廣發(fā)證券股份有限公司
關(guān)于
廣東三雄極光照明股份有限公司
首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市
之
發(fā)行保薦書
保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）
廣州市天河北路183-187號(hào)大都會(huì)廣場(chǎng)43樓（4301-4316房）
廣發(fā)證券股份有限公司關(guān)于
廣東三雄極光照明股份有限公司
首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行保薦書
聲明
廣發(fā)證券股份有限公司及具體負(fù)責(zé)本次證券發(fā)行項(xiàng)目的保薦代表人已根據(jù)
《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律、法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，誠(chéng)實(shí)守信，
勤勉盡責(zé)，嚴(yán)格按照依法制訂的業(yè)務(wù)規(guī)則、行業(yè)執(zhí)業(yè)規(guī)范和道德準(zhǔn)則出具本發(fā)
行保薦書，并保證本發(fā)行保薦書及其附件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。
一、本次證券發(fā)行的基本情況
（一）本次證券發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)
廣發(fā)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣發(fā)證券”或“本保薦機(jī)構(gòu)”）
（二）本次證券發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)工作人員情況
1、負(fù)責(zé)本次證券發(fā)行的保薦代表人姓名及其執(zhí)業(yè)情況
夏曉輝，保薦代表人、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、金融學(xué)碩士，2010 年加入廣發(fā)證
券投行部，具有扎實(shí)的財(cái)務(wù)功底和豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任宏大爆破 IPO 項(xiàng)目
現(xiàn)場(chǎng)負(fù)責(zé)人、宏大爆破定向增發(fā)協(xié)辦人、國(guó)星光電公司債項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、國(guó)星光電
定向增發(fā)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、智光電氣定向增發(fā)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。
王國(guó)威，保薦代表人，具有中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師職業(yè)資格證書，管理學(xué)碩
士，2011 年加入廣發(fā)證券投行部，具有扎實(shí)的財(cái)務(wù)功底和豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，曾
參與宏大爆破 IPO 項(xiàng)目、迪森股份 IPO 項(xiàng)目、國(guó)星光電公司債項(xiàng)目、宏大爆破
定向增發(fā)項(xiàng)目、國(guó)星光電定向增發(fā)項(xiàng)目、智光電氣定向增發(fā)項(xiàng)目，并擔(dān)任國(guó)星光
電定向增發(fā)項(xiàng)目協(xié)辦人。
2、本次證券發(fā)行的項(xiàng)目協(xié)辦人姓名及其執(zhí)業(yè)情況
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仲?gòu)母?，具有律師職業(yè)資格證書，法律碩士，2011 年加入廣發(fā)證券，曾參
與多家公司的改制輔導(dǎo)及融資工作，具有較為豐富的投行工作經(jīng)驗(yàn)。
3、其他項(xiàng)目組成員姓名
彭海嬌、王志宏、趙倩、馬振坤。
上述項(xiàng)目成員均具備證券從業(yè)資格，無(wú)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰的記錄。
（三）發(fā)行人基本情況
1、發(fā)行人名稱：廣東三雄極光照明股份有限公司
2、英文名稱：Guangdong PAK Corporation Co., Ltd.
3、注冊(cè)資本：21,000 萬(wàn)元
4、法定代表人：張宇濤
5、注冊(cè)地址：廣州市番禺區(qū)石壁街韋涌工業(yè)區(qū) 132 號(hào)
6、成立日期：2010 年 5 月 19 日
7、聯(lián)系電話：020-28660333
8、聯(lián)系人：顏新元
9、經(jīng)營(yíng)范圍：電工器材制造；電器輔件、配電或控制設(shè)備的零件制造；家
用通風(fēng)電器具制造；照明器具生產(chǎn)專用設(shè)備制造；照明燈具制造；電光源制造；
家用電力器具專用配件制造；配電開關(guān)控制設(shè)備制造；燈用電器附件及其他照明
器具制造；安全智能卡類設(shè)備和系統(tǒng)制造；電線、電纜制造；家用廚房電器具制
造；建筑裝飾及水暖管道零件制造；電工器材的批發(fā)；家用電器批發(fā)；電線、電
纜批發(fā)；五金產(chǎn)品批發(fā)；燈具、裝飾物品批發(fā)；開關(guān)、插座、接線板、電線電纜、
絕緣材料零售；電工器材零售；五金零售；燈具零售；日用家電設(shè)備零售；日用
燈具零售；貨物進(jìn)出口（專營(yíng)?？厣唐烦猓?；技術(shù)進(jìn)出口
10、本次證券發(fā)行類型：股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市
（四）本次證券發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)關(guān)系
1、本保薦機(jī)構(gòu)全資子公司廣發(fā)信德投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣發(fā)信
德”）以及廣發(fā)信德員工跟投平臺(tái)珠?？颠h(yuǎn)投資企業(yè)（有限合伙），是持有發(fā)行人
5%以上股權(quán)的股東珠海廣發(fā)信德厚源投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“信德厚
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源”）的合伙人；且廣發(fā)信德員工李冰于 2015 年 4 月被聘任為發(fā)行人董事，其認(rèn)
繳珠?？颠h(yuǎn)投資企業(yè)（有限合伙）出資額 100 萬(wàn)元，認(rèn)繳出資比例為 2.54%。除
此之外，本保薦機(jī)構(gòu)或控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方未持有發(fā)行人或其控
股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方的股份；
2、發(fā)行人或其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方不存在持有本保薦機(jī)構(gòu)
或其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方股份的情況；
3、本保薦機(jī)構(gòu)的保薦代表人及其配偶、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不存在
擁有發(fā)行人權(quán)益、在發(fā)行人任職等情況；
4、本保薦機(jī)構(gòu)的控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人控股股東、
實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方不存在相互提供擔(dān)?；蛘呷谫Y等情況；
5、本保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間除保薦并承銷發(fā)行人本次證券發(fā)行的業(yè)務(wù)關(guān)系
外無(wú)其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。
（五）本保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部審核程序和內(nèi)核意見
1、本保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部審核程序
為保證項(xiàng)目質(zhì)量，本保薦機(jī)構(gòu)實(shí)行項(xiàng)目流程管理，在項(xiàng)目立項(xiàng)、內(nèi)核等環(huán)節(jié)
進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。本保薦機(jī)構(gòu)制訂了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)盡職
調(diào)查規(guī)定》、《廣發(fā)證券投資銀行業(yè)務(wù)立項(xiàng)審核工作規(guī)定》及《廣發(fā)證券投資銀行
業(yè)務(wù)內(nèi)核工作規(guī)定》等內(nèi)部制度對(duì)內(nèi)部審核程序予以具體規(guī)范。
2、內(nèi)核小組意見
本保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于三雄極光首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市項(xiàng)目?jī)?nèi)核會(huì)議
于 2015 年 7 月 31 日召開，2015 年 8 月 6 日內(nèi)核委員投票表決通過(guò)。內(nèi)核會(huì)議
認(rèn)為：三雄極光行業(yè)前景廣闊、盈利模式清晰、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良、持續(xù)盈利能力較
強(qiáng)，有較高的成長(zhǎng)性，本次公開發(fā)行股票符合《公司法》、《證券法》和《首次公
開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》等有關(guān)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的法律、
法規(guī)、通知中所規(guī)定的條件，募集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求，三雄極光首
次公開發(fā)行股票項(xiàng)目通過(guò)內(nèi)核，同意推薦三雄極光本次證券發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上
市。
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二、本保薦機(jī)構(gòu)的承諾事項(xiàng)
（一）本保薦機(jī)構(gòu)已按照法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，對(duì)發(fā)行人
及其控股股東、實(shí)際控制人進(jìn)行了盡職調(diào)查、審慎核查，同意推薦發(fā)行人證券
發(fā)行上市，根據(jù)發(fā)行人的委托，本保薦機(jī)構(gòu)組織編制了本次申請(qǐng)文件，并據(jù)此
出具本發(fā)行保薦書。
（二）本保薦機(jī)構(gòu)已按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定對(duì)發(fā)行人進(jìn)行了充分的盡
職調(diào)查，并對(duì)本次發(fā)行申請(qǐng)文件進(jìn)行了審慎核查，本保薦機(jī)構(gòu)承諾：
1、有充分理由確信發(fā)行人符合法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)證券發(fā)行上市的
相關(guān)規(guī)定；
2、有充分理由確信發(fā)行人申請(qǐng)文件和信息披露資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)
性陳述或者重大遺漏；
3、有充分理由確信發(fā)行人及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在申請(qǐng)文件和信
息披露資料中表達(dá)意見的依據(jù)充分合理；
4、有充分理由確信申請(qǐng)文件和信息披露資料與證券服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)表的意見不
存在實(shí)質(zhì)性差異；
5、保證所指定的保薦代表人及本保薦機(jī)構(gòu)的相關(guān)人員已勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)行
人申請(qǐng)文件和信息披露資料進(jìn)行了盡職調(diào)查、審慎核查；
6、保證發(fā)行保薦書、與履行保薦職責(zé)有關(guān)的其他文件不存在虛假記載、誤
導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；
7、保證對(duì)發(fā)行人提供的專業(yè)服務(wù)和出具的專業(yè)意見符合法律、行政法規(guī)、
中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和行業(yè)規(guī)范；
8、自愿接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法采取的監(jiān)管措施；
9、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他事項(xiàng)。
（三）本保薦機(jī)構(gòu)及負(fù)責(zé)本次證券發(fā)行保薦工作的保薦代表人特別承諾：
1、本保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間不存在其他需披露的關(guān)聯(lián)關(guān)系；
2、本保薦機(jī)構(gòu)及負(fù)責(zé)本次證券發(fā)行保薦工作的保薦代表人未通過(guò)本次證券
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發(fā)行保薦業(yè)務(wù)謀取任何不正當(dāng)利益；
3、負(fù)責(zé)本次證券發(fā)行保薦工作的保薦代表人及其配偶未以任何名義或者方
式持有發(fā)行人的股份。
三、本保薦機(jī)構(gòu)對(duì)本次證券發(fā)行的推薦意見
（一）本次證券發(fā)行所履行的程序
1、發(fā)行人已依法定程序做出批準(zhǔn)本次股票發(fā)行的決議
發(fā)行人本次股票發(fā)行已按照《公司章程》、《公司法》、《證券法》和中國(guó)證監(jiān)
會(huì)發(fā)布的規(guī)范性文件的相關(guān)規(guī)定獲得其內(nèi)部的批準(zhǔn)及授權(quán)。
2015 年 5 月 20 日，三雄極光召開第二屆董事會(huì)第十四次會(huì)議，審議通過(guò)了
《關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限公司申請(qǐng)?jiān)谥袊?guó)境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普
通股并在創(chuàng)業(yè)板上市的議案》、《關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限公司在中國(guó)境內(nèi)
首次公開發(fā)行人民幣普通股募集資金運(yùn)用可行性的議案》、《關(guān)于廣東三雄極光照
明股份有限公司在中國(guó)境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普通股前的滾存未分配利潤(rùn)分
配方案的議案》、《關(guān)于提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)辦理廣東三雄極光照明股份有限
公司在中國(guó)境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普通股并在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)事宜的議案》、
《關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限公司在中國(guó)境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普通股
并在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)決議有效期的議案》等關(guān)于本次發(fā)行的決議。
2015 年 6 月 5 日，三雄極光召開 2015 年第四次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了
《關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限公司申請(qǐng)?jiān)谥袊?guó)境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普
通股并在創(chuàng)業(yè)板上市的議案》、《關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限公司在中國(guó)境內(nèi)
首次公開發(fā)行人民幣普通股募集資金運(yùn)用可行性的議案》、《關(guān)于廣東三雄極光照
明股份有限公司在中國(guó)境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普通股前的滾存未分配利潤(rùn)分
配方案的議案》、《關(guān)于提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)辦理廣東三雄極光照明股份有限
公司在中國(guó)境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普通股并在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)事宜的議案》、
《關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限公司在中國(guó)境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普通股
并在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)決議有效期的議案》等關(guān)于本次發(fā)行的決議。
2、根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)范性文件以及《公司章程》等規(guī)定，上述決議
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的內(nèi)容合法有效
發(fā)行人本次證券發(fā)行方案經(jīng)董事會(huì)、股東大會(huì)決議通過(guò)，其授權(quán)程序符合《公
司法》相關(guān)規(guī)定，其內(nèi)容符合《公司法》、《證券法》、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)
業(yè)板上市管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。發(fā)行人募集資金用途符合《首次公開發(fā)行并在
創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》相關(guān)規(guī)定。
