關(guān)于深圳市超頻三科技股份有限公司
發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易
重組問(wèn)詢(xún)函的專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明
眾環(huán)專(zhuān)字（2018）110060 號(hào)
深圳證券交易所：
根據(jù)貴所 2018 年 5 月 25 日出具的《關(guān)于對(duì)深圳市超頻三科技股份有限公司
的重組問(wèn)詢(xún)函》（創(chuàng)業(yè)板非許可類(lèi)重組問(wèn)詢(xún)函【2018】第 7 號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“問(wèn)詢(xún)
函”）的有關(guān)要求，本所作為深圳市超頻三科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“超頻
三”或“公司”）本次重大資產(chǎn)重組的審計(jì)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)就問(wèn)詢(xún)函中涉及會(huì)計(jì)師的相
關(guān)事項(xiàng)作專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明如下：
一、關(guān)于問(wèn)詢(xún)函第 1 點(diǎn)
你公司于 2017 年 9 月收購(gòu)浙江炯達(dá)能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“炯達(dá)能
源”） 51%股權(quán)，與本次交易僅間隔 7 個(gè)月，請(qǐng)你公司：（1）補(bǔ)充說(shuō)明前次交易
上市公司未購(gòu)買(mǎi)剩余股權(quán)的原因，本次交易與前次收購(gòu) 51%股權(quán)是否屬于一攬子
計(jì)劃，前次及本次交易中是否存在應(yīng)披露而未披露的利益安排 ；（2）前次交易
時(shí)，對(duì)炯達(dá)能源股東全部權(quán)益的評(píng)估值為 25,577.62 萬(wàn)元，本次交易中全部權(quán)
益評(píng)估值為 35,496.14 萬(wàn)元，較前次增值 38.78%，請(qǐng)你公司結(jié)合兩次評(píng)估的核
心參數(shù)、評(píng)估依據(jù)等，詳細(xì)比較說(shuō)明兩次評(píng)估結(jié)果存在較大差異的原因及合理
性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師和評(píng)估師針對(duì)上述事項(xiàng)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
回復(fù)：
（一）補(bǔ)充說(shuō)明前次交易上市公司未購(gòu)買(mǎi)剩余股權(quán)的原因，本次交易與前
次收購(gòu) 51%股權(quán)是否屬于一攬子計(jì)劃，前次及本次交易中是否存在應(yīng)披露而未披
露的利益安排
1、前次交易上市公司未購(gòu)買(mǎi)剩余股權(quán)的原因
2017 年 9 月 11 日，上市公司第一屆董事會(huì)第十六次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于
現(xiàn)金收購(gòu)浙江炯達(dá)能源科技有限公司 51%股權(quán)的議案》，同意上市公司以自有資
金 12,750.00 萬(wàn)元收購(gòu)黃海燕、陳書(shū)潔、贏海投資 3 名股東（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交易對(duì)
方”）持有的炯達(dá)能源 51%股權(quán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“前次交易”）。上述資產(chǎn)過(guò)戶(hù)之工
商變更登記手續(xù)已于 2017 年 9 月 27 日辦理完畢。
前次交易上市公司未購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的公司剩余股權(quán)的原因?yàn)椋呵按谓灰祝鲜泄?br/>的交易目的為通過(guò)收購(gòu)標(biāo)的公司控股權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)公司在 LED 照明業(yè)務(wù)領(lǐng)域一
體化方案提供能力，豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和提升業(yè)務(wù)規(guī)模。同時(shí)，為了更好地調(diào)動(dòng)交易
對(duì)方在標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)管理中的積極性，促進(jìn)標(biāo)的公司可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)上市公司
與交易對(duì)方合作共贏，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，前次交易上市公司僅收購(gòu) 51%股權(quán)，
剩余 49%股權(quán)仍由交易對(duì)方持有。
2、本次交易與前次收購(gòu) 51%股權(quán)是否屬于一攬子計(jì)劃，前次及本次交易中
是否存在應(yīng)披露而未披露的利益安排
（1）本次交易與前次交易不屬于一攬子計(jì)劃
根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第 5 號(hào)》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 33 號(hào)—合并財(cái)務(wù)報(bào)
表》，對(duì)于股權(quán)交易合同，當(dāng)各項(xiàng)交易的條款、條件以及經(jīng)濟(jì)影響符合以下或多
種情況的，通常應(yīng)將多次交易事項(xiàng)作為一攬子交易進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：
1）這些交易是同時(shí)或者在考慮了彼此影響的情況下訂下立的；
2）這些交易整體才能達(dá)成一項(xiàng)完整的商業(yè)結(jié)果；
3）一項(xiàng)交易的發(fā)生取決于至少一項(xiàng)其他交易的發(fā)生；
4）一項(xiàng)交易單獨(dú)看是不經(jīng)濟(jì)的，但是和其他交易一并考慮是經(jīng)濟(jì)的。
本次交易，上市公司擬通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)交易對(duì)方持有的標(biāo)的公司 49%
股權(quán)，本次交易與前次交易不屬于一攬子計(jì)劃，原因如下：
第一，前次交易與本次交易相互獨(dú)立，不是同時(shí)或考慮相互影響下訂立。前
次交易與本次交易不是同時(shí)訂立，前次交易于 2017 年 6 月底開(kāi)始籌劃，于 9 月
實(shí)施完畢；本次交易于 2018 年 3 月 31 日首次籌劃，交易雙方于 2018 年 4 月 12
日簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向框架協(xié)議》，于 2018 年 5 月 20 日簽署《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資
產(chǎn)協(xié)議》。
第二，前次交易不以交易對(duì)方承諾本次交易為前提。根據(jù)上市公司與交易對(duì)
方于 2017 年 9 月簽訂的《關(guān)于浙江炯達(dá)能源科技有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，
該協(xié)議的生效條件為自各方簽字、蓋章后成立并生效，未將上市公司收購(gòu)剩余
49%股權(quán)作為前次交易交割的先決條件，交易對(duì)方亦未在前次交易文件中作出任
何關(guān)于本次重組的承諾、保證。因此，前次交易并不以本次交易為先決條件。
第三，前次交易已經(jīng)交割完成，其效力不受本次交易是否成功實(shí)施的影響。
前次交易經(jīng)交易各方內(nèi)部決策程序?qū)徸h批準(zhǔn)，已于 2017 年 9 月完成標(biāo)的公司 51%
股權(quán)變更至上市公司名下的工商變更登記手續(xù)，不存在任何爭(zhēng)議或潛在糾紛。本
次交易是否實(shí)施，是否成功均不影響前次交易的效力。
第四，前次交易與本次交易均具有商業(yè)實(shí)質(zhì)。前次交易的背景和目的為上市
公司通過(guò)外延式收購(gòu)?fù)卣?LED 照明領(lǐng)域業(yè)務(wù)，提升上市公司盈利能力。本次交易
