股票簡稱：藍思科技 股票代碼：300433
藍思科技股份有限公司
與
國信證券股份有限公司
關(guān)于藍思科技股份有限公司
創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件
反饋意見的回復(fù)
保薦機構(gòu)（主承銷商）
（深圳市羅湖區(qū)紅嶺中路 1012 號國信證券大廈十六至二十六層）
二零一七年八月
關(guān)于藍思科技股份有限公司
創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件反饋意見的回復(fù)
中國證券監(jiān)督管理委員會：
貴會簽發(fā)的關(guān)于《藍思科技股份有限公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件的反
饋意見》（中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書 171355 號）（以下
簡稱“反饋意見”）收悉。根據(jù)貴會反饋意見的要求，藍思科技股份有限公司（以
下簡稱“藍思科技”、“發(fā)行人”或“公司”）會同國信證券股份有限公司（以下
簡稱“國信證券”或“保薦機構(gòu)”）對反饋意見中所提問題進行了討論，對相關(guān)事項
進行了核查并發(fā)表意見，在此基礎(chǔ)上對發(fā)行人公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請相關(guān)文件進行
了修訂。
現(xiàn)將具體情況說明如下，請予以審核。
（本回復(fù)文件中如無特別說明，相關(guān)用語具有與《藍思科技股份有限公司創(chuàng)
業(yè)板公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》中相同的含義）
第一部分重點問題
問題 1：申請人本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金 48 億元，其中：34 億元用
于消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目，14 億元用于視窗防護玻璃建設(shè)項目。
請在募集說明書中披露以下內(nèi)容：
（1）請申請人補充說明并披露此次各募投項目具體投資數(shù)額安排明細，投
資數(shù)額的測算依據(jù)和測算過程，各項投資構(gòu)成是否屬于資本性支出，募投項目
投資進度安排情況，并結(jié)合相關(guān)行業(yè)主要公司的收入及盈利情況說明本次募投
各項目收益情況的具體測算過程、測算依據(jù)及合理性。
請保薦機構(gòu)就上述事項進行核查，并就各項目投資金額及收益的測算依據(jù)、
過程、結(jié)果的合理性發(fā)表明確意見，并核查申請人本次各募投項目金額是否超
過實際募集資金需求量，相關(guān)測算依據(jù)及結(jié)果是否合理。
（2）申請人前次募投項目尚在建設(shè)中，請補充說明本次募投項目與前募項
目的異同情況。請說明本次兩個募投項目之間的區(qū)別情況。請說明在前募項目
尚在建設(shè)過程中的情況下，又進行融資并擴充產(chǎn)能的合理性。
（3）請結(jié)合申請人產(chǎn)能擴張及在手訂單等情況，論證前次及本次募投項目
達產(chǎn)后的具體產(chǎn)能消化措施。請在募集說明書中充分披露相關(guān)風(fēng)險。
請保薦機構(gòu)對上述事項進行核查并發(fā)表意見。
【回復(fù)】
一、請申請人補充說明并披露此次各募投項目具體投資數(shù)額安排明細，投
資數(shù)額的測算依據(jù)和測算過程，各項投資構(gòu)成是否屬于資本性支出，募投項目
投資進度安排情況，并結(jié)合相關(guān)行業(yè)主要公司的收入及盈利情況說明本次募投
各項目收益情況的具體測算過程、測算依據(jù)及合理性。請保薦機構(gòu)就上述事項
進行核查，并就各項目投資金額及收益的測算依據(jù)、過程、結(jié)果的合理性發(fā)表
明確意見，并核查申請人本次各募投項目金額是否超過實際募集資金需求量，
相關(guān)測算依據(jù)及結(jié)果是否合理。
公司第二屆董事會第二十六次會議和2017年第一次臨時股東大會審議通過
了關(guān)于公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的相關(guān)議案，公司擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債
券募集資金總額不超過480,000.00萬元（含480,000.00萬元），扣除發(fā)行費用后，
募集資金用于“消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目”和“視窗防護玻璃建設(shè)項
目”。
消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目總投資476,010.50萬元，本次發(fā)行董事
會決議公告日前已投入50,290.95萬元，擬以募集資金投入340,000.00萬元。本項
目投資主要由建筑工程費、設(shè)備購置費、設(shè)備安裝費、預(yù)備費和鋪底流動資金構(gòu)
成。除預(yù)備費和鋪底流動資金外，均為資本性支出。資本性支出共計396,425.43
萬元，占項目總投資的83.28%，非資本性支出共計79,585.07萬元，占項目總投資
的16.72%。資本性支出主要由本次募集資金投入，其余支出由發(fā)行人自籌資金投
入。本項目從項目前期準(zhǔn)備到竣工驗收預(yù)計需要24個月。項目已進入實施階段，
截至2017年6月30日，實際已投入61,344.36萬元，占項目預(yù)計總投資的12.89%。
視窗防護玻璃建設(shè)項目總投資175,986.02萬元，擬以募集資金投入140,000.00
萬元。本項目投資主要由建筑工程費、設(shè)備購置費、設(shè)備安裝費、預(yù)備費和鋪底
流動資金構(gòu)成。除預(yù)備費和鋪底流動資金外，均為資本性支出。資本性支出共計
143,303.12萬元，占項目總投資的81.43%，非資本性支出共計32,682.90萬元，占
項目總投資的18.57%。資本性支出主要由本次募集資金投入，其余支出由發(fā)行人
自籌資金投入。本項目從項目前期準(zhǔn)備到竣工驗收預(yù)計需要24個月。項目已進入
實施階段，截至2017年6月30日，實際已投入13,175.36萬元，占項目預(yù)計總投資
的7.49%。
保薦機構(gòu)經(jīng)核查認(rèn)為，本次募投各項目的投資金額及收益的測算依據(jù)、過程
和結(jié)果考慮了行業(yè)發(fā)展情況、公司自身經(jīng)營情況和行業(yè)地位，具有合理性，體現(xiàn)
了謹(jǐn)慎性原則；本次擬募集資金48億元全部用于資本性支出項目，非資本性支出
部分均由發(fā)行人以自有資金投入，各募投項目金額均未超過實際募集資金需求量，
相關(guān)測算依據(jù)及結(jié)果具有合理性。
（一）此次各募投項目具體投資數(shù)額安排明細，投資數(shù)額的測算依據(jù)和測
算過程，各項投資構(gòu)成是否屬于資本性支出，募投項目投資進度安排情況
1、消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目
（1）具體投資數(shù)額安排明細及資本性支出情況
本項目總投資476,010.50萬元，主要用于廠房裝修、購置和安裝生產(chǎn)設(shè)備、
并提供業(yè)務(wù)開展所需流動資金。除預(yù)備費和鋪底流動資金外，均為資本性支出。
資本性支出共計396,425.43萬元，占項目總投資的83.28%，非資本性支出共計
79,585.07萬元，占項目總投資的16.72%。資本性支出擬以募集資金投入340,000.00
萬元，其余支出由發(fā)行人自籌資金投入。
消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目的投資金額安排明細及投資性質(zhì)構(gòu)成
情況如下：
單位：萬元
序號 建設(shè)內(nèi)容 投資總額 是否資本性支出 募集資金擬投入金額
1.1 建筑工程費 40,188.58 是
1.2 設(shè)備購置費 339,273.19 是
340,000.00
1.3 設(shè)備安裝費 16,963.66 是
1 工程費用小計 396,425.43 是
2 預(yù)備費 31,714.03 否 -
3 鋪底流動資金 47,871.04 否 -
投資總額 476,010.50 / 340,000.00
（2）投資數(shù)額的測算依據(jù)和測算過程
① 建筑工程費
本項目擬利用瀏陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)藍思科技園區(qū)南園的生產(chǎn)車間三、生產(chǎn)車
間四、生產(chǎn)車間五、生產(chǎn)車間六、機加工中心、電控中心、污水處理中心、垃圾
房、物料倉庫、綜合樓等現(xiàn)有廠房，建筑面積共計320,807.90平方米。
建筑工程費主要用于將上述已經(jīng)建成的現(xiàn)有廠房按照生產(chǎn)要求分別裝修改
造成潔凈廠房、非潔凈廠房和配套設(shè)施。
名稱 面積（平方米） 單價（元/平方米） 金額（萬元）
潔凈廠房 121,942.47 2,000.00 24,388.49
非潔凈廠房 195,227.15 800.00 15,618.17
配套設(shè)施 3,638.28 500.00 181.91
合計 320,807.90 - 40,188.58
裝修改造單價，考慮了公司生產(chǎn)工藝對廠房裝修改造的具體要求，參考了公
司以往廠房改造裝修成本，具有合理性。
② 設(shè)備購置費
設(shè)備購置費是募投項目的主要內(nèi)容，約占募投項目總投資的71.27%。本項目
的設(shè)備購置包括生產(chǎn)設(shè)備及動力設(shè)備，其中生產(chǎn)設(shè)備購置預(yù)算為317,568.59萬元，
動力設(shè)備購置預(yù)算為21,704.60萬元。設(shè)備的單價根據(jù)設(shè)備供應(yīng)商提供的價格以及
現(xiàn)行市場價格情況估算。數(shù)量根據(jù)產(chǎn)能估算的實際需求，并綜合考慮原有廠區(qū)已
配置的設(shè)備情況。
本項目所需主要設(shè)備如下：
序號 設(shè)備名稱 數(shù)量（臺/套） 金額（萬元）
1 CNC 加工中心 6,993 150,595.00
2 磨機 3,037 29,337.42
3 隧道烤爐 579 6,048.00
4 光孔機 400 1,600.00
5 拋光機 400 8,400.00
6 清洗機 338 10,589.00
7 絲印機 321 28,890.00
8 激光打碼機 234 3,510.00
9 加壓爐 205 8,979.00
10 光阻自動線 41 40,961.05
11 檢測設(shè)備 126 23,152.14
12 沖床 36 2,880.00
13 拉網(wǎng)機 34 360.00
14 開料機 32 1,366.98
15 曬版機 18 774.00
16 上漿機 9 90.00
17 顯影機 2 36.00
生產(chǎn)設(shè)備小計 12,805 317,568.59
1 變配電設(shè)備 535 4,228.50
2 冷機及配套水泵 94 4,341.10
3 空壓機 50 3,600.00
5 純水設(shè)備 70 3,248.00
6 熱泵機組 45 4,545.00
7 其他動力設(shè)備 622 1,742.00
動力設(shè)備小計 1,416 21,704.60
合計 14,221 339,273.19
③ 設(shè)備安裝費
本項目安裝工程包括生產(chǎn)設(shè)備和動力設(shè)備的安裝，投資預(yù)算為16,963.66萬元。
④ 預(yù)備費
本項目預(yù)備費投資預(yù)算為31,714.03萬元。預(yù)備費系考慮未來可能發(fā)生的設(shè)備、
工程成本變動因素和設(shè)備工藝技術(shù)調(diào)整因素，按照建筑工程費、設(shè)備購置費、設(shè)
備安裝費之和的8.00%估算。
⑤ 鋪底流動資金
本項目流動資金系采用分項詳細估算法測算流動資金需求，對流動資產(chǎn)和流
動負債主要構(gòu)成要素（即應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬
款等）進行分項估算，在預(yù)估各分項的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)后，計算得出各分項的年周
轉(zhuǎn)次數(shù)，最后分項估算占用資金額。
經(jīng)測算，本項目所需流動資金為159,570.14萬元，其中，鋪底流動資金30%，
即47,871.04萬元。
（3）各項投資構(gòu)成是否屬于資本性支出的說明
本項目投資總額476,010.50萬元，項目構(gòu)成中屬于資本性支出的部分包括建
筑工程費、設(shè)備購置費、設(shè)備安裝費，合計396,425.43萬元，占項目總投資的83.28%，
扣除在本次可轉(zhuǎn)債董事會決議公告日前已投入部分50,290.95萬元，擬使用募集資
金34億元投入，剩余缺口部分由公司以自有資金投入；項目構(gòu)成中預(yù)備費和鋪底
流動資金屬于非資本性支出，共計79,585.07萬元，占項目總投資的16.72%，其中
預(yù)備費系根據(jù)謹(jǐn)慎原則，在項目實施前列入非資本性支出項目，在實際發(fā)生時予
以資本化，預(yù)備費和鋪底流動資金全部由公司以自有資金投入，不安排使用募集
資金。
（4）投資進度安排情況
本項目總工期為24個月，包括從項目前期準(zhǔn)備、工程勘察設(shè)計、項目實施到
竣工驗收的過程。在進度安排上，將配套制定設(shè)備使用計劃、勞動力安排計劃、
材料進場計劃等，合理布置立體交叉作業(yè)及流水作業(yè)，對施工進程實施動態(tài)管理。
進度階段（月） 2M 4M 6M 8M 10M 12M 14M 16M 18M 20M 22M 24M
清理場地
工程及設(shè)備招標(biāo)
裝修工程
設(shè)備采購及安裝調(diào)試
人員招聘及培訓(xùn)
試生產(chǎn)
驗收竣工
本項目已進入實施階段，清理場地、工程及設(shè)備招標(biāo)、裝修工程、設(shè)備采購
及安裝調(diào)試、人員招聘及培訓(xùn)正在同步進行。截至2017年6月30日，本項目實際
已投入61,344.36萬元，占項目預(yù)計總投資的12.89%，項目實施情況與項目規(guī)劃基
本一致。
2、視窗防護玻璃建設(shè)項目
（1）具體投資數(shù)額安排明細及資本性支出情況
本項目總投資175,986.02萬元，主要用于廠房裝修、購置和安裝生產(chǎn)設(shè)備、
并提供業(yè)務(wù)開展所需流動資金。除預(yù)備費和鋪底流動資金外，均為資本性支出。
資本性支出共計143,303.12萬元，占項目總投資的81.43%，非資本性支出共計
32,682.90萬元，占項目總投資的18.57%。資本性支出擬以募集資金投入140,000.00
萬元，其余支出由發(fā)行人自籌資金投入。
視窗防護玻璃建設(shè)項目的投資金額安排明細及投資性質(zhì)構(gòu)成情況如下：
單位：萬元
序號 建設(shè)內(nèi)容 投資總額 是否資本性支出 募集資金擬投入金額
1.1 建筑工程費 22,949.07 是
