關(guān)于深圳市瑞豐光電子股份有限公司
向特定對象發(fā)行股票的審核問詢函
有關(guān)財務(wù)會計問題的專項說明
致同會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
 致同會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
中國北京朝陽區(qū)建國門外大街 22 號
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電話 +86 10 8566 5588
傳真 +86 10 8566 5120
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關(guān)于深圳市瑞豐光電子股份有限公司向特定對象發(fā)行股票的審核問詢函有關(guān)財務(wù)
會計問題的專項說明
致同專字(2020)第 441ZA08738 號
深圳證券交易所：
貴所《關(guān)于深圳市瑞豐光電子股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核
問詢函》（以下簡稱 審核問詢函）收悉。對審核問詢函所提財務(wù)會計問題，致同
會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱我們）對深圳市瑞豐光電子股份有限
公司（以下簡稱瑞豐光電、發(fā)行人或公司）相關(guān)資料進行了核查，現(xiàn)做專項說
明如下：
一、問題 1
發(fā)行人本次擬向特定對象發(fā)行股票募集資金不超過 69,918.28 萬元，用于全彩
表面貼裝發(fā)光二極管（全彩 LED）封裝擴產(chǎn)項目（以下簡稱全彩 LED 項目）、次
毫米發(fā)光二極管（Mini LED）背光封裝生產(chǎn)項目（以下簡稱 Mini LED 項目）、微型
發(fā)光二極管（Micro LED）技術(shù)研發(fā)中心項目，前述兩個項目預計建成后稅后內(nèi)部
收益率分別為 11.18%、16.61%。
請發(fā)行人補充說明或披露：（1）披露本次募投項目目前進展情況、預計進
度安排及資金預計使用進度，是否存在董事會決議日前已投入的情形；（2）結(jié)
合同行業(yè)可比公司最新投產(chǎn)、銷售規(guī)模及銷售增長情況、全彩 LED 目前的市場容
量和行業(yè)增長空間、Mini LED 未來市場容量和增長空間、發(fā)行人全彩 LED 和 Mini
LED 的新增產(chǎn)能及與現(xiàn)有產(chǎn)能對比情況、在手訂單及意向訂單、現(xiàn)有產(chǎn)能利用率、
產(chǎn)銷率、產(chǎn)銷區(qū)域分布情況等，說明新增產(chǎn)能的消化措施，是否存在產(chǎn)能過剩的
風險并充分披露相關(guān)風險；（3）披露 Mini LED 相關(guān)技術(shù)儲備是否充分，包括但不
限于人員、技術(shù)、市場等的儲備、募投項目涉及產(chǎn)品是否實際投入應用，并充分
披露該募投項目可能存在的市場風險；（4）結(jié)合產(chǎn)品銷售單價變動情況、毛利
率變動情況、同行業(yè)可比公司情況、披露募投項目預計效益的具體測算過程、測
算依據(jù)，效益測算的謹慎性和合理性；（5）說明新增資產(chǎn)未來折舊預計對公司
業(yè)績的影響，并充分披露相關(guān)風險；（6）結(jié)合自身財務(wù)狀況、融資能力，說明
全彩 LED 項目、Mini LED 項目對募集資金以外所需剩余資金的具體來源，如募集
1
資金不能全額募足或發(fā)行失敗，項目實施是否存在較大的不確定性，請補充披露
募集資金不能全額募足及發(fā)行失敗的風險以及對募投項目實施的影響。
請保薦人和會計師核查并發(fā)表明確意見。
回復：
一、披露本次募投項目目前進展情況、預計進度安排及資金預計使用進度，
是否存在董事會決議日前已投入的情形
（一）全彩表面貼裝發(fā)光二極管（全彩 LED）封裝擴產(chǎn)項目
1、項目目前進展情況
全彩 LED 項目目前處在前期準備及施工圖設(shè)計階段，除購置土地及廠房建設(shè)
外，本募投項目尚未開始正式場地裝修施工或購置設(shè)備、軟件。
2、項目預計進度及資金安排
時間 建設(shè)期
進度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
前期準備、施工圖設(shè)計 △ △ △ △
廠房裝修 △ △ △ △ △ △
設(shè)備購買及安裝調(diào)試 △ △ △ △ △ △
員工招聘、培訓 △ △ △
本募投項目建設(shè)期為 1 年，本次非公開發(fā)行股票募集資金到位之前，公司將
根據(jù)募集資金投資項目實施進度以自籌資金先行投入，待募集資金到位后予以置
換。
3、是否存在董事會決議日前已投入的情形
本次非公開發(fā)行股票的董事會決議日（2020 年 5 月 15 日）前，公司除已經(jīng)以
自有資金購置土地及廠房建設(shè)外，本募投項目尚未進行其他投入。
（二）次毫米發(fā)光二極管（Mini LED）背光封裝生產(chǎn)項目
1、項目目前進展情況
Mini LED 項目目前處在前期準備及施工圖設(shè)計階段，除購置土地及廠房建設(shè)
外，本募投項目尚未開始正式場地裝修施工或購置設(shè)備、軟件。
2
 2、項目預計進度及資金安排
時間 建設(shè)期
進度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
前期準備、施工圖設(shè)計 △ △ △ △
廠房裝修 △ △ △ △ △ △
設(shè)備購買及安裝調(diào)試 △ △ △ △ △ △
員工招聘、培訓 △ △ △
Mini LED 項目建設(shè)期為 1 年，本次非公開發(fā)行股票募集資金到位之前，公司
將根據(jù)募集資金投資項目實施進度以自籌資金先行投入，待募集資金到位后予
以置換。
3、是否存在董事會決議日前已投入的情形
本次非公開發(fā)行股票的董事會決議日（2020 年 5 月 15 日）前，公司除已經(jīng)以
自有資金購置土地及廠房建設(shè)外，本募投項目尚未進行其他投入。
（三）微型發(fā)光二極管（Micro LED）技術(shù)研發(fā)中心項目
1、項目目前進展情況
Micro LED 項目目前處在前期準備及施工圖設(shè)計階段，除購置土地及廠房建設(shè)
外，本募投項目尚未開始正式場地裝修施工或購置設(shè)備、軟件。
2、項目預計進度及資金安排
時間 建設(shè)期
進度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
前期準備、施工圖設(shè)計 △ △ △ △
廠房裝修 △ △ △ △ △ △
設(shè)備購買及安裝調(diào)試 △ △ △ △ △ △
員工招聘、培訓 △ △ △
Micro LED 項目建設(shè)期為 1 年，本次非公開發(fā)行股票募集資金到位之前，公司
將根據(jù)募集資金投資項目實施進度以自籌資金先行投入，待募集資金到位后予以
置換。
3、是否存在董事會決議日前已投入的情形
本次非公開發(fā)行股票的董事會決議日（2020 年 5 月 15 日）前，公司除已經(jīng)以
自有資金購置土地及廠房建設(shè)外，本募投項目尚未進行其他投入。
3
 二、結(jié)合同行業(yè)可比公司最新投產(chǎn)、銷售規(guī)模及銷售增長情況、全彩 LED 目
前的市場容量和行業(yè)增長空間、Mini LED 未來市場容量和增長空間、發(fā)行人全彩
LED 和 Mini LED 的新增產(chǎn)能及與現(xiàn)有產(chǎn)能對比情況、在手訂單及意向訂單、現(xiàn)有
產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率、產(chǎn)銷區(qū)域分布情況等，說明新增產(chǎn)能的消化措施，是否存
在產(chǎn)能過剩的風險并充分披露相關(guān)風險
（一）全彩 LED 及 Mini LED 的市場容量和行業(yè)增長空間
1、全彩 LED 的市場容量和行業(yè)增長空間
全彩 LED 產(chǎn)品主要用于 LED 小間距屏幕。較于傳統(tǒng) LED 屏幕、液晶屏幕或拼
接屏幕，LED 小間距屏擁有無縫拼接、少功耗、低散熱、高耐用性和低維護費用
等諸多優(yōu)點，2015 年以來行業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，市場滲透率不斷提高。根
據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2019 年中國 LED 顯示屏行業(yè)現(xiàn)狀全景分析及趨勢預
測研究報告》數(shù)據(jù)顯示，我國 LED 顯示屏產(chǎn)值在最近 10 年增加了近 4 倍，復合增
