廣東德豪潤達電氣股份有限公司
關(guān)于對深交所 2016 年年報問詢函的回復(fù)公告
本公司及董事會全體成員保證信息披露的內(nèi)容真實、準(zhǔn)確、完整，沒有虛假記載、誤導(dǎo)
性陳述或重大遺漏。
廣東德豪潤達電氣股份有限公司（以下簡稱“公司”、“本公司”或“德豪潤
達”）于 2017 年 6 月 5 日接到深圳證券交易所《關(guān)于對廣東德豪潤達電氣股份有
限公司 2016 年年報的問詢函》（中小板年報問詢函【2017】第 253 號），對公司相
關(guān)問題進行了問詢。本公司已按深圳證券交易所的要求對問詢函進行了回復(fù)，現(xiàn)
將對問詢函的回復(fù)公告如下：
問題 1、你公司 2016 年非流動資產(chǎn)處置損益、計入當(dāng)期損益的政府補助金額
分別為 1.92 億元、2.21 億元，請你公司補充披露上述非經(jīng)常性損益發(fā)生的背景、
原因以及相關(guān)會計處理，并說明會計處理是否符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定。
答復(fù)：
一、本公司 2015 年度營業(yè)外收入中非流動資產(chǎn)處置損益 1.92 億元（其中：
固定資產(chǎn)處置損益-506.48 萬元、無形資產(chǎn)處置損益-383.72 萬元、長期股權(quán)投資
處置損益 20,079.82 萬元），絕大部分為處置全資子公司德豪（香港）光電科技有
限公司（以下簡稱“香港德豪光電”）100%股權(quán)所實現(xiàn)的收益。
2016 年 12 月，為更好地聚焦國內(nèi) LED 業(yè)務(wù)，本公司將國際照明業(yè)務(wù)資產(chǎn)歸集
至香港德豪光電，并將持有的香港德豪光電 100%股權(quán)出售給瑞玉中國高科技產(chǎn)業(yè)
投資基金（有限合伙）。
公司通過出售子公司股權(quán)的方式出售國際照明業(yè)務(wù)，是公司根據(jù)實際經(jīng)營情
況對照明業(yè)務(wù)進行的合理調(diào)整，有利于公司集中優(yōu)勢資源，更好地聚焦并做大做
強國內(nèi)照明業(yè)務(wù)。另外本次股權(quán)出售為本公司帶來較大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，有利于
改善本公司財務(wù)狀況。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓評估作價為 19,000 萬元，為本公司帶來的股
權(quán)處置收益為 20,059.13 萬元。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓款已于 2017 年 2 月 28 日全部收回。
公司將上述非流動資產(chǎn)處置計入投資收益，并計入非經(jīng)常性損益，符合會計
準(zhǔn)則的規(guī)定。
二、本公司 2016 年度計入當(dāng)期損益的政府補助為 2.21 億元，具體明細(xì)如下：
與資產(chǎn)相關(guān)/
序號 補助項目 金額（萬元） 會計處理
與收益相關(guān)
2013 年“LED 芯片生產(chǎn)項
1 目”重大產(chǎn)業(yè)化項目資助 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
422.97
資金攤銷
MOCVD 及 LED 設(shè)備研究開發(fā)
2 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
補貼資金攤銷 8,106.00
2013 年蚌埠固定資產(chǎn)補貼
3 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
攤銷 379.00
2013 年海外研發(fā)團隊項目
4 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
資助款 29.18
2012 年沿海經(jīng)濟帶重點園
5 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
區(qū)產(chǎn)業(yè)項目補貼資金 50.60
6 LED 白光源產(chǎn)業(yè)化項目資金 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
24.54
進口設(shè)備貼息、重點企業(yè)項
7 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
目補助金等 494.98
8 LED 光電產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持資金 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
9,000.00
9 土地使用稅獎勵 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
553.06
促進投保出口信用保險專
10 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
項資金 104.64
11 科技專項計劃補貼款 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
7.00
12 外經(jīng)貿(mào)球泡燈補貼款 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
115.38
道路照明用智能化項目補
13 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
貼款 127.58
重大專項：智能 WIFI 面包
14 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
機 15.17
15 產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項獎勵 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
261.39
電子商務(wù)專項資金支持項
16 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
目 50.00
廣東科學(xué)技術(shù)廳、廣東省財
17 政廳第三批省戰(zhàn)略性新興 與資產(chǎn)相關(guān) 從遞延收益攤銷轉(zhuǎn)入
600.00
產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金補貼
18 2015 年穩(wěn)崗補貼（失業(yè)保 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
險） 450.21
19 社保中心崗位補貼收入 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
42.55
深圳市文體旅游局貸款貼
20 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
息 180.00
大規(guī)模精準(zhǔn)集成光組件關(guān)
21 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
鍵技術(shù)研究及產(chǎn)業(yè)化項目 210.00
2014 年省級前沿與關(guān)鍵技
22 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
術(shù)創(chuàng)新資金 75.00
23 外貿(mào)發(fā)展專項資金 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
112.71
24 2014 年企業(yè)開發(fā)費用補貼 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
135.07
高新科技術(shù)產(chǎn)品獎勵現(xiàn)金、
25 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
科技發(fā)展專項資金 42.00
2015 年技術(shù)改造相關(guān)專項
26 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
資金 80.21
2016 年省企業(yè)發(fā)展專項資
27 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
金補貼款 50.00
28 2016 外經(jīng)貿(mào)資金 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
51.42
治污保潔和節(jié)能減排專項
29 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
資金 39.64
30 技改、研發(fā)等其他政府補助 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
162.10
2015 年大連年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)
31 與收益相關(guān) 收到款項當(dāng)期確認(rèn)
發(fā)展專項資金 90.00
合計 /
22,062.41
上述會計處理符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定，并由立信會計師事務(wù)所（特
殊普通合伙）審計確認(rèn)。
問題 2、報告期末，你公司按欠款方歸集的期末余額前五名的其他應(yīng)收款金額
合計 10.38 億元。請你公司就以下事項做出說明：
（1）補充披露上述款項的形成背景、原因；
（2）結(jié)合欠款方財務(wù)狀況、期末回款情況，補充披露上述應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備計
提的充分性，并說明其可回收性及相應(yīng)保障措施；
（3）補充披露你公司對上述款項的回款安排、截至目前的回款情況；
（4）補充披露上述欠款方中是否存在你公司關(guān)聯(lián)方，是否構(gòu)成非經(jīng)營性資金
占用，請你公司年審會計師出具專業(yè)意見。
答復(fù)：
報告期末，公司按欠款方歸集的期末余額前五名的其他應(yīng)收款詳情如下：
壞賬準(zhǔn)備
單位名稱 款項性質(zhì) 期末余額 賬齡
期末余額
1－2
珠海盈瑞節(jié)能科技有限公司 股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 452,687,400.00 22,634,370.00
年
德豪（蕪湖）照明有限公司
12 個 月 內(nèi) 轉(zhuǎn) 讓
（原名：三頤（蕪湖）半導(dǎo) 1年
