企業(yè)價值評估報告書
（報告書）
共1冊 第1冊
項目名稱： Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited、
Feilo Sylvania Europe Limited
擬收購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.全部股權
所涉及的 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全
部權益價值評估報告
報告編號： 東洲評報字【2017】第 0248 號
上海東洲資產評估有限公司
2017 年 04 月 18 日
企業(yè)價值評估報告書
【2017】第 0248 號
聲明
聲 明
本項目簽字注冊資產評估師鄭重聲明：注冊資產評估師在本次評估中恪守獨立、
客觀和公正的原則，遵循有關法律、法規(guī)和資產評估準則的規(guī)定；根據我們在執(zhí)業(yè)過
程中收集的資料，評估報告陳述的內容是客觀的，并對評估結論合理性承擔相應的法
律責任。
評估對象涉及的資產、負債清單、未來經營預測由被評估單位申報并經其簽章確
認。根據《資產評估準則——基本準則》第二十三條的規(guī)定，遵守相關法律、法規(guī)和
資產評估準則，對評估對象在評估基準日特定目的下的價值進行分析、估算并發(fā)表專
業(yè)意見，是注冊資產評估師的責任；提供必要的資料并保證所提供資料的真實性、合
法性、完整性，恰當使用評估報告是委托方和相關當事方的責任。
我們與評估報告中的評估對象沒有現(xiàn)存或者預期的利益關系；與相關當事方沒有
現(xiàn)存或者預期的利益關系，對相關當事方不存在偏見。
我們已對評估報告中的評估對象及其所涉及資產進行現(xiàn)場調查；我們已對評估對
象及其所涉及資產的法律權屬狀況給予必要的關注，對評估對象及其所涉及資產的法
律權屬資料進行了查驗，并對已經發(fā)現(xiàn)的問題進行了如實披露，且已提請委托方及相
關當事方完善產權以滿足出具評估報告的要求。
根據《資產評估準則——基本準則》第二十四條和《注冊資產評估師關注評估對
象法律權屬指導意見》，委托方和相關當事方應當對所提供評估對象法律權屬資料的
真實性、合法性和完整性承擔責任。注冊資產評估師執(zhí)行資產評估業(yè)務的目的是對評
估對象價值進行估算并發(fā)表專業(yè)意見，對評估對象法律權屬確認或發(fā)表意見超出注冊
資產評估師執(zhí)業(yè)范圍。本評估報告不對評估對象的法律權屬提供任何保證。
我們出具的評估報告中的分析、判斷和結論受評估報告中假設和限定條件的限制，
評估報告使用者應當充分考慮評估報告中載明的假設、限定條件、特別事項說明及其
對評估結論的影響。根據《資產評估準則——評估報告》第十三條，評估報告使用者
應當全面閱讀本項目評估報告，應當特別關注評估報告中揭示的特別事項說明和評估
報告使用限制說明。
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企業(yè)價值評估報告書
【2017】第 0248 號
目錄
企業(yè)價值評估報告書
（目錄）
項目名稱 Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited 、 Feilo
Sylvania Europe Limited
擬收購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.全部股權所涉及的
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權益價值評估報告
報告編號 東洲評報字【2017】第 0248 號
聲明 .............................................................................. 1
目錄 .............................................................................. 2
摘要 .............................................................................. 3
正文 .............................................................................. 5
一、 委托方及其他報告使用者概況 ..................................................................................................... 5
I. 委托方 .............................................................................5
II. 其他報告使用者 .....................................................................5
二、 被評估單位及其概況 ..................................................................................................................... 6
三、 評估目的 ....................................................................................................................................... 10
四、 評估對象和評估范圍 ................................................................................................................... 10
五、 價值類型及其定義 ....................................................................................................................... 11
六、 評估基準日 ................................................................................................................................... 12
七、 評估依據 ....................................................................................................................................... 12
I. 經濟行為依據 ...................................................................... 12
II. 法規(guī)依據 .......................................................................... 12
III. 評估準則及規(guī)范 .................................................................... 13
IV. 取價依據 .......................................................................... 13
V. 權屬依據 .......................................................................... 14
VI. 其它參考資料 ...................................................................... 14
VII. 引用其他機構出具的評估結論 ........................................................ 14
八、 評估方法 ....................................................................................................................................... 14
I. 概述 .............................................................................. 14
II. 評估方法選取理由及說明 ............................................................ 14
III. 資產基礎法介紹 .................................................................... 15
IV. 收益法介紹 ........................................................................ 17
九、 評估程序實施過程和情況 ........................................................................................................... 19
十、 評估假設 ....................................................................................................................................... 20
十一、 評估結論 ....................................................................................................................................... 21
I. 概述 .............................................................................. 21
II. 結論及分析 ........................................................................ 22
III. 其它 .............................................................................. 23
十二、 特別事項說明 ............................................................................................................................... 23
十三、 評估報告使用限制說明 ............................................................................................................... 23
I. 評估報告使用范圍 .................................................................. 23
II. 評估結論有效期 .................................................................... 24
III. 涉及國有資產項目的特殊約定 ........................................................ 24
IV. 評估報告解釋權 .................................................................... 24
十四、 評估報告日 ................................................................................................................................... 24
報告附件 ......................................................................... 26
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企業(yè)價值評估報告書
【2017】第 0248 號
摘要
企業(yè)價值評估報告書
（摘要）
特別提示：本評估報告僅為評估報告中描述的經濟行為提供價值參考依據。欲了解本
評估項目的全面情況，請認真閱讀資產評估報告書全文及相關附件。
項目名稱 Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited 、 Feilo
Sylvania Europe Limited
擬 收 購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd. 全 部 股 權 所 涉 及 的
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權益價值評估報告
報告編號 東洲評報字【2017】第 0248 號
委托方 上海飛樂投資有限公司。
其 他 報 告 使 評估業(yè)務約定書中約定的其它報告使用者，及根據國家法律、法規(guī)
用者 規(guī)定的報告使用者，為本報告的合法使用者。
被評估單位 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.。
評估目的 股權收購。
評估基準日 2016 年 12 月 31 日。
評 估 對 象 及 本次評估對象為股權收購涉及的 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.