長率為 17.0%。其中，2016 至 2018 年規(guī)模增速大幅上升，這得益于 LED 小間距顯
示屏的應用范圍從交通、指揮中心等傳統(tǒng)領(lǐng)域擴展到戶外媒體、會議室、體育賽
事等應用場景。隨著未來技術(shù)進步和成本下降推動性價比的提升，小間距屏的未
來市場仍有較大空間。
LED 小間距顯示屏成本主要來自于全彩 LED 燈珠，對小間距產(chǎn)品而言，由于
燈珠間距的大幅縮減，在單位面積上的燈珠用量大幅提升，導致相應的材料成本、
封裝成本、維護成本大幅提升，燈珠占小間距顯示屏成本約 60-70%。因此，隨著
未來小間距屏的不斷普及和性價比持續(xù)提升，全彩 LED 燈珠的未來市場空間廣闊。
根據(jù)高工產(chǎn)研 LED 研究所（GGII）的數(shù)據(jù)顯示，我國 2018 年 LED 顯示屏產(chǎn)值
達到 576 億元，其中小間距產(chǎn)值為 85 億元，占比達到 14.7%，產(chǎn)值較 2017 年上升
44.07%，增長快速。高工產(chǎn)研 LED 研究所（GGII）預計未來小間距屏幕仍將保持
40%以上的增長速度，預計 2020 年我國小間距 LED 產(chǎn)值將達到 177 億元。全彩
LED 燈珠的應用市場空間較大。
4
 2014 年-2020 年我國小間距屏規(guī)模及增速
200 80%
177
180 70%
68.57%
160
60%
140 125
120 50.00% 44.07% 50%
45.83% 41.60%
100 85 47.06% 40%
80 30%
59
60
35 20%
40 24
16 10%
20
0 0%
2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E
小間距屏（億元） 增長率
數(shù)據(jù)來源：高工產(chǎn)研 LED 研究所（GGII）
2、Mini LED 的市場容量和行業(yè)增長空間
Mini LED 即次毫米發(fā)光二極管，其燈珠點距縮短至 100-300 微米，并把由數(shù)十
顆大尺寸 LED 燈珠構(gòu)成的側(cè)邊式背光源變成由數(shù)千顆甚至更多 Mini LED 燈珠構(gòu)成
的直下式背光源，實現(xiàn)背光源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。相比傳統(tǒng) LCD 顯示技術(shù)，Mini LED 的
高動態(tài)范圍成像精細度更高、能耗更低、畫面更細致，并能實現(xiàn)“全面屏”效果。
Mini LED 作為新型顯示技術(shù)，可應用于大尺寸顯示屏、電視和手機背光等。
多家知名 LED 研究機構(gòu)認為，經(jīng)過近幾年技術(shù)儲備和上下游產(chǎn)業(yè)的協(xié)同推動，
Mini LED 技術(shù)應用當前已經(jīng)具備經(jīng)濟性，未來發(fā)展迅猛。據(jù)高工產(chǎn)研 LED 研究所
（GGII）在 2019 年的估計，2018 年至 2020 年 Mini LED 市場有望保持 175%左右的高
速增長；據(jù)全球半導體研究機構(gòu) Yole Research 數(shù)據(jù)預計，全球 Mini LED 顯示設(shè)備
將從 2019 年的 324 萬臺增長至 2023 年的 8,070 萬臺，年復合增長率高達 90%；據(jù)
LEDinside 預測，全球 Mini LED 市場規(guī)模將從 2018 年的 7,800 萬美元高速增長至
2024 年的 11.75 億美元。隨著蘋果等廠商將 Mini LED 技術(shù)應用到新產(chǎn)品中，未來全
球和國內(nèi)的 Mini LED 市場有望進一步大幅增加。
5
 全球 Mini LED 市場規(guī)模
1,400
1,175
1,200
1,047
1,000 877
800 724
582
600
400
177
200 78
-
2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E
Mini LED市場規(guī)模（百萬美元）
數(shù)據(jù)來源：LEDinside
（二）同行業(yè)可比公司最新投產(chǎn)、銷售規(guī)模及銷售增長情況
1、全彩 LED 項目
同行業(yè)上市公司中，LED 封裝業(yè)務(wù)占比較大的上市公司主要有國星光電、聚
飛光電、長方集團、鴻利智匯及木林森，但每家公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)側(cè)重又有
所不同，其中國星光電全彩 LED 封裝占比較大?；谝?guī)模效應和市場影響力，國
星光電目前在高端及中端全彩 LED 市場中均處于領(lǐng)先地位。
2019 年至今，國星光電多次披露了針對全彩 LED 的投資相關(guān)公告，具體如下：
時間 公告主要內(nèi)容
計劃投資 10 億元進行新一代 LED 封裝器件及芯片的擴產(chǎn)。項目計劃分兩期
2019 年 1 月 進行，第一期擬計劃投資 5 億元。擴產(chǎn)產(chǎn)品包括小間距、Mini LED、白光器
件等產(chǎn)品
籌備進行 10 億元至 20 億元投資計劃，用于擴充封裝器件及應用產(chǎn)品產(chǎn)能，
2020 年 4 月
并加大 Mini LED 等新興領(lǐng)域的布局及發(fā)展
2020 年 4 月 繼續(xù)實施該項投資項目第二期計劃，投資金額 5 億元
未來 5 年內(nèi)投資不超過 19 億元建設(shè)國星光電吉利產(chǎn)業(yè)園，主要用于建設(shè)研
2020 年 8 月 發(fā)及生產(chǎn)場地、先進的 LED 封裝及應用生產(chǎn)線，重點生產(chǎn) RGB 小間距、
Mini LED、TOP LED 等產(chǎn)品
國星光電財務(wù)報告中未單獨披露全彩 LED 相關(guān)數(shù)據(jù)，僅以 LED 封裝及組件產(chǎn)
品整體披露。最近三年，國星光電 LED 封裝及組件產(chǎn)品收入分別為 306,687.63 萬
元、325,005.73 萬元和 326,459.06 萬元，出貨量持續(xù)增長。
6
 2、Mini LED 項目
近年來我國各大 LED 廠商均看好 Mini LED 的市場前景，紛紛進入 Mini LED 產(chǎn)
業(yè)陣營。2020 年以來主要 LED 廠商有明確投資計劃的情況如下：
投資金額
公司名稱 投資擴產(chǎn)項目 披露時間
（億元）
上游芯片廠商
1、年產(chǎn)第五代顯小芯片（Mini LED 背光/Micro LED）
161.60 萬片/年；
2、高端砷化鎵第五代顯示芯片（Mini/Micro LED）17.60
萬片/年、ITO 紅光芯片 34.90 萬片/年、RS 紅光芯片
三安光電 19.10 萬片/年； 70 2020-2-17
3、特種封裝業(yè)務(wù)將形成 Mini LED 芯片級封裝 8,483kk/
年；
預計達產(chǎn)年銷售收入 824,393.32 萬元，達產(chǎn)年凈利潤
199,176.70 萬元。
斥資 54 億臺幣（約合人民幣 12.7 億元）將臺灣地區(qū)產(chǎn)
臺灣晶電 12.7 2020-4-16
能的 95%轉(zhuǎn)產(chǎn)為 Mini LED
擬定增募集資金不超 15 億元，投入“Mini/Micro LED 的研
發(fā)與制造項目”和“GaN 基電力電子器件的研發(fā)與制造項
華燦光電 目”，兩者擬投入募資分別為 12 億元和 3 億元，兩項目 13.9 2020-4-2
的總投資金額分別為 13.93 億元和 3.16 億元，其中 Mini
LED 預計年均利潤總額 25,282 萬元
中游封裝廠商
投資 10-20 億元建設(shè)包括 Mini LED 在內(nèi)的封裝器件及應
國星光電 10-20 2020-4-1
用產(chǎn)品產(chǎn)線及配套產(chǎn)品，未披露預計收入及利潤
下游應用廠商
利亞德與晶電子公司元豐新科技合資設(shè)立注冊資本 3
利亞德 億元的 Mini LED 相關(guān)項目公司，項目公司累計總投資 10 2020-3-9
不低于 10 億元
擬募集資金總額不超過 3.245 億元（含 3.245 億元），
扣除發(fā)行費用后，募集資金用于以下項目：約 1.82 億
元用于 Mini LED 顯示模組新建項目，約 1.42 億元用于
LED 背光顯示模組擴建項目。
隆利科技 其中 Mini LED 為車載類生產(chǎn)線 10 條，年產(chǎn)能為 96.72 萬 1.82 2020-3-14
件；平板/NB/顯示器類生產(chǎn)線 6 條，年產(chǎn)能為 187.20 萬