3、發(fā)行人股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)辦理本次公開發(fā)行人民幣普通股股票并在創(chuàng)
業(yè)板上市的相關(guān)事宜，上述授權(quán)范圍及程序合法有效。
4、根據(jù)《證券法》、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》的規(guī)定，
發(fā)行人本次發(fā)行股票尚須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
5、根據(jù)《證券法》的規(guī)定，本次發(fā)行股票經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后申請(qǐng)上市交
易尚須深圳證券交易所審核同意。
（二）本次證券發(fā)行的合規(guī)性
1、本保薦機(jī)構(gòu)依據(jù)《證券法》，對(duì)發(fā)行人進(jìn)行逐項(xiàng)核查，認(rèn)為：
（1）發(fā)行人具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)。
（2）發(fā)行人具備持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好。
（3）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為。
（4）發(fā)行人股本總額不少于三千萬(wàn)元。
（5）發(fā)行人公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上。
（6）發(fā)行人符合經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。
2、本保薦機(jī)構(gòu)依據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，對(duì)發(fā)行
人進(jìn)行逐項(xiàng)核查，認(rèn)為：
（1）發(fā)行人的主體資格
1）經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人工商登記資料的核查，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人是依法設(shè)立
且合法存續(xù)的股份有限公司。
2）經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照歷史情況的核查，發(fā)行人于 2010 年 5 月 19
日由各發(fā)起人發(fā)起設(shè)立為股份有限公司，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為其持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間已在 3
年以上。
（2）發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況良好、會(huì)計(jì)系統(tǒng)健全有效
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1）根據(jù)發(fā)行人聘請(qǐng)的廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的
“廣會(huì)審字[2017] G17000360015 號(hào)”《審計(jì)報(bào)告》，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)主要財(cái)務(wù)數(shù)
據(jù)情況如下：
①合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)
單位：元
項(xiàng)目 2016.12.31 2015.12.31 2014.12.31
流動(dòng)資產(chǎn) 943,071,081.68 905,645,467.45 773,114,476.52
非流動(dòng)資產(chǎn) 368,466,714.07 355,335,950.95 354,477,007.04
資產(chǎn)總額 1,311,537,795.75 1,260,981,418.40 1,127,591,483.56
流動(dòng)負(fù)債 562,255,366.43 540,367,657.00 678,762,327.31
非流動(dòng)負(fù)債 15,701,422.87 13,394,347.91 13,527,272.92
負(fù)債合計(jì) 577,956,789.30 553,762,004.91 692,289,600.23
歸屬于母公司所有者權(quán)益 733,581,006.45 707,219,413.49 435,301,883.33
所有者權(quán)益合計(jì) 733,581,006.45 707,219,413.49 435,301,883.33
②合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)
單位：元
項(xiàng)目 2016 年度 2015 年度 2014 年度
營(yíng)業(yè)收入 1,896,944,591.82 1,846,985,901.48 1,899,313,158.06
營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 286,986,176.45 213,630,005.28 223,041,748.07
利潤(rùn)總額 294,584,121.27 223,160,759.89 230,141,909.80
歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn) 246,553,084.96 181,438,388.16 170,764,531.24
扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬
235,018,839.88 170,109,741.01 164,507,531.06
于母公司所有者凈利潤(rùn)
③合并現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)
單位：元
項(xiàng)目 2016 年度 2015 年度 2014 年度
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 222,913,961.43 350,251,262.52 106,107,736.77
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 103,867,766.26 -243,548,178.54 -62,676,429.60
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -271,996,629.20 -57,400,958.36 -54,794,741.90
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 54,831,810.66 49,327,358.95 -11,408,803.32
④主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
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2016 年度/ 2015 年度/ 2014 年度/
財(cái)務(wù)指標(biāo)
2016.12.31 2015.12.31 2014.12.31
流動(dòng)比率 1.68 1.68 1.14
速動(dòng)比率 1.17 1.23 0.67
資產(chǎn)負(fù)債率（母公司） 24.40% 26.56% 60.35%
無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)后）占凈資
0.68% 0.50% 0.62%
產(chǎn)的比例
歸屬于公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)
3.49 3.37 8.15
（元/股）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 9.50 9.41 11.66
存貨周轉(zhuǎn)率（次） 4.55 4.42 3.69
息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（萬(wàn)元） 32,776.61 25,856.54 27,077.63
利息保障倍數(shù)（倍） 335.70 39.75 18.81
每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量（元/
1.06 1.67 1.99
股）
每股凈現(xiàn)金流量（元/股） 0.26 0.23 -0.21
歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 24,655.31 18,143.84 17,076.45
扣除經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股
23,501.88 17,010.97 16,450.75
東的凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）
2）發(fā)行人符合下列條件：
①最近 2 個(gè)會(huì)計(jì)年度（2015 年、2016 年）凈利潤(rùn)均為正數(shù)，以扣除非經(jīng)常
性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)，2015 年度、2016 年度分別為 17,010.97 萬(wàn)元和
23,501.88 萬(wàn)元，累計(jì)已超過(guò) 1,000 萬(wàn)元；
②最近一期末（2016 年 12 月 31 日）歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為 73,358.10
萬(wàn)元，不低于 2,000 萬(wàn)元；發(fā)行人最近一期末（2016 年 12 月 31 日）的未分配利
潤(rùn)為 43,168.55 萬(wàn)元，不存在未彌補(bǔ)的虧損；
③發(fā)行人股本總額為 21,000 萬(wàn)元，本次擬公開發(fā)行新股 7,000 萬(wàn)股，發(fā)行后
股本不少于 3,000 萬(wàn)元。
（3）經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人歷次驗(yàn)資報(bào)告及相關(guān)憑證資料的核查，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為
發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手
續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。
（4）發(fā)行人主要從事綠色照明燈具、照明光源及照明控制類產(chǎn)品的研發(fā)、
生產(chǎn)和銷售，為客戶提供綜合照明解決方案及相關(guān)專業(yè)服務(wù)。經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)
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業(yè)務(wù)所屬相關(guān)監(jiān)管部門出具的證明等資料的核查，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人主要經(jīng)
營(yíng)一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家
產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。
（5）經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人歷次股東大會(huì)、董事會(huì)決議資料、工商登記資料等文件
的核查，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人最近 2 年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒
有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。
（6）經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人工商登記資料、重要業(yè)務(wù)合同等文件的核查，并結(jié)合對(duì)
相關(guān)人員的訪談，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人的權(quán)屬清晰，控股股東和受控股股東、
實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。
（7）發(fā)行人整體運(yùn)作合法規(guī)范
經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人“三會(huì)”資料的核查，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人具有完善的公司
治理結(jié)構(gòu)，已依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘
書、審計(jì)委員會(huì)制度。經(jīng)核查，發(fā)行人設(shè)立以來(lái)的歷次股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事
會(huì)會(huì)議資料等文件，發(fā)行人的相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。
發(fā)行人《公司章程》、上市后適用的《公司章程》（草案）及《股東大會(huì)議事
規(guī)則》中已對(duì)股東投票計(jì)票、發(fā)行人與股東之間的多元化糾紛解決機(jī)制等事項(xiàng)作
出了相關(guān)規(guī)定，切實(shí)保障投資者依法行使收益權(quán)、知情權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)、求
償權(quán)等股東權(quán)利。
（8）發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)
會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和
現(xiàn)金流量，并由廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了無(wú)保留意見
的審計(jì)報(bào)告（廣會(huì)審字[2017] G17000360015 號(hào)）。
（9）經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人內(nèi)部控制制度體系建立及具體執(zhí)行記錄的核查，本保薦
機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司運(yùn)行效率、
合法合理和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）已
出具了無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告（廣會(huì)專字[2017]G17000360059 號(hào)）。
（10）經(jīng)過(guò)對(duì)發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員簡(jiǎn)歷情況的核查和對(duì)相關(guān)
人士的訪談，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員忠實(shí)、勤勉，
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具備法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的資料，且不存在下列情形：
1）被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取證券市場(chǎng)禁入措施尚在禁入期的；
2）最近三年內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者最近一年內(nèi)受到證券交易所
公開譴責(zé)的；
3）因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)
查，尚未有明確結(jié)論意見的。
（11）根據(jù)發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人張宇濤、張賢慶、林巖、陳松
輝出具的證明并經(jīng)本保薦機(jī)構(gòu)核查，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人張宇濤、
張賢慶、林巖、陳松輝最近三年內(nèi)不存在下列情況：
1）損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為；
2）最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，
或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。
（三）發(fā)行人面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)照明行業(yè)由于市場(chǎng)空間大，低端產(chǎn)品行業(yè)準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低，尤其是在
LED 照明興起后，大量社會(huì)資本涌入，從而形成了行業(yè)集中度相對(duì)較低、市場(chǎng)
競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。其中，以飛利浦、歐司朗和通用電氣為代表的國(guó)際一
線品牌，以及以公司、雷士照明、歐普照明等為代表的國(guó)內(nèi)一線品牌，憑借其多
年沉淀的品牌優(yōu)勢(shì)、廣泛的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和嚴(yán)格穩(wěn)定的產(chǎn)
品質(zhì)量，占據(jù)著中高端市場(chǎng)；而眾多中小照明生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品技術(shù)成熟度和質(zhì)
量穩(wěn)定性相對(duì)較低，產(chǎn)品附加值相對(duì)較低，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，以價(jià)格競(jìng)
爭(zhēng)為主要手段參與低端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，在新興的 LED 照明市場(chǎng)，由于政府
政策的大力支持，整個(gè) LED 照明呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，除傳統(tǒng)照明企業(yè)利用其
在照明行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)入 LED 照明市場(chǎng)外，還面臨 LED 上下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)
利用其 LED 芯片、封裝和應(yīng)用的技術(shù)和生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)逐步延伸至照明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壓力。
近年來(lái)，隨著 LED 照明市場(chǎng)迅速崛起，照明行業(yè)出現(xiàn)了明顯競(jìng)爭(zhēng)分化格局，