評估范圍 股東全部權益，評估范圍包括流動資產、長期投資、固定資產、無
形資產及負債等。資產評估申報表列示的帳面凈資產為 121,000.25
千泰銖。
價值類型 市場價值。
評估方法 采用收益法和資產基礎法評估，在對被評估單位綜合分析后最終選
取收益現(xiàn)值法的評估結論。
評估結論 經評估，被評估單位股東全部權益價值為泰銖 61,700 千泰銖。
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大寫：陸仟壹佰柒拾萬泰銖。
按基準日匯率折算為人民幣 11,963,630.00 元；
按基準日匯率折算為歐元 1,628,880 歐元。
評 估 結 論 使 為評估基準日起壹年，即有效期截止 2017 年 12 月 30 日。
用有效期
重 大 特 別 事 具體請關注評估報告“特別事項說明”。
項
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正文
企業(yè)價值評估報告書
（正文）
上海飛樂投資有限公司：
上海東洲資產評估有限公司接受貴公司的委托，根據有關法律、法規(guī)和資產評
估準則、資產評估原則，采用收益法和資產基礎法，按照必要的評估程序，對 Sylvania
Asia Pacific Limited 公司、Flowil International Lighting (Holding) Limited
公司、Feilo Sylvania Europe Limited 公司擬實施股權收購行為涉及的 Havells
Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權益在 2016 年 12 月 31 日的市場價值進行了評
估?，F(xiàn)將資產評估情況報告如下：
項目名稱 Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited 、 Feilo
Sylvania Europe Limited
擬 收 購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd. 全 部 股 權 所 涉 及 的
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權益價值評估報告
報告編號 東洲評報字【2017】第 0248 號
一、 委托方及其他報告使用者概況
I.委托方 企業(yè)名稱：上海飛樂投資有限公司
注冊地址：中國（上海）自由貿易試驗區(qū)西里路 55 號 8 層 822A 室
注冊資本：3000.000000 萬人民幣
經濟性質：有限責任公司（自然人投資或控股的法人獨資）
法定代表人：莊申安
經營范圍：實業(yè)投資，投資管理，資產管理，投資咨詢，商務咨詢，
從事貨物及技術的進出口業(yè)務，轉口貿易，區(qū)內企業(yè)間貿易及貿易代
理。 【依法須經批準的項目，經相關部門批準后方可開展經營活動】
委托方上海飛樂投資有限公司是本次股權交易三家收購方的最終控
制方。
II. 其 他 報 告 評估業(yè)務約定書中約定的其它報告使用者，國有資產評估經濟為行為
使用者 的相關監(jiān)管部門或機構，及根據國家法律、法規(guī)規(guī)定的報告使用者，
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為本報告的合法使用者。除此之外，任何得到評估報告的第三方都不
應視為評估報告使用者。
二、 被評估單位及其概況
企業(yè)名稱：Havells Sylvania (Thailand) Ltd.
住 所：No.2 Ploenchit Center Building 19th Floor, Sukhumvit
2 Road, Kwaeng Klongtoey, Khet Klongtoey, Bangkok
注冊資本：108,870,500.00 泰銖
經濟性質：有限公司
負 責 人： 1. Mr. Poomthep Malakul Na Ayudhava
2. Mr. Prashant Sarasawat
1、 企業(yè)歷史沿革
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.成立于 1992 年 12 月 21 日，初
始注冊資本 10 萬泰銖，劃分為 1000 股，每股面值 100 泰銖。其中優(yōu)
先股每股 10 票投票權，普通股每股 1 票投票權，每股優(yōu)先股可 1：1
轉為普通股。
1993 年 3 月 31 日，Mr. Nopparat Puthaviriya 將所持 1 股普通股轉
讓 給 了 Mr. Paiboon Sutuntivorakoon ； Mr. Sureeporn
Wiriyawongchai、 Somchit Choksirinant 、Miss Pannee Pliamjitto
和 Mr. Paiboon Sutuntivorakoon 將共計 507 股普通股轉讓給 Mr.
Jaray Sritrirat ； Mr. Norman Sooular 將 7 股 優(yōu) 先 股 轉 讓 給
Flowill International Lighting (Holding) B.V. 。 Flowil
International Lighting (Holding) B.V.依然是控股股東。于 1993
年 5 月 10 日， Mr. Suchart Kochornrojm 再將所持 1 股普通股轉讓
給了 Mr. Piboon Sutuntivorakoon。
1996 年 12 月 31 日，Mr. Jaray Sritrirat 將所持 507 股分別轉讓給
Mr. Poomthep Malakul Na Ayuthaya（400 股普通股），和 Mr. Somchai
Kitcharoen（107 股普通股）。
2001 年 3 月 19 日，Mrs. Dennie Sutuntivorakoon 將所持 1 股普通
股 轉 讓 給 了 Mrs. Kunnikar Medrawutinan ； Mr. Paiboon
Sutuntivorakoon 將 1 股 普 通 股 轉 讓 給 了 Miss Somboon
Thongsiritham； Mr. Piboon Sutuntivorakoon 將 1 股普通股轉讓給
了 Mr. Prakongchai Pitichaichan；Mr. Edward Philip Bartlett
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將 1 股優(yōu)先股轉讓給了 Lumiance B.V., Mr. Norman Sooular 將 1
股 優(yōu) 先 股 轉 讓 給 了 Flowil International Lighting (Holding)
B.V.。至此，公司注冊資本未發(fā)生變更。
2001 年 5 月 25 日，公司增加注冊資本至 100 萬泰銖，Mr. Poomthep
Malakul Na Ayuthaya 和 Mr. Somchai Kitcharoen 分別增持 3,447 股
和 1,143 股普通股，F(xiàn)lowil International Lighting (Holding) B.V.
增持 4,410 股優(yōu)先股，每股面值不變。
2011 年 4 月 29 日，部分股東更名后，公司股權結構如下：
股數
股東名稱 投票權
普通股 優(yōu)先股
Mrs. Kunnikar Medrawutinan
Miss Somboon Thongsiritham 1 0.01%
Mr. Prakongchai Pitichaichan
Mr. Poomthep Malakul Na Ayuthaya 3847 7.11%
Mr. Niruch Kitcharoen 1250 2.31%
Havells Sylvania Fixtures Netherland BV
Flowil International Lighting 90.57%
(Holding) B.V.
合計 5100
2012 年 2 月 21 日， Mrs. Kunnikar Medrawutinan、Miss Somboon
Thongsiritham 、 Mr. Prakongchai Pitichaichan 、 Mr. Poomthep
Malakul Na Ayuthaya 和 Mr. Niruch Kitcharoen 將所持所以普通股
共計 5100 股轉讓給了 Thai Lighting Asset Co., Ltd.。
2014 年 10 月 10 日，公司增加注冊資本至 200 萬泰銖，三家股東同比
增資。2015 年 1 月 22 日，確定股權結構如下：
股數
股東名稱
普通股 優(yōu)先股
Thai Lighting Asset Co., Ltd.
Havells Sylvania Fixtures Netherland BV
Flowil International Lighting (Holding) B.V.