件；智能穿戴類生產(chǎn)線 1 條，年產(chǎn)能為 249.60 萬件。
Mini LED 項目預計實現(xiàn)年銷售收入為 139,838.15 萬元，
年凈利潤為 8,613.71 萬元
募集資金不超過 3.8 億元，其中 2.7 億元用于 COB 超小
雷曼光電 間距 LED 顯小面板項目。預計達產(chǎn)后第 1 年營業(yè)收入 2.7 2020-4-24
為 74,266.13 萬元，達產(chǎn)后第 1 年凈利潤為 7,204.30 萬元
7
 各 LED 廠商紛紛入局 Mini LED 市場，包括 LED 上游的三安光電 70 億元投資計
劃、華燦光電 15 億元投資計劃，LED 下游應用廠商雷曼光電 2.7 億元投資計劃、
隆利科技 1.82 億元投資計劃，中游 LED 封裝廠有明確投資計劃的主要是國星光電
和瑞豐光電，主要原因系國星光電及瑞豐光電在 Mini LED 的技術(shù)實力較強及 Mini
LED 的潛在合作客戶較多。
國內(nèi)各大 LED 廠商目前在 Mini LED 產(chǎn)品上基本處于研發(fā)投入、展示 Mini LED
產(chǎn)品階段，尚未有廠商單獨披露 Mini LED 量產(chǎn)的具體銷售數(shù)據(jù)。
（三）發(fā)行人全彩 LED 和 Mini LED 的新增產(chǎn)能及與現(xiàn)有產(chǎn)能對比情況
公司全彩 LED 和 Mini LED 的新增產(chǎn)能及與現(xiàn)有產(chǎn)能對比情況如下：
項目 2019 年年產(chǎn)能 本次募投測算年產(chǎn)能
全彩 LED（百萬只） 1,294.56 11,889
Mini LED（萬片） -（注） 780
注：目前公司 Mini LED 尚未開始大批量生產(chǎn)，所銷售的產(chǎn)品主要應用于客戶
前期研究開發(fā)及樣品測試，2019 年 Mini LED 銷售數(shù)量為 3,317 片。
1、全彩 LED 項目
2019 年，公司全彩 LED 封裝器件產(chǎn)能為 1,294.56 百萬只，全彩 LED 封裝器件
收入 7,449.26 萬元。本次募投測算中，全彩 LED 項目達產(chǎn)時的年產(chǎn)能為 11,889 百
萬只，較公司 2019 年全彩 LED 產(chǎn)能大幅增長。主要原因如下：
（1）全彩 LED 市場發(fā)展迅猛
根據(jù)高工產(chǎn)研 LED 研究所（GGII）的數(shù)據(jù)顯示，我國 2018 年 LED 顯示屏產(chǎn)值
達到 576 億元，其中小間距產(chǎn)值為 85 億元，占比達到 14.7%，產(chǎn)值較 2017 年上升
44.07%，增長迅猛。高工產(chǎn)研 LED 研究所（GGII）預計未來小間距屏幕仍將保持
40%以上的增長速度，預計 2020 年我國小間距 LED 產(chǎn)值將達到 177 億元。公司全
彩 LED 項目募投達產(chǎn)后運營期的平均收入為 31,617.67 萬元，占 2020 年預計國內(nèi)小
間距 LED 產(chǎn)值的 1.79%，占比很低，募投產(chǎn)能可消化的市場空間較大。
（2）公司近年來全彩 LED 業(yè)務(wù)增長較快、產(chǎn)能較飽和
公司自 2015 年開始介入全彩 LED 業(yè)務(wù)，隨著近年來不斷開拓市場及加強技術(shù)
研發(fā)，目前已成為包括深圳艾比森、洲明科技等上市公司的重要供應商，全彩
LED 業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2017 年-2019 年全彩 LED 分別實現(xiàn)銷售收入 3,526.29 萬元、
8
7,385.36 萬元及 7,449.26 萬元。2019 年收入同比增長 0.87%，但銷量同比大幅增加
64.87%，主要原因系 2019 年采用銅線作為鍵合線的封裝產(chǎn)品比重增加，成本和單
價相比金線作為鍵合線的產(chǎn)品較低。
2018 年、2019 年的全彩 LED 產(chǎn)能利用率分別為 72.48%和 85.23%，產(chǎn)銷率分別
為 90.07%和 90.20%，公司全彩 LED 產(chǎn)品市場需求良好。
（3）本次募投項目設(shè)計的全彩 LED 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整
本次募投規(guī)劃中，公司基于未來小間距屏幕市場規(guī)模及行業(yè)滲透率的預測，
認為小間距的滲透領(lǐng)域?qū)M一步提高，未來采用銅線作為鍵合線的中端產(chǎn)品市
場發(fā)展廣闊，因此公司本次募投規(guī)劃中提高了銅線作為鍵合線的使用比重。相較
于采用金線的全彩 LED 產(chǎn)品，銅線全彩 LED 成本和產(chǎn)品單價均下降，同時相應的
產(chǎn)能更高，市場范圍更加廣泛，因此本募投項目設(shè)計的產(chǎn)能大幅提高。
2、Mini LED 項目
目前公司 Mini LED 尚未開始大批量生產(chǎn)，所銷售的產(chǎn)品主要應用于客戶前期
研究開發(fā)及樣品測試，部分客戶已達到小批量交付階段。2019 年公司 Mini LED 的
銷售收入為 915 萬元，銷售數(shù)量為 3,317 片。
本次募投測算中，Mini LED 募投項目達產(chǎn)時的產(chǎn)能為 780 萬片，達產(chǎn)產(chǎn)能較高
主要原因系：一方面，Mini LED 市場預計將有快速爆發(fā)，各大 LED 廠商均在積極
布局 Mini LED 產(chǎn)品和技術(shù)，據(jù) LEDinside 預測，全球 Mini LED 市場規(guī)模將從 2018 年
的 7,800 萬美元高速增長至 2024 年的 11.75 億美元；另一方面，公司對于 Mini LED
具備較豐富的技術(shù)儲備和客戶基礎(chǔ)，部分客戶已處于樣品交付和小批量交貨階段，
公司在 Mini LED 行業(yè)具備一定的市場和技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢。
（四）全彩 LED 及 Mini LED 在手訂單情況
1、全彩 LED 在手訂單情況
截至 2020 年 8 月 25 日，公司尚有 931.47KK 全彩 LED 在手訂單，公司全彩 LED
產(chǎn)品市場需求良好。
2、Mini LED 在手訂單情況
受益于技術(shù)儲備優(yōu)勢，公司于 2018 年起就與國內(nèi)外知名電子企業(yè)在平板、筆
記本電腦、電視等顯示應用上緊密合作開發(fā)了各類 Mini LED 背光和顯示產(chǎn)品方案，
并領(lǐng)先市場發(fā)布了多項 Mini LED 產(chǎn)品，目前公司與多家客戶積極合作，部分合作
開發(fā)項目已經(jīng)進行產(chǎn)品送樣、小批量交貨。
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 公司 Mini LED 業(yè)務(wù)與主要客戶業(yè)務(wù)進展如下：
客戶名稱 業(yè)務(wù)進展
客戶（一） 共同開發(fā)已完成，已正式簽署供貨協(xié)議
客戶（二） 小批量交貨
客戶（三） 小批量交貨
客戶（四） 共同開發(fā)已完成，樣品已交付，待正式訂單
客戶（五） 共同開發(fā)已完成，樣品已交付，待正式訂單
客戶（六） 共同開發(fā)已完成，樣品已交付，待正式訂單
客戶（七） 共同開發(fā)已完成，樣品已交付，待正式訂單
注：因公司與 Mini LED 客戶簽訂了嚴格的保密協(xié)議，在正式產(chǎn)量產(chǎn)前，無法
透露具體合作方名稱、合同及其他資料給其他第三方機構(gòu)。
（五）現(xiàn)有產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率、產(chǎn)銷區(qū)域分布情況等
1、全彩 LED 產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率及產(chǎn)銷區(qū)域
公司自 2015 年開始介入全彩 LED 業(yè)務(wù)，2017 年實現(xiàn)銷售收入 3,526.29 萬元，
2018 年及 2019 年，公司全彩 LED 銷售情況如下：
年份 2019 年 2018 年
全彩 LED 銷售收入（萬元） 7,449.26 7,385.36
產(chǎn)能利用率 85.23% 72.48%
產(chǎn)銷率 90.20% 90.07%
主要為國內(nèi)市場和其他非美 主要為國內(nèi)市場和其他非
銷售區(qū)域
國區(qū)域 美國區(qū)域
公司全彩 LED 目前產(chǎn)能利用率較高，產(chǎn)銷率良好，但受制于產(chǎn)能瓶頸，目前
生產(chǎn)規(guī)模和市場占有率較小。隨著本次募投項目的實施，公司將大幅提高全彩