的子公司之其他 238,823,539.92 4,776,470.80
以內(nèi)
體有限公司） 未清債權(quán)
12 個 月 內(nèi) 轉(zhuǎn) 讓
德豪（香港）光電科技有限 1年
的子公司之其他 212,388,124.97 4,247,762.50
公司 以內(nèi)
未清債權(quán)
瑞玉中國高科技產(chǎn)業(yè)投資基 1年
股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 95,000,000.00 1,900,000.00
金（有限合伙） 以內(nèi)
BEIJING INDUSTRIAL 1年
應(yīng)收代收款 38,926,415.49 778,528.31
DEVELOPMENT CO.,LIMITED 以內(nèi)
合計 1,037,825,480.38 34,337,131.61
1、2015 年 12 月，公司將部分房地產(chǎn)及不可分割的附屬設(shè)施等資產(chǎn)整合至全
資子公司珠海凱雷電機有限公司（以下簡稱“凱雷電機”）后，將持有的凱雷電機
100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蕪湖德豪投資有限公司(以下簡稱“蕪湖德豪投資”)的全資子公
司珠海盈瑞節(jié)能科技有限公司（以下簡稱“珠海盈瑞”）。凱雷電機注資前的評估
值為 1,917.99 萬元，注入的房地產(chǎn)及不可分割的附屬設(shè)施等資產(chǎn)評估價值為
55,350.75 萬元，合計 57,268.74 萬元。該項股權(quán)轉(zhuǎn)讓以其評估值合計 57,268.74
萬元作為轉(zhuǎn)讓價格。
上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項已經(jīng)公司 2015 年 12 月 11 日召開的第五屆董事會第 15 次
會議及 2015 年第五次臨時股東大會審議通過，并于股東大會通過當(dāng)日簽署了正式
的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定珠海盈瑞應(yīng)在 2016 年 12 月 31 日前支付完畢
股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 57,268.74 萬元。截止報告期末，珠海盈瑞已向公司支付了上述股權(quán)
轉(zhuǎn)讓款 12,000 萬元，仍有 45,268.74 萬元尚未支付。主要是由于：公司于 2015
年 12 月 31 日前將注入了房地產(chǎn)及不可分割的附屬設(shè)施等資產(chǎn)的凱雷電機股權(quán)出
售給珠海盈瑞后，隨即規(guī)劃了辦公及生產(chǎn)場地的搬遷事項。由于公司在該等場地
生產(chǎn)、辦公已多年，搬遷涉及的人員、設(shè)備、產(chǎn)品、材料等數(shù)量眾多，搬遷需要
花費較長時間。截止目前，搬遷工作尚未開展，預(yù)計搬遷完畢尚需耗費較長時間，
珠海盈瑞無法將該等房地產(chǎn)及不可分割的附屬設(shè)施等資產(chǎn)用于出租、出售等用途
獲取資金流，故在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》規(guī)定的時間內(nèi)完成支付存在困難，因此珠海
盈瑞與公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議》，將剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 45,268.74 萬元
的支付時間延期至 2018 年 6 月 30 日前。公司將督促珠海盈瑞在補充協(xié)議約定的
時間內(nèi)支付完股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。
珠海盈瑞的賬面資產(chǎn)主要為土地和房屋，可以通過資產(chǎn)質(zhì)押的方式向銀行進
行融資。其控股股東蕪湖德豪投資持有公司股票 29,235.68 萬股，目前市值約 14.15
億元。蕪湖德豪投資可以通過股權(quán)質(zhì)押、發(fā)行可交換債等方式對外融資，向珠海
盈瑞提供資金支持，用以償還所欠公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。
按公司的計提壞賬準(zhǔn)備的會計政策，公司對珠海盈瑞的其他應(yīng)收款作為單項
金額重大的其他應(yīng)收款進行了單獨的減值測試，珠海盈瑞不存在無力償還股權(quán)轉(zhuǎn)
讓款的情形，尚未出現(xiàn)減值跡象，因此未單獨計提壞賬準(zhǔn)備。將其按賬齡計入相
應(yīng)的其他應(yīng)收款組合計提了 5%的壞賬準(zhǔn)備。
2、為更好地聚焦國內(nèi) LED 業(yè)務(wù)，公司于 2016 年 12 月 11 日召開的第五屆董
事會第二十四次會議、2016 年 12 月 28 日召開的 2016 年第六次臨時股東大會審議
通過了《關(guān)于出售子公司股權(quán)的議案》，同意公司將持有的子公司德豪（香港）光
電科技有限公司（以下簡稱“香港德豪光電”）100%股權(quán)(國際照明業(yè)務(wù)資產(chǎn)歸集
主體)出售給瑞玉中國高科技產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（以下簡稱“瑞玉基金”）。
瑞玉基金以現(xiàn)金方式受讓香港德豪光電股權(quán)，本次股權(quán)出售以香港德豪光電的股
權(quán)評估值人民幣 19,000 萬元作為交易價格。同時瑞玉基金同意代香港德豪光電償
還其對德豪潤達及其子公司 37,700 萬元的債務(wù)。
根據(jù)公司與瑞玉基金簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及其補充協(xié)議，上述 19,000 萬
股權(quán)轉(zhuǎn)讓款已于 2016 年 12 月 30 日收回 9,500 萬元，截止報告期末，公司應(yīng)收瑞
玉基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓款剩余 9,500 萬元，已于 2017 年 2 月 28 日全部收回。
公司本次轉(zhuǎn)讓的香港德豪光電（含其三家子公司德豪（蕪湖）照明有限公司、
ETI Solid State Lighting Inc.、廣東德豪雷士照明有限公司）原為公司合并報
表范圍內(nèi)的子公司，由于歷史原因與公司及其他子公司形成了金額較大的關(guān)聯(lián)債
權(quán)債務(wù)往來。該等往來牽涉數(shù)十家獨立的法人實體，無法簡單地以債權(quán)債務(wù)相抵
的方式進行清收。故本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易設(shè)計了以瑞玉基金受讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓款以外的
資金以現(xiàn)金方式來清償香港德豪光電（含其三家子公司）與公司及其他子公司的
債權(quán)、債務(wù)往來的交易架構(gòu)。其他應(yīng)收款前五名中，應(yīng)收 12 個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓的子公司
之其他未清債權(quán)兩項均為依據(jù)公司與瑞玉中國高科技產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）
簽署的股權(quán)和債權(quán)協(xié)議約定的債權(quán)債務(wù)包范圍，瑞玉基金承諾在 2017 年 4 月 20
日之前支付其中 9,350 萬元人民幣（或等值外幣）的債務(wù)款（實際到賬日期為 2017
年 4 月 24 日），余下債務(wù)款 28,350 萬元人民幣（或等值外幣）在 2017 年 12 月 31
日前支付完畢。
在瑞玉基金的有限合伙人的資金分批到位后，公司將督促瑞玉基金在補充協(xié)
議約定的時間內(nèi)支付完股權(quán)轉(zhuǎn)讓款以及和債權(quán)協(xié)議約定的債權(quán)債務(wù)包。
按公司的計提壞賬準(zhǔn)備的會計政策，公司對瑞玉基金的其他應(yīng)收款作為單項
金額重大的其他應(yīng)收款進行了單獨的減值測試，賬款尚在合約規(guī)定的期限內(nèi)，尚
未出現(xiàn)減值跡象，因此未單獨計提壞賬準(zhǔn)備。將其按賬齡計入相應(yīng)的其他應(yīng)收款
組合計提了 2%的壞賬準(zhǔn)備。
瑞玉基金為一家依照開曼群島法律設(shè)立的豁免有限合伙基金，國元資產(chǎn)管理
（亞洲）有限公司作為普通合伙人（GP）出資 10 萬港元，其余出資向中國香港居
民葉勇募集，作為有限合伙人（LP）。上述基金的投資人與公司、公司董監(jiān)高、5%
以上的股東及實際控制人均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
3、BEIJING INDUSTRIAL DEVELOPMENT CO.,LIMITED（以下簡稱“京泰公司”）
為公司海外業(yè)務(wù)代理銷售商，公司委托其與公司部分海外客戶簽訂銷售合同、代
公司接受訂單，負(fù)責(zé)公司海外市場的宣傳、推廣工作并代收銷售貨款。
報告期末應(yīng)收京泰公司款項均為應(yīng)收代收貨款，以往記錄顯示京泰公司均按
約定時間支付代收的貨款。
按公司的計提壞賬準(zhǔn)備的會計政策，本公司對京泰公司的其他應(yīng)收款作為單
項金額重大的其他應(yīng)收款進行了單獨的減值測試，賬款尚在合約規(guī)定的期限內(nèi)，
尚未出現(xiàn)減值跡象，因此未單獨計提壞賬準(zhǔn)備。將其按賬齡計入相應(yīng)的其他應(yīng)收
款組合計提了 2%的壞賬準(zhǔn)備。
截止目前，公司已收回報告期末京泰公司其他應(yīng)收款共計 2,063.95 萬元。
京泰公司系獨立于公司與海外客戶的中間代理商，與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
4、立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了專項核查意見，意見認(rèn)為截止
2016 年末公司余額前五名的其他應(yīng)收款的性質(zhì)不構(gòu)成非經(jīng)營性資金占用。
問題 3、2016 年，你公司參股子公司北京維美盛景廣告有限公司（以下簡稱
“維美盛景”）收入為 2,650 萬元，同比下降 57.21%，凈利潤為-13,189 萬元，同
比下降 95.05%。請你公司補充說明：
（1） 維美盛景收入、利潤下降的原因，維美盛景經(jīng)營是否正常；
（2）你公司未對該項長期股權(quán)投資計提減值損失的原因及合理性，請你公司
年審會計師出具專業(yè)意見。
答復(fù)：
1、維美盛景最近三年的經(jīng)營狀況如下:
項目 2016 年 2015 年 2014 年
營業(yè)收入 2,650 6,193 6,760