的背景和目的為上市公司充分認(rèn)同標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)模式、盈利能力和行業(yè)發(fā)展前
景，擬進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)控股子公司的控制力，更好地實(shí)現(xiàn)上市公司和標(biāo)的公司的優(yōu)
勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展。因此，前次交易與本次交易均具有合理的商業(yè)實(shí)質(zhì)。
此外，上市公司和交易對(duì)方已出具說(shuō)明文件，確認(rèn)交易雙方在前次交易時(shí)未
對(duì)本次交易作出任何明確安排，本次交易與前次交易為獨(dú)立的交易事件，不屬于
一攬子交易方案。
綜上所述，本次交易與前次收購(gòu) 51%股權(quán)不屬于一攬子計(jì)劃。
（2）前次及本次交易中不存在應(yīng)披露而未披露的利益安排
前次及本次交易相關(guān)信息已真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露，不存在應(yīng)披露而未披露
的利益安排。
（二）前次交易時(shí)，對(duì)炯達(dá)能源股東全部權(quán)益的評(píng)估值為 25,577.62 萬(wàn)元，
本次交易中全部權(quán)益評(píng)估值為 35,496.14 萬(wàn)元，較前次增值 38.78%，請(qǐng)你公司
結(jié)合兩次評(píng)估的核心參數(shù)、評(píng)估依據(jù)等，詳細(xì)比較說(shuō)明兩次評(píng)估結(jié)果存在較大
差異的原因及合理性。
本次交易炯達(dá)能源全部股東權(quán)益評(píng)估價(jià)值為 35,496.14 萬(wàn)元，較前次評(píng)估增
值 9,918.52 萬(wàn)元。兩次評(píng)估的主要差異為：第一，兩次評(píng)估收入預(yù)測(cè)基礎(chǔ)發(fā)生
較大變化，本次評(píng)估炯達(dá)能源已簽約合同金額較前次評(píng)估呈現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)；第
二，本次評(píng)估企業(yè)現(xiàn)金流折現(xiàn)率為 13.13%，前次評(píng)估空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED
銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)折現(xiàn)率為 11.04%、EMC 項(xiàng)目類(lèi)折現(xiàn)率為 10%。根據(jù)收益法評(píng)估方法，
本次評(píng)估價(jià)值較前次評(píng)估價(jià)值有所增加的主要原因?yàn)轭A(yù)期收入的增長(zhǎng)。
兩次評(píng)估依據(jù)、參數(shù)的主要差異詳細(xì)說(shuō)明如下：
1、收入預(yù)測(cè)存在差異
兩次評(píng)估中的預(yù)測(cè)收入情況如下：
單位：萬(wàn)元
預(yù)測(cè)年度
項(xiàng)目 2017 年
2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
7-12 月
空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、
1,563.81 2,977.85 3,096.96 3,344.72 3,612.30 3,901.28
LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)收入
前次評(píng)估 EMC 項(xiàng)目類(lèi)收入（不
包含預(yù) 測(cè)新增 項(xiàng)目收 1,529.31 3,306.17 3,218.62 3,002.07 2,708.22 2,447.47
入）
空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、
- 12,612.00 12,612.00 12,612.00 12,612.00 12,612.00
LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)收入
本次評(píng)估
EMC 項(xiàng)目類(lèi)收入（不
- 4,015.28 4,151.73 3,927.18 3,555.29 3,418.45
含預(yù)測(cè)新增項(xiàng)目收入）
（1） 空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)收入
前次評(píng)估中，基于前次評(píng)估基準(zhǔn)日的在手訂單情況，預(yù)測(cè)空調(diào)銷(xiāo)售與安裝、
LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi) 2017 年下半年收入為 1,563.81 萬(wàn)元、2018 年收入為 2,977.85
萬(wàn)元，且預(yù)測(cè) 2018 年至 2019 年該類(lèi)業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)率為 4%，2020 年至 2022
年的收入增長(zhǎng)率為 8%。本次評(píng)估中，基于本次評(píng)估報(bào)告出具日的在手訂單情況，
預(yù)測(cè)空調(diào)與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi) 2018 年收入為 12,612.00 萬(wàn)元，且預(yù)計(jì)
2019 年-2022 年該類(lèi)業(yè)務(wù)收入與 2018 年持平。
評(píng)估預(yù)測(cè)差異的主要原因?yàn)椋?br/> 炯達(dá)能源積極拓展空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目，已成為東芝授權(quán)商用空調(diào)安裝商、
美的授權(quán)直營(yíng)商、三星商用空調(diào)浙江地區(qū)特約經(jīng)銷(xiāo)、安裝及售后服務(wù)商，并與部
分浙江當(dāng)?shù)刂康禺a(chǎn)企業(yè)建立了緊密的合作關(guān)系。同時(shí)，標(biāo)的公司已成立專(zhuān)業(yè)
的售后服務(wù)部門(mén)對(duì)所有已實(shí)施項(xiàng)目進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化、系統(tǒng)化管理，后續(xù)將依托已建立
的業(yè)務(wù)聯(lián)系，重點(diǎn)跟進(jìn)已完成項(xiàng)目的售后維保工作，簽署長(zhǎng)期的項(xiàng)目維護(hù)保養(yǎng)協(xié)
議，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。炯達(dá)能源積極拓展 LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目，在繼續(xù)跟進(jìn)傳統(tǒng)
LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目同時(shí)，通過(guò)與設(shè)計(jì)院、設(shè)計(jì)施工總包方的深度合作，逐步切入城市
亮化、泛光照明規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工，樓宇美化亮化、公共設(shè)施建設(shè)等板塊擴(kuò)大銷(xiāo)
售渠道，為 LED 產(chǎn)品銷(xiāo)售的可持續(xù)增長(zhǎng)提供保證。
2017 年下半年以來(lái)，標(biāo)的公司空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目業(yè)務(wù)發(fā)展
迅速，新增簽訂了多個(gè)業(yè)務(wù)合同，預(yù)計(jì)將在未來(lái)年度帶來(lái)豐厚收入。
①截至《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》出具日,炯達(dá)能源已完成或已簽訂的空調(diào)銷(xiāo)售與安
裝合同統(tǒng)計(jì)如下：
單位：萬(wàn)元
2017 年已 預(yù)計(jì) 2018
合同簽訂日 合同金額（含
序號(hào) 客戶(hù)名稱(chēng) 項(xiàng)目簡(jiǎn)稱(chēng) 確認(rèn)收入金 年收入確認(rèn)
期 稅）（注）
額（含稅） 金額（含稅）
1 客戶(hù) I 項(xiàng)目 I 2017/9/25 76.20 64.00 12.20
2 客戶(hù) II 項(xiàng)目 II 2017/6/12 571.08 565.24 5.84