LED 的產(chǎn)能，以進一步提升公司全彩 LED 的收入及市場占有率。
2、Mini LED 產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率及產(chǎn)銷區(qū)域
目前，公司的 Mini LED 主要處于客戶樣品開發(fā)及測試階段，部分客戶已達到
小批量交付階段，產(chǎn)品尚未開始大規(guī)模量產(chǎn)。2019 年公司 Mini LED 的銷售收入為
915 萬元，銷售數(shù)量為 3,317 片。產(chǎn)銷區(qū)域主要為國內(nèi)市場和其他非美國銷售區(qū)域。
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 （六）新增產(chǎn)能的消化措施，是否存在產(chǎn)能過剩的風險并充分披露相關(guān)風險
公司本次募投項目系綜合考慮產(chǎn)品市場發(fā)展趨勢、公司技術(shù)儲備和客戶儲備
優(yōu)勢等基礎(chǔ)上，審慎做出的投資決策，有利于公司的長遠發(fā)展以及維護中小股東
利益。新增產(chǎn)能消化的具體措施如下：
（1）把握行業(yè)高速發(fā)展機遇，積極開拓市場份額
公司本次募投項目的行業(yè)有較好的市場發(fā)展空間，其中全彩 LED 行業(yè)近年來
發(fā)展迅猛，且預計未來仍將保持高速的發(fā)展；Mini LED 背光產(chǎn)品作為新一代背光
源技術(shù)，很可能成為 LED 背光行業(yè)下一輪發(fā)展的爆發(fā)點，多家 LED 廠商今年以來
已發(fā)布投資方案。公司將把握行業(yè)高速發(fā)展機遇，充分發(fā)揮公司品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢，
通過完善專業(yè)化營銷團隊、加大客戶接觸力度等方式積極開拓新的客戶，積極開
拓市場份額。
（2）憑借技術(shù)儲備優(yōu)勢，加大研發(fā)力度投入，提升產(chǎn)品質(zhì)量水平
公司是國內(nèi)最早從事 SMD LED 封裝的企業(yè)之一，公司始終把握 LED 封裝行業(yè)
的技術(shù)發(fā)展趨勢和產(chǎn)品應用潮流。公司一直重視新技術(shù)及新產(chǎn)品的研發(fā)建設(shè)工作，
公司是國內(nèi)第一家實現(xiàn)高功率陶瓷 LED 封裝、硅膠封裝 TOP LED、電視背光模組
及車用照明 LED 模組的企業(yè)。Mini LED 方面，公司于 2016 年開始成立專職的技術(shù)
開發(fā)團隊研發(fā) Mini LED 背光技術(shù)，2018 年建立了自動化生產(chǎn)線，系國內(nèi)最早建立
自動化 Mini LED 生產(chǎn)線的 LED 封裝企業(yè)。
本次募投項目實施后，公司將繼續(xù)以技術(shù)作為市場拓展的基礎(chǔ)，注重產(chǎn)品的
升級改進，不斷加強產(chǎn)品的研發(fā)投入，確保公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，提升
公司產(chǎn)品質(zhì)量，進一步提高公司產(chǎn)品競爭力。
（3）憑借客戶儲備優(yōu)勢，積極提升現(xiàn)有客戶銷售占比
公司深耕 LED 封裝產(chǎn)品多年，經(jīng)過多年發(fā)展經(jīng)營，擁有廣泛的客戶基礎(chǔ)。在
全彩 LED 方面，公司自 2015 年開始介入全彩 LED 業(yè)務(wù)，隨著近年來不斷開拓市場
及加強技術(shù)研發(fā)，目前已成為包括深圳艾比森、洲明科技等上市公司的重要供應
商；Mini LED 方面，公司已和包括 TCL、康佳等多家知名企業(yè)于國內(nèi)外展會上聯(lián)合
發(fā)布多款 Mini LED 產(chǎn)品，并已與多家客戶開展了 Mini LED 量產(chǎn)產(chǎn)品的合作開發(fā)項
目，部分合作項目已經(jīng)進行產(chǎn)品送樣、小批量交付。
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 未來公司將不斷維護、深化與現(xiàn)有客戶的合作關(guān)系，努力提高現(xiàn)有客戶的銷
售占比，充分挖掘客戶的潛力，參與客戶的規(guī)模擴張計劃，與客戶共同發(fā)展。
（4）合理規(guī)劃募投項目產(chǎn)能釋放過程，避免新增產(chǎn)能消化壓力集中出現(xiàn)
本次募投項目效益測算考慮了新增產(chǎn)能釋放過程，項目建設(shè)期為 1 年，建成
后分 2 年完全達產(chǎn)。由于募投項目產(chǎn)能存在逐步釋放過程，產(chǎn)能消化壓力并不會
在短期內(nèi)集中體現(xiàn)。隨著公司競爭力的不斷提升，市場的進一步拓展，新增產(chǎn)能
可逐步消化。
綜上所述，公司本次募投新增產(chǎn)能系基于市場發(fā)展趨勢、公司技術(shù)儲備和
客戶儲備優(yōu)勢等綜合考慮決定，本次募投新增產(chǎn)能具有合理性。公司通過積極
開拓市場份額、加大研發(fā)投入、積極提升現(xiàn)有客戶的銷售占比、合理規(guī)劃募投
項目產(chǎn)能釋放等多種措施積極消化本次募投項目新增產(chǎn)能，公司新增產(chǎn)能消化
有較好保障。
三、披露 Mini LED 相關(guān)技術(shù)儲備是否充分，包括但不限于人員、技術(shù)、市場
等的儲備、募投項目涉及產(chǎn)品是否實際投入應用，并充分披露該募投項目可能存
在的市場風險
（一）公司 Mini LED 研發(fā)布局較早，具備較豐富的人員、技術(shù)和市場儲備
隨著 LED 顯示進入更高層次的技術(shù)發(fā)展階段，Mini LED 及 Micro LED 顯示技術(shù)
已經(jīng)成為高清 LED 顯示領(lǐng)域發(fā)展的趨勢之一。公司專注于 LED 背光產(chǎn)品十余年，
具備深厚的技術(shù)積淀，公司是國內(nèi)最早研發(fā) Mini LED 背光封裝技術(shù)的企業(yè)之一，
公司于 2016 年開始成立專職的技術(shù)開發(fā)團隊研發(fā) Mini LED 背光技術(shù)，并于 2017 年
建立了樣品生產(chǎn)線。隨著和客戶項目的深入，公司于 2018 年建立自動化生產(chǎn)線，
成為國內(nèi)最早建立自動化 Mini LED 生產(chǎn)線的 LED 封裝企業(yè)。
在專利儲備方面，截至 2019 年底，公司在 Mini LED 技術(shù)上申請專利數(shù) 72 個，
其中發(fā)明專利 15 個，PCT 專利 2 個。公司在技術(shù)實力上處于市場領(lǐng)先地位。
人員儲備方面，公司一直重視新技術(shù)及新產(chǎn)品的研發(fā)建設(shè)和人員儲備工作。
公司布局 Mini LED 較早，2016 年開始，公司就開始開發(fā) Mini LED 技術(shù)用于背光產(chǎn)
品，并指派專人負責 Mini LED 的技術(shù)開發(fā)。截至 2019 年末，公司擁有研發(fā)人員
151 名，研發(fā)團隊穩(wěn)定，公司目前相關(guān)研發(fā)人員儲備良好。
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 技術(shù)工藝儲備方面，公司產(chǎn)品獲得顯示、背光企業(yè)高度認可，并和電視背光、
直接顯示、PC、MNT、手機、汽車應用、特種顯示、醫(yī)療美容等國內(nèi)外各領(lǐng)域客
戶建立了深度產(chǎn)品合作。公司是中國大陸最早進入 LED 電視背光領(lǐng)域的封裝公司，
為此積累了豐富的顯示類客戶資源，Mini LED 方面，公司前期已積累了豐富的技
術(shù)和轉(zhuǎn)量產(chǎn)工藝經(jīng)驗，并與客戶在手機、背光、直接顯示領(lǐng)域展開了 Mini LED 應
用開發(fā)。
客戶及市場資源儲備方面，公司在 Mini LED 布局較早，且已與多家知名客戶
完成了前期共同研發(fā)及樣本測試。目前在 Mini LED 應用上，公司已與國內(nèi)外知名
廠商在 Mini LED 背光顯示模組進行了合作開發(fā)，與部分客戶處于樣品測試、發(fā)布
Mini LED 相關(guān)展品、小批量送貨等合作階段。
綜上所述，公司在 Mini LED 中具有自有的專利技術(shù)儲備和必要的人員、技術(shù)、
客戶及市場資源儲備等，可以保證本次非公開募投項目的順利實施。
（二）募投項目涉及產(chǎn)品是否實際投入應用，并充分披露該募投項目可能存
在的市場風險
公司目前下游客戶主要集中在照明廠家、家電廠家、手機廠家，Mini LED
最先將導入手機背光、電視背光應用領(lǐng)域，公司通過多年與客戶良好的合作，
