中通誠(chéng)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
關(guān)于臺(tái)基股份項(xiàng)目《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一
次反饋意見(jiàn)通知書》
涉及資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)問(wèn)題的答復(fù)
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)：
根據(jù)貴會(huì) 2017 年 4 月 25 日下發(fā)的中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)[170536]號(hào)《中
國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見(jiàn)通知書》（以下簡(jiǎn)稱“《反饋意見(jiàn)》”），
我公司對(duì)《反饋意見(jiàn)》進(jìn)行了認(rèn)真研究和分析，并就《反饋意見(jiàn)》中涉及資產(chǎn)評(píng)
估問(wèn)題答復(fù)如下：
17、因潤(rùn)金文化 2017 年產(chǎn)生收入的自制電視劇包括《隱秘者》、《閨蜜圈》、
《我愛(ài)你這是最好的安排》、《嘿，孩子》及《親愛(ài)的婚姻》，擬確認(rèn)收入 23,028.68
萬(wàn)元，未來(lái)預(yù)測(cè)在歷史年度收入的基礎(chǔ)上，每年考慮一定增幅。①補(bǔ)充披露 2017
年擬確認(rèn)收入自制電視劇及外購(gòu)電視劇的最新拍攝進(jìn)度、相關(guān)銷售合同簽訂情
況，取得相關(guān)發(fā)行許可證及 2017 年實(shí)現(xiàn)收入的合理性；②結(jié)合合同簽訂，可比
交易案例情況、歷史銷售情況、銷售渠道，補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化 2017 年確認(rèn)收入
銷售價(jià)格、收入分成比例及銷售收入的合理性；③補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化 2018 年及
2019 年擬拍攝電視劇拍攝模式、投資比例、收入分成依據(jù)、單集預(yù)售價(jià)格、預(yù)
計(jì)集數(shù)、預(yù)計(jì)銷售收入及成本情況，在相應(yīng)年份確認(rèn)收入的合理性；④結(jié)合核
心競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展規(guī)劃、客戶合作的穩(wěn)定性、自制電視劇的制作進(jìn)度及外購(gòu)電視
劇電視劇的合同判斷進(jìn)展情況，補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化 2018 年及以后年度評(píng)估預(yù)測(cè)
營(yíng)業(yè)收入的具體依據(jù)及其合理性。請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)估師核查并發(fā)表意見(jiàn)
回復(fù)：
（一）補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化 2017 年擬確認(rèn)收入的自制電視劇及外購(gòu)電視劇的
最新拍攝進(jìn)度、相關(guān)銷售合同簽訂情況、取得相關(guān)發(fā)行許可證及 2017 年實(shí)現(xiàn)收
入的可行性
1、潤(rùn)金文化已實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)情況
截至本反饋意見(jiàn)回復(fù)日，潤(rùn)金文化已經(jīng)實(shí)現(xiàn)收入的影視劇情況如下（財(cái)務(wù)數(shù)
據(jù)未經(jīng)審計(jì)且為含稅值）：
金額單位：萬(wàn)元
業(yè)務(wù)類型 劇目名稱 集數(shù) 總投資成本 潤(rùn)金總收入 毛利
都市愛(ài)情故事 6 250.00 600.00 350.00
外購(gòu)劇銷售
愛(ài)情保衛(wèi)戰(zhàn) 6 250.00 600.00 350.00
一起長(zhǎng)大 32 - 384.00 384.00
代理發(fā)行
無(wú)名者 38 - 199.50 199.50
合計(jì) 1283.50
2、潤(rùn)金文化預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售的外購(gòu)劇情況
潤(rùn)金文化外購(gòu)的電視劇《太行英雄傳》擬銷售給中央電視臺(tái)，目前正處于中
央電視臺(tái)內(nèi)部走合約的階段（即潤(rùn)金文化已將用印的合同提交給中央電視臺(tái)，待
中央電視臺(tái)結(jié)束內(nèi)部流程即可簽署），銷售確定性較強(qiáng)。《太行英雄傳》預(yù)計(jì)為
潤(rùn)金文化帶來(lái) 1,600 萬(wàn)元的毛利，具體情況如下：
金額單位：萬(wàn)元
預(yù)計(jì)潤(rùn)金總
業(yè)務(wù)類型 劇目名稱 集數(shù) 總投資成本 預(yù)計(jì)毛利
收入
外購(gòu)劇銷售 太行英雄傳 40 1,200.00 2,800.00 1,600.00
3、潤(rùn)金文化的自制劇情況
根據(jù)潤(rùn)金文化 2017 年的拍攝計(jì)劃，潤(rùn)金文化自制劇的預(yù)計(jì)拍攝、發(fā)行、銷
售渠道、相關(guān)合作方情況如下：
預(yù)計(jì)取得
預(yù)計(jì)開(kāi)機(jī) 預(yù)計(jì)完成 發(fā)行許可 預(yù)計(jì)完成 預(yù)計(jì)銷售
項(xiàng)目名稱 主創(chuàng)人員
時(shí)間 拍攝時(shí)間 證（或網(wǎng)絡(luò) 發(fā)行時(shí)間 渠道
備案號(hào)）時(shí)
間
導(dǎo)演：林
華全；男
愛(ài)奇藝 主角：孔
2017 年 7 2017 年 8 2017 年 深圳衛(wèi)視
閨蜜圈 已開(kāi)機(jī) 舒航；女
月 月 9-10 月 ＼山東衛(wèi)
主角：李
視
緹娜（泰
國(guó)）
擬任導(dǎo)
2017 年 5 2017 年 11 2017 年 11 2017 年 11
隱秘者 愛(ài)奇藝 演：趙小
月 月 月 月
丁
我愛(ài)你，這
2017 年 5 2017 年 11 2017 年 11 2017 年 東方衛(wèi)視 擬任導(dǎo)
是最好的
月 月 月 11-12 月 ＼騰訊 演：王偉
安排
根據(jù)潤(rùn)金文化的盈利預(yù)測(cè)，上述項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收益情況如下：
金額單位：萬(wàn)元
潤(rùn)金投資 投資比 預(yù)計(jì)總收 預(yù)計(jì)潤(rùn)金 預(yù)計(jì)潤(rùn)金 預(yù)計(jì)潤(rùn)金 預(yù)計(jì)毛
劇目名稱 集數(shù)
金額 例 入 版權(quán)收入 發(fā)行收入 總收入 利
隱秘者 36 6,500.00 100% 10,800.00 10,800.00 10,800.00 4,300.00
閨蜜圈 40 2,880.00 80% 5,280.00 3,590.40 792.00 4,382.40 1,502.40
我愛(ài)你，這
是最好的 36 4,500.00 60% 11,880.00 6,058.80 1,782.00 7,840.80 3,340.80
安排
合計(jì) 9,143.20
注：根據(jù) 2017 年 4 月 26 日潤(rùn)金文化與伊犁長(zhǎng)江榮藝和生影視傳媒有限公司簽訂的電
視劇《閨蜜圈》補(bǔ)充合同，潤(rùn)金文化對(duì)《閨蜜圈》投資 2,880 萬(wàn)元，占總投資份額的
80%；伊犁長(zhǎng)江榮藝和生影視傳媒有限公司對(duì)《閨蜜圈》投資 720 萬(wàn)元，占總投資份額
的 20%。
潤(rùn)金文化相關(guān)自制劇具有明確的拍攝計(jì)劃、銷售計(jì)劃以及預(yù)期收益，相關(guān)拍
攝計(jì)劃設(shè)置合理，預(yù)期收益的測(cè)算依據(jù)充分。
在制作方面，潤(rùn)金文化將充分利用自身優(yōu)秀制作能力保證自制影視劇的質(zhì)量，
順應(yīng)行業(yè)精品化的發(fā)展趨勢(shì)，在投資規(guī)模、劇本、主創(chuàng)選擇、影視策劃、現(xiàn)場(chǎng)攝
制、后期制作等方面全面把控影視劇的質(zhì)量。潤(rùn)金文化內(nèi)部以及合作的優(yōu)秀制片
人、導(dǎo)演、演員或直接參與影視劇的制作或在影視劇制作的相關(guān)領(lǐng)域提出專業(yè)、
有效及針對(duì)性強(qiáng)的建議，為上述影視劇的精品制作保駕護(hù)航。
在發(fā)行方面，潤(rùn)金文化豐富的銷售經(jīng)驗(yàn)、靈活的銷售策略、歷史的銷售表現(xiàn)、
客戶的穩(wěn)定性以及客戶的開(kāi)拓能力能夠?yàn)闈?rùn)金文化實(shí)現(xiàn)自制劇的銷售提供良好
的保障。
另外，潤(rùn)金文化與東方明珠簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來(lái)雙方將在影視劇投資
制作與市場(chǎng)開(kāi)拓方面加強(qiáng)合作，這可以提升潤(rùn)金文化的資源整合能力和市場(chǎng)影響
力，為潤(rùn)金文化的業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多的有利條件。東方明珠擁有上海電視臺(tái)、東
方衛(wèi)視的銷售渠道，這也可以為潤(rùn)金文化自制劇的銷售提供良好的發(fā)行條件。
為實(shí)現(xiàn) 2017 年影視劇的銷售，潤(rùn)金文化在銷售部分主要在以下幾個(gè)方面進(jìn)
行加強(qiáng)，一、潤(rùn)金文化擬在制作過(guò)程中加強(qiáng)與客戶的溝通，以盡可能地鎖定銷售
客戶，實(shí)現(xiàn)影視劇的預(yù)售；二、潤(rùn)金文化將不斷完善發(fā)行團(tuán)隊(duì)，增加對(duì)發(fā)行團(tuán)隊(duì)
的激勵(lì)措施，充分調(diào)動(dòng)發(fā)行人員的積極性，以實(shí)現(xiàn)上述影視劇的順利銷售；三、
潤(rùn)金文化在充分維護(hù)現(xiàn)有客戶的基礎(chǔ)上，將不斷開(kāi)拓新的客戶，以為上述影視劇
的順利銷售提供更多渠道。
在市場(chǎng)環(huán)境沒(méi)有發(fā)生重大變化、政策環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定、相關(guān)影視題材符合主流