1.2 設(shè)備購置費 114,622.91 是
140,000.00
1.3 設(shè)備安裝費 5,731.15 是
1 工程費用小計 143,303.12 是
2 預(yù)備費 11,464.25 否 -
3 鋪底流動資金 21,218.65 否 -
投資總額 175,986.02 / 140,000.00
（2）投資數(shù)額的測算依據(jù)和測算過程
① 建筑工程費
本項目擬利用藍思科技（東莞）有限公司在東莞松山湖生產(chǎn)基地的廠房，建
筑面積共計226,029.70平方米，按照生產(chǎn)要求分別建設(shè)成潔凈廠房、非潔凈廠房
和配套設(shè)施。
建筑工程費主要用于將上述已經(jīng)建成的現(xiàn)有廠房按照生產(chǎn)要求分別裝修改
造成潔凈廠房、非潔凈廠房和配套設(shè)施。
名稱 面積（平方米） 單價（元/平方米） 金額（萬元）
潔凈廠房 60,610.69 2,000.00 12,122.14
非潔凈廠房 85,199.24 800.00 6,815.94
配套設(shè)施 80,219.78 500.00 4,010.99
合計 226,029.70 - 22,949.07
裝修改造單價，考慮了公司生產(chǎn)工藝對廠房裝修改造的具體要求，參考了公
司以往廠房改造裝修成本，具有合理性。
② 設(shè)備購置費
設(shè)備購置費是募投項目的主要內(nèi)容，約占募投項目總投資的65.13%。本項目
的設(shè)備購置包括生產(chǎn)設(shè)備及動力設(shè)備，其中生產(chǎn)設(shè)備購置預(yù)算為110,106.31萬元，
動力設(shè)備購置預(yù)算為4,516.60萬元。設(shè)備的單價根據(jù)設(shè)備供應(yīng)商提供的價格以及
現(xiàn)行市場價格情況估算。數(shù)量根據(jù)產(chǎn)能估算的實際需求，并綜合考慮原有廠區(qū)已
配置的設(shè)備計算。
本項目所需主要設(shè)備如下：
序號 設(shè)備名稱 數(shù)量（臺/套） 金額（萬元）
序號 設(shè)備名稱 數(shù)量（臺/套） 金額（萬元）
1 CNC 加工中心 1,884 29,202.00
2 磨機 435 4,248.92
3 拋光機 335 5,002.00
4 熱彎爐 237 18,486.00
5 絲印機 162 14,580.00
6 隧道烤爐 153 1,605.00
7 清洗機 78 2,139.00
8 光孔機 57 228.00
9 切割機 56 2,067.30
10 貼膜機 54 1,212.57
11 菲林貼合機 54 9,301.50
12 鍍膜機 42 12,443.34
13 加壓爐 31 1,357.80
14 檢測設(shè)備 24 6,070.37
15 脫泡機 21 36.86
16 覆膜機 15 7.43
17 開料機 13 555.33
18 無塵烤箱 12 60.00
19 模切機 9 135.00
20 拉絲機 9 351.00
21 曬網(wǎng)機 9 387.00
22 銑床 7 316.00
23 拉網(wǎng)機 6 120.00
24 攻絲機 3 9.00
25 蝕刻機 3 60.00
26 分條機 3 3.00
27 車床 2 10.70
28 電焊機 2 10.00
29 壓力機 2 8.00
30 鉆床 2 10.00
31 氬弧焊機 1 0.50
32 磨床 1 4.50
33 推臺鋸 1 3.00
34 剪板機 1 10.00
35 帶鋸床 1 7.00
36 網(wǎng)版清洗機 1 25.00
37 網(wǎng)版顯影機 1 18.00
38 折彎機 1 12.00
39 睿雕機 1 3.00
40 砂輪機 1 0.20
生產(chǎn)設(shè)備小計 3,730 110,106.31
1 變配電設(shè)備 42 570.40
2 冷機及配套水泵 48 2,699.00
3 空壓機 17 1,035.00
4 其他動力設(shè)備 47 212.20
動力設(shè)備小計 154 4,516.60
序號 設(shè)備名稱 數(shù)量（臺/套） 金額（萬元）
合計 3,884 114,622.91
③ 設(shè)備安裝費
本項目安裝工程包括生產(chǎn)設(shè)備的安裝、動力設(shè)備的安裝，投資預(yù)算為5,731.15
萬元。
④ 預(yù)備費
本項目預(yù)備費投資預(yù)算為11,464.25萬元。預(yù)備費系考慮未來可能發(fā)生的設(shè)備、
工程成本變動因素和設(shè)備工藝技術(shù)調(diào)整因素，按照建筑工程費、設(shè)備購置費、設(shè)
備安裝費之和的8.00%估算。
⑤ 鋪底流動資金
本項目流動資金系采用分項詳細估算法測算流動資金需求，對流動資產(chǎn)和流
動負債主要構(gòu)成要素（即應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬
款等）進行分項估算，在預(yù)估各分項的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)后，計算得出各分項的年周
轉(zhuǎn)次數(shù)，最后分項估算占用資金額。
經(jīng)測算，本項目所需流動資金為70,728.84萬元，其中，鋪底流動資金30%，
即21,218.65萬元。
（3）各項投資構(gòu)成是否屬于資本性支出的說明
本項目投資總額175,986.02萬元，項目構(gòu)成中屬于資本性支出的部分包括建
筑工程費、設(shè)備購置費、設(shè)備安裝費，合計143,303.12萬元，占項目總投資的81.43%，
擬使用募集資金14億元投入，剩余缺口部分由公司以自有資金投入；項目構(gòu)成中
預(yù)備費和鋪底流動資金屬于非資本性支出，共計32,682.90萬元，占項目總投資的
18.57%，其中預(yù)備費系根據(jù)謹(jǐn)慎原則，在項目實施前列入非資本性支出項目，在
實際發(fā)生時予以資本化，預(yù)備費和鋪底流動資金全部由公司以自有資金投入，不
安排使用募集資金。
（4）投資進度安排情況
本項目總工期為24個月，包括從項目前期準(zhǔn)備、工程勘察設(shè)計、項目實施到
竣工驗收的過程。在進度安排上，將配套制定設(shè)備使用計劃、勞動力安排計劃、
材料進場計劃等，合理布置立體交叉作業(yè)及流水作業(yè)，對施工進程實施動態(tài)管理。
進度階段（月） 2M 4M 6M 8M 10M 12M 14M 16M 18M 20M 22M 24M
清理場地
工程及設(shè)備招標(biāo)
進度階段（月） 2M 4M 6M 8M 10M 12M 14M 16M 18M 20M 22M 24M
裝修工程
設(shè)備采購及安裝調(diào)試
人員招聘及培訓(xùn)
試生產(chǎn)
驗收竣工
本項目已進入實施階段，清理場地、工程及設(shè)備招標(biāo)、裝修工程、設(shè)備采購
及安裝調(diào)試正在同步進行。截至2017年6月30日，本項目實際已投入13,175.36萬
元，占項目預(yù)計總投資的7.49%，項目實施情況與項目規(guī)劃基本一致。
（二）結(jié)合相關(guān)行業(yè)主要公司的收入及盈利情況說明本次募投各項目收益
情況的具體測算過程、測算依據(jù)及合理性
1、消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目
（1）收入測算
本項目建成達產(chǎn)后新增消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃（含視窗防護玻璃和玻璃
背板/外觀件）1.5億片/年，建成當(dāng)年釋放產(chǎn)能30%（即4,500.00萬片），建成后
第一年達到70%的產(chǎn)能（即10,500.00萬片），第二年達到100%產(chǎn)能。其銷售價
格根據(jù)公司產(chǎn)品目標(biāo)市場最近平均售價及未來公司產(chǎn)品市場競爭地位為依據(jù)估
算，銷售價格在T2-T6年逐年下降。達產(chǎn)年平均年營業(yè)收入測算為647,484.44萬元。
（2）成本費用測算
本項目達產(chǎn)年平均總成本費用估算為536,447.53萬元，具體測算過程和依據(jù)
如下：①根據(jù)產(chǎn)品材料消耗及現(xiàn)行市場價格測算原輔材料及燃料動力費用；②年
人均工資和福利費參照實際情況估算；③按照平均年限法計算折舊，建筑物折舊
年限為20年，其他設(shè)備折舊年限為10年，殘值率為10%；④銷售費用按銷售收入
的2%計算，管理費用按銷售收入的7%計算；⑤本項目產(chǎn)品預(yù)計全部保稅出口，
增值稅率為0%，所得稅按年應(yīng)納稅所得額的15%繳納。
（3）項目收益情況
根據(jù)預(yù)測項目實現(xiàn)的營業(yè)收入、發(fā)生的成本費用情況，達產(chǎn)后收益總體情況
如下：
項目 達產(chǎn)年平均
營業(yè)收入（萬元） 647,484.44
營業(yè)成本（萬元） 478,173.93
毛利率 26.14%
凈利潤（萬元） 94,381.38
項目 達產(chǎn)年平均
財務(wù)內(nèi)部收益率 21.37%
所得稅后靜態(tài)投資回收期 6.24年（含建設(shè)期24個月建設(shè)期）
2、視窗防護玻璃建設(shè)項目
（1）收入測算
本項目建成達產(chǎn)后新增產(chǎn)能2.5D視窗防護玻璃5,000萬片/年、3D視窗防護玻
璃2,000萬片/年，建成當(dāng)年釋放產(chǎn)能30%（即1,500.00萬片2.5D視窗防護玻璃、
600.00萬片3D視窗防護玻璃），建成后第一年達到70%的產(chǎn)能（即3,500.00萬片
2.5D視窗防護玻璃、1,400.00萬片3D視窗防護玻璃），第二年達到100%產(chǎn)能。其
銷售價格根據(jù)公司產(chǎn)品目標(biāo)市場最近平均售價及未來公司產(chǎn)品市場競爭地位為
依 據(jù) 估 算 ， 銷 售 價 格 在 T2-T6 年 逐 年 下 降 。 達 產(chǎn) 年 平 均 年 營 業(yè) 收 入 測 算 為
287,493.84萬元。
（2）成本費用測算
本項目達產(chǎn)年平均總成本費用估算為218,661.81萬元，具體測算過程和依據(jù)
如下：①根據(jù)產(chǎn)品材料消耗及現(xiàn)行市場價格測算原輔材料及燃料動力費用；②年
人均工資和福利費參照實際情況估算；③按照平均年限法計算折舊，建筑物折舊
年限為20年，其他設(shè)備折舊年限為10年，殘值率為10%；④銷售費用按銷售收入
的2.6%計算，管理費用按銷售收入的5%計算；⑤本項目產(chǎn)品增值稅率為17%，
所得稅按年應(yīng)納稅所得額的25%繳納。
（3）項目收益情況
根據(jù)預(yù)測項目實現(xiàn)的營業(yè)收入、發(fā)生的成本費用情況，達產(chǎn)后收益總體情況
如下：
項目 達產(chǎn)年平均
營業(yè)收入（萬元） 287,493.84
營業(yè)成本（萬元） 215,447.00
毛利率 25.06%
凈利潤（萬元） 35,236.87
財務(wù)內(nèi)部收益率 20.44%
所得稅后靜態(tài)投資回收期 6.46年（含建設(shè)期24個月建設(shè)期）
3、項目收益測算合理性分析
本次募投項目的主要產(chǎn)品為智能手機外觀防護玻璃。上市公司中具有該等業(yè)
務(wù)和產(chǎn)品種類的主要有歐菲光（002456）、星星科技（300256）以及本公司。公
司及同行業(yè)上市公司報告期內(nèi)主要收入、盈利財務(wù)指標(biāo)如下表所示：
上市公司名稱/項目 歐菲光（002456） 星星科技（300256） 藍思科技（300433）
視窗玻璃防護屏、觸摸屏、
觸摸屏和觸控 顯示全 全貼合產(chǎn)品（即觸控顯示
觸控防護玻璃面板，
貼合模組、微攝像頭模 模組產(chǎn)品）、指紋識別模
以及藍寶石、陶瓷等
主要產(chǎn)品 組、指紋識別模組和智 組等構(gòu)成前模塊產(chǎn)品集
材質(zhì)的防護屏、外觀
能汽車電子產(chǎn) 品和服 成；塑膠及金屬CNC精密
件等。
務(wù) 結(jié)構(gòu)件等構(gòu)成后模塊產(chǎn)品
集成
收入（萬元） 1,512,082.66 272,323.53 866,097.70
2017年1-6月
毛利率 12.11% 13.81% 23.99%
收入（萬元） 2,674,641.89 499,393.69 1,523,611.69
2016年
毛利率 11.48% 14.88% 25.28%
收入（萬元） 1,849,776.66 388,522.01 1,722,738.47
2015年
毛利率 12.84% 11.98% 23.84%
收入（萬元） 1,953,895.73 167,838.58 1,449,701.40
2014年
毛利率 18.17% 16.88% 22.35%
注：數(shù)據(jù)來源于上市公司公告。
上表中，公司及同行業(yè)上市公司業(yè)務(wù)范圍較廣，與本次募投項目產(chǎn)品效益預(yù)
測不完全具有可比性。目前，相關(guān)行業(yè)主要公司暫未公開披露與本次募投項目目
標(biāo)產(chǎn)品的相關(guān)信息，也暫無與本次募投項目完全相同或類似的項目。以下選取了
公司及同行業(yè)上市公司業(yè)務(wù)板塊中，與本次募投項目產(chǎn)品最為接近的部分進行比
較：
上市公司名稱/項目 歐菲光（002456） 星星科技（300256） 藍思科技（300433）
視窗防護屏類\手機蓋板產(chǎn)品分部 觸控顯示類產(chǎn)品 手機視窗防護屏
平板蓋板等其他蓋板
收入（萬元） 529,384.87 24,403.47 558,325.97
2017年1-6月
毛利率 12.92% 7.51% 23.83%
收入（萬元） 1,131,521.55 32,350.20 986,489.81
2016年
毛利率 12.22% 13.57% 25.44%
收入（萬元） 1,178,783.40 34,293.15 1,100,351.64
2015年
毛利率 13.10% 10.80% 24.22%
收入（萬元） 1,611,019.33 43,501.09 931,408.08
2014年
毛利率 12.32% 19.47% 24.39%
注：1、數(shù)據(jù)來源于上市公司公告；2、星星科技（300256）2014年至2015年產(chǎn)品分部為手機蓋板和平
板蓋板等其他蓋板，2016年年報起將二者合并為視窗防護屏類。
公司本次募投項目達產(chǎn)后的平均銷售毛利率情況如下：
項目 毛利率
募投項目-消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目 26.14%
募投項目-視窗防護玻璃建設(shè)項目 25.06%
注：募投項目毛利率為達產(chǎn)年平均毛利率。
從上可知，本次募投項目效益測算中預(yù)計的毛利率水平，與公司目前的毛利
率水平基本一致，消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目的預(yù)計毛利率水平略高于
募投項目-視窗防護玻璃建設(shè)項目。本次募投項目預(yù)計毛利率水平高于同行業(yè)上
市公司相似業(yè)務(wù)板塊的毛利率水平，主要理由如下：
（1）根據(jù)上市公司歐菲光的公告，歐菲光的觸控顯示業(yè)務(wù)包含蓋板玻璃、
觸控sensor、film和glass電容式觸摸屏和全貼合LCM模組等，涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈上除了
