企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
（報(bào)告書）
共1冊(cè) 第1冊(cè)
項(xiàng)目名稱： Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited、
Feilo Sylvania Europe Limited
擬收購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.全部股權(quán)
所涉及的 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全
部權(quán)益價(jià)值評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào)： 東洲評(píng)報(bào)字【2017】第 0248 號(hào)
上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司
2017 年 04 月 18 日
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
【2017】第 0248 號(hào)
聲明
聲 明
本項(xiàng)目簽字注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師鄭重聲明：注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在本次評(píng)估中恪守獨(dú)立、
客觀和公正的原則，遵循有關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定；根據(jù)我們?cè)趫?zhí)業(yè)過
程中收集的資料，評(píng)估報(bào)告陳述的內(nèi)容是客觀的，并對(duì)評(píng)估結(jié)論合理性承擔(dān)相應(yīng)的法
律責(zé)任。
評(píng)估對(duì)象涉及的資產(chǎn)、負(fù)債清單、未來經(jīng)營預(yù)測(cè)由被評(píng)估單位申報(bào)并經(jīng)其簽章確
認(rèn)。根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》第二十三條的規(guī)定，遵守相關(guān)法律、法規(guī)和
資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專
業(yè)意見，是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的責(zé)任；提供必要的資料并保證所提供資料的真實(shí)性、合
法性、完整性，恰當(dāng)使用評(píng)估報(bào)告是委托方和相關(guān)當(dāng)事方的責(zé)任。
我們與評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象沒有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系；與相關(guān)當(dāng)事方?jīng)]有
現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系，對(duì)相關(guān)當(dāng)事方不存在偏見。
我們已對(duì)評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查；我們已對(duì)評(píng)估對(duì)
象及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬狀況給予必要的關(guān)注，對(duì)評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)的法
律權(quán)屬資料進(jìn)行了查驗(yàn)，并對(duì)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行了如實(shí)披露，且已提請(qǐng)委托方及相
關(guān)當(dāng)事方完善產(chǎn)權(quán)以滿足出具評(píng)估報(bào)告的要求。
根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》第二十四條和《注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師關(guān)注評(píng)估對(duì)
象法律權(quán)屬指導(dǎo)意見》，委托方和相關(guān)當(dāng)事方應(yīng)當(dāng)對(duì)所提供評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬資料的
真實(shí)性、合法性和完整性承擔(dān)責(zé)任。注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的目的是對(duì)評(píng)
估對(duì)象價(jià)值進(jìn)行估算并發(fā)表專業(yè)意見，對(duì)評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬確認(rèn)或發(fā)表意見超出注冊(cè)
資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)業(yè)范圍。本評(píng)估報(bào)告不對(duì)評(píng)估對(duì)象的法律權(quán)屬提供任何保證。
我們出具的評(píng)估報(bào)告中的分析、判斷和結(jié)論受評(píng)估報(bào)告中假設(shè)和限定條件的限制，
評(píng)估報(bào)告使用者應(yīng)當(dāng)充分考慮評(píng)估報(bào)告中載明的假設(shè)、限定條件、特別事項(xiàng)說明及其
對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——評(píng)估報(bào)告》第十三條，評(píng)估報(bào)告使用者
應(yīng)當(dāng)全面閱讀本項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告，應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注評(píng)估報(bào)告中揭示的特別事項(xiàng)說明和評(píng)估
報(bào)告使用限制說明。
【2017】第 0248 號(hào)- 1 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
【2017】第 0248 號(hào)
目錄
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
（目錄）
項(xiàng)目名稱 Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited 、 Feilo
Sylvania Europe Limited
擬收購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.全部股權(quán)所涉及的
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào) 東洲評(píng)報(bào)字【2017】第 0248 號(hào)
聲明 .............................................................................. 1
目錄 .............................................................................. 2
摘要 .............................................................................. 3
正文 .............................................................................. 5
一、 委托方及其他報(bào)告使用者概況 ..................................................................................................... 5
I. 委托方 .............................................................................5
II. 其他報(bào)告使用者 .....................................................................5
二、 被評(píng)估單位及其概況 ..................................................................................................................... 6
三、 評(píng)估目的 ....................................................................................................................................... 10
四、 評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍 ................................................................................................................... 10
五、 價(jià)值類型及其定義 ....................................................................................................................... 11
六、 評(píng)估基準(zhǔn)日 ................................................................................................................................... 12
七、 評(píng)估依據(jù) ....................................................................................................................................... 12
I. 經(jīng)濟(jì)行為依據(jù) ...................................................................... 12
II. 法規(guī)依據(jù) .......................................................................... 12
III. 評(píng)估準(zhǔn)則及規(guī)范 .................................................................... 13
IV. 取價(jià)依據(jù) .......................................................................... 13
V. 權(quán)屬依據(jù) .......................................................................... 14
VI. 其它參考資料 ...................................................................... 14
VII. 引用其他機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估結(jié)論 ........................................................ 14
八、 評(píng)估方法 ....................................................................................................................................... 14
I. 概述 .............................................................................. 14
II. 評(píng)估方法選取理由及說明 ............................................................ 14
III. 資產(chǎn)基礎(chǔ)法介紹 .................................................................... 15
IV. 收益法介紹 ........................................................................ 17
九、 評(píng)估程序?qū)嵤┻^程和情況 ........................................................................................................... 19
十、 評(píng)估假設(shè) ....................................................................................................................................... 20
十一、 評(píng)估結(jié)論 ....................................................................................................................................... 21
I. 概述 .............................................................................. 21
II. 結(jié)論及分析 ........................................................................ 22
III. 其它 .............................................................................. 23
十二、 特別事項(xiàng)說明 ............................................................................................................................... 23
十三、 評(píng)估報(bào)告使用限制說明 ............................................................................................................... 23
I. 評(píng)估報(bào)告使用范圍 .................................................................. 23
II. 評(píng)估結(jié)論有效期 .................................................................... 24
III. 涉及國有資產(chǎn)項(xiàng)目的特殊約定 ........................................................ 24
IV. 評(píng)估報(bào)告解釋權(quán) .................................................................... 24
十四、 評(píng)估報(bào)告日 ................................................................................................................................... 24
報(bào)告附件 ......................................................................... 26
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企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
【2017】第 0248 號(hào)
摘要
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
（摘要）
特別提示：本評(píng)估報(bào)告僅為評(píng)估報(bào)告中描述的經(jīng)濟(jì)行為提供價(jià)值參考依據(jù)。欲了解本
評(píng)估項(xiàng)目的全面情況，請(qǐng)認(rèn)真閱讀資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書全文及相關(guān)附件。
項(xiàng)目名稱 Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited 、 Feilo
Sylvania Europe Limited
擬 收 購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd. 全 部 股 權(quán) 所 涉 及 的
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào) 東洲評(píng)報(bào)字【2017】第 0248 號(hào)
委托方 上海飛樂投資有限公司。
其 他 報(bào) 告 使 評(píng)估業(yè)務(wù)約定書中約定的其它報(bào)告使用者，及根據(jù)國家法律、法規(guī)
用者 規(guī)定的報(bào)告使用者，為本報(bào)告的合法使用者。
被評(píng)估單位 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.。
評(píng)估目的 股權(quán)收購。
評(píng)估基準(zhǔn)日 2016 年 12 月 31 日。
評(píng) 估 對(duì) 象 及 本次評(píng)估對(duì)象為股權(quán)收購涉及的 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.