合計 10200
2016 年 1 月 1 日，Havells Sylvania Fixtures Netherlands BV 將
所持 2 股轉讓給 Mr. Poomthep Malakul Na Ayuthaya ，F(xiàn)lowil
International Lighting (Holding) B.V. 將 所 持 9798 股 轉 讓 給
Havells International Co., Ltd.
根據 2016 年 3 月 3 日股東會第二次特別決議，公司注冊資本從 200
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萬泰銖（10,200 股普通股及 9,800 股優(yōu)先股,每股面值 100 銖）增加
至價值為 7,148 萬泰銖（705,000 股普通股，及 9,800 股優(yōu)先股，每
股面值 100 銖）。公司于 2016 年 3 月 31 日進行工商變更。
根據 2016 年 12 月股東會第四及第五次特別決議，公司擬增加普通股
數量從 709,900 股至 900,435 股，優(yōu)先股從 4,900 股至 188,270 股，
變更后注冊資本增加至 10,887 萬泰銖（900,435 股普通股和 188,270
股優(yōu)先股，每股面值 100 銖）。公司于 2017 年 1 月 12 日向商務部注
冊增資。2016 年 12 月 29 日，公司收到全體股東的認購預付款合計
3,740 萬泰銖。
截止評估基準日 2016 年 12 月 31 日，Havells Sylvania (Thailand)
Ltd.的股權結構如下：
認繳出資額 注冊資本
股東名稱 類別
（萬泰銖） （萬泰銖）
Thai Lighting Asset Co., Ltd. 普通股 5,550.83 3,645.48
優(yōu)先股 0.01 0.01
Mr.Poomthep Malakul Na Ayudhaya
普通股 0.01 0.01
優(yōu)先股 1,882.69 489.90
Havells International Ltd.
普通股 3,453.51 3,453.51
合計 10,887.05 7,099.00
每股優(yōu)先股可 1：1 轉為普通股。優(yōu)先股每股 10 票投票權，普通股每
股 1 票投票權。至現(xiàn)場清查日，商務部注冊部門已于 2017 年 1 月 18
日核發(fā)第 11002604002137 文件列示公司股東名錄，證實公司注冊資
本已變更為 10,887.05 萬泰銖。
2、 經營管理結構
企業(yè)目前由 Mr.Poomthep Malakul Na Ayudhaya 總管，公司總管共有
2 人，按部門劃分：公司銷售部門 18 人，客戶服務部 6 人，采購部 2
人，進口部 1 人，市場部 3 人，產品質保部 3 人，財務部 7 人，技術
部 1 人，人力資源 3 人，區(qū)域主管 2 人（另外聘 2 人），倉庫管理 28
人，零售經銷商指派零時工 160 余人。
被評估單位業(yè)務包括零售業(yè)務（Retail）、貿易批發(fā)業(yè)務（Trade）、
照明工程項目（Project）和出口業(yè)務（Export）四大板塊。各板塊
負責人員結構如下：
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3、企業(yè)經營概況
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.（簡稱“HST”）為 Havells 喜
萬年在泰國的子公司，主要為泰國本地市場經營和銷售 Sylvania、
Concord 及 Lumiance 品牌相關的照明產品，其絕大部分產品均由中國
進口，并無生產實體。
HST 經營始于 1993 年，各部門的經營業(yè)務均由具有豐富行業(yè)經驗和企
業(yè)管理經驗的本地團隊全權負責。做為 Havells 集團子公司，HST 無
償使用 Havells 集團的三個全球知名的品牌：SYLVANIA、Concord 和
Lumiance。其中 SYLVANIA 產品品類廣泛，涵蓋白熾燈、鹵素燈、LED
燈等幾乎所有種類，銷售網絡及專業(yè)分銷渠道遍布全球，產品線豐富，
經典燈具備受好評，使得其品牌家喻戶曉。
被評估單位業(yè)務包括零售業(yè)務（Retail）、貿易批發(fā)業(yè)務（Trade）、
照明工程項目（Project）和出口業(yè)務（Export）四大板塊。零售業(yè)
務（Retail）和貿易批發(fā)業(yè)務（Trade）的主要客戶為泰國境內的家
居用品零售商及照明用品經銷商，照明工程項目（Project）則是為
部分政府及商業(yè)工程提供照明產品，出口業(yè)務（Export）區(qū)域主要為
越南、老撾等東南亞國家。
其中零售業(yè)務遍布泰國，分為 DIY 專店和超市銷售，其中 DIY 專店有
Homepro、Mega Home 等多個知名經銷商，每個站點均配備公司銷售人
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員，共計百余人；合作超市包括 Makro、Big C 等。零售業(yè)務不僅使
SYLVANIA 的品牌深入人心，同時也穩(wěn)固了其在泰國市場的品牌地位。
4、企業(yè)歷史財務數據以及財務核算體系
企業(yè)近三年資產及財務狀況：
金額單位：千泰銖
項目 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
資產總額 563,234.55 237,534.23 273,943.70
負債總額 494,248.90 279,473.17 152,943.45
凈資產 68,985.66 -41,938.94 121,000.25
項目 2014 年 2015 年 2016 年
收入 569,860.82 489,991.80 472,513.25
稅前損益 -146,011.22 -99,930.88 46,659.69
凈利潤(注) -146,490.02 -109,570.60 46,659.69
上述數據摘自于 Ernst & Young Office Limited 出具的基于泰國會
計準則的無保留意見年度審計報告及由安永華明會計師事務所（特殊
普通合伙）上海分所出具的 2015、2016 年度差異鑒證報告。根據安
永華明會計師事務所（特殊普通合伙）上海分所對 2015、2016 年度
被評估單位會計政策與國際會計準則、中國會計準則的差異情況進行
的鑒證，除因設定收益計劃的當期精算利得影響凈利潤外,泰國準則
與中國會計準則無重大差異影響。
注：2015、2016 年度稅前損益及凈利潤已調整為中國會計準則下的金額。
被評估單位履行泰國稅務制度，企業(yè)所得稅稅率為 20%，增值稅稅率
為 7%。
三、 評估目的
本次評估目的是反映 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.公司股東全
部 權 益 于 評 估 基 準 日 的 市 場 價 值 ， 為 Sylvania Asia Pacific
Limited、Flowil International Lighting (Holding) Limited、Feilo
Sylvania Europe Limited 擬收購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd.