顯示面板外的所有環(huán)節(jié)，內(nèi)容較為龐雜，與本次募投項目產(chǎn)品最為接近的蓋板玻
璃產(chǎn)品的收入及毛利率水平未單獨披露，因此，可比性較弱。
（2）星星科技視窗防護屏類產(chǎn)品與本次募投項目目標(biāo)產(chǎn)品基本一致。但從
歷史經(jīng)驗業(yè)績數(shù)據(jù)來看，公司同類產(chǎn)品的毛利率水平普遍高于星星科技毛利率水
平10個百分點以上，報告期內(nèi)星星科技同類產(chǎn)品銷售收入規(guī)模維持在公司同類產(chǎn)
品銷售規(guī)模的4%左右。因此，公司在視窗防護屏產(chǎn)品方面具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模優(yōu)勢
和市場優(yōu)勢。在公司募投產(chǎn)品為現(xiàn)有產(chǎn)品的升級和擴產(chǎn)的情況下，募投項目可以
完全利用公司自身優(yōu)勢，將毛利率維持在較高水平。
（3）公司是全球范圍內(nèi)消費電子類產(chǎn)品外觀防護玻璃的知名供應(yīng)商，在行
業(yè)內(nèi)有較深厚的客戶資源和技術(shù)能力積累，規(guī)模優(yōu)勢明顯。根據(jù)旭日偉業(yè)大數(shù)據(jù)
中心的研究數(shù)據(jù)，2017年5月，藍思科技玻璃蓋板出貨量達到4,000萬片，居于行
業(yè)首位，當(dāng)月第二名為歐菲光，出貨量為1,200萬片，公司的市場優(yōu)勢明顯。
（4）消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目的目標(biāo)客戶是國際知名品牌客戶，
同時，項目產(chǎn)品涉及玻璃背板/外觀件，該類產(chǎn)品相較視窗防護玻璃而言，有更
多的功能需求，外觀涉及的生產(chǎn)工藝較為復(fù)雜，品質(zhì)要求更加嚴(yán)格，產(chǎn)品單價較
高?？紤]到兩個募投項目在產(chǎn)品、客戶目標(biāo)群體上的差異，消費電子產(chǎn)品外觀防
護玻璃建設(shè)項目的毛利率水平略高于視窗防護玻璃建設(shè)項目的毛利率水平是合
理的。
綜上，通過與A股上市公司中有相同或類似產(chǎn)品的上市公司產(chǎn)品分部的財務(wù)
指標(biāo)進行比較，本次募集資金投資項目的效益測算情況較為謹(jǐn)慎，處于合理水平。
（三）募集說明書補充披露情況
公司已在募集說明書“第八節(jié)本次募集資金運用”之“第三、本次募集資金
投資項目的基本情況”中對上述相關(guān)內(nèi)容補充披露。
（四）核查意見
保薦機構(gòu)查閱了發(fā)行人本次募投項目的可研報告并復(fù)核了本次各募投項目
具體投資數(shù)額安排明細、投資數(shù)額的測算依據(jù)和測算過程、鋪底流動資金的測算、
募投項目投資進度安排以及效益測算情況，查閱了公司審計報告及財務(wù)資料、同
行業(yè)公司的收入盈利等公開信息資料，并與發(fā)行人管理層進行了訪談，對本次募
投各項目具體投資數(shù)額安排明細、資本性支出情況、投資進度安排、測算依據(jù)、
測算過程、合理性，以及收益情況的具體測算過程、測算依據(jù)、合理性進行了核
查。
保薦機構(gòu)經(jīng)核查認(rèn)為，本次募投各項目的投資金額及收益的測算依據(jù)、過程
和結(jié)果考慮了行業(yè)發(fā)展情況、公司自身經(jīng)營情況和行業(yè)地位，具有合理性，體現(xiàn)
了謹(jǐn)慎性原則；本次擬募集資金48億元全部用于資本性支出項目，非資本性支出
部分均由發(fā)行人以自有資金投入，各募投項目金額均未超過實際募集資金需求量，
相關(guān)測算依據(jù)及結(jié)果具有合理性。
二、申請人前次募投項目尚在建設(shè)中，請補充說明本次募投項目與前募項
目的異同情況。請說明本次兩個募投項目之間的區(qū)別情況。請說明在前募項目
尚在建設(shè)過程中的情況下，又進行融資并擴充產(chǎn)能的合理性。
公司前次募集資金為2016年非公開發(fā)行股票。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證
監(jiān)許可[2015]2822號文核準(zhǔn)，公司于2016年4月非公開發(fā)行人民幣普通股5,384.09
萬股，募集資金凈額311,184.58萬元，其中209,573.29萬元用于“藍寶石生產(chǎn)及智
能終端應(yīng)用項目（變更建設(shè)內(nèi)容）”，101,611.29萬元用于“3D曲面玻璃生產(chǎn)項
目”。
公司本次申請公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券擬募集資金不超過480,000.00萬元，
其中340,000.00萬元擬用于“消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目”，140,000.00
萬元擬用于“視窗防護玻璃建設(shè)項目”。
本次募投項目與前次募投項目的基本情況如下表所示：
投資總額 募集資金投入
項目 主要產(chǎn)品及產(chǎn)能 實施主體
（萬元） 金額（萬元）
年產(chǎn)30,000萬片藍寶石攝像
藍寶石生產(chǎn)及智
頭保護鏡片、24,000萬片指 長沙藍思
前次 能終端應(yīng)用項目 340,239.81 209,573.29
紋識別保護鏡片、3,000萬片 榔梨園區(qū)
募投 （變更建設(shè)內(nèi)容）
智能穿戴設(shè)備防護屏
項目
3D曲面玻璃生產(chǎn) 長沙藍思
162,407.08 101,611.29 年產(chǎn)2,700萬片3D曲面玻璃
項目 榔梨園區(qū)
投資總額 募集資金投入
項目 主要產(chǎn)品及產(chǎn)能 實施主體
（萬元） 金額（萬元）
消費電子產(chǎn)品外
年產(chǎn)1.5億片2.5D玻璃前蓋 藍思科技
觀防護玻璃建設(shè) 476,010.50 340,000.00
本次 板、玻璃背板、玻璃外觀件 瀏陽南園
項目
募投
年產(chǎn)5,000萬片2.5D視窗防
項目 視窗防護玻璃建 東莞藍思
175,986.02 140,000.00 護玻璃、2,000萬片3D視窗防
設(shè)項目 松山湖園區(qū)
護玻璃
（一）本次募投項目與前募項目的異同情況
公司本次募投項目與前次募投項目在具體產(chǎn)品、實施主體、目標(biāo)客戶和產(chǎn)品
所處階段等方面有所區(qū)別，但都圍繞公司的主營業(yè)務(wù)，均是對公司主營業(yè)務(wù)的擴
充與提升，有利于公司完善產(chǎn)品線和生產(chǎn)基布局，有利于公司抓住行業(yè)發(fā)展機會，
鞏固行業(yè)地位，加快公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，為股東創(chuàng)造更大價值。
1、本次募投項目與前次募投項目的不同之處主要體現(xiàn)在以下方面：
（1）具體產(chǎn)品不同
藍寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項目（變更建設(shè)內(nèi)容）的主要產(chǎn)品為藍寶石攝像
頭保護鏡片、指紋識別保護鏡片和智能穿戴設(shè)備防護屏，產(chǎn)品材質(zhì)為藍寶石，主
要用于智能手機攝像頭防護、指紋識別按鍵和智能手表等智能穿戴設(shè)備；3D曲
面玻璃生產(chǎn)項目的主要產(chǎn)品為3D曲面玻璃，主要用于智能手機視窗防護（前蓋
板）和后蓋板玻璃；消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目的主要產(chǎn)品為2.5D玻璃
面板，主要用于智能手機視窗防護（前蓋板）和后蓋板玻璃；視窗防護玻璃建設(shè)
項目的主要產(chǎn)品為2.5D視窗防護玻璃和3D視窗防護玻璃，主要用于智能手機視
窗防護（前蓋板）和后蓋板玻璃。
（2）實施主體及目標(biāo)客戶不同
藍寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項目（變更建設(shè)內(nèi)容）、3D曲面玻璃生產(chǎn)項目
的實施主體均為長沙藍思，實施地點位于長沙藍思榔梨園區(qū)，目標(biāo)客戶為國際、
國內(nèi)各知名品牌客戶；消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目的實施主體為藍思科
技（母公司），實施地點為藍思科技瀏陽園區(qū)南園，目標(biāo)客戶為智能手機全球領(lǐng)
導(dǎo)品牌客戶；視窗防護玻璃建設(shè)項目的實施主體為東莞藍思，實施地點位于東莞
藍思松山湖園區(qū)，位于珠三角地區(qū)，目標(biāo)客戶為除全球領(lǐng)導(dǎo)品牌客戶以外的其他
國際品牌客戶和國內(nèi)品牌客戶。
（3）產(chǎn)品所處階段不同
前次募集資金投資的3D曲面玻璃生產(chǎn)項目的主要產(chǎn)品當(dāng)時為行業(yè)和公司的
新產(chǎn)品，對于公司完善產(chǎn)品線，積累和優(yōu)化3D曲面玻璃生產(chǎn)技術(shù)，確立公司在
3D曲面玻璃領(lǐng)域的市場地位具有重要意義；本次募集資金投資的視窗防護玻璃
建設(shè)項目也包含3D曲面玻璃產(chǎn)品，目前3D曲面玻璃在智能手機已得到較高程度
的應(yīng)用，該項目的實施基于前次募投項目3D曲面玻璃生產(chǎn)項目積累的生產(chǎn)和技
術(shù)經(jīng)驗，主要為滿足不斷增加的3D曲面玻璃市場需求。
2、本次募投項目與前次募投項目的相同之處如下：
公司主要從事觸控、防護屏面板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，及陶瓷、藍寶石等新
材料在消費電子產(chǎn)品的推廣與應(yīng)用，公司前次與本次融資募投項目的產(chǎn)品均圍繞
公司主營業(yè)務(wù)，是對公司主營業(yè)務(wù)的擴充與提升，有利于公司完善產(chǎn)品線和生產(chǎn)
基地布局，有利于公司抓住行業(yè)發(fā)展機會，鞏固行業(yè)地位，加快公司戰(zhàn)略目標(biāo)的
實現(xiàn)，為股東創(chuàng)造更大價值。
（二）本次兩個募投項目之間的區(qū)別情況
公司本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金投資于消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)
項目和視窗防護玻璃建設(shè)項目，本次兩個募投項目在主要產(chǎn)品、目標(biāo)客戶、實施
主體和地點等方面有所不同，有利于公司繼續(xù)完善產(chǎn)品線，有利于公司更好地滿
足不同的客戶需求，有利于公司完善和優(yōu)化生產(chǎn)基地布局，更好地就近服務(wù)客戶。
1、主要產(chǎn)品和目標(biāo)客戶不同，有利于公司完善產(chǎn)品線，滿足不同客戶需求
消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目建成達產(chǎn)后可年產(chǎn)1.5億片2.5D玻璃前
蓋板、玻璃背板、玻璃外觀件，目標(biāo)客戶為智能手機全球領(lǐng)導(dǎo)品牌客戶。隨著5G
通信、無線充電等技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用推廣，智能手機對信號傳輸?shù)囊蟾撸?br/>屬背板對信號屏蔽的缺陷將被放大，非金屬材質(zhì)背板的需求將會增加；同時，根
據(jù)公司重要客戶的需求計劃，對2.5D視窗防護玻璃（前蓋板）、玻璃后蓋等的需
求較大，公司現(xiàn)有產(chǎn)能無法滿足其需求。
視窗防護玻璃建設(shè)項目建成達產(chǎn)后可年產(chǎn)5,000萬片2.5D視窗防護玻璃、
2,000萬片3D視窗防護玻璃，目標(biāo)客戶為除全球領(lǐng)導(dǎo)品牌客戶以外的其他國際品
牌客戶及華為、OPPO、ViVO等國內(nèi)品牌客戶。
綜上，本次兩個募投項目的主要產(chǎn)品和目標(biāo)客戶有所不同，有利于公司繼續(xù)
完善產(chǎn)品線，更好地滿足不同客戶的需求。
2、實施主體和地點不同，有利于公司完善和優(yōu)化生產(chǎn)基地布局，更好地就
近服務(wù)客戶
消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目的實施主體為藍思科技（母公司），實
施地點為湖南瀏陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)藍思科技園區(qū)南園現(xiàn)有廠房。湖南瀏陽經(jīng)濟技
術(shù)開發(fā)區(qū)藍思科技園區(qū)主要服務(wù)于公司的重要客戶，該園區(qū)的生產(chǎn)設(shè)備主要在
2012年及以前年度投資購買，隨著生產(chǎn)時間的延長，設(shè)備會出現(xiàn)老化和精度下降，
同時，公司重要客戶的新產(chǎn)品對生產(chǎn)設(shè)備的精度和生產(chǎn)效率要求較高，對新工藝
應(yīng)用的需求有所增長。為更好地滿足重要客戶的產(chǎn)品需求，便于公司對生產(chǎn)基地
的管理及重要客戶對供應(yīng)商的集中管理，因此公司決定在湖南瀏陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)
區(qū)藍思科技園區(qū)南園現(xiàn)有廠房實施消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目。
視窗防護玻璃建設(shè)項目的實施主體為東莞藍思，實施地點為東莞藍思松山湖
園區(qū)的現(xiàn)有廠房。報告期內(nèi)，公司的生產(chǎn)基地主要分布于湖南瀏陽、湖南星沙、
湖南榔梨和深圳，湖南生產(chǎn)基地的產(chǎn)能占比較高。深圳生產(chǎn)基地的生產(chǎn)主體為藍
思旺，由于藍思旺使用的生產(chǎn)廠房為租賃取得，并且藍思旺為公司最早的生產(chǎn)基
地，大部分設(shè)備老化或已過折舊年限，無法滿足客戶產(chǎn)品在精度、效率等方面的
需求，因此公司在2017年上半年新取得的東莞藍思現(xiàn)有廠房內(nèi)實施視窗防護玻璃
建設(shè)項目，以替代和擴充藍思旺的作用，更好地就近服務(wù)三星、華為、OPPO、
ViVO等集中于珠三角地區(qū)的國內(nèi)品牌客戶及其他國際品牌客戶，完善和優(yōu)化公
司的生產(chǎn)基地布局。
綜上，本次兩個募投項目的實施主體和實施地點不同，有利于公司完善和優(yōu)
化生產(chǎn)基地布局，更好地就近服務(wù)客戶。
（三）在前募項目尚在建設(shè)過程中的情況下，又進行融資并擴充產(chǎn)能的合
理性
公司前次募投項目的已完成募集資金部分的投資，項目的產(chǎn)能和效益開始釋
放。本次募投項目與前次募投項目都是圍繞公司的主營業(yè)務(wù)、擴大公司主要產(chǎn)品
的產(chǎn)能，但是針對的產(chǎn)品細分有一定的差異。本次募投項目是公司結(jié)合自身特點
和優(yōu)勢，做出的產(chǎn)能擴張計劃，是公司對現(xiàn)有產(chǎn)能及前次募投項目產(chǎn)能的有效補
充，有利于公司抓住 5G 通訊、無線充電、OLED 等技術(shù)更新帶來的發(fā)展機遇和
雙玻璃設(shè)計趨勢，有利于鞏固和提升公司的市場地位。經(jīng)公司審慎論證分析，決