評(píng)估范圍 股東全部權(quán)益，評(píng)估范圍包括流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無
形資產(chǎn)及負(fù)債等。資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表列示的帳面凈資產(chǎn)為 121,000.25
千泰銖。
價(jià)值類型 市場(chǎng)價(jià)值。
評(píng)估方法 采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，在對(duì)被評(píng)估單位綜合分析后最終選
取收益現(xiàn)值法的評(píng)估結(jié)論。
評(píng)估結(jié)論 經(jīng)評(píng)估，被評(píng)估單位股東全部權(quán)益價(jià)值為泰銖 61,700 千泰銖。
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【2017】第 0248 號(hào)
大寫：陸仟壹佰柒拾萬泰銖。
按基準(zhǔn)日匯率折算為人民幣 11,963,630.00 元；
按基準(zhǔn)日匯率折算為歐元 1,628,880 歐元。
評(píng) 估 結(jié) 論 使 為評(píng)估基準(zhǔn)日起壹年，即有效期截止 2017 年 12 月 30 日。
用有效期
重 大 特 別 事 具體請(qǐng)關(guān)注評(píng)估報(bào)告“特別事項(xiàng)說明”。
項(xiàng)
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正文
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
（正文）
上海飛樂投資有限公司：
上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受貴公司的委托，根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)
估準(zhǔn)則、資產(chǎn)評(píng)估原則，采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法，按照必要的評(píng)估程序，對(duì) Sylvania
Asia Pacific Limited 公司、Flowil International Lighting (Holding) Limited
公司、Feilo Sylvania Europe Limited 公司擬實(shí)施股權(quán)收購行為涉及的 Havells
Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權(quán)益在 2016 年 12 月 31 日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)
估?，F(xiàn)將資產(chǎn)評(píng)估情況報(bào)告如下：
項(xiàng)目名稱 Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited 、 Feilo
Sylvania Europe Limited
擬 收 購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd. 全 部 股 權(quán) 所 涉 及 的
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào) 東洲評(píng)報(bào)字【2017】第 0248 號(hào)
一、 委托方及其他報(bào)告使用者概況
I.委托方 企業(yè)名稱：上海飛樂投資有限公司
注冊(cè)地址：中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)西里路 55 號(hào) 8 層 822A 室
注冊(cè)資本：3000.000000 萬人民幣
經(jīng)濟(jì)性質(zhì)：有限責(zé)任公司（自然人投資或控股的法人獨(dú)資）
法定代表人：莊申安
經(jīng)營范圍：實(shí)業(yè)投資，投資管理，資產(chǎn)管理，投資咨詢，商務(wù)咨詢，
從事貨物及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)口貿(mào)易，區(qū)內(nèi)企業(yè)間貿(mào)易及貿(mào)易代
理。 【依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動(dòng)】
委托方上海飛樂投資有限公司是本次股權(quán)交易三家收購方的最終控
制方。
II. 其 他 報(bào) 告 評(píng)估業(yè)務(wù)約定書中約定的其它報(bào)告使用者，國有資產(chǎn)評(píng)估經(jīng)濟(jì)為行為
使用者 的相關(guān)監(jiān)管部門或機(jī)構(gòu)，及根據(jù)國家法律、法規(guī)規(guī)定的報(bào)告使用者，
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為本報(bào)告的合法使用者。除此之外，任何得到評(píng)估報(bào)告的第三方都不
應(yīng)視為評(píng)估報(bào)告使用者。
二、 被評(píng)估單位及其概況
企業(yè)名稱：Havells Sylvania (Thailand) Ltd.
住 所：No.2 Ploenchit Center Building 19th Floor, Sukhumvit
2 Road, Kwaeng Klongtoey, Khet Klongtoey, Bangkok
注冊(cè)資本：108,870,500.00 泰銖
經(jīng)濟(jì)性質(zhì)：有限公司
負(fù) 責(zé) 人： 1. Mr. Poomthep Malakul Na Ayudhava
2. Mr. Prashant Sarasawat
1、 企業(yè)歷史沿革
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.成立于 1992 年 12 月 21 日，初
始注冊(cè)資本 10 萬泰銖，劃分為 1000 股，每股面值 100 泰銖。其中優(yōu)
先股每股 10 票投票權(quán)，普通股每股 1 票投票權(quán)，每股優(yōu)先股可 1：1
轉(zhuǎn)為普通股。
1993 年 3 月 31 日，Mr. Nopparat Puthaviriya 將所持 1 股普通股轉(zhuǎn)
讓 給 了 Mr. Paiboon Sutuntivorakoon ； Mr. Sureeporn
Wiriyawongchai、 Somchit Choksirinant 、Miss Pannee Pliamjitto
和 Mr. Paiboon Sutuntivorakoon 將共計(jì) 507 股普通股轉(zhuǎn)讓給 Mr.
Jaray Sritrirat ； Mr. Norman Sooular 將 7 股 優(yōu) 先 股 轉(zhuǎn) 讓 給
Flowill International Lighting (Holding) B.V. 。 Flowil
International Lighting (Holding) B.V.依然是控股股東。于 1993
年 5 月 10 日， Mr. Suchart Kochornrojm 再將所持 1 股普通股轉(zhuǎn)讓
給了 Mr. Piboon Sutuntivorakoon。
1996 年 12 月 31 日，Mr. Jaray Sritrirat 將所持 507 股分別轉(zhuǎn)讓給
Mr. Poomthep Malakul Na Ayuthaya（400 股普通股），和 Mr. Somchai
Kitcharoen（107 股普通股）。
2001 年 3 月 19 日，Mrs. Dennie Sutuntivorakoon 將所持 1 股普通
股 轉(zhuǎn) 讓 給 了 Mrs. Kunnikar Medrawutinan ； Mr. Paiboon
Sutuntivorakoon 將 1 股 普 通 股 轉(zhuǎn) 讓 給 了 Miss Somboon
Thongsiritham； Mr. Piboon Sutuntivorakoon 將 1 股普通股轉(zhuǎn)讓給
了 Mr. Prakongchai Pitichaichan；Mr. Edward Philip Bartlett
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將 1 股優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓給了 Lumiance B.V., Mr. Norman Sooular 將 1
股 優(yōu) 先 股 轉(zhuǎn) 讓 給 了 Flowil International Lighting (Holding)
B.V.。至此，公司注冊(cè)資本未發(fā)生變更。
2001 年 5 月 25 日，公司增加注冊(cè)資本至 100 萬泰銖，Mr. Poomthep
Malakul Na Ayuthaya 和 Mr. Somchai Kitcharoen 分別增持 3,447 股
和 1,143 股普通股，F(xiàn)lowil International Lighting (Holding) B.V.
增持 4,410 股優(yōu)先股，每股面值不變。
2011 年 4 月 29 日，部分股東更名后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
股數(shù)
股東名稱 投票權(quán)
普通股 優(yōu)先股
Mrs. Kunnikar Medrawutinan
Miss Somboon Thongsiritham 1 0.01%
Mr. Prakongchai Pitichaichan
Mr. Poomthep Malakul Na Ayuthaya 3847 7.11%
Mr. Niruch Kitcharoen 1250 2.31%
Havells Sylvania Fixtures Netherland BV
Flowil International Lighting 90.57%
(Holding) B.V.
合計(jì) 5100
2012 年 2 月 21 日， Mrs. Kunnikar Medrawutinan、Miss Somboon
Thongsiritham 、 Mr. Prakongchai Pitichaichan 、 Mr. Poomthep
Malakul Na Ayuthaya 和 Mr. Niruch Kitcharoen 將所持所以普通股
共計(jì) 5100 股轉(zhuǎn)讓給了 Thai Lighting Asset Co., Ltd.。
2014 年 10 月 10 日，公司增加注冊(cè)資本至 200 萬泰銖，三家股東同比
增資。2015 年 1 月 22 日，確定股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
股數(shù)
股東名稱
普通股 優(yōu)先股
Thai Lighting Asset Co., Ltd.
Havells Sylvania Fixtures Netherland BV
Flowil International Lighting (Holding) B.V.
合計(jì) 10200
2016 年 1 月 1 日，Havells Sylvania Fixtures Netherlands BV 將
所持 2 股轉(zhuǎn)讓給 Mr. Poomthep Malakul Na Ayuthaya ，F(xiàn)lowil
International Lighting (Holding) B.V. 將 所 持 9798 股 轉(zhuǎn) 讓 給
Havells International Co., Ltd.
根據(jù) 2016 年 3 月 3 日股東會(huì)第二次特別決議，公司注冊(cè)資本從 200
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萬泰銖（10,200 股普通股及 9,800 股優(yōu)先股,每股面值 100 銖）增加
至價(jià)值為 7,148 萬泰銖（705,000 股普通股，及 9,800 股優(yōu)先股，每
股面值 100 銖）。公司于 2016 年 3 月 31 日進(jìn)行工商變更。
根據(jù) 2016 年 12 月股東會(huì)第四及第五次特別決議，公司擬增加普通股
數(shù)量從 709,900 股至 900,435 股，優(yōu)先股從 4,900 股至 188,270 股，
變更后注冊(cè)資本增加至 10,887 萬泰銖（900,435 股普通股和 188,270
股優(yōu)先股，每股面值 100 銖）。公司于 2017 年 1 月 12 日向商務(wù)部注
冊(cè)增資。2016 年 12 月 29 日，公司收到全體股東的認(rèn)購預(yù)付款合計(jì)
3,740 萬泰銖。
截止評(píng)估基準(zhǔn)日 2016 年 12 月 31 日，Havells Sylvania (Thailand)
Ltd.的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
認(rèn)繳出資額 注冊(cè)資本
股東名稱 類別
（萬泰銖） （萬泰銖）
Thai Lighting Asset Co., Ltd. 普通股 5,550.83 3,645.48
優(yōu)先股 0.01 0.01
Mr.Poomthep Malakul Na Ayudhaya
普通股 0.01 0.01
優(yōu)先股 1,882.69 489.90
Havells International Ltd.