3 客戶(hù) III 項(xiàng)目 III 2017/7/27 139.07 104.54 34.53
4 客戶(hù) IV 項(xiàng)目 IV 2017/6/15 1,698.00 100.31 1,597.69
5 客戶(hù) V 項(xiàng)目 V 2017/6/12 2,280.00 0.00 2,280.00
6 客戶(hù) VI 項(xiàng)目 VI 2017/7/21 239.00 0.00 239.00
7 客戶(hù) VII 項(xiàng)目 VII 2017/9/25 1,796.84 0.00 1,796.84
8 客戶(hù) VIII 項(xiàng)目 VIII 2017/12/7 2,700.00 0.00 2,700.00
9 客戶(hù) IX 項(xiàng)目 IX 2017/12/3 425.41 71.78 353.63
10 客戶(hù) X 項(xiàng)目 X 2018/1/3 45.74 0.00 45.74
11 客戶(hù) XI 項(xiàng)目 XI 2018/1/30 7.93 0.00 7.93
12 客戶(hù) XII 項(xiàng)目 XII 2018/2/1 16.41 0.00 16.41
13 客戶(hù) XIII 項(xiàng)目 XIII 2018/1/18 43.16 0.00 43.16
合計(jì) / / / 10,038.84 905.87 9,132.96
注：對(duì)于已竣工驗(yàn)收的項(xiàng)目，以實(shí)際結(jié)算金額為準(zhǔn)。
②截至《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》出具日,炯達(dá)能源已完成或已簽訂的 LED 銷(xiāo)售合同
統(tǒng)計(jì)如下：
單位：萬(wàn)元
2017 年 已 預(yù)計(jì) 2018 年
合同簽訂日 合同金額
序號(hào) 客戶(hù)名稱(chēng) 項(xiàng)目簡(jiǎn)稱(chēng) 確認(rèn)收入金 收入確認(rèn)金
期 （含稅）
額（含稅） 額（含稅）
1 項(xiàng)目 A 2017/4/13 113.98 111.60 2.38
2 項(xiàng)目 B 2017/11/25 1080.42 0.00 1080.42
3 項(xiàng)目 C 2017/12/26 213.33 0.00 213.33
客戶(hù) A
4 項(xiàng)目 D 2017/12/25 79.87 0.00 79.87
5 項(xiàng)目 E 2018/4/19 207.74 0.00 207.74
6 項(xiàng)目 F 2018/4/19 692.26 0.00 692.26
7 客戶(hù) B 項(xiàng)目 G 2017/7/2 339.23 0.00 339.23
8 客戶(hù) C 項(xiàng)目 H 2017/6/29 39.90 37.57 2.33
9 客戶(hù) D 項(xiàng)目 I 2017/6/19 210.27 96.24 114.03
10 客戶(hù) E 項(xiàng)目 J 2017/9/25 562.11 516.76 45.35
11 客戶(hù) F 項(xiàng)目 K 2017/9/28 24.00 0.00 24.00
12 客戶(hù) G 項(xiàng)目 L 2017/11/20 181.42 0.00 181.42
13 客戶(hù) H 項(xiàng)目 M 2017/11/28 143.84 0.00 143.84
14 客戶(hù) I 項(xiàng)目 N 2017/12/25 121.99 0.00 121.99
15 客戶(hù) J 項(xiàng)目 O 2017/12/18 214.57 0.00 214.57
16 客戶(hù) K 項(xiàng)目 P 2017/12/27 216.28 0.00 216.28
17 客戶(hù) L 項(xiàng)目 Q 2017/12/28 600.00 0.00 600.00
18 客戶(hù) M 項(xiàng)目 R 2017/12/29 36.45 0.00 36.45
19 項(xiàng)目 S 2017/12/19 143.48 0.00 143.48
客戶(hù) N
20 項(xiàng)目 T 2018/3/6 200.00 0.00 200.00
21 客戶(hù) O 項(xiàng)目 U 2018/3/22 235.12 0.00 235.12
22 客戶(hù) P 項(xiàng)目 V 2018/2/28 365.69 0.00 365.69
23 客戶(hù) Q 項(xiàng)目 W 2018/4/25 260.00 0.00 260.00
合計(jì) / / / 6,281.95 762.17 5,519.75
空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)的收入確認(rèn)依據(jù)為客戶(hù)出具的驗(yàn)收單。
根據(jù)商品銷(xiāo)售合同的相關(guān)約定，在獲取到驗(yàn)收相關(guān)單據(jù)時(shí)確認(rèn)商品銷(xiāo)售收入；商
品銷(xiāo)售如需安裝，根據(jù)安裝進(jìn)度確認(rèn)安裝收入。根據(jù)標(biāo)的公司已執(zhí)行的空調(diào)銷(xiāo)售
與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目分析，該類(lèi)合同從簽訂合同到供貨安裝完畢通常為 1
年以?xún)?nèi)。經(jīng)與標(biāo)的公司管理層訪談了解目前已簽訂合同的項(xiàng)目預(yù)計(jì)實(shí)施進(jìn)度情況
并與主要合同客戶(hù)訪談確認(rèn)合同真實(shí)性和項(xiàng)目預(yù)計(jì)完工進(jìn)度，預(yù)計(jì)上述已簽訂的
空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)合同將在 2018 年完成銷(xiāo)售和安裝工作并
驗(yàn)收確認(rèn)完畢。
由于前次評(píng)估報(bào)告出具日至本次評(píng)估報(bào)告出具日期間標(biāo)的公司在手訂單迅
速增長(zhǎng)且預(yù)計(jì)可在 2018 年內(nèi)完工并確認(rèn)收入，因此預(yù)測(cè) 2018 年度空調(diào)銷(xiāo)售與安
裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)收入大幅增長(zhǎng)，具有合理性。同時(shí)，經(jīng)與標(biāo)的公司管理
層訪談確認(rèn)正在洽談的項(xiàng)目情況和發(fā)展計(jì)劃，本次評(píng)估預(yù)測(cè)該類(lèi)業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)
定，具有合理性。
（2）EMC 項(xiàng)目類(lèi)收入
①已簽訂合同 EMC 項(xiàng)目收入預(yù)測(cè)
前次評(píng)估中，基于前次評(píng)估報(bào)告出具日已簽訂的 EMC 合同和收益分享確認(rèn)表
情況預(yù)測(cè)已簽訂合同的 EMC 項(xiàng)目類(lèi)收入。本次評(píng)估中預(yù)測(cè)已簽訂合同的 EMC 項(xiàng)目
類(lèi)收入的預(yù)測(cè)方法與前次評(píng)估相同，預(yù)測(cè)值高于前次評(píng)估，主要原因?yàn)椋呵按卧u(píng)
估報(bào)告出具日至本次評(píng)估報(bào)告出具日期間，炯達(dá)能源新增簽訂 4 個(gè) EMC 項(xiàng)目，預(yù)
計(jì)總收益分享金額為 5,556.58 萬(wàn)元，預(yù)計(jì) 2018 年-2022 年年均實(shí)現(xiàn)新增收入約
698 萬(wàn)元。
截至《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》出具日,炯達(dá)能源已簽訂的 EMC 合同情況如下：
收益分享 收益 預(yù)計(jì)總收 預(yù)計(jì)收入確認(rèn)金額（萬(wàn)元）
序 合同簽
客戶(hù)名稱(chēng) 項(xiàng)目簡(jiǎn)稱(chēng) 期起始時(shí) 分享期 益分享額
號(hào) 訂日期 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
間 （年） （萬(wàn)元）
1 客戶(hù) 1 項(xiàng)目 1 2016.09 2017.02 8 2,040.62 283.42 283.42 283.42 226.74 226.74
2 客戶(hù) 2 項(xiàng)目 2 2015.09 2016.04 10 779.41 128.98 99.89 90.19 80.92 47.27
項(xiàng)目 3 第
2015.03 2015.07 10 2,805.06
一期）