社會(huì)價(jià)值觀的情況下，依靠潤(rùn)金文化自身多年的影視劇運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)上述自制
劇預(yù)期收益的可實(shí)現(xiàn)性較強(qiáng)。
4、潤(rùn)金文化的庫(kù)存影視劇銷售情況
截至本反饋意見(jiàn)回復(fù)日，潤(rùn)金文化預(yù)計(jì)在 2017 年實(shí)現(xiàn)收入的庫(kù)存電視劇情
況如下：
金額單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目 潤(rùn)金文 存貨余額 預(yù)計(jì)完成 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn) 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)
尚可銷售輪次
名稱 化投資 （2016 年 發(fā)行時(shí)間 收入 毛利
比例 12 月 31 日）
親愛(ài)
首輪、網(wǎng)絡(luò)及 2017 年 8
的婚 20% 999.38 1,999.20 999.82
多輪 月
姻
首輪已經(jīng)銷售
嘿,孩 2017 年 6
10% 266.79 完畢，可進(jìn)行二 285.60 18.82
子 月
輪及多輪銷售
合計(jì) 1,018.64
上述兩部劇都是潤(rùn)金文化作為非執(zhí)行制片方參與投資的電視劇，上述兩部劇
預(yù)計(jì)可以為潤(rùn)金文化帶來(lái) 1,018.64 萬(wàn)元的毛利。其中《嘿，孩子》已經(jīng)完成了
首輪及網(wǎng)絡(luò)的銷售，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了該劇的大部分收益，預(yù)計(jì) 2017 年為潤(rùn)金文化帶
來(lái) 18.82 萬(wàn)元的毛利。
《親愛(ài)的婚姻》為林合隆執(zhí)導(dǎo)，劉濤、馬天宇主演的都市情感劇，共 42 集，
潤(rùn)金文化投資比例為 20%。由于潤(rùn)金文化投資比例相對(duì)較低且不具有主要發(fā)行
權(quán)，因此該劇的主要發(fā)行工作由聯(lián)合攝制方完成。潤(rùn)金文化將積極與聯(lián)合攝制方
進(jìn)行溝通，督促其盡快落實(shí)已有的銷售意向，必要時(shí)潤(rùn)金文化將積極取得該劇的
主要發(fā)行權(quán)，并利用自身渠道完成該劇的銷售。
截至本反饋意見(jiàn)回復(fù)日，潤(rùn)金文化預(yù)計(jì)在 2017 年實(shí)現(xiàn)收入的庫(kù)存電影情況
如下：
金額單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目名稱 存貨余額 項(xiàng)目進(jìn)展
三生三世十里桃花 1,800.00 已確定播映檔期
該影片由趙小丁、安東尼拉默里納拉聯(lián)合執(zhí)導(dǎo)，劉亦菲、楊洋領(lǐng)銜主演，
羅晉、嚴(yán)屹寬、李純、顧璇、彭子蘇等聯(lián)袂出演的古裝玄幻愛(ài)情仙俠電影，影片
將于 2017 年 7 月 21 日在全國(guó)上映。潤(rùn)金文化對(duì)該影片投資 1,800 萬(wàn)元，占總
投資額的 12%，享有 12%的收益分配權(quán)。
根據(jù)國(guó)內(nèi)專業(yè)視頻新媒體數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)網(wǎng)站-尋藝網(wǎng)公布的“電視劇網(wǎng)絡(luò)播放排
行榜”，近半年主要電視劇的網(wǎng)絡(luò)播放量的排名情況如下：
名次 電視劇名稱 播放量（萬(wàn)）
1 三生三世十里桃花 3,792,328
2 錦繡未央 2,479,011
3 孤芳不自賞 1,803,015
4 人民的名義 1,179,113
5 放棄我抓緊我 890,749
6 守護(hù)麗人 839,406
7 因?yàn)橛鲆?jiàn)你 838,094
8 漂亮的李慧珍 805,278
9 咱們相愛(ài)吧 636,332
10 那片星空那片海 614,056
11 誅仙青云志 573,106
12 大唐榮耀 557,158
13 微微一笑很傾城 549,769
從上表可以看出，電視劇《三生三世十里桃花》具有非常好的受眾基礎(chǔ)，近
半年的網(wǎng)絡(luò)播放量排名第一，且播放量突破了 300 億，屬于非常成功的電視劇
作品。電視劇《三生三世十里桃花》打下的良好受眾基礎(chǔ)預(yù)計(jì)能為電影《三生三
世十里桃花》帶來(lái)巨大的市場(chǎng)關(guān)注度以及影迷數(shù)量，從而對(duì)電影《三生三世十里
桃花》的票房成績(jī)帶來(lái)積極的促進(jìn)作用。
根據(jù)電影票房數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016 年排名前 20 名電影票房的中位數(shù)為
10 億元，玄幻類電影《西游記之孫悟空三打白骨精》的票房為 12 億元，《長(zhǎng)城》
（趙小丁擔(dān)任攝影指導(dǎo)）的票房為 11.73 億元。因此，在預(yù)估該電影的票房為
10 億元的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)該電影可以為潤(rùn)金文化帶來(lái) 1,436.28 萬(wàn)元的毛利。
綜上所述，潤(rùn)金文化 2017 年的預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)毛利情況如下：
金額單位：萬(wàn)元
序號(hào) 種類 毛利
1 已實(shí)現(xiàn)毛利 1,283.50
2 太行英雄傳（預(yù)計(jì)） 1,600.00
3 2017 年的自制?。A(yù)計(jì)） 9,143.20
4 2017 年實(shí)現(xiàn)收益的庫(kù)存電視?。A(yù)計(jì)） 1,018.64
5 2017 年實(shí)現(xiàn)收益的庫(kù)存電影（預(yù)計(jì)） 1,436.28
合計(jì) 14,481.62
結(jié)合潤(rùn)金文化目前已實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，考慮 2017 年已開(kāi)拍及即將開(kāi)拍的自制劇
的數(shù)量、預(yù)期收益等情況以及潤(rùn)金文化庫(kù)存影視劇的銷售情況，預(yù)計(jì)潤(rùn)金文化
2017 年的盈利預(yù)測(cè)具有可實(shí)現(xiàn)性。
（二）結(jié)合合同簽訂、可比交易案例情況、歷史銷售情況、銷售渠道等，
補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化 2017 年擬確認(rèn)收入的電視劇的銷售價(jià)格、收入分成比例及銷
售收入的合理性
1、2017 年擬確認(rèn)收入的電視劇的銷售價(jià)格合理性
潤(rùn)金文化 2017 年擬確認(rèn)收入的主要電視劇情況如下：
金額單位：萬(wàn)元
潤(rùn)金投資 投資 預(yù)計(jì)總收 預(yù)計(jì)單集 預(yù)計(jì)潤(rùn)金總
劇目名稱 集數(shù)
金額 比例 入 銷售價(jià)格 收入
隱秘者 36 6,500.00 100% 10,800.00 300 10,800.00
閨蜜圈 40 2,880.00 80% 5,280.00 132 4,382.40
我愛(ài)你，這是最
36 4,500.00 60% 11,880.00 330 7,840.80
好的安排
親愛(ài)的婚姻 42 999.38 20% 11,760.00 280 1,999.20
注：根據(jù) 2017 年 4 月 26 日潤(rùn)金文化與伊犁長(zhǎng)江榮藝和生影視傳媒有限公司簽訂的電
視劇《閨蜜圈》補(bǔ)充合同，潤(rùn)金文化對(duì)《閨蜜圈》投資 2,880 萬(wàn)元，占總投資份額的
80%；伊犁長(zhǎng)江榮藝和生影視傳媒有限公司對(duì)《閨蜜圈》投資 720 萬(wàn)元，占總投資份額
的 20%。
（1）合同簽訂情況、歷史銷售情況及銷售渠道情況
目前上述影視劇尚未簽訂明確的銷售協(xié)議，而從潤(rùn)金文化的歷史銷售情況來(lái)
看，電視劇《槍火》、《婚姻歷險(xiǎn)記》、《婚姻遇險(xiǎn)記》和《嘿，孩子》的首輪
銷售客戶中都包含國(guó)內(nèi)主流衛(wèi)視，并且投資拍攝的電視劇首輪銷售單價(jià)和網(wǎng)絡(luò)視
頻新媒體售價(jià)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
潤(rùn)金文化憑借在影視行業(yè)多年的業(yè)務(wù)積累和渠道資源，與合作伙伴和電視臺(tái)
客戶之間建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。目前潤(rùn)金文化較為穩(wěn)定的銷售渠道主要有：湖
北衛(wèi)視、河南衛(wèi)視、貴州衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視、樂(lè)視、愛(ài)奇藝、騰訊視頻
等。
另外，潤(rùn)金文化的自制劇《槍火》的銷售客戶包含貴州衛(wèi)視、河南電視臺(tái)、
云南廣播電視臺(tái)、重慶廣播電視集團(tuán)（總臺(tái)）、湖南電視臺(tái)等近 20 余家電視臺(tái)
和樂(lè)視等視頻網(wǎng)站，可見(jiàn)，潤(rùn)金文化不但有穩(wěn)定的銷售渠道，而且還具有開(kāi)拓銷
售客戶的能力，潤(rùn)金文化豐富的銷售渠道為潤(rùn)金文化影視劇的銷售打下了堅(jiān)實(shí)的
基礎(chǔ)。
（2）可比交易案例情況
根據(jù)目前公告的可比交易案例，電視劇銷售價(jià)格情況如下：
每集價(jià)格
序號(hào) 劇目名稱 年份 備注
（萬(wàn)元）
其中電視臺(tái)首輪單價(jià)為 210 萬(wàn)/集，新
1 偏偏喜歡你 2015 413 媒體為 135 萬(wàn)/集，二輪及多輪 68 萬(wàn)/
集
其中電視臺(tái)首輪單價(jià)為 180 萬(wàn)/集，新
好想好想愛(ài)上
2 2016 305 媒體為 45 萬(wàn)/集，二輪及多輪 80 萬(wàn)/
你
集
3 咱們相愛(ài)吧 2016 200 200 萬(wàn)/集為新媒體價(jià)格
每集價(jià)格
序號(hào) 劇目名稱 年份 備注
（萬(wàn)元）
4 誅仙青云志 2016 500 首輪及新媒體單價(jià)合計(jì)為 500 萬(wàn)/集
5 華胥引 2013 203 首輪為 203 萬(wàn)/集