普通股 3,453.51 3,453.51
合計(jì) 10,887.05 7,099.00
每股優(yōu)先股可 1：1 轉(zhuǎn)為普通股。優(yōu)先股每股 10 票投票權(quán)，普通股每
股 1 票投票權(quán)。至現(xiàn)場(chǎng)清查日，商務(wù)部注冊(cè)部門已于 2017 年 1 月 18
日核發(fā)第 11002604002137 文件列示公司股東名錄，證實(shí)公司注冊(cè)資
本已變更為 10,887.05 萬泰銖。
2、 經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)
企業(yè)目前由 Mr.Poomthep Malakul Na Ayudhaya 總管，公司總管共有
2 人，按部門劃分：公司銷售部門 18 人，客戶服務(wù)部 6 人，采購部 2
人，進(jìn)口部 1 人，市場(chǎng)部 3 人，產(chǎn)品質(zhì)保部 3 人，財(cái)務(wù)部 7 人，技術(shù)
部 1 人，人力資源 3 人，區(qū)域主管 2 人（另外聘 2 人），倉庫管理 28
人，零售經(jīng)銷商指派零時(shí)工 160 余人。
被評(píng)估單位業(yè)務(wù)包括零售業(yè)務(wù)（Retail）、貿(mào)易批發(fā)業(yè)務(wù)（Trade）、
照明工程項(xiàng)目（Project）和出口業(yè)務(wù)（Export）四大板塊。各板塊
負(fù)責(zé)人員結(jié)構(gòu)如下：
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3、企業(yè)經(jīng)營概況
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.（簡(jiǎn)稱“HST”）為 Havells 喜
萬年在泰國的子公司，主要為泰國本地市場(chǎng)經(jīng)營和銷售 Sylvania、
Concord 及 Lumiance 品牌相關(guān)的照明產(chǎn)品，其絕大部分產(chǎn)品均由中國
進(jìn)口，并無生產(chǎn)實(shí)體。
HST 經(jīng)營始于 1993 年，各部門的經(jīng)營業(yè)務(wù)均由具有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和企
業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的本地團(tuán)隊(duì)全權(quán)負(fù)責(zé)。做為 Havells 集團(tuán)子公司，HST 無
償使用 Havells 集團(tuán)的三個(gè)全球知名的品牌：SYLVANIA、Concord 和
Lumiance。其中 SYLVANIA 產(chǎn)品品類廣泛，涵蓋白熾燈、鹵素?zé)?、LED
燈等幾乎所有種類，銷售網(wǎng)絡(luò)及專業(yè)分銷渠道遍布全球，產(chǎn)品線豐富，
經(jīng)典燈具備受好評(píng)，使得其品牌家喻戶曉。
被評(píng)估單位業(yè)務(wù)包括零售業(yè)務(wù)（Retail）、貿(mào)易批發(fā)業(yè)務(wù)（Trade）、
照明工程項(xiàng)目（Project）和出口業(yè)務(wù)（Export）四大板塊。零售業(yè)
務(wù)（Retail）和貿(mào)易批發(fā)業(yè)務(wù)（Trade）的主要客戶為泰國境內(nèi)的家
居用品零售商及照明用品經(jīng)銷商，照明工程項(xiàng)目（Project）則是為
部分政府及商業(yè)工程提供照明產(chǎn)品，出口業(yè)務(wù)（Export）區(qū)域主要為
越南、老撾等東南亞國家。
其中零售業(yè)務(wù)遍布泰國，分為 DIY 專店和超市銷售，其中 DIY 專店有
Homepro、Mega Home 等多個(gè)知名經(jīng)銷商，每個(gè)站點(diǎn)均配備公司銷售人
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員，共計(jì)百余人；合作超市包括 Makro、Big C 等。零售業(yè)務(wù)不僅使
SYLVANIA 的品牌深入人心，同時(shí)也穩(wěn)固了其在泰國市場(chǎng)的品牌地位。
4、企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)核算體系
企業(yè)近三年資產(chǎn)及財(cái)務(wù)狀況：
金額單位：千泰銖
項(xiàng)目 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
資產(chǎn)總額 563,234.55 237,534.23 273,943.70
負(fù)債總額 494,248.90 279,473.17 152,943.45
凈資產(chǎn) 68,985.66 -41,938.94 121,000.25
項(xiàng)目 2014 年 2015 年 2016 年
收入 569,860.82 489,991.80 472,513.25
稅前損益 -146,011.22 -99,930.88 46,659.69
凈利潤(rùn)(注) -146,490.02 -109,570.60 46,659.69
上述數(shù)據(jù)摘自于 Ernst & Young Office Limited 出具的基于泰國會(huì)
計(jì)準(zhǔn)則的無保留意見年度審計(jì)報(bào)告及由安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊
普通合伙）上海分所出具的 2015、2016 年度差異鑒證報(bào)告。根據(jù)安
永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）上海分所對(duì) 2015、2016 年度
被評(píng)估單位會(huì)計(jì)政策與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異情況進(jìn)行
的鑒證，除因設(shè)定收益計(jì)劃的當(dāng)期精算利得影響凈利潤(rùn)外,泰國準(zhǔn)則
與中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無重大差異影響。
注：2015、2016 年度稅前損益及凈利潤(rùn)已調(diào)整為中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的金額。
被評(píng)估單位履行泰國稅務(wù)制度，企業(yè)所得稅稅率為 20%，增值稅稅率
為 7%。
三、 評(píng)估目的
本次評(píng)估目的是反映 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.公司股東全
部 權(quán) 益 于 評(píng) 估 基 準(zhǔn) 日 的 市 場(chǎng) 價(jià) 值 ， 為 Sylvania Asia Pacific
Limited、Flowil International Lighting (Holding) Limited、Feilo
Sylvania Europe Limited 擬收購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.