股權之經濟行為提供價值參考依據。
已取得的經濟行為文件：
（暫缺）。
四、 評估對象和評估范圍
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1. 本次評估對象為股權收購涉及的 Havells Sylvania (Thailand)
Ltd.股東全部權益，評估范圍包括流動資產、長期投資、固定資
產、無形資產及負債等?？傎Y產賬面值為 273,943,699 銖，賬面值負
債總額為 152,943,450 銖。
2. 被評估單位經營場所位于 No.2 Ploenchit Center Building 19th
Floor, Sukhumvit 2 Road, Kwaeng Klongtoey, Khet Klongtoey,
Bangkok，系向 Prime Office Leasehold Property Fund 公司有償租
賃取得。
3. 根據評估申報資料，被評估單位涉及的設備共計 1,521,551 項，主
要分布于公司本部與倉庫中。明細中序號 284-343 為企業(yè)裝修費用；
序號為 1-82 為整體設備的某個部件；序號 83-283 以及 383-648 為由
于時間很長，存在損毀及過于老舊現(xiàn)象而無法使用的設備；序號
344-382 為盤虧設備；序號 649-671 為閑置設備；其余設備均處于正
常使用狀態(tài)。
4. 根據評估申報資料，被評估單位涉及的無形資產共計 50 項。賬面
已反映的軟件系統(tǒng) 45 項，其中 10 項由于企業(yè)已有新的軟件代替已不
使用，其中 11 項已不存在，剩余 24 項處于正常使用狀態(tài)。另將賬面
未反映的 5 項商標納入評估范圍。
5. 基準日被評估單位擁有非控制長期投資 2 家。
序號 被投資單位名稱 持股比例
1 Havells Sylvania（Malaysia）SDN.BHD. 30%
2 PT.Havells Sylvania Indonesia 26%
6. 委托評估對象和評估范圍與經濟行為涉及的評估對象和評估范圍
一致，且已經 Ernst & Young Office Limited 審計，并出具基于泰
國會計準則的無保留意見審計報告。由安永華明會計師事務所（特殊
普通合伙）上海分所對被評估單位會計政策與國際會計準則、中國會
計準則的差異情況進行鑒證，并出具鑒證報告，鑒證結果為除因設定
收益計劃的當期精算利得影響凈利潤外,泰國準則與中國會計準則無
重大差異影響。
五、 價值類型及其定義
本次評估選取的價值類型為市場價值。市場價值是指自愿買方和自愿
賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準
日進行正常公平交易的價值估計數額。
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需要說明的是，同一資產在不同市場的價值可能存在差異。本次評估
一般基于當地可觀察或分析的市場條件和市場環(huán)境狀況。
本次評估選擇該價值類型，主要是基于本次評估目的、市場條件、評
估假設及評估對象自身條件等因素。
本報告所稱“評估價值”，是指所約定的評估范圍與對象在本報告約
定的價值類型、評估假設和前提條件下，按照本報告所述程序和方法，
僅為本報告約定評估目的服務而提出的評估意見。
六、 評估基準日
1. 本項目資產評估基準日為 2016 年 12 月 31 日。
2. 資產評估基準日在考慮經濟行為的實現(xiàn)、會計核算期等因素后與委
托方協(xié)商后確定。
3. 評估基準日的確定對評估結果的影響符合常規(guī)情況，無特別影響因
素。本次評估的取價標準為評估基準日有效的價格標準。
七、 評估依據
I.經濟行為依
1. 暫缺
據
II. 法規(guī)依據 1. 《中華人民共和國資產評估法》（2016 年 7 月 2 日第十二屆全國
人民代表大會常務委員會第二十一次會議通過）；
2. 《中華人民共和國公司法》（2013 年 12 月 28 日第十二屆全國人
民代表大會常務委員會第六次會議通過）；
3. 《中華人民共和國企業(yè)國有資產法》（2014 年 8 月 31 日第十二屆
全國人民代表大會常務委員會第十次會議通過第三次修正）；
4. 《國有資產評估管理辦法》國務院令第 91 號；
5. 《企業(yè)國有資產交易監(jiān)督管理辦法》國務院國資委財政部令第 32
號；
6. 《企業(yè)國有資產評估管理暫行辦法》國資委令第 12 號；
7. 《國有資產評估管理若干問題的規(guī)定》財政部令第 14 號；
8. 《關于加強企業(yè)國有資產評估管理工作有關問題的通知》國資委
產權[2006]274 號；
9. 《企業(yè)國有資產監(jiān)督管理暫行條例》國務院 2003 年第 378 號令；
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10.《關于中央企業(yè)國有資產評估項目核準工作指引》（國資產權
[2010]71 號；
11.《關于企業(yè)國有資產評估項目備案工作指引》（國資產權[2013]64
號；
12.《關于企業(yè)國有資產評估報告審核工作有關事項的通知》（國資
產權[2009]941 號；
13. 中央企業(yè)境外國有產權管理暫行辦法（國務院國有資產監(jiān)督管理
委員會令 2011 年第 27 號）；
14. 其它法律法規(guī)。
III. 評估準則 1. 《資產評估準則——基本準則》（財企[2004]20 號）；
及規(guī)范 2. 《資產評估職業(yè)道德準則——基本準則》（財企[2004]20 號）；
3. 《資產評估準則——評估程序》（中評協(xié)[2007]189 號）；
4. 《資產評估準則——工作底稿》（中評協(xié)[2007]189 號）；
5. 《資產評估準則——機器設備》（中評協(xié)[2007]189 號）；
6. 《資產評估準則——無形資產》（中評協(xié)[2008]217 號）；
7. 《資產評估準則——評估報告》（中評協(xié)[2011]230 號）；
8. 《資產評估準則——業(yè)務約定書》（中評協(xié)[2011]230 號）；
9. 《資產評估準則——企業(yè)價值》（中評協(xié)[2011]227 號）；
10.《資產評估職業(yè)道德準則——獨立性》(中評協(xié)[2012]248 號)；
11.《資產評估價值類型指導意見》（中評協(xié)[2007]189 號）；
12.《評估機構業(yè)務質量控制指南》（中評協(xié)[2010]214 號）；
13.《 注 冊 資 產 評 估 師 關 注 評 估 對 象 法 律 權 屬 指 導 意 見 》 ( 會 協(xié)
[2003]18 號)。
14.財政部令第 33 號《企業(yè)會計準則》；
15.其它相關行業(yè)規(guī)范。