積累了大批國內(nèi)外照明 LED、家電、手機等領(lǐng)域客戶，并與其形成長期的戰(zhàn)略
合作關(guān)系。
受益于技術(shù)儲備優(yōu)勢，公司于 2018 年起就與國內(nèi)外知名電子企業(yè)在平板、筆
記本電腦、電視等顯示應用上緊密合作開發(fā)了各類 Mini LED 背光和顯示產(chǎn)品方案，
并領(lǐng)先市場發(fā)布了多項 Mini LED 產(chǎn)品，主要包括：2018 年 6 月，瑞豐光電在上海
國際新型顯示技術(shù)展上發(fā)布 65 英寸 Mini LED 背光顯示電視；2019 年 1 月，TCL 于
2019 年“CES”展會上發(fā)布與瑞豐光電合作完成的 118 寸 4K 電視墻“The Cinema Wall”、
康佳于 2019 年中國家電消費電子展發(fā)布由瑞豐光電提供 Mini LED 模組的 65 英寸
Mini LED 背光電視；康佳于 2020 年 1 月于 2020 年 CES 發(fā)布與瑞豐光電合作完成的
Smart wall Mini/Micro LED 顯示產(chǎn)品。此外，瑞豐光電還與國際知名通信公司合作開
發(fā)智慧大屏及手機的 Mini LED 背光技術(shù)，目前已經(jīng)到合作后期階段。
目前公司與多家客戶積極合作 Mini LED 量產(chǎn)產(chǎn)品，部分合作開發(fā)項目已經(jīng)進
行產(chǎn)品送樣、小批量送貨。
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 四、結(jié)合產(chǎn)品銷售單價變動情況、毛利率變動情況、同行業(yè)可比公司情況、
披露募投項目預計效益的具體測算過程、測算依據(jù)，效益測算的謹慎性和合理性
1、全彩表面貼裝發(fā)光二極管（全彩 LED）封裝擴產(chǎn)項目
本項目總投資 31,596.51 萬元，其中以募集資金投入 27,469.11 萬元。項目選址
在浙江省義烏市工業(yè)園區(qū)，建設(shè)期為 12 個月，本項目全部達產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn) 10,105
百萬只全彩 LED 封裝產(chǎn)品。項目經(jīng)營計算期內(nèi)，平均凈利潤為 2,746.97 萬元，稅
后內(nèi)部收益率 11.18%，靜態(tài)投資回收期為 6.11 年（稅后，不含建設(shè)期），預期經(jīng)
濟效益良好。
本次募投項目全彩 LED 擴產(chǎn)項目投產(chǎn)后預計效益測算具體情況如下：
單位：萬元
全彩 LED 封裝擴產(chǎn)項目
項目
T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8
營業(yè)收入 23,045.27 33,185.19 37,333.33 33,600.00 31,920.00 31,600.80 31,284.79 30,971.94
營業(yè)成本 18,897.12 26,880.00 29,680.00 26,712.00 25,376.40 25,280.64 25,027.83 24,932.41
毛利 4,148.15 6,305.19 7,653.33 6,888.00 6,543.60 6,320.16 6,256.96 6,039.53
毛利率 18.00% 19.00% 20.50% 20.50% 20.50% 20.00% 20.00% 19.50%
營業(yè)稅金及附加 135.49 198.11 228.34 204.35 197.45 193.52 191.47 187.63
期間費用 2,074.07 2,986.67 3,360.00 3,024.00 2,872.80 2,844.07 2,815.63 2,787.47
（1）銷售費用 691.36 995.56 1,120.00 1,008.00 957.60 948.02 938.54 929.16
（2）管理費用 1,382.72 1,991.11 2,240.00 2,016.00 1,915.20 1,896.05 1,877.09 1,858.32
（3）財務(wù)費用 - - - - - - - -
利潤總額 1,938.58 3,120.41 4,064.99 3,659.65 3,473.35 3,282.57 3,249.86 3,064.43
所得稅 290.79 468.06 609.75 548.95 521.00 492.39 487.48 459.66
凈利潤 1,647.80 2,652.35 3,455.24 3,110.70 2,952.34 2,790.18 2,762.38 2,604.76
注：T1-T8 為募投項目測算的運營期，下同。
（1）銷售收入測算
產(chǎn)品 單位 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8
全彩 LED 萬元 23,045.27 33,185.19 37,333.33 33,600.00 31,920.00 31,600.80 31,284.79 30,971.94
單價 元/K 48.01 43.21 38.89 35.00 33.25 32.92 32.59 32.26
銷量 KK 4,800.00 7,680.00 9,600.00 9,600.00 9,600.00 9,600.00 9,600.00 9,600.00
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 1）銷售單價測算
2019 年全彩 LED 銷售收入為 7,449.26 萬元，銷售數(shù)量為 995.19KK，單價約為
74.85 元/K。公司全彩 LED 鍵合線材料分為金線和銅線，目前金線的比重較高。
公司本次募投項目規(guī)劃中，公司基于未來小間距屏幕市場規(guī)模及行業(yè)滲透率
的預測，認為小間距的滲透領(lǐng)域?qū)M一步提高，未來采用銅線的中端產(chǎn)品市場
發(fā)展廣闊，從而公司本次募投規(guī)劃中提高了采用銅線作為鍵合線的全彩 LED 器件
比重。相較于采用金線的全彩 LED 產(chǎn)品，銅線全彩 LED 采用更便宜的銅，產(chǎn)品單
價大幅下降。
本次募投項目測算時使用的首年產(chǎn)品單價參考了公司同期相關(guān)產(chǎn)品的市場平
均價格，同時考慮了不同細分型號產(chǎn)品的銷售占比進行測算?？紤]市場競爭和測
算謹慎，公司對前四年銷售價格逐年按 10%的比例進行下調(diào)，項目投產(chǎn)五年后價
格逐漸趨于穩(wěn)定。本次募投項目全彩 LED 擴產(chǎn)項目的銷售單價測算具有合理性。
2）銷售數(shù)量測算
根據(jù)募投項目產(chǎn)能設(shè)計，本次募投項目全彩 LED 擴產(chǎn)項目的第一年達產(chǎn) 50%，
第 二 年達產(chǎn) 80%，第三年完全達產(chǎn)，達產(chǎn)后將新增全彩 LED 封裝器件產(chǎn) 能
11,889KK/年?；诠井斍暗漠a(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率情況，公司按照 85%的產(chǎn)能利
用率來計算當期產(chǎn)量，以 95%的產(chǎn)銷率來計算當期銷量。本次募投項目全彩 LED
擴產(chǎn)項目的銷售數(shù)量測算具有合理性。
（2）營業(yè)成本測算
1）直接材料費測算
項目直接材料包括 LED 芯片、支架及其他輔助材料，隨著技術(shù)進步，報告期
內(nèi)主要原、輔材料采購價格總體呈下降趨勢。本項目收益預測時，前四年的直接
材料及輔助材料的采購金額系參照公司 2019 年相關(guān)實際金額占生產(chǎn)成本比例測定。
考慮到未來采購價格存在下降趨勢，第五年開始采購金額有所降低。本次全彩
LED 募投項目的直接材料費測算具有合理性和謹慎性。
2）直接工資及福利費測算
直接工資及福利費系在定員預估基礎(chǔ)上，參考公司實際情況及項目所在地人
員工資水平進行確定。
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 3）制造費用測算
制造費用涵蓋間接生產(chǎn)人員工資及福利費、設(shè)備折舊、廠房及宿舍折舊、裝
修費攤銷、物料消耗及水電費等費用。
間接生產(chǎn)人員工資及福利費在定員預估基礎(chǔ)上，參考實際情況及項目所在地
人員工資水平進行確定。
設(shè)備折舊按年限平均法計算，其中生產(chǎn)主設(shè)備折舊年限為 10 年，生產(chǎn)設(shè)備輔
助設(shè)備折舊年限為 5 年，凈殘值率均設(shè)為 5%。
廠房、宿舍折舊年限為 20 年，凈殘值率均設(shè)為 5%。裝修費攤銷年限為 10 年，
