（原標(biāo)題：蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭一季度業(yè)績(jī)暴跌85%，機(jī)構(gòu)下調(diào)估值最多35%）

疫情對(duì)一季度業(yè)績(jī)影響持續(xù)浮現(xiàn)。

知名蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司瑞聲科技(2018.HK)4月8日晚發(fā)盈警，預(yù)期截至今年3月底止首三個(gè)月，股東應(yīng)占綜合溢利將按年下跌約85%至90%，至4300萬(wàn)至6300萬(wàn)元人民幣。

消息刺激下，瑞聲科技早盤(pán)一度下跌逾7%，最低至38.95港元，最新總市值485.8億港元。

疫情沖擊一季度業(yè)績(jī)

瑞聲科技表示，由于今年首季新冠肺炎爆發(fā)期間，導(dǎo)致的停工期延長(zhǎng)，除季節(jié)性?xún)r(jià)格壓力及智能手機(jī)消費(fèi)意欲下降引致收入減少，在多種針對(duì)控制疫情爆發(fā)的限制性監(jiān)管下，集團(tuán)的生產(chǎn)計(jì)劃嚴(yán)重受影響，加上實(shí)施相關(guān)應(yīng)急管理及復(fù)工措施，增加的額外成本和特殊費(fèi)用，對(duì)首季凈利潤(rùn)產(chǎn)生了重大不利影響。在此其間，集團(tuán)一如既往保持持續(xù)的研發(fā)開(kāi)支與新品的開(kāi)發(fā)，確保各科技業(yè)務(wù)分部之未來(lái)增長(zhǎng)。

瑞聲科技強(qiáng)調(diào)，從三月中旬，集團(tuán)的生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)已恢復(fù)正常水平?，F(xiàn)時(shí)，鑒于新冠肺炎的最新發(fā)展，仍未能確定今年余下的時(shí)間，會(huì)否繼續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及終端使用者需求帶來(lái)沖擊和不利影響。盡管如此，公司預(yù)期新智能手機(jī)型號(hào)在5G時(shí)代持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品及規(guī)格升級(jí)，對(duì)中長(zhǎng)期前景保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。集團(tuán)對(duì)旗下所有科技業(yè)務(wù)分部的增長(zhǎng)維持正面。

另外，多家機(jī)構(gòu)對(duì)瑞聲科技未來(lái)走勢(shì)并不樂(lè)觀。

麥格里下調(diào)瑞聲科技目標(biāo)值達(dá)34%，從55.88港元降至36.73港元，評(píng)級(jí)由跑贏大市降至跑輸大市．麥格理研報(bào)指出，，瑞聲科技一季度業(yè)績(jī)下滑，預(yù)計(jì)因iPhone出貨的降低和競(jìng)爭(zhēng)下聲學(xué)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的下降；預(yù)計(jì)今年全年智能手機(jī)出貨將下滑10.2%。分別下調(diào)公司今明兩年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)22%和6%。

中金公司最新研報(bào)指出，瑞聲科技預(yù)告今年一季度凈利潤(rùn)低于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)考慮到激烈的競(jìng)爭(zhēng)和全球智能手機(jī)的需求疲軟，下調(diào)公司評(píng)級(jí)至中性，并將目標(biāo)價(jià)調(diào)降35%至35港元。

中金公司預(yù)計(jì)由于Android客戶(hù)的庫(kù)存增加，瑞聲科技二季度業(yè)績(jī)將恢復(fù)至持平。但由于新iPhone發(fā)布的潛在延遲，以及印度等新興市場(chǎng)的停產(chǎn)，Androd客戶(hù)的訂單減少，下半年將出現(xiàn)很大不確定性。

手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈一季度業(yè)績(jī)分化

受業(yè)績(jī)下滑沖擊，瑞聲科技4月9日大幅低開(kāi)，早盤(pán)一度下跌逾7%，最低至38.95港元。

今年以來(lái)，瑞聲科技累計(jì)跌幅已達(dá)40.96%，市值蒸發(fā)近336億港元。而同期恒生指數(shù)跌幅不過(guò)14.54%。

事實(shí)上，瑞聲科技去年全年業(yè)績(jī)均承壓。今年3月，瑞聲科技披露2019年業(yè)績(jī)。2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收178.8億元人民幣，同比下降1.4%。受毛利率下降及研發(fā)費(fèi)用上升影響，去年凈利潤(rùn)22.2億元人民幣同比下降41.5%。