具有品牌優(yōu)勢(shì)、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、LED 照明產(chǎn)品轉(zhuǎn)型快、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的傳
統(tǒng)大型照明企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大，同時(shí)，部分具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、渠道推廣迅速的新
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興 LED 照明企業(yè)也抓住了行業(yè)機(jī)遇迅速發(fā)展壯大。而部分技術(shù)水平不高、規(guī)模
較小、產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定的中小照明企業(yè)則逐步被淘汰。
本公司照明產(chǎn)品定位相對(duì)中高端，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)較為穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)，
公司扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)速度為 19.52%，增長(zhǎng)速度相
對(duì)較快，但未來(lái)在 LED 照明市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大的背景下，可能會(huì)有更多的企業(yè)
進(jìn)入 LED 照明行業(yè)，若公司不能適應(yīng)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，可能會(huì)面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加
劇導(dǎo)致市場(chǎng)份額降低的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及盈利增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
2、產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)
公司最主要產(chǎn)品包括 LED 照明產(chǎn)品和傳統(tǒng)照明產(chǎn)品。其中，隨著 LED 照明
市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)，公司 LED 照明產(chǎn)品的銷售收入也隨之大幅增長(zhǎng)。但政府
有關(guān) LED 方面的產(chǎn)業(yè)政策、LED 照明企業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張、行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步以及廠
商之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將直接影響公司 LED 照明產(chǎn)品的價(jià)格。此外，傳統(tǒng)照明產(chǎn)品
受 LED 照明產(chǎn)品替代的影響，價(jià)格下行壓力也較大。
未來(lái)，照明市場(chǎng)發(fā)展所導(dǎo)致的產(chǎn)品價(jià)格下行壓力將長(zhǎng)期存在，若公司不能有
效降低產(chǎn)品成本抵消價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，或者不能持續(xù)推出高附加值、符合市場(chǎng)需
求的新產(chǎn)品，則公司產(chǎn)品價(jià)格下降將有可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下降，進(jìn)而進(jìn)一
步對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǔ潭鹊牟焕绊憽?br/> 3、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
公司主要原材料包括電子元器件及配件、發(fā)光二極管、金屬材料、電線類材
料、塑膠材料、以及傳統(tǒng)光源材料等。公司原材料占生產(chǎn)成本的比重較高，原材
料價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司盈利水平影響較大。
其中，公司 LED 照明產(chǎn)品的主要原材料之一發(fā)光二極管，受上游 LED 芯片
技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)能擴(kuò)大等因素的影響，發(fā)光二極管價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。目前，
LED 照明市場(chǎng)正處于快速發(fā)展過(guò)程中，未來(lái)存在價(jià)格繼續(xù)波動(dòng)的可能，并且隨
著公司 LED 照明產(chǎn)品銷售占比的提高，發(fā)光二極管價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司整體盈利
水平的影響將逐漸增大。
報(bào)告期內(nèi)，公司電子元器件及配件產(chǎn)品由于種類、規(guī)格、型號(hào)繁多，且更新
換代快，該等原材料平均價(jià)格存在一定波動(dòng)，但相對(duì)于單位產(chǎn)品而言，其耗用的
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電子元器件及配件的成本總體呈下降趨勢(shì)；公司主要原材料冷軋板、鋁及鋁合金
等金屬材料以及電線類材料等五金材料的價(jià)格總體呈下降趨勢(shì)；報(bào)告期內(nèi)，公司
塑膠材料價(jià)格總體呈下降趨勢(shì)，包裝類材料價(jià)格相對(duì)較為穩(wěn)定。該等原材料價(jià)格
的變化相應(yīng)導(dǎo)致公司照明產(chǎn)品毛利率的變化。
4、經(jīng)銷商管理和控制不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)
公司采取經(jīng)銷商為主的銷售模式，通過(guò)經(jīng)銷商以及經(jīng)銷商開設(shè)的專賣店，已
建立了覆蓋全國(guó)主要省、市的銷售網(wǎng)絡(luò)體系。在渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上，公司一直持續(xù)
完善和規(guī)范經(jīng)銷商管理制度，包括經(jīng)銷商開發(fā)與評(píng)審、終端建設(shè)、合同管理、銷
售價(jià)格管理、貨物流向管理、貨物運(yùn)輸管理、退貨管理、培訓(xùn)管理制度等。通過(guò)
切實(shí)有效的經(jīng)銷商管理制度的建立和完善，報(bào)告期內(nèi)，公司的經(jīng)銷商隊(duì)伍保持相
對(duì)較為穩(wěn)定，且公司與主要經(jīng)銷商均合作多年，他們也非常認(rèn)同公司的經(jīng)營(yíng)理念
和產(chǎn)品質(zhì)量等，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略尤其是市場(chǎng)戰(zhàn)略的成功實(shí)施起到了非常重要的作
用。若公司未來(lái)對(duì)經(jīng)銷商不能持續(xù)有效的管理，或與經(jīng)銷商的合作出現(xiàn)惡化，那
么公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)渠道建設(shè)和品牌形象將會(huì)面臨負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?br/>成一定程度的不利影響。
5、產(chǎn)品質(zhì)量控制的風(fēng)險(xiǎn)
安全性和質(zhì)量穩(wěn)定性是照明產(chǎn)品必須首要關(guān)注的重點(diǎn)。一直以來(lái)，三雄極光
都非常重視產(chǎn)品的安全和質(zhì)量工作，并把其質(zhì)量管理工作貫穿到產(chǎn)品的全生命周
期，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、原材料采購(gòu)、生產(chǎn)、完工入庫(kù)檢驗(yàn)等各個(gè)環(huán)節(jié)都制定了嚴(yán)格的
質(zhì)量控制制度和檢驗(yàn)程序，堅(jiān)決將質(zhì)量問(wèn)題在產(chǎn)品出貨以前予以排除，讓終端用
戶能夠安全放心使用公司的產(chǎn)品。同時(shí)，公司還成立了售后服務(wù)中心，且通過(guò)各
地辦事處工作人員與經(jīng)銷商提供直接的“地面”服務(wù)，解決終端用戶在產(chǎn)品使用
過(guò)程中遇到的問(wèn)題。公司質(zhì)量管理體系符合 GB/T19001-2008/ISO9001-2008 標(biāo)準(zhǔn)。
但公司照明產(chǎn)品生產(chǎn)的鏈條較長(zhǎng)、生產(chǎn)流程較為復(fù)雜，某一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都
會(huì)影響到最終產(chǎn)品的質(zhì)量，同時(shí)公司個(gè)別產(chǎn)品可能會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品運(yùn)輸、電工安裝、
電子元器件兼容性、終端用戶使用不當(dāng)?shù)纫蛩囟霈F(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，公司
個(gè)別產(chǎn)品曾因質(zhì)量問(wèn)題被質(zhì)量監(jiān)督管理部門列為不合格產(chǎn)品，且曾因產(chǎn)品被質(zhì)量
抽檢部門判定為不合格產(chǎn)品受到過(guò)一次行政處罰。
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一旦產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，將可能會(huì)給終端用戶帶來(lái)使用上的不方便，甚至有
可能會(huì)帶來(lái)人身和財(cái)產(chǎn)的損失，從而嚴(yán)重影響公司品牌和市場(chǎng)形象，且讓公司面
臨承擔(dān)相應(yīng)賠償費(fèi)的情形。因此，若公司在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中，不能及時(shí)有效地控
制和解決質(zhì)量問(wèn)題，則有可能會(huì)讓公司面臨產(chǎn)品召回、停產(chǎn)限售、賠償?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)，
從而導(dǎo)致公司面臨整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
6、品牌保護(hù)不力的風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)過(guò)多年的沉淀與積累，三雄極光已成為國(guó)內(nèi)知名的照明企業(yè)之一，“三雄
極光”的品牌已獲得“中國(guó)馳名商標(biāo)”的稱號(hào)。公司品牌和產(chǎn)品在市場(chǎng)上具有較
強(qiáng)的影響力和號(hào)召力，尤其是在專業(yè)設(shè)計(jì)領(lǐng)域具有較高的認(rèn)知度，且也得到了終
端用戶的高度認(rèn)可。品牌美譽(yù)度對(duì)公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)至關(guān)重要。因
此，若公司品牌保護(hù)不當(dāng)，導(dǎo)致部分不法商家冒用或仿制公司品牌，生產(chǎn)假冒偽
劣產(chǎn)品，將會(huì)降低三雄極光在終端用戶心中的品牌美譽(yù)度，從而使公司面臨訂單
減少，銷售計(jì)劃受阻的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
7、新產(chǎn)品開發(fā)及技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)
在 LED 照明行業(yè)，技術(shù)研發(fā)是公司取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一個(gè)非常重要的因素。
若想保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，LED 照明企業(yè)必須非常注重自主研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新，并
在產(chǎn)品開發(fā)上持續(xù)投入，以保證產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。然而，一種照明新產(chǎn)品
的推出需要經(jīng)歷市場(chǎng)需求探索、基礎(chǔ)研究、產(chǎn)品試驗(yàn)、批量生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣等多
個(gè)階段，通常時(shí)間較長(zhǎng)。并且在過(guò)程中，可能面臨沒有獲得預(yù)期的研發(fā)成果、研
發(fā)成果無(wú)法進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不及時(shí)導(dǎo)致技術(shù)外泄、新產(chǎn)品推出得不到
市場(chǎng)認(rèn)可、市場(chǎng)需求發(fā)生變化、沒有達(dá)到預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益等風(fēng)險(xiǎn)。
8、存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期末，公司存貨金額分別為 31,844.50 萬(wàn)元、24,168.80 萬(wàn)元和
28,387.96 萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為 28.24%、19.17%和 21.64%，公司存貨
余額及占資產(chǎn)總額的比例相對(duì)較大，主要系為了保證對(duì)客戶訂單交貨的及時(shí)性及
保證產(chǎn)品質(zhì)量，公司采取訂單生產(chǎn)和安全庫(kù)存相結(jié)合的生產(chǎn)模式，對(duì)于大批量的
產(chǎn)品，公司通常采取“訂單生產(chǎn)+安全庫(kù)存”模式，安全庫(kù)存的確定標(biāo)準(zhǔn)主要是
基于公司銷售部門對(duì)未來(lái)銷售的預(yù)測(cè)情況、公司已獲訂單情況、自身庫(kù)存余額情
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況以及生產(chǎn)能力等綜合因素判斷；對(duì)于小批量的定制類產(chǎn)品，公司全部采取“訂
單生產(chǎn)”模式。在此基礎(chǔ)上，相應(yīng)的公司在各期末會(huì)保持一定金額的原材料、半
成品、在產(chǎn)品及庫(kù)存商品。公司存貨余額及占資產(chǎn)總額的比例較大是與公司的業(yè)
務(wù)模式相適應(yīng)的。同時(shí)，公司在每年末對(duì)公司存貨進(jìn)行了減值測(cè)試，并計(jì)提了相
應(yīng)的跌價(jià)準(zhǔn)備，但仍不排除未來(lái)公司可能發(fā)生存貨貶值或毀損引起存貨跌價(jià)風(fēng)
險(xiǎn)。
9、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)
公司本次募集資金擬將投資于 LED 綠色照明擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、LED 智能照明
生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心擴(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目、實(shí)體營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)下沉完善擴(kuò)充項(xiàng)目、
O2O 電商平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、跨境電商海外市場(chǎng)拓展項(xiàng)目等 6 個(gè)項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)多年的
發(fā)展，公司在照明行業(yè)積累了豐富的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，并建立相對(duì)完善和成熟的業(yè)務(wù)
體系，在品牌、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)渠道、研發(fā)、生產(chǎn)質(zhì)量控制、管理團(tuán)隊(duì)等方面都擁有較
強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而且，公司募投項(xiàng)目是基于目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展
趨勢(shì)以及公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況作出的，并且進(jìn)行了詳細(xì)的可行性論證，以及經(jīng)濟(jì)效
益的審慎測(cè)算，公司募投項(xiàng)目前景和收益良好。但在項(xiàng)目實(shí)施的過(guò)程中若宏觀經(jīng)
濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、項(xiàng)目進(jìn)度、產(chǎn)品市場(chǎng)銷售情況等方面發(fā)生重大不
利變化，將對(duì)募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度、投資回報(bào)和經(jīng)濟(jì)效益等產(chǎn)生不利影響。
10、募集資金投資項(xiàng)目新增產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)
LED 綠色照明產(chǎn)品作為新一代照明光源，在節(jié)能降耗、使用壽命、性能、
環(huán)境友好等方面比傳統(tǒng)照明光源產(chǎn)品有顯著的優(yōu)勢(shì)，并得到了各國(guó)政府大力支
持，市場(chǎng)前景廣闊。公司作為國(guó)內(nèi)照明行業(yè)內(nèi)的前列企業(yè)，一直致力于推廣綠色
節(jié)能照明產(chǎn)品，并且在 LED 綠色照明產(chǎn)品方面的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推廣方面非
常迅速，擁有豐富的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，公司針對(duì)本次募集資金投資項(xiàng)目“LED
綠色照明擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”和“LED 智能照明生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”的市場(chǎng)前景作
了充分詳細(xì)的論證，而且公司長(zhǎng)期重視營(yíng)銷渠道網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，產(chǎn)品推廣能力強(qiáng)，
品牌美譽(yù)度高，但在項(xiàng)目實(shí)施及后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，若出現(xiàn)市場(chǎng)開拓滯后或市場(chǎng)環(huán)
境發(fā)生重大不利變化，公司新增產(chǎn)能將存在無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而將直接影