股權(quán)之經(jīng)濟(jì)行為提供價(jià)值參考依據(jù)。
已取得的經(jīng)濟(jì)行為文件：
（暫缺）。
四、 評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍
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1. 本次評(píng)估對(duì)象為股權(quán)收購涉及的 Havells Sylvania (Thailand)
Ltd.股東全部權(quán)益，評(píng)估范圍包括流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資
產(chǎn)、無形資產(chǎn)及負(fù)債等?？傎Y產(chǎn)賬面值為 273,943,699 銖，賬面值負(fù)
債總額為 152,943,450 銖。
2. 被評(píng)估單位經(jīng)營場(chǎng)所位于 No.2 Ploenchit Center Building 19th
Floor, Sukhumvit 2 Road, Kwaeng Klongtoey, Khet Klongtoey,
Bangkok，系向 Prime Office Leasehold Property Fund 公司有償租
賃取得。
3. 根據(jù)評(píng)估申報(bào)資料，被評(píng)估單位涉及的設(shè)備共計(jì) 1,521,551 項(xiàng)，主
要分布于公司本部與倉庫中。明細(xì)中序號(hào) 284-343 為企業(yè)裝修費(fèi)用；
序號(hào)為 1-82 為整體設(shè)備的某個(gè)部件；序號(hào) 83-283 以及 383-648 為由
于時(shí)間很長(zhǎng)，存在損毀及過于老舊現(xiàn)象而無法使用的設(shè)備；序號(hào)
344-382 為盤虧設(shè)備；序號(hào) 649-671 為閑置設(shè)備；其余設(shè)備均處于正
常使用狀態(tài)。
4. 根據(jù)評(píng)估申報(bào)資料，被評(píng)估單位涉及的無形資產(chǎn)共計(jì) 50 項(xiàng)。賬面
已反映的軟件系統(tǒng) 45 項(xiàng)，其中 10 項(xiàng)由于企業(yè)已有新的軟件代替已不
使用，其中 11 項(xiàng)已不存在，剩余 24 項(xiàng)處于正常使用狀態(tài)。另將賬面
未反映的 5 項(xiàng)商標(biāo)納入評(píng)估范圍。
5. 基準(zhǔn)日被評(píng)估單位擁有非控制長(zhǎng)期投資 2 家。
序號(hào) 被投資單位名稱 持股比例
1 Havells Sylvania（Malaysia）SDN.BHD. 30%
2 PT.Havells Sylvania Indonesia 26%
6. 委托評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍與經(jīng)濟(jì)行為涉及的評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍
一致，且已經(jīng) Ernst & Young Office Limited 審計(jì)，并出具基于泰
國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的無保留意見審計(jì)報(bào)告。由安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊
普通合伙）上海分所對(duì)被評(píng)估單位會(huì)計(jì)政策與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、中國會(huì)
計(jì)準(zhǔn)則的差異情況進(jìn)行鑒證，并出具鑒證報(bào)告，鑒證結(jié)果為除因設(shè)定
收益計(jì)劃的當(dāng)期精算利得影響凈利潤(rùn)外,泰國準(zhǔn)則與中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無
重大差異影響。
五、 價(jià)值類型及其定義
本次評(píng)估選取的價(jià)值類型為市場(chǎng)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值是指自愿買方和自愿
賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)
日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。
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需要說明的是，同一資產(chǎn)在不同市場(chǎng)的價(jià)值可能存在差異。本次評(píng)估
一般基于當(dāng)?shù)乜捎^察或分析的市場(chǎng)條件和市場(chǎng)環(huán)境狀況。
本次評(píng)估選擇該價(jià)值類型，主要是基于本次評(píng)估目的、市場(chǎng)條件、評(píng)
估假設(shè)及評(píng)估對(duì)象自身?xiàng)l件等因素。
本報(bào)告所稱“評(píng)估價(jià)值”，是指所約定的評(píng)估范圍與對(duì)象在本報(bào)告約
定的價(jià)值類型、評(píng)估假設(shè)和前提條件下，按照本報(bào)告所述程序和方法，
僅為本報(bào)告約定評(píng)估目的服務(wù)而提出的評(píng)估意見。
六、 評(píng)估基準(zhǔn)日
1. 本項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日為 2016 年 12 月 31 日。
2. 資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日在考慮經(jīng)濟(jì)行為的實(shí)現(xiàn)、會(huì)計(jì)核算期等因素后與委
托方協(xié)商后確定。
3. 評(píng)估基準(zhǔn)日的確定對(duì)評(píng)估結(jié)果的影響符合常規(guī)情況，無特別影響因
素。本次評(píng)估的取價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為評(píng)估基準(zhǔn)日有效的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。
七、 評(píng)估依據(jù)
I.經(jīng)濟(jì)行為依
1. 暫缺
據(jù)
II. 法規(guī)依據(jù) 1. 《中華人民共和國資產(chǎn)評(píng)估法》（2016 年 7 月 2 日第十二屆全國
人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十一次會(huì)議通過）；
2. 《中華人民共和國公司法》（2013 年 12 月 28 日第十二屆全國人
民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議通過）；
3. 《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》（2014 年 8 月 31 日第十二屆
全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十次會(huì)議通過第三次修正）；
4. 《國有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》國務(wù)院令第 91 號(hào)；
5. 《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》國務(wù)院國資委財(cái)政部令第 32
號(hào)；
6. 《企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》國資委令第 12 號(hào)；
7. 《國有資產(chǎn)評(píng)估管理若干問題的規(guī)定》財(cái)政部令第 14 號(hào)；
8. 《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理工作有關(guān)問題的通知》國資委
產(chǎn)權(quán)[2006]274 號(hào)；
9. 《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》國務(wù)院 2003 年第 378 號(hào)令；
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10.《關(guān)于中央企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目核準(zhǔn)工作指引》（國資產(chǎn)權(quán)
[2010]71 號(hào)；
11.《關(guān)于企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案工作指引》（國資產(chǎn)權(quán)[2013]64
號(hào)；
12.《關(guān)于企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告審核工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國資
產(chǎn)權(quán)[2009]941 號(hào)；
13. 中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法（國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理
委員會(huì)令 2011 年第 27 號(hào)）；
14. 其它法律法規(guī)。
III. 評(píng)估準(zhǔn)則 1. 《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》（財(cái)企[2004]20 號(hào)）；
及規(guī)范 2. 《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》（財(cái)企[2004]20 號(hào)）；
3. 《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——評(píng)估程序》（中評(píng)協(xié)[2007]189 號(hào)）；
4. 《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——工作底稿》（中評(píng)協(xié)[2007]189 號(hào)）；
5. 《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——機(jī)器設(shè)備》（中評(píng)協(xié)[2007]189 號(hào)）；
6. 《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——無形資產(chǎn)》（中評(píng)協(xié)[2008]217 號(hào)）；
7. 《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——評(píng)估報(bào)告》（中評(píng)協(xié)[2011]230 號(hào)）；
8. 《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——業(yè)務(wù)約定書》（中評(píng)協(xié)[2011]230 號(hào)）；
9. 《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》（中評(píng)協(xié)[2011]227 號(hào)）；
10.《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則——獨(dú)立性》(中評(píng)協(xié)[2012]248 號(hào))；
11.《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》（中評(píng)協(xié)[2007]189 號(hào)）；
12.《評(píng)估機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)質(zhì)量控制指南》（中評(píng)協(xié)[2010]214 號(hào)）；