3 客戶(hù) 3 368.34 359.38 355.94 319.89 273.84
項(xiàng)目 3 第
2015.03 2016.04 10 387.42
二期）
4 客戶(hù) 4 項(xiàng)目 4 2013.12 2014.05 8 1,216.44 162.83 143.67 119.73 100.57 47.89
5 項(xiàng)目 5 2016.11 2017.08 7 2,136.07 305.15 305.15 305.15 305.15 305.15
客戶(hù) 5
6 項(xiàng)目 6 2016.11 2018.05 7 712.25 67.83 101.75 101.75 101.75 101.75
7 客戶(hù) 6 項(xiàng)目 7 2014.05 2015.01 10 4,207.03 461.04 461.04 461.04 345.78 345.78
項(xiàng)目 8 第
2013.01 2013.05 10 1,374.79
一期）
8 客戶(hù) 7 263.62 267.4 257.56 250.03 309.54
項(xiàng)目 8 第
2011.1 2013.11 10 291.79
二期）
項(xiàng)目 8 第
2014.01 2014.03 10 85.01
三期）
項(xiàng)目 8 第
2015.01 2015.03 10 394.76
四期）
項(xiàng)目 8 第
2016.05 2016.06 10 494.3
五期）
客戶(hù) 8 項(xiàng)目 9 2016.04 2017.01 8 5,162.14
9 982.72 982.72 823.21 818.94 818.94
客戶(hù) 9 項(xiàng)目 10 2016.04 2017.01 8 1,665.14
10 客戶(hù) 10 項(xiàng)目 11 2016.08 2016.12 5 67.32 13.81 13.38 12.95 12.23 -
11 客戶(hù) 11 項(xiàng)目 12 2014.08 2015.04 10 2,623.59 295.17 292.89 292.89 237.97 219.67
12 項(xiàng)目 13 2016.12 2017.07 5 100.04 20.52 20.52 19.88 19.24 9.62
客戶(hù) 12
13 項(xiàng)目 14 2015.07 2015.1 5 323.27 64.24 62.17 47.66 - -
14 客戶(hù) 13 項(xiàng)目 15 2017.06 2017.09 5 34.85 7.13 7.13 6.93 6.73 4.55
15 客戶(hù) 14 項(xiàng)目 16 2015.12 2016.07 5 198.41 41.55 39.22 36.88 18.44 -
16 客戶(hù) 15 項(xiàng)目 17 2017.01 2017.08 5 57.83 11.86 11.86 11.86 11.12 8.49
17 客戶(hù) 16 項(xiàng)目 18 2017.07 2017.09 5 8.26 1.69 1.69 1.69 1.59 1.02
18 客戶(hù) 17 項(xiàng)目 19 2017.11 2018.04 5 30.78 4.62 6.16 6.16 6.16 6.16
19 客戶(hù) 18 項(xiàng)目 20 2017.11 2018.04 5 19.45 2.99 3.99 3.99 3.74 3.74
20 客戶(hù) 19 項(xiàng)目 21 2017.11 2018.05 8 5,136.68 481.56 642.09 642.09 642.09 642.09
21 客戶(hù) 20 項(xiàng)目 22 2017.09 2018.01 8 369.67 46.21 46.21 46.21 46.21 46.21
合
/ / / / / 32,722.40 4,015.28 4,151.73 3,927.18 3,555.29 3,418.45
計(jì)
由于前次評(píng)估報(bào)告出具日至本次評(píng)估報(bào)告出具日期間標(biāo)的公司新增簽訂
EMC 項(xiàng)目合同，預(yù)計(jì)未來(lái)年度分享收益金額增長(zhǎng)，因此預(yù)測(cè) EMC 項(xiàng)目類(lèi)收入有所
增長(zhǎng)，具有合理性。
②新增 EMC 項(xiàng)目收益預(yù)測(cè)
前次評(píng)估中，預(yù)測(cè) 2017 下半年至 2022 年新增追加投入分別為 200 萬(wàn)元、400
萬(wàn)元、600 萬(wàn)元、800 萬(wàn)元、1,000 萬(wàn)元和 1,200 萬(wàn)元；本次評(píng)估根據(jù)歷史年均
EMC 項(xiàng)目投資額 1,200 萬(wàn)元并綜合考慮行業(yè)發(fā)展情況和標(biāo)的公司投資發(fā)展規(guī)劃，
預(yù)測(cè) 2018 年至 2022 年每年新增的 EMC 項(xiàng)目投入為 1,000 萬(wàn)元。因本次評(píng)估報(bào)告
出具日標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)和投資能力較前次評(píng)估報(bào)告出具日進(jìn)一步提升，
因此預(yù)測(cè)新增 EMC 項(xiàng)目投資有所增長(zhǎng)，具有合理性。
2、折現(xiàn)率存在差異
空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)折
前次評(píng)估 11.04%
現(xiàn)率
EMC 項(xiàng)目類(lèi)折現(xiàn)率 10%
本次評(píng)估 炯達(dá)能源整體折現(xiàn)率 13.13%
（1）總體差異情況
前次評(píng)估考慮到空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)和 EMC 項(xiàng)目類(lèi)的業(yè)務(wù)
模式和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同，因此選用不同的折現(xiàn)率對(duì)兩類(lèi)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流分別進(jìn)行折現(xiàn)
計(jì)算?？照{(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)的折現(xiàn)率采用 WACC，計(jì)算公式為
WACC=Re×E/（E+D）+Rd×（1-T）×D/（D+E），其中 Re 采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型
（CAPM），即 Re=Rf+β ×ERP+Rc。EMC 項(xiàng)目的折現(xiàn)率選取鑒于 EMC 項(xiàng)目的收入金
額、回收時(shí)間已基本確定，且參與 EMC 合同能源管理的受益方大部分為具有政府
背景的機(jī)構(gòu)（如規(guī)劃局、交通局、公路管理局）和銀行等，具有較穩(wěn)定的支付能
力，同時(shí)考慮到被評(píng)估單位的長(zhǎng)期借款主要是為 EMC 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)墊付的固定資產(chǎn)投
入，綜合年利率為 5.26%，結(jié)合權(quán)益資本及整個(gè)社會(huì)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資回報(bào)率等，
評(píng)估人員最終以 10%作為 EMC 項(xiàng)目類(lèi)的折現(xiàn)率。
本次評(píng)估選取一個(gè)折現(xiàn)率對(duì)公司全部自由現(xiàn)金流（包括空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、
LED 項(xiàng)目類(lèi)現(xiàn)金流類(lèi)）進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算，與前次評(píng)估的折現(xiàn)率選取方法不同，主要
原因?yàn)椋赫郜F(xiàn)率 WACC 系考慮了企業(yè)整體資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均資本成本，選用同
一個(gè)折現(xiàn)率對(duì)企業(yè)全部自由現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，有利于更好地評(píng)估企業(yè)整體的業(yè)務(wù)
經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)情況。
（2）具體參數(shù)選取及差異情況（注：以下對(duì)比前次評(píng)估空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)