IV. 取價依據 1. 《資產評估常用數據與參數手冊》中國科學技術出版社；
2. Ernst & Young Office Limited 出具的基于泰國準則的無保留意
見審計報告（原件及翻譯件）；
3. 安永華明會計師事務所（特殊普通合伙）上海分所出具的差異鑒
證報告；
4.公司提供的部分合同、協(xié)議等；
5. 公司提供的歷史財務數據及未來收益預測資料；
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6. 基準日近期泰國國債收益率、貸款利率；
7. 其他。
V.權屬依據 1. 投資合同、協(xié)議；
2. 商標證；
3. 其它相關證明材料。
VI. 其 它 參 考 1. 企業(yè)提供的評估基準日會計報表及賬冊與憑證；
資料 2. 企業(yè)提供的資產評估申報表；
3. 企業(yè)提供的以前年度的財務報表、審計報告；
4. 企業(yè)有關部門提供的未來年度經營計劃、措施等；
5. 企業(yè)與相關單位簽訂的訂單合同；
6. 評估人員現(xiàn)場勘察記錄及收集的其他相關估價信息資料；
7. 上海東洲資產評估有限公司技術統(tǒng)計資料；
8. 其它有關價格資料。
VII. 引用其他 無。
機構出具的評
估結論
八、 評估方法
I.概述 企業(yè)價值評估的基本方法有三種，即資產基礎法、收益法和市場法。
1. 企業(yè)價值評估中的資產基礎法，也稱成本法，是指以被評估企業(yè)
評估基準日的資產負債表為基礎，合理評估企業(yè)表內及表外各項資
產、負債價值，以確定評估對象價值的評估方法。
2. 企業(yè)價值評估中的收益法，是指將預期收益資本化或者折現(xiàn)，以
確定評估對象價值的評估方法。
3. 企業(yè)價值評估中的市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者
可比交易案例進行比較，以確定評估對象價值的評估方法。
II. 評 估 方 法 注冊資產評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當根據評估目的、評估對
選取理由及說
象、價值類型、資料收集情況相關條件，分析收益法、市場法和資產
明
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基礎法三種資產評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或多種資產評
估基本方法。
根據評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，以
及三種評估基本方法的適用條件分析:本次評估目的為股權交易，價
值類型為市場價值，根據資料收集情況，適用成本法和收益法評估。
因為，成本法是從投入的角度估算企業(yè)價值的一種基本方法。被評估
企業(yè)未來收益期和收益額可以預測并可以用貨幣衡量；獲得預期收益
所承擔的風險也可以量化。故也適用收益法評估。
由于市場法的前提條件是存在一個發(fā)育成熟、公平活躍的公開市場，
且市場數據比較充分，在公開市場上有可比的交易案例。由于泰國產
權交易市場發(fā)育不盡完全，且與被評估單位類似交易的可比案例來源
很少，因此，市場法不適用于本次評估。
III. 資產基礎 企業(yè)價值評估中的資產基礎法即成本法，它是以評估基準日市場狀況
法介紹 下重置各項生產要素為假設前提，根據委托評估的分項資產的具體情
況，選用適宜的方法分別評定估算各分項資產的價值并累加求和，再
扣減相關負債評估值，得出股東全部權益的評估價值。
現(xiàn)金及現(xiàn)金等 對于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的評估，我們根據企業(yè)提供的各科目的明細
價物 表，對現(xiàn)金于清查日進行了盤點，根據評估基準日至盤點日的現(xiàn)金進
出數倒推評估基準日現(xiàn)金數，以經核實后的賬面價值確認評估值；對
銀行存款余額調節(jié)表進行試算平衡，核對無誤后，以經核實后的賬面
價值確認評估值。其中外幣資金按評估基準日的國家外匯牌價折算為
泰銖值。
受限制銀行存 對于受限制銀行存款，我們對銀行存款余額調節(jié)表進行試算平衡，核
款 對無誤后，以經核實后的賬面價值確認評估值。
應收款項及其 對于應收款項及其他應收款，我們對各種應收款項在核實無誤的基礎
他應收款 上，根據每筆款項可能收回的數額確定評估值。對于有充分理由相信
全都能收回的，按全部應收款額計算評估值；對于很可能收不回部分
款項的，在難以確定收不回賬款的數額時，借助于歷史資料和現(xiàn)場調
查了解的情況，具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠
款人資金、信用、經營管理現(xiàn)狀等，按照賬齡分析法，估計出這部分
可能收不回的款項，作為風險損失扣除后計算評估值；賬面上的“壞
賬準備”科目按零值計算。
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存貨 對庫存商品，評估人員核實了有關發(fā)票和會計憑證，了解了存貨的保
管、內部控制制度，根據企業(yè)提供的存貨清單，核實了企業(yè)基準日后
的存貨出入庫明細賬。除去已計提跌價準備的庫存商品，庫存商品賬
面值由購買價和合理費用構成，且均為近期購置的商品，故以核實后
賬面值作為評估值。
對于已計提跌價準備的存貨，由于企業(yè)計提依據合理充分，評估按照
審計計提存貨跌價準備并確認存貨跌價損失。
對在途物資，評估人員核實了有關發(fā)票和會計憑證。由于在途物資由
購買價和合理費用構成，且均為近期購置的商品，故以核實后賬面值
作為評估值。
其它流動資產 系會員費、服務費以及稅收返還等，評估人員核實了有關會計憑證與
明細賬以后，本次以賬面值評估。
對聯(lián)營企業(yè)的 對于參股型的長期投資，因被評估單位不具有實質控制權，無法提供
投資 其長期投資的會計報表及相關經營資料，且其參股的長期投資由于經
營不善處于停業(yè)的狀態(tài)，已全額計提減值準備，故本次按照賬面值評
估。
固定資產 對電子設備根據評估目的，結合評估對象實際情況，主要采用重置成
本法進行評估。
成本法基本公式為：評估值=重置全價×綜合成新率
根據泰國《稅法典》規(guī)定，企業(yè)購入固定資產的增值稅額可從銷項稅
額中抵扣，稅率實行單一稅率為 7%，本次評估重置全價不含增值稅。
對于涉及裝修費用的項目，按照攤銷余額評估。
對于涉及設備為整體設備的部件的項目，在相應設備主體評估中統(tǒng)一
考慮，不再單獨評估。
對于由于時間很長，存在損毀及過于老舊而無法使用的項目，已無使
用價值及回收價值，評估為 0 銖。
對于盤虧的項目，評估為 0 銖。
其他無形資產 其他無形資產系軟件及商標等。
外購的通用軟件，采用的評估方法如下：對于評估基準日市場上有銷