光大證券指出，鑒于大客戶(hù)手機(jī)出貨量受疫情影響存在下滑壓力，疊加供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)帶來(lái)價(jià)格份額壓力，2020年大客戶(hù)聲學(xué)及觸控馬達(dá)業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓。安卓客戶(hù)方面，SLS滲透率提升、高端版SLS為更多旗艦機(jī)采用有望帶動(dòng)聲學(xué)價(jià)值量提升，疊加SLS產(chǎn)線(xiàn)平臺(tái)規(guī)模效益逐漸顯現(xiàn)，有助于2020年聲學(xué)利潤(rùn)改善。

4月8日晚，華為舉辦春季新品發(fā)布會(huì)，正式面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)布新旗艦P40系列。據(jù)了解，華為P40采用的正是瑞聲科技SLS超線(xiàn)性揚(yáng)聲器。

事實(shí)上，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈一季度業(yè)績(jī)并非全面潰退。藍(lán)思科技、立訊精密、歌爾股份均已預(yù)告今年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

其中藍(lán)思科技表現(xiàn)最為優(yōu)異。藍(lán)思科技預(yù)計(jì)，今年一季度預(yù)計(jì)盈利8.79億元至8.84億元，上年同期虧損9696.62萬(wàn)元。第一季度，全球消費(fèi)電子與汽車(chē)電子領(lǐng)域頭部品牌的中高端產(chǎn)品資源加速向公司大幅集中，公司各主要產(chǎn)品的訂單充足、需求旺盛。

與瑞聲科技同為聲學(xué)行業(yè)的歌爾股份預(yù)計(jì)，今年一季度預(yù)計(jì)盈利2.85億元至3.25億元，同比增長(zhǎng)40%-60%。相比去年同期，公司智能無(wú)線(xiàn)耳機(jī)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)，盈利能力改善。

另一蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)立訊精密預(yù)告，今年一季度預(yù)計(jì)盈利9.55億元-9.86億元，同比增長(zhǎng)55%-60%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前蘋(píng)果和華為產(chǎn)業(yè)鏈A股公司中，已有24家披露今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)盈公司有15家，占比62.5%。

中國(guó)是全球最大的電子信息產(chǎn)品和零部件生產(chǎn)國(guó)，每年生產(chǎn)全球70%的智能手機(jī)，80%的電腦，50%以上的數(shù)字電視。海外疫情正在沖擊國(guó)內(nèi)的5G手機(jī)等電子信息產(chǎn)品的供應(yīng)鏈。

機(jī)構(gòu)對(duì)今年手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)看法不一。摩根大通4月8日發(fā)布投資研究報(bào)告稱(chēng)，受新冠病毒疫情的影響，今年蘋(píng)果iPhone手機(jī)的銷(xiāo)量同比將下滑10%。

摩根大通預(yù)計(jì)，蘋(píng)果在中國(guó)以外市場(chǎng)的零售店要等到5月中旬才能重新開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)。而且，即使重新開(kāi)門(mén)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平。零售店關(guān)閉期間的網(wǎng)上銷(xiāo)售額上升，不太可能彌補(bǔ)實(shí)體店的缺失。

天風(fēng)國(guó)際分析師郭明?則顯得樂(lè)觀。4月7日發(fā)布的研報(bào)中，預(yù)期A股電子股票，特別是Apple產(chǎn)業(yè)鏈與半導(dǎo)體，可望在4月全面反彈并有約30%-60%漲幅。原因是過(guò)去2周全球電子股反彈，先前股價(jià)大幅修正已反映市場(chǎng)對(duì)新冠肺炎造成今年首兩季基本面低于預(yù)期的顧慮。其次Apple近期跌破前低點(diǎn)的機(jī)會(huì)不高，有利A股蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈股票反彈。而最弱勢(shì)的股票已開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)，對(duì)A股蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈近期無(wú)悲觀理由。