目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)的 WACC 與本次評(píng)估的公司整體 WACC 的計(jì)算差異）
1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
前次評(píng)估選取上市交易的 10 年期國(guó)債評(píng)估基準(zhǔn)日到期收益率復(fù)利的平均值
作為前次評(píng)估 Rf（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率）的取值，為：Rf=3.49%。
本次評(píng)估選取上市交易的到期日 10 年以上的國(guó)債到期收益率復(fù)利的平均值
作為本次評(píng)估 Rf（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率）的取值，為：Rf=3.97%。
兩次評(píng)估選取的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率參數(shù)差異原因主要為考慮到評(píng)估假設(shè)為企業(yè)
永續(xù)經(jīng)營(yíng)，因此本次評(píng)估無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率參考 10 年期以上的國(guó)債到期收益率。
2）風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) beta 值
前次評(píng)估選取五家制造業(yè)公司（神州長(zhǎng)城、光迅科技、寶鷹股份、全筑股份、
眾業(yè)達(dá)）作為可比公司，查閱取得每家可比公司在距評(píng)估基準(zhǔn)日 36 個(gè)月期間的
采用月指標(biāo)計(jì)算歸集的相對(duì)與滬深兩市（采用滬深 300 指數(shù)）的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β ，并
剔除每家可比公司的財(cái)務(wù)杠桿后β 系數(shù)計(jì)算其平均值作為被評(píng)估單位的剔除財(cái)
務(wù)杠桿后的β 系數(shù)。平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn) Beta 系數(shù)為 1.18326。根據(jù)被評(píng)估單位的財(cái)務(wù)
結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，確定適用于被評(píng)估單位的β 系數(shù)，計(jì)算公式為：β L =(1+(1-T)
×D/E)×β u。根據(jù)企業(yè)類(lèi)型、可比上市公司的資本結(jié)構(gòu)、管理層未來(lái)的籌資策
略等確定，經(jīng)綜合分析，以被評(píng)估企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)測(cè)算，β L=(1+(1-T)
×D/E)×β u=1.1287。
本次評(píng)估選取節(jié)能服務(wù)行業(yè)的三家公司（天壕環(huán)境、智光電氣、中材節(jié)能）
作為可比公司，查閱取得每家可比公司在距評(píng)估基準(zhǔn)日 48 個(gè)月期間的采用周指
標(biāo)計(jì)算歸集的相對(duì)與滬深兩市（采用滬深 300 指數(shù)）的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β ，并剔除每家
可比公司的財(cái)務(wù)杠桿后β 系數(shù)計(jì)算其平均值作為被評(píng)估單位的剔除財(cái)務(wù)杠桿后
的β 系數(shù)。平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn) Beta 系數(shù)為 0.9433。根據(jù)被評(píng)估單位的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)
整，確定適用于被評(píng)估單位的β 系數(shù)，計(jì)算公式為：β L =(1+(1-T)×D/E)×β u。
根據(jù)企業(yè)類(lèi)型、可比上市公司的資本結(jié)構(gòu)、管理層未來(lái)的籌資策略等確定，經(jīng)綜
合分析，以被評(píng)估企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)測(cè)算。β L=(1+(1-T)×D/E)×β
u=1.2940。
兩次評(píng)估選取的 beta 值參數(shù)差異原因主要為選取的可比公司不同，前次評(píng)
估針對(duì)空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù)，選取同行業(yè)可比公司主要為
電子制造業(yè)公司，本次評(píng)估針對(duì)公司全部業(yè)務(wù)，選取同行業(yè)可比公司為節(jié)能服務(wù)
公司。此外，兩次評(píng)估基準(zhǔn)日標(biāo)的公司資本結(jié)構(gòu)差異也導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果有所不同。
3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
前次評(píng)估通過(guò)同花順 iFinD 證券資訊終端系統(tǒng)，分析確定證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
ERP 為 7.48%。
本次評(píng)估采用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)計(jì)算公式為：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（RPm）=成熟股票
市場(chǎng)的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=成熟股票市場(chǎng)的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+國(guó)家違約風(fēng)
險(xiǎn)利差×(σ 股票/σ 國(guó)債)，經(jīng)計(jì)算，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 7.19%。
兩次評(píng)估選取的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)參數(shù)差異原因主要為評(píng)估基準(zhǔn)日不同，相應(yīng)計(jì)
算參數(shù)不同。
4）企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)
前次評(píng)估中空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目的特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)為 1%。
本次評(píng)估中考慮到標(biāo)的公司為非上市公司，而評(píng)估參數(shù)選取參照的是上市公
司，故需通過(guò)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。
A、企業(yè)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)的確定
根據(jù)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)《企業(yè)價(jià)值益法評(píng)估參數(shù)確定實(shí)證研究》 課題編號(hào)：
4201022008）初步成果，企業(yè)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的計(jì)算公式如下
企業(yè)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的取值：=3.73%-0.717%×Ln （S）-0.267%×ROA
其中： S：企業(yè)總資產(chǎn)賬面值（按億元單位計(jì)算）；ROA：總資產(chǎn)報(bào)酬率 ROA=
息稅前利潤(rùn)×2/(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)) ×100% （取賬面值）；Ln：自然對(duì)數(shù)。
炯達(dá)能源企業(yè)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的取值：=3.73%-0.717%×Ln （S）-0.267%×
ROA=3.44%。
B、其他特有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