售的外購軟件，按照評估基準日的市場價格作為評估值；對于評估基
準日市場上有銷售但版本已經升級的外購軟件，按照評估基準日的市
場價格扣減軟件升級費用后作為評估值。
對已形成的商標，因被評估公司主要使用的是喜萬年集團的商標，企
業(yè)自己的商標對企業(yè)帶來的效益不明顯，本次評估采用成本法：即對
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注冊商標考慮目前重置該類資產所需支付的合理的設計成本、注冊期
間的規(guī)費估算評估值。
存款 主要系房屋租賃押金，評估人員根據企業(yè)提供的相關明細以及合同，
對賬面值進行核實，以核實后的賬面值確定評估值。
給聯(lián)營企業(yè)的 系給予其長期投資喜萬年馬來西亞的貸款，評估人員根據企業(yè)提供的
短期貸款 相關明細組成以及對應的貸款合同，以核實后的賬面值確定評估值。
負債 評估人員根據企業(yè)提供的各項目明細表及相關財務資料，對賬面值進
行核實，以核實后的賬面值或根據其實際應承擔的負債確定評估值。
IV. 收 益 法 介 收益法的基本思路是通過估算資產在未來的預期收益，采用適宜的折
紹 現(xiàn)率折算成現(xiàn)時價值，以確定評估對象價值的評估方法。即以未來若
干年度內的企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為依據，采用適當折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總
計算得出經營性資產價值，然后再加上溢余資產、非經營性資產價值
（包括沒有在預測中考慮的長期股權投資）減去有息債務得出股東全
部權益價值。
評估模型及公 本次收益法評估考慮企業(yè)經營模式選用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。
式 股東全部權益價值＝企業(yè)整體價值－付息債務價值
企業(yè)整體價值＝經營性資產價值＋溢余及非經營性資產價值
經營性資產價值=明確的預測期期間的自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值+明確的預
測期之后的自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和 P，即
n
Fi Fn 1 g
p
i 1 1 r i
r g 1 r n
其中：r—所選取的折現(xiàn)率。
Fi—未來第 i 個收益期的預期收益額。
n—明確的預測期期間是指從評估基準日至企業(yè)達到相對穩(wěn)定經營狀
況的時間，本次明確的預測期期間 n 選擇為 5 年。根據被評估單位目
前經營業(yè)務、財務狀況、資產特點和資源條件、行業(yè)發(fā)展前景，預測
期后收益期按照無限期確定。
g—未來收益每年增長率，如假定 n 年后 Fi 不變，G 取零。
收益預測過程 1. 對企業(yè)管理層提供的未來預測期期間的收益進行復核。
2. 分析企業(yè)歷史的收入、成本、費用等財務數據，結合企業(yè)的資本結
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構、經營狀況、歷史業(yè)績、發(fā)展前景，對管理層提供的明確預測期的
預測進行合理的調整。
3. 在考慮未來各種可能性及其影響的基礎上合理確定評估假設。
4. 根據宏觀和區(qū)域經濟形勢、所在行業(yè)發(fā)展前景，企業(yè)經營模式，對
預測期以后的永續(xù)期收益趨勢進行分析，選擇恰當的方法估算預測期
后的價值。
5. 根據企業(yè)資產配置和固定資產使用狀況確定營運資金、資本性支
出。
折現(xiàn)率選取 折現(xiàn)率，又稱期望投資回報率，是收益法確定評估價值的重要參數。
按照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次評估收益額口徑為企業(yè)凈
現(xiàn)金流量，則折現(xiàn)率選取加權平均資本成本(WACC)。WACC 是期望的股
權回報率和所得稅調整后的債權回報率的加權平均值。
WACC＝（Re×We）＋[Rd×（1－T）×Wd]
其中：Re 為公司權益資本成本
Rd 為公司債務資本成本
We 為權益資本在資本結構中的百分比
Wd 為債務資本在資本結構中的百分比
T 為公司有效的所得稅稅率
本次評估采用資本資產定價修正模型（CAPM），來確定公司權益資本
成本，計算公式為：
Re＝Rf＋β×MRP＋ε
其中：Rf 為無風險報酬率
β 為公司風險系數
MRP 為市場風險溢價
ε為公司特定風險調整系數
溢余及非經營 溢余資產是指與企業(yè)主營業(yè)務收益無直接關系的，超過企業(yè)經營所需
性資產負債 的多余資產，主要包括溢余現(xiàn)金、閑置的資產。
非經營性資產、負債是指與企業(yè)經營業(yè)務收益無直接關系的，未納入
收益預測范圍的資產及相關負債，常見的指：沒有控股權的長期投資、
遞延所得稅資產負債、投資性房地產、企業(yè)為離退休職工計提的養(yǎng)老
金等，對該類資產單獨評估后加回。
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有息債務 有息債務主要是指被評估單位向金融機構或其他單位、個人等借入款
項，如：短期借款、長期借款、應付債券，本次采用成本法評估。
九、 評估程序實施過程和情況
我們根據國家資產評估的有關原則和規(guī)定，對評估范圍內的資產和負
債進行了清查核實，對被評估單位的經營管理狀況等進行了必要的盡
職調查。具體步驟如下：
1. 與委托方接洽，聽取公司有關人員對該單位情況以及委估資產歷史
和現(xiàn)狀的介紹，了解評估目的、評估對象及其評估范圍，確定評估基
準日，簽訂評估業(yè)務約定書，編制評估計劃。
2. 指導企業(yè)填報資產評估申報表。
3. 現(xiàn)場實地清查。非實物資產清查，主要通過查閱企業(yè)原始會計憑證、
函證和核實相關證明文件的方式，核查企業(yè)債權債務的形成過程和賬
面值的真實性。實物資產清查，主要為現(xiàn)場實物盤點和調查，對資產
狀況進行察看、拍攝、記錄；收集委估資產的產權證明文件，查閱有
關機器設備運行、維護及事故記錄等資料。評估人員通過和資產管理
人員進行交談，了解資產的管理、資產配置情況。
4. 經過與單位有關財務記錄數據進行核對和現(xiàn)場勘查，評估人員對單
位填報的資產評估明細申報表內容進行補充和完善。
5. 對管理層進行訪談。評估人員聽取企業(yè)營運模式，主要產品或服務
業(yè)務收入情況及其變化；成本的構成及其變化；歷年收益狀況及變化
的主要原因。了解企業(yè)核算體系、管理模式；企業(yè)核心技術，研發(fā)力
量以及未來發(fā)展規(guī)劃和企業(yè)競爭優(yōu)勢、劣勢。了解企業(yè)的溢余資產和
非經營性資產的內容及其資產利用狀況。