響本次募集資金投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
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11、經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)張引致的管理風(fēng)險(xiǎn)
報(bào) 告期內(nèi) ，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 189,931.32 萬(wàn)元、 184,698.59 萬(wàn)元和
189,694.46 萬(wàn)元，報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)總額分別為 112,759.15 萬(wàn)元、126,098.14
萬(wàn)元和 131,153.78 萬(wàn)元，業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大。隨著本次募集資金的到位和
投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模將進(jìn)一步大幅提升，從而在資源整合、市場(chǎng)
開拓、制度建設(shè)、組織設(shè)置、運(yùn)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制等方面對(duì)公司管理
提出更高的要求。如果公司管理水平不能快速適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的需要，及
時(shí)調(diào)整完善公司組織模式和管理制度，將影響公司的應(yīng)變能力和發(fā)展活力，進(jìn)而
削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，公司面臨因經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)。
12、物業(yè)租賃的風(fēng)險(xiǎn)
截至 2017 年 2 月 13 日，公司自有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用房（含正在辦理中的房產(chǎn)）合
計(jì) 155,660.56 平方米；租賃生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用房合計(jì) 54,206.64 平方米，其中租賃物業(yè)
存在產(chǎn)權(quán)瑕疵的面積為 27,151.81 平方米，占發(fā)行人全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用房面積的比
例為 12.94%。一旦該等租賃物業(yè)因出租人到期后對(duì)所出租房產(chǎn)作出其他安排或
因租賃物業(yè)存在的瑕疵事項(xiàng)，可能導(dǎo)致公司無(wú)法繼續(xù)租賃房產(chǎn)，將對(duì)公司正常生
產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定影響。
（四）對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后的經(jīng)營(yíng)情況及主要財(cái)務(wù)信息的核查
意見
本保薦機(jī)構(gòu)核查后認(rèn)為，發(fā)行人所屬的綠色照明行業(yè)不屬于強(qiáng)周期性行業(yè)，
也未有明顯跡象顯示行業(yè)的景氣指數(shù)已接近或處于頂峰，或已出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。財(cái)
務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日（2016 年 12 月 31 日）至發(fā)行保薦書簽署之日，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)
情況穩(wěn)定，發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、主要原材料的采購(gòu)規(guī)模及采購(gòu)價(jià)格、主要產(chǎn)品的
生產(chǎn)、銷售規(guī)模及銷售價(jià)格，主要客戶及供應(yīng)商的構(gòu)成，稅收政策等未發(fā)生重大
變化，也未發(fā)生其他可能影響投資者判斷的重大事項(xiàng)。
（五）對(duì)發(fā)行人發(fā)展前景的評(píng)價(jià)
1、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策大力扶持
綠色照明是我國(guó)照明行業(yè)的發(fā)展方向，國(guó)家近年來(lái)制定了一系列的扶持政
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策，如《國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》、《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展
第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要》、《中國(guó)制造 2025》、《能效“領(lǐng)跑者”制度實(shí)施方
案》、《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020 年）》、《2014-2015 年節(jié)能減排
低碳發(fā)展行動(dòng)方案》、《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》、《中國(guó)逐步降低
熒光燈含汞量路線圖》、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》、《國(guó)務(wù)
院辦公廳關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委住房城鄉(xiāng)建設(shè)部綠色建筑行動(dòng)方案的通知》、《半
導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》、《半導(dǎo)體照明科技發(fā)展“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》、《中
國(guó)淘汰白熾燈路線圖》、《“十二五”綠色照明規(guī)劃綱要》、《國(guó)家“十二五”
科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》、《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》、《城
市照明管理規(guī)定》、《高效照明產(chǎn)品推廣財(cái)政補(bǔ)貼資金管理暫行辦法》、《國(guó)家
中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》（2006-2020 年）。
國(guó)家和地方政策的支持，為我國(guó)綠色照明行業(yè)發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。
2、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊
照明產(chǎn)品是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活的必需品，照明行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有
特殊的地位和作用。近年來(lái)，照明行業(yè)實(shí)現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，尤其是 LED 照明行業(yè)
在國(guó)家政策大力推動(dòng)、下游需求迅速增長(zhǎng)、成本下降漸顯價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等多方面
因素的影響下，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，發(fā)行人所處行業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
根據(jù) CSA Research 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015 年，我國(guó)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到
4,245 億元，其中應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到 3,479 億元，同比增長(zhǎng)接近 22%，增
長(zhǎng)迅速。其中，LED 通用照明市場(chǎng)全面爆發(fā)，2015 年產(chǎn)值達(dá) 1,552 億元，增長(zhǎng)
率約 33%，占 LED 應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)比重由 2013 年的 34%增加到 2015 年的 45%。
根據(jù)中國(guó)輕工業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016 年 1-6 月，全國(guó)照明行業(yè)累計(jì)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收
入 2,132.73 億元，同比增長(zhǎng) 5.78%，LED 行業(yè)累計(jì)完成產(chǎn)量 2,962.92 億只，同比
增長(zhǎng) 19.21%。隨著技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)和市場(chǎng)需求的拉動(dòng)，LED 照明產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入新
一輪高速增長(zhǎng)期，朝著更高光效、更低成本、更高可靠性和更廣范應(yīng)用方向發(fā)展，
并逐漸開啟跨領(lǐng)域交叉融合，形成更高技術(shù)含量與附加值的產(chǎn)品，2016 年 LED
照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展繼續(xù)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
3、發(fā)行人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
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（1）品牌優(yōu)勢(shì)
自“三雄極光”品牌創(chuàng)立以來(lái)，公司一直致力于研發(fā)、生產(chǎn)、推廣高品質(zhì)
的綠色節(jié)能照明產(chǎn)品，為客戶提供全方位的照明解決方案和專業(yè)服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年
的發(fā)展，三雄極光已成為國(guó)內(nèi)最具綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的照明品牌之一。
作為國(guó)內(nèi)照明行業(yè)最早開始研發(fā)和推廣綠色節(jié)能照明產(chǎn)品的企業(yè)之一，公司
擁有的“三雄極光”商標(biāo)已被認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)。近年來(lái)，隨著 LED 照明
市場(chǎng)的迅速發(fā)展，公司陸續(xù)在各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域推出高品質(zhì)的 LED 照明產(chǎn)品，并獲
得了市場(chǎng)的好評(píng)。2013 年 11 月，公司“三雄極光”LED 品牌，在 2013 年高
工金球獎(jiǎng)——中國(guó)十大 LED 照明品牌（工程渠道）和中國(guó)十大 LED 照明品牌（流
通渠道）評(píng)選中均榮獲金球獎(jiǎng)；2014 年 1 月，公司“三雄極光”被評(píng)為“2013
世界照明燈飾行業(yè)年度優(yōu)秀 LED 商照品牌”。
公司成立以來(lái)，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力持續(xù)提升，先
后被評(píng)為或獲得“2013 中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè) 500 強(qiáng)首選供應(yīng)商照明類”、“2012
年度中國(guó)輕工業(yè)照明電器行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)”、2013 廣東 LED 行業(yè)綜合實(shí)力 10 強(qiáng)”、
“2013 年度最佳商業(yè)照明設(shè)計(jì)金獎(jiǎng)”、“2013 年度最具社會(huì)責(zé)任感企業(yè)”、“2014
年度中國(guó)輕工業(yè)價(jià)值能力百?gòu)?qiáng)企業(yè)名單”、“2014 年中國(guó)建材家居行業(yè)最具影響
力 18 大民族品牌”、“2014 年中國(guó)建材家居百?gòu)?qiáng)企業(yè)”、“中國(guó)房地產(chǎn)部品供應(yīng)商
十大采購(gòu)首選品牌”和“2015 年度中國(guó)輕工業(yè)照明電器行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)”等。
此外，公司一直孜孜以求地向市場(chǎng)提供高品質(zhì)的照明產(chǎn)品，并獲得了客戶和
專業(yè)人士的高度認(rèn)可。三雄極光 LED 酒店射燈（王子系列）產(chǎn)品獲得第 18 屆廣
州國(guó)際照明展覽會(huì)——阿拉丁神燈獎(jiǎng)十大產(chǎn)品獎(jiǎng)；王子 LED 射燈、凱旋 LED
導(dǎo)軌射燈獲得第 18 屆廣州國(guó)際照明展的十大最受歡迎產(chǎn)品；明朗系列 LED 面板
燈產(chǎn)品獲得 2014 年高工好產(chǎn)品金球獎(jiǎng)。
通過(guò)多年努力，三雄極光的產(chǎn)品品質(zhì)和品牌形象都在照明行業(yè)內(nèi)積累了良好
的市場(chǎng)口碑，為公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
（2）銷售渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)
三雄極光擁有強(qiáng)大的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)和營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。在銷售渠道網(wǎng)絡(luò)方面，三雄
極光主要通過(guò)發(fā)展經(jīng)銷商來(lái)拓展渠道，截至目前，公司已在全國(guó)主要的一、二線
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城市均擁有自己合作多年的經(jīng)銷商，具有較高的市場(chǎng)覆蓋度。
公司不僅重視拓展經(jīng)銷商的數(shù)量，更加注重對(duì)經(jīng)銷商的管理。公司建立了完
善、規(guī)范的經(jīng)銷商管理制度，定期對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行考核和評(píng)估，實(shí)行優(yōu)勝劣汰。針
對(duì)經(jīng)銷商開設(shè)的專賣店，公司對(duì)門店的選址、整體設(shè)計(jì)風(fēng)格、展柜和產(chǎn)品陳列等
進(jìn)行統(tǒng)一的協(xié)調(diào)與指導(dǎo)，以統(tǒng)一公司的品牌形象。同時(shí)，公司還定期對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)
行產(chǎn)品知識(shí)、技術(shù)知識(shí)和銷售知識(shí)等方面的培訓(xùn)，加強(qiáng)他們對(duì)公司產(chǎn)品的理解以
及拓展客戶資源的能力。公司與主要經(jīng)銷商均合作多年，共同成長(zhǎng)，且他們都非
常認(rèn)可公司的經(jīng)營(yíng)理念，為公司各項(xiàng)市場(chǎng)戰(zhàn)略和具體政策的落實(shí)提供了強(qiáng)有力的
保障。并且，公司還積極建設(shè)銷售管理信息系統(tǒng)，加強(qiáng)與經(jīng)銷商之間信息的傳遞
與交流，并對(duì)經(jīng)銷商的銷售進(jìn)行有效的監(jiān)督與管理。
此外，為配合公司營(yíng)銷渠道網(wǎng)絡(luò)的支持與服務(wù)，公司還在全國(guó)各主要城市建
立了辦事處，在當(dāng)?shù)嘏神v專業(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員具有豐富的照明行業(yè)從業(yè)經(jīng)
驗(yàn)，對(duì)公司產(chǎn)品定位、賣點(diǎn)、技術(shù)特點(diǎn)、品牌內(nèi)涵等有著深刻認(rèn)識(shí)，且直接扎根
于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，及時(shí)了解市場(chǎng)需求變化情況。通過(guò)專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)的“地面服務(wù)”，
公司能夠更好地為經(jīng)銷商及終端用戶提供全方位的服務(wù)支持，及時(shí)把握它們需求
的變化。
（3）嚴(yán)格規(guī)范的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理和質(zhì)量控制體系的優(yōu)勢(shì)
公司建立了一整套嚴(yán)格規(guī)范的供應(yīng)商評(píng)估與控制體系、生產(chǎn)管理流程、質(zhì)量
控制體系，確保公司原材料采購(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節(jié)的規(guī)范運(yùn)作和品質(zhì)保證。
在供應(yīng)商選擇方面，公司建立了完善的供應(yīng)商評(píng)定流程，包括供應(yīng)商開發(fā)需求的
梳理、供應(yīng)商篩選、評(píng)估、樣品確認(rèn)、試生產(chǎn)、綜合評(píng)審、供應(yīng)商檔案的建立等，
同時(shí)，公司還建立了供應(yīng)商考核制度，由公司不同的部門定期對(duì)供應(yīng)商供貨品質(zhì)、
交期、價(jià)格、服務(wù)等方面情況進(jìn)行評(píng)分，并根據(jù)考核結(jié)果決定增加采購(gòu)量或提出
改善建議或取消合格供應(yīng)商資格。
在產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)，公司根據(jù)不同產(chǎn)品生產(chǎn)線的各生產(chǎn)環(huán)節(jié)分別建立了作業(yè)指
導(dǎo)書，并在原材料入庫(kù)、生產(chǎn)過(guò)程、完工入庫(kù)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行質(zhì)量控制檢測(cè)，每
個(gè)環(huán)節(jié)質(zhì)量責(zé)任落實(shí)到人，定期考核，確保公司產(chǎn)品品質(zhì)得到有效保證。
公司嚴(yán)格規(guī)范的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理和質(zhì)量控制，保證了公司產(chǎn)品的優(yōu)良品質(zhì)，并
3-1-1-19
得到了市場(chǎng)的高度認(rèn)可，在行業(yè)中建立了良好的質(zhì)量口碑。