13.《 注 冊(cè) 資 產(chǎn) 評(píng) 估 師 關(guān) 注 評(píng) 估 對(duì) 象 法 律 權(quán) 屬 指 導(dǎo) 意 見 》 ( 會(huì) 協(xié)
[2003]18 號(hào))。
14.財(cái)政部令第 33 號(hào)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》；
15.其它相關(guān)行業(yè)規(guī)范。
IV. 取價(jià)依據(jù) 1. 《資產(chǎn)評(píng)估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊(cè)》中國科學(xué)技術(shù)出版社；
2. Ernst & Young Office Limited 出具的基于泰國準(zhǔn)則的無保留意
見審計(jì)報(bào)告（原件及翻譯件）；
3. 安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）上海分所出具的差異鑒
證報(bào)告；
4.公司提供的部分合同、協(xié)議等；
5. 公司提供的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及未來收益預(yù)測(cè)資料；
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6. 基準(zhǔn)日近期泰國國債收益率、貸款利率；
7. 其他。
V.權(quán)屬依據(jù) 1. 投資合同、協(xié)議；
2. 商標(biāo)證；
3. 其它相關(guān)證明材料。
VI. 其 它 參 考 1. 企業(yè)提供的評(píng)估基準(zhǔn)日會(huì)計(jì)報(bào)表及賬冊(cè)與憑證；
資料 2. 企業(yè)提供的資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表；
3. 企業(yè)提供的以前年度的財(cái)務(wù)報(bào)表、審計(jì)報(bào)告；
4. 企業(yè)有關(guān)部門提供的未來年度經(jīng)營計(jì)劃、措施等；
5. 企業(yè)與相關(guān)單位簽訂的訂單合同；
6. 評(píng)估人員現(xiàn)場(chǎng)勘察記錄及收集的其他相關(guān)估價(jià)信息資料；
7. 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司技術(shù)統(tǒng)計(jì)資料；
8. 其它有關(guān)價(jià)格資料。
VII. 引用其他 無。
機(jī)構(gòu)出具的評(píng)
估結(jié)論
八、 評(píng)估方法
I.概述 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法有三種，即資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法和市場(chǎng)法。
1. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法，也稱成本法，是指以被評(píng)估企業(yè)
評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，合理評(píng)估企業(yè)表內(nèi)及表外各項(xiàng)資
產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。
2. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，以
確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。
3. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的市場(chǎng)法，是指將評(píng)估對(duì)象與可比上市公司或者
可比交易案例進(jìn)行比較，以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。
II. 評(píng) 估 方 法 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)
選取理由及說
象、價(jià)值類型、資料收集情況相關(guān)條件，分析收益法、市場(chǎng)法和資產(chǎn)
明
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基礎(chǔ)法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或多種資產(chǎn)評(píng)
估基本方法。
根據(jù)評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，以
及三種評(píng)估基本方法的適用條件分析:本次評(píng)估目的為股權(quán)交易，價(jià)
值類型為市場(chǎng)價(jià)值，根據(jù)資料收集情況，適用成本法和收益法評(píng)估。
因?yàn)?，成本法是從投入的角度估算企業(yè)價(jià)值的一種基本方法。被評(píng)估
企業(yè)未來收益期和收益額可以預(yù)測(cè)并可以用貨幣衡量；獲得預(yù)期收益
所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可以量化。故也適用收益法評(píng)估。
由于市場(chǎng)法的前提條件是存在一個(gè)發(fā)育成熟、公平活躍的公開市場(chǎng)，
且市場(chǎng)數(shù)據(jù)比較充分，在公開市場(chǎng)上有可比的交易案例。由于泰國產(chǎn)
權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)育不盡完全，且與被評(píng)估單位類似交易的可比案例來源
很少，因此，市場(chǎng)法不適用于本次評(píng)估。
III. 資產(chǎn)基礎(chǔ) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法即成本法，它是以評(píng)估基準(zhǔn)日市場(chǎng)狀況
法介紹 下重置各項(xiàng)生產(chǎn)要素為假設(shè)前提，根據(jù)委托評(píng)估的分項(xiàng)資產(chǎn)的具體情
況，選用適宜的方法分別評(píng)定估算各分項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值并累加求和，再
扣減相關(guān)負(fù)債評(píng)估值，得出股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值。
現(xiàn)金及現(xiàn)金等 對(duì)于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的評(píng)估，我們根據(jù)企業(yè)提供的各科目的明細(xì)
價(jià)物 表，對(duì)現(xiàn)金于清查日進(jìn)行了盤點(diǎn)，根據(jù)評(píng)估基準(zhǔn)日至盤點(diǎn)日的現(xiàn)金進(jìn)
出數(shù)倒推評(píng)估基準(zhǔn)日現(xiàn)金數(shù)，以經(jīng)核實(shí)后的賬面價(jià)值確認(rèn)評(píng)估值；對(duì)
銀行存款余額調(diào)節(jié)表進(jìn)行試算平衡，核對(duì)無誤后，以經(jīng)核實(shí)后的賬面
價(jià)值確認(rèn)評(píng)估值。其中外幣資金按評(píng)估基準(zhǔn)日的國家外匯牌價(jià)折算為
泰銖值。
受限制銀行存 對(duì)于受限制銀行存款，我們對(duì)銀行存款余額調(diào)節(jié)表進(jìn)行試算平衡，核
款 對(duì)無誤后，以經(jīng)核實(shí)后的賬面價(jià)值確認(rèn)評(píng)估值。
應(yīng)收款項(xiàng)及其 對(duì)于應(yīng)收款項(xiàng)及其他應(yīng)收款，我們對(duì)各種應(yīng)收款項(xiàng)在核實(shí)無誤的基礎(chǔ)
他應(yīng)收款 上，根據(jù)每筆款項(xiàng)可能收回的數(shù)額確定評(píng)估值。對(duì)于有充分理由相信
全都能收回的，按全部應(yīng)收款額計(jì)算評(píng)估值；對(duì)于很可能收不回部分
款項(xiàng)的，在難以確定收不回賬款的數(shù)額時(shí)，借助于歷史資料和現(xiàn)場(chǎng)調(diào)
查了解的情況，具體分析數(shù)額、欠款時(shí)間和原因、款項(xiàng)回收情況、欠
款人資金、信用、經(jīng)營管理現(xiàn)狀等，按照賬齡分析法，估計(jì)出這部分
可能收不回的款項(xiàng)，作為風(fēng)險(xiǎn)損失扣除后計(jì)算評(píng)估值；賬面上的“壞
賬準(zhǔn)備”科目按零值計(jì)算。
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存貨 對(duì)庫存商品，評(píng)估人員核實(shí)了有關(guān)發(fā)票和會(huì)計(jì)憑證，了解了存貨的保
管、內(nèi)部控制制度，根據(jù)企業(yè)提供的存貨清單，核實(shí)了企業(yè)基準(zhǔn)日后
的存貨出入庫明細(xì)賬。除去已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的庫存商品，庫存商品賬
面值由購買價(jià)和合理費(fèi)用構(gòu)成，且均為近期購置的商品，故以核實(shí)后
賬面值作為評(píng)估值。
對(duì)于已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨，由于企業(yè)計(jì)提依據(jù)合理充分，評(píng)估按照
審計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備并確認(rèn)存貨跌價(jià)損失。
對(duì)在途物資，評(píng)估人員核實(shí)了有關(guān)發(fā)票和會(huì)計(jì)憑證。由于在途物資由
購買價(jià)和合理費(fèi)用構(gòu)成，且均為近期購置的商品，故以核實(shí)后賬面值
作為評(píng)估值。
其它流動(dòng)資產(chǎn) 系會(huì)員費(fèi)、服務(wù)費(fèi)以及稅收返還等，評(píng)估人員核實(shí)了有關(guān)會(huì)計(jì)憑證與
明細(xì)賬以后，本次以賬面值評(píng)估。
對(duì)聯(lián)營企業(yè)的 對(duì)于參股型的長(zhǎng)期投資，因被評(píng)估單位不具有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，無法提供
投資 其長(zhǎng)期投資的會(huì)計(jì)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營資料，且其參股的長(zhǎng)期投資由于經(jīng)
營不善處于停業(yè)的狀態(tài)，已全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，故本次按照賬面值評(píng)
估。
固定資產(chǎn) 對(duì)電子設(shè)備根據(jù)評(píng)估目的，結(jié)合評(píng)估對(duì)象實(shí)際情況，主要采用重置成
本法進(jìn)行評(píng)估。
成本法基本公式為：評(píng)估值=重置全價(jià)×綜合成新率
根據(jù)泰國《稅法典》規(guī)定，企業(yè)購入固定資產(chǎn)的增值稅額可從銷項(xiàng)稅
額中抵扣，稅率實(shí)行單一稅率為 7%，本次評(píng)估重置全價(jià)不含增值稅。
對(duì)于涉及裝修費(fèi)用的項(xiàng)目，按照攤銷余額評(píng)估。
對(duì)于涉及設(shè)備為整體設(shè)備的部件的項(xiàng)目，在相應(yīng)設(shè)備主體評(píng)估中統(tǒng)一
考慮，不再單獨(dú)評(píng)估。
對(duì)于由于時(shí)間很長(zhǎng)，存在損毀及過于老舊而無法使用的項(xiàng)目，已無使