評(píng)估人員認(rèn)為公司目前的有息債務(wù)金額較大，有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。以及綜合
考慮公司現(xiàn)時(shí)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況和未來(lái)的經(jīng)營(yíng)中可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)于炯達(dá)能源
其他特有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，本次評(píng)估根據(jù)經(jīng)驗(yàn)酌情取 1% 。
C、特有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)取值
炯達(dá)能源特有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)系由企業(yè)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)及其他特有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和確定，具
體公式如下：
炯達(dá)能源特有風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)取值=3.44% ＋1%=4.44%
兩次評(píng)估選取的企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)參數(shù)差異原因主要為參數(shù)計(jì)算方法
不同。
5）被評(píng)估企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
兩次評(píng)估均根據(jù)被評(píng)估單位于評(píng)估基準(zhǔn)日的資本結(jié)構(gòu)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，前
次評(píng)估選取的債權(quán)比例參數(shù)為 33.99%，本次評(píng)估選取的債權(quán)比例參數(shù)為 33.14%。
6）債務(wù)資本成本
前次評(píng)估選取評(píng)估基準(zhǔn)日?qǐng)?zhí)行的長(zhǎng)期借款利率 5.26%作為債權(quán)年期望回報(bào)
率，本次評(píng)估取評(píng)估基準(zhǔn)日前 1 年內(nèi)長(zhǎng)期借款加權(quán)平均貸款利率 5.20%作為債權(quán)
年期望回報(bào)率。
根據(jù)上述參數(shù)選擇計(jì)算，前次評(píng)估空調(diào)銷(xiāo)售與安裝項(xiàng)目、LED 銷(xiāo)售項(xiàng)目類(lèi)的
WACC 為 11.04%，本次評(píng)估公司整體的 WACC 為 13.13%。兩次評(píng)估的 WACC 存在差
異，主要原因?yàn)樵u(píng)估基準(zhǔn)日不同及部分參數(shù)選取條件不同，具有合理性。
（三）核查意見(jiàn)
經(jīng)核查，我們認(rèn)為：
1、前次交易未收購(gòu)剩余股權(quán)的原因系為了在上市公司實(shí)現(xiàn)交易目的同時(shí)更
好地調(diào)動(dòng)交易對(duì)方在標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)管理中的積極性，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致確定，
具有合理性。
2、本次交易與前次交易相互獨(dú)立，不屬于一攬子計(jì)劃。前次及本次交易相
關(guān)信息已真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露，不存在應(yīng)披露而未披露的利益安排。
3、兩次評(píng)估的主要差異為收入預(yù)測(cè)基礎(chǔ)和企業(yè)現(xiàn)金流折現(xiàn)率不同。根據(jù)收
益法評(píng)估方法，本次評(píng)估價(jià)值較前次評(píng)估價(jià)值有所增加的主要原因?yàn)轭A(yù)期收入
的增長(zhǎng)，具有合理性。
二、關(guān)于問(wèn)詢(xún)函第 3 點(diǎn)
草案顯示，標(biāo)的公司炯達(dá)能源 2017、2016 年的凈利潤(rùn)分別為 2,144.87 萬(wàn)
和 1,239.23 萬(wàn)，2017 年較 2016 年業(yè)績(jī)?cè)龇鶠?73.08%，請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)
師說(shuō)明對(duì)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)進(jìn)行核查的具體情況，包括但不限于核查范圍、核查手
段、核查情況以及核查結(jié)論。
回復(fù)：
（一）標(biāo)的公司業(yè)績(jī)情況
炯達(dá)能源 2017 年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2,144.87 萬(wàn)、2016 年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1,239.23
萬(wàn)元，2017 年較 2016 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 905.64 萬(wàn)元，增長(zhǎng)的主要原因?yàn)槭杖朐黾?br/>導(dǎo)致毛利增加 1,528.60 萬(wàn)元。
2016 年、2017 年利潤(rùn)表主要項(xiàng)目情況如下： 單位：元
科目明細(xì) 2017 年度 2016 年度 變動(dòng)金額 變動(dòng)比例（%）
一、營(yíng)業(yè)收入 77,545,009.40 56,330,525.05 21,214,484.35 37.66
二、營(yíng)業(yè)成本 39,080,193.43 33,151,704.88 5,928,488.55 17.88
三、毛利 38,464,815.97 23,178,820.17 15,285,995.80 65.95
科目明細(xì) 2017 年度 2016 年度 變動(dòng)金額 變動(dòng)比例（%）
四、稅金及附加 203,611.33 157,744.57 45,866.76 29.08
五、期間費(fèi)用 16,158,980.47 9,017,499.43 7,141,481.04 79.20
1、銷(xiāo)售費(fèi)用 1,874,861.85 1,295,676.09 579,185.76 44.70
2、管理費(fèi)用 13,276,722.04 7,110,118.25 6,166,603.79 86.73
3、財(cái)務(wù)費(fèi)用 1,007,396.58 611,705.09 395,691.49 64.69
六、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 22,324,099.09 13,361,164.76 8,962,934.33 67.08
七、利潤(rùn)總額 23,540,546.19 13,376,752.93 10,163,793.26 75.98
八、所得稅費(fèi)用 2,091,873.50 984,501.68 1,107,371.82 112.48
九、凈利潤(rùn) 21,448,672.69 12,392,251.25 9,056,421.44 73.08
十、毛利率 49.60% 41.15% 8.46% 20.55
十一、期間費(fèi)用率 20.84% 16.01% 4.83% 30.17
如上表數(shù)據(jù)可見(jiàn)，利潤(rùn)表各項(xiàng)目變動(dòng)金額均較大，炯達(dá)能源 2017 年較 2016
年凈利潤(rùn)增加 905.64 萬(wàn)元，其中毛利增加 1,528.60 萬(wàn)元，期間費(fèi)用增加 714.15
萬(wàn)元，綜合毛利率由 41.15%提升至 49.60%，期間費(fèi)用率由 16.01%提升至 20.84%，
期間費(fèi)用增加的原因?yàn)?2017 年度確認(rèn)股份支付計(jì)入管理費(fèi)用 660 萬(wàn)元，因此，
炯達(dá)能源凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要原因?yàn)槊脑鲩L(zhǎng)所致。
2017 年度、2016 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利情況如下： 單位:萬(wàn)元
2017 年度 2016 年度
項(xiàng)目
收入 成本 毛利 毛利率 收入 成本 毛利 毛利率