其中電視臺(tái)首輪為 186 萬(wàn)/集；新媒體
6 花千骨 2015
為 150 萬(wàn)/集
7 盜墓筆記 2015 700 新媒體單價(jià)為 700 萬(wàn)/集
8 幻城 2016 400 新媒體單價(jià)為 400 萬(wàn)/集
大唐后妃傳之
9 2016 300 電視臺(tái)首輪單價(jià)為 300 萬(wàn)/集
珍珠傳奇
10 活色生香 2015
11 少年四大名捕 2014 203.6
12 古劍奇譚 2013
13 麻雀 2015 260 電視臺(tái)首輪銷售價(jià)格為 230 萬(wàn)/集
蜀山戰(zhàn)紀(jì)仙俠 其中新媒體 360 萬(wàn)/集，首輪及多輪為
14 2015
傳奇 179 萬(wàn)/集
唐德影視該劇 2015 年確認(rèn)收入
5,898.16 萬(wàn)元，且該劇 2015 年的成
擁抱星星的月 本結(jié)轉(zhuǎn)比例為 75.26%，因此可以判
15 2015 151 以上
亮 斷該劇未來(lái)還會(huì)產(chǎn)生收益。由于該劇
共 39 集，可以預(yù)計(jì)每集價(jià)格在 151
萬(wàn)元以上
潤(rùn)金文化 2017 年擬確認(rèn)收入的主要電視劇預(yù)測(cè)參照對(duì)象的情況如下：
劇目名稱 參照對(duì)象 參照依據(jù)
潤(rùn)金文化與愛(ài)奇藝的簽約意向；《隱秘者》為
蜀山戰(zhàn)紀(jì)仙俠傳 愛(ài)奇藝定制網(wǎng)絡(luò)劇，題材與《蜀山戰(zhàn)紀(jì)仙俠傳
隱秘者
奇 奇》類似，根據(jù)相關(guān)公告《蜀山戰(zhàn)紀(jì)仙俠傳奇》
網(wǎng)絡(luò)銷售價(jià)格為 360 萬(wàn)/集，預(yù)測(cè)《隱秘者》
銷售價(jià)格為 300 萬(wàn)/集。
《閨蜜圈》的題材、投資額與《擁抱星星的月
亮》相似，根據(jù)相關(guān)公告，《擁抱星星的月亮》
閨蜜圈 擁抱星星的月亮 的綜合單集銷售價(jià)格在 151 萬(wàn)元以上，因此，
預(yù)測(cè)《閨蜜圈》的綜合單集銷售價(jià)格為 132 萬(wàn)
元/集。
《我愛(ài)你，這是最好的安排》題材與《偏偏喜
歡你》類似，根據(jù)相關(guān)公告《偏偏喜歡你》首
輪電視臺(tái)銷售價(jià)格為 210 萬(wàn)/集、新媒體銷售
我愛(ài)你，這是最好
偏偏喜歡你 價(jià)格為 135 萬(wàn)/集，因此預(yù)測(cè)《我愛(ài)你，這是
的安排
最好的安排》電視臺(tái)首輪價(jià)格為 200 萬(wàn)/集，
網(wǎng)絡(luò)銷售價(jià)格為 100 萬(wàn)/集，二輪銷售單價(jià)為
30 萬(wàn)/集。
《親愛(ài)的婚姻》題材與《咱們相愛(ài)吧》相似，
根據(jù)相關(guān)公告《咱們相愛(ài)吧》網(wǎng)絡(luò)銷售價(jià)格為
200 萬(wàn)/集，預(yù)測(cè)《親愛(ài)的婚姻》網(wǎng)絡(luò)銷售價(jià)格
為 150 萬(wàn)/集，由于《親愛(ài)的婚姻》演員陣容
親愛(ài)的婚姻 咱們相愛(ài)吧 高于《婚姻歷險(xiǎn)記》及《婚姻遇險(xiǎn)記》，電視
臺(tái)銷售價(jià)格預(yù)測(cè)略高，因此《親愛(ài)的婚姻》電
視臺(tái)首輪價(jià)格預(yù)測(cè) 100 萬(wàn)/集，二輪價(jià)格按照
目前電視劇行業(yè)的平均單價(jià)確定，預(yù)測(cè) 30 萬(wàn)/
集。
因此，從可比交易案例來(lái)看，潤(rùn)金文化 2017 年預(yù)計(jì)銷售的電視劇的銷售價(jià)
格是合理的。
2、收入分成比例的確定
一般情況下，投資各方依據(jù)投資比例來(lái)確定收益的分成比例。
《隱秘者》為潤(rùn)金文化預(yù)計(jì)采用獨(dú)立攝制模式，潤(rùn)金文化投資比例為 100%，
因此確定潤(rùn)金文化銷售收入分成比例為 100%。
《閨蜜圈》為潤(rùn)金文化與伊犁長(zhǎng)江榮藝和生影視傳媒有限公司聯(lián)合攝制，根
據(jù)簽訂的《電視劇聯(lián)合投資投資制作合同》，潤(rùn)金文化投資比例為 60%；
（注：根據(jù) 2017 年 4 月 26 日潤(rùn)金文化與伊犁長(zhǎng)江榮藝和生影視傳媒有限公司
簽訂的電視劇《閨蜜圈》補(bǔ)充合同，潤(rùn)金文化對(duì)《閨蜜圈》投資 2,880 萬(wàn)元，占
總投資份額的 80%；伊犁長(zhǎng)江榮藝和生影視傳媒有限公司對(duì)《閨蜜圈》投資 720
萬(wàn)元，占總投資份額的 20%。因此確定《閨蜜圈》潤(rùn)金文化銷售收入分成比例
最終為 80%）。
《親愛(ài)的婚姻》為潤(rùn)金文化與完美時(shí)空（北京）文化傳媒有限公司聯(lián)合攝制，
根據(jù)簽訂的《電視劇聯(lián)合投資發(fā)行協(xié)議》的補(bǔ)充協(xié)議（“剩女淘
婚記”更名為“親愛(ài)的婚姻”），潤(rùn)金文化的投資比例為 20%，因此確定《親
愛(ài)的婚姻》潤(rùn)金文化銷售收入分成比例為 20%。
《我愛(ài)你，這是最好的安排》潤(rùn)金文化預(yù)計(jì)與北京長(zhǎng)江傳媒有限公司聯(lián)合制
作，根據(jù)目前的投資意向，潤(rùn)金文化的投資比例為 60%。
3、2017 年銷售收入的合理性
潤(rùn)金文化根據(jù)自身的歷史銷售情況以及銷售渠道的穩(wěn)定性，在與市場(chǎng)上相關(guān)
影視劇的銷售情況進(jìn)行比較的基礎(chǔ)上確定自身影視劇的銷售價(jià)格及預(yù)期收益，并
依據(jù)影視劇的拍攝模式來(lái)確定收入分成比例，從而預(yù)測(cè)出潤(rùn)金文化預(yù)計(jì)的銷售收
入，因此，2017 年的銷售收入預(yù)測(cè)具有合理性。
（三）補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化 2018 年及 2019 年擬拍攝的電視劇的拍攝模式、
投資比例、收入分成依據(jù)及比例、單集預(yù)計(jì)售價(jià)、預(yù)計(jì)集數(shù)、預(yù)計(jì)銷售收入及
成本情況，在相應(yīng)年度確認(rèn)收入的合理性
2018 年及 2019 年擬拍攝電視劇的具體情況如下：
金額單位：萬(wàn)元
首輪
潤(rùn)金 潤(rùn)金
預(yù) 電視 二輪
電視 電視劇 文化 文化 網(wǎng)絡(luò) 潤(rùn)金文化
計(jì) 臺(tái) （萬(wàn) 潤(rùn)金文化
年度 劇劇 總投資 預(yù)計(jì) 預(yù)計(jì) （萬(wàn) 預(yù)計(jì)總收
集 （萬(wàn) 元/ 預(yù)計(jì)毛利
目 （萬(wàn)元） 投資 投資 元/ 入
數(shù) 元/ 集）
比例 額 集）
集）
201 軍臨 15,000 30% 4,500 60 203 180 30 9,515.52 5,015.52
首輪
潤(rùn)金 潤(rùn)金
預(yù) 電視 二輪
電視 電視劇 文化 文化 網(wǎng)絡(luò) 潤(rùn)金文化
計(jì) 臺(tái) （萬(wàn) 潤(rùn)金文化
年度 劇劇 總投資 預(yù)計(jì) 預(yù)計(jì) （萬(wàn) 預(yù)計(jì)總收
集 （萬(wàn) 元/ 預(yù)計(jì)毛利
目 （萬(wàn)元） 投資 投資 元/ 入
數(shù) 元/ 集）
比例 額 集）
集）
8年 城下
度
火神 15,000 40% 6,000 40 300 220 30 8,800.00 2,800.00
暖男
成長(zhǎng) 12,000 40% 4,800 40 180 220 30 6,880.00 2,080.00
記
迷宮
8,000 40% 3,200 40 180 100 30 6,076.00 2,876.00
蛛
合計(jì) 12,771.52
吉祥
9,000 55% 4,950 40 190 100 35 8,027.50 3,077.50
三保
我愛(ài)
你，時(shí)
間靜 9,000 40% 3,600 30 190 100 35 4,777.50 1,177.50
201 默如
9年 謎
度
情感 11,633.4
15,000 50% 7,500 36 300 220 42 4,133.40
4S 店
良仙 15,249.0
15,000 50% 7,500 60 100 300 42 7,749.00
難求
合計(jì) 16,137.40
《軍臨城下》、《火神》、《暖男成長(zhǎng)記》和《迷宮蛛》均已簽訂聯(lián)合投資
攝制合同，電視劇成本、潤(rùn)金文化投資比例、電視劇集數(shù)均按合同確定?！都?br/> 三保》、《我愛(ài)你，時(shí)間靜默如謎》和《情感 4S 店》均已經(jīng)簽訂相應(yīng)的劇本委
托創(chuàng)作協(xié)議，電視劇集數(shù)根據(jù)劇本擬創(chuàng)作集數(shù)確定，電視劇成本、潤(rùn)金文化投資
比例按照電視劇擬定的演職員陣容、電視劇題材等確定。
以《火神》為例，《火神》為潤(rùn)金文化與伊犁長(zhǎng)江榮藝和生影視傳媒有限公
司聯(lián)合攝制，根據(jù)《電視連續(xù)劇聯(lián)合投資制作》合同，電視劇預(yù)計(jì) 2017
年開(kāi)機(jī)，總投資 15,000 萬(wàn)元，潤(rùn)金文化投資比例為 40%，預(yù)計(jì)集數(shù)為 40 集。
根據(jù)《火神》電視劇的投資規(guī)模、擬邀的演員陣容和電視劇題材，與電視劇《麻
雀》較為相似，預(yù)測(cè)銷售單價(jià)參考《麻雀》確定。
綜上所述，2018 年和 2019 年潤(rùn)金文化電視劇采取聯(lián)合拍攝的模式，投資
成本及潤(rùn)金文化分成比例按照企業(yè)已經(jīng)簽訂的拍攝合同或電視劇擬定的演職員
陣容、電視劇題材確定；銷售價(jià)格根據(jù)電視劇行業(yè)同類型、同規(guī)模電視劇銷售價(jià)
格確定，因此 2018 年和 2019 年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)具有合理性。
根據(jù)喜馬投資、宋智榮及吳琳莉的承諾，潤(rùn)金文化在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi) 2018 年、
2019 年的承諾利潤(rùn)數(shù)如下：2018 年度不低于 10,400 萬(wàn)元，2019 年度不低于
13,520 萬(wàn)元。
根據(jù) 2018 年、2019 年的盈利預(yù)測(cè)，2018 年、2019 年預(yù)測(cè)的自制劇的利
潤(rùn)分別為 12,771.52 萬(wàn)元和 16,137.40 萬(wàn)元，預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)分別為 10,364.08 萬(wàn)