6. 收集企業(yè)各項經營指標、財務指標，以及企業(yè)未來年度的經營計劃、
固定資產更新或投資計劃等資料。調查了企業(yè)所在行業(yè)的現(xiàn)狀，區(qū)域
市場狀況及未來發(fā)展趨勢。分析了影響企業(yè)經營的相關宏觀經濟形勢
和行業(yè)環(huán)境因素。開展市場調研詢價工作，收集相同行業(yè)資本市場信
息資料。
7. 評定估算。評估人員根據評估對象、價值類型及評估資料收集情況
等相關條件，選擇恰當的評估方法。選取相應的模型或公式，分析各
項指標變動原因,通過計算和判斷，形成初步評估結論，并對各種評
估方法形成的初步結論進行分析，在綜合評價不同評估方法和初步價
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值結論的合理性及所使用數據的質量和數量的基礎上，確定最終評估
結論。
8. 各評估人員和其他中介機構進行多次對接,在確認評估工作中沒有
發(fā)生重評和漏評的情況下，匯總資產評估初步結果，進行評估結論的
分析，撰寫評估報告和評估說明。
9. 評估報告經公司內部三級審核后，將評估結果與委托方及被評估單
位進行匯報和溝通。根據溝通意見對評估報告進行修改和完善，向委
托方提交正式評估報告書。
十、 評估假設
（一）基本假設：
1.公開市場假設：公開市場是指充分發(fā)達與完善的市場條件，是一個
有自愿的買者和賣者的競爭性市場，在這個市場上，買者和賣者的地
位是平等的，彼此都有獲取足夠市場信息的機會和時間，買賣雙方的
交易行為都是在自愿的、理智的而非強制的或不受限制的條件下進行
的。
2．持續(xù)使用假設：該假設首先設定被評估資產正處于使用狀態(tài)，包
括正在使用中的資產和備用的資產；其次根據有關數據和信息，推斷
這些處于使用狀態(tài)的資產還將繼續(xù)使用下去。持續(xù)使用假設既說明了
被評估資產所面臨的市場條件或市場環(huán)境，同時又著重說明了資產的
存續(xù)狀態(tài)。
3.持續(xù)經營假設：即假設被評估單位以現(xiàn)有資產、資源條件為基礎，
在可預見的將來不會因為各種原因而停止營業(yè)，而是合法地持續(xù)不斷
地經營下去。
（二）一般假設:
1.本報告除特別說明外，對即使存在或將來可能承擔的抵押、擔保事
宜，以及特殊的交易方式等影響評估價值的非正常因素沒有考慮。
2.國家現(xiàn)行的有關法律及政策、產業(yè)政策、國家宏觀經濟形勢無重大
變化，評估對象所處地區(qū)的政治、經濟和社會環(huán)境無重大變化，無其
他人力不可抗拒及不可預見因素造成的重大不利影響。
3.評估對象所執(zhí)行的稅賦、稅率等政策無重大變化，信貸政策、利率、
匯率基本穩(wěn)定。
4.依據本次評估目的，確定本次估算的價值類型為市場價值。估算中
的一切取價標準均為估值基準日有效的價格標準及價值體系。
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（三）收益法假設:
1. 被評估單位提供的業(yè)務合同以及公司的營業(yè)執(zhí)照、章程，簽署的協(xié)
議，審計報告、財務資料等所有證據資料是真實的、有效的。
2. 被評估單位目前及未來的經營管理班子盡職，不會出現(xiàn)影響公司發(fā)
展和收益實現(xiàn)的重大違規(guī)事項，并繼續(xù)保持現(xiàn)有的經營管理模式持續(xù)
經營。
3. 被評估單位以前年度及當年簽訂的合同有效，并能得到執(zhí)行。
4.本次評估的未來預測是基于現(xiàn)有的市場情況對未來的一個合理的
預測，不考慮今后市場會發(fā)生目前不可預測的重大變化和波動。如政
治動亂、經濟危機、惡性通貨膨脹等。
5.本次評估中所依據的各種收入及相關價格和成本等均是評估機構
依據被評估單位提供的歷史數據為基礎，在盡職調查后所做的一種專
業(yè)判斷。
本報告評估結果的計算是以評估對象在評估基準日的狀況和評估報
告對評估對象的假設和限制條件為依據進行。根據資產評估的要求，
認定這些假設在評估基準日時成立，當未來經濟環(huán)境發(fā)生較大變化，
將不承擔由于假設條件改變而推導出不同評估結論的責任。
十一、 評估結論
I.概述 根據有關法律、法規(guī)和資產評估準則，遵循獨立、客觀、公正的原則，
采用資產基礎法和收益法，按照必要的評估程序，對被評估單位在評
估基準日的市場價值進行了評估，得出如下評估結論：
1.資產基礎法評估結論
按照資產基礎法評估，被評估單位在基準日市場狀況下股東全部權益
價值評估值為 122,523,941 銖；其中：總資產賬面值 273,943,699 銖，
評估值 275,467,391 銖，增值額 1,523,692 銖，增值率 0.56%；總負
債賬面值 152,943,450 銖，評估值 152,943,450 銖，無評估增減值；
凈資產賬面值 121,000,249 銖，評估值 122,523,941 銖，增值額
1,523,692 銖，增值率 1.26%。
資產基礎法評估結果匯總如下表：
評估結果匯總表 項目 賬面價值 評估價值 增值額 增值
率％
流動資產 268,060.98 268,060.98
非流動資產 5,882.72 7,406.41 1,523.69 25.90
受限制銀行存款 1,235.92 1,235.92
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對聯(lián)營企業(yè)的投資凈額 0
固定資產凈額 2,202.85 3,353.84 1,150.99 52.25
無形資產凈額 67.05 439.75 372.71 555.89
存款 2,376.90 2,376.90
資產合計 273,943.70 275,467.39 1,523.69 0.56
（金額單位：千泰銖） 流動負債 131,403.45 131,403.45
評估基準日： 非流動負債 21,540.00 21,540.00
2016 年 12 月 31 日 負債合計 152,943.45 152,943.45
凈資產（所有者權益） 121,000.25 122,523.13 1,523.69 1.26
2.收益法評估結論
按照收益法評估，被評估單位在上述假設條件下股東全部權益價值
評估值為 61,700 千泰銖，比審計后賬面凈資產減值 59,300 千泰銖，
減值率 49%。
II. 結 論 及 分 資產基礎法和收益法評估結果出現(xiàn)差異的主要原因是：資產基礎法
析 是指在合理評估企業(yè)各分項資產價值和負債的基礎上確定評估對象
價值的評估思路，即將構成企業(yè)的各種要素資產的評估值加總減去
負債評估值求得企業(yè)股東權益價值的方法。收益法是從企業(yè)的未來
獲利能力角度出發(fā)，反映了企業(yè)各項資產的綜合獲利能力。兩種方
法的估值對企業(yè)價值的顯化范疇不同，企業(yè)擁有的經營資質、服務
平臺、研發(fā)能力、管理團隊等不可確指的商譽等無形資源難以在資