定擬采取公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金與自有資金投資相結(jié)合的方式投入本次募投
項目，抓住行業(yè)發(fā)展機遇，創(chuàng)造更大價值。
1、公司前次募集資金已使用完畢，投資項目已開始產(chǎn)生效益
截至 2017 年 6 月 30 日，公司前次募投項目募集資金投入和項目效益情況如
下：
募集資金 募集資金已 累計產(chǎn) 2017 年 1-6 2016 年實
投資總額
項目 投入金額 投入金額 能利用 月實現(xiàn)效 現(xiàn)效益（萬
（萬元）
（萬元） （萬元） 率 益（萬元） 元）
藍寶石生產(chǎn)及智
前次 能終端應(yīng)用項目 340,239.81 209,573.29 209,573.29 86.63% 16,030.59 14,371.06
募投 （變更建設(shè)內(nèi)容）
項目 3D 曲面玻璃生產(chǎn)
162,407.08 101,611.29 101,611.29 80.52% 8,589.05 4,170.82
項目
由上表可知，公司前次募集資金已經(jīng)使用完畢，項目產(chǎn)能和效益逐漸開始釋
放。3D 曲面玻璃生產(chǎn)項目已經(jīng)完成建設(shè)并于 2017 年 6 月 1 日達到預(yù)定可使用狀
態(tài)，截至 2017 年 6 月 30 日的累計產(chǎn)能利用率達到 80.52%，2016 年和 2017 年
1-6 月項目實現(xiàn)的效益分別達到 4,170.82 萬元和 8,589.05 萬元，經(jīng)濟效益良好。
藍寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項目（變更建設(shè)內(nèi)容）已經(jīng)完成募集資金部分的投資，
基本完成項目資本性投入，目前尚未完全達到預(yù)定可使用狀態(tài)項目，項目產(chǎn)能和
效益逐漸開始釋放，累計產(chǎn)能利用率達到 86.63%，2016 年和 2017 年 1-6 月實現(xiàn)
的效益分別達到 14,371.06 萬元和 16,030.59 萬元，經(jīng)濟效益良好。
2、本次募投項目與前次募投項目主要產(chǎn)品和目標(biāo)客戶不同，公司原有產(chǎn)能
和前次募投項目無法滿足客戶現(xiàn)有需求，本次募投項目的實施有利于公司完善
產(chǎn)品線，滿足不同客戶需求
前次募投項目藍寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項目（變更建設(shè)內(nèi)容）的主要產(chǎn)品
為藍寶石攝像頭保護鏡片、指紋識別保護鏡片和智能穿戴設(shè)備防護屏，產(chǎn)品材質(zhì)
為藍寶石，主要用于智能手機攝像頭防護、指紋識別按鍵和智能手表等智能穿戴
設(shè)備；前次募投項目3D曲面玻璃生產(chǎn)項目的主要產(chǎn)品為3D曲面玻璃，主要用于
智能手機視窗防護（前蓋板）和后蓋板玻璃。前次募投項目的目標(biāo)客戶為智能手
機全球領(lǐng)導(dǎo)品牌客戶及三星、華為、OPPO、ViVO、小米等國際、國內(nèi)知名品牌
客戶。
本次募投項目消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目建成達產(chǎn)后可年產(chǎn)1.5億
片2.5D玻璃前蓋板、玻璃背板、玻璃外觀件，目標(biāo)客戶為智能手機全球領(lǐng)導(dǎo)品牌
客戶。隨著5G通信、無線充電等技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用推廣，智能手機對信號傳輸
的要求更高，金屬背板對信號屏蔽的缺陷將被放大，非金屬材質(zhì)背板的需求將會
增加；同時，根據(jù)公司重要客戶的需求計劃，對2.5D視窗防護玻璃（前蓋板）、
玻璃后蓋等的需求較大，公司現(xiàn)有產(chǎn)能無法滿足其需求。視窗防護玻璃建設(shè)項目
建成達產(chǎn)后可年產(chǎn)5,000萬片2.5D視窗防護玻璃、2,000萬片3D視窗防護玻璃，目
標(biāo)客戶為除全球領(lǐng)導(dǎo)品牌客戶以外的其他國際品牌客戶及華為、OPPO、ViVO
等國內(nèi)品牌客戶。
綜上，兩次募投項目的主要產(chǎn)品和目標(biāo)客戶有所不同，公司原有產(chǎn)能和前次
募投項目無法滿足客戶現(xiàn)有需求，本次募投項目的實施有利于公司繼續(xù)完善產(chǎn)品
線，更好地滿足不同客戶的需求。
3、前次募投項目和本次募投項目的實施主體和地點不同，本次募投項目的
實施有利于公司完善和優(yōu)化生產(chǎn)基地布局，更好地就近服務(wù)客戶
前次募投項目藍寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項目（變更建設(shè)內(nèi)容）、3D 曲面玻
璃生產(chǎn)項目的實施主體均為長沙藍思，實施地點位于長沙藍思榔梨園區(qū)，前次募
投項目實施完畢后，公司在湖南地區(qū)（瀏陽、星沙、榔梨）的產(chǎn)能占比將提高。
本次募投項目消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目的實施主體為藍思科技
（母公司），實施地點為湖南瀏陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)藍思科技園區(qū)南園現(xiàn)有廠房。
湖南瀏陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)藍思科技園區(qū)主要服務(wù)于公司的重要客戶，該園區(qū)的生
產(chǎn)設(shè)備主要在2012年及以前年度投資購買，隨著生產(chǎn)時間的延長，設(shè)備會出現(xiàn)老
化和精度下降，同時，公司重要客戶的新產(chǎn)品對生產(chǎn)設(shè)備的精度和生產(chǎn)效率要求
較高，為更好地滿足重要客戶的產(chǎn)品需求，便于公司對生產(chǎn)基地的管理及重要客
戶對供應(yīng)商的集中管理，因此公司決定在湖南瀏陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)藍思科技園區(qū)
南園現(xiàn)有廠房實施消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目。
本次募投項目視窗防護玻璃建設(shè)項目的實施主體為東莞藍思，實施地點為東
莞藍思松山湖園區(qū)的現(xiàn)有廠房。報告期內(nèi)，公司的生產(chǎn)基地主要分布于湖南瀏陽、
湖南星沙、湖南榔梨和深圳，湖南生產(chǎn)基地的產(chǎn)能占比較高。深圳生產(chǎn)基地的主
體為藍思旺，由于藍思旺使用的生產(chǎn)廠房為租賃取得，并且藍思旺為公司最早的
生產(chǎn)基地，大部分設(shè)備老化或已過折舊年限，無法滿足客戶產(chǎn)品在精度、效率等
方面的需求，因此公司決定在2017年上半年新取得的東莞藍思現(xiàn)有廠房內(nèi)實施視
窗防護玻璃建設(shè)項目，以替代和擴充藍思旺的作用，更好地就近服務(wù)三星、華為、
OPPO、ViVO等集中于珠三角地區(qū)的國內(nèi)品牌客戶及其他國際品牌客戶，完善和
優(yōu)化公司的生產(chǎn)基地布局。
綜上，公司兩次募投項目的實施主體和實施地點不同，本次募投項目的實施
有利于公司完善和優(yōu)化生產(chǎn)基地布局，更好地就近服務(wù)客戶。
4、本次募投項目目標(biāo)產(chǎn)品和市場符合技術(shù)和市場發(fā)展趨勢
在 5G 通信、無線充電、OLED 等技術(shù)逐漸成熟并逐漸具備大規(guī)模商用基礎(chǔ)
的背景下，本次募投項目投資方向符合市場發(fā)展的趨勢。
（1）智能手機出貨量持續(xù)增長，換機需求支撐市場發(fā)展
公司現(xiàn)有產(chǎn)品、前次募投項目產(chǎn)品及本次募投項目的產(chǎn)品均主要用于消費電
子產(chǎn)品的外觀保護。智能手機等消費電子產(chǎn)品的全球市場規(guī)模巨大且持續(xù)增長，
根據(jù) Wind 資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009 年至 2016 年智能手機出貨量持續(xù)增長，2015
年至 2016 年智能手機出貨量分別為 14.37 億部和 14.68 億部，意味著全球每 5
個人就有一個在當(dāng)年購買智能手機。
2009-2016 年全球智能手機出貨量
16
14
12
10
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年
全球智能手機出貨量（億部）
資料來源：Wind資訊
經(jīng)過多年的快速發(fā)展，全球智能手機出貨增速趨緩，至 2015 年首次低于 10%。
2016 年全球智能手機出貨總量同比增長約 2.3%，智能手機行業(yè)進入存量換機時
代。
雖然智能手機的市場增長放緩，但規(guī)模巨大的存量市場，確保了換機時代的
市場規(guī)模。根據(jù) IDC 對全球智能手機市場規(guī)模的預(yù)測，2017 年全球智能手機市
場出貨量將會達到 15.35 億支，較去年的 14.7 億支成長 4.2%，維持成長趨勢。
同時，IDC 還指出，2021 年全球智能手機出貨量將高達 17.74 億支，平均年復(fù)合
成長率(CAGR)達 3.8%。
（2）5G通信、無線充電等技術(shù)的發(fā)展，促使非金屬材料背板需求增加
智能手機外殼的材質(zhì)有塑料、玻璃、金屬、陶瓷等不同材料。金屬背板具有
質(zhì)感好、手感好、抗摔、散熱好等優(yōu)點，目前為主流機型的標(biāo)配。但隨著 5G 通
信、無線充電等技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用推廣，智能手機對信號傳輸?shù)囊蟾?，金?br/>背板對信號屏蔽的缺陷將被放大，成為其發(fā)展的重大瓶頸，非金屬材質(zhì)背板的需
求將會增加。
從目前非金屬材料的選擇來看，“玻璃面板+玻璃后蓋”的雙玻璃方案成為新
一代智能手機的外觀潮流。2010 年 iPhone 4 手機即使用了雙玻璃方案，證明了
玻璃機殼在技術(shù)上的可行性。2016 年 7 月，康寧公司推出的第五代大猩猩玻璃，
將跌落保護提升到新高度，從 1.6 米高跌落到粗糙表面上時，完好率可達 80%，
可以基本消除對于玻璃容易摔碎的擔(dān)憂；隨著防護玻璃后續(xù)加工中強化技術(shù)的發(fā)
展，可基本解決玻璃后蓋易碎的缺點。同時，消費電子外觀防護玻璃目前已經(jīng)有
相對成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，在成本、良率的方面均有較強的可行性。
因此，從市場、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)化角度來看，雙玻璃方案可能會成為未來智能手
機機殼材質(zhì)的主流選擇。
（3）外觀創(chuàng)新和柔性屏的興起，推動2.5D和3D防護玻璃需求增加
智能終端產(chǎn)品的屏幕是信息交互的重要途徑，是人們選擇產(chǎn)品的關(guān)鍵因素之
一。隨著人們對智能終端產(chǎn)品的外觀審美以及性能要求的提升，相關(guān)產(chǎn)品屏幕也
從 2D 平面屏幕逐漸向 2.5D 曲面、3D 曲面過渡。
2D 玻璃是兩面均為平面的玻璃，沒有任何弧形設(shè)計；2.5D 玻璃是一面為平
面另一面的邊緣彎曲的玻璃，3D 玻璃為兩面均彎曲的玻璃。配備 2.5D 防護玻璃
的觸控顯示屏模組，與人手接觸的蓋板弧面造型更加符合人體工程學(xué)原理，無論
是握感還是使用便捷性都比 2D 防護玻璃操作體驗上要更好，并且手機表面外觀
就如同盈而不溢的水滴，提升了手機的整體視覺效果。目前智能手機視窗防護玻
璃方面較多的采用了 2.5D 玻璃，部分雙玻璃方案的智能手機的背面外殼件亦采
用了 2.5D 玻璃。
2014 年三星推出平面右側(cè)單面彎曲的 GALAXY Note Edge，是全球智能手
機領(lǐng)域首次嘗試使用柔性 AMOLED 屏幕。在 OLED 面板性價比不斷提升的前提
下，三星在 2015 年推出的 GALAXY S6edge 將雙曲面屏和 3D 防護玻璃帶入到產(chǎn)
品設(shè)計中，得到了市場的良好反饋。隨后，ViVO、華為、小米等多個品牌相繼
推出了曲面屏產(chǎn)品。
2014-2016年3D玻璃蓋板手機發(fā)布數(shù)量統(tǒng)計
2014年 2015年 2016年
數(shù)據(jù)來源：旭日產(chǎn)研
柔性 OLED 面板在智能手機的滲透，要求 3D 玻璃作為前蓋板的應(yīng)用，3D
玻璃的產(chǎn)能和市場空間伴隨柔性 OLED 技術(shù)的興起得以擴大。
同時，在雙玻璃方案成為市場趨勢的情況下，以 2.5D、3D 防護玻璃作為手
機背板材料，能夠使手機獲得更加的握感及時尚感，從而進一步推動 2.5D、3D
防護玻璃的市場需求。
（4）國產(chǎn)品牌沖擊中高端市場，推動上游供應(yīng)鏈的變化
伴隨著全球智能手機市場十年的飛速發(fā)展，大陸智能機產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了從元器
件制造成熟到智能機品牌的崛起，國產(chǎn)手機的技術(shù)創(chuàng)新、外觀創(chuàng)新已經(jīng)走在世界
前列。
根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2016 年國內(nèi)市場手機整體出貨量 4.67 億部，同比增長 8.7%，
排名前三的 OPPO、華為、ViVO 出貨量分別為 0.78、0.76、0.69 億部，同比增
長率分別為 122.2%、21.8%、96.9%。2016 年國際市場手機整體出貨量 14.7 億部，
其中華為、OPPO、vivo 的合計出貨量為 3.1 億部，市占率達到 21.5%，同期排
名前二的三星、蘋果的出貨量均出現(xiàn)了同比下滑。
在本土供應(yīng)鏈資源豐富、手機品牌強勢崛起的共振下，國產(chǎn)手機廠商正由原
先蘋果的跟隨者成為行業(yè)風(fēng)潮的引領(lǐng)者，部分硬件模組的應(yīng)用節(jié)奏上甚至得以趕
超國際知名品牌。隨著國產(chǎn)品牌手機不斷向中高端邁進，上游供應(yīng)鏈企業(yè)不斷加
強和深入與國產(chǎn)優(yōu)秀品牌廠商的合作已成為必須。
5、本次募投項目有利于鞏固和提升公司目前的市場地位
消費電子產(chǎn)品用防護屏是公司的核心業(yè)務(wù)，經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在技術(shù)、
質(zhì)量、成本、品牌、規(guī)模等方面已形成競爭優(yōu)勢。
根據(jù) Wind 資訊的統(tǒng)計，2015 年全球手機出貨量為 19.40 億部，平板電腦出
貨量為 2.07 億臺，合計為 21.47 億臺；2014 年手機出貨量為 18.79 億部，平板電
腦出貨量為 2.30 億臺，合計為 21.09 億臺。
每部手機或每臺平板電腦均需至少一塊防護屏，假設(shè)手機、平板電腦與視窗
防護屏是一一對應(yīng)的關(guān)系，不考慮手機和平板電腦生產(chǎn)過程中防護屏的損耗、維
修備用防護屏、前期生產(chǎn)本期銷售及本期生產(chǎn)但尚未出售的庫存手機或平板電腦