元和 13,517.91 萬(wàn)元。本次交易業(yè)績(jī)承諾方的承諾凈利潤(rùn)高于潤(rùn)金文化預(yù)測(cè)可實(shí)
現(xiàn)的凈利潤(rùn)，但從實(shí)際經(jīng)營(yíng)的角度，一方面，業(yè)績(jī)承諾方的承諾凈利潤(rùn)僅僅是稍
高于潤(rùn)金文化的盈利預(yù)測(cè)；另一方面，潤(rùn)金文化在進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)時(shí)采取的是較為
保守的預(yù)測(cè)方式，實(shí)際經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)可能會(huì)超過(guò)預(yù)測(cè)的利潤(rùn)；而且，潤(rùn)金文化
存在部分項(xiàng)目?jī)?chǔ)備未納入到盈利預(yù)測(cè)中（如 2017 年的電影《三生三世十里桃花》），
并且在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)存在盈利預(yù)測(cè)之外的新的商業(yè)機(jī)會(huì)，因此，在潤(rùn)金文化
充分實(shí)現(xiàn) 2018 年、2019 年盈利預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn) 2018 年、2019
年的業(yè)績(jī)承諾。
（四）結(jié)合核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展規(guī)劃、與客戶合作的穩(wěn)定性、自制電視劇
的制作進(jìn)展及外購(gòu)電視劇的合同談判進(jìn)展情況等，補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化 2018 年及
以后年度評(píng)估預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入的具體依據(jù)及其合理性
1、核心競(jìng)爭(zhēng)力
潤(rùn)金文化憑借在影視行業(yè)多年的業(yè)務(wù)積累和渠道資源，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
（1）出色的電視劇發(fā)行能力
潤(rùn)金文化的電視劇發(fā)行能力主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
①潤(rùn)金文化在影視行業(yè)經(jīng)營(yíng)多年，具有豐富的銷售經(jīng)驗(yàn)。從銷售經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，
不同的發(fā)行渠道其適用的產(chǎn)品和銷售模式不一樣，潤(rùn)金文化的發(fā)行團(tuán)隊(duì)非常了解
不同播出平臺(tái)的需求，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)單個(gè)影視項(xiàng)目制訂有針對(duì)性的發(fā)行
計(jì)劃，如潤(rùn)金文化未來(lái)即將制作的幾部新劇，其中“網(wǎng)感”較強(qiáng)、題材新穎的網(wǎng)
臺(tái)劇《閨蜜圈》、《隱秘者》等均計(jì)劃采用先網(wǎng)后臺(tái)的發(fā)行策略，而投資規(guī)模更大
的兩部品質(zhì)劇《我愛(ài)你，這是最好的安排》、《軍臨城下》等則計(jì)劃采用網(wǎng)臺(tái)同步
播出的傳媒發(fā)行模式。潤(rùn)金文化對(duì)客戶需求的了解以及發(fā)行模式的靈活應(yīng)變是充
分體現(xiàn)了潤(rùn)金文化出色的發(fā)行能力。而隨著潤(rùn)金文化的發(fā)行團(tuán)隊(duì)把握播出平臺(tái)需
求能力的不斷增強(qiáng)，作品的播出效果越來(lái)越好，客戶的穩(wěn)定性亦會(huì)隨之增強(qiáng)。
②根據(jù)潤(rùn)金文化的歷史銷售情況，在聯(lián)合拍攝的電視劇中，部分電視劇是由
潤(rùn)金文化進(jìn)行發(fā)行銷售的。同時(shí)，潤(rùn)金文化還存在部分外購(gòu)劇銷售以及代理發(fā)行
收入，由潤(rùn)金文化外購(gòu)或代理其他影視公司無(wú)法順利發(fā)行的劇目經(jīng)過(guò)重新制作及
定位后順利發(fā)行。這突出體現(xiàn)了潤(rùn)金文化優(yōu)秀的發(fā)行能力為其帶來(lái)的直接效益。
③潤(rùn)金文化憑借在影視行業(yè)多年的業(yè)務(wù)積累和渠道資源，與合作伙伴和電視
臺(tái)客戶之間建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。目前潤(rùn)金文化較為穩(wěn)定的銷售渠道主要有：
湖北衛(wèi)視、河南衛(wèi)視、貴州衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視、樂(lè)視、愛(ài)奇藝、騰訊視
頻等。
另外，潤(rùn)金文化的自制劇《槍火》的銷售客戶包含貴州衛(wèi)視、河南電視臺(tái)、
云南廣播電視臺(tái)、重慶廣播電視集團(tuán)（總臺(tái)）、湖南電視臺(tái)等近 20 余家電視臺(tái)
和樂(lè)視等視頻網(wǎng)站，可見(jiàn)，潤(rùn)金文化不但有穩(wěn)定的銷售渠道，而且還具有開(kāi)拓銷
售客戶的能力，因此潤(rùn)金文化穩(wěn)定的銷售渠道以及客戶開(kāi)拓能力是潤(rùn)金文化發(fā)行
能力的重要體現(xiàn)。
豐富的銷售經(jīng)驗(yàn)、靈活的銷售策略、歷史的銷售表現(xiàn)、客戶的穩(wěn)定性以及客
戶的開(kāi)拓能力共同構(gòu)成了潤(rùn)金文化出色的發(fā)行能力。出色的發(fā)行能力是潤(rùn)金文化
實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)的重要保障。
（2）東方明珠可以為潤(rùn)金文化的發(fā)展提供有力支持
本次交易完成后，東方明珠的全資子公司尚世影業(yè)將成為上市公司股東，且
東方明珠與尚世影業(yè)都是國(guó)內(nèi)知名的文化、媒體、影視類公司。而根據(jù)潤(rùn)金文化
與東方明珠的合作協(xié)議，雙方未來(lái)將在影視劇投資制作與市場(chǎng)開(kāi)拓方面加強(qiáng)合作，
這可以提升潤(rùn)金文化的資源整合能力和市場(chǎng)影響力，為潤(rùn)金文化的業(yè)務(wù)發(fā)展提供
更多的有利條件。另外，東方明珠作為潤(rùn)金文化的戰(zhàn)略投資者，其將擇機(jī)參與潤(rùn)
金文化影視劇項(xiàng)目的投資合作，并擬與潤(rùn)金文化合作多部綜藝節(jié)目。東方明珠作
為國(guó)內(nèi)大型新媒體產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，擁有規(guī)模較大的內(nèi)容版權(quán)庫(kù)，以及電視、IPTV、
有線電視、移動(dòng)等多種傳播渠道，旗下數(shù)字營(yíng)銷、主機(jī)游戲、電視購(gòu)物、文化娛
樂(lè)旅游等傳媒相關(guān)服務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。在潤(rùn)金文化的業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，東方
明珠將發(fā)揮其在內(nèi)容、人力、渠道等方面的優(yōu)勢(shì)，為潤(rùn)金文化的發(fā)展提供強(qiáng)有力
的支持。
（3）成熟的管理團(tuán)隊(duì)
潤(rùn)金文化的董事長(zhǎng)吳琳莉女士長(zhǎng)期致力于影視劇相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，通過(guò)多年
在影視行業(yè)一線的工作經(jīng)歷，積累了豐富的電視劇制作和發(fā)行的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)以及較
為深厚的電視臺(tái)領(lǐng)域合作資源，構(gòu)成了潤(rùn)金文化電視劇業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)及潤(rùn)金文化的
核心競(jìng)爭(zhēng)力。潤(rùn)金文化文學(xué)總監(jiān)胡及恩為中國(guó)著名青年編劇和影視策劃，其豐富
的經(jīng)驗(yàn)為潤(rùn)金文化在 IP 孵化、劇本改編、劇本審查等方面提供了強(qiáng)大的支持，
使?jié)櫧鹞幕?IP 儲(chǔ)備和劇本資源方面保持較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司目前擁有制
片人 4 人、資深編劇 1 人及其他業(yè)務(wù)骨干若干，潤(rùn)金文化成熟的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)可以
有效發(fā)揮潤(rùn)金文化的組織協(xié)調(diào)能力和資源整合能力。在行業(yè)多年的經(jīng)驗(yàn)是潤(rùn)金文
化實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)的內(nèi)在基礎(chǔ)。
（4）優(yōu)秀的電視劇制作能力
潤(rùn)金文化及其下屬企業(yè)在影視行業(yè)深耕多年，參與投資和制作了多部?jī)?yōu)秀的
影視作品，相關(guān)代表作品如下：
代表作品 獲獎(jiǎng)情況
電視劇作品： 2002 年《西施眼》：
2006 年《小房東》 獲第 22 屆夏威夷國(guó)際電影節(jié)評(píng)審團(tuán)大獎(jiǎng)；
2009 年《外鄉(xiāng)人》 獲第十屆大學(xué)生電影節(jié)最受大學(xué)生歡迎電影
獎(jiǎng)
2009 年《大聲呼喊你回來(lái)》
2006 年《小房東》：
2011 年《新警事之隱形兄弟》
2011 年《新警事》 獲 2006 年度天津衛(wèi)視最佳收視貢獻(xiàn)獎(jiǎng)
2012 年《裸婚》 2009 年《斗?！罚?br/>2014 年《槍火》 獲第 46 屆臺(tái)灣金馬獎(jiǎng)七項(xiàng)提名
2014 年《談判冤家》 2009 年《誰(shuí)動(dòng)了我的幸福》：
2016 年《婚姻歷險(xiǎn)記》《婚姻遇險(xiǎn)記》 獲第 16 屆大學(xué)生電影節(jié)最佳電視電影獎(jiǎng)
電影作品： 2009 年《外鄉(xiāng)人》：