營業(yè)成本 12,198 10,552 7,583
凈利潤 -13,189 -6,762 -5,778
權(quán)益總額 16,757 29,947 36,708
維美盛景的商業(yè)模式是在中石化加油站安裝 LED 顯示屏作為廣告載體，通過
播放廣告向客戶收取廣告費用獲取收益，該商業(yè)模式的關(guān)鍵是規(guī)模效應(yīng)，覆蓋足
夠的高價值廣告受眾來吸引廣告主投放，同時另一個關(guān)鍵因素是廣告業(yè)主的開發(fā)。
公司主要是依托與中石化簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議及航美傳媒的廣告客戶資源。該商業(yè)
模式經(jīng)過營運，沒有達到各方股東的預(yù)期，各股東關(guān)注的持續(xù)快速地開拓業(yè)務(wù)，
增加落地的 LED 顯示屏，形成壟斷中石化各加油站的規(guī)模等均沒有很好地實現(xiàn)。
一方面是合作協(xié)議的落地執(zhí)行難；另一方面是維美盛景的母公司航美傳媒已經(jīng)由
納斯達克市場退市，并宣布向鐵路和航空 WIFI 運營商轉(zhuǎn)型，并開始出售部分廣告
媒體資產(chǎn)，導(dǎo)致維美盛景能持續(xù)獲得的廣告資源受限；此外，移動互聯(lián)網(wǎng)廣告投
入更精準(zhǔn)更靈活對傳統(tǒng)硬質(zhì)廣告形成非常大的沖擊，實質(zhì)上令傳統(tǒng)廣告商原來的
壟斷資源反而變成一種負(fù)擔(dān)（需承擔(dān)租賃的費用）。維美盛景目前的經(jīng)營模式下收
入、利潤下降而折舊攤銷成本高企，同時受制于前期大規(guī)模的廣告硬件設(shè)備投入，
拖累了其商業(yè)模式轉(zhuǎn)型所需的財務(wù)資源，導(dǎo)致其最近三年業(yè)績不達預(yù)期和發(fā)展前
景具有不確定性。
2、報告期末，公司長期股權(quán)投資-維美盛景投資賬面余額 38,113.86 萬元，
已計提股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 35,947.13 萬元，該項股權(quán)投資的賬面凈值約為 2,166.73
萬元。
根據(jù)公司管理層的對該項資產(chǎn)的處置設(shè)想及估算，以公司現(xiàn)持股比例測算的
維美盛景股權(quán)清算靜態(tài)價值約為 3,609 萬元。其中以 2016 年 12 月 31 日資產(chǎn)負(fù)債
表日測算應(yīng)占維美盛景凈資產(chǎn)份額價值為 2,524 萬元（16,757 萬元*15.06%）；考
慮股權(quán)出售時維美盛景的稅務(wù)抵扣價值約 1,085 萬元（2013 年-2016 年可抵扣的
虧損約 28,820 萬元，28,820*25%*15.06%= 1,085 萬元）。估算靜態(tài)價值與公司目
前該項投資賬面凈值 2,166.73 萬元相比，存在約 1,442 萬元短期估值溢價。公司
管理層在出售維美盛景股權(quán)時將充分考慮有關(guān)價值對作價的影響，將以不低于公
司持有的維美盛景股權(quán)賬面價值為作價基礎(chǔ)，預(yù)計處置股權(quán)可回收金額不低于股
權(quán)賬面價值。
3、立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了專項核查意見，意見認(rèn)可公司
管理層對維美盛景股權(quán)預(yù)計可收回金額不低于賬面價值的判斷，公司對維美盛景
的股權(quán)投資于 2016 年度不需要追加計提減值準(zhǔn)備。
問題 4、截至報告期末，你公司持有雷士照明 26.32%的股份，對雷士照明長
期股權(quán)投資賬面價值 14.96 億元，所持股份按收市價計算市值約為港幣 8.37 億元，
投資賬面價值與收市市值相差較大，但你公司未對該項投資計提股權(quán)投資減值。
請你公司說明未計提股權(quán)投資減值的理由及合規(guī)性，請你公司年審會計師出具專
業(yè)意見。
答復(fù)：
截止至 2016 年 12 月 31 日，公司通過全資子公司德豪潤達國際（香港）有限
公司持有雷士照明控股有限公司（HK.02222，以下簡稱“雷士照明”）普通股
845,746,000 股，經(jīng)按權(quán)益法調(diào)整后的賬面價值為人民幣約 149,556 萬元，占其已
發(fā)行普通股的 26.32%，為其第一大股東。
雷士照明于 2016 年 12 月 31 日收市時股價為港幣 0.99 元/股，公司所持股份
按 收 市 價 計 算 市 值 約 為 港 幣 837,288,540 元 ， 按 期 末 匯 率 折 合 人 民 幣
748,962,971.15 元(2015 年末持股 845,746,000 股，股價為港幣 0.87 元/股)，投
資賬面價值與收市市值相差較大。
公司管理層主要從以下幾個方面判斷對雷士照明的投資并未出現(xiàn)減值。
1、財務(wù)依然穩(wěn)健，盈利能力迅速恢復(fù)。
雷士照明于 2017 年 3 月 31 日公布截至 2016 年 12 月 31 日止年度之全年業(yè)績
公告，2016 年收入達人民幣 38 億元，較 2015 年微降 1%，其中 LED 照明產(chǎn)品取得
銷售收入 27 億元，較同期增長 21%，而另外，雷士照明的燈具產(chǎn)品受益于家居燈
具業(yè)務(wù)的銷售，全年增長至 26.4 億元，而光源產(chǎn)品就同比下降 9.4%至 9.4 億元。
全年毛利 10.2 億元，比同期上升 23.4%，毛利率由 23.4%上升至 26.8%。而銷售及
管理費用保持平穩(wěn)，無重大財務(wù)負(fù)擔(dān)，雷士照明錄得稅前利潤為 2.54 億元，2015
年同期錄得 2.03 億元，歸屬于母公司的凈利潤為 1.51 萬元，去年同期錄得歸屬
母公司的利潤 0.56 億元。從財務(wù)報表顯示的營收來看，雷士照明在 2016 年在整
體營收較 2015 年度持平，但業(yè)績的增長明顯表明雷士照明處于恢復(fù)狀態(tài)。以往業(yè)
績表明雷士照明具有較好的盈利能力和業(yè)務(wù)彈性，雖然近三年對雷士而言是個多
事之秋，但各種不利事件都一步步地促其向更規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)邁進，不規(guī)范的關(guān)
聯(lián)交易和利益輸送的減少將更能反映雷士照明的實際盈利能力。
2、互聯(lián)網(wǎng)+的時代更加彰顯品牌價值
在當(dāng)前 LED 照明行業(yè)市場轉(zhuǎn)型變革發(fā)展的新時期，得益于品牌方面持續(xù)管理
和投入，NVC 雷士照明品牌價值獲得持續(xù)增長。2016 年，雷士加速 LED 發(fā)展和互
聯(lián)網(wǎng) O2O 轉(zhuǎn)型的布局，緊密圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+LED 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”重新梳理品牌架構(gòu)，開
展線上線下全渠道共同發(fā)展的品牌戰(zhàn)略，同步在品牌形象建設(shè)、體育營銷、粉絲
互動、公益行動、節(jié)能推廣方面發(fā)力。
世界品牌實驗室在 2016 年第十三屆世界品牌大會上發(fā)布 “中國 500 最具價
值品牌”排行榜，雷士照明以 153.97 億元（2015 年，115.81 億元）的品牌價值
名列前茅，連續(xù)三年蟬聯(lián)中國照明行業(yè)最具價值品牌企業(yè)第一。
依托強大的品牌價值，雷士照明通過一系列排它性經(jīng)銷協(xié)議來掌控獨家各區(qū)
域經(jīng)銷商及數(shù)千個網(wǎng)點專賣店，雷士照明多年建立了全國最大的照明銷售渠道，
于國內(nèi)擁有 36 個獨家區(qū)域經(jīng)銷商，獨家區(qū)域經(jīng)銷商旗下共有 3215 家專賣店（省
會城市覆蓋率為 100%；地級城市覆蓋率為 95.1%，具級市覆蓋率為 66.3%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆
蓋率為 1.6%），較同期減少一部分專賣店，主要是為了集中優(yōu)勢資源提高各專賣店
的營運效率，對專賣店進行全面的清理整頓，除專賣店外，雷士照明共有展柜、
展墻網(wǎng)點共有 1435 家，80%以上的網(wǎng)點分布于鄉(xiāng)鎮(zhèn)，彌補了專賣店在鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率
的不足，此外，雷士照明于 2016 年度順利搭建并運行 O2O 平臺，將引領(lǐng)照明行業(yè)
零售體系變革。這些渠道和品牌價值并不直接體現(xiàn)在雷士的報表，建立渠道和品
牌的支出早已經(jīng)費用化，是形成現(xiàn)在的競爭力的基礎(chǔ)。
3、香港證券市場未能公允地反映雷士照明價值
公司現(xiàn)在是雷士照明第一大股東，其余主要股東主要是機構(gòu)財務(wù)投資者（現(xiàn)
主要的機構(gòu)投資者多為戰(zhàn)略投資），雷士照明在香港上市，由于股價相對較低，整
體市值低于 50 億元，管理層認(rèn)為現(xiàn)階段的雷士照明股價并不反映其內(nèi)在價值。公
司董事會相信，隨著雷士照明更加規(guī)范的經(jīng)營，其與德豪潤達的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)將
得到進一步加強。
參考國內(nèi)證券市場 A 股首次發(fā)行按約 23 倍的參考市盈率（以 2016 年 12 月 31
日收盤價計算國內(nèi)證券市場可比上市公司為參照歐普照明市盈率為 41 倍），以雷
士照明預(yù)計 2017 年凈利潤約 2.8 億元來測算，以國內(nèi)證券市場現(xiàn)階段的標(biāo)準(zhǔn)來分
析有約 64 億元的估值，公司相信隨著雷士照明的盈利恢復(fù)，股價有望重新上行。
金沙江創(chuàng)投牽頭的幾家投資機構(gòu)于 2015 年曾計劃以 33 億美元收購荷蘭皇家
飛利浦公司旗下 Lumileds80.1%的股份（飛利浦的 LED 照明事業(yè)部，2014 年業(yè)務(wù)
收入約 20 億美元）（注：2016 年 1 月，因為美國海外投資委員會對交易進行干涉，
有關(guān)交易已經(jīng)取消），根據(jù)有關(guān)交易換算估值約 41.25 億美元，市銷率超過 2 倍。
假設(shè)雷士照明用于估值的市銷率為 1.5 倍（品牌及盈利能力無飛利浦照明優(yōu)秀），
則估算市值約為 58 億元。
4、LED 照明行業(yè)市場發(fā)展空間大
按照 2012 年國家發(fā)改委公布《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》，第五階段：2016
年 10 月 1 日起，禁止進口和銷售 15 瓦及以上普通照明白熾燈，基本宣告 LED 照
明完全取代白熾燈時代的來臨。業(yè)界均看好 LED 照明產(chǎn)業(yè)，而照明市場是萬億元
級別的大市場?？紤]金沙江創(chuàng)投等商業(yè)資本對 LED 照明行業(yè)的介入，也說明無論