用價(jià)值及回收價(jià)值，評(píng)估為 0 銖。
對(duì)于盤虧的項(xiàng)目，評(píng)估為 0 銖。
其他無形資產(chǎn) 其他無形資產(chǎn)系軟件及商標(biāo)等。
外購的通用軟件，采用的評(píng)估方法如下：對(duì)于評(píng)估基準(zhǔn)日市場(chǎng)上有銷
售的外購軟件，按照評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)格作為評(píng)估值；對(duì)于評(píng)估基
準(zhǔn)日市場(chǎng)上有銷售但版本已經(jīng)升級(jí)的外購軟件，按照評(píng)估基準(zhǔn)日的市
場(chǎng)價(jià)格扣減軟件升級(jí)費(fèi)用后作為評(píng)估值。
對(duì)已形成的商標(biāo)，因被評(píng)估公司主要使用的是喜萬年集團(tuán)的商標(biāo)，企
業(yè)自己的商標(biāo)對(duì)企業(yè)帶來的效益不明顯，本次評(píng)估采用成本法：即對(duì)
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注冊(cè)商標(biāo)考慮目前重置該類資產(chǎn)所需支付的合理的設(shè)計(jì)成本、注冊(cè)期
間的規(guī)費(fèi)估算評(píng)估值。
存款 主要系房屋租賃押金，評(píng)估人員根據(jù)企業(yè)提供的相關(guān)明細(xì)以及合同，
對(duì)賬面值進(jìn)行核實(shí)，以核實(shí)后的賬面值確定評(píng)估值。
給聯(lián)營企業(yè)的 系給予其長(zhǎng)期投資喜萬年馬來西亞的貸款，評(píng)估人員根據(jù)企業(yè)提供的
短期貸款 相關(guān)明細(xì)組成以及對(duì)應(yīng)的貸款合同，以核實(shí)后的賬面值確定評(píng)估值。
負(fù)債 評(píng)估人員根據(jù)企業(yè)提供的各項(xiàng)目明細(xì)表及相關(guān)財(cái)務(wù)資料，對(duì)賬面值進(jìn)
行核實(shí)，以核實(shí)后的賬面值或根據(jù)其實(shí)際應(yīng)承擔(dān)的負(fù)債確定評(píng)估值。
IV. 收 益 法 介 收益法的基本思路是通過估算資產(chǎn)在未來的預(yù)期收益，采用適宜的折
紹 現(xiàn)率折算成現(xiàn)時(shí)價(jià)值，以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。即以未來若
干年度內(nèi)的企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為依據(jù)，采用適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總
計(jì)算得出經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值，然后再加上溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值
（包括沒有在預(yù)測(cè)中考慮的長(zhǎng)期股權(quán)投資）減去有息債務(wù)得出股東全
部權(quán)益價(jià)值。
評(píng)估模型及公 本次收益法評(píng)估考慮企業(yè)經(jīng)營模式選用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。
式 股東全部權(quán)益價(jià)值＝企業(yè)整體價(jià)值－付息債務(wù)價(jià)值
企業(yè)整體價(jià)值＝經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值＋溢余及非經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值
經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值=明確的預(yù)測(cè)期期間的自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值+明確的預(yù)
測(cè)期之后的自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和 P，即
n
Fi Fn 1 g
p
i 1 1 r i
r g 1 r n
其中：r—所選取的折現(xiàn)率。
Fi—未來第 i 個(gè)收益期的預(yù)期收益額。
n—明確的預(yù)測(cè)期期間是指從評(píng)估基準(zhǔn)日至企業(yè)達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定經(jīng)營狀
況的時(shí)間，本次明確的預(yù)測(cè)期期間 n 選擇為 5 年。根據(jù)被評(píng)估單位目
前經(jīng)營業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)特點(diǎn)和資源條件、行業(yè)發(fā)展前景，預(yù)測(cè)
期后收益期按照無限期確定。
g—未來收益每年增長(zhǎng)率，如假定 n 年后 Fi 不變，G 取零。
收益預(yù)測(cè)過程 1. 對(duì)企業(yè)管理層提供的未來預(yù)測(cè)期期間的收益進(jìn)行復(fù)核。
2. 分析企業(yè)歷史的收入、成本、費(fèi)用等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)的資本結(jié)
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構(gòu)、經(jīng)營狀況、歷史業(yè)績(jī)、發(fā)展前景，對(duì)管理層提供的明確預(yù)測(cè)期的
預(yù)測(cè)進(jìn)行合理的調(diào)整。
3. 在考慮未來各種可能性及其影響的基礎(chǔ)上合理確定評(píng)估假設(shè)。
4. 根據(jù)宏觀和區(qū)域經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、所在行業(yè)發(fā)展前景，企業(yè)經(jīng)營模式，對(duì)
預(yù)測(cè)期以后的永續(xù)期收益趨勢(shì)進(jìn)行分析，選擇恰當(dāng)?shù)姆椒ü浪泐A(yù)測(cè)期
后的價(jià)值。
5. 根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)配置和固定資產(chǎn)使用狀況確定營運(yùn)資金、資本性支
出。
折現(xiàn)率選取 折現(xiàn)率，又稱期望投資回報(bào)率，是收益法確定評(píng)估價(jià)值的重要參數(shù)。
按照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次評(píng)估收益額口徑為企業(yè)凈
現(xiàn)金流量，則折現(xiàn)率選取加權(quán)平均資本成本(WACC)。WACC 是期望的股
權(quán)回報(bào)率和所得稅調(diào)整后的債權(quán)回報(bào)率的加權(quán)平均值。
WACC＝（Re×We）＋[Rd×（1－T）×Wd]
其中：Re 為公司權(quán)益資本成本
Rd 為公司債務(wù)資本成本
We 為權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比
Wd 為債務(wù)資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比
T 為公司有效的所得稅稅率
本次評(píng)估采用資本資產(chǎn)定價(jià)修正模型（CAPM），來確定公司權(quán)益資本
成本，計(jì)算公式為：
Re＝Rf＋β×MRP＋ε
其中：Rf 為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
β 為公司風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
MRP 為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
ε為公司特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)
溢余及非經(jīng)營 溢余資產(chǎn)是指與企業(yè)主營業(yè)務(wù)收益無直接關(guān)系的，超過企業(yè)經(jīng)營所需
性資產(chǎn)負(fù)債 的多余資產(chǎn)，主要包括溢余現(xiàn)金、閑置的資產(chǎn)。
非經(jīng)營性資產(chǎn)、負(fù)債是指與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益無直接關(guān)系的，未納入
收益預(yù)測(cè)范圍的資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債，常見的指：沒有控股權(quán)的長(zhǎng)期投資、
遞延所得稅資產(chǎn)負(fù)債、投資性房地產(chǎn)、企業(yè)為離退休職工計(jì)提的養(yǎng)老
金等，對(duì)該類資產(chǎn)單獨(dú)評(píng)估后加回。
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有息債務(wù) 有息債務(wù)主要是指被評(píng)估單位向金融機(jī)構(gòu)或其他單位、個(gè)人等借入款
項(xiàng)，如：短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券，本次采用成本法評(píng)估。
九、 評(píng)估程序?qū)嵤┻^程和情況
我們根據(jù)國家資產(chǎn)評(píng)估的有關(guān)原則和規(guī)定，對(duì)評(píng)估范圍內(nèi)的資產(chǎn)和負(fù)
債進(jìn)行了清查核實(shí)，對(duì)被評(píng)估單位的經(jīng)營管理狀況等進(jìn)行了必要的盡
職調(diào)查。具體步驟如下：
1. 與委托方接洽，聽取公司有關(guān)人員對(duì)該單位情況以及委估資產(chǎn)歷史
和現(xiàn)狀的介紹，了解評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象及其評(píng)估范圍，確定評(píng)估基
準(zhǔn)日，簽訂評(píng)估業(yè)務(wù)約定書，編制評(píng)估計(jì)劃。
2. 指導(dǎo)企業(yè)填報(bào)資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表。
3. 現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地清查。非實(shí)物資產(chǎn)清查，主要通過查閱企業(yè)原始會(huì)計(jì)憑證、
函證和核實(shí)相關(guān)證明文件的方式，核查企業(yè)債權(quán)債務(wù)的形成過程和賬
面值的真實(shí)性。實(shí)物資產(chǎn)清查，主要為現(xiàn)場(chǎng)實(shí)物盤點(diǎn)和調(diào)查，對(duì)資產(chǎn)
狀況進(jìn)行察看、拍攝、記錄；收集委估資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)證明文件，查閱有
關(guān)機(jī)器設(shè)備運(yùn)行、維護(hù)及事故記錄等資料。評(píng)估人員通過和資產(chǎn)管理
人員進(jìn)行交談，了解資產(chǎn)的管理、資產(chǎn)配置情況。
4. 經(jīng)過與單位有關(guān)財(cái)務(wù)記錄數(shù)據(jù)進(jìn)行核對(duì)和現(xiàn)場(chǎng)勘查，評(píng)估人員對(duì)單
位填報(bào)的資產(chǎn)評(píng)估明細(xì)申報(bào)表內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充和完善。
5. 對(duì)管理層進(jìn)行訪談。評(píng)估人員聽取企業(yè)營運(yùn)模式，主要產(chǎn)品或服務(wù)