2002 年《西施眼》 獲第 25 屆金鷹獎(jiǎng)最佳電視劇提名
2009 年《斗?！?br/>2009 年《誰(shuí)動(dòng)了我的幸福》
經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，潤(rùn)金文化形成了以吳琳莉?yàn)楹诵牡木哂胸S富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的管
理團(tuán)隊(duì)，擁有豐富的影視產(chǎn)品制作經(jīng)驗(yàn)。在制作方面，潤(rùn)金文化具有多年的影視
產(chǎn)品制作經(jīng)驗(yàn)，在業(yè)務(wù)控制、人員配備、組織協(xié)調(diào)、資源整合等方面達(dá)到較高的
水平。
就業(yè)務(wù)控制而言，潤(rùn)金文化內(nèi)部擁有完善的影視產(chǎn)品制作業(yè)務(wù)流程，建立了
包括電視劇出品中心以及立項(xiàng)委員會(huì)等業(yè)務(wù)制度，擁有良好的業(yè)務(wù)控制能力。
就人員配備而言，潤(rùn)金文化擁有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，公司目前擁有制片人 4
人、資深編劇 1 人及其他業(yè)務(wù)骨干若干，同時(shí)潤(rùn)金文化與趙小?。▽?dǎo)演）、秦崢
（導(dǎo)演）、韓雪（演員）簽訂了合作協(xié)議，除上述人員外，潤(rùn)金文化還擁有多名
長(zhǎng)期合作的知名編?。ㄈ缡⒑挽希瑥埿?，方方）、國(guó)內(nèi)知名導(dǎo)演（如楊亞洲、管
虎）及國(guó)內(nèi)知名制片人（如朱文玖），這些優(yōu)秀的電視劇創(chuàng)作人員通過(guò)與潤(rùn)金文
化的長(zhǎng)期合作，能較好地理解潤(rùn)金文化的電視劇創(chuàng)意與風(fēng)格，從而確保潤(rùn)金文化
電視劇作品的精良制作。此外，由于長(zhǎng)期合作，這些優(yōu)秀的電視劇主創(chuàng)人員能夠
優(yōu)先滿足潤(rùn)金文化的電視劇拍攝需要，使?jié)櫧鹞幕陔娨晞≈谱鞣矫鎿碛懈嗟?br/>選擇，以確保整個(gè)創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)搭配的合理性和經(jīng)濟(jì)性。
另外，影視行業(yè)的特點(diǎn)決定了影視劇拍攝的主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)基本都是由影視公司進(jìn)
行外聘，如導(dǎo)演、演員等并不需要在影視公司中任職。這就決定了影視公司自身
并不需要招聘大量導(dǎo)演、演員等影視劇的主創(chuàng)人員，而是需要整合相關(guān)的影視資
源。
就組織協(xié)調(diào)和資源整合而言，潤(rùn)金文化豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、吳琳莉女士作為資
深制片人的身份、潤(rùn)金文化簽約的合作伙伴以及與潤(rùn)金文化長(zhǎng)期合作的相關(guān)電視
劇創(chuàng)作人員，可以有效發(fā)揮潤(rùn)金文化的組織協(xié)調(diào)能力和資源整合能力。
因此，優(yōu)秀的電視劇制作能力是潤(rùn)金文化實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)的內(nèi)在保障。
（5）優(yōu)質(zhì)的簽約合作伙伴
潤(rùn)金文化具有較好的影視領(lǐng)域合作資源，除了保持長(zhǎng)期合作關(guān)系的導(dǎo)演、演
員、制片人外，還有部分知名演員、導(dǎo)演和公司與潤(rùn)金文化簽訂了合作協(xié)議，潤(rùn)
金文化引入東方明珠全資子公司尚世影業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，并與東方明珠簽訂
《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定雙方在自愿雙贏、相互促進(jìn)、共同發(fā)展的基礎(chǔ)上，充分
發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，共同進(jìn)行 IP 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、影視劇項(xiàng)目投資制作和影視劇市場(chǎng)開(kāi)拓。
潤(rùn)金文化與西安電視劇版權(quán)交易中心有限公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，簽署了
《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定雙方在網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷以及宣傳推介方面展開(kāi)多種形式的合作，
西安電視劇版權(quán)交易中心有限公司為潤(rùn)金文化提供優(yōu)質(zhì)劇本資源，雙方運(yùn)用自身
渠道共同挖掘優(yōu)秀影視劇項(xiàng)目，通過(guò)投融資合作等多種方式打造精品影視劇。
潤(rùn)金文化還與韓雪、趙小丁及秦崢等知名演員、導(dǎo)演簽訂合作協(xié)議，約定在
同等情況下上述演員和導(dǎo)演獎(jiǎng)優(yōu)先與潤(rùn)金文化合作，出席潤(rùn)金文化宣傳活動(dòng)，進(jìn)
一步提升潤(rùn)金文化影視行業(yè)中的知名度與影響力。
優(yōu)質(zhì)的簽約合作伙伴能為潤(rùn)金文化實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)提供外在支持。
2、未來(lái)發(fā)展規(guī)劃
潤(rùn)金文化的業(yè)務(wù)以電視劇業(yè)務(wù)為主，未來(lái)將堅(jiān)持以精品電視劇的投資、制作
與發(fā)行為業(yè)務(wù)核心。內(nèi)容上在堅(jiān)持已有題材風(fēng)格的基礎(chǔ)上，積極開(kāi)拓、探索新的
題材風(fēng)格，提高潤(rùn)金文化影視內(nèi)容的多樣性。另外，網(wǎng)絡(luò)視頻網(wǎng)站的發(fā)展為優(yōu)質(zhì)
電視劇帶來(lái)可觀的增量需求，電視劇播出已經(jīng)從“先臺(tái)后網(wǎng)”發(fā)展至“臺(tái)網(wǎng)聯(lián)播”
和“先網(wǎng)后臺(tái)”，且網(wǎng)絡(luò)媒體播出無(wú)時(shí)間限制，同時(shí)網(wǎng)絡(luò)媒體的購(gòu)買力較高，為
電視臺(tái)的銷售提供良好基礎(chǔ)。為適應(yīng)電視劇行業(yè)的發(fā)展，潤(rùn)金文化計(jì)劃在已有電
視臺(tái)資源的基礎(chǔ)上，投拍一些更契合網(wǎng)絡(luò)媒體播出的電視劇。
近年來(lái)，潤(rùn)金文化順應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展和需求，在充分把握轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上開(kāi)
拓了包括電影、綜藝節(jié)目等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而潤(rùn)金文化已形成了以電視劇投資、制
作及發(fā)行業(yè)務(wù)為核心，IP 孵化、電影、綜藝節(jié)目互動(dòng)發(fā)展的業(yè)務(wù)體系。豐富的
業(yè)務(wù)類型能提高影視資源的使用效率，在實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，為潤(rùn)金文化帶
來(lái)最大化的價(jià)值體現(xiàn)。
在中國(guó)不斷加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的大背
景下，未來(lái)幾年，潤(rùn)金文化將不斷向市場(chǎng)推出符合社會(huì)主流價(jià)值觀、具有潤(rùn)金文
化特色的精品影視劇，以影視產(chǎn)品的質(zhì)量為基礎(chǔ)，適當(dāng)提高潤(rùn)金文化出品影視劇
的數(shù)量，實(shí)現(xiàn)潤(rùn)金文化市場(chǎng)占有率的提高和品牌知名度的提升。
3、客戶合作的穩(wěn)定性
潤(rùn)金文化憑借在影視行業(yè)多年的業(yè)務(wù)積累和渠道資源，與合作伙伴和電視臺(tái)
客戶之間建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。目前潤(rùn)金文化較為穩(wěn)定的銷售渠道主要有：湖
北衛(wèi)視、河南衛(wèi)視、貴州衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視、樂(lè)視、愛(ài)奇藝、騰訊視頻
等。
另外，潤(rùn)金文化的自制劇《槍火》的銷售客戶包含貴州衛(wèi)視、河南電視臺(tái)、
云南廣播電視臺(tái)、重慶廣播電視集團(tuán)（總臺(tái)）、湖南電視臺(tái)等近 20 余家電視臺(tái)
和樂(lè)視等視頻網(wǎng)站，可見(jiàn)，潤(rùn)金文化不但有穩(wěn)定的銷售渠道，而且還具有開(kāi)拓銷
售客戶的能力，因此潤(rùn)金文化穩(wěn)定的客戶以及客戶開(kāi)拓能力是潤(rùn)金文化實(shí)現(xiàn)電視
劇銷售的有力保障。
4、自制電視劇的制作進(jìn)度及外購(gòu)電視劇的合同進(jìn)展情況
截至本反饋意見(jiàn)回復(fù)日，潤(rùn)金文化 2018 年和 2019 年計(jì)劃制作的影視劇進(jìn)
展情況如下：
金額單位：萬(wàn)元
投資比 潤(rùn)金文化
名稱 總投資 項(xiàng)目進(jìn)度
例（%） 投資額
軍臨城下 15,000 30 4,500 已經(jīng)完成備案公示
火神 15,000 40 6,000 已經(jīng)完成備案公示
暖男成長(zhǎng)記 12,000 40 4,800 已經(jīng)完成備案公示
迷宮蛛 8,000 40 3,200 已經(jīng)完成備案公示
吉祥三保 9,000 55 4,950 劇本創(chuàng)作中
我愛(ài)你，時(shí)間靜默如謎 9,000 40 3,600 劇本創(chuàng)作中
情感 4S 店 15,000 50 7,500 劇本創(chuàng)作中
良仙難求 15,000 50 7,500 劇本創(chuàng)作中
從上表可以看出，潤(rùn)金文化未來(lái)計(jì)劃制作的影視劇項(xiàng)目進(jìn)展情況較好，相關(guān)