凈殘值為 0%。
物料消耗、水電費等均按 2019 年同類產(chǎn)品的實際發(fā)生金額占當期生產(chǎn)成本比
例測算。
因此，本次募投項目全彩 LED 擴產(chǎn)項目的營業(yè)成本測算具有合理性。
（3）期間費用測算
本次募投項目產(chǎn)生的期間費用主要由銷售費用、管理費用組成，其中銷售費
用、管理費用分別占達產(chǎn)后營業(yè)收入的 3%及 6%，期間費用占達產(chǎn)后營業(yè)收入的
9%。
銷售費用主要包括銷售人員工資及福利及其他銷售費用等，銷售人員工資及
福利系在定員預估基礎(chǔ)上，按目前項目所在地人員工資水平估算。
管理費用主要包括管理人員工資及福利、研發(fā)費用、辦公區(qū)域折舊、土地使
用權(quán)攤銷、軟件攤銷及其他管理費用等。管理人員工資及福利系在定員預估基礎(chǔ)
上，按目前項目所在地人員工資水平估算。研發(fā)費用方面，由于公司的技術(shù)實力
已相對成熟，所需研發(fā)投入較少。本次測算中，全彩 LED 達產(chǎn)時的研發(fā)投入占收
入比例為 2%。辦公區(qū)域折舊年限為 20 年，凈殘值率為 5%。土地使用權(quán)攤銷年限
為 30 年，凈殘值率為 0%。軟件攤銷年限為 10 年，凈殘值為 0%。
本次募投項目的投入資金為自有資金及募集資金，因此未考慮財務(wù)費用。
因此，本次募投項目全彩 LED 擴產(chǎn)項目的期間費用測算具有合理性。
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 （4）稅金測算
本次項目募投項目稅金測算依據(jù)如下：
1）增值稅：分別依照本項目當期營業(yè)收入及原材料采購金額的 13%進行銷項
稅額及進項稅額測算；
2）城市維護建設(shè)稅：依照本項目當期增值稅額的 7%進行測算；
3）教育附加費按增值稅額：依照本項目當期增值稅額的 5%進行測算；
4）印花稅：依據(jù)本項目當期主營業(yè)務(wù)收入及材料采購款合計數(shù) 70%的 0.03%
進行測算；
5）所得稅率：依據(jù)本項目當期利潤總額的 15%進行測算。
（5）毛利率測算的謹慎性及合理性、同行業(yè)比較情況
公司結(jié)合目前實際情況、未來市場環(huán)境等多個因素，謹慎考慮全彩 LED 的收
入及成本，以此測算的毛利率具體情況如下：
2019 年實
項目 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8
際毛利率
全彩
23.05% 18.00% 19.00% 20.50% 20.50% 20.50% 20.00% 20.00% 19.50%
LED
全彩 LED 封裝產(chǎn)品于測算的產(chǎn)品運營期內(nèi)的平均毛利率為 19.75%，其中前兩
年產(chǎn)能爬坡、良率提升等因素導致產(chǎn)品的毛利率較低，在項目逐步達產(chǎn)后，全彩
LED 的毛利率將維持在 20%左右。本次測算中，全彩 LED 毛利率較公司 2019 年同
類產(chǎn)品實際毛利率 23.05%低，主要系基于謹慎性及具體產(chǎn)品型號不同考慮。
同行業(yè)可比上市公司中，LED 封裝業(yè)務(wù)占比較大的上市公司主要有國星光電、
聚飛光電、長方集團、鴻利智匯及木林森，但每家公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)側(cè)重又
有所不同，其中國星光電全彩 LED 封裝占比較大。國星光電未單獨披露全彩 LED
封裝的毛利率情況，僅披露 LED 封裝及組件產(chǎn)品的整體情況，2019 年國星光電的
LED 封裝及組件產(chǎn)品毛利率為 27.49%。國星光電的全彩 LED 產(chǎn)品主要系采用金線
的高端產(chǎn)品，毛利率較高。公司本次募投測算中全彩 LED 產(chǎn)品系采用銅線和金線，
銅線比重較高，檔次定位相對較低，毛利率低于國星光電 2019 年 LED 封裝及組件
產(chǎn)品毛利率，測算較為謹慎。
17
 綜上，本次募投項目全彩 LED 擴產(chǎn)項目的效益測算主要依據(jù)瑞豐光電現(xiàn)有同
類產(chǎn)品銷售均價、各成本實際構(gòu)成、公司現(xiàn)有關(guān)于固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷
與長期待攤費用分攤的會計政策、歷史期間費用率及募投實際業(yè)務(wù)情況、現(xiàn)有國
家相關(guān)稅種的計稅公式及稅率等情況進行測算。結(jié)合募投項目的實際情況，募投
項目測算相關(guān)指標選取均較為合理、謹慎，募投項目效益測算合理、謹慎。
2、次毫米發(fā)光二極管（Mini LED）背光封裝生產(chǎn)項目
本項目總投資 41,288.97 萬元，其中以募集資金投入 36,965.45 萬元。項目選址
在浙江省義烏市工業(yè)園區(qū)，建設(shè)期為 12 個月，本項目全部達產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn) 663.00
萬片 Mini LED 背光封裝產(chǎn)品。項目經(jīng)營計算期內(nèi)，平均凈利潤為 5,402.41 萬元，稅
后內(nèi)部收益率 16.61%，靜態(tài)投資回收期為 4.80 年（稅后，不含建設(shè)期），預期經(jīng)
濟效益良好。
本次募投項目 Mini LED 生產(chǎn)項目的投產(chǎn)后預計效益測算具體情況如下：
單位：萬元
Mini LED 背光封裝生產(chǎn)項目
項目
T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8
營業(yè)收入 38,578.31 61,725.30 70,543.20 59,961.72 56,963.63 54,115.45 51,409.68 48,839.20
營業(yè)成本 31,248.43 49,688.87 55,729.13 46,770.14 44,431.63 42,210.05 40,356.60 38,582.96
毛利 7,329.88 12,036.43 14,814.07 13,191.58 12,532.00 11,905.40 11,053.08 10,256.23
毛利率 19.00% 19.50% 21.00% 22.00% 22.00% 22.00% 21.50% 21.00%
營業(yè)稅金及附加 208.64 337.69 397.32 341.97 323.79 306.51 289.98 274.32
期間費用 3,472.05 5,555.28 6,348.89 5,396.55 5,126.73 4,870.39 4,626.87 4,395.53
（1）銷售費用 1,157.35 1,851.76 2,116.30 1,798.85 1,708.91 1,623.46 1,542.29 1,465.18
（2）管理費用 2,314.70 3,703.52 4,232.59 3,597.70 3,417.82 3,246.93 3,084.58 2,930.35
（3）財務(wù)費用 - - - - - - - -
利潤總額 3,649.19 6,143.47 8,067.86 7,453.05 7,081.48 6,728.50 6,136.23 5,586.39
所得稅 547.38 921.52 1,210.18 1,117.96 1,062.22 1,009.27 920.43 837.96
凈利潤 3,101.81 5,221.95 6,857.68 6,335.09 6,019.26 5,719.22 5,215.80 4,748.43
18
 （1）銷售收入測算
產(chǎn)品 單位 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8
萬元 38,578.31 61,725.30 70,543.20 59,961.72 56,963.63 54,115.45 51,409.68 48,839.20
Mini LED
單價 元/片 175.00 140.00 112.00 95.20 90.44 85.92 81.62 77.54
銷量 萬片 220.45 440.90 629.85 629.85 629.85 629.85 629.85 629.85
1）銷售單價測算
公司 Mini LED 產(chǎn)品目前尚屬于樣品交付和小批量生產(chǎn)階段，暫無大批量生產(chǎn)
的歷史價格及市場同類價格可對比。本次募投項目測算時使用的首年產(chǎn)品單價參
考了 Mini LED 產(chǎn)品的實際成本及對未來預估的市場價格。考慮到 Mini LED 為市場
新興產(chǎn)品，在產(chǎn)品剛開始推廣時價格較高，隨著市場同類廠商的跟進及產(chǎn)能的釋