業(yè)務(wù)收入情況及其變化；成本的構(gòu)成及其變化；歷年收益狀況及變化
的主要原因。了解企業(yè)核算體系、管理模式；企業(yè)核心技術(shù)，研發(fā)力
量以及未來發(fā)展規(guī)劃和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)。了解企業(yè)的溢余資產(chǎn)和
非經(jīng)營性資產(chǎn)的內(nèi)容及其資產(chǎn)利用狀況。
6. 收集企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及企業(yè)未來年度的經(jīng)營計(jì)劃、
固定資產(chǎn)更新或投資計(jì)劃等資料。調(diào)查了企業(yè)所在行業(yè)的現(xiàn)狀，區(qū)域
市場(chǎng)狀況及未來發(fā)展趨勢(shì)。分析了影響企業(yè)經(jīng)營的相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
和行業(yè)環(huán)境因素。開展市場(chǎng)調(diào)研詢價(jià)工作，收集相同行業(yè)資本市場(chǎng)信
息資料。
7. 評(píng)定估算。評(píng)估人員根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型及評(píng)估資料收集情況
等相關(guān)條件，選擇恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法。選取相應(yīng)的模型或公式，分析各
項(xiàng)指標(biāo)變動(dòng)原因,通過計(jì)算和判斷，形成初步評(píng)估結(jié)論，并對(duì)各種評(píng)
估方法形成的初步結(jié)論進(jìn)行分析，在綜合評(píng)價(jià)不同評(píng)估方法和初步價(jià)
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值結(jié)論的合理性及所使用數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量的基礎(chǔ)上，確定最終評(píng)估
結(jié)論。
8. 各評(píng)估人員和其他中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行多次對(duì)接,在確認(rèn)評(píng)估工作中沒有
發(fā)生重評(píng)和漏評(píng)的情況下，匯總資產(chǎn)評(píng)估初步結(jié)果，進(jìn)行評(píng)估結(jié)論的
分析，撰寫評(píng)估報(bào)告和評(píng)估說明。
9. 評(píng)估報(bào)告經(jīng)公司內(nèi)部三級(jí)審核后，將評(píng)估結(jié)果與委托方及被評(píng)估單
位進(jìn)行匯報(bào)和溝通。根據(jù)溝通意見對(duì)評(píng)估報(bào)告進(jìn)行修改和完善，向委
托方提交正式評(píng)估報(bào)告書。
十、 評(píng)估假設(shè)
（一）基本假設(shè)：
1.公開市場(chǎng)假設(shè)：公開市場(chǎng)是指充分發(fā)達(dá)與完善的市場(chǎng)條件，是一個(gè)
有自愿的買者和賣者的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上，買者和賣者的地
位是平等的，彼此都有獲取足夠市場(chǎng)信息的機(jī)會(huì)和時(shí)間，買賣雙方的
交易行為都是在自愿的、理智的而非強(qiáng)制的或不受限制的條件下進(jìn)行
的。
2．持續(xù)使用假設(shè)：該假設(shè)首先設(shè)定被評(píng)估資產(chǎn)正處于使用狀態(tài)，包
括正在使用中的資產(chǎn)和備用的資產(chǎn)；其次根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)和信息，推斷
這些處于使用狀態(tài)的資產(chǎn)還將繼續(xù)使用下去。持續(xù)使用假設(shè)既說明了
被評(píng)估資產(chǎn)所面臨的市場(chǎng)條件或市場(chǎng)環(huán)境，同時(shí)又著重說明了資產(chǎn)的
存續(xù)狀態(tài)。
3.持續(xù)經(jīng)營假設(shè)：即假設(shè)被評(píng)估單位以現(xiàn)有資產(chǎn)、資源條件為基礎(chǔ)，
在可預(yù)見的將來不會(huì)因?yàn)楦鞣N原因而停止?fàn)I業(yè)，而是合法地持續(xù)不斷
地經(jīng)營下去。
（二）一般假設(shè):
1.本報(bào)告除特別說明外，對(duì)即使存在或?qū)砜赡艹袚?dān)的抵押、擔(dān)保事
宜，以及特殊的交易方式等影響評(píng)估價(jià)值的非正常因素沒有考慮。
2.國家現(xiàn)行的有關(guān)法律及政策、產(chǎn)業(yè)政策、國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無重大
變化，評(píng)估對(duì)象所處地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境無重大變化，無其
他人力不可抗拒及不可預(yù)見因素造成的重大不利影響。
3.評(píng)估對(duì)象所執(zhí)行的稅賦、稅率等政策無重大變化，信貸政策、利率、
匯率基本穩(wěn)定。
4.依據(jù)本次評(píng)估目的，確定本次估算的價(jià)值類型為市場(chǎng)價(jià)值。估算中
的一切取價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均為估值基準(zhǔn)日有效的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)及價(jià)值體系。
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企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
【2017】第 0248 號(hào)
（三）收益法假設(shè):
1. 被評(píng)估單位提供的業(yè)務(wù)合同以及公司的營業(yè)執(zhí)照、章程，簽署的協(xié)
議，審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)資料等所有證據(jù)資料是真實(shí)的、有效的。
2. 被評(píng)估單位目前及未來的經(jīng)營管理班子盡職，不會(huì)出現(xiàn)影響公司發(fā)
展和收益實(shí)現(xiàn)的重大違規(guī)事項(xiàng)，并繼續(xù)保持現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式持續(xù)
經(jīng)營。
3. 被評(píng)估單位以前年度及當(dāng)年簽訂的合同有效，并能得到執(zhí)行。
4.本次評(píng)估的未來預(yù)測(cè)是基于現(xiàn)有的市場(chǎng)情況對(duì)未來的一個(gè)合理的
預(yù)測(cè)，不考慮今后市場(chǎng)會(huì)發(fā)生目前不可預(yù)測(cè)的重大變化和波動(dòng)。如政
治動(dòng)亂、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、惡性通貨膨脹等。
5.本次評(píng)估中所依據(jù)的各種收入及相關(guān)價(jià)格和成本等均是評(píng)估機(jī)構(gòu)
依據(jù)被評(píng)估單位提供的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在盡職調(diào)查后所做的一種專
業(yè)判斷。
本報(bào)告評(píng)估結(jié)果的計(jì)算是以評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日的狀況和評(píng)估報(bào)
告對(duì)評(píng)估對(duì)象的假設(shè)和限制條件為依據(jù)進(jìn)行。根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的要求，
認(rèn)定這些假設(shè)在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)成立，當(dāng)未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大變化，
將不承擔(dān)由于假設(shè)條件改變而推導(dǎo)出不同評(píng)估結(jié)論的責(zé)任。
十一、 評(píng)估結(jié)論
I.概述 根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，遵循獨(dú)立、客觀、公正的原則，
采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法，按照必要的評(píng)估程序，對(duì)被評(píng)估單位在評(píng)
估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，得出如下評(píng)估結(jié)論：
1.資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)論
按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，被評(píng)估單位在基準(zhǔn)日市場(chǎng)狀況下股東全部權(quán)益
價(jià)值評(píng)估值為 122,523,941 銖；其中：總資產(chǎn)賬面值 273,943,699 銖，
評(píng)估值 275,467,391 銖，增值額 1,523,692 銖，增值率 0.56%；總負(fù)
債賬面值 152,943,450 銖，評(píng)估值 152,943,450 銖，無評(píng)估增減值；
凈資產(chǎn)賬面值 121,000,249 銖，評(píng)估值 122,523,941 銖，增值額
1,523,692 銖，增值率 1.26%。
資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果匯總?cè)缦卤恚?br/> 評(píng)估結(jié)果匯總表 項(xiàng)目 賬面價(jià)值 評(píng)估價(jià)值 增值額 增值
率％
流動(dòng)資產(chǎn) 268,060.98 268,060.98
非流動(dòng)資產(chǎn) 5,882.72 7,406.41 1,523.69 25.90
受限制銀行存款 1,235.92 1,235.92
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對(duì)聯(lián)營企業(yè)的投資凈額 0
固定資產(chǎn)凈額 2,202.85 3,353.84 1,150.99 52.25
無形資產(chǎn)凈額 67.05 439.75 372.71 555.89
存款 2,376.90 2,376.90
資產(chǎn)合計(jì) 273,943.70 275,467.39 1,523.69 0.56
（金額單位：千泰銖） 流動(dòng)負(fù)債 131,403.45 131,403.45
評(píng)估基準(zhǔn)日： 非流動(dòng)負(fù)債 21,540.00 21,540.00
2016 年 12 月 31 日 負(fù)債合計(jì) 152,943.45 152,943.45
凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益） 121,000.25 122,523.13 1,523.69 1.26
2.收益法評(píng)估結(jié)論
按照收益法評(píng)估，被評(píng)估單位在上述假設(shè)條件下股東全部權(quán)益價(jià)值
評(píng)估值為 61,700 千泰銖，比審計(jì)后賬面凈資產(chǎn)減值 59,300 千泰銖，
減值率 49%。
II. 結(jié) 論 及 分 資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)差異的主要原因是：資產(chǎn)基礎(chǔ)法