項(xiàng)目已經(jīng)取得審批或完成備案。2019 年的項(xiàng)目尚處于劇本創(chuàng)作中，潤(rùn)金文化將
根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況、市場(chǎng)流行要素等方面對(duì)劇本進(jìn)行修改，以使相關(guān)項(xiàng)目能夠更
加貼合市場(chǎng)的需求。
在外購(gòu)劇方面，根據(jù)潤(rùn)金文化的業(yè)務(wù)模式，潤(rùn)金文化一般是在與客戶進(jìn)行充
分溝通、了解其需求的情況下才會(huì)到市場(chǎng)上搜尋相關(guān)符合客戶需求的影視劇進(jìn)行
采購(gòu)。因此，潤(rùn)金文化一般不會(huì)先行進(jìn)行影視劇的采購(gòu)再去尋找有相關(guān)需求的客
戶，因此，截至本反饋意見(jiàn)回復(fù)日，潤(rùn)金文化目前尚未儲(chǔ)備用于 2018 年及以后
銷售的外購(gòu)電視劇。
5、同行業(yè)上市公司收入增長(zhǎng)率情況
根據(jù)公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)，潤(rùn)金文化所處行業(yè)的上市公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況如
下表所示：
2016 年?duì)I業(yè) 2015 年?duì)I 2014 年?duì)I業(yè)
平均增長(zhǎng)率
證券代碼 證券簡(jiǎn)稱 收入增長(zhǎng)率 業(yè)收入增 收入增長(zhǎng)率
（%）
（%） 長(zhǎng)率（%） （%）
000156.SZ 華數(shù)傳媒 7.79% 18.53% 33.89% 20.07%
000665.SZ 湖北廣電 3.09% 35.18% 54.42% 30.90%
000802.SZ 北京文化 165.22% -16.96% 158.31% 102.19%
002071.SZ 長(zhǎng)城影視 36.46% 95.65% 21.65% 51.25%
002343.SZ 慈文傳媒 113.34% -46.94% 10.58% 25.66%
002502.SZ 驊威文化 37.54% 23.87% 6.14% 22.51%
002739.SZ 萬(wàn)達(dá)院線 40.10% 49.85% 32.73% 40.89%
300027.SZ 華誼兄弟 -9.55% 62.14% 18.62% 23.74%
300133.SZ 華策影視 67.27% 38.68% 108.16% 71.37%
300251.SZ 光線傳媒 13.66% 25.06% 34.72% 24.48%
300291.SZ 華錄百納 36.61% 148.15% 101.01% 95.25%
300336.SZ 新文化 8.47% 65.31% 28.85% 34.21%
300426.SZ 唐德影視 46.60% 31.80% 27.70% 35.37%
300528.SZ 幸福藍(lán)海 7.01% 66.36% 14.86% 29.41%
600088.SH 中視傳媒 0.25% -32.07% -39.05% -23.62%
600136.SH 當(dāng)代明誠(chéng) 31.98% 507.55% -19.05% 173.49%
600977.SH 中國(guó)電影 7.46% 22.42% 30.61% 20.16%
601595.SH 上海電影 16.17% 28.06% 18.28% 20.84%
平均增長(zhǎng)率 44.34%
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 資訊
從上表可以看出，最近三年同行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入的平均增長(zhǎng)率為
44.34%，而潤(rùn)金文化預(yù)測(cè)未來(lái)年度的營(yíng)業(yè)收入年度復(fù)核增長(zhǎng)率為 30%，因此，
評(píng)估預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)收入具有合理性。
綜上所述，潤(rùn)金文化擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、明確的發(fā)展規(guī)劃以及較為穩(wěn)定的
銷售渠道，未來(lái)計(jì)劃制作的影視劇項(xiàng)目進(jìn)展情況較好，相關(guān)項(xiàng)目已經(jīng)取得審批或
完成備案，且同行業(yè)上市公司最近三年的營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)率高于潤(rùn)金文化預(yù)測(cè)
未來(lái)年度的復(fù)核增長(zhǎng)率，因此 2018 年及以后年度評(píng)估預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)收入具有合理
性。
經(jīng)核查，評(píng)估師認(rèn)為：
1、潤(rùn)金文化 2017 年擬確認(rèn)收入的自制電視劇及外購(gòu)電視劇的拍攝進(jìn)度、
相關(guān)銷售合同簽訂情況真實(shí)準(zhǔn)確，預(yù)計(jì) 2017 年實(shí)現(xiàn)預(yù)測(cè)收入具有可行性。
2、根據(jù)潤(rùn)金文化的聯(lián)合攝制協(xié)議、歷史銷售情況、銷售渠道以及可比交易
案例情況，潤(rùn)金文化 2017 年擬確認(rèn)收入的電視劇的銷售價(jià)格、收入分成比例及
銷售收入的預(yù)測(cè)具有合理性。
3、公司已充分披露了潤(rùn)金文化 2018 年及 2019 年擬拍攝的電視劇的拍攝模
式、投資比例、收入分成依據(jù)及比例、單集預(yù)計(jì)售價(jià)、預(yù)計(jì)集數(shù)、預(yù)計(jì)銷售收入
及成本情況，在相應(yīng)年度確認(rèn)收入具有合理性。
4、潤(rùn)金文化擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、明確的發(fā)展規(guī)劃以及較為穩(wěn)定的銷售渠
道，未來(lái)計(jì)劃制作的影視劇項(xiàng)目進(jìn)展情況較好，相關(guān)項(xiàng)目已經(jīng)取得審批或完成備
案，且同行業(yè)上市公司最近三年的營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)率高于潤(rùn)金文化預(yù)測(cè)未來(lái)年
度的復(fù)核增長(zhǎng)率，因此 2018 年及以后年度評(píng)估預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)收入具有合理性。
18、營(yíng)運(yùn)資本追加預(yù)測(cè)金額低于募集配套資金，結(jié)合募集資金測(cè)算的資金缺
口及評(píng)估預(yù)測(cè)期電視劇拍攝及采購(gòu)計(jì)劃，補(bǔ)充披露營(yíng)運(yùn)資本追加預(yù)測(cè)的合理性。
請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)估師核查并發(fā)表意見(jiàn)。
回復(fù)：
（一）結(jié)合募集配套資金部分測(cè)算的潤(rùn)金文化資金缺口金額，及評(píng)估預(yù)測(cè)
期電視劇拍攝及采購(gòu)計(jì)劃等，補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化評(píng)估預(yù)測(cè)營(yíng)運(yùn)資金增加額的合
理性。
1、預(yù)測(cè)期電視劇拍攝及采購(gòu)計(jì)劃
電視劇總投 潤(rùn)金文化
年度 電視劇劇目 預(yù)計(jì)集數(shù)
資（萬(wàn)元） 投資比例
隱秘者 6,500 100%
親愛(ài)的婚姻（原“淘婚記”） 5,000 20%
2017 年度 閨蜜圈 3,600 80%
我愛(ài)你，這是最好的安排 7,500 60%
嘿，孩子（二輪） 12,000 10%
軍臨城下 15,000 30%
火神 15,000 40%
2018 年度
暖男成長(zhǎng)記 12,000 40%
迷宮蛛 8,000 40%
吉祥三保 9,000 55%
我愛(ài)你，時(shí)間靜默如謎 9,000 40%
2019 年度
情感 4S 店 15,000 50%
良仙難求 15,000 50%
2、營(yíng)運(yùn)資金增加額預(yù)測(cè)過(guò)程
影響營(yíng)運(yùn)資金的因素主要包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目、存貨和經(jīng)營(yíng)性應(yīng)
付項(xiàng)目的增減，其中經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目包括應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款等；
經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目包括應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付
款等；對(duì)于各類款項(xiàng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金變化的影響具體考慮如下：
在考慮經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目未來(lái)規(guī)模時(shí)，由于應(yīng)收賬款與企業(yè)的收入緊密相關(guān)，
故根據(jù)預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)收入結(jié)合目前不同電視臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際付款情況，按照電視劇
預(yù)測(cè)未來(lái)年度的應(yīng)收賬款數(shù)額。對(duì)于與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入非緊密相關(guān)的其他應(yīng)收款，
假設(shè)未來(lái)年度保持現(xiàn)有規(guī)模持續(xù)滾動(dòng)。對(duì)預(yù)付賬款，由于其與營(yíng)業(yè)成本緊密相關(guān)，
且存在一定的比例關(guān)系，故評(píng)估人員根據(jù)預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)成本，參考?xì)v史年度其占營(yíng)
業(yè)成本的比例，確定未來(lái)年度的預(yù)付賬款數(shù)額。