是商業(yè)資本還是產(chǎn)業(yè)資本均長期看好日益增長的 LED 照明產(chǎn)業(yè)。
就整體而言，公司管理層認(rèn)為吳長江違規(guī)擔(dān)保事件造成的短期不利影響已經(jīng)
逐步消除，其他外部因素并沒有發(fā)生明顯不利變化，公司認(rèn)為雷士照明的經(jīng)營重
新上軌道，更有利實現(xiàn)股東的整體利益，公司管理層以從長期和戰(zhàn)略的角度看待
對雷士照明的投資。
立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了專項核查意見，意見認(rèn)可公司管
理層對雷士照明股權(quán)預(yù)計可收回價值不低于賬面價值的判斷，公司對雷士照明的
股權(quán)投資于 2016 年度不需要計提股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。
問題 5、報告期期末，你公司對單項金額重大并單獨計提壞賬準(zhǔn)備的 6,847.83
萬元應(yīng)收賬款計提 5,365.98 萬元的壞賬準(zhǔn)備，請你公司補充 說明：
（1）所涉及各項應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提比例較大的原因、上一報告期期末計
提壞賬準(zhǔn)備的情況，并說明上一報告期期末計提是否充分；
（2）各項應(yīng)收賬款所涉及客戶的情況以及是否為你公司關(guān)聯(lián)方。
請你公司年審會計師對上述事項出具專業(yè)意見。
答復(fù)：
1、報告期內(nèi)，公司單項金額重大并單獨計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款明細(xì)如
下表：
單位：萬元
2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
應(yīng)收賬款 計提比例 計提比例
應(yīng)收賬款 壞賬準(zhǔn)備 應(yīng)收賬款 壞賬準(zhǔn)備
（%） （%）
小家電客戶 4 戶 1,900.78 418.93 22.04 1,240.96 1,240.96
LED 照明客戶 2 戶 206.46 206.46
LED 顯示屏客戶 20
100
戶 3,724.50 3,724.50 646.01 646.01
LED 封裝客戶 5 戶 673.97 673.97
LED 芯片客戶 2 戶 342.12 342.12 100 291.12 291.12
合計 6,847.83 5,365.98 2,178.09 2,178.09
報告期末，公司單項金額重大并單獨計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款原值 6,847.83
萬元，較 2015 年同期增長 214%，壞賬準(zhǔn)備 5,365.98 萬元，較 2015 年同期增長
146%。按公司的計提壞賬準(zhǔn)備的會計政策，公司對單項金額重大并單獨計提壞賬
準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款進行了單獨的減值測試，如有客觀證據(jù)表明其已發(fā)生減值，按預(yù)
計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于其賬面價值的差額計提壞賬準(zhǔn)備。
公司管理層謹(jǐn)慎應(yīng)對外部經(jīng)營環(huán)境的不利變化，近兩個會計年度特別加強了
現(xiàn)金管理，加強了對銷售回款的考核，加強對已經(jīng)逾期的應(yīng)收款項、有爭議的款
項的催收力度。具體而言，對以前年度已經(jīng)涉及訴訟的應(yīng)收賬款，公司財務(wù)部及
法務(wù)部根據(jù)訴訟的進展預(yù)期，對各項應(yīng)收賬款回收的可能性進行評估后，確認(rèn)各
項應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計提；對長期拖欠貨款的客戶，公司通過調(diào)查客戶經(jīng)營狀
況和信用信息后，因經(jīng)營困難出現(xiàn)破產(chǎn)清算的客戶應(yīng)收賬款全額計提壞賬準(zhǔn)備；
對有爭議且賬齡較長的貨款，公司通過與客戶對賬、業(yè)務(wù)部門追查歷史交易記錄
文件等方式，對確認(rèn)無法收回的應(yīng)收賬款全額計提壞賬準(zhǔn)備；對部分拖欠貨款的
客戶提出催款訴訟，對存在法院判決公司勝訴后，客戶已無可執(zhí)行財產(chǎn)，預(yù)計貨
款已無法收回的情形的，公司對該部分貨款單獨計提壞賬準(zhǔn)備。
本報告期末與 2015 年同期相比較，本期增加的單項金額重大并單獨計提壞賬
準(zhǔn)備的應(yīng)收款項單位以前年度已經(jīng)按應(yīng)收賬款的賬齡分析法計提壞賬準(zhǔn)備，公司
對單項金額重大并單獨計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款均按照公司會計政策進行的正常
計提，是合理的、充分的。
2、報告期末單項金額重大并單獨計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款中，小家電客戶 4
戶主要為公司海外常年銷售客戶，LED 照明客戶 2 戶、LED 封裝客戶 5 戶、LED 芯
片客戶 2 戶和 LED 顯示屏客戶 20 戶均為以前年度銷售客戶，報告期內(nèi)與對方均無
交易發(fā)生，上述所有客戶與公司均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
3、立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了專項核查意見，意見認(rèn)為公司
可比期間的單項金額重大并單獨計提壞賬準(zhǔn)備是充分的，符合公司的會計政策，
各項單獨計提的應(yīng)收賬款所涉及的客戶與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
問題 6、2015 年和 2016 年年末，你公司存貨中在產(chǎn)品跌價準(zhǔn)備計提比例分別
為 0.02%和 6.61%，庫存商品跌價準(zhǔn)備計提比例分別為 6.97%和 9.75%，請你公司
結(jié)合在產(chǎn)品和庫存商品結(jié)構(gòu)及價格走勢等因素，說明計提比例變化的原因，以及
2015 年年末存貨跌價準(zhǔn)備計提是否充分。請你公司年審會計師出具專業(yè)意見。
答復(fù)：
1、報告期內(nèi)，公司存貨構(gòu)成情況及跌價準(zhǔn)備計提明細(xì)如下表：
單位：萬元
2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
項目
賬面余額 跌價準(zhǔn)備 計提比例 賬面余額 跌價準(zhǔn)備 計提比例
原材料 26,328.21 1,553.37 5.90% 39,578.93 2,442.47 6.17%
在產(chǎn)品 8,159.44 539.21 6.61% 8,714.78 2.23 0.03%
庫存商品 62,438.65 6,090.30 9.75% 77,770.60 5,418.42 6.97%
低值易耗品 328.86 0.00% 228.59 0.22 0.10%
合計 97,255.16 8,182.89 8.41% 126,292.90 7,863.34 6.23%
報告期末，公司在產(chǎn)品、庫存商品原值占存貨總額的比例分別為 8.39%、64.20%，
較 2015 年同期 6.90%、61.58%無顯著變化，公司存貨結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。在產(chǎn)品、庫
存商品原值減少和跌價準(zhǔn)備增加主要系部分在產(chǎn)品、庫存商品的可變現(xiàn)凈值低于
成本所致。
本報告期末，公司 LED 業(yè)務(wù)中的部分 LED 芯片、LED 顯示屏產(chǎn)品由于售價下跌，
部分品種的毛利不足以覆蓋后續(xù)估計的銷售費用和相關(guān)的稅費，導(dǎo)致部分在產(chǎn)品
及成品預(yù)期的可變現(xiàn)價值低于成本，因此計提 LED 品類的在產(chǎn)品及成品存貨跌價
準(zhǔn)備較 2015 年末增加；此外，公司在報告期內(nèi)亦根據(jù)存貨盤點情況對小家電及 LED
業(yè)務(wù)的滯銷品、久存品等進行分類統(tǒng)計及匯總，分析和估算預(yù)期的可變現(xiàn)價值，
對其中可變現(xiàn)價值預(yù)期低于賬面成本的成品計提相應(yīng)的存貨跌價準(zhǔn)備。
公司于各報告期末對于存貨跌價準(zhǔn)備的計提方法均符合公司的會計政策，并
以謹(jǐn)慎性為原則確保存貨跌價準(zhǔn)備的計提是充分和合理的，公司財務(wù)報表附注所
列示的 2015、2016 年資產(chǎn)負(fù)債表日的存貨跌價準(zhǔn)備已經(jīng)充分反映了公司期末存貨
的預(yù)計跌價情況，符合公司經(jīng)營的實際情況。
2、立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了專項核查意見，意見認(rèn)為公司
2015 年、2016 年資產(chǎn)負(fù)債表日在產(chǎn)品及庫存商品跌價準(zhǔn)備計提比例變化符合公司
實際經(jīng)營情況，計提金額充分且符合公司存貨跌價準(zhǔn)備的計提政策。
問題 7、請你公司說明在主營業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的情況下，與產(chǎn)品相關(guān)的固定資產(chǎn)
和無形資產(chǎn)是否存在重大減值風(fēng)險、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是否計提充分。
答復(fù)：
本公司長期資產(chǎn)減值政策遵循《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 8 號--資產(chǎn)減值》相關(guān)規(guī)定，
如果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)存在下述減值跡象的，則進行減值測試：1）資產(chǎn)市價當(dāng)期大幅度下
跌，其跌幅明顯高于因時間推移或者正常使用而預(yù)計的下跌；2）公司經(jīng)營所處的
經(jīng)濟、技術(shù)或法律等環(huán)境以及資產(chǎn)所處的市場在當(dāng)期或?qū)⒃诮诎l(fā)生重大變化，
對公司產(chǎn)生不利影響；3）市場利率或者其他市場投資回報率在當(dāng)期已經(jīng)提高，從
而影響計算資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，導(dǎo)致資產(chǎn)可收回金額大幅度降
低；4）有證據(jù)表明資產(chǎn)已經(jīng)陳舊過時或其實體已經(jīng)損壞；5）資產(chǎn)已經(jīng)或者將被