等因素的影響，據(jù)此測算，本公司 2015 年、2014 年手機和平板電腦防護屏市場
占有率（=公司手機和平板電腦防護屏出貨量÷全球手機和平板電腦出貨量）約
分別為 19.66%、19.14%。
公司經(jīng)過多年的發(fā)展，憑借技術(shù)、產(chǎn)品種類和品質(zhì)、認(rèn)證、服務(wù)和規(guī)模等競
爭優(yōu)勢公司逐步積累了較多優(yōu)質(zhì)客戶，樹立了良好的品牌形象。目前，公司與眾
多優(yōu)質(zhì)客戶如蘋果、三星、華為、OPPO、ViVO、小米等建立了長期穩(wěn)定的合作
關(guān)系。
通過本次募投項目的建設(shè)，有利于公司抓住 5G 通訊、無線充電、OLED 等
技術(shù)更新帶來的發(fā)展機遇，鞏固和擴大公司目前的市場地位和競爭優(yōu)勢，并進一
步開拓客戶資源、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，提高公司的抗風(fēng)險能力。
綜上所述，公司前次募投項目的已完成募集資金部分的投資，項目的產(chǎn)能和
效益開始釋放。本次募投項目與前次募投項目都是圍繞公司的主營業(yè)務(wù)、擴大公
司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能，但是針對的產(chǎn)品細分有一定的差異。本次募投項目是公司結(jié)
合自身特點和優(yōu)勢，做出的產(chǎn)能擴張計劃，是公司對現(xiàn)有產(chǎn)能及前次募投項目產(chǎn)
能的有效補充，有利于公司抓住 5G 通訊、無線充電、OLED 等技術(shù)更新帶來的
發(fā)展機遇和雙玻璃設(shè)計趨勢，有利于鞏固和提升公司的市場地位。經(jīng)公司審慎論
證分析，決定擬采取公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金與自有資金投資相結(jié)合的方式投入
本次募投項目，抓住行業(yè)發(fā)展機遇，創(chuàng)造更大價值。
（四）核查意見
保薦機構(gòu)查閱了發(fā)行人本次募投項目的可研報告、本次募投各項目所在行業(yè)
的相關(guān)研究報告等公開資料、發(fā)行人前次募投項目的可研報告，并與發(fā)行人管理
層進行了訪談，對本次募投項目和前次募投項目的具體產(chǎn)品規(guī)劃、建設(shè)情況、市
場前景等進行了核查。
經(jīng)核查，保薦機構(gòu)認(rèn)為：（1）發(fā)行人本次募投項目與前次募投項目在具體產(chǎn)
品、實施主體、目標(biāo)客戶和產(chǎn)品所處階段等方面有所區(qū)別，但都圍繞發(fā)行人的主
營業(yè)務(wù)，均是對發(fā)行人主營業(yè)務(wù)的擴充與提升，有利于發(fā)行人完善產(chǎn)品線和生產(chǎn)
基布局，有利于發(fā)行人抓住行業(yè)發(fā)展機會，鞏固行業(yè)地位，加快發(fā)行人戰(zhàn)略目標(biāo)
的實現(xiàn)，為股東創(chuàng)造更大價值。（2）發(fā)行人本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金投資于
消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目和視窗防護玻璃建設(shè)項目，本次兩個募投項
目在主要產(chǎn)品、目標(biāo)客戶、實施主體和地點等方面有所不同，有利于發(fā)行人繼續(xù)
完善產(chǎn)品線，有利于發(fā)行人更好地滿足不同的客戶需求，有利于發(fā)行人完善和優(yōu)
化生產(chǎn)基地布局，更好地就近服務(wù)客戶。（3）發(fā)行人前次募投項目的已完成募集
資金部分的投資，項目的產(chǎn)能和效益開始釋放。本次募投項目與前次募投項目都
是圍繞發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)、擴大發(fā)行人主要產(chǎn)品的產(chǎn)能，但是針對的產(chǎn)品細分有
一定的差異。本次募投項目是發(fā)行人結(jié)合自身特點和優(yōu)勢，做出的產(chǎn)能擴張計劃，
是發(fā)行人對現(xiàn)有產(chǎn)能及前次募投項目產(chǎn)能的有效補充，有利于發(fā)行人抓住 5G 通
訊、無線充電、OLED 等技術(shù)更新帶來的發(fā)展機遇和雙玻璃設(shè)計趨勢，有利于鞏
固和提升發(fā)行人的市場地位。發(fā)行人經(jīng)審慎論證分析，決定采取公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債
募集資金與自有資金投資相結(jié)合的方式投入本次募投項目，抓住行業(yè)發(fā)展機遇，
創(chuàng)造更大價值。
三、請結(jié)合申請人產(chǎn)能擴張及在手訂單等情況，論證前次及本次募投項目
達產(chǎn)后的具體產(chǎn)能消化措施。請在募集說明書中充分披露相關(guān)風(fēng)險。
（一）前次及本次募投項目達產(chǎn)后的具體產(chǎn)能消化措施
前次及本次募投各項目是經(jīng)過充分的市場調(diào)研和可行性論證后審慎制定的，
新增產(chǎn)能將主要應(yīng)用于智能手機產(chǎn)品在雙玻璃方案、2.5D/3D 曲面防護設(shè)計、雙
攝像頭設(shè)計的趨勢下新增的產(chǎn)能需求。公司目前產(chǎn)能有限，產(chǎn)能利用率較高，處
于產(chǎn)能緊張狀態(tài)。在智能手機雙面玻璃的趨勢下，公司目前現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)難以滿
足市場需求。本次和前次募投項目全部達產(chǎn)后，將新增 2.5D 防護玻璃產(chǎn)能 2 億
片、新增 3D 防護玻璃產(chǎn)能 2,000 萬片、新增藍寶石防護屏產(chǎn)品產(chǎn)能 5.7 億片。
公司客戶對公司產(chǎn)品的預(yù)測需求可以全部覆蓋項目達產(chǎn)后的新增產(chǎn)能，新增產(chǎn)能
的消化不存在障礙。
1、前次及本次募投項目達產(chǎn)后產(chǎn)能擴張情況
前次非公開發(fā)行募投項目達產(chǎn)后，公司將新增產(chǎn)能 30,000 萬片藍寶石攝像
頭保護鏡片、24,000 萬片指紋識別保護鏡片、3,000 萬片智能穿戴設(shè)備防護屏以
及 2,700 萬片 3D 曲面玻璃的產(chǎn)能。其中 2,700 萬片 3D 曲面玻璃項目已于 2017
年 6 月 1 日達到預(yù)計可使用狀態(tài)。
本次募投項目達產(chǎn)后，公司新增 1.5 億片消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃（含視
窗防護玻璃和玻璃背板/外觀件）和年產(chǎn) 7,000 萬片 2.5D 及 3D 視窗防護玻璃的
產(chǎn)能。
2、產(chǎn)能消化措施
公司前次及本次募集資金投資項目系公司綜合考慮現(xiàn)有客戶和品牌優(yōu)勢、技
術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新優(yōu)勢、產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢等，同時結(jié)合國內(nèi)外
消費電子行業(yè)發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，審慎做出的投資決策，具有明確的針對性，因
此，新增產(chǎn)能的消化具有明確的目標(biāo)和方向，主要情況如下：
（1）下游廣闊的市場前景有助于消化募投項目產(chǎn)能
前次及本次募投項目主要是基于 2.5D/3D 玻璃及以藍寶石為代表的超硬質(zhì)
材料在消費電子產(chǎn)品中的應(yīng)用的深入和擴展所帶來的市場機遇。
① 2.5D/3D 玻璃作為智能手機的視窗防護玻璃及背板材料的市場空間巨大
A、通信技術(shù)的客觀要求、用戶體驗及產(chǎn)業(yè)龍頭的示范效應(yīng)是外觀防護玻璃
市場的主要推動力
首先，隨著 5G 時代的來臨及無線充電技術(shù)的應(yīng)用，手機背板材料非常有必
要更換成非金屬材料，其中雙玻璃+金屬中框的外觀設(shè)計方案在技術(shù)上較為成熟、
成本上更為可控。
其次，從用戶體驗角度看，目前能做手機外殼的非金屬材料通常有聚碳酸酯
（塑料）、玻璃、陶瓷、碳纖維等，其中陶瓷、玻璃的用戶使用體驗優(yōu)于塑料，
而玻璃在成本、良率和耐用性等方面相對陶瓷有較大優(yōu)勢。
第三，從目前已經(jīng)上市的多種機型看，三星、華為、OPPO、ViVO、小米等
諸多手機廠商已經(jīng)紛紛開始嘗試兩面 2.5D 玻璃或 2.5D+后蓋 3D 玻璃設(shè)計等，知
名品牌的示范效應(yīng)將推動雙玻璃+金屬中框的手機外殼方案普及。
B、柔性 OLED 的擴產(chǎn)，為 3D 視窗防護玻璃市場的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)
柔性 OLED 是實現(xiàn)曲面顯示的基礎(chǔ)。目前全球柔性 OLED 僅有三星可以量
產(chǎn)，柔性 OLED 市場目前最大的瓶頸在于產(chǎn)能。而這為解決這一問題，目前國
內(nèi)外各大廠商均紛紛投資、擴產(chǎn)柔性 OLED 產(chǎn)線。
企業(yè)名稱 產(chǎn)線類型 地點 設(shè)計產(chǎn)能 量產(chǎn)時間
6代柔性AMOLED一期產(chǎn)線 成都 4.8萬片/月 2017年
京東方 6代柔性AMOLED二期產(chǎn)線 成都 4.9萬片/月 2017年
6代柔性AMOLED產(chǎn)線 綿陽 4.8萬片/月 2019年
深天馬 6代柔性AMOLED產(chǎn)線 武漢 3萬片/月 2017年
華星光電 6代柔性AMOLED產(chǎn)線 武漢 4.5萬片/月 2018年
三星 6代柔性AMOLED產(chǎn)線 湯井 4.5萬片/月 2017年
三星 6代柔性AMOLED產(chǎn)線 牙山 10.5萬片/月 2017年
三星 6代柔性AMOLED產(chǎn)線 牙山 9萬片/月 2019年
注：1、數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、天風(fēng)證券研究所、興業(yè)證券研究所整理；2、1片6代OLED基板
（1,500mm×1,850mm）可以切割為大約200片5.5英寸的智能手機屏幕
柔性 OLED 具有更好的顯示效果、更加節(jié)能、應(yīng)用延展性更強。隨著供給
的增加，其被更多的手機廠商采用的可能性將大幅增加。3D 玻璃可以與柔性
OLED 顯示屏搭配使用在手機前蓋，其需求亦將隨之增長。
IHS 預(yù)計 2018 年全球 2.5D、3D 蓋板玻璃出貨將分別達 9.08 億片、9.97 億
片，2.5D、3D 玻璃蓋板出貨 2015 年至 2018 年復(fù)合增長率將分別達 33.1%、92.1%。
在未來兩年內(nèi)，3D 玻璃增速最快，而 2.5D 玻璃市場空間最大。
數(shù)據(jù)來源：IHS、安信證券
② 以藍寶石為代表的超硬質(zhì)材料物理性能優(yōu)良，應(yīng)用廣泛
藍寶石是一種氧化鋁的單晶，作為最硬的氧化物晶體，具有很好的光學(xué)性能，
是優(yōu)良的透紅外材料，可在接近 2000 攝氏度高溫的惡劣條件下工作，并且有優(yōu)
異的導(dǎo)熱功能，已被廣泛地應(yīng)用于科學(xué)技術(shù)、國防與民用工業(yè)的許多領(lǐng)域。在民
用方面，隨著技術(shù)和生產(chǎn)效率的提高，成本的下降，如手表永不磨損表面、精密
儀器儀表軸承等產(chǎn)品已普遍采用藍寶石。作為理想的材料，藍寶石應(yīng)用范圍已跨
越了機械、化工、光學(xué)、電子、航天等諸多領(lǐng)域。
目前藍寶石在消費電子產(chǎn)品上的應(yīng)用領(lǐng)域主要有以下幾個主要方面：一是部
分手機產(chǎn)品的攝像頭防護鏡片、指紋識別保護鏡片；二是部分智能可穿戴設(shè)備的
窗口；三是部分高端手機的窗口蓋板；四是結(jié)合陶瓷等其他超硬質(zhì)材料形成復(fù)合
產(chǎn)品，如智能手表的后蓋。
從目前的市場趨勢看，智能手機采用雙攝像頭的趨勢已經(jīng)形成，將極大帶動
藍寶石攝像頭防護鏡片產(chǎn)品的市場需求。隨著手機拍攝的升級，后置攝像頭已進
入了高像素時代。像素的提升需要伴隨傳感器尺寸加大，但傳感器的尺寸受制于
手機的尺寸。當(dāng)傳感器尺寸達到一定程度時，像素的大量增加將導(dǎo)致感光元件上
單個像素點尺寸變小，影響感光度。當(dāng)像素提高至一定程度導(dǎo)致單位像素尺寸減
小到一定程度時，產(chǎn)生的圖像將因感光度過低而出現(xiàn)噪點、雜色等問題，影響拍
攝效果。因此后置攝像頭進入高像素時代后，面臨像素難再提高的瓶頸。拍攝效
果亦與鏡頭中透鏡的數(shù)目相關(guān)，透鏡數(shù)目越多拍攝效果越好。在透鏡厚度減小幅
度有限的情況下，透鏡的增加將增加攝像頭模組厚度。因此在保持手機輕薄且避
免攝像頭外觀呈現(xiàn)凸起的情況下，單一攝像頭升級的難度增加。而手機雙攝像頭
模組其成像效果為兩個鏡頭疊加的綜合效果，可提升進光量，令畫質(zhì)有較大的提
高，還能模仿大尺寸傳感器所具備的景深效果。在此背景下，各大品牌手機廠商
均在其主力機型或旗艦機型上搭載了雙攝像頭，如 iPhone 7Plus、三星 Note 8、
華為 Mate 9、華為 P10/P10Plus 等。根據(jù)元哲咨詢數(shù)據(jù)，2016 年手機雙攝像頭滲
透率估計為 5%，滲透率仍然較低，手機雙攝像頭市場仍處于初期發(fā)展階段，滲
透率進一步提升的空間極大。元哲咨詢預(yù)測 2020 年手機雙攝像頭滲透率將達
62%。這將極大促進藍寶石攝像頭防護鏡片市場的發(fā)展。
（2）保持并強化技術(shù)優(yōu)勢，通過降低生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率以增強
產(chǎn)品市場競爭力
消費電子產(chǎn)品防護玻璃的生產(chǎn)具有加工精度高、工藝難度大的特點，公司最
早進入消費電子產(chǎn)品防護玻璃行業(yè)，已掌握視窗及后蓋防護玻璃產(chǎn)品生產(chǎn)的核心
技術(shù)和工藝訣竅，并在 3D 玻璃、藍寶石、精密陶瓷等領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積淀
與優(yōu)勢。
在保持技術(shù)的先進性方面，消費電子產(chǎn)品技術(shù)更新頻繁，公司投入大量資源
用于新技術(shù)、新工藝的研發(fā)，具備成熟、高效、快速的研發(fā)與投產(chǎn)能力，能夠有
力保障客戶需求并提供一站式解決方案。公司在研發(fā)上不斷加大投入，為公司不
斷改進產(chǎn)品品質(zhì)、提升產(chǎn)品價值、贏得客戶信賴提供了有力保障。
公司重視通過專用設(shè)備的研發(fā)，提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本。公司的大部
分設(shè)備是根據(jù)公司多年的生產(chǎn)研發(fā)經(jīng)驗積累，在行業(yè)通用設(shè)備的基礎(chǔ)上進行優(yōu)化
和改進，向與公司簽訂保密協(xié)議的設(shè)備供應(yīng)商定制的專用設(shè)備，經(jīng)公司改良的設(shè)