放，價格將有持續(xù)的下跌。為保證測算的謹慎，公司對運營期前三年銷售價格逐
年按 20%的比例進行下調(diào)，之后價格逐漸趨于基本穩(wěn)定。本次募投項目 Mini LED
生產(chǎn)項目的銷售單價測算具有合理性。
2）銷售數(shù)量測算
根據(jù)募投項目產(chǎn)能設(shè)計，本次募投項目 Mini LED 生產(chǎn)項目的第一年達產(chǎn) 50%，
第二年達產(chǎn) 80%，第三年完全達產(chǎn)，完全達產(chǎn)的產(chǎn)能為 780.00 片/年?；诠緦?br/>際產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率情況謹慎考慮，本募投項目按照 85%的產(chǎn)能利用率來計算
當期產(chǎn)量，以 95%的產(chǎn)銷率來計算當期銷量。本次募投項目 Mini LED 生產(chǎn)項目的
銷售數(shù)量測算具有合理性。
（2）營業(yè)成本測算
1）直接材料費測算
項目直接材料包括 LED 芯片、支架及其他輔助材料，直接材料及輔助材料的
成本金額系參照公司 2019 年相關(guān)實際金額占生產(chǎn)成本比例測定。
2）直接工資及福利費測算
直接工資及福利費系在定員預估基礎(chǔ)上，參考項目所在地人員工資水平進行
確定。
19
 3）制造費用測算
制造費用涵蓋間接生產(chǎn)人員工資及福利費、設(shè)備折舊、廠房及宿舍折舊、裝
修費攤銷、物料消耗及水電費等費用。
間接生產(chǎn)人員工資及福利費在定員預估基礎(chǔ)上，參考項目所在地人員工資水
平進行確定。
設(shè)備折舊按年限平均法計算，其中生產(chǎn)主設(shè)備折舊年限為 10 年，生產(chǎn)設(shè)備輔
助設(shè)備折舊年限為 5 年，凈殘值率均設(shè)為 5%。
廠房、宿舍折舊年限為 20 年，凈殘值率均設(shè)為 5%。裝修費攤銷年限為 10 年，
凈殘值為 0%。
物料消耗、水電費等均按 2019 年相關(guān)產(chǎn)品實際金額占生產(chǎn)成本比例測算。
因此，本次募投項目 Mini LED 生產(chǎn)項目的營業(yè)成本測算具有合理性。
（3）期間費用測算
本次募投項目產(chǎn)生的期間費用主要由銷售費用、管理費用組成，其中銷售費
用、管理費用分別占達產(chǎn)后營業(yè)收入的 3%及 6%，期間費用占達產(chǎn)后營業(yè)收入的
9%。
銷售費用主要包括銷售人員工資及福利及其他銷售費用等，銷售人員工資及
福利系在定員預估基礎(chǔ)上，按目前項目所在地人員工資水平估算。
管理費用主要包括管理人員工資及福利、研發(fā)費用、辦公區(qū)域折舊、土地使
用權(quán)攤銷、軟件攤銷及其他管理費用等。管理人員工資及福利系在定員預估基礎(chǔ)
上，按目前項目所在地人員工資水平估算。研發(fā)費用方面，盡管經(jīng)過近幾年公司
于 Mini LED 的研發(fā)投入已有一定程度的技術(shù)沉淀，但由于其屬于新興的產(chǎn)品，未
來仍需持續(xù)的研發(fā)投入，公司綜合考慮實際情況后，擬定 Mini LED 達產(chǎn)時的研發(fā)
投入占收入比例為 4%。辦公區(qū)域折舊年限為 20 年，凈殘值率為 5%。土地使用權(quán)
攤銷年限為 30 年，凈殘值率為 0%。軟件攤銷年限為 10 年，凈殘值為 0%。
本次募投項目的投入資金為自有資金及募集資金，因此未考慮財務(wù)費用。
因此，本次募投項目 Mini LED 生產(chǎn)項目的期間費用測算具有合理性。
20
 （4）稅金測算
本次項目募投項目稅金測算依據(jù)如下：
1）增值稅：分別依照本項目當期營業(yè)收入及原材料采購金額的 13%進行銷項
稅額及進項稅額測算；
2）城市維護建設(shè)稅：依照本項目當期增值稅額的 7%進行測算；
3）教育附加費按增值稅額：依照本項目當期增值稅額的 5%進行測算；
4）印花稅：依據(jù)本項目當期主營業(yè)務(wù)收入及材料采購款合計數(shù) 70%的 0.03%
進行測算；
5）所得稅率：依據(jù)本項目當期利潤總額的 15%進行測算。
（5）毛利率測算的謹慎性及合理性、同行業(yè)比較情況
公司結(jié)合目前實際情況、未來市場環(huán)境等多個因素，謹慎考慮 Mini LED 的收
入及成本，以此測算的毛利率具體情況如下：
2019 年實
項目 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8
際毛利率
Mini
27.63% 19.00% 19.50% 21.00% 22.00% 22.00% 22.00% 21.50% 21.00%
LED
Mini LED 背光封裝產(chǎn)品于測算的產(chǎn)品運營期內(nèi)的平均毛利率為 21.00%，其中
前兩年產(chǎn)能爬坡、良率提升等因素導致產(chǎn)品的毛利率較低，在項目逐步達產(chǎn)后，
毛利率將維持在 22%左右。本次次測算中 Mini LED 毛利率較公司 2019 年同類產(chǎn)品
實際毛利率 27.63%低，主要系基于謹慎性及未來市場情況考慮，目前公司 Mini
LED 尚未開始大批量生產(chǎn)，所銷售的產(chǎn)品主要應用于客戶前期研究開發(fā)及樣品測
試，大批量生產(chǎn)后，相應毛利率會有所下降。
同行業(yè)可比上市公司方面，由于市場尚處在大批量生產(chǎn)前夕，目前無同行業(yè)
上市公司披露相關(guān)收入及毛利數(shù)據(jù)。
綜上，本募投項目的效益測算主要依據(jù)瑞豐光電現(xiàn)有同類產(chǎn)品銷售均價、預
計未來售價、各成本實際構(gòu)成、公司現(xiàn)有關(guān)于固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷與長
期待攤費用分攤的會計政策、歷史期間費用率及募投實際業(yè)務(wù)情況、現(xiàn)有國家相
關(guān)稅種的計稅公式及稅率等情況進行測算。結(jié)合募投項目的實際情況，募投項目
測算相關(guān)指標選取均較為合理、謹慎，募投項目效益測算合理、謹慎。
21
 五、說明新增資產(chǎn)未來折舊預計對公司業(yè)績的影響，并充分披露相關(guān)風險
本次募投項目新增資產(chǎn)未來折舊攤銷情況如下：
單位：萬元
平均每年新增折舊
項目 平均每年新增收入 平均每年新增凈利潤
及攤銷額
全彩 LED 擴產(chǎn)項目 2,391.75 31,617.67 2,746.97
Mini LED 生產(chǎn)項目 2,945.83 55,267.06 5,402.41
Micro LED 研發(fā)中心 477.47 - -
總和 5,815.05 86,884.73 8,149.38
發(fā)行人本次募投項目實施后，新增固定資產(chǎn)折舊主要系生產(chǎn)設(shè)備及輔助設(shè)備
折舊、廠房、宿舍、辦公區(qū)域折舊，新增攤銷主要系廠房、宿舍、辦公區(qū)域攤銷、
土地使用權(quán)及軟件攤銷。在本次募投項目效益測算中，發(fā)行人平均每年新增資產(chǎn)
折舊及攤銷 5,815.05 萬元，相關(guān)新增折舊和攤銷已計入營業(yè)成本中進行考量。本
次募投 項目 實施 后， 預計公 司每 年將 新增 收入 86,884.73 萬元， 新增凈 利潤
8,149.38 萬元。運營期平均每年新增的收益能夠覆蓋上述平均每年新增的折舊和攤
銷，新增資產(chǎn)未來攤銷及折舊對公司業(yè)績不構(gòu)成重大影響。
六、結(jié)合自身財務(wù)狀況、融資能力，說明全彩 LED 項目、Mini LED 項目對募
集資金以外所需剩余資金的具體來源，如募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗，項
目實施是否存在較大的不確定性，請補充披露募集資金不能全額募足及發(fā)行失敗
的風險以及對募投項目實施的影響
22
（一）全彩 LED 項目、Mini LED 項目對募集資金以外所需剩余資金的具體來源
公司本次非公開發(fā)行股票擬募集資金總額不超過 69,918.28 萬元，扣除發(fā)行
費用后，募集資金凈額擬投入以下項目：
單位：萬元
擬以募集資金投 以自有資金
序號 項目名稱 投資總額
入總額 投入
全彩表面貼裝發(fā)光二極管（全彩
1 31,596.51 27,469.11 4,127.40
LED）封裝擴產(chǎn)項目
次毫米發(fā)光二極管（Mini LED）背光
2 41,288.97 36,965.45 4,323.52
封裝生產(chǎn)項目
微型發(fā)光二極管（Micro LED）技術(shù)研
3 5,819.74 5,483.72 336.02
發(fā)中心項目
合計 78,705.22 69,918.28 8,983.06
上述募投項目的實施主體均為公司全資子公司浙江瑞豐，實施地點為浙江