（4）技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)
三雄極光具有較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
首先，公司擁有一支高水平的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司現(xiàn)有研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員多為電子工
程師、光電工程師、模具工程師、結(jié)構(gòu)工程師等，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，且研發(fā)人員覆
蓋了照明產(chǎn)品所涉及的電子、光電、結(jié)構(gòu)和模具等各個(gè)部分，全方位掌握了照明
產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)。
其次，公司一直推行以市場(chǎng)為導(dǎo)向的產(chǎn)品研發(fā)機(jī)制，即公司市場(chǎng)部門通過(guò)遍
布全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)快速收集市場(chǎng)和客戶需求，然后向公司研發(fā)部門提出產(chǎn)品研發(fā)
需求，公司研發(fā)部門迅速對(duì)產(chǎn)品研發(fā)需求進(jìn)行立項(xiàng)、可行性分析、評(píng)審，在評(píng)審
通過(guò)后，馬上組織人力、物力完成新產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)，基本可做到 2 個(gè)月完成
新產(chǎn)品設(shè)計(jì)至銷售過(guò)程。通過(guò)建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的研發(fā)機(jī)制，公司能夠從客戶角
度深入理解對(duì)照明產(chǎn)品的全方位需求，以開發(fā)更貼近客戶的照明產(chǎn)品。
此外，公司重視與外部研發(fā)機(jī)構(gòu)的合作，擁有較為豐富的產(chǎn)學(xué)研合作資源，
與廣東工業(yè)大學(xué)等高校建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
（5）穩(wěn)定高效的核心管理團(tuán)隊(duì)及專業(yè)化的人才隊(duì)伍
公司的核心管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，從創(chuàng)業(yè)之初就是由張宇濤、張賢慶、林巖、陳松
輝等四位股東作為核心管理人員，全方位負(fù)責(zé)公司的人力、研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)和
銷售等經(jīng)營(yíng)與運(yùn)作，該四人均具有超過(guò) 20 年的照明行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)行業(yè)發(fā)展
趨勢(shì)和市場(chǎng)需求具有獨(dú)到的見解，在行業(yè)內(nèi)得到高度認(rèn)可。在四位創(chuàng)始人的共同
努力下，三雄極光在照明行業(yè)獲得了較高的行業(yè)地位和良好的口碑。
同時(shí)，公司的中層管理人員多數(shù)在公司任職時(shí)間較長(zhǎng)，具有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，
對(duì)公司產(chǎn)品、業(yè)務(wù)及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)具有深刻的理解和認(rèn)識(shí)，在工作中與公司建立
了深厚的感情，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展充滿信心。
此外，公司經(jīng)過(guò)多年的努力，建立了一支專業(yè)背景過(guò)硬、市場(chǎng)嗅覺靈敏、客
戶服務(wù)意識(shí)強(qiáng)的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)以及一支肯鉆研、研究和操作能力強(qiáng)、能夠迅速對(duì)用戶
需求做出技術(shù)上的反應(yīng)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。穩(wěn)定高效的核心管理團(tuán)隊(duì)和專業(yè)化的人才隊(duì)
伍為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
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（六）廣發(fā)證券對(duì)本次證券發(fā)行的保薦意見
廣發(fā)證券認(rèn)為三雄極光本次公開發(fā)行股票符合《公司法》、《證券法》和《首
次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》等有關(guān)法律法規(guī)、部門規(guī)章的規(guī)定。
三雄極光資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良、成長(zhǎng)性良好、在行業(yè)中已形成一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、持續(xù)盈
利能力較強(qiáng)，廣發(fā)證券同意向中國(guó)證監(jiān)會(huì)保薦三雄極光申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并
在創(chuàng)業(yè)板上市。
四、其他需要說(shuō)明的事項(xiàng)
本保薦機(jī)構(gòu)無(wú)其他需要說(shuō)明的事項(xiàng)。
附件：
1、《廣發(fā)證券股份有限公司保薦代表人專項(xiàng)授權(quán)書》
2、《廣發(fā)證券股份有限公司關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限公司成長(zhǎng)性專項(xiàng)
意見》
3-1-1-21
（本頁(yè)無(wú)正文，專用于《廣發(fā)證券股份有限公司關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限
公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市之發(fā)行保薦書》之簽字蓋章頁(yè)）
項(xiàng)目協(xié)辦人：
仲?gòu)母?br/> 保薦代表人：
夏曉輝 王國(guó)威
內(nèi)核負(fù)責(zé)人：
陳天喜
保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人：
歐陽(yáng)西
保薦機(jī)構(gòu)法定代表人：
孫樹明
廣發(fā)證券股份有限公司
年 月 日
3-1-1-22
附件 1
廣發(fā)證券股份有限公司保薦代表人專項(xiàng)授權(quán)書
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)：
茲授權(quán)我公司保薦代表人夏曉輝和王國(guó)威，根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管
理辦法》及國(guó)家其他有關(guān)法律、法規(guī)和證券監(jiān)督管理規(guī)定，具體負(fù)責(zé)我公司擔(dān)任
保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）的廣東三雄極光照明股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在
創(chuàng)業(yè)板上市項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“本項(xiàng)目”）的各項(xiàng)保薦工作。同時(shí)指定仲?gòu)母ψ鳛?br/>項(xiàng)目協(xié)辦人，協(xié)助上述兩名保薦代表人做好本項(xiàng)目的各項(xiàng)保薦工作。
除本項(xiàng)目外，保薦代表人夏曉輝擔(dān)任廣東雄塑科技集團(tuán)股份有限公司首次公
開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市項(xiàng)目（目前審核狀態(tài)為已過(guò)會(huì)狀態(tài)）的保薦代表人。
除本項(xiàng)目外，保薦代表人王國(guó)威不存在作為簽字保薦代表人申報(bào)的在審企業(yè)。
保薦代表人夏曉輝不存在如下情形：（一）最近 3 年內(nèi)有過(guò)違規(guī)記錄，違規(guī)
記錄包括被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取過(guò)監(jiān)管措施、受到過(guò)證券交易所公開譴責(zé)或中國(guó)證券
業(yè)協(xié)會(huì)自律處分；（二）最近 3 年內(nèi)未曾擔(dān)任過(guò)已完成的首發(fā)、再融資項(xiàng)目簽字
保薦代表人。
保薦代表人王國(guó)威不存在如下情形：（一）最近 3 年內(nèi)有過(guò)違規(guī)記錄，違規(guī)
記錄包括被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取過(guò)監(jiān)管措施、受到過(guò)證券交易所公開譴責(zé)或中國(guó)證券
業(yè)協(xié)會(huì)自律處分。
保薦代表人夏曉輝最近 3 年已完成的保薦項(xiàng)目包括：擔(dān)任佛山市國(guó)星光電股
份有限公司非公開發(fā)行股票項(xiàng)目的保薦代表人，該項(xiàng)目于 2015 年 6 月 8 日取得
中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；擔(dān)任廣州智光電氣股份有限公司非公開發(fā)行股票項(xiàng)目的保薦代
表人，該項(xiàng)目于 2016 年 8 月 15 日取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
保薦代表人王國(guó)威最近三年內(nèi)未曾擔(dān)任過(guò)已完成首發(fā)、再融資項(xiàng)目簽字保薦
代表人。
保薦機(jī)構(gòu)法定代表人孫樹明認(rèn)為本項(xiàng)目的簽字保薦代表人符合《關(guān)于進(jìn)一步
加強(qiáng)保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的意見》的相關(guān)要求，同意推薦夏曉輝和王國(guó)威擔(dān)任
本項(xiàng)目的保薦代表人。
3-1-1-23
保薦機(jī)構(gòu)法定代表人孫樹明以及保薦代表人夏曉輝、王國(guó)威承諾：對(duì)相關(guān)事
項(xiàng)的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整性承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。
本專項(xiàng)授權(quán)書之出具僅為指定我公司保薦（主承銷）的廣東三雄極光照明股
份有限公司首次公開發(fā)行股票項(xiàng)目的保薦代表人和項(xiàng)目協(xié)辦人，不得用于任何其
他目的或用途。如果我公司根據(jù)實(shí)際情況對(duì)上述保薦代表人或項(xiàng)目協(xié)辦人做出調(diào)
整，并重新出具相應(yīng)的專項(xiàng)授權(quán)書的，則本專項(xiàng)授權(quán)書自新的專項(xiàng)授權(quán)書出具之
日起自動(dòng)失效。
特此授權(quán)。
（以下無(wú)正文）
3-1-1-24
（本頁(yè)無(wú)正文，專用于《廣發(fā)證券股份有限公司保薦代表人專項(xiàng)授權(quán)書》之簽字
蓋章頁(yè)）
保薦代表人（簽字）：
夏曉輝 王國(guó)威
保薦機(jī)構(gòu)法定代表人（簽字）：
孫樹明
廣發(fā)證券股份有限公司
年 月 日
3-1-1-25
附件 2
廣發(fā)證券股份有限公司
關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限公司成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見
廣東三雄極光照明股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”、“發(fā)行人”或“三雄極
光”）是國(guó)內(nèi)最具規(guī)模、最具品牌影響力以及最具綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的綠色照明企業(yè)
之一，主要從事綠色照明燈具、照明光源及照明控制類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，
并致力于為客戶提供全方位的照明解決方案和專業(yè)服務(wù)。公司產(chǎn)品全方位涵蓋商
業(yè)照明、辦公照明、工業(yè)照明、家居照明、戶外照明等領(lǐng)域。
一、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)成長(zhǎng)性分析
報(bào)告期內(nèi)，公司憑借在品牌、渠道、產(chǎn)品質(zhì)量以及技術(shù)研發(fā)等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)
勢(shì)，以及良好的市場(chǎng)機(jī)遇和巨大市場(chǎng)空間下，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展銷售渠道，
提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，盈利能力不斷加強(qiáng)。
2014 年、2015 年和 2016 年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為 188,974.07 萬(wàn)元、
183,465.17 萬(wàn)元和 188,500.34 萬(wàn)元；公司歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為
17,076.45 萬(wàn)元、18,143.84 萬(wàn)元和 24,655.31 萬(wàn)元，公司成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力良
好。
（一）公司順應(yīng)照明行業(yè)向 LED 照明轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，加速布局 LED 綠色照
明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和推廣，促進(jìn)公司 LED 綠色照明產(chǎn)品銷售迅速提升以及產(chǎn)
品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型
一方面，LED 照明產(chǎn)品相比于傳統(tǒng)照明產(chǎn)品在節(jié)能、環(huán)保性、使用壽命和
發(fā)光穩(wěn)定性等方面具有顯著的技術(shù)和性能優(yōu)勢(shì)；另一方面，近年來(lái)，受上游 LED
芯片技術(shù)進(jìn)步和規(guī)?；a(chǎn)導(dǎo)致 LED 芯片價(jià)格持續(xù)下降的影響，相應(yīng)的 LED 照
明產(chǎn)品價(jià)格也持續(xù)下跌，進(jìn)一步縮小了 LED 照明產(chǎn)品與傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的價(jià)格差
異。同時(shí)，國(guó)家也通過(guò)各種政策加大了對(duì) LED 照明產(chǎn)品的應(yīng)用與推廣，以及消
3-1-1-26
費(fèi)者對(duì) LED 照明產(chǎn)品的認(rèn)知度和接受度逐漸提升。受上述幾方面因素的影響，
LED 照明產(chǎn)品替代傳統(tǒng)照明產(chǎn)品已是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。相應(yīng)的，近幾年，我國(guó)
LED 照明產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，根據(jù) CSA Research 研究數(shù)據(jù)顯示，2013 年至
2015 年，我國(guó) LED 照明產(chǎn)值規(guī)模分別為 696 億元、1,171 億元和 1,552 億元，最
近三年復(fù)合增長(zhǎng)速度達(dá) 49%。
為了積極抓住照明市場(chǎng)向 LED 照明轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，公司自 2010 年以來(lái)，就開
始了對(duì) LED 照明產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)。隨著 LED 芯片技術(shù)持續(xù)進(jìn)步和成本持續(xù)下降，
公司加緊了對(duì) LED 照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣，充分抓住 LED 綠色照明
產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。報(bào)告期各期，公司 LED 照明產(chǎn)品的銷售收入分別為
72,194.49 萬(wàn)元、112,373.88 萬(wàn)元和 145,301.29 萬(wàn)元，增長(zhǎng)迅速，為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)
收入的增長(zhǎng)提供了強(qiáng)大的動(dòng)力，加速了公司照明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
（二）公司不斷擴(kuò)大生產(chǎn)能力，為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)
面對(duì)快速增長(zhǎng)的照明產(chǎn)品尤其是 LED 照明產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，公司不斷擴(kuò)大
對(duì)照明產(chǎn)品生產(chǎn)能力的投入。最近三年，公司在房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備等長(zhǎng)期資
產(chǎn)的投資現(xiàn)金支出分別為 6,175.51 萬(wàn)元、2,977.28 萬(wàn)元和 4,514.28 萬(wàn)元，大大增
強(qiáng)了公司照明產(chǎn)品尤其是 LED 照明產(chǎn)品的產(chǎn)能，順應(yīng)了 LED 照明產(chǎn)品替代傳統(tǒng)
照明產(chǎn)品的趨勢(shì)，為公司 LED 照明產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)提供了重要條件，同時(shí)帶動(dòng)
了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)。
2015 年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 183,465.17 萬(wàn)元，較 2014 年略有下滑，主要
原因系：近年來(lái)我國(guó)照明市場(chǎng) LED 照明替代傳統(tǒng)照明的趨勢(shì)加速，公司 LED 照
明產(chǎn)品相應(yīng)增長(zhǎng)較快，與此同時(shí)，傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的銷售收入也迅速下降，且下降
幅度高于 LED 照明產(chǎn)品銷售收入的增長(zhǎng)幅度，最終導(dǎo)致公司 2015 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收