閑置、終止使用或者計劃提前處置；6）內(nèi)部報告的證據(jù)表明資產(chǎn)的經(jīng)濟績效已經(jīng)
低于或者將低于預(yù)期，如資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流量或者實現(xiàn)的營業(yè)利潤（或者損
失）遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)計金額等；7）其他表明資產(chǎn)可能已經(jīng)發(fā)生減值的跡象。
報告期末，公司對主要類別的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)進行了減值跡象的判斷，
認(rèn)為本公司各項固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)不存在重大減值風(fēng)險，具體分析情況如下：
2016 年度，公司的兩大類行業(yè)產(chǎn)品中小家電的廚房家電綜合毛利率為 17.07%，
2015 年為 16.74%，本期小家電業(yè)務(wù)收入同比下降，毛利額絕對數(shù)比 2015 年減少
7061 萬元；LED 相關(guān)產(chǎn)品的綜合毛利率為 19.51%，2015 年毛利率為 17.23%，本
期 LED 相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)收入無明顯增長，但毛利率增加，帶來毛利額絕對數(shù)比 2015
年增加 4169 萬元。公司 2016 年度的營業(yè)利潤為-14091 萬元（2015 年，-66,875 萬
元）。2016 年度經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為 122454 萬元（2015 年，47,277 萬元），2016
年度息稅折舊攤銷前利潤為 96,547 萬元（2015 年，82,211 萬元），表明公司的經(jīng)
營性現(xiàn)金流在持續(xù)改善，有能力為公司未來的重大資產(chǎn)重置提供現(xiàn)金儲備。公司
2016 年度總體營收較為平穩(wěn)，其中，小家電業(yè)務(wù)經(jīng)營相對較為穩(wěn)定，LED 照明業(yè)
務(wù)有所增加，且毛利率得到提升，使 LED 業(yè)務(wù)的毛利額有所增加。公司認(rèn)為 LED
芯片價格主要是受到行業(yè)產(chǎn)能增長過快，階段性產(chǎn)能過剩的影響。隨著近期 LED
芯片產(chǎn)能的平穩(wěn)，落后技術(shù)產(chǎn)能的淘汰，以及 LED 產(chǎn)業(yè)下游需求的持續(xù)放量，預(yù)
期芯片價格將在行業(yè)洗牌后穩(wěn)定回升，公司 LED 產(chǎn)業(yè)鏈的完整性亦有利于公司提
升競爭優(yōu)勢。公司的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)使用情況良好，無終止使用或計劃提前
處置的計劃，能夠為公司帶來收益和經(jīng)營凈現(xiàn)金流入，報告期末公司認(rèn)為有關(guān)資
產(chǎn)不存在減值跡象。
問題 8、2014 年至 2016 年，你公司歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱
“凈利潤”）分別為 0.14 億元、0.20 億元和 0.32 億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利
潤（以下簡稱“扣非后凈利潤”）分別為-2.60 億元、-5.67 億元和-3.25 億元，經(jīng)
營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（以下簡稱“經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額”）分別為 3.34 億元、
4.73 億元和 12.25 億元，請你公司說明凈利潤連續(xù)三年與經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額存在
較大差異的原因，以及 2016 年凈利潤、扣非后凈利潤同比增幅較大的原因。
答復(fù)：
1、2014 年至 2016 年，我公司歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈
利潤”）、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非后凈利潤”）、經(jīng)營活動產(chǎn)
生的現(xiàn)金流量凈額（以下簡稱“經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額”）的金額分別如下表：
項目 2016 年 2015 年 2014 年
凈利潤（億元） 0.32 0.20 0.14
扣非后凈利潤（億元） -3.25 -5.67 -2.60
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額（億元） 12.25 4.73 3.34
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額形成過程如下表：
現(xiàn)金流量表補充資料 2016 年（億元） 2015 年（億元） 2014 年（億元）
1、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量
凈利潤 0.28 0.14 0.13
加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 1.27 4.80 0.40
固定資產(chǎn)等折舊 5.33 4.81 3.14
無形資產(chǎn)攤銷 0.98 0.69 0.43
長期待攤費用攤銷 0.10 0.09 0.17
處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資
0.09 -4.66 -1.68
產(chǎn)的損失（收益以“－”號填列）
固定資產(chǎn)報廢損失（收益以“－”
- - -
號填列）
公允價值變動損失（收益以“－”
- -0.01 -
號填列）
財務(wù)費用（收益以“－”號填列） 2.71 2.71 2.91
投資損失（收益以“－”號填列） -1.90 -0.15 1.13
遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以
0.18 -0.06 0.06
“－”號填列）
遞延所得稅負(fù)債增加（減少以
-0.02 - -
“－”號填列）
存貨的減少（增加以“－”號填列） 1.78 0.68 -2.24
經(jīng)營性應(yīng)收項目的 減少（增加 以
1.18 -1.15 -2.69
“－”號填列）
經(jīng)營性應(yīng)付項目的 增加（減少 以
0.25 -3.15 1.58
“－”號填列）
其他
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 12.25 4.73 3.34
凈利潤連續(xù)三年與經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額存在較大差異的原因主要有如下幾點：
（1）本公司近三年取得的凈利潤主要得益于非經(jīng)常性損益的貢獻，具體構(gòu)成
如下：
項目 2016 年 2015 年 2014 年
非經(jīng)常性損益（億元） 3.57 5.86 2.74
其中：固定資產(chǎn)處置損益 -0.05 4.26 1.68
無形資產(chǎn)處置損益 -0.04 0.4
長期股權(quán)投資處置損益 2.01
政府補助 2.21 2.34 1.57
其他 -0.09 -0.01 -0.02
所得稅影響 -0.17 -1.08 -0.49
少數(shù)股東權(quán)益影響額（稅后） -0.3 -0.05
（2）扣非后凈利潤均為虧損，而經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均為正數(shù)的原因是本公司
產(chǎn)業(yè)屬于重資產(chǎn)型的企業(yè)，每年的折舊與攤銷金額較大，2016、2015、2014 年的
分別為 6.41 億元、5.59 億元、3.74 億元，近兩年計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備力度較大，
2016、2015 年分別計提了 1.27 億元、4.8 億元，這兩項可為本公司帶來可觀的現(xiàn)
金流。
而 2016 年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額較 2015 年大幅增長的原因是 2016 年改善銷售政
策，給予適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣，加大回款力度，對于 LED 銷售業(yè)務(wù)收緊授信額度、大
大降低了新增逾期賬款，增加了現(xiàn)金流入 2.33 億元。同時本公司為提高資金使用
效率、降低資金成本，2016 年對供應(yīng)商的付款盡量使用期限較長的商業(yè)承兌匯票
和銀行承兌匯票，從而減少了經(jīng)營性現(xiàn)金流出。
2、2016 年凈利潤為 0.32 億元，同比增長 0.12 億元，增幅 60%；扣非后凈利
潤-3.25 億元、同比增長 2.42 億元，增幅 42.68%。其主要原因分析如下：
（1）資產(chǎn)減值損失 2016 年同比減少了 3.53 億元，具體情況如下表：
項目 2016 年發(fā)生額 2015 年發(fā)生額 增減額
壞賬損失（億元） 0.54 0.67 -0.13
存貨跌價損失（億元） 0.71 0.53 0.18
長期股權(quán)投資減值損失（億
0.00 3.59 -3.59
元）
固定資產(chǎn)減值損失（億元） 0.01 0.00 0.01
在建工程減值損失（億元）
合計 1.27 4.80 -3.53
由于本公司的聯(lián)營企業(yè)維美盛景最近三年的業(yè)績和未來發(fā)展前景不佳，公司
原本設(shè)想的通過資本運作方式在證券市場掛牌的計劃已無法實施，令本公司所持
有的對維美盛景的股權(quán)投資價值產(chǎn)生了很大的減值壓力。根據(jù)維美盛景的實際經(jīng)
營情況及未來發(fā)展預(yù)期，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，本公司在 2015 年末
對該項長期股權(quán)投資計提了 3.59 億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（對維美盛景的減值準(zhǔn)備的
計提情況請參見本公司于 2016 年 6 月 2 日在指定信息披露媒體發(fā)布的 《廣東德
豪潤達電氣股份有限公司關(guān)于對深交所 2015 年年報問詢函的回復(fù)公告》（公告編
號：2016-55 號）中問題 5 的相關(guān)回復(fù)），而此項減值損失在 2016 年未有發(fā)生，其
