價(jià)格上漲導(dǎo)致公司相應(yīng)金線、支架、鐵箱等金屬材料價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致制造成本上升，相應(yīng)毛利率下降；二是公司在2011年一季度發(fā)行上市，相關(guān)發(fā)行費(fèi)用增加了期間費(fèi)用，影響了公司凈利潤(rùn)；三是人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，2011年一季度同比累計(jì)升值3.7%，影響公司外銷(xiāo)業(yè)務(wù)的盈利能力，因此公司一季度凈利潤(rùn)同比有所下降。而基本每股收益較去年同期下降52.94%的原因則為，一是本期凈利潤(rùn)下降，影響基本每股收益；二是由于計(jì)算基數(shù)不一樣，即本期按6700萬(wàn)股基數(shù)計(jì)算，去年同期按5020萬(wàn)股基數(shù)計(jì)算。

然而，這樣的理由并不能讓市場(chǎng)人士信服。在凈利潤(rùn)同比下降的情況出現(xiàn)后，雷曼光電的股價(jià)就開(kāi)始了一輪下調(diào)過(guò)程。交易信息顯示，一季報(bào)發(fā)布當(dāng)日，就有兩家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在賣(mài)方的第一、二名的位置，兩家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣(mài)出1659.32萬(wàn)元。在機(jī)構(gòu)做空的表態(tài)下，資金紛紛逃離雷曼光電。直至8月9日，公司股價(jià)創(chuàng)出22.27元的新低，短短四個(gè)月，公司股價(jià)跌幅將近40%。

“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)身手

常言道：危機(jī)同樣也意味著轉(zhuǎn)機(jī)。就在雷曼光電股價(jià)創(chuàng)出22.27元的新低后，公司股價(jià)卻突然開(kāi)始了新一輪上漲。從8月10日到8月17的6個(gè)交易日，公司股價(jià)天天收紅。直到8月18日，公司發(fā)布2011年中報(bào)，同時(shí)公布10轉(zhuǎn)10派1元的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，終于把股價(jià)推上了漲停板。

公司公告顯示，2011年上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.22億元，同比增長(zhǎng)38.8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2114萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.06%；凈利潤(rùn)1958萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了3.96%；基本每股收益為0.30元。分配方案為每10股派發(fā)1元（稅前），轉(zhuǎn)增10股。中報(bào)同時(shí)還披露，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)，主要是受行業(yè)傳統(tǒng)淡季及上游原材料價(jià)格上漲影響。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率30.93%，較去年同期下降8.29個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)榇蟛糠諰ED產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降；受市場(chǎng)通脹影響，上游材料黃金、銅、鐵等金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司相應(yīng)金線、支架、鐵箱等金屬材料價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致制造成本出現(xiàn)不同程度上升；人民幣的升值以及人力成本的增加也影響了公司的毛利率。

盡管沒(méi)有凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，但10轉(zhuǎn)10的高送轉(zhuǎn)預(yù)案在處于弱勢(shì)的大盤(pán)中“相當(dāng)受用”。8月18日，雷曼光電即“一”字漲停。交易信息顯示，游資依然是對(duì)這種高送轉(zhuǎn)帶來(lái)的炒作預(yù)期情有獨(dú)鐘。當(dāng)日，華泰聯(lián)合深圳益田路買(mǎi)入591.08萬(wàn)元，中山證券上海零陵路營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入484.35萬(wàn)元，浙商證券臨海崇和路營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入370.87萬(wàn)元，中信證券上海浦東大道營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入223.59萬(wàn)元，廣發(fā)證券梅州梅江二路證券營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入197.12萬(wàn)元，5家營(yíng)業(yè)部合計(jì)買(mǎi)入1866.01萬(wàn)元。8月19日，雷曼光電繼續(xù)高開(kāi)高走，截至收盤(pán)，漲幅達(dá)9.62%，報(bào)收30.87元，并于當(dāng)天摸上30.98元的階段性新高。

券商研報(bào)有分歧

在雷曼光電逆市“發(fā)飆”的同時(shí)，也不乏研究報(bào)告出籠。記者粗略統(tǒng)計(jì)，截至上周五，共有9家機(jī)構(gòu)對(duì)雷曼光電2011年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為0.67億元，增幅為71.89%。

海通證券認(rèn)為，公司經(jīng)營(yíng)狀況有明顯改善，綜合毛利率提升比2011年一季度提高2.13%，預(yù)示公司有走出困境的跡象。公司2011年改變定價(jià)策略，募投項(xiàng)目對(duì)未來(lái)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和盈利能力提高起到關(guān)鍵性的作用，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

但中郵證券何陽(yáng)陽(yáng)卻認(rèn)為，LED市場(chǎng)景氣平淡，公司盈利拐點(diǎn)仍不明朗。據(jù)LEDinside分析，2011年LED 芯片供給量約1000億顆，而芯片需求量約890億顆，供過(guò)于求的比率達(dá)12%；封裝、應(yīng)用領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)今年以來(lái)陸續(xù)有數(shù)家公司登陸資本市場(chǎng)融資擴(kuò)產(chǎn)，短期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈在所難免。公司受制于價(jià)格下滑、成本及人民幣升值壓力，盈利能力預(yù)計(jì)難有提升。

平安證券康衛(wèi)在接受記者采訪時(shí)也表示：“雷曼光電在上周四、五的崛起，完全是游資在市場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)的情況下，對(duì)公司推出的高送轉(zhuǎn)的炒作。因此，這種上漲的持續(xù)性不會(huì)太久，后市仍應(yīng)注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>