入略有下滑。
未來(lái)，隨著公司本次首次公開發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目“LED 綠色照明擴(kuò)產(chǎn)
建設(shè)項(xiàng)目”、“LED 智能照明生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”的投產(chǎn)，將解決公司 LED 照明
產(chǎn)品產(chǎn)能不足的瓶頸，并進(jìn)一步提升公司 LED 照明產(chǎn)品的性能和附加值；“研發(fā)
中心擴(kuò)建項(xiàng)目”將進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品研發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力；“實(shí)體營(yíng)銷網(wǎng)
絡(luò)下沉完善擴(kuò)充項(xiàng)目”、“O2O 電商平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”、“跨境電商海外市場(chǎng)拓展項(xiàng)
3-1-1-27
目”等三個(gè)渠道建設(shè)項(xiàng)目，將有利于公司進(jìn)一步加強(qiáng)銷售渠道的發(fā)展建設(shè)，提高
公司 LED 照明產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。
二、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)保持成長(zhǎng)性的驅(qū)動(dòng)因素
（一）產(chǎn)業(yè)政策支持推動(dòng)綠色照明行業(yè)的快速發(fā)展
近年來(lái)，在照明行業(yè)向節(jié)能環(huán)保趨勢(shì)發(fā)展下，國(guó)家和地方政府出臺(tái)多項(xiàng)政策，
一方面，對(duì)非節(jié)能環(huán)保型照明器具采取限制和淘汰政策，如相繼頒布《中國(guó)淘汰
白熾燈路線圖》、《中國(guó)逐步降低熒光燈含汞量路線圖》，對(duì)白熾燈、熒光燈的應(yīng)
用逐步降低甚至限制，相應(yīng)的綠色節(jié)能照明產(chǎn)品的替代性需求明顯；另一方面，
對(duì)新型節(jié)能照明產(chǎn)品如 LED 綠色照明的發(fā)展制定各種發(fā)展規(guī)劃，并出臺(tái)各項(xiàng)具
體政策給予大力支持，如相繼頒布了《“十二五”城市綠色照明規(guī)劃綱要》、《半
導(dǎo)體照明科技發(fā)展“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》、《半導(dǎo)體節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》和《關(guān)于加快
發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》，促進(jìn)了以 LED 綠色節(jié)能為代表的新型節(jié)能照明產(chǎn)品
的推廣與應(yīng)用。
公司成立以來(lái)，一直以研發(fā)、生產(chǎn)和推廣綠色節(jié)能照明產(chǎn)品為主，有利的政
府政策支持，客觀上為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了良好的外部環(huán)境。
（二）LED 技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)照明產(chǎn)業(yè)升級(jí)
LED 照明產(chǎn)品的價(jià)格主要由 LED 芯片的價(jià)格所決定。LED 照明技術(shù)發(fā)展初
期，全球 LED 領(lǐng)域的技術(shù)和專利大部分被外資公司所占有，國(guó)內(nèi) LED 照明應(yīng)用
企業(yè)只能進(jìn)口價(jià)格昂貴的芯片，使得 LED 照明產(chǎn)品價(jià)格居高不下。近年來(lái)國(guó)家
通過(guò)政策支持、資金投入助力 LED 芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)《半導(dǎo)體照明科技發(fā)展
“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》，我國(guó)要突破白光 LED 專利壁壘，光效達(dá)到國(guó)際同期先進(jìn)
水平，突破高光效、高可靠、低成本的核心器件產(chǎn)業(yè)化技術(shù)；實(shí)現(xiàn) 80%以上的
LED 芯片國(guó)產(chǎn)化，核心裝備和關(guān)鍵配套原材料國(guó)產(chǎn)化，成本降低至 2011 年的 1/5。
由于政府及企業(yè)資金的密集投入，以及大量引進(jìn)海外技術(shù)專家和團(tuán)隊(duì)，國(guó)內(nèi)
LED 芯片企業(yè)的技術(shù)水平得到迅速提升。目前我國(guó) LED 芯片的國(guó)產(chǎn)化率不斷提
高，除了部分高端應(yīng)用所需的高亮度 LED 芯片外，其他應(yīng)用領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)芯片的品
質(zhì)均達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。國(guó)產(chǎn)芯片技術(shù)提升的同時(shí)也帶來(lái)了產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)，國(guó)
3-1-1-28
內(nèi) LED 芯片產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致價(jià)格大幅下降，LED 照明應(yīng)用產(chǎn)品價(jià)格隨之下降，
已經(jīng)可以替代傳統(tǒng)照明產(chǎn)品進(jìn)入到日常生產(chǎn)、生活的各個(gè)領(lǐng)域，有利于我國(guó)照明
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)。
（三）城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快創(chuàng)造巨大的市場(chǎng)空間
2014 年 3 月 16 日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020
年）》，提出了我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的主要目標(biāo)之一是提高城鎮(zhèn)化水平，到 2020
年我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率將由 2012 年的 52.6%提升至 60%左右；戶籍人口城鎮(zhèn)
化率將由 2012 年的 35.3%提升至 45%左右。
城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速將直接拉動(dòng)綠色照明的市場(chǎng)需求。首先，伴隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)
程，能源消耗危機(jī)和環(huán)境污染問(wèn)題不可避免，在新城市建設(shè)和舊城改造中，要加
強(qiáng)照明節(jié)能規(guī)劃，進(jìn)行合理、環(huán)保的照明設(shè)計(jì)，選用高效節(jié)能的光源及材料，實(shí)
現(xiàn)照明智能化監(jiān)控，加快淘汰落后照明系統(tǒng)，將為綠色照明產(chǎn)品創(chuàng)造巨大的市場(chǎng)
空間。其次，城市對(duì)照明的需求遠(yuǎn)超過(guò)農(nóng)村，從農(nóng)村和城市照明消費(fèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和
新品替換速度來(lái)看，城市對(duì)綠色照明產(chǎn)品需求迫切且有能力負(fù)擔(dān)綠色照明產(chǎn)品的
較高成本。城鎮(zhèn)化率的提升有利于照明產(chǎn)品的消費(fèi)升級(jí)。
90,000 54.77% 56.10% 60.00%
52.57% 53.73%
80,000 49.95% 51.27%
45.89% 46.99% 48.34% 50.00%
44.34%
70,000 42.99%
60,000 40.00%
50,000
30.00%
40,000
30,000 20.00%
20,000
10.00%
10,000
- 0.00%
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年
城鎮(zhèn)人口數(shù)量 城鎮(zhèn)化率
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)
因此，城鎮(zhèn)化的加快推進(jìn)不僅將為我國(guó)照明市場(chǎng)創(chuàng)造巨大的市場(chǎng)空間，且將
繼續(xù)推動(dòng)我國(guó)照明產(chǎn)業(yè)向綠色照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與升級(jí)。
（四）居民可支配收入不斷提高為綠色照明產(chǎn)品迅速增長(zhǎng)提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)
經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)也帶來(lái)了人們收入的快速增長(zhǎng)，收入的增長(zhǎng)為消費(fèi)者摒棄低
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價(jià)白熾燈轉(zhuǎn)向購(gòu)買綠色照明產(chǎn)品奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。以城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為
例，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015 年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為 3.1 萬(wàn)元，2010
年至 2015 年期間城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 10.30%。在收入增
長(zhǎng)的帶動(dòng)下促進(jìn)了我國(guó)綠色照明產(chǎn)品消費(fèi)的增長(zhǎng)。
單位：元
35,000
30,000 31,195
25,000 28,844
26,467
20,000 24,565
21,810
15,000 19,109
10,000
5,000
-
2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年
城鎮(zhèn)居民人均可支配收入
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
三、發(fā)行人未來(lái)成長(zhǎng)性分析
（一）發(fā)行人自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為發(fā)行人持續(xù)成長(zhǎng)提供必要條件
三雄極光一直致力于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高品質(zhì)的綠色節(jié)能照明產(chǎn)品，為客戶
提供全方位的照明解決方案和專業(yè)服務(wù)，是國(guó)內(nèi)最早開始研發(fā)和推廣綠色節(jié)能照
明產(chǎn)品的企業(yè)之一，也是照明行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力排在前列地位的企業(yè)之一。經(jīng)過(guò)
多年的發(fā)展，公司對(duì)照明行業(yè)的發(fā)展及用戶的需求，有著深刻的理解和把握，并
在應(yīng)用領(lǐng)域、技術(shù)性能、定價(jià)能力、市場(chǎng)開拓能力等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，
與同行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相關(guān)情況對(duì)比如下：
1、公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域全方位覆蓋，以商業(yè)照明、辦公照明、工業(yè)照明燈工
程渠道的應(yīng)用為主
三雄極光產(chǎn)品全方位涵蓋商業(yè)照明、辦公照明、工業(yè)照明、家居照明、戶外
照明等應(yīng)用領(lǐng)域，并廣泛應(yīng)用在百貨商場(chǎng)、酒店、辦公樓、醫(yī)院、銀行系統(tǒng)、專
賣店、學(xué)校、體育館、博物館、會(huì)展中心、機(jī)場(chǎng)、車站、工廠以及橋梁及景觀等。
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在地產(chǎn)領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品已應(yīng)用至萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)、萬(wàn)科、恒大地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、綠地
集團(tuán)等一線大地產(chǎn)商的商業(yè)和住宅項(xiàng)目中；在標(biāo)志性場(chǎng)館建設(shè)中，三雄極光產(chǎn)品
已應(yīng)用在北京奧運(yùn)會(huì)、廣州亞運(yùn)會(huì)、杭州地鐵等項(xiàng)目中；在其他如百貨商場(chǎng)、酒
店、辦公樓、醫(yī)院、專賣店等領(lǐng)域的項(xiàng)目中，三雄極光產(chǎn)品均已涉及，并得到了
該領(lǐng)域?qū)I(yè)設(shè)計(jì)師和用戶的高度認(rèn)可。
自進(jìn)入照明行業(yè)領(lǐng)域開始，公司一直專注于對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)要求較高的商
業(yè)、辦公、工業(yè)等工程照明領(lǐng)域市場(chǎng)，在持續(xù)圍繞滿足該等領(lǐng)域用戶的需求基礎(chǔ)
上，公司已在產(chǎn)品品類齊全、產(chǎn)品性價(jià)比高、整體解決方案能力強(qiáng)等方面具有較
強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)地位突出，公司曾獲得“2013 中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企
業(yè) 500 強(qiáng)首選供應(yīng)商照明類”、“2013 年度最佳商業(yè)照明設(shè)計(jì)金獎(jiǎng)”、“2014 年
度中國(guó)輕工業(yè)價(jià)值能力百?gòu)?qiáng)企業(yè)名單”、“2014 年中國(guó)建材家居行業(yè)最具影響力
18 大民族品牌”、“2014 年中國(guó)建材家居百?gòu)?qiáng)企業(yè)”和“中國(guó)房地產(chǎn)部品供應(yīng)商
十大采購(gòu)首選品牌”等。近年來(lái)，鑒于家居市場(chǎng)巨大的市場(chǎng)空間以及電子商務(wù)的
興起，公司加強(qiáng)在家居零售領(lǐng)域資源的投入，以加大公司在家居應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)
占有率。
同時(shí)，近年來(lái)，隨著 LED 照明的迅速興起，照明行業(yè)向 LED 照明轉(zhuǎn)型的趨
勢(shì)明顯，公司也加快了對(duì) LED 照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和推廣，并陸續(xù)在各個(gè)應(yīng)
用領(lǐng)域推出高品質(zhì)的 LED 照明產(chǎn)品，獲得了市場(chǎng)的好評(píng)和認(rèn)可。公司及相關(guān)的
LED 照明產(chǎn)品和品牌曾獲得 2013 年高工金球獎(jiǎng)——中國(guó)十大 LED 照明品牌（工
程渠道）和中國(guó)十大 LED 照明品牌（流通渠道）、2013 世界照明燈飾行業(yè)年度
優(yōu)秀 LED 商照品牌、2013 廣東 LED 行業(yè)綜合實(shí)力 10 強(qiáng)、LED 行業(yè)風(fēng)云榜——
最具競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)、LED 酒店射燈（王子系列）產(chǎn)品獲得第 18 屆廣州國(guó)際照明展
覽會(huì)——阿拉丁神燈獎(jiǎng)十大產(chǎn)品獎(jiǎng)、王子 LED 射燈、凱旋 LED 導(dǎo)軌射燈獲得
第 18 屆廣州國(guó)際照明展的十大最受歡迎產(chǎn)品、明朗系列 LED 面板燈產(chǎn)品獲得
2014 年高工好產(chǎn)品金球獎(jiǎng)、2015 年度中國(guó) LED 照明應(yīng)用百?gòu)?qiáng)企業(yè)等。
在應(yīng)用領(lǐng)域方面，行業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況如下：
行業(yè)內(nèi)主要
序號(hào) 主要應(yīng)用領(lǐng)域
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
1 歐普照明 主要產(chǎn)品包括家居照明燈具、光源、商業(yè)照明燈具、照明控制及其
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他產(chǎn)品，主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樯虡I(yè)照明。
產(chǎn)品涉及室內(nèi)、商業(yè)、辦公、建筑、工業(yè)、光源電器、家居等領(lǐng)域，
2 雷士照明
以商業(yè)照明領(lǐng)域的應(yīng)用為主。
主要產(chǎn)品包括 LED 照明產(chǎn)品、一體化電子節(jié)能燈、T5 大功率熒光燈
3 陽(yáng)光照明 及配套燈具等，主要以境外銷售為主，通過(guò)為國(guó)際明知照明商代工、
境外照明批發(fā)商、境外連鎖型終端終端超市等方式銷售照明產(chǎn)品。
主要產(chǎn)品包括日光燈、鹵素?zé)?、?jié)能燈、熒光燈、機(jī)動(dòng)車燈、傳統(tǒng)
4 佛山照明 燈具、LED 光源、LED 燈具等，廣泛應(yīng)用于室內(nèi)外照明、景觀照明、
機(jī)動(dòng)車燈照明等領(lǐng)域，相對(duì)而言，以光源產(chǎn)品及其應(yīng)用為主。
注：上述數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司披露的年報(bào)或招股說(shuō)明書。
通過(guò)對(duì)比上表可以看到，除雷士照明主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樯虡I(yè)照明，與公司形成
直接競(jìng)爭(zhēng)外，其他行業(yè)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均與公司在產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域形成一定的
差異化競(jìng)爭(zhēng)。2015 年，扣除國(guó)際銷售以及非雷士品牌銷售的影響，雷士照明的
雷士品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售收入 23.38 億元，同期公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售