他減值損失如壞賬損失和存貨跌價損失變動較少。
（2）非經(jīng)常性損益 2016 年同比減少 2.29 億元，具體情況如下表：
項目 2016 年 2015 年 增減額
非經(jīng)常性損益（億元） 3.57 5.86 -2.29
其中：固定資產(chǎn)處置損益 -0.05 4.26 -4.31
無形資產(chǎn)處置損益 -0.04 0.4 -0.44
長期股權(quán)投資處置損益 2.01 2.01
政府補助 2.21 2.34 -0.13
其他 -0.09 -0.01 -0.08
所得稅影響 -0.17 -1.08 0.91
少數(shù)股東權(quán)益影響額（稅后） -0.3 -0.05 -0.25
（3）投資收益同比增加 1.74 億元，主要為 2016 年處置子公司香港德豪光電
100%股權(quán)所實現(xiàn)的收益 2.01 億元，較去年同期增長 1.93 億元，權(quán)益法核算的長期股
權(quán)投資收益較去年同期減少 0.19 億元。
上述三點是本公司 2016 年凈利潤、扣非后凈利潤同比增幅較大的主要原因。
問題 9、2015 年第四季度和 2016 年第四季度，你公司收入分別為 11.55 億元
和 11.20 億元，凈利潤分別為-0.41 億元和 0.13 億元，扣非后凈利潤分別為-4.76
億元和-2.19 億元，請你公司說明 2016 年第四季度凈利潤、扣非后凈利潤同比增
幅較大的原因。
答復(fù)：
2016 年第四季度凈利潤、扣非后凈利潤情況如下：
項目 2016 年第四季度 2015 年第四季度 增減額
收入（億元） 11.20 11.55 -0.35
凈利潤（億元） 0.13 -0.41 0.54
非經(jīng)常性損益（億元） 2.32 4.35 -2.03
扣非后凈利潤（億元） -2.19 -4.76 2.57
同比增幅較大的原因主要為 2015 年第四季度計提了對維美盛景的長期股權(quán)投
資減值準(zhǔn)備 3.59 億元（詳見上述問題 8 答復(fù)中的第 2 點（1））。
問題 10、2016 年第一至第四季度，你公司扣非后凈利潤分別為-1.21 億元、
0.22 億元、-0.08 億元和-2.19 億元，請你公司說明各季度扣非后凈利潤波動較大
的原因。
答復(fù)：
本公司 2016 年第一至第四季度利潤情況如下表：
項目（單位：億元） 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
營業(yè)收入 7.80 9.27 12.23 11.20
營業(yè)成本 6.72 7.01 9.92 9.55
毛利 1.08 2.26 2.31 1.65
營業(yè)稅金及附加 0.03 0.05 0.05 0.24
銷售費用 0.43 0.63 0.53 0.75
管理費用 1.14 1.27 1.46 1.57
財務(wù)費用 0.78 -0.03 0.64 -0.21
其中：匯兌損益 0.15 -0.57 -0.13 -0.88
投資收益 0.06 0.06 0.21 1.56
資產(chǎn)減值損失 -0.01 0.27 0.01 1.00
歸屬于上市公司股東的凈利
-0.89 1.05 0.02 0.13
潤
非經(jīng)常性損益 0.32 0.83 0.10 2.32
歸屬于上市公司股東的扣除
-1.21 0.22 -0.08 -2.19
非經(jīng)常性損益的凈利潤
公司扣非后凈利潤分別為-1.21 億元、0.22 億元、-0.08 億元和-2.19 億元，各
季度扣非后凈利潤波動較大的原因主要有以下幾點：
（1）每年的第一季度為本公司的產(chǎn)銷淡季，第二、第三季度是本公司的銷售
旺季，因此第二、第三季度的營業(yè)收入、毛利積累較第一、第四季度多；
（2）受匯率變動影響，各月的匯兌損益波動較大，影響各季度的財務(wù)費用波
動較大；
（3）第二季度本公司取得了蚌埠高新區(qū)與收益相關(guān)的政府補貼 9000 萬元，
因此扣非后凈利潤波動較大；
（4）第四季度計提了壞賬損失 0.45 億元、存貨跌價準(zhǔn)備 0.55 億元；同時，
處置子公司香港德豪光電 100%股權(quán)所實現(xiàn)收益 2.01 億元，因此扣非后凈利潤波動
較大。
問題 11、2016 年，你公司 LED 芯片及應(yīng)用收入金額為 21.36 億元，同比下降
1.87%，毛利率為 19.51%，同比減少 2.28%，請結(jié)合 LED 行業(yè)發(fā)展情況、公司產(chǎn)品
結(jié)構(gòu)及價格走勢、同行業(yè)公司經(jīng)營情況等因素，補充披露報告期內(nèi) LED 芯片及應(yīng)
用業(yè)務(wù)收入、毛利率變動的原因及合理性。
答復(fù)：
公司 LED 業(yè)務(wù)主要由 LED 芯片（含外延片）、LED 封裝及 LED 應(yīng)用三部分組成，
2016 年和 2015 年 LED 業(yè)務(wù)的收入情況如下：
單位：萬元
項目 2016 年 2015 年
LED 芯片及應(yīng)用收入 213,627.97 217,695.11
收入占比 52.75% 48.31%
毛利率 19.51% 17.24%
2016 年 LED 產(chǎn)品銷售單價較上年變動情況：
項 目 2015-2016 價格變動幅度
外延片（元/片） -26.48%
LED 芯片
芯片（元/顆） -18.53%
LED 封裝（元/顆） -6.29%
顯示屏（元/平方） -3.06%
LED 應(yīng)用
照明（元/盞） -3.52%
公司 2016 年 LED 業(yè)務(wù)整體銷售收入較去年同期下降 1.87%，主要原因是 LED
產(chǎn)品的銷售價格下降，進而影響銷售收入。由于本公司的 LED 芯片和封裝產(chǎn)能規(guī)
模近年未進行擴張，即公司無法有效地通過產(chǎn)能的擴充來抵消銷售價格下降對銷
售額的影響。本年度公司 LED 業(yè)務(wù)毛利率較上年增加，主要是得益于公司與雷士
照明的業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，以及 LED 照明業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。公司 LED 照明產(chǎn)品產(chǎn)能和
產(chǎn)量繼續(xù)增長，實現(xiàn)規(guī)模效益，抵減了產(chǎn)品銷售單價下跌的不利影響；同時內(nèi)部
生產(chǎn)管理上進行了產(chǎn)品工藝、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化，提升了生產(chǎn)效率，在產(chǎn)品直接
材料成本上，受到整體市場采購成本下降影響，從而使產(chǎn)品單位成本下降，使得
LED 照明產(chǎn)品毛利率較去年上升。同時 2016 年 LED 業(yè)務(wù)中照明產(chǎn)品占比上升，驅(qū)
動了 LED 芯片和應(yīng)用業(yè)務(wù)的整體毛利率的提升。
同行業(yè)銷售額情況：
單位：萬元
公司簡稱 2016 年 2015 年 增減幅度
三安光電 627,260.27 485,825.38 29.11%
華燦光電 158,230.70 95,539.36 65.62%
乾照光電 114,963.28 61,447.04 87.09%
勤上光電 84,274.39 84,966.44 -0.81%
德豪潤達 213,627.97 217,695.11 -1.87%
2016 年 LED 芯片行業(yè)，三安光電、華燦光電、乾照光電先后擴大了芯片產(chǎn)能，
增加了銷售規(guī)模，勤上光電基本維持在去年銷售規(guī)模上，同本公司情況一致。
同行業(yè)毛利率情況：
公司名稱 主要產(chǎn)品 2016 年 2015 年
三安光電 LED 芯片 41.65% 46.14%
華燦光電 LED 芯片、襯底片及其他 23.94% 16.75%
乾照光電 LED 芯片、外延片及其他 21.75% 19.84%
LED 戶外照明、顯示屏及其
勤上光電 32.48% 29.17%
他
LED 行業(yè)均值 29.95% 27.98%
lED 芯片、外延片、封裝及
德豪潤達 19.51% 17.24%
應(yīng)用
除三安光電毛利率較有所下降外，其他三家上市公司毛利率均有所上升，華
燦光電毛利率上浮最大，華燦光電 2016 年再次通過產(chǎn)能擴張，銷量較上年度增加
了 131%，2016 年毛利率較 2015 年毛利率得到提升。行業(yè)平均毛利率的增幅同本
公司的毛利率增幅基本保持一致。本公司的毛利率水平低于同行業(yè)均值，主要是
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響和產(chǎn)品的不同質(zhì)性影響。其中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響為：公司的芯片和封裝
規(guī)模效益不足，毛利率低，使公司 LED 業(yè)務(wù)整體毛利率有所降低。產(chǎn)品的不同質(zhì)
性影響為：比如乾照光電主要是紅黃光 LED，主要用于配色，與本公司芯片差異大；
勤上光電的照明產(chǎn)品主要是戶外照明，同本公司室內(nèi)照明有所區(qū)別。
問題 12、2016 年，你公司廚房家電收入金額為 18.01 億元，同比下降 18.53，
毛利率為 17.07%，同比上升 0.33%，請結(jié)合廚房家電行業(yè)發(fā)展情況、公司產(chǎn)品結(jié)
構(gòu)及價格走勢、同行業(yè)公司經(jīng)營情況等因素，補充披露報告期內(nèi)廚房家電業(yè)務(wù)收
入、毛利率變動的原因及合理性。
答復(fù)：
公司小家電業(yè)務(wù)主要是廚房家電，包括面包機、烤箱、咖啡壺等類別產(chǎn)品。
2016 年和 2015 年小家電的收入和銷售平均單價情況如下：
項目 2016 年 2015 年
收入（萬元） 180,054.06 221,118.17
收入占比 44.46% 49.07%
銷售單價（元/臺） 105.44 104.18
毛利率 17.07% 16.76%
公司小家電主要是出口歐美市場，采用 OEM 銷售模式，受美元匯率變化的影
響較大。2016 年年初美元匯率為 6.4936（中間價匯率），到年末美元匯率為 6.9370
（中間價匯率），降幅 6.83%，使公司在確認(rèn)收入時得到了較好的收益，平均銷售
價格也有小幅提升，從而使毛利率得到提升。匯率的變化影響也符合同行業(yè)的毛
利率上浮變化的趨勢。
同行業(yè)公司 2016 年 2015 年
九陽股份 32.70% 31.89%
蘇泊爾 30.53% 28.97%
新寶股份 20.13% 18.43%
閩燦坤 B 17.55% 15.04%
匯率的變化，反過來也影響到客戶對小家電采購的愿望，增加了客戶的采購
成本，影響到當(dāng)年的銷售規(guī)模。同行業(yè)銷售對比情況如下：
公司簡稱 2016 年 2015 年 增減幅度
九陽股份 731,480.46 706,008.91 3.61%
蘇泊爾 1,194,712.32 1,090,968.66 9.51%
新寶股份 698,534.07 630,751.59 10.75%