對(duì)存貨，由于其與企業(yè)實(shí)際籌拍的電視劇緊密相關(guān)，故根據(jù)預(yù)測(cè)的投資成本
結(jié)合電視劇的拍攝進(jìn)度，預(yù)測(cè)未來(lái)年度存貨金額。
在考慮經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目未來(lái)規(guī)模時(shí)，由于其中的預(yù)收賬款與營(yíng)業(yè)收入緊密相
關(guān)，且存在一定的比例關(guān)系，故根據(jù)預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)收入，參考?xì)v史年度預(yù)收款項(xiàng)占
營(yíng)業(yè)收入的比例，確定未來(lái)年度的預(yù)收賬款數(shù)額。對(duì)應(yīng)付賬款，由于其與營(yíng)業(yè)成
本緊密相關(guān)，且存在一定的比例關(guān)系，故評(píng)估人員根據(jù)預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)成本，參考?xì)v
史年度其占營(yíng)業(yè)成本的比例，確定未來(lái)年度的應(yīng)付賬款數(shù)額。對(duì)于應(yīng)付職工薪酬，
根據(jù)預(yù)測(cè)的人工費(fèi)用總額，參考?xì)v史年度應(yīng)付職工薪酬占人工費(fèi)用總額的比例，
確定未來(lái)年度的應(yīng)付職工薪酬。對(duì)于應(yīng)交稅費(fèi)，根據(jù)預(yù)測(cè)的各項(xiàng)稅費(fèi)，參考?xì)v史
年度應(yīng)交稅費(fèi)占各項(xiàng)稅費(fèi)的比例，確定未來(lái)年度的應(yīng)交稅費(fèi)。對(duì)于其他應(yīng)付款中
的付息債務(wù)作為短期借款，根據(jù)企業(yè)目前的資金需求及未來(lái)的盈利能力對(duì)付息債
務(wù)進(jìn)行償還，其余與企業(yè)營(yíng)業(yè)成本非緊密相關(guān)的其他應(yīng)付款，假設(shè)未來(lái)年度保持
現(xiàn)有規(guī)模持續(xù)滾動(dòng)。
3、募集配套資金部分測(cè)算的潤(rùn)金文化資金缺口金額
根據(jù)潤(rùn)金文化未來(lái)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，潤(rùn)金文化未來(lái)的資金需求的測(cè)算情況如下：
金額單位：萬(wàn)元
序號(hào) 項(xiàng)目 2017 2018 備注
A 新增資金需求 14,800.00 24,378.11 =A1+A2+A3+A4
A1 募投項(xiàng)目 14,800.00 21,200.00
A2 新增稅金及附加 0.00 221.73 A2=B*0.9%
A3 期間費(fèi)用 0.00 1,478.19 A3=B*6%
A4 所得稅費(fèi)用 0.00 1,478.19 A4=B*6%
募投項(xiàng)目帶來(lái)的營(yíng)
B 0.00 24,636.49
業(yè)收入
C 資金回流 0.00 2,463.65
D 資金缺口 14,800 21,914 D=A-C
E 資金缺口合計(jì) 36,714
4、潤(rùn)金文化評(píng)估預(yù)測(cè)營(yíng)運(yùn)資金增加額低于募集配套資金部分測(cè)算的潤(rùn)金文
化資金缺口金額的原因
在收益法評(píng)估預(yù)測(cè)中，未來(lái)營(yíng)運(yùn)資金需求只考慮潤(rùn)金文化運(yùn)營(yíng)盈利預(yù)測(cè)項(xiàng)目
的情況，并不考慮潤(rùn)金文化運(yùn)營(yíng)募投項(xiàng)目對(duì)營(yíng)運(yùn)資金需求的影響。
盈利預(yù)測(cè)項(xiàng)目 募投項(xiàng)目
隱秘者 致婚姻
親愛(ài)的婚姻（原“淘婚記”） 男生女生向前沖（原《土豪我們結(jié)婚吧》）
閨蜜圈（電視?。? 甜心渣蜜
我愛(ài)你，這是最好的安排 閨蜜圈（電影）
嘿，孩子 女王的法則
軍臨城下 超元?dú)馍倥?br/> 火神 摸金校尉的崛起
暖男成長(zhǎng)記 鏡花緣
迷宮蛛 靈體
吉祥三保 鏡花山海記
我愛(ài)你，時(shí)間靜默如謎 相愛(ài)相殺編年史
情感 4S 店
良仙難求
從上表可以看出募集配套資金用于募投項(xiàng)目的投資拍攝，盈利預(yù)測(cè)項(xiàng)目與募
投項(xiàng)目互相獨(dú)立，無(wú)重合交叉，營(yíng)運(yùn)資本追加為盈利預(yù)測(cè)的電視劇項(xiàng)目資金缺口，
與募集配套資金缺口無(wú)關(guān)聯(lián)性。
綜上所述，評(píng)估預(yù)測(cè)的營(yíng)運(yùn)資本追加額只考慮盈利預(yù)測(cè)相關(guān)項(xiàng)目的資金缺口，
募集配套資金為募投項(xiàng)目的資金缺口，盈利預(yù)測(cè)項(xiàng)目與募投項(xiàng)目互相獨(dú)立，無(wú)重
合交叉，因此營(yíng)運(yùn)資本追加金額預(yù)測(cè)具有合理性。
經(jīng)核查，評(píng)估師認(rèn)為：
評(píng)估預(yù)測(cè)的營(yíng)運(yùn)資本追加額只考慮盈利預(yù)測(cè)相關(guān)項(xiàng)目的資金缺口，募集配套
資金為募投項(xiàng)目的資金缺口，盈利預(yù)測(cè)項(xiàng)目與募投項(xiàng)目互相獨(dú)立，無(wú)重合交叉，
因此營(yíng)運(yùn)資本追加金額預(yù)測(cè)具有合理性。
19、結(jié)合近期可比案例、潤(rùn)金文化面臨的行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品適銷性風(fēng)險(xiǎn)及
其他風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化折現(xiàn)率的合理性。請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)估師核查并發(fā)
表意見(jiàn)。
回復(fù)：
（一）請(qǐng)你公司結(jié)合近期可比案例情況、潤(rùn)金文化面臨的行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、
產(chǎn)品適銷性風(fēng)險(xiǎn)及其他經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)充披露潤(rùn)金文化收益法評(píng)估折現(xiàn)率的合理
性。
1、可比交易案例折現(xiàn)率情況
序號(hào) 上市公司名稱 標(biāo)的名稱 折現(xiàn)率
1 當(dāng)代明誠(chéng) 強(qiáng)視傳媒 13.87%
2 中南文化 大唐輝煌 11.14%
3 驊威文化 夢(mèng)幻星生園 13.32%
4 鹿港文化 世紀(jì)長(zhǎng)龍 12.05%
5 捷成股份 中視精彩 13.93%
6 捷成股份 瑞吉祥 13.93%
7 樂(lè)視網(wǎng) 花兒影視 12.33%
8 皇氏集團(tuán) 御嘉影視 14.95%
9 思美傳媒 觀達(dá)影視 12.33%
平均值 13.09%
潤(rùn)金文化 2017 至 2021 年的折現(xiàn)率為 13.56%—13.65%，高于可比交易案
例平均折現(xiàn)率。
2、潤(rùn)金文化面臨的行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)品適銷性風(fēng)險(xiǎn)
電視劇行業(yè)屬于具有意識(shí)形態(tài)特殊屬性的行業(yè)，受到國(guó)家新聞出版廣電總局
等部門較為嚴(yán)格的監(jiān)督和管理，政策對(duì)電視劇業(yè)務(wù)的策劃、制作、發(fā)行、播放等
各個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成重要影響。中國(guó)電視劇行業(yè)的監(jiān)管職責(zé)主要由國(guó)家新聞出版廣電總
局和省級(jí)廣播電影電視行政管理部門承擔(dān)，監(jiān)管內(nèi)容主要包括電視劇制作資格準(zhǔn)
入、電視劇備案公示和攝制行政許可、電視劇內(nèi)容審查、電視劇播出管理等方面，
具體如下：
（1）電視劇制作資格準(zhǔn)入
根據(jù)《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)管理規(guī)定》，國(guó)家對(duì)設(shè)立廣播電視節(jié)目制作經(jīng)
營(yíng)機(jī)構(gòu)或者從事廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行許可制度，設(shè)立廣播電視節(jié)目制
作經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或從事廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)取得《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)
許可證》。國(guó)家新聞出版廣電總局及省級(jí)廣播電影電視行政管理部門負(fù)責(zé)《廣播
電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證》的審批手續(xù)。
（2）電視劇備案公示和攝制行政許可
根據(jù)《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)管理規(guī)定》和《電視劇內(nèi)容管理規(guī)定》，依法
設(shè)立的電視劇制作機(jī)構(gòu)取得《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證》后從事電視劇制作
工作必須經(jīng)過(guò)國(guó)家新聞出版廣電總局的備案公示并取得制作許可后方可進(jìn)行。
根據(jù)《電視劇內(nèi)容管理規(guī)定》和《電視劇拍攝制作備案公示管理辦法》，國(guó)
家新聞出版廣電總局負(fù)責(zé)向其直接備案制作機(jī)構(gòu)電視劇拍攝制作的備案管理、全
國(guó)電視劇拍攝制作的公示管理；省級(jí)廣播電影電視行政管理部門負(fù)責(zé)本行政區(qū)域
內(nèi)制作機(jī)構(gòu)電視劇拍攝制作的備案管理；解放軍總政宣傳部藝術(shù)局、中央電視臺(tái)
負(fù)責(zé)所轄制作機(jī)構(gòu)電視劇拍攝制作的備案管理。國(guó)家新聞出版廣電總局按規(guī)定對(duì)
拍攝制作劇目備案材料進(jìn)行查驗(yàn)、核準(zhǔn)，審核通過(guò)的通過(guò)國(guó)家新聞出版廣電總局