EMC 項(xiàng)
3,212.47 669.89 2,542.57 79.15% 1,746.99 414.96 1,332.03 76.25%
目
空調(diào)項(xiàng)
2,846.89 2,084.45 762.44 26.78% 3,014.49 2,255.28 759.21 25.19%
目
LED 銷(xiāo)
1,597.37 1,131.68 465.70 29.15% 843.76 574.40 269.36 31.92%
售項(xiàng)目
合 計(jì) 7,656.73 3,886.02 3,770.71 49.25% 5,605.24 3,244.64 2,360.60 42.11%
由上表數(shù)據(jù)可見(jiàn)，炯達(dá)能源主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 2,051.50 萬(wàn)元，增長(zhǎng)比例為
36.60%；毛利增長(zhǎng) 1,410.12 萬(wàn)元，增長(zhǎng)比例為 59.74%，毛利增長(zhǎng)的幅度大于收
入的幅度主要為高毛利的 EMC 項(xiàng)目收入占比提高。故炯達(dá)能源業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要為
收入的增長(zhǎng)及銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的變化所致。
（二）對(duì)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)進(jìn)行核查的具體情況
1、核查范圍
我們對(duì)炯達(dá)能源的收入確認(rèn)核查的程序包括函證、實(shí)地走訪、檢查合同、出
庫(kù)單、結(jié)算單、發(fā)票、驗(yàn)收單、回款情況，核對(duì)相關(guān)單據(jù)的數(shù)據(jù)與銷(xiāo)售合同條款
的一致性。核查范圍如下表所示： 單位：元
客戶(hù)名稱(chēng) 2017 年度 2016 年度 核查程序
核查收入合計(jì) 72,264,280.97 54,000,901.35 檢查/走訪/函證
占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例 93.19% 95.86%
2、核查手段
針對(duì)收入的確認(rèn),我們的核查程序如下：
（1）檢查了炯達(dá)能源的銷(xiāo)售合同或合同能源管理項(xiàng)目合同、出庫(kù)單、客戶(hù)
簽收單、發(fā)票、收益分享表、存貨收發(fā)存臺(tái)賬、回款情況等憑證；
（2）對(duì)交易金額較大、交易金額頻繁但年末應(yīng)收賬款余額較小以及年末應(yīng)
收賬款余額較大的客戶(hù)進(jìn)行函證，確認(rèn)收入的真實(shí)性、完整性和應(yīng)收賬款年末余
額的準(zhǔn)確性；
（3）對(duì)客戶(hù)進(jìn)行實(shí)地走訪，詢(xún)問(wèn)了合同的簽訂情況、合同價(jià)格、結(jié)算流程、
結(jié)算方式以及是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系等情況；
（4）對(duì)報(bào)告期月度發(fā)貨均衡性進(jìn)行合理分析，考察公司是否存在報(bào)告期末
突擊發(fā)貨的情形；
（5）對(duì)主要客戶(hù)的銷(xiāo)售收入實(shí)施了穿行測(cè)試，復(fù)核其業(yè)務(wù)模式的真實(shí)性及
財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理的合理性、準(zhǔn)確性；
（6）抽取炯達(dá)能源獲取的客戶(hù)驗(yàn)收單，審查驗(yàn)收日期、品名、數(shù)量等是否
與發(fā)票、記賬憑證所載信息是否一致；
（7）對(duì)炯達(dá)能源報(bào)告期內(nèi)收入情況實(shí)施分析性復(fù)核，分析報(bào)告期內(nèi)收入變
動(dòng)的合理性；
（8）核查了報(bào)告期內(nèi)炯達(dá)能源的應(yīng)收賬款、銀行存款科目明細(xì)賬，對(duì)大額
資金進(jìn)行了檢查，確認(rèn)無(wú)資金異常情況，對(duì)應(yīng)收賬款的回款情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、整理，
包括應(yīng)收賬款的回款方式、回款時(shí)間等；
（9）獲取發(fā)行人原材料采購(gòu)明細(xì)，分析主要原材料采購(gòu)金額及數(shù)量；
（10）對(duì)主要供應(yīng)商進(jìn)行函證，函證采購(gòu)金額及年末余額的準(zhǔn)確性和完整性；
（11）走訪主要供應(yīng)商，了解主要供應(yīng)商與發(fā)行人采購(gòu)價(jià)格公允性、是否存
在關(guān)聯(lián)關(guān)系等情況；
（12）與炯達(dá)能源財(cái)務(wù)人員訪談，了解成本核算流程和方法、成本結(jié)轉(zhuǎn)方法，
對(duì)發(fā)行人成本核算和結(jié)轉(zhuǎn)實(shí)施穿行測(cè)試，核查發(fā)行人成本核算和結(jié)轉(zhuǎn)方法的合理
性，核算的準(zhǔn)確性；
（13）對(duì)期間費(fèi)用執(zhí)行分析性程序，分析費(fèi)用的變動(dòng)是否與收入的變動(dòng)相匹
配、報(bào)告期的費(fèi)用進(jìn)行對(duì)比分析、各月的費(fèi)用進(jìn)行對(duì)比波動(dòng)分析等。
（三）核查結(jié)論
經(jīng)核查，我們認(rèn)為：炯達(dá)能源的收入確認(rèn)政策符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 14 號(hào)
-收入》規(guī)定；炯達(dá)能源的銷(xiāo)售收入確認(rèn)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；炯達(dá)能源的業(yè)績(jī)?cè)?br/>長(zhǎng)符合實(shí)際情況。
三、關(guān)于問(wèn)詢(xún)函第 4 點(diǎn)
草案顯示，2017 年合同能源管理（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“EMC”）項(xiàng)目已成為炯達(dá)能
源第一大收入及利潤(rùn)來(lái)源，請(qǐng)結(jié)合已簽訂合同的 EMC 項(xiàng)目說(shuō)明 EMC 項(xiàng)目結(jié)算
模式、回款安排及各階段會(huì)計(jì)處理，包括但不限于建設(shè)期項(xiàng)目在建工程確認(rèn)方
法，分享期項(xiàng)目收入確認(rèn)方法及時(shí)點(diǎn)、成本攤銷(xiāo)方法、項(xiàng)目固定資產(chǎn)折舊政策
與各期分享比例是否對(duì)應(yīng)等，請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)及會(huì)計(jì)師發(fā)表意見(jiàn)。
回復(fù)：
（一）EMC 項(xiàng)目結(jié)算模式、回款安排及各階段會(huì)計(jì)處理
1、EMC 項(xiàng)目主要運(yùn)營(yíng)模式
根據(jù)客戶(hù)需求，炯達(dá)能源提供照明節(jié)能項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、改造、安裝施工、調(diào)試、
運(yùn)行管理等服務(wù)，雙方在合同中約定節(jié)能效益計(jì)算方式、分享年限以及分享比例，
項(xiàng)目完工驗(yàn)收后，由第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)能項(xiàng)目出具改造前后對(duì)比檢測(cè)報(bào)告，合
同雙方根據(jù)實(shí)際驗(yàn)收的 LED 燈改造數(shù)量計(jì)算節(jié)能效益總額，并以合同約定的分享
比例在分享期內(nèi)進(jìn)行分配，客戶(hù)按合同約定定期支付節(jié)能效益款，炯達(dá)能源根據(jù)
累計(jì)工程投入形成的固定資產(chǎn)在分享期內(nèi)平均攤銷(xiāo)，待分享期滿(mǎn)后，節(jié)能項(xiàng)目產(chǎn)
權(quán)移交給客戶(hù)，炯達(dá)能源不再參與分享收益。
2、各階段會(huì)計(jì)處理：
（1）建設(shè)期按照 EMC 項(xiàng)目歸集工程支出：
借：在建工程—EMC 項(xiàng)目—XX 項(xiàng)目
貸：銀行存款/應(yīng)付賬款
（2）待業(yè)主驗(yàn)收合格后轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)：
借：固定資產(chǎn)—EMC 項(xiàng)目—XX 項(xiàng)目