閩燦坤 B 181,328.12 196,874.86 -7.90%
德豪潤達 180,054.06 21,118.17 -18.57%
九陽股份和蘇泊爾的銷售模式不同于公司，其產(chǎn)品均為自有品牌，且以內(nèi)銷
為主；閩燦坤 B、新寶股份的經(jīng)營模式與公司較為接近，大部分產(chǎn)品采用 OEM/ODM
模式銷往國際市場。閩燦坤 B 也趨于銷售收入下降中。
問題 13、報告期期末，你公司流動比率為 0.91，請你公司結(jié)合公司資產(chǎn)狀況、
經(jīng)營情況、融資能力以及各類流動負(fù)債到期情況等因素，說明是否存在無法按期
償付貸款及其它應(yīng)付款項的風(fēng)險。
答復(fù)：
公司 2016 年、2015 年資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率，及流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、流
動負(fù)債和非流動負(fù)債對比情況如下：
項目 2016 年 2015 年 增減比率
流動資產(chǎn) 591,085.05 580,907.57 1.75%
非流動資產(chǎn) 782,021.15 762,236.43 2.60%
總資產(chǎn) 1,373,106.19 1,343,144.00 2.23%
流動負(fù)債 649,314.87 563,474.95 15.23%
非流動負(fù)債 121,343.30 180,520.20 -32.78%
總負(fù)債 770,658.17 743,995.15 3.58%
資產(chǎn)負(fù)債率 1.32%
0.56 0.55
流動比率 0.91 1.03 -11.70%
從以上情況可以看出，公司在資產(chǎn)負(fù)債率沒有大的變化情況下，流動比率發(fā)
生了小幅度的變化，主要是非流動負(fù)債減少和流動負(fù)債增加所致，具體原因如下：
（一）3-5 年的長期借款逐步接近到期，已經(jīng)低于 1 年內(nèi)到期債務(wù)，需要列入流動
負(fù)債項目；（二）逐步歸還融資租賃的長期應(yīng)付款，已經(jīng)較去年同期降低 2.9 億；
（三）增加了短期借款，較去年同期增加 6.5 億，從而使非流動負(fù)債和流動負(fù)債
出現(xiàn)此消彼長的局面，導(dǎo)致流動比率下降。
公司是屬于小家電業(yè)務(wù)和 LED 業(yè)務(wù)雙業(yè)務(wù)的公司，兩業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)務(wù)量齊頭
并進，齊步發(fā)展，而且 LED 業(yè)務(wù)又屬于全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，既有上游的 LED 外延片和
芯片，中游的 LED 封裝，又用下游的 LED 應(yīng)用照明和顯示業(yè)務(wù)。LED 產(chǎn)業(yè)屬于重資
產(chǎn)和重技術(shù)產(chǎn)業(yè)，需要大量的資金用于固定資產(chǎn)投入，公司 2016 年末用于 LED 業(yè)
務(wù)的固定資產(chǎn)及相關(guān)非流動資產(chǎn)占用有 45 億（按凈值計算），但用于小家電業(yè)務(wù)
的固定資產(chǎn)及相關(guān)非流動資產(chǎn)占用才不足 3 億（按凈值計算），足見 LED 產(chǎn)業(yè)重資
產(chǎn)的情況。為了擴寬 LED 芯片和照明的下游渠道，收購雷士照明股份，也增加了
資本性的支出。
公司管理層面已經(jīng)注意到這樣的問題，積極通過增發(fā)擴股的方式增加股本投
入來改善資金來源結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)杠桿，同時也可以降低財務(wù)費用，給公司帶來
更多的經(jīng)營性盈利。
公司正通過進行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化，突出重點，來回收長期資產(chǎn)，增加流動資產(chǎn)；每
年固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷約 5.4 億，進入經(jīng)營成本中，能也帶來流動資產(chǎn)
的改善；近 3 年來，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年增加，2016 年已經(jīng)達到 12.25
億，能夠保證流動負(fù)債的償還；公司還有房屋建筑物和土地約 15 億沒有受限，也
可保障流動負(fù)債債務(wù)的到期償付。
問題 14、請你公司結(jié)合同行業(yè)公司毛利率、期間費用及非經(jīng)常性損益情況，
說明你公司營業(yè)利潤率與同行業(yè)公司相差較大的原因及其合理性。
答復(fù)：
一、本公司毛利率與同行業(yè)上市公司毛利率對比分析
1、本公司廚房家電毛利率與同行業(yè)上市公司對比分析
公司簡稱 2016 年 2015 年 主要產(chǎn)品
九陽股份 32.70% 31.89% 豆?jié){機 、電磁爐 、營養(yǎng)煲
蘇泊爾 30.53% 28.97% 熱水壺、咖啡機等
新寶股份 20.13% 18.43% 美食烹調(diào)、家居幫手、茗茶/咖啡
閩燦坤 B 17.55% 15.04% 電鍋類、套裝類
小家電平均值 25.23% 23.58% -
德豪潤達 17.07% 16.74% 咖啡機、面包機等
2016 年，得益于人民幣對美元匯率下跌和原材料采購單價的下降，公司廚房
家電業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)小幅增長趨勢，為 17.07%，與同行業(yè)上市公司對比中以國外
銷售為主的新寶股份、閩燦坤 B 等公司毛利率變動趨勢一致。
2、本公司 LED 芯片及應(yīng)用毛利率與同行業(yè)上市公司對比分析
公司名稱 2016 年 2015 年 主要產(chǎn)品
三安光電 36.73% 42.44% 芯片、LED 產(chǎn)品
華燦光電 23.94% 16.75% LED 藍(lán)、綠芯片
乾照光電 24.21% 26.84% 外延片、芯片（紅、黃光）
勤上光電 31.23% 29.14% 照明 58%；顯示屏 25%
LED 產(chǎn)業(yè)均值 29.03% 28.79%
德豪潤達 19.51% 17.23% 外延片、芯片
2016 年得益于 LED 應(yīng)用照明產(chǎn)品銷售持續(xù)增加、內(nèi)部挖潛降成本和原材料采
購單價下降，公司 LED 產(chǎn)業(yè)毛利率呈現(xiàn)小幅增長趨勢，為 19.51%，與同行業(yè)上市
公司對比中以照明銷售為主的勤上光電公司毛利率變動趨勢一致。
二、公司期間費用與同行業(yè)上市公司對比分析
本公司與同行業(yè)上市公司 2016 年期間費用率對比情況如下：
項目 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 主要產(chǎn)品
三安光電 0.96% 6.83% -1.70% 芯片、LED 產(chǎn)品
華燦光電 1.00% 7.80% 9.98% LED 藍(lán)、綠芯片
LED 乾照光電 1.68% 10.82% 0.69% 外延片芯片
勤上光電 8.43% 9.79% -2.34% LED 照明、顯示屏
LED 均值 3.02% 8.81% 1.66% -
九陽股份 15.08% 6.82% -0.12% 豆?jié){機 、電磁爐 、營養(yǎng)煲
蘇泊爾 15.83% 3.25% -0.18% 電鍋類、套裝類
小
新寶股份 4.26% 8.49% -1.02% 熱水壺、咖啡機等
家
美食烹調(diào)、家居幫手、茗茶/
電 閩燦坤 B 4.80% 8.67% -1.74%
咖啡
小家電均值 9.99% 6.81% -0.76% -
咖啡機等小家電產(chǎn)品，LED 芯
德豪潤達 5.78% 13.43% 2.93%
片及應(yīng)用
由于公司經(jīng)營 LED 和小家電雙主業(yè)，因此期間費用為兩份主業(yè)共同承擔(dān)，無
法單獨區(qū)分與同行業(yè)上市公司進行比較，但從上述表格對比可以看出，公司各項
期間費用率水平總體是高于大多數(shù)同行業(yè)上市公司。
銷售費用率水平看，LED 業(yè)務(wù)中除勤上光電外，公司銷售費用率明顯高于其他
上市公司，小家電業(yè)務(wù)國內(nèi)銷售為主的九陽股份、蘇泊爾銷售費用率水平明顯偏
高，而公司銷售費用率與國外銷售為主的新寶股份和閩燦坤 B 相差較小。
管理費用率水平看，LED 同行業(yè)上市公司的管理費用率水平均較高，主要與行
業(yè)的性質(zhì)相關(guān)，LED 業(yè)務(wù)需要投入大量的研發(fā)人員和資金成本，公司與行業(yè)水平基
本持平；而小家電業(yè)務(wù)管理費用率水平則相對較低。公司管理費用率高于同行業(yè)
水平，主要是公司 2016 年營業(yè)收入，未像同行業(yè)有增加，反而下降 10.13%，而管
理費用主要是固定費用，在業(yè)務(wù)收入不大的變化情況下下降，由此增加了管理費
用率。
財務(wù)費用率水平看，除華燦光電外，公司財務(wù)費用率水平均明顯高于其他同
行業(yè)上市公司，與公司近年來大幅投入 LED 產(chǎn)業(yè)導(dǎo)致的資金緊張有關(guān)，公司通過
長短期借款、發(fā)行公司債以及融資租賃等有息負(fù)債方式融資，進而推高了財務(wù)成
本，抵減了公司營業(yè)利潤。
三、本公司與同行業(yè)上市公司營業(yè)利潤率比較分析
本公司與同行業(yè)上市公司 2016 年營業(yè)利潤率比較如下：
行業(yè)類別 公司簡稱 2016 年 2015 年 主要產(chǎn)品
三安光電 33.68% 30.98% 芯片、LED 產(chǎn)品
華燦光電 2.98% -20.91% LED 藍(lán)、綠芯片
LED 乾照光電 1.18% -20.01% 外延片芯片
勤上光電 -50.25% 2.29% LED 照明、顯示屏
LED 均值 -3.10% -1.91% -
九陽股份 10.34% 10.56% 豆?jié){機 、電磁爐 、營養(yǎng)煲
新寶股份 7.88% 5.64% 熱水壺、咖啡機等
美食烹調(diào)、家居幫手、茗茶/
小家電 閩燦坤 B 3.71% 2.44%
咖啡
蘇泊爾 11.01% 10.49% 電鍋類、套裝類
小家電均值 8.24% 7.28% -
咖啡機等小家電產(chǎn)品，LED 芯片
德豪潤達 -3.48% -14.84%
及應(yīng)用
從上表可以看，LED 業(yè)務(wù)受行業(yè)競爭劇烈，價格還是處于下跌狀態(tài)等因素影響，
勤上光電則出現(xiàn)較大跌幅，華燦光電和乾照光電在銷售規(guī)模上的提升，使?fàn)I業(yè)利
潤率有所好轉(zhuǎn)，但還是處于低水平中。公司在 LED 業(yè)務(wù)中銷售規(guī)?；揪S持，但
通過內(nèi)部挖潛，毛利率有所提升。小家電業(yè)務(wù)同行營業(yè)利潤率則保持相對穩(wěn)定，