政府網(wǎng)站電視劇電子政務(wù)平臺(tái)公示。公示內(nèi)容包括：劇名、題材、體裁、制作機(jī)
構(gòu)、集數(shù)和內(nèi)容提要等。
根據(jù)《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)管理規(guī)定》，電視劇制作許可證分為《電視劇
制作許可證（乙種）》和《電視劇制作許可證（甲種）》兩種。乙證由省級(jí)以上廣
播電影電視行政管理部門核發(fā)，電視劇制作機(jī)構(gòu)在連續(xù)兩年內(nèi)制作完成六部以上
單本劇或三部以上連續(xù)?。? 集以上/部）的，可按程序向國(guó)家新聞出版廣電總局
申請(qǐng)甲證資格。甲證有效期限為兩年，如仍符合上述條件可以申請(qǐng)延期，有效期
屆滿前，對(duì)持證機(jī)構(gòu)制作的所有電視劇均有效。對(duì)于未持有甲證的電視劇制作機(jī)
構(gòu)，在制作每部電視劇之前都必須申請(qǐng)取得所制作電視劇的乙證，乙證僅限于該
證所標(biāo)明的劇目使用，以后制作新的電視劇須重新履行許可審批程序。乙證有效
期限不超過(guò) 180 日，特殊情況下經(jīng)發(fā)證機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，可適當(dāng)延期。
（3）電視劇內(nèi)容審查
根據(jù)《電視劇內(nèi)容管理規(guī)定》，電視劇實(shí)行內(nèi)容審查和發(fā)行許可制度，即電
視劇制作完成后，必須經(jīng)國(guó)家新聞出版廣電總局或省級(jí)廣播電影電視行政管理部
門審查通過(guò)并取得《電視劇發(fā)行許可證》之后方可發(fā)行。
國(guó)家新聞出版廣電總局設(shè)立電視劇審查委員會(huì)，負(fù)責(zé)審查直接備案制作機(jī)構(gòu)
制作的電視??；審查聘請(qǐng)相關(guān)國(guó)外人員參與創(chuàng)作的國(guó)產(chǎn)?。粚彶楹吓膭”荆ɑ?br/>者分集梗概）和完成片；審查引進(jìn)??；審查由省級(jí)廣播電影電視行政管理部門電
視劇審查機(jī)構(gòu)提請(qǐng)國(guó)家新聞出版廣電總局審查的電視??；審查引起社會(huì)爭(zhēng)議的，
或者因公共利益需要國(guó)家新聞出版廣電總局審查的電視劇。省級(jí)廣播電影電視行
政管理部門審查本行政區(qū)域內(nèi)制作機(jī)構(gòu)制作的、不含國(guó)外人員參與創(chuàng)作的國(guó)產(chǎn)劇。
國(guó)家新聞出版廣電總局設(shè)立電視劇復(fù)審委員會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)送審機(jī)構(gòu)不服有關(guān)電視劇
審查委員會(huì)或者電視劇審查機(jī)構(gòu)的審查結(jié)論而提起復(fù)審申請(qǐng)的電視劇進(jìn)行審查。
（4）電視劇播出管理
電視劇拍攝完畢并取得《電視劇發(fā)行許可證》后，即進(jìn)入發(fā)行和播出階段，
電視劇的播出業(yè)務(wù)由電視臺(tái)經(jīng)營(yíng)，根據(jù)《電視劇內(nèi)容管理規(guī)定》，電視臺(tái)對(duì)其播
出電視劇的內(nèi)容，應(yīng)該按照《電視劇內(nèi)容管理規(guī)定》的內(nèi)容審核標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行播前
審查和重播重審。國(guó)家新聞出版廣電總局可以對(duì)全國(guó)電視臺(tái)播出電視劇的總量、
范圍、比例、時(shí)機(jī)、時(shí)段等進(jìn)行宏觀調(diào)控。
潤(rùn)金文化持有《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證》（（滬）字第 0394 號(hào)）符合
行業(yè)監(jiān)管的資質(zhì)；電視劇拍攝完畢并取得《電視劇發(fā)行許可證》后，即進(jìn)入發(fā)行
和播出階段，從歷史上看，潤(rùn)金文化拍攝的電視劇均取得發(fā)行許可證，并且隨著
網(wǎng)絡(luò)視頻的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)季播劇等各種視頻形式會(huì)快速發(fā)展，目前網(wǎng)絡(luò)劇尚不需要
取得發(fā)行許可證。但是由于受到國(guó)家法律法規(guī)及政策的嚴(yán)格監(jiān)管，如潤(rùn)金文化在
電視劇制作和銷售等經(jīng)營(yíng)過(guò)程中未能嚴(yán)格把握好政策導(dǎo)向，也可能面臨行業(yè)監(jiān)管
的政策風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于行業(yè)審批風(fēng)險(xiǎn)和取得許可證后不能銷售的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)年度 2017-2021
年折現(xiàn)率的確定上，也考慮了這些風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為市場(chǎng)及同行業(yè)面臨同樣風(fēng)險(xiǎn)
的基礎(chǔ)上額外附加 3%的企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。
綜上所述，收益法評(píng)估折現(xiàn)率已經(jīng)結(jié)合行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品適銷性風(fēng)險(xiǎn)且高
于同行業(yè)可比交易案例平均折現(xiàn)率水平，因此折現(xiàn)率選取具有合理性。
經(jīng)核查，評(píng)估師認(rèn)為：
收益法評(píng)估折現(xiàn)率已經(jīng)結(jié)合行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品適銷性風(fēng)險(xiǎn)且高于同行業(yè)可
比交易案例平均折現(xiàn)率水平，因此折現(xiàn)率選取具有合理性。
21、潤(rùn)金文化霍爾果斯子公司享有稅收優(yōu)惠，具有稅收優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)①上述稅收
優(yōu)惠有效期以及到期后相關(guān)稅收優(yōu)惠是否具有可持續(xù)性②相關(guān)假設(shè)是否存在重
大不確定性及對(duì)本次交易評(píng)估值的影響。請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師和評(píng)估師核查并發(fā)
表意見(jiàn)。
回復(fù)：
（一）上述稅收優(yōu)惠的有效期限，以及到期后相關(guān)稅收優(yōu)惠是否具有可持
續(xù)性。
國(guó)家財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于新疆喀什霍爾果斯兩個(gè)特殊經(jīng)濟(jì)開(kāi)
發(fā)區(qū)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》（財(cái)稅[2011]112 號(hào)）規(guī)定，“2010 年 1 月 1
日至 2020 年 12 月 31 日，對(duì)在新疆喀什、霍爾果斯兩個(gè)特殊經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)新辦
的屬于《新疆困難地區(qū)重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》范圍內(nèi)的企業(yè)，
自取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入所屬納稅年度起，五年內(nèi)免征企業(yè)所得稅”。霍爾果
斯順心成立于 2016 年 4 月 7 日、霍爾果斯天目成立于 2016 年 7 月 7 日。截至
本反饋意見(jiàn)回復(fù)日，《關(guān)于新疆喀什霍爾果斯兩個(gè)特殊經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)企業(yè)所得稅優(yōu)
惠政策的通知》（財(cái)稅[2011]112 號(hào)）持續(xù)生效中。
根據(jù)上述規(guī)定，霍爾果斯順心、霍爾果斯天目于 2016 年至 2020 年免征企
業(yè)所得稅，稅收優(yōu)惠期限屆滿后，如國(guó)家有權(quán)部門未出臺(tái)文件延續(xù)上述稅收優(yōu)惠
政策，霍爾果斯順心、霍爾果斯天目企業(yè)所得稅稅率將按照 25%計(jì)算。
（二）相關(guān)假設(shè)是否存在重大不確定性及對(duì)本次交易評(píng)估值的影響
盈利預(yù)測(cè)中對(duì)于 2016 年-2020 年預(yù)測(cè)霍爾果斯順心和霍爾果斯天目免征企
業(yè)所得稅，其余各子公司按照 25%繳納，稅收優(yōu)惠到期后則潤(rùn)金文化及其子公
司全部按照 25%繳納所得稅。本次評(píng)估采用的稅收優(yōu)惠假設(shè)不存在重大不確定
性，對(duì)估值無(wú)影響。
綜上所述，霍爾果斯順心、霍爾果斯天目于 2016 年至 2020 年免征企業(yè)所
得稅，稅收優(yōu)惠期限屆滿后，企業(yè)所得稅稅率將按照 25%計(jì)算，本次評(píng)估采用
的稅收優(yōu)惠假設(shè)不存在重大不確定性，對(duì)估值無(wú)影響。
經(jīng)核查，評(píng)估師認(rèn)為：
霍爾果斯順心、霍爾果斯天目于 2016 年至 2020 年免征企業(yè)所得稅，稅收
優(yōu)惠期限屆滿后，企業(yè)所得稅稅率將按照 25%計(jì)算，本次評(píng)估采用的稅收優(yōu)惠
假設(shè)不存在重大不確定性，對(duì)估值無(wú)影響。
（此頁(yè)無(wú)正文，為《中通誠(chéng)資產(chǎn)評(píng)估有限公司關(guān)于〈中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)
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評(píng)估機(jī)構(gòu)法定代表人（或授權(quán)代表）：
金大鵬
評(píng)估人員：
黃華韞 方煒
中通誠(chéng)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
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