產基礎法中逐一計量和量化反映，而收益法則能夠客觀、全面的反
映被評估單位的內在價值。因此造成兩種方法評估結果存在一定的
差異。
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.是零售分銷行業(yè)，企業(yè)具有“輕
資產”的特點，其固定資產投入相對較小，賬面值不高。而資產基
礎法僅對各單項有形資產和可確指的無形資產進行了評估，但不能
完全體現(xiàn)各個單項資產組合對整個公司的貢獻，也不能完全衡量各
單項資產間的互相匹配和有機組合因素可能產生出來的整合效應。
而公司整體收益能力是企業(yè)所有環(huán)境因素和內部條件共同作用的結
果。
鑒于本次評估目的，收益法評估方法能夠客觀、合理地反映評估對
象的內在價值，故以收益法的結果作為最終評估結論。
經評估，被評估單位股東全部權益價值為泰銖 61,700 千泰銖。
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企業(yè)價值評估報告書
【2017】第 0248 號
大寫：陸仟壹佰柒拾萬泰銖。
按基準日匯率折算為人民幣 11,963,630.00 元；
按基準日匯率折算為歐元 1,628,880 歐元。
III. 其它 鑒于市場交易資料的局限性，本次評估未考慮股權交易由于控股權
或少數股權等因素產生的溢價或折價，也未考慮因缺乏流動性的影
響。
十二、 特別事項說明
以下特別事項可能對評估結論產生影響，評估報告使用者應當予以
關注：
1. 評估基準日后，若資產數量及作價標準發(fā)生變化，對評估結論造
成影響時，不能直接使用本評估結論，須對評估結論進行調整或重
新評估。
2. 本機構不對管理部門決議、營業(yè)執(zhí)照、權證、會計憑證、資產清
單及其他中介機構出具的文件等證據資料本身的合法性、完整性、
真實性負責。
3. 由于固定資產數量多，分布散，評估人員根據重要性原則對該部
分資產進行抽查，針對部分使用時間過長以及現(xiàn)場并未抽查的固定
資產，評估人員通過與被評估企業(yè)相關人員溝通核查的方式了解固
定資產使用狀態(tài)。
4. 評估人員沒有發(fā)現(xiàn)其他可能影響評估結論，且非評估人員執(zhí)業(yè)水
平和能力所能評定估算的重大特殊事項。但是，報告使用者應當不
完全依賴本報告，而應對資產的權屬狀況、價值影響因素及相關內
容作出自己的獨立判斷，并在經濟行為中適當考慮。
5. 若存在可能影響資產評估值的瑕疵事項、或有事項或其他事項，
在委托時和評估現(xiàn)場中未作特殊說明，而評估人員根據專業(yè)經驗一
般不能獲悉及無法收集資料的情況下，評估機構及評估人員不承擔
相關責任。
6. 上述特殊事項如對評估結果產生影響而評估報告未調整的情況
下，評估結論將不成立且報告無效，不能直接使用本評估結論。
十三、 評估報告使用限制說明
I.評估報告使 1. 本報告只能由評估報告載明的評估報告使用者所使用。評估報告
用范圍
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企業(yè)價值評估報告書
【2017】第 0248 號
的評估結論僅為本報告所列明的評估目的和用途而服務，以及按規(guī)
定報送有關政府管理部門審查。
2. 未征得出具評估報告的評估機構書面同意，評估報告的內容不得
被摘抄、引用或披露于公開媒體，法律、法規(guī)規(guī)定以及相關當事方
另有約定的除外。
3. 本報告含有的若干附件、評估明細表及評估機構提供的專供政府
或行業(yè)管理部門審核的其他正式材料，與本報告具有同等法律效力，
及同樣的約束力。
II. 評 估 結 論 本評估報告所揭示的評估結論僅對評估報告中描述的經濟行為有
有效期 效，評估結論使用有效期為自評估基準日起一年。即自評估基準日
2016 年 12 月 31 日至 2017 年 12 月 30 日。
超過評估報告有效期不得使用本評估報告。
III. 涉及國有 如本評估項目涉及國有資產，而本報告未經國有資產管理部門備案、
資產項目的特 核準或確認并取得相關批復文件，則本報告不得作為經濟行為依據。
殊約定
IV. 評 估 報 告 本評估報告意思表達解釋權為出具報告的評估機構，除國家法律、
解釋權 法規(guī)有明確的特殊規(guī)定外，其他任何單位和部門均無權解釋。
十四、 評估報告日
評估報告日是專業(yè)意見形成日，本評估報告日為 2017 年 04 月 18 日。
（本頁以下無正文）
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（本頁無正文）
評估機構 上海東洲資產評估有限公司
法定代表人 王小敏
首席評估師 梁 彬
簽字資產評估師
Tel:021-52402166 於雋蓉
Tel:021-52402166 許國強
其他主要評估人員 蔣承玲、吳倩
報告出具日期 2017 年 04 月 18 日
公司地址 200050 中國上海市延安西路 889 號太平洋企業(yè)中心 19 樓
聯(lián)系電話 021-52402166（總機） 021-62252086（傳真）
網址 www.dongzhou.com.cn;www.oca-china.com
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報告附件
企業(yè)價值評估報告書
（報告附件）
項目名稱 Sylvania Asia Pacific Limited、
Flowil International Lighting (Holding) Limited 、 Feilo
Sylvania Europe Limited
擬 收 購 Havells Sylvania (Thailand) Ltd. 全 部 股 權 所 涉 及 的
Havells Sylvania (Thailand) Ltd.股東全部權益價值評估報告
報告編號 東洲評報字【2017】第 0248 號
序號 附件名稱
1. 上海飛樂投資有限公司董事會決議
2. 上海飛樂投資有限公司營業(yè)執(zhí)照
3. Havells Sylvania (Thailand) Ltd. 商業(yè)登記證
4. 經營場所租賃合同
5. EY Office Limited 出具的基于泰國準則的無保留意見審計報告（翻譯件）
6. 安永華明會計師事務所（特殊普通合伙）上海分所出具的準則差異鑒證報告
7. 無形資產權屬證明
8. 評估委托方和相關當事方承諾函
9. 評估業(yè)務約定書
10. 上海東洲資產評估有限公司營業(yè)執(zhí)照
11. 上海東洲資產評估有限公司從事證券業(yè)務資產評估許可證
12. 上海東洲資產評估有限公司資產評估資格證書
13. 資產評估機構及注冊資產評估師承諾函
14. 資產清單或資產匯總表
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