省義烏市工業(yè)園區(qū)的現(xiàn)有廠房建設(shè)本項目相關(guān)設(shè)施。本次募投規(guī)劃中，以自有資
金投入部分均為本次募投項目的建設(shè)用地費及場地建設(shè)費，上述資金投入部分均
由浙江瑞豐以自有資金投入，并已實施完成。
（二）如募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗，項目實施是否存在較大的不
確定性，請補充披露募集資金不能全額募足及發(fā)行失敗的風險以及對募投項目實
施的影響
若本次募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗，公司將根據(jù)屆時的實際經(jīng)營和
市場情況，通過自有資金、銀行借款、自有經(jīng)營回款、發(fā)行債務(wù)融資工具等方式
補充項目的資金缺口，推動項目的繼續(xù)實施，因此項目實施不存在重大不確定性。
核查意見：
我們履行了以下核查：
1、訪談了發(fā)行人董事會秘書及財務(wù)總監(jiān)、了解本次募投項目目前建設(shè)及投
資進展情況、項目預計進度及資金使用計劃、核查發(fā)行人全彩 LED 及 Mini LED 的
在手訂單及意向性訂單情況、了解募投項目相關(guān)技術(shù)儲備情況、了解發(fā)行人對于
募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗的應對措施；
2、核查了從事同類業(yè)務(wù)的相關(guān)上市公司公告文件和行業(yè)公開資料，了解同
行業(yè)最新投產(chǎn)情況、行業(yè)市場空間和競爭情況；
23
 3、核查了本次募投項目的可行性研究報告，并比對發(fā)行人報告期經(jīng)營情況，
對項目資金投入進度、項目收入、成本、費用等募投參數(shù)以及項目效益測算過程
進行了核查。
經(jīng)核查，我們認為：
1、發(fā)行人董事會決議日前除已經(jīng)以自有資金投入的建設(shè)用地、場地建設(shè)費
外，本次募投項目尚未進行其他投入或建設(shè)；
2、發(fā)行人本次募投項目新增產(chǎn)能具備相應的消化措施，發(fā)行人已披露本次
募投項目的產(chǎn)能消化風險；
3、發(fā)行人本次募投項目 Mini LED 具備良好的人員、技術(shù)、市場等的儲備；目
前部分合作開發(fā)項目已經(jīng)進行產(chǎn)品送樣、小批量送貨；發(fā)行人已披露該募投項目
可能存在的市場風險；
4、發(fā)行人本次募投項目預計效益測算過程和依據(jù)具備謹慎性和合理性；
5、發(fā)行人本次募投項目新增資產(chǎn)未來攤銷及折舊對公司業(yè)績不構(gòu)成重大影
響，發(fā)行人已披露相關(guān)風險；
6、若本次募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗，募集資金不足部分由公司通
過自有資金、銀行借款、自有經(jīng)營回款、發(fā)行債務(wù)融資工具等方式補充上述募集
資金缺口，公司本次募投項目實施不存在重大不確定性，發(fā)行人已披露不能全額
募足及發(fā)行失敗的風險。
二、問題 4
2019 年報顯示，發(fā)行人報告期末長期股權(quán)投資、其他權(quán)益工具投資賬面價值
合計 18,890.87 萬元。
請發(fā)行人補充說明 2019 年末長期股權(quán)投資、其他權(quán)益工具投資的構(gòu)成，是否
存在持有金額較大財務(wù)性投資的情形。
請保薦人和會計師核查并發(fā)表明確意見。
24
 回復：
一、2019 年末長期股權(quán)投資的構(gòu)成，是否構(gòu)成財務(wù)性投資
截至 2019 末，公司長期股權(quán)投資賬面價值為 17,960.17 萬元，具體如下：
單位：萬元
2019.12.31 是否構(gòu)成財
投資企業(yè) 主營業(yè)務(wù)
賬面價值 務(wù)性投資
合營企業(yè)
華瑞光電（惠州）有限公司 2,011.08 照明、背光 LED 封裝 否
TCL 華瑞照明科技（惠州）有限公司 1,994.81 照明 LED 封裝 否
珠海市唯能車燈實業(yè)有限公司 1,110.48 汽車車燈 否
浙江瑞寶生物科技有限公司 171.92 生物醫(yī)療傳感技術(shù) 是
聯(lián)營企業(yè)
迅馳車業(yè)江蘇有限公司 12,416.34 車燈 否
北京中訊威易科技有限公司 56.39 智能家居 否
廣東星美燦照明科技股份有限公司 - 燈飾 否
上海萊特尼克醫(yī)療器械有限公司 199.15 醫(yī)療器械 是
合計 17,960.17
長期股權(quán)投資中，財務(wù)性投資包括浙江瑞寶生物科技有限公司和上海萊特尼
克醫(yī)療器械有限公司。
（一）浙江瑞寶生物科技有限公司
浙江瑞寶生物科技有限公司是浙江瑞豐、顏碩廷于 2018 年 5 月 28 日在浙江
省共同出資設(shè)立的合營公司，浙江瑞豐以貨幣資金 200 萬元出資，占浙江瑞寶生
物科技有限公司注冊資本的 20%，合營公司的經(jīng)營范圍是生物醫(yī)療傳感技術(shù)及產(chǎn)
品研發(fā)。截至 2019 年末，公司對浙江瑞寶生物科技有限公司的長期股權(quán)投資賬面
價值為 171.92 萬元。
25
 （二）上海萊特尼克醫(yī)療器械有限公司
上海萊特尼克醫(yī)療器械有限公司為子公司浙江旭景于 2019 年 1 月參股的公司，
浙江旭景出資金額 200 萬元，持股比例 2.70%，聯(lián)營公司的主要經(jīng)營范圍是電子配
件組裝、智能健康產(chǎn)品及其他智能產(chǎn)品設(shè)計、銷售；一類醫(yī)療器械的研發(fā)等。截
至 2019 年末，公司對上海萊特尼克醫(yī)療器械有限公司的長期股權(quán)投資賬面價值為
199.15 萬元。
二、其他權(quán)益工具投資的構(gòu)成，是否構(gòu)成財務(wù)性投資
截至 2019 年末，公司其他權(quán)益工具投資賬面價值為 930.70 萬元，為公司于
2015 年 3 月 23 日出資 1,000 萬元投資陜西增材制造創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）。
陜西增材制造創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）為投資 3D 打印行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金，基金
總出資額 25,000 萬元，瑞豐光電作為有限合伙人認繳 1,000 萬元出資額，出資比例
為 4%。截至 2019 年末，公司對該產(chǎn)業(yè)基金的其他權(quán)益工具投資賬面價值為
930.70 萬元，本投資構(gòu)成財務(wù)性投資。
三、長期股權(quán)投資、其他權(quán)益工具是否存在金額較大財務(wù)性投資的情形
公司 2019 年末長期股權(quán)投資、其他權(quán)益工具中財務(wù)性投資的情況如下表：
單位：萬元
項目 主營業(yè)務(wù) 2019 年末賬面價值
長期股權(quán)投資
浙江瑞寶生物科技有限公司 生物醫(yī)療傳感 171.92
上海萊特尼克醫(yī)療器械有限公司 醫(yī)療器械 199.15
其他權(quán)益工具投資
陜西增材制造創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙） 3D 打印產(chǎn)業(yè)基金 930.70
合計 1,301.77
占 2019 年末公司合并報表歸母凈資產(chǎn)比重 1.09%
上述財務(wù)性投資總額為 1,301.77 萬元，占 2019 年末公司合并報表歸屬于母公
司凈資產(chǎn)的 1.09%，未超過 30%，不屬于金額較大的財務(wù)性投資。
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 核查意見：
我們履行了以下核查程序：
1、訪談申請人主要管理人員，核查了申請人對外投資與主營業(yè)務(wù)關(guān)系以及
對外投資的主要目的；
2、核查了申請人相關(guān)科目明細表、檢索被投資公司的工商信息和網(wǎng)絡(luò)信息，
核查被投資公司的經(jīng)營范圍和主要業(yè)務(wù)，判斷是否屬于財務(wù)性投資；
3、核查了申請人披露的公告、相應的投資協(xié)議、董事會決議、股東大會決
議等，核查對外投資的情況。
經(jīng)核查，我們認為：
截至 2019 年末，發(fā)行人長期股權(quán)投資、其他權(quán)益工具不存在金額較大財務(wù)性
投資的情形。
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