備具有更高的加工精度和自動化水平。同時，公司設(shè)有設(shè)備、夾具、模具開發(fā)和
制造車間，很多生產(chǎn)設(shè)備和工裝夾具都是公司自行研發(fā)、設(shè)計和制造的，部分核
心設(shè)備由供應(yīng)商提供零部件、由公司組裝完成。公司致力于提高生產(chǎn)的自動化水
平，不斷開發(fā)適合產(chǎn)線的定制自動化設(shè)備，滿足公司產(chǎn)品的特殊要求，提高產(chǎn)品
生產(chǎn)的精度、效率，提高生產(chǎn)效率，節(jié)約人力成本。
（3）利用公司現(xiàn)有的客戶及營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，推動募投產(chǎn)品銷售
公司多年來在消費電子產(chǎn)品防護玻璃領(lǐng)域的深耕細作，贏得了一批優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)
定的客戶資源，包括蘋果、三星、亞馬遜、微軟等國際一線知名品牌。近年來，
隨著國產(chǎn)品牌的不斷崛起，公司在維持海外客戶關(guān)系的同時，也在積極開發(fā)國內(nèi)
客戶，內(nèi)銷營收占比不斷提高。公司已經(jīng)與華為、OPPO、ViVO、小米等建立了
深入的合作伙伴關(guān)系。
（4）前次及本次募投項目產(chǎn)能消化的具體方向
前次及本次募投項目的新增產(chǎn)能將主要應(yīng)用于智能手機產(chǎn)品在雙玻璃方案、
2.5D/3D 曲面防護設(shè)計、雙攝像頭設(shè)計的趨勢下新增的產(chǎn)能需求。
① 最近一期產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率情況
公司產(chǎn)品分為三大類，即手機視窗防護屏、平板電腦防護屏、其他產(chǎn)品。公
司產(chǎn)品最近一期（2017 年 1-6 月）的產(chǎn)銷量情況如下：
項目 產(chǎn)能（萬片） 產(chǎn)量（萬片） 銷量（萬片） 產(chǎn)能利用率 產(chǎn)銷率
手機視窗防護屏 23,000.00 20,739.03 20,166.74 90.17% 97.24%
平板電腦防護屏 1,800.00 1,724.59 1,783.73 95.81% 103.43%
其他產(chǎn)品 21,275.00 19,439.58 18,712.35 91.37% 96.26%
合計 46,075.00 41,903.20 40,662.82 90.95% 97.04%
可見，2017 年上半年，公司產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率均處于高位，產(chǎn)能利用率
超過 90%、產(chǎn)銷率超過 97%?？紤]到行業(yè)季節(jié)性影響和公司主要客戶的業(yè)務(wù)特
點，公司將在 2017 年下半年迎來銷售旺季，現(xiàn)有產(chǎn)能已很難滿足客戶的需求。
同時，在雙面玻璃方案下，一部手機使用的防護玻璃的數(shù)量將從至少一片，增加
為至少兩片，在雙面玻璃的潮流下，新增的玻璃背板市場需求，已經(jīng)無法通過公
司現(xiàn)有產(chǎn)能得到滿足。如不提高公司現(xiàn)有產(chǎn)能，公司將喪失業(yè)務(wù)發(fā)展機遇和市場
份額。
② 項目在手訂單或意向性合同
由于消費類電子產(chǎn)品具有種類多、產(chǎn)品周期短、產(chǎn)品需求爆發(fā)性強等特點，
因此，公司下游客戶一般會提前與公司就產(chǎn)能情況進行溝通，確定隨后幾個月的
產(chǎn)品供需情況。
A、根據(jù)公司與客戶就 2017 年 9-12 月產(chǎn)品供求情況的溝通，公司 2.5D、3D
防護玻璃的銷售訂單預(yù)測數(shù)據(jù)如下：
產(chǎn)品 客戶 月需求（萬片） 年化需求（萬片）
客戶一 4,100 49,200
2.5D 防護玻璃
客戶二 600 7,200
產(chǎn)品 客戶 月需求（萬片） 年化需求（萬片）
客戶三 400 4,800
客戶四 900 10,800
客戶五 600 7,200
客戶六 80
其他客戶 220 2,640
合計 6,900 82,800
客戶一 120 1,440
客戶二 160 1,920
客戶三 60
3D 防護玻璃
客戶四 80
其他客戶 50
合計 470 5,640
客戶一 3,700 44,400
客戶二 500 6,000
藍寶石防護屏
客戶三 100 1,200
合計 4,300 51,600
由上表，2.5D 防護玻璃月需求量達到 6,900 萬片，年化年需求量將達到 8.28
億片，3D 防護玻璃月需求量達到 470 萬片，年化需求量將達到 5,640 萬片，藍
寶石防護屏月需求量達到 4,300 萬片，年化需求量將達到 5.16 億片。
2017 年上半年，公司全部手機視窗防護屏的產(chǎn)能僅為 2.3 億片（含少量 3D
防護玻璃產(chǎn)能），年化產(chǎn)能約為 4.6 億片。公司前次募投項目 3D 曲面玻璃項目達
產(chǎn)后將新增 3D 防護玻璃產(chǎn)能 2,700 萬片。本次募投項目全部達產(chǎn)后，將新增 2.5D
防護玻璃產(chǎn)能 2 億片、新增 3D 防護玻璃產(chǎn)能 2,000 萬片。前次和本次募投項目
合計新增防護玻璃產(chǎn)能 2.47 億片。因此，前次募投項目 3D 曲面玻璃項目和本次
募投項目全部達產(chǎn)后，公司產(chǎn)能預(yù)計不超過 7.07 億片，其中 3D 防護玻璃產(chǎn)能
4,700 萬片，公司客戶對公司產(chǎn)品的預(yù)測需求可以全部覆蓋項目達產(chǎn)后的產(chǎn)能，
新增產(chǎn)能的消化不存在障礙。
前次募投項目藍寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項目（變更建設(shè)內(nèi)容）設(shè)計產(chǎn)能為
“年產(chǎn) 30,000 萬片藍寶石攝像頭保護鏡片、24,000 萬片指紋識別保護鏡片、3,000
萬片智能穿戴設(shè)備防護屏”，項目達產(chǎn)后，合計新增 5.7 億片藍寶石防護屏產(chǎn)品
的產(chǎn)能。而公司客戶對公司產(chǎn)品的預(yù)測需求達到 5.16 片，產(chǎn)能利用率達到 90.53%。
項目達產(chǎn)后，產(chǎn)能較為緊張，新增產(chǎn)能的消化不存在障礙。
綜上所述，公司客戶對公司產(chǎn)品的預(yù)測需求可以全部覆蓋項目達產(chǎn)后的新增
產(chǎn)能，新增產(chǎn)能的消化不存在障礙，公司對募投項目產(chǎn)能的規(guī)劃是合理的、謹(jǐn)慎
的。
（二）本次披露的募投項目相關(guān)風(fēng)險
公司在募集說明書中披露了募投項目相關(guān)風(fēng)險：
“1、募集資金投資項目產(chǎn)能消化的風(fēng)險
公司本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金將投資于消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項
目和視窗防護玻璃建設(shè)項目。公司募集資金投資項目已經(jīng)過慎重、充分的可行
性研究論證，具有良好的技術(shù)積累和市場基礎(chǔ)，但公司募集資金投資項目的可
行性分析是基于當(dāng)前市場環(huán)境、現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)、對市場和技術(shù)發(fā)展趨勢的判斷
等因素作出的。在公司募集資金投資項目實施完成后，如果市場需求、技術(shù)方
向等發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致新增產(chǎn)能無法充分消化，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)
生不利影響。
2、募集資金投資項目未能實現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟效益的風(fēng)險
公司根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)市場情況以及目前外觀防護玻璃的價格、成
本、費用情況，對募集資金投資項目進行了合理的測算。
公司對募集資金投資項目的經(jīng)濟效益為預(yù)測性信息，經(jīng)濟效益是否能夠如
期實現(xiàn)具有一定的不確定性。如果行業(yè)政策、經(jīng)濟環(huán)境、市場競爭狀況等因素
發(fā)生不利變化，公司存在無法實現(xiàn)募集資金投資項目預(yù)期經(jīng)濟效益的風(fēng)險?！?br/> （三）核查意見
保薦機構(gòu)查閱了發(fā)行人前次及本次募投項目的可研報告、前次及本次募投各
項目所在行業(yè)的相關(guān)研究報告等公開資料、發(fā)行人會計師出具的前次募集資金使
用情況的鑒證報告、主要銷售合同及客戶認(rèn)證等資料，并與發(fā)行人管理層進行了
訪談，對前次及本次募投項目達產(chǎn)后產(chǎn)能消化的具體措施進行了核查。
經(jīng)核查，保薦機構(gòu)認(rèn)為：
前次及本次募投各項目是經(jīng)過充分的市場調(diào)研和可行性論證后審慎制定的，
新增產(chǎn)能將主要應(yīng)用于智能手機產(chǎn)品在雙玻璃方案、2.5D/3D 曲面防護設(shè)計及雙
攝像頭設(shè)計的趨勢下新增的產(chǎn)能需求。公司目前產(chǎn)能有限，產(chǎn)能利用率在 2017
年上半年已經(jīng)達到 90%以上，處于產(chǎn)能緊張狀態(tài)。在智能手機雙面玻璃的趨勢下，
公司目前現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)難以滿足市場需求。本次和前次募投項目全部達產(chǎn)后，發(fā)
行人將新增 2.5D 防護玻璃產(chǎn)能 2 億片、新增 3D 防護玻璃產(chǎn)能 2,000 萬片、藍寶
石防護屏產(chǎn)品 5.7 億片。公司客戶對公司產(chǎn)品的預(yù)測需求可以全部覆蓋項目達產(chǎn)
后的新增產(chǎn)能，新增產(chǎn)能的消化不存在障礙。發(fā)行人就新增產(chǎn)能消化風(fēng)險已在募
集說明書中充分披露。
問題 2：申請人 2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為 152.36 億元、12.05
億元，同比分別下滑 12%、22%。請分析影響公司 2016 年經(jīng)營業(yè)績下滑的主要
因素，請保薦機構(gòu)核查并發(fā)表意見。
【回復(fù)】
公司 2016 年營業(yè)收入和凈利潤較 2015 年下降，主要由于市場波動使得營業(yè)
收入下降，拓展客戶群使得銷售人員和薪資支出增加，客戶要求提高使得選別費
增加，公司重視并持續(xù)投入研發(fā)使得研發(fā)支出增加等主要原因造成。
2017 年上半年，隨著客戶新產(chǎn)品開發(fā)的加速推進，公司協(xié)同開發(fā)的多款新
產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，公司主要客戶訂單需求大幅提升，產(chǎn)品產(chǎn)銷量較上年同期實現(xiàn)了
較高增長，公司 2017 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 866,097.70 萬元，同比增長 53.09%，
歸屬于上市公司股東的凈利潤 31,106.01 萬元，同比增長 25.87%。
一、影響公司 2016 年經(jīng)營業(yè)績下滑的主要因素
（一）2016年經(jīng)營業(yè)績與2015年同期比較情況
單位：萬元
項目 2016 年度 2015 年度 變動率
一、營業(yè)總收入 1,523,611.69 1,722,738.47 -11.56%
其中：營業(yè)收入 1,523,611.69 1,722,738.47 -11.56%
二、營業(yè)總成本 1,436,927.92 1,586,811.43 -9.45%
其中：營業(yè)成本 1,138,485.81 1,312,050.79 -13.23%
稅金及附加 14,969.71 10,098.23 48.24%
銷售費用 39,103.57 28,257.53 38.38%
管理費用 232,051.70 200,801.26 15.56%
財務(wù)費用 1,099.03 12,782.32 -91.40%
資產(chǎn)減值損失 11,218.10 22,821.30 -50.84%
加：公允價值變動損益 1,712.79 -1,528.24 -212.08%
投資收益（損失以“－”號填列） 2,322.43 1,155.58 100.98%
其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 -99.02 -11.82 737.44%
三、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列） 90,718.99 135,554.38 -33.08%
加：營業(yè)外收入 48,567.07 41,580.89 16.80%
項目 2016 年度 2015 年度 變動率
減：營業(yè)外支出 997.24 3,318.49 -69.95%
四、利潤總額（虧損總額以“－”號填列） 138,288.82 173,816.78 -20.44%
五、凈利潤（凈虧損以“－”號填列） 120,496.02 154,218.09 -21.87%
歸屬于母公司所有者的凈利潤 120,359.48 154,275.42 -21.98%
（二）經(jīng)營業(yè)績下滑的主要因素
從上表分析，公司2016年歸屬于母公司所有者凈利潤為120,359.48萬元，較
上年同期下降21.98%。業(yè)績下滑主要原因系營業(yè)總收入下降，同時營業(yè)稅金及附
加、銷售費用、管理費用增加所致，具體原因分析如下：
1、營業(yè)收入
2016 年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 1,523,611.69 萬元，較 2015 年同期下降 11.56%，
具體情況如下表所示：
單位：萬元
項目 2016 年 2015 年 變動率
上半年營業(yè)收入 565,761.43 865,937.58 -34.66%
下半年營業(yè)收入 957,850.26 856,800.88 11.79%
全年營業(yè)收入 1,523,611.69 1,722,738.47 -11.56%
由上表可以看出，2016 年公司營業(yè)收入較 2015 年減少的主要是因為：①2016
年上半年，受全球經(jīng)濟持續(xù)低迷、需求疲軟及下游客戶去庫存、市場產(chǎn)品同質(zhì)化
特征明顯等不利因素影響，公司接到的訂單及產(chǎn)銷量有所下滑，銷售收入較上年
同期減少 34.66%；②2016 下半年，隨著傳統(tǒng)產(chǎn)銷旺季的到來，市場結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生
了較大變化，大客戶及國產(chǎn)品牌中高端新產(chǎn)品迅速放量，公司積極采取了“調(diào)結(jié)
構(gòu)、促研發(fā)、強技改、擴產(chǎn)能”等措施主動應(yīng)對，攻堅克難，確保了客戶大量新