收入為 18.18 億元，對(duì)比銷售收入規(guī)模而言，公司略低于雷士照明，但已相對(duì)接
近，均是商業(yè)照明領(lǐng)域具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的前列企業(yè)。
總之，從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，公司主要優(yōu)勢(shì)以商業(yè)照明應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橹?，并與雷士
照明形成直接競(jìng)爭(zhēng)，在商業(yè)照明應(yīng)用領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位。
2、公司產(chǎn)品技術(shù)性能穩(wěn)定，在行業(yè)中樹立了良好的質(zhì)量口碑
公司擁有較為齊備的產(chǎn)品線以及較為完備的產(chǎn)品生產(chǎn)制造能力。在產(chǎn)品生產(chǎn)
環(huán)節(jié)，一方面，公司自身?yè)碛心＞咴O(shè)計(jì)與制造部門，具有從產(chǎn)品及配件設(shè)計(jì)、模
具開發(fā)、塑料成型加工、五金沖壓等基礎(chǔ)環(huán)節(jié)到裝配、包裝、運(yùn)輸?shù)容^完整的制
造產(chǎn)業(yè)鏈；另一方面，公司根據(jù)不同產(chǎn)品生產(chǎn)線的各生產(chǎn)環(huán)節(jié)分別建立了作業(yè)指
導(dǎo)書，并在原材料入庫(kù)、生產(chǎn)過(guò)程、完工入庫(kù)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行質(zhì)量控制檢測(cè)，每
個(gè)環(huán)節(jié)質(zhì)量責(zé)任落實(shí)到人，定期考核，確保公司產(chǎn)品品質(zhì)得到有效保證。對(duì)于照
明產(chǎn)品的核心零部件，公司全部進(jìn)行自主研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、制造，提升了公司
產(chǎn)品的技術(shù)含量以及產(chǎn)品品質(zhì)的控制。公司嚴(yán)格規(guī)范的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理和質(zhì)量控
制，保證了公司產(chǎn)品的優(yōu)良品質(zhì)，并得到了市場(chǎng)的高度認(rèn)可，在行業(yè)中建立了良
好的質(zhì)量口碑。
在國(guó)內(nèi)照明行業(yè)，在照明產(chǎn)品的技術(shù)性能和品質(zhì)質(zhì)量方面，公司與歐普照明、
雷士照明、陽(yáng)光照明、佛山照明等大型照明產(chǎn)品生產(chǎn)廠商形成第一集團(tuán)，均擁有
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較高的產(chǎn)品技術(shù)性能和穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)，客戶口碑相對(duì)較好。
3、公司擁有較強(qiáng)影響力的自主品牌，具有一定的自主定價(jià)能力
自“三雄極光”品牌創(chuàng)立以來(lái)，公司一直致力于研發(fā)、生產(chǎn)、推廣高品質(zhì)
的綠色節(jié)能照明產(chǎn)品，持續(xù)打造自主品牌。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，“三雄極光”已
在照明領(lǐng)域形成了較強(qiáng)的品牌影響力，2010 年，“三雄極光”商標(biāo)被認(rèn)定為中
國(guó)馳名商標(biāo)，公司的品牌和產(chǎn)品已獲得多項(xiàng)行業(yè)類的榮譽(yù)或獎(jiǎng)勵(lì)。截至目前，三
雄極光銷售的產(chǎn)品均為自主品牌。
同行業(yè)可比公司如陽(yáng)光照明有較大比例的非自有品牌，存在為飛利浦照明等
外資照明公司提供 OEM 的情形。相比擁有較大比例非自有品牌的陽(yáng)光照明，公
司和歐普照明等全部以自主品牌為主，具有一定的品牌溢價(jià)，具有較強(qiáng)的自主定
價(jià)能力。同時(shí)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)以 LED 照明燈具和傳統(tǒng)照明燈具為主，相比
以光源為主的同行業(yè)部分公司，公司產(chǎn)品綜合附加值更高，自主定價(jià)能力更強(qiáng)。
此外，公司從照明方案設(shè)計(jì)、產(chǎn)品采購(gòu)、安裝與售后服務(wù)等環(huán)節(jié)的全方位的
專業(yè)技術(shù)服務(wù)，解決了商業(yè)照明、辦公照明、工業(yè)照明等工程渠道領(lǐng)域用戶的專
業(yè)需求，強(qiáng)化了公司照明整體方案解決提供商的角色，也進(jìn)一步提升了公司產(chǎn)品
的議價(jià)能力。
4、公司持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)資源投入，堅(jiān)持用戶需求導(dǎo)向的研發(fā)機(jī)制
在技術(shù)研發(fā)方面，公司在照明行業(yè)內(nèi)形成了獨(dú)具特色的研發(fā)渠道與資源投
入。公司成立之初并設(shè)立了專業(yè)交流中心，通過(guò)定期或不定期組織與室內(nèi)設(shè)計(jì)等
專業(yè)人士、以及美術(shù)學(xué)院相關(guān)專業(yè)的老師和學(xué)生進(jìn)行交流與溝通，及時(shí)掌握并引
領(lǐng)下游終端用戶的需求。為了進(jìn)一步強(qiáng)化與專業(yè)設(shè)計(jì)人員的交流與溝通，以及培
養(yǎng)專業(yè)的照明設(shè)計(jì)人才，2015 年，公司在行業(yè)內(nèi)率先成立了三雄極光照明學(xué)院。
同時(shí)，公司通過(guò)建立燈光設(shè)計(jì)室、燈光教學(xué)實(shí)踐、設(shè)計(jì)比賽、照明設(shè)計(jì)沙龍等活
動(dòng)，與全國(guó)多所高校尤其是美術(shù)學(xué)院在照明領(lǐng)域建立合作關(guān)系。
通過(guò)與專業(yè)設(shè)計(jì)人員的交流與溝通，公司產(chǎn)品理念、品質(zhì)、技術(shù)水平和服務(wù)
能力得到了專業(yè)設(shè)計(jì)人員的廣泛認(rèn)可，為公司照明產(chǎn)品在商業(yè)照明、辦公照明、
工業(yè)照明等工程渠道領(lǐng)域形成了較高的知名度和專業(yè)認(rèn)可度。而且，通過(guò)照明學(xué)
院的設(shè)立、以及與高等院校相關(guān)專業(yè)的教學(xué)實(shí)踐和各種活動(dòng)的開展，也為公司后
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續(xù)發(fā)展培養(yǎng)和儲(chǔ)備了后備人才。
同時(shí)，公司擁有一支具有較強(qiáng)實(shí)力的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司現(xiàn)有研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員多為
電子工程師、光電工程師、模具工程師、結(jié)構(gòu)工程師等，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，且研發(fā)
人員覆蓋了照明產(chǎn)品所涉及的電子、光電、結(jié)構(gòu)和模具等各個(gè)部分，全方位掌握
了照明產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)。與此同時(shí)，公司研發(fā)策略一直堅(jiān)持以需求為導(dǎo)向，充分
利用行業(yè)上、下游資源的務(wù)實(shí)風(fēng)格。除與下游專業(yè)設(shè)計(jì)人士進(jìn)行持續(xù)交流和溝通
外，公司還加強(qiáng)對(duì)上游核心的 LED 封裝廠商的合作，及時(shí)掌握 LED 照明行業(yè)技
術(shù)發(fā)展方向，根據(jù)技術(shù)動(dòng)態(tài)并結(jié)合用戶需求迅速設(shè)計(jì)新的產(chǎn)品種類。另外，公司
與華南理工大學(xué)、廣東工業(yè)大學(xué)等高校合作，就產(chǎn)品外觀設(shè)計(jì)、熱學(xué)研究方面開
展合作，整合外部資源，提高研發(fā)效率，降低研發(fā)成本和項(xiàng)目開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期內(nèi)，雖然公司研發(fā)費(fèi)用金額總體要低于同行業(yè)可比公司如歐普照明、
佛山照明、陽(yáng)光照明等，但公司持續(xù)加強(qiáng)與專業(yè)設(shè)計(jì)人員的交流與溝通，并充分
利用行業(yè)上、下游資源以及外部高校資源，形成了獨(dú)具特色的研發(fā)渠道與資源投
入，在照明工程渠道領(lǐng)域形成了較高的品牌知名度與專業(yè)認(rèn)可度。
5、公司擁有較強(qiáng)覆蓋能力的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)和營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，市場(chǎng)開拓能力較強(qiáng)
公司擁有較強(qiáng)覆蓋能力的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)和營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。在線下銷售渠道網(wǎng)絡(luò)方
面，三雄極光主要通過(guò)發(fā)展經(jīng)銷商來(lái)拓展渠道。截至目前，公司已在全國(guó)主要的
一、二線主要城市擁有自己合作多年的經(jīng)銷商，具有較高的市場(chǎng)覆蓋度，且公司
與主要經(jīng)銷商均合作多年，共同成長(zhǎng)，他們都非常認(rèn)可公司的經(jīng)營(yíng)理念，為公司
各項(xiàng)市場(chǎng)戰(zhàn)略和具體銷售政策的落實(shí)提供了強(qiáng)有力的保障。同時(shí)，為配合公司營(yíng)
銷渠道網(wǎng)絡(luò)的支持與服務(wù)，公司還在全國(guó)各主要城市建立了辦事處，在當(dāng)?shù)嘏神v
專業(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員具有豐富的照明行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公司產(chǎn)品定位、技
術(shù)特點(diǎn)、品牌內(nèi)涵等有著深刻認(rèn)識(shí)，且直接扎根于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，及時(shí)了解市場(chǎng)需求
變化情況。通過(guò)專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)的“地面服務(wù)”，公司能夠更好地為經(jīng)銷商及終端
用戶提供全方位的服務(wù)支持，及時(shí)把握它們需求的變化。
與同行業(yè)可比公司相比，除勤上光電外，歐普照明、雷士照明和佛山照明等
與公司相似，均是以經(jīng)銷商模式為主，但覆蓋程度上略有差異，如歐普照明基本
覆蓋了全國(guó)省、市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)等各個(gè)渠道；雷士照明和佛山照明主要實(shí)行區(qū)域大經(jīng)銷
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商體制，即主要通過(guò)一級(jí)經(jīng)銷商進(jìn)一步開發(fā)二、三級(jí)經(jīng)銷商。而公司經(jīng)銷商模式
介于歐普照明和雷士照明或佛山照明之間，即主要以全國(guó)一、二線主要城市為主
發(fā)展直接經(jīng)銷商，再通過(guò)經(jīng)銷商面對(duì)終端客戶或其他分銷渠道。公司與同行業(yè)可
比公司經(jīng)銷渠道網(wǎng)絡(luò)的差異，是與各個(gè)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略定位等有關(guān)。相對(duì)而
言，公司以一、二線主要城市為主的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋，是與公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域以商
業(yè)照明、辦公照明、工業(yè)照明等工程渠道為主相關(guān)，符合公司目前的經(jīng)營(yíng)特征和
戰(zhàn)略定位。未來(lái)，針對(duì)公司布局相對(duì)薄弱的三、四線城市銷售渠道，公司擬通過(guò)
本次募投項(xiàng)目之一“實(shí)體營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)下沉擴(kuò)充項(xiàng)目”的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體營(yíng)銷渠道向
三、四線城市的進(jìn)一步下沉，進(jìn)一步完善公司銷售網(wǎng)絡(luò)。
同時(shí)，由于以前公司把主要資源集中在商業(yè)、辦公、工業(yè)等工程渠道領(lǐng)域，
而相對(duì)在家居照明領(lǐng)域投放的資源較少，起步相對(duì)較晚，目前該塊業(yè)務(wù)對(duì)公司的
收入和毛利貢獻(xiàn)較小，與歐普照明在家居照明領(lǐng)域的收入相比，存在較大的差距。
未來(lái)公司擬擬通過(guò)本次募投項(xiàng)目之一“O2O 電商平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”和“實(shí)體營(yíng)銷
網(wǎng)絡(luò)下沉完善擴(kuò)充項(xiàng)目”大力拓展家居零售渠道，以及線上銷售網(wǎng)絡(luò)。
此外，與同行業(yè)可比公司如雷士照明、陽(yáng)光照明、佛山照明等相比，公司在
海外市場(chǎng)的開發(fā)一直相對(duì)比較薄弱，公司在海外市場(chǎng)的銷售收入及占比一直偏
低，未來(lái)，公司擬通過(guò)本次募投項(xiàng)目之一“跨境電商海外市場(chǎng)拓展項(xiàng)目”以加強(qiáng)
對(duì)海外市場(chǎng)的開發(fā)，為公司未來(lái)市場(chǎng)份額的擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。
總體而言，公司在全國(guó)一、二線主要城市擁有較為完善的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，并
初步建立了線上銷售渠道和海外銷售渠道，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)開拓能力。
6、公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)，具有一定的品牌影響力，將不斷鞏固并擴(kuò)大市
場(chǎng)份額
目前，國(guó)內(nèi)照明行業(yè)集中度相對(duì)較低，除飛利浦、歐司朗等國(guó)際知名照明企
業(yè)以外，國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的照明生產(chǎn)企業(yè)相對(duì)較少，未來(lái)照明行業(yè)的集中度將有望
持續(xù)提升。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，憑借較高的品牌知名度和良好的品牌形象，覆蓋全國(guó)
一、二線主要城市的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)、持續(xù)的研發(fā)資源投入、以
及穩(wěn)定核心管理團(tuán)隊(duì)及專業(yè)化的人才隊(duì)伍，公司已成為國(guó)內(nèi)照明行業(yè)綜合實(shí)力位
居前列的照明生產(chǎn)企業(yè)。
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2015 年以及 2016 年，公司營(yíng)業(yè)收入分別達(dá) 184,698.59 萬(wàn)元和 189,694.46 萬(wàn)
元，其中 LED 照明產(chǎn)品銷售收入分別為 112,373.88 萬(wàn)元和 145,301.29 萬(wàn)元，已
處于國(guó)內(nèi)照明企業(yè)的前列。未來(lái)，公司將通過(guò)本次募投項(xiàng)目之“O2O 電商平臺(tái)
建設(shè)項(xiàng)目”、 實(shí)體營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)下沉完善擴(kuò)充項(xiàng)目”和“跨境電商海外市場(chǎng)拓展項(xiàng)目”，
增強(qiáng)公司在三、四線城市、家居照明領(lǐng)域、電子商務(wù)渠道以及海外銷售渠道的市
場(chǎng)份額，為公司營(yíng)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)以及市場(chǎng)份額的提升奠定基礎(chǔ)。
（二）未來(lái)幾年發(fā)展計(jì)劃將進(jìn)一步拓展發(fā)行人的成長(zhǎng)空間
公司以做“受世界尊重的中國(guó)照明企業(yè)”為愿景，秉承“專注務(wù)實(shí)，穩(wěn)健發(fā)
展”的經(jīng)營(yíng)理念，踐行“讓每個(gè)人都感受到燈光的魅力”的使命，堅(jiān)持對(duì)綠色節(jié)
能照明產(chǎn)品和智能照明產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，以遍布全國(guó)主要城市的實(shí)
體經(jīng)銷商渠道為基礎(chǔ)，向三、四線城市和海外擴(kuò)充市場(chǎng)渠道，積極利用新型市場(chǎng)
營(yíng)銷手段，搭建 O2O 電商平臺(tái)和跨境電商平臺(tái)，同時(shí)，以持續(xù)創(chuàng)新為動(dòng)力、以
信息化手段提升生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理水平，不斷加強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)和員工隊(duì)伍建設(shè)，研發(fā)、
生產(chǎn)、推廣高品質(zhì)的綠色節(jié)能照明產(chǎn)品和智能照明產(chǎn)品，為客戶提供全方位的照
明解決方案和專業(yè)服務(wù)。
1、產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃
若本次募集資金投資項(xiàng)目“LED 綠色照明擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”和“LED 智能照明生
產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”順利投產(chǎn)，公司將大幅增加 LED 照明產(chǎn)品和 LED 智能照明產(chǎn)
品的產(chǎn)能。公司將能夠解決現(xiàn)有 LED 照明產(chǎn)品產(chǎn)能受限和客戶快速增長(zhǎng)的需求
之間的矛盾，同時(shí)還能進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大公司在 LED 照明行業(yè)的市場(chǎng)占有率。
2、優(yōu)化和豐富產(chǎn)品線計(jì)劃
未來(lái)，公司將順應(yīng) LED 綠色照明是照明市場(chǎng)不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)以及照明
產(chǎn)品向智能化方向發(fā)展的趨勢(shì)，快速響應(yīng)客戶的需求，繼續(xù)堅(jiān)持研發(fā)、生產(chǎn)和推