公司小家電業(yè)務(wù)的收入水平有所下降，主要是美元匯率跌幅，影響了客戶的采購
愿望，但毛利率水平有小幅增長，與行業(yè)趨勢保持一致。
本公司 2016 年營業(yè)利潤率水平較去年有所減少，主要是資產(chǎn)減值損失下降和
出讓子公司股權(quán)盈利所致。
綜上所述，2016 年本公司營業(yè)利潤率水平與同行業(yè)上市公司總體保持一致，
但小家電業(yè)務(wù)規(guī)模下滑和 LED 芯片規(guī)模限制等因素影響，則大幅下跌拉低了公司
整體營業(yè)利潤率水平，雖比去年有所上升，但總體還是不足。
問題 15、請分析說明你公司當(dāng)期資產(chǎn)收益率的具體情況，與同行業(yè)公司的差
異情況及同行業(yè)公司的具體情況、可比性及數(shù)據(jù)來源。
答復(fù)：
一、公司凈資產(chǎn)收益率分析
公司 2015 年、2016 年凈資產(chǎn)收益率分析：
項目 2016 年 2015 年
全面攤薄 0.59 0.36
扣除非經(jīng)常性損益前凈資產(chǎn)收益率（%）
加權(quán)平均 0.57 0.36
全面攤薄 -6.07 -10.26
扣除非經(jīng)常性損益后凈資產(chǎn)收益率（%）
加權(quán)平均 -5.87 -10.21
從上表可以看出，2016 年扣非前的凈資產(chǎn)收益率水平較上年同期有所上漲，
而扣非后的凈資產(chǎn)收益率水平也有所上升，但仍然為負(fù)，主要與公司 2016 年收到
的大額政府補助以及出售子公司股權(quán)收益相關(guān)。
公司 2016 年非經(jīng)營性損益明細(xì)如下：
項目 2016 年金額 說明
其中處置 LED 國
非流動資產(chǎn)處置損益（包括已計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖
19,192.53 際業(yè)務(wù)損益
銷部分）
20,059.13 萬元
計入當(dāng)期損益的政府補助（與企業(yè)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，按
22,062.41
照國家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定額或定量享受的政府補助除外）
除同公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，
持有交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價
-59.30
值變動損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融
負(fù)債和可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益
除上述各項之外的其他營業(yè)外收入和支出 -830.48
所得稅影響額 -1,660.04
少數(shù)股東權(quán)益影響額（稅后） -3,026.69
合計 35,678.43 --
二、公司與同行業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率對比分析
公司與同行業(yè)上市公司扣非前后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）對比分析：
行業(yè)類別 公司簡稱 扣非前 扣非后
三安光電 12.95% 10.40%
華燦光電 9.83% 0.94%
LED 乾照光電 1.95% 0.52%
勤上光電 -18.61% -19.06%
LED 均值 1.53% -1.80%
九陽股份 21.36% 18.26%
蘇泊爾 22.79% 20.75%
小家電 新寶股份 17.20% 16.45%
閩燦坤 B 7.95% 6.01%
小家電均值 17.33% 15.37%
小家電/LED 德豪潤達 0.57% -5.87%
注：上述數(shù)據(jù)來源自 wind 資訊
與同行業(yè)對比可以看出，公司 2016 年的凈資產(chǎn)收益率水平低于其他行業(yè)平均
值，主要受整體營業(yè)收入下降、LED 業(yè)務(wù)價格下跌、LED 芯片產(chǎn)能不足和產(chǎn)能瓶頸
導(dǎo)致的營業(yè)利潤下滑有關(guān)，2016 年的通過收到大額政府補助和出售子公司股權(quán)一
定程度上填補了營業(yè)利潤的虧損。
問題 16、請你公司結(jié)合銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)及權(quán)益乘數(shù)三個指標(biāo)及
影響上述三指標(biāo)的因素的具體情況等，說明凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平差異的
情況、原因，并結(jié)合上述指標(biāo)的同比變化情況等分析是否屬于長期差異、相關(guān)差
異的合理性等。
答復(fù)：
一、本公司與同行業(yè)上市公司相關(guān)指標(biāo)對比如下表：
凈資產(chǎn)收益 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)
行業(yè)類別 公司簡稱 銷售凈利潤 權(quán)益乘數(shù)
率（平均） 率
三安光電 12.99% 34.54% 0.28 1.33
華燦光電 10.43% 16.89% 0.29 2.17
LED
乾照光電 1.95% 4.21% 0.35 1.34
勤上光電 -11.69% -50.72% 0.16 1.42
LED 行業(yè)平均 3.42% 1.23% 0.27 1.57
九陽股份 20.77% 9.54% 1.27 1.71
蘇泊爾 24.05% 9.02% 1.57 1.7
小家電
新寶股份 17.19% 6.17% 1.39 2.01
閩燦坤 B 8.24% 2.66% 1.08 2.86
小家電行業(yè)平均 17.56% 6.85% 1.33 2.07
德豪潤達 0.58% 0.78% 0.30 2.48
注：上述數(shù)據(jù)來源自 wind 資訊
1、銷售凈利潤率：處于 LED 行業(yè)中間水平，由于三安光電在規(guī)模和產(chǎn)品上
同其他幾家同行差異較大，不具有可比性；華燦光電和乾照光電在 2016 年進行了
產(chǎn)能提升和銷售規(guī)模擴大，利潤有所增加，提升了該指標(biāo)；勤上光電則是銷售規(guī)
模下降，而影響該指標(biāo)；本公司 2016 年度銷售規(guī)模下降影響了整體的經(jīng)營利潤，
在小家電的毛利率同比基本持平情況下，受 LED 芯片行業(yè)競爭激烈的影響，銷售
凈利率仍然偏低。
2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：低于小家電行業(yè)，高于 LED 同行，平均來看，屬于偏低。
一方面是受部分 LED 生產(chǎn)設(shè)備上下游產(chǎn)能未能匹配，前段產(chǎn)能沒有完全釋放所致；
另一方面，為了平衡市場與產(chǎn)能，特別是 LED 芯片在 2016 年期間基本處于供大
于求的局面，公司無法及時地通過產(chǎn)銷量的提升加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)所致。
3、權(quán)益乘數(shù)：高于同行平均值，負(fù)債較高，財務(wù)費用承擔(dān)較重，與同行華燦
光電和閩燦坤 B 處于同一情況，從而降低了盈利水平。
二、本公司近三年相關(guān)指標(biāo)情況：
財務(wù)指標(biāo) 2016 年 2015 年 2014 年
凈資產(chǎn)收益率（平均） 0.58% 0.36% 0.29%
銷售凈利率 0.78% 0.31% 0.32%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 0.30 0.34 0.35
權(quán)益乘數(shù) 2.48 2.38 2.146
最近三年，本公司所處 LED 行業(yè)競爭日趨激烈，主要產(chǎn)品銷售價格持續(xù)走低。
這其中既有半導(dǎo)體照明自身行業(yè)發(fā)展規(guī)律—遵循“海茲定律”，價格不斷走低、性
能不斷提升，從而具備了與節(jié)能燈相比更高的性價比而使其不斷普及的影響，也
有國內(nèi)產(chǎn)能過度擴張帶來的產(chǎn)能階段性過剩、競爭過度的影響。本公司 LED 產(chǎn)業(yè)
（特別是上游芯片產(chǎn)業(yè)）的盈利能力持續(xù)低迷，對本公司的整體盈利能力帶來一
定的負(fù)面影響。
LED 行業(yè)特別是上游芯片資本投入巨大，本公司財務(wù)杠桿一直處于較高的水平，
也為公司帶來一定的財務(wù)風(fēng)險。
2016 年，公司 LED 業(yè)務(wù)中的照明業(yè)務(wù)量整體上升和內(nèi)部挖潛，毛利率較去年
同期有所提升；同時，小家電業(yè)務(wù)由于匯率影響，毛利率也得到提升，再加上出
售子公司的獲利，所以整體凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利潤較去年有所提升。但由于
銷售規(guī)模同比下降，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)有所下降。
今年以來，LED 行業(yè)出現(xiàn)了回暖的趨勢。芯片銷售價格有所上升且保持穩(wěn)定
勢頭，供需均衡，照明業(yè)務(wù)持續(xù)向好，隨著行業(yè)景氣度的回升，預(yù)計本公司的經(jīng)
營環(huán)境會有所改善。
三、針對上述情況，本公司也正在積極采取各種策略進行應(yīng)對：
1、積極籌劃非公開發(fā)行股票以獲取權(quán)益資金，提升自有權(quán)益水平，降低財務(wù)
杠桿，減少貸款利息支出，從而降低公司的整體財務(wù)風(fēng)險，提升盈利水平。公司
非公開發(fā)行股票事項已獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，目前正在積極推進非公開發(fā)股票的各
項工作。
2、積極擴展 LED 芯片后端產(chǎn)能，使 LED 芯片整體產(chǎn)能均衡和優(yōu)化，充分發(fā)
揮產(chǎn)能優(yōu)勢，并通過技術(shù)提升，完善 LED 倒裝新產(chǎn)品，增加銷售量，加快資產(chǎn)的
周轉(zhuǎn)。
3、小家電業(yè)務(wù)方面，繼續(xù)做好穩(wěn)定客戶、提升質(zhì)量、擴寬產(chǎn)品線的工作，穩(wěn)
定并進一步拓展歐美市場，擴展俄羅斯市場、印度市場等新興非傳統(tǒng)市場，從而
提升銷售規(guī)模，加快資產(chǎn)的利用率。
4、盤活存量資產(chǎn)，加快售出低效資產(chǎn)回收資金，從而降低資產(chǎn)的占用，提升
資產(chǎn)利用效果。
通過以上幾方面的努力，預(yù)計本公司將會在 2-3 年內(nèi)改善經(jīng)營情況，使公司能
夠得到進一步的發(fā)展，為股東帶來更好的回報。
特此公告。
廣東德豪潤達電氣股份有限公司董事會
二○一七年六月十三日