產(chǎn)品及時供貨，銷售收入較上年同期增長 11.79%，實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的回升，但
由于 2016 年上半年收入較同期降幅較大，使得 2016 年全年收入較 2015 年下降。
2、營業(yè)毛利
2015 年和 2016 年營業(yè)毛利的變動情況如下：
單位：萬元
項目 2016 年 2015 年 變動率
營業(yè)收入 1,523,611.69 1,722,738.47 -11.56%
營業(yè)成本 1,138,485.81 1,312,050.79 -13.23%
營業(yè)毛利 385,125.88 410,687.68 -6.22%
綜合毛利率 25.28% 23.84% 1.44 個百分點
隨著營業(yè)收入的下降，營業(yè)成本也有所下降。由于 2.5D 產(chǎn)品生產(chǎn)時間延長，
效率和良率進一步提升，同時通過對生產(chǎn)線進行自動化改造和技術(shù)升級，降低了
人力成本，2016 年手機視窗防護屏毛利率較 2015 年上升；由于 2016 年的平板
電腦防護屏主要產(chǎn)品采用了新工藝和新技術(shù)，其單價和附加值較高，平板電腦防
護屏產(chǎn)品毛利率較 2015 年上升 10.73 個百分點，上述主要因素使得 2016 年綜合
毛利率有所提升，營業(yè)成本的下降幅度大于營業(yè)收入的下降幅度，2016 年營業(yè)
毛利較 2015 年下降 25,561.80 萬元，降幅為 6.22%，小于營業(yè)收入的下降幅度。
3、銷售費用
2016 年公司銷售費用 39,103.57 萬元，較 2015 年同期提高 38.38%，具體情
況如下表所示：
單位：萬元
項目 2016 年度 2015 年度 變動率
職工薪酬 10,593.02 7,464.15 41.92%
運輸費 8,683.49 8,339.90 4.12%
產(chǎn)品質(zhì)量保證損失 5,037.20 - -
代理費 6,208.13 6,033.52 2.89%
選別費 4,489.08 2,357.47 90.42%
包裝費 1,301.11 1,232.75 5.55%
交際應(yīng)酬費 767.68 837.72 -8.36%
差旅費 671.43 534.09 25.71%
保險費 253.4 351.6 -27.93%
其他 1,099.03 1,106.32 -0.66%
合計 39,103.57 28,257.53 38.38%
由上表可以看出，2016 年公司銷售費用較 2015 年提升的主要原因為：①為
了拓展客戶群體、豐富客戶結(jié)構(gòu)、豐富客戶結(jié)構(gòu)、擴大收入來源、減少客戶風(fēng)險，
公司加強銷售團隊建設(shè)，優(yōu)化銷售團隊人員結(jié)構(gòu)和素質(zhì)，強化銷售激勵，銷售人
員薪酬有所上升；②雖然公司不斷通過技術(shù)革新、自動化等提高生產(chǎn)工藝，以適
應(yīng)客戶對產(chǎn)品精度越來越高的要求（例如，從 10 個絲的公差要求到零公差要求），
但是因各種原因產(chǎn)生上線不良，致客戶一起投入的其他物料損失，從而引發(fā)客戶
要求賠償?shù)那闆r時有發(fā)生。為了使財務(wù)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、及時的反應(yīng)出公司的經(jīng)營業(yè)績，
公司從 2016 年開始，在銷售費用中增設(shè)產(chǎn)品質(zhì)量保證損失子科目，一方面單獨
核算并列示會計周期內(nèi)發(fā)生的產(chǎn)品質(zhì)量保證損失，一方面在期末時根據(jù)歷史經(jīng)驗、
產(chǎn)品特性和客戶質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，對出貨產(chǎn)品計提產(chǎn)品質(zhì)量保證損失；③2016 年選別
費提升主要由于部分客戶對產(chǎn)品上線前的選別要求從分批抽樣提高至全選，造成
公司在選別環(huán)節(jié)需要支付的各項成本大幅提高。
4、管理費用
2016 年公司管理費用 232,051.70 萬元，較 2015 年同期提高 15.56%，具體情
況如下表所示：
單位：萬元
項目 2016 年度 2015 年度 變動率
研發(fā)支出 138,449.62 114,431.45 20.99%
職工薪酬 39,360.18 39,166.52 0.49%
折舊費 26,781.84 21,148.92 26.63%
辦公費 5,192.00 5,178.38 0.26%
環(huán)境保護費 3,252.83 2,791.62 16.52%
維修保養(yǎng)費 2,795.60 1,251.98 123.29%
無形資產(chǎn)攤銷 2,654.23 2,064.06 28.59%
專業(yè)服務(wù)費 2,248.03 1,179.74 90.55%
稅費 2,208.39 5,739.93 -61.53%
招募員工費 1,737.50 1,219.22 42.51%
水電費 1,566.79 1,030.73 52.01%
交際應(yīng)酬費 852.31 871.68 -2.22%
租賃費 549.17 628.18 -12.58%
差旅費 708.68 506.52 39.91%
長期待攤費用攤銷 545.03 708.6 -23.08%
其他費用 3,149.49 2,883.73 9.22%
合計 232,051.70 200,801.26 15.56%
由上表可以看出，2016 年公司管理費用較 2015 年提升的主要原因為：隨著
客戶數(shù)量的增加，每年開發(fā)和打樣的新產(chǎn)品數(shù)量大幅增加，相應(yīng)的研發(fā)支出增加。
同時，公司十分重視新設(shè)備、新材料、新技術(shù)、新工藝和新產(chǎn)品的研發(fā)，報告期
內(nèi)公司的研發(fā)支出快速增長。為保證 2.5D、3D、藍寶石等新產(chǎn)品的順利量產(chǎn)和
出貨，公司根據(jù)客戶的要求進行了工藝、設(shè)備等方面的研發(fā)和新產(chǎn)品的試制；為
保持公司在新材料、新產(chǎn)品、新工藝和新設(shè)備等方面的優(yōu)勢，公司在報告期內(nèi)投
入大量資金進行了藍寶石、陶瓷等新材料、應(yīng)用新材料的產(chǎn)品及其生產(chǎn)工藝、設(shè)
備等的研發(fā)。另外，公司榔梨、瀏陽部分新廠區(qū)投入使用，也導(dǎo)致管理費用中的
固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷等費用增加。
二、2017 年上半年經(jīng)營業(yè)績增長的主要因素
公司 2017 年上半年較 2016 年同期收入成本情況如下表所示：
單位：萬元
項目 2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月 變動率
營業(yè)收入 866,097.70 565,761.43 53.09%
營業(yè)成本 658,356.11 437,331.31 50.54%
營業(yè)毛利 207,741.58 128,430.12 61.75%
綜合毛利率 23.99% 22.70% 1.29%個百分點
凈利潤 30,653.34 24,824.90 23.48%
2017 年上半年營業(yè)收入較 2016 年同期增長 53.09%，凈利潤較 2016 年同期
增長 23.48%，主要原因為：①隨著客戶新品開發(fā)加速推進，公司協(xié)同開發(fā)的多
款新產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，公司主要客戶訂單需求大幅提升，產(chǎn)品產(chǎn)銷量較上年同期實
現(xiàn)了較高增長；②國產(chǎn)智能手機品牌在中高端領(lǐng)域不斷取得進展，公司的國內(nèi)客
戶數(shù)量和量產(chǎn)產(chǎn)品不斷增加，使得公司內(nèi)銷收入增長強勁，占比持續(xù)上升；③公
司加緊推進募集資金投資項目“藍寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項目”和“3D 曲面
玻璃生產(chǎn)項目”建設(shè)進度，并在 3D 曲面玻璃的生產(chǎn)工藝、技術(shù)、專用設(shè)備等方
面不斷突破、改善，藍寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項目和 3D 曲面玻璃項目投產(chǎn)并
為公司貢獻業(yè)績。
三、保薦機構(gòu)核查意見
保薦機構(gòu)查閱了發(fā)行人定期報告、行業(yè)研究報告、下游客戶出貨量等文件和
資料，訪談了發(fā)行人主要管理人員，對發(fā)行人 2016 年營業(yè)收入和凈利潤的變動
情況進行了核查。
保薦機構(gòu)經(jīng)核查后認(rèn)為，發(fā)行人 2016 年營業(yè)收入和凈利潤較 2015 年下降，
主要由于市場波動使得營業(yè)收入下降，拓展客戶群使得銷售人員和薪資支出增加，
客戶要求提高使得選別費增加，公司重視并持續(xù)投入研發(fā)使得研發(fā)支出增加等主
要原因造成；2017 年上半年，隨著客戶新產(chǎn)品開發(fā)的加速推進，公司協(xié)同開發(fā)
的多款新產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，公司主要客戶訂單需求大幅提升，產(chǎn)品產(chǎn)銷量較上年同
期實現(xiàn)了較高增長，2017 年上半年營業(yè)收入和凈利潤均較同期實現(xiàn)了較大幅度
的增長。
問題 3：請申請人于募集說明書重大事項提示中充分提示以下風(fēng)險：未來在
觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格修正條款時，轉(zhuǎn)股價格是否向下修正及修正幅度存在不確定性風(fēng)
險。
【回復(fù)】
公司就未來在觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格修正條款時，轉(zhuǎn)股價格是否向下修正及修正幅度
存在不確定性風(fēng)險于募集說明書“重大事項提示”及“風(fēng)險因素”中補充披露如
下內(nèi)容：
“（七）未來觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條款時，轉(zhuǎn)股價格是否向下修正及修正
幅度存在不確定性的風(fēng)險
本次發(fā)行設(shè)置了公司轉(zhuǎn)股價格向下修正條款，在可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期內(nèi)，
當(dāng)公司股票在任意連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價低于當(dāng)期
轉(zhuǎn)股價格 80%時，公司董事會有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價格向下修正方案并提交公司股東大
會表決。修正后的轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不低于本次股東大會召開日前二十個交易日公司
股票交易均價和前一交易日均價之間的較高者。同時，修正后的轉(zhuǎn)股價格不得
低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值和股票面值。
可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期內(nèi)，在滿足可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股價格向下修正條件
的情況下，發(fā)行人董事會仍可能基于公司的實際情況、股價走勢、市場因素等
多重考慮，不提出或者提出與投資者預(yù)期不同的轉(zhuǎn)股價格向下調(diào)整方案。因此，
未來觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條款時，投資者將會面臨轉(zhuǎn)股價格是否向下修正及
修正幅度存在不確定性的風(fēng)險?！?br/> 第二部分一般問題
問題 1：請申請人公開披露本次發(fā)行當(dāng)年每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指
標(biāo)與上年同期相比，可能發(fā)生的變化趨勢和相關(guān)情況，如上述財務(wù)指標(biāo)可能出
現(xiàn)下降的，應(yīng)對于本次發(fā)行攤薄即期回報的情況進行風(fēng)險提示。同時，請申請
人公開披露將采用何種措施以保證此次募集資金有效使用、有效防范即期回報
被攤薄的風(fēng)險、提高未來的回報能力。如有承諾的，請披露具體內(nèi)容。
【回復(fù)】
根據(jù)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作
的意見》（國辦發(fā)[2013]110 號）及中國證監(jiān)會《關(guān)于首發(fā)及再融資、重大資產(chǎn)重
組攤薄即期回報有關(guān)事項的指導(dǎo)意見》（證監(jiān)會公告[2015]31 號）的相關(guān)要求，
2017 年 5 月 16 日，公司第二屆董事會第二十六次會議審議通過了《關(guān)于公開發(fā)
行可轉(zhuǎn)換公司債券攤薄即期回報、填補措施及相關(guān)承諾的議案》，并于 2017 年 5
月 17 日，在中國證監(jiān)會指定媒體公告了《藍思科技股份有限公司關(guān)于公開發(fā)行
可轉(zhuǎn)換公司債券攤薄即期回報、填補措施及相關(guān)承諾的公告》（公告編號：
2017-024 號），該項議案已于 2017 年 6 月 6 日經(jīng)公司 2017 年第一次臨時股東大
會審議通過。
關(guān)于本次發(fā)行當(dāng)年每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)與上年同期可能發(fā)生
的變化趨勢和相關(guān)情況、本次發(fā)行攤薄即期回報的風(fēng)險提示、以及公司采取的措
施和董事、高級管理人員所做承諾的具體內(nèi)容情況如下：
一、本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行攤薄即期回報的影響分析
（一）測算假設(shè)及前提
1、假設(shè)宏觀經(jīng)濟環(huán)境及公司所處行業(yè)未發(fā)生重大不利變化；
2、假設(shè)本次發(fā)行于 2017 年 12 月底完成發(fā)行，且所有可轉(zhuǎn)債持有人于 2018
年 6 月全部完成轉(zhuǎn)股（該完成時間僅用于計算本次發(fā)行對即期回報的影響，不對
實際完成時間構(gòu)成承諾，投資者不應(yīng)據(jù)此進行投資決策，投資者據(jù)此進行投資決
策造成損失的，公司不承擔(dān)賠償責(zé)任。最終以中國證監(jiān)會核準(zhǔn)本次發(fā)行后的實際
完成時間為準(zhǔn)）；
3、假設(shè)本次募集資金總額為 48 億元，暫不考慮相關(guān)發(fā)行費用。本次公開發(fā)