廣高品質(zhì)的綠色節(jié)能照明產(chǎn)品，尤其是 LED 智能照明產(chǎn)品。同時(shí)，針對(duì) LED 家
居照明市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大，公司擬加大在 LED 家居照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和
市場(chǎng)推廣方面的投入。
3、研發(fā)與創(chuàng)新計(jì)劃
公司高度重視對(duì)研發(fā)的投入及研發(fā)成果的產(chǎn)業(yè)化，確保公司的整體研發(fā)能力
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和技術(shù)水平在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。未來(lái)三年，公司將繼續(xù)完善 LED 照明應(yīng)用、
智能照明、光健康研究的綜合構(gòu)架，以鞏固和提高公司的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。公司正在
和即將采取的措施如下：
（1）以現(xiàn)有產(chǎn)品和技術(shù)為基礎(chǔ)，前瞻性地開展小型化、集成化驅(qū)動(dòng)和智能
LED 照明的研究，進(jìn)一步對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)和優(yōu)化，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高
產(chǎn)品附加值，不斷加大對(duì)照明應(yīng)用領(lǐng)域新產(chǎn)品的研究和開發(fā)力度，把握市場(chǎng)先機(jī)；
（2）加強(qiáng)研發(fā)體系建設(shè)，培養(yǎng)和引進(jìn)人才，購(gòu)置行業(yè)內(nèi)先進(jìn)的軟硬件配套
設(shè)備、建立并完善產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新體系，持續(xù)開展 LED 照明以及智能
照明產(chǎn)品的研發(fā)；
（3）結(jié)合公司實(shí)際情況，繼續(xù)完善研發(fā)與創(chuàng)新配套機(jī)制和政策，加大對(duì)專
項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的獎(jiǎng)勵(lì)力度，結(jié)合項(xiàng)目成果完善對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)體系，形成一套完
整的從概念提出、需求分析，到方案策劃、設(shè)計(jì)，再到試產(chǎn)、量產(chǎn)的全過(guò)程創(chuàng)新
配套制度。
4、營(yíng)銷渠道拓展和品牌提升計(jì)劃
公司已建立了覆蓋全國(guó)一、二線主要城市的經(jīng)銷商營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)渠道，相對(duì)而言，
在三、四線城市、海外市場(chǎng)以及電子商務(wù)渠道較為薄弱。為此，公司結(jié)合自身營(yíng)
銷網(wǎng)絡(luò)渠道特點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)外照明市場(chǎng)尤其是 LED 照明市場(chǎng)的特點(diǎn)，制定了營(yíng)銷
網(wǎng)絡(luò)渠道拓展計(jì)劃，未來(lái)，公司擬通過(guò)“實(shí)體營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)下沉擴(kuò)充項(xiàng)目”募投項(xiàng)目
的實(shí)施，加快在三、四線城市銷售渠道的下沉與擴(kuò)充，建立更加完善的實(shí)體營(yíng)銷
網(wǎng)絡(luò)渠道；通過(guò)“O2O 電商平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”募投項(xiàng)目的實(shí)施，迅速建立電子商
務(wù)銷售平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上和線下渠道擴(kuò)展齊頭并進(jìn)；通過(guò)“跨境電商海外市場(chǎng)拓展
項(xiàng)目”募投項(xiàng)目的實(shí)施，加快公司對(duì)海外照明市場(chǎng)的開發(fā)與渠道建設(shè)，逐步拓展
公司品牌在海外市場(chǎng)的影響力，使公司照明產(chǎn)品銷售擴(kuò)大到全球更多地區(qū)。
同時(shí)，公司擬將繼續(xù)培養(yǎng)和鍛煉一支高素質(zhì)的營(yíng)銷隊(duì)伍，強(qiáng)化人員培訓(xùn)和激
勵(lì)機(jī)制，打造一支在行業(yè)內(nèi)專業(yè)、專注，能夠及時(shí)捕捉和服務(wù)客戶需求的營(yíng)銷團(tuán)
隊(duì)。
此外，未來(lái)三年，公司將繼續(xù)實(shí)行品牌化戰(zhàn)略，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、電視媒體、各
大視頻網(wǎng)站、平面媒體、贊助體育賽事等多種平臺(tái)和手段加大力度對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品
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和價(jià)值理念進(jìn)行宣傳，持續(xù)增強(qiáng)公司品牌影響力，并提升公司知名度和美譽(yù)度，
從而進(jìn)一步鞏固公司的市場(chǎng)地位。
四、發(fā)行人持續(xù)成長(zhǎng)的前提與風(fēng)險(xiǎn)
（一）發(fā)行人未來(lái)成長(zhǎng)性判斷的前提
1、本次股票發(fā)行能夠盡快完成，募集資金能及時(shí)到位，募集資金擬投資項(xiàng)
目能順利如期完成；
2、發(fā)行人所遵循的現(xiàn)行法律、法規(guī)以及國(guó)家有關(guān)行業(yè)政策將不會(huì)發(fā)生重大
變化，并能被較好執(zhí)行，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展；
3、發(fā)行人所在行業(yè)及市場(chǎng)處于正常的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，不會(huì)出現(xiàn)重大的市場(chǎng)突變
情形；
4、發(fā)行人主要經(jīng)營(yíng)所在地區(qū)以及業(yè)務(wù)涉及地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境無(wú)重大變化；
5、發(fā)行人無(wú)重大經(jīng)營(yíng)決策失誤和足以嚴(yán)重影響公司正常運(yùn)作的人事變動(dòng)；
6、不會(huì)發(fā)生對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)造成重大不利影響以及導(dǎo)致發(fā)行人財(cái)產(chǎn)重大
損失的任何不可抗力事件或任何不可預(yù)見的因素。
（二）發(fā)行人成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)
1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)照明行業(yè)由于市場(chǎng)空間大，低端產(chǎn)品行業(yè)準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低，尤其是在
LED 照明興起后，大量社會(huì)資本涌入，從而形成了行業(yè)集中度相對(duì)較低、市場(chǎng)
競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。其中，以飛利浦、歐司朗和通用電氣為代表的國(guó)際一
線品牌，以及以公司、雷士照明、歐普照明等為代表的國(guó)內(nèi)一線品牌，憑借其多
年沉淀的品牌優(yōu)勢(shì)、廣泛的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和嚴(yán)格穩(wěn)定的產(chǎn)
品質(zhì)量，占據(jù)著中高端市場(chǎng)；而眾多中小照明生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品技術(shù)成熟度和質(zhì)
量穩(wěn)定性相對(duì)較低，產(chǎn)品附加值相對(duì)較低，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，以價(jià)格競(jìng)
爭(zhēng)為主要手段參與低端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，在新興的 LED 照明市場(chǎng)，由于政府
政策的大力支持，整個(gè) LED 照明呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，除傳統(tǒng)照明企業(yè)利用其
在照明行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)入 LED 照明市場(chǎng)外，還面臨 LED 上下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)
利用其 LED 芯片、封裝和應(yīng)用的技術(shù)和生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)逐步延伸至照明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壓力。
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近年來(lái)，隨著 LED 照明市場(chǎng)迅速崛起，照明行業(yè)出現(xiàn)了明顯競(jìng)爭(zhēng)分化格局，
具有品牌優(yōu)勢(shì)、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、LED 照明產(chǎn)品轉(zhuǎn)型快、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的傳
統(tǒng)大型照明企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大，同時(shí)，部分具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、渠道推廣迅速的新
興 LED 照明企業(yè)也抓住了行業(yè)機(jī)遇迅速發(fā)展壯大。而部分技術(shù)水平不高、規(guī)模
較小、產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定的中小照明企業(yè)則逐步被淘汰。
本公司照明產(chǎn)品定位相對(duì)中高端，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)較為穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)，
公司扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)速度為 19.52%，增長(zhǎng)速度相
對(duì)較快，但未來(lái)在 LED 照明市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大的背景下，可能會(huì)有更多的企業(yè)
進(jìn)入 LED 照明行業(yè)，若公司不能適應(yīng)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，可能會(huì)面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加
劇導(dǎo)致市場(chǎng)份額降低的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及盈利增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
2、品牌保護(hù)不力的風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)過(guò)多年的沉淀與積累，三雄極光已成為國(guó)內(nèi)知名的照明企業(yè)之一，“三
雄極光”的品牌已獲得“中國(guó)馳名商標(biāo)”的稱號(hào)。公司品牌和產(chǎn)品在市場(chǎng)上具
有較強(qiáng)的影響力和號(hào)召力，尤其是在專業(yè)設(shè)計(jì)領(lǐng)域具有較高的認(rèn)知度，且也得到
了終端用戶的高度認(rèn)可。品牌美譽(yù)度對(duì)公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)至關(guān)重
要。因此，若公司品牌保護(hù)不當(dāng)，導(dǎo)致部分不法商家冒用或仿制公司品牌，生產(chǎn)
假冒偽劣產(chǎn)品，將會(huì)降低三雄極光在終端用戶心中的品牌美譽(yù)度，從而使公司面
臨訂單減少，銷售計(jì)劃受阻的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
3、新產(chǎn)品開發(fā)及技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)
在 LED 照明行業(yè)，技術(shù)研發(fā)是公司取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一個(gè)非常重要的因素。
若想保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，LED 照明企業(yè)必須非常注重自主研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新，并
在產(chǎn)品開發(fā)上持續(xù)投入，以保證產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。然而，一種照明新產(chǎn)品
的推出需要經(jīng)歷市場(chǎng)需求探索、基礎(chǔ)研究、產(chǎn)品試驗(yàn)、批量生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣等多
個(gè)階段，通常時(shí)間較長(zhǎng)。并且在過(guò)程中，可能面臨沒有獲得預(yù)期的研發(fā)成果、研
發(fā)成果無(wú)法進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不及時(shí)導(dǎo)致技術(shù)外泄、新產(chǎn)品推出得不到
市場(chǎng)認(rèn)可、市場(chǎng)需求發(fā)生變化、沒有達(dá)到預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益等風(fēng)險(xiǎn)。
4、管理人員及核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)
公司多年的發(fā)展，公司已聚集了一批擁有豐富照明行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)研
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發(fā)、銷售、市場(chǎng)和生產(chǎn)等各個(gè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)的管理團(tuán)隊(duì)人員。他們中的絕大多數(shù)
與公司一起共同成長(zhǎng)和發(fā)展，對(duì)公司具有較高的忠誠(chéng)度，對(duì)公司的企業(yè)文化以及
發(fā)展戰(zhàn)略具有較為深刻的理解，是公司寶貴的人力資源財(cái)富。長(zhǎng)期穩(wěn)定的管理團(tuán)
隊(duì)為公司快速發(fā)展和戰(zhàn)略目標(biāo)執(zhí)行奠定了良好的人才基礎(chǔ)和保障。多年以來(lái)，公
司管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性主要得益于公司創(chuàng)始人一直以來(lái)身體力行的踐行著公司腳
踏實(shí)地干事業(yè)的企業(yè)文化、良好的激勵(lì)制度以及公司為員工創(chuàng)造了可持續(xù)發(fā)展的
事業(yè)平臺(tái)。未來(lái)，若公司不能持續(xù)保持這種尊重人才、激勵(lì)人才和培養(yǎng)人才的機(jī)
制，公司將有可能面臨管理人員以及核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司整
體發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施以及損害公司的整體利益。
5、存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期末，公司存貨金額分別為 31,844.50 萬(wàn)元、24,168.80 萬(wàn)元和
28,387.96 萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為 28.24%、19.17%和 21.64%，公司存貨
余額及占資產(chǎn)總額的比例相對(duì)較大，主要系為了保證對(duì)客戶訂單交貨的及時(shí)性及
保證產(chǎn)品質(zhì)量，公司采取訂單生產(chǎn)和安全庫(kù)存相結(jié)合的生產(chǎn)模式，對(duì)于大批量的
產(chǎn)品，公司通常采取“訂單生產(chǎn)+安全庫(kù)存”模式，安全庫(kù)存的確定標(biāo)準(zhǔn)主要是
基于公司銷售部門對(duì)未來(lái)銷售的預(yù)測(cè)情況、公司已獲訂單情況、自身庫(kù)存余額情
況以及生產(chǎn)能力等綜合因素判斷；對(duì)于小批量的定制類產(chǎn)品，公司全部采取“訂
單生產(chǎn)”模式。在此基礎(chǔ)上，相應(yīng)的公司在各期末會(huì)保持一定金額的原材料、半
成品、在產(chǎn)品及庫(kù)存商品。公司存貨余額及占資產(chǎn)總額的比例較大是與公司的業(yè)
務(wù)模式相適應(yīng)的。同時(shí)，公司在每年末對(duì)公司存貨進(jìn)行了減值測(cè)試，并計(jì)提了相
應(yīng)的跌價(jià)準(zhǔn)備，但仍不排除未來(lái)公司可能發(fā)生存貨貶值或毀損引起存貨跌價(jià)風(fēng)
險(xiǎn)。
五、關(guān)于發(fā)行人未來(lái)成長(zhǎng)性分析的結(jié)論性意見
綜上分析，本保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：發(fā)行人具有良好的成長(zhǎng)性，其所處的綠色照明
行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景較廣闊。發(fā)行人在綠色照明行業(yè)具有較為突出的行業(yè)地位和較
為明顯的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》等
法規(guī)的要求。
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（本頁(yè)無(wú)正文，專用于《廣發(fā)證券股份有限公司關(guān)于廣東三雄極光照明股份有限
公司成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見》之簽字蓋章頁(yè)）
保薦代表人（簽字）：
夏曉輝 王國(guó)威
保薦機(jī)構(gòu)法定代表人（簽字）：
孫樹明
廣發(fā)證券股份有限公司
年 月 日
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