貸：在建工程—EMC 項(xiàng)目—XX 項(xiàng)目
（3）進(jìn)入分享期后按照節(jié)能收益分享表確認(rèn)收入：
借：銀行存款/應(yīng)收賬款
貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—EMC 收入
（4）分享期按照年限平均法計(jì)提折舊：
借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-折舊
貸：固定資產(chǎn)—累計(jì)折舊
（5）分享期滿(mǎn)后，向業(yè)主無(wú)償移交 EMC 項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)
借：固定資產(chǎn)清理
借：固定資產(chǎn)—累計(jì)折舊
貸：固定資產(chǎn)—原值
3、建設(shè)期項(xiàng)目在建工程的確認(rèn)方法
建設(shè)期在建工程以 EMC 項(xiàng)目名稱(chēng)單獨(dú)設(shè)置二級(jí)項(xiàng)目明細(xì)，按各個(gè) EMC 項(xiàng)目歸
集實(shí)際發(fā)生的支出確定工程成本，包括 EMC 燈具采購(gòu)成本、安裝成本以及項(xiàng)目的
其他直接費(fèi)用等，項(xiàng)目安裝完工后由業(yè)主驗(yàn)收，驗(yàn)收后由業(yè)主方出具合同能源管
理節(jié)能技改工程驗(yàn)收單，并注明驗(yàn)收結(jié)論，截至 2017 年 12 月 31 日，已進(jìn)入分
享期的 EMC 項(xiàng)目均已由業(yè)主驗(yàn)收合格，即已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，故自驗(yàn)收合格
之月起轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)核算。
4、分享期項(xiàng)目收入確認(rèn)方法及時(shí)點(diǎn)
EMC 項(xiàng)目在驗(yàn)收合格之日起開(kāi)始進(jìn)入收益分享期并分期確認(rèn)收入，每月末根
據(jù) EMC 項(xiàng)目合同的約定、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分享表中的每年的節(jié)電總金額和分享比例
計(jì)算炯達(dá)能源分享的收入。
5、成本攤銷(xiāo)方法
炯達(dá)能源 EMC 項(xiàng)目按照收益分享期采用年限平均法計(jì)提折舊并計(jì)入成本，因
分享期到期后無(wú)償移交給業(yè)主單位，因此凈殘值為 0.00%。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則
第 4 號(hào)—固定資產(chǎn)》的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)與固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益實(shí)現(xiàn)
方式，合理的選擇折舊方法?？蛇x擇的方法包括年限平均法、工作量法、雙倍余
額遞減法和年數(shù)總和法等，一般當(dāng)固定資產(chǎn)各期的使用負(fù)荷程度相同時(shí)，各期應(yīng)
分?jǐn)傁嗤恼叟f費(fèi)，而且炯達(dá)能源 EMC 項(xiàng)目分享期內(nèi)各期的節(jié)電量是相同的，即
固定資產(chǎn)在各期實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益相等，因此選擇年限平均法符合炯達(dá)能源的實(shí)際
情況。
6、項(xiàng)目固定資產(chǎn)折舊政策與各期分享比例是否對(duì)應(yīng)的說(shuō)明
如成本攤銷(xiāo)方法所表述，分享期各期的節(jié)電量是相同的，分享期內(nèi)各期分享
比例是炯達(dá)能源與客戶(hù)就該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的總收益在兩者之間的分配問(wèn)題，與成本的
多少無(wú)直接關(guān)聯(lián)，兩者并不需要對(duì)等，因此按照年限平均法攤銷(xiāo)可以合理的反應(yīng)
固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的預(yù)期實(shí)現(xiàn)方式，符合企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。
根據(jù)《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 16 號(hào)——不動(dòng)產(chǎn)、廠場(chǎng)和設(shè)備》第 62 段規(guī)定，主體
應(yīng)當(dāng)選擇適當(dāng)?shù)恼叟f方法，以反映資產(chǎn)包含的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的預(yù)期消耗模式，而
以預(yù)計(jì)收入為基礎(chǔ)的折舊方法，反映的是資產(chǎn)未來(lái)收入的預(yù)期產(chǎn)出模式，并未反
映資產(chǎn)本身價(jià)值的預(yù)期消耗模式，EMC 業(yè)務(wù)的相關(guān)設(shè)備，不應(yīng)當(dāng)再以預(yù)計(jì)收入基
礎(chǔ)進(jìn)行折舊，即 EMC 項(xiàng)目折舊不應(yīng)以受益期各期分享比例為基礎(chǔ)進(jìn)行分?jǐn)偂?br/> 7、EMC 項(xiàng)目的結(jié)算方式和回款安排
項(xiàng)目名稱(chēng) 結(jié)算方式 回款安排
項(xiàng)目 1
項(xiàng)目 2
項(xiàng)目 3
合同的最終結(jié)算金額按照最終路燈改造數(shù)量和
項(xiàng)目 4
功率驗(yàn)收為準(zhǔn)，以其計(jì)算實(shí)際節(jié)能電費(fèi)，在合同
項(xiàng)目 7 按季度付款
期內(nèi)，如遇到政府調(diào)整電價(jià)，在節(jié)電量不變的情
項(xiàng)目 9
況下，節(jié)能電費(fèi)按照實(shí)際調(diào)整后的金額結(jié)算。
項(xiàng)目 10
項(xiàng)目 12
項(xiàng)目 16
項(xiàng)目 5 合同的最終結(jié)算金額按照最終路燈改造數(shù)量和 按半年度付
項(xiàng)目名稱(chēng) 結(jié)算方式 回款安排
功率驗(yàn)收為準(zhǔn)，以其計(jì)算實(shí)際節(jié)能電費(fèi)，在合同 款
期內(nèi)，如遇到政府調(diào)整電價(jià)，在節(jié)電量不變的情
況下，節(jié)能電費(fèi)按照實(shí)際調(diào)整后的金額結(jié)算。
項(xiàng)目 11
項(xiàng)目 13 最終節(jié)能量和節(jié)能效益根據(jù)燈具實(shí)際更換數(shù)量
按半年度付
項(xiàng)目 14 及雙方共同檢測(cè)后確定，再按照具體分享比例進(jìn)
款
項(xiàng)目 15 行分配。
項(xiàng)目 17
最終節(jié)能量和節(jié)能效益根據(jù)燈具實(shí)際更換數(shù)量
項(xiàng)目 18 及經(jīng)專(zhuān)業(yè)的檢測(cè)機(jī)構(gòu)后出具的報(bào)告確定最終節(jié) 按年度付款
能效益，再按照具體分享比例進(jìn)行分配。
在炯達(dá)與客戶(hù)確認(rèn)的改造前燈具運(yùn)行費(fèi)用數(shù)據(jù)，
及炯達(dá)保證改造后 LED 燈的能耗費(fèi)用基礎(chǔ)上，雙 第1至9年
方同意采取炯達(dá)收取固定費(fèi)用的方式進(jìn)行合作， 按月付款，
項(xiàng)目 8
客戶(hù)每月按下列公式計(jì)算金額基數(shù)支付給炯達(dá)。 第 10 年按年
公式：支付金額=LED 燈具總功率*亮燈時(shí)間（約 付款
定平均亮燈時(shí)間為 10H/天）*（65/35）*電價(jià)
（二）核查意見(jiàn)
經(jīng)核查，我們認(rèn)為：EMC 項(xiàng)目結(jié)算模式、回款安排符合正常的交易安排，
各階段會(huì)計(jì)處理符合相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。
（本頁(yè)無(wú)正文，專(zhuān)用于《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易重組問(wèn)詢(xún)函的專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明》
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2018 年 5 月 29 日