行可轉(zhuǎn)換公司債券實際到賬的募集資金規(guī)模將根據(jù)監(jiān)管部門核準(zhǔn)、發(fā)行認(rèn)購情況
以及發(fā)行費用等情況最終確定；
4、2016 年歸屬于母公司股東的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司
股東的凈利潤分別為 120,359.48 萬元和 75,757.04 萬元，假設(shè) 2017 年歸屬于母公
司股東的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤與 2016 年持
平，2018 年歸屬于母公司股東的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股
東的凈利潤在 2016 年基礎(chǔ)上按照 0%、10%、20%的業(yè)績增幅分別測算（上述增
長率不代表公司對未來利潤的盈利預(yù)測，僅用于計算本次發(fā)行攤薄即期回報對主
要指標(biāo)的影響，投資者不應(yīng)據(jù)此進行投資決策，投資者據(jù)此進行投資決策造成損
失的，公司不承擔(dān)賠償責(zé)任）；
5、不考慮本次發(fā)行對公司其他生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況（如財務(wù)費用、投資收
益）等的影響；
6、假設(shè)本次可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格為 29.18 元/股（該價格為公司 A 股股票于 2017
年 5 月 16 日前二十個交易日交易均價與 2017 年 5 月 16 日前一個交易日交易均
價較高者，并根據(jù)公司 2017 年 6 月完成的股利分配情況調(diào)整，該轉(zhuǎn)股價格僅為
模 擬 測算價格，并不構(gòu)成對實 際轉(zhuǎn)股價格的數(shù)值預(yù)測），轉(zhuǎn)股數(shù)量上限 為
164,571,428 股；
7、不考慮公司 2017 年度利潤分配因素的影響；
8、假設(shè)除本次發(fā)行外，公司不會實施其他會對公司總股本發(fā)生影響或潛在
影響的行為；
9、上述假設(shè)僅為測算本次發(fā)行攤薄即期回報對公司主要財務(wù)指標(biāo)的影響，
不代表公司對 2017 年盈利情況和現(xiàn)金分紅的承諾，也不代表公司對 2017 年經(jīng)營
情況及趨勢的判斷。
（二）對公司每股收益及加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率具體影響
基于上述假設(shè)，公司測算了本次發(fā)行攤薄即期回報對每股收益、加權(quán)平均凈
資產(chǎn)收益率的影響，具體情況如下：
2016 年度/ 2017 年度/ 2018 年度/2018 年 12 月 31 日
項目
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 全部未轉(zhuǎn)股 全部轉(zhuǎn)股
總股本（股） 2,181,602,772 2,617,923,326 2,617,923,326 2,782,494,754
假設(shè)情形（1）：2018 年凈利潤較 2016 年不增長
2016 年度/ 2017 年度/ 2018 年度/2018 年 12 月 31 日
項目
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 全部未轉(zhuǎn)股 全部轉(zhuǎn)股
歸屬于母公司股東的凈利潤
120,359.48 120,359.48 120,359.48 120,359.48
（萬元）
扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于
75,757.04 75,757.04 75,757.04 75,757.04
母公司股東的凈利潤（萬元）
基本每股收益（元/股） 0.57 0.46 0.46 0.45
稀釋每股收益（元/股） 0.57 0.46 0.43 0.45
扣除非經(jīng)常性損益后基本每
0.36 0.29 0.29 0.28
股收益（元/股）
扣除非經(jīng)常性損益后稀釋每
0.36 0.29 0.27 0.28
股收益（元/股）
加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（扣非
5.95% 5.20% 4.84% 4.19%
后）
假設(shè)情形（2）：2018 年凈利潤較 2016 年增長 10%
歸屬于母公司股東的凈利潤
120,359.48 120,359.48 132,395.43 132,395.43
（萬元）
扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于
75,757.04 75,757.04 83,332.74 83,332.74
母公司股東的凈利潤（萬元）
基本每股收益（元/股） 0.57 0.46 0.51 0.49
稀釋每股收益（元/股） 0.57 0.46 0.48 0.49
扣除非經(jīng)常性損益后基本每
0.36 0.29 0.32 0.31
股收益（元/股）
扣除非經(jīng)常性損益后稀釋每
0.36 0.29 0.30 0.31
股收益（元/股）
加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（扣非
5.95% 5.20% 5.09% 3.93%
后）
假設(shè)情形（3）：2018 年凈利潤較 2016 年增長 20%
歸屬于母公司股東的凈利潤
120,359.48 120,359.48 144,431.38 144,431.38
（萬元）
扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于
75,757.04 75,757.04 90,908.45 90,908.45
母公司股東的凈利潤（萬元）
基本每股收益（元/股） 0.57 0.46 0.55 0.53
稀釋每股收益（元/股） 0.57 0.46 0.52 0.53
扣除非經(jīng)常性損益后基本每
0.36 0.29 0.35 0.34
股收益（元/股）
扣除非經(jīng)常性損益后稀釋每
0.36 0.29 0.33 0.34
股收益（元/股）
加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（扣非
5.95% 5.20% 5.51% 4.27%
后）
注：基本每股收益、稀釋每股收益系按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第9號——凈資產(chǎn)收
益率和每股收益的計算及披露》（2010年修訂）規(guī)定計算。
二、關(guān)于本次發(fā)行攤薄即期回報的特別風(fēng)險提示
公司在募集說明書“第三節(jié)風(fēng)險因素”之“六、與本次可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行相
關(guān)的風(fēng)險”之“（四）轉(zhuǎn)股后每股收益和凈資產(chǎn)收益率攤薄的風(fēng)險”中披露了如下
內(nèi)容：
“投資者持有的可轉(zhuǎn)換公司債券部分或全部轉(zhuǎn)股后，公司總股本和凈資產(chǎn)
將會有一定幅度的增加，對公司原有股東持股比例、公司每股收益產(chǎn)生一定的
攤薄作用。另外，本次公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券設(shè)有轉(zhuǎn)股價格向下修正條款，
在該條款被觸發(fā)時，公司可能申請向下修正轉(zhuǎn)股價格，導(dǎo)致因本次可轉(zhuǎn)換公司
債券轉(zhuǎn)股而新增的股本總額增加，從而擴大本次公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)
股對公司原普通股股東潛在攤薄作用。公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券后即期回
報存在被攤薄的風(fēng)險?！?br/> 三、申請人公開披露將采用何種措施以保證此次募集資金有效使用、有效
防范即期回報被攤薄的風(fēng)險、提高未來的回報能力的承諾
（一）公司在募集說明書“第七節(jié)管理層討論與分析”之“八、公司未來十
二個月內(nèi)再融資計劃及關(guān)于填補被攤薄即期回報的措施”中披露了如下內(nèi)容：
“（二）公司關(guān)于填補被攤薄即期回報的措施
公司本次發(fā)行后，發(fā)行當(dāng)年基本每股收益和稀釋每股收益指標(biāo)將可能出現(xiàn)一
定程度的下降。為降低本次發(fā)行攤薄公司即期回報的影響，公司承諾通過加大市
場開拓力度、加快募投項目投資進度等措施，提高銷售收入，增強盈利能力，實
現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，以彌補即期回報的攤薄影響。
1、加強公司業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司盈利能力
公司是全球消費電子產(chǎn)品防護玻璃行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，專注于觸控防護玻璃面
板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及藍寶石、陶瓷等新材料在消費電子產(chǎn)品上的推廣與
應(yīng)用。未來，公司將充分利用消費電子行業(yè)所帶來的機遇，立足自身優(yōu)勢產(chǎn)品，
保持并進一步發(fā)展公司核心業(yè)務(wù)，提升公司盈利能力，以降低本次發(fā)行攤薄即期
回報的影響。
2、加快募投項目進度，早日實現(xiàn)預(yù)期收益
公司將積極推動本次募投項目的建設(shè)，在募集資金到位前，先以自有資金開
始項目前期建設(shè)，以縮短募集資金到位與項目正式投產(chǎn)的時間間隔；細心籌劃、
組織，爭取使募投項目能早日投產(chǎn)；公司將嚴(yán)格控制生產(chǎn)流程、保證產(chǎn)品質(zhì)量，
通過積極的市場開拓措施使募投項目盡快發(fā)揮經(jīng)濟效益，回報投資者。
3、保證本次募集資金合理規(guī)范有效使用
公司董事會已對本次募集資金投資項目的可行性和必要性進行了充分論證，
確信投資項目具有較好的盈利能力，能有效防范投資風(fēng)險。為規(guī)范募集資金的管
理和使用，確保本次募集資金專項用于募集資金投資項目，公司已依據(jù)《公司法》、
《證券法》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》、《關(guān)于前次募集資金使用
情況報告的規(guī)定》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《上市公司監(jiān)管指引
第 2 號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)
板上市公司規(guī)范運作指引》等法律法規(guī)的規(guī)定和要求，并結(jié)合公司實際情況，制
定和完善了《募集資金管理制度》，對募集資金的專戶存儲、使用、用途變更等
行為進行嚴(yán)格規(guī)范，以便于募集資金的管理和監(jiān)督。同時，公司將根據(jù)相關(guān)法規(guī)
和《募集資金管理制度》的要求，嚴(yán)格管理募集資金使用，保證募集資金按照既
定用途得到充分有效利用。
4、加強管理層的激勵考核，提升管理效率
公司將堅持“以人為本”的理念，為企業(yè)發(fā)展提供智力支撐，在吸引和聘用
國內(nèi)外優(yōu)秀行業(yè)人才的同時，配套相應(yīng)的激勵機制，把人才優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為切實的競
爭優(yōu)勢，確保公司的持續(xù)快速發(fā)展。同時，公司將加強對經(jīng)營管理層的考核，以
確保管理層勤勉盡責(zé)，提升管理效率。
上述填補回報措施的實施，將有利于增強公司的核心競爭力和持續(xù)盈利能力，
增厚未來收益，填補股東回報。然而，由于公司經(jīng)營面臨的內(nèi)外部風(fēng)險的客觀存
在，上述措施的實施不等于對公司未來利潤做出保證。
5、完善公司治理
為公司發(fā)展提供制度保障，公司將嚴(yán)格遵循《中華人民共和國公司法》、《中
華人民共和國證券法》等法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，不斷完善公司治理結(jié)
構(gòu)，確保股東權(quán)利能夠得以充分行使；確保董事會能夠按照法律、法規(guī)和公司章
程的規(guī)定行使職權(quán)，科學(xué)、高效的進行決策；確保獨立董事能夠認(rèn)真履行職責(zé)，
維護公司整體利益，尤其是中小股東的合法權(quán)益；確保監(jiān)事會能夠獨立有效地行
使對董事、經(jīng)理和其他高級管理人員及公司財務(wù)的監(jiān)督權(quán)和檢查權(quán)，為公司發(fā)展
提供制度保障?！?br/> （二）公司在募集說明書“第七節(jié)管理層討論與分析”之“八、公司未來十
二個月內(nèi)再融資計劃及關(guān)于填補被攤薄即期回報的措施”中補充披露如下內(nèi)容：
“（三）全體董事、高級管理人員的承諾
為保證公司填補回報措施能夠得到切實履行，發(fā)行人董事、高級管理人員
做出如下承諾：
1、本人承諾不無償或以不公平條件向其他單位或者個人輸送利益，也不采
用其他方式損害公司利益；
2、本人承諾對董事和高級管理人員的職務(wù)消費行為進行約束；
3、本人承諾不動用公司資產(chǎn)從事與其履行職責(zé)無關(guān)的投資、消費活動；
4、本人承諾由董事會或薪酬委員會制定的薪酬制度與公司填補回報措施的
執(zhí)行情況相掛鉤；
5、本人承諾如公司未來擬實施股權(quán)激勵，擬公布的公司股權(quán)激勵的行權(quán)條
件與公司填補回報措施的執(zhí)行情況相掛鉤；
6、本承諾出具日后至公司本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施完畢前，若中
國證監(jiān)會作出關(guān)于填補回報措施及其承諾的其他新監(jiān)管規(guī)定的，且上述承諾不
能滿足中國證監(jiān)會該等規(guī)定時，本人承諾屆時將按照中國證監(jiān)會的最新規(guī)定出
具補充承諾；
7、本人承諾切實履行公司制定的有關(guān)填補回報措施以及本人對此作出的任
何有關(guān)填補回報措施的承諾，若本人違反該等承諾并給公司或者投資者造成損
失的，本人愿意依法承擔(dān)對公司或者投資者的補償責(zé)任?！?br/> （以下無正文）
（本頁無正文，為《藍思科技股份有限公司與國信證券股份有限公司關(guān)于藍思科
技股份有限公司創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件反饋意見的回復(fù)》之簽
章頁）
藍思科技股份有限公司
2017 年 8 月 29 日
（本頁無正文，為《藍思科技股份有限公司與國信證券股份有限公司關(guān)于藍思科
技股份有限公司創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件反饋意見的回復(fù)》之簽
章頁）
保薦代表人：
崔威張文
國信證券股份有限公司
2017 年 8 月 29 日