析 是指在合理評(píng)估企業(yè)各分項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對(duì)象
價(jià)值的評(píng)估思路，即將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評(píng)估值加總減去
負(fù)債評(píng)估值求得企業(yè)股東權(quán)益價(jià)值的方法。收益法是從企業(yè)的未來
獲利能力角度出發(fā)，反映了企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的綜合獲利能力。兩種方
法的估值對(duì)企業(yè)價(jià)值的顯化范疇不同，企業(yè)擁有的經(jīng)營資質(zhì)、服務(wù)
平臺(tái)、研發(fā)能力、管理團(tuán)隊(duì)等不可確指的商譽(yù)等無形資源難以在資
產(chǎn)基礎(chǔ)法中逐一計(jì)量和量化反映，而收益法則能夠客觀、全面的反
映被評(píng)估單位的內(nèi)在價(jià)值。因此造成兩種方法評(píng)估結(jié)果存在一定的
差異。
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.是零售分銷行業(yè)，企業(yè)具有“輕
資產(chǎn)”的特點(diǎn)，其固定資產(chǎn)投入相對(duì)較小，賬面值不高。而資產(chǎn)基
礎(chǔ)法僅對(duì)各單項(xiàng)有形資產(chǎn)和可確指的無形資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估，但不能
完全體現(xiàn)各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)組合對(duì)整個(gè)公司的貢獻(xiàn)，也不能完全衡量各
單項(xiàng)資產(chǎn)間的互相匹配和有機(jī)組合因素可能產(chǎn)生出來的整合效應(yīng)。
而公司整體收益能力是企業(yè)所有環(huán)境因素和內(nèi)部條件共同作用的結(jié)
果。
鑒于本次評(píng)估目的，收益法評(píng)估方法能夠客觀、合理地反映評(píng)估對(duì)
象的內(nèi)在價(jià)值，故以收益法的結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。
經(jīng)評(píng)估，被評(píng)估單位股東全部權(quán)益價(jià)值為泰銖 61,700 千泰銖。
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大寫：陸仟壹佰柒拾萬泰銖。
按基準(zhǔn)日匯率折算為人民幣 11,963,630.00 元；
按基準(zhǔn)日匯率折算為歐元 1,628,880 歐元。
III. 其它 鑒于市場(chǎng)交易資料的局限性，本次評(píng)估未考慮股權(quán)交易由于控股權(quán)
或少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)，也未考慮因缺乏流動(dòng)性的影
響。
十二、 特別事項(xiàng)說明
以下特別事項(xiàng)可能對(duì)評(píng)估結(jié)論產(chǎn)生影響，評(píng)估報(bào)告使用者應(yīng)當(dāng)予以
關(guān)注：
1. 評(píng)估基準(zhǔn)日后，若資產(chǎn)數(shù)量及作價(jià)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，對(duì)評(píng)估結(jié)論造
成影響時(shí)，不能直接使用本評(píng)估結(jié)論，須對(duì)評(píng)估結(jié)論進(jìn)行調(diào)整或重
新評(píng)估。
2. 本機(jī)構(gòu)不對(duì)管理部門決議、營業(yè)執(zhí)照、權(quán)證、會(huì)計(jì)憑證、資產(chǎn)清
單及其他中介機(jī)構(gòu)出具的文件等證據(jù)資料本身的合法性、完整性、
真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3. 由于固定資產(chǎn)數(shù)量多，分布散，評(píng)估人員根據(jù)重要性原則對(duì)該部
分資產(chǎn)進(jìn)行抽查，針對(duì)部分使用時(shí)間過長(zhǎng)以及現(xiàn)場(chǎng)并未抽查的固定
資產(chǎn)，評(píng)估人員通過與被評(píng)估企業(yè)相關(guān)人員溝通核查的方式了解固
定資產(chǎn)使用狀態(tài)。
4. 評(píng)估人員沒有發(fā)現(xiàn)其他可能影響評(píng)估結(jié)論，且非評(píng)估人員執(zhí)業(yè)水
平和能力所能評(píng)定估算的重大特殊事項(xiàng)。但是，報(bào)告使用者應(yīng)當(dāng)不
完全依賴本報(bào)告，而應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的權(quán)屬狀況、價(jià)值影響因素及相關(guān)內(nèi)
容作出自己的獨(dú)立判斷，并在經(jīng)濟(jì)行為中適當(dāng)考慮。
5. 若存在可能影響資產(chǎn)評(píng)估值的瑕疵事項(xiàng)、或有事項(xiàng)或其他事項(xiàng)，
在委托時(shí)和評(píng)估現(xiàn)場(chǎng)中未作特殊說明，而評(píng)估人員根據(jù)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)一
般不能獲悉及無法收集資料的情況下，評(píng)估機(jī)構(gòu)及評(píng)估人員不承擔(dān)
相關(guān)責(zé)任。
6. 上述特殊事項(xiàng)如對(duì)評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生影響而評(píng)估報(bào)告未調(diào)整的情況
下，評(píng)估結(jié)論將不成立且報(bào)告無效，不能直接使用本評(píng)估結(jié)論。
十三、 評(píng)估報(bào)告使用限制說明
I.評(píng)估報(bào)告使 1. 本報(bào)告只能由評(píng)估報(bào)告載明的評(píng)估報(bào)告使用者所使用。評(píng)估報(bào)告
用范圍
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的評(píng)估結(jié)論僅為本報(bào)告所列明的評(píng)估目的和用途而服務(wù)，以及按規(guī)
定報(bào)送有關(guān)政府管理部門審查。
2. 未征得出具評(píng)估報(bào)告的評(píng)估機(jī)構(gòu)書面同意，評(píng)估報(bào)告的內(nèi)容不得
被摘抄、引用或披露于公開媒體，法律、法規(guī)規(guī)定以及相關(guān)當(dāng)事方
另有約定的除外。
3. 本報(bào)告含有的若干附件、評(píng)估明細(xì)表及評(píng)估機(jī)構(gòu)提供的專供政府
或行業(yè)管理部門審核的其他正式材料，與本報(bào)告具有同等法律效力，
及同樣的約束力。
II. 評(píng) 估 結(jié) 論 本評(píng)估報(bào)告所揭示的評(píng)估結(jié)論僅對(duì)評(píng)估報(bào)告中描述的經(jīng)濟(jì)行為有
有效期 效，評(píng)估結(jié)論使用有效期為自評(píng)估基準(zhǔn)日起一年。即自評(píng)估基準(zhǔn)日
2016 年 12 月 31 日至 2017 年 12 月 30 日。
超過評(píng)估報(bào)告有效期不得使用本評(píng)估報(bào)告。
III. 涉及國有 如本評(píng)估項(xiàng)目涉及國有資產(chǎn)，而本報(bào)告未經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門備案、
資產(chǎn)項(xiàng)目的特 核準(zhǔn)或確認(rèn)并取得相關(guān)批復(fù)文件，則本報(bào)告不得作為經(jīng)濟(jì)行為依據(jù)。
殊約定
IV. 評(píng) 估 報(bào) 告 本評(píng)估報(bào)告意思表達(dá)解釋權(quán)為出具報(bào)告的評(píng)估機(jī)構(gòu)，除國家法律、
解釋權(quán) 法規(guī)有明確的特殊規(guī)定外，其他任何單位和部門均無權(quán)解釋。
十四、 評(píng)估報(bào)告日
評(píng)估報(bào)告日是專業(yè)意見形成日，本評(píng)估報(bào)告日為 2017 年 04 月 18 日。
（本頁以下無正文）
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（本頁無正文）
評(píng)估機(jī)構(gòu) 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司
法定代表人 王小敏
首席評(píng)估師 梁 彬
簽字資產(chǎn)評(píng)估師
Tel:021-52402166 於雋蓉
Tel:021-52402166 許國強(qiáng)
其他主要評(píng)估人員 蔣承玲、吳倩
報(bào)告出具日期 2017 年 04 月 18 日
公司地址 200050 中國上海市延安西路 889 號(hào)太平洋企業(yè)中心 19 樓
聯(lián)系電話 021-52402166（總機(jī)） 021-62252086（傳真）
網(wǎng)址 www.dongzhou.com.cn;www.oca-china.com
CopyRight GCPVBook
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報(bào)告附件
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書
（報(bào)告附件）
項(xiàng)目名稱 Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited 、 Feilo
Sylvania Europe Limited
擬 收 購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd. 全 部 股 權(quán) 所 涉 及 的
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào) 東洲評(píng)報(bào)字【2017】第 0248 號(hào)
序號(hào) 附件名稱
1. 上海飛樂投資有限公司董事會(huì)決議
2. 上海飛樂投資有限公司營業(yè)執(zhí)照
3. Havells Sylvania (Thailand) Ltd. 商業(yè)登記證
4. 經(jīng)營場(chǎng)所租賃合同
5. EY Office Limited 出具的基于泰國準(zhǔn)則的無保留意見審計(jì)報(bào)告（翻譯件）
6. 安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）上海分所出具的準(zhǔn)則差異鑒證報(bào)告
7. 無形資產(chǎn)權(quán)屬證明
8. 評(píng)估委托方和相關(guān)當(dāng)事方承諾函
9. 評(píng)估業(yè)務(wù)約定書
10. 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司營業(yè)執(zhí)照
11. 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司從事證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評(píng)估許可證
12. 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司資產(chǎn)評(píng)估資格證書
13. 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師承諾函
14. 資產(chǎn)清單或資產(chǎn)匯總表
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