企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
（報(bào)告書(shū)、評(píng)估說(shuō)明、評(píng)估明細(xì)表）
共 1 冊(cè)第 1 冊(cè)
項(xiàng)目名稱(chēng)： 上海貝嶺股份有限公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)
資產(chǎn)涉及的深圳市銳能微科技股份有限公司股東全
部權(quán)益評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào)： 滬東洲資評(píng)報(bào)字【2016】第 1183156 號(hào)
上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司
2017 年 02 月 28 日
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
聲明
聲明
本項(xiàng)目簽字資產(chǎn)評(píng)估師鄭重聲明：資產(chǎn)評(píng)估師在本次評(píng)估中恪守獨(dú)立、客觀和公
正的原則，遵循有關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定；根據(jù)我們?cè)趫?zhí)業(yè)過(guò)程中收集
的資料，評(píng)估報(bào)告陳述的內(nèi)容是客觀的，并對(duì)評(píng)估結(jié)論合理性承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
評(píng)估對(duì)象涉及的資產(chǎn)、負(fù)債清單、未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)由被評(píng)估單位申報(bào)并經(jīng)其簽章確
認(rèn)。根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》第二十三條的規(guī)定，遵守相關(guān)法律、法規(guī)和
資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專(zhuān)
業(yè)意見(jiàn)，是資產(chǎn)評(píng)估師的責(zé)任；提供必要的資料并保證所提供資料的真實(shí)性、合法性、
完整性，恰當(dāng)使用評(píng)估報(bào)告是委托方和相關(guān)當(dāng)事方的責(zé)任。
我們與評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象沒(méi)有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系；與相關(guān)當(dāng)事方?jīng)]有
現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系，對(duì)相關(guān)當(dāng)事方不存在偏見(jiàn)。
我們已對(duì)評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查；我們已對(duì)評(píng)估對(duì)
象及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬狀況給予必要的關(guān)注，對(duì)評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)的法
律權(quán)屬資料進(jìn)行了查驗(yàn)。
根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》第二十四條和《資產(chǎn)評(píng)估師關(guān)注評(píng)估對(duì)象法
律權(quán)屬指導(dǎo)意見(jiàn)》，委托方和相關(guān)當(dāng)事方應(yīng)當(dāng)對(duì)所提供評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬資料的真實(shí)
性、合法性和完整性承擔(dān)責(zé)任。資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的目的是對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)
值進(jìn)行估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，對(duì)評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬確認(rèn)或發(fā)表意見(jiàn)超出資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)
業(yè)范圍。本評(píng)估報(bào)告不對(duì)評(píng)估對(duì)象的法律權(quán)屬提供任何保證。
我們出具的評(píng)估報(bào)告中的分析、判斷和結(jié)論受評(píng)估報(bào)告中假設(shè)和限定條件的限制，
評(píng)估報(bào)告使用者應(yīng)當(dāng)充分考慮評(píng)估報(bào)告中載明的假設(shè)、限定條件、特別事項(xiàng)說(shuō)明及其
對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——評(píng)估報(bào)告》第十三條，評(píng)估報(bào)告使用者
應(yīng)當(dāng)全面閱讀本項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告，應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注評(píng)估報(bào)告中揭示的特別事項(xiàng)說(shuō)明和評(píng)估
報(bào)告使用限制說(shuō)明。
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
目錄
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
（目錄）
項(xiàng)目名稱(chēng) 上海貝嶺股份有限公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)涉及的深
圳市銳能微科技股份有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào) 滬東洲資評(píng)報(bào)字【2016】第 1183156 號(hào)
聲明 .............................................................................. 1
目錄 .............................................................................. 2
摘要 .............................................................................. 3
正文 .............................................................................. 4
一、 委托單位及其他報(bào)告使用者概況 ................................................................................................. 4
I. 委托單位 ...........................................................................4
II. 其他報(bào)告使用者 .....................................................................5
二、 被評(píng)估單位及其概況 ..................................................................................................................... 5
三、 評(píng)估目的 ....................................................................................................................................... 11
四、 評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍 ................................................................................................................... 11
五、 價(jià)值類(lèi)型及其定義 ....................................................................................................................... 14
六、 評(píng)估基準(zhǔn)日 ................................................................................................................................... 14
七、 評(píng)估依據(jù) ....................................................................................................................................... 14
I. 經(jīng)濟(jì)行為依據(jù) ...................................................................... 14
II. 法規(guī)依據(jù) .......................................................................... 15
III. 評(píng)估準(zhǔn)則及規(guī)范 .................................................................... 15
IV. 取價(jià)依據(jù) .......................................................................... 16
V. 權(quán)屬依據(jù) .......................................................................... 16
VI. 其它參考資料 ...................................................................... 16
VII. 引用其他機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估結(jié)論 ........................................................ 16
八、 評(píng)估方法 ....................................................................................................................................... 16
I. 概述 .............................................................................. 16
II. 評(píng)估方法選取理由及說(shuō)明 ............................................................ 17
III. 資產(chǎn)基礎(chǔ)法介紹 .................................................................... 17
IV. 收益法介紹 ........................................................................ 19
九、 評(píng)估程序?qū)嵤┻^(guò)程和情況 ........................................................................................................... 20
十、 評(píng)估假設(shè) ....................................................................................................................................... 21
十一、 評(píng)估結(jié)論 ....................................................................................................................................... 23
I. 概述 .............................................................................. 23
II. 結(jié)論及分析 ........................................................................ 25
III. 評(píng)估增值的主要原因 ................................................................ 26
IV. 其它 .............................................................................. 30
十二、 特別事項(xiàng)說(shuō)明 ............................................................................................................................... 30
十三、 評(píng)估報(bào)告使用限制說(shuō)明 ............................................................................................................... 32
I. 評(píng)估報(bào)告使用范圍 .................................................................. 32
II. 評(píng)估報(bào)告使用有效期 ................................................................ 32
III. 涉及國(guó)有資產(chǎn)項(xiàng)目的特殊約定 ........................................................ 32
IV. 評(píng)估報(bào)告解釋權(quán) .................................................................... 32
十四、 評(píng)估報(bào)告日 ................................................................................................................................... 32
報(bào)告附件 ......................................................................... 34
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
摘要
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
（摘要）
項(xiàng)目名稱(chēng) 上海貝嶺股份有限公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)涉及的深圳市
銳能微科技股份有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào) 滬東洲資評(píng)報(bào)字【2016】第 1183156 號(hào)
委托方 上海貝嶺股份有限公司。
其 他 報(bào) 告 使 評(píng)估業(yè)務(wù)約定書(shū)中約定的其它報(bào)告使用者及根據(jù)國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定的
用者 報(bào)告使用者，為本報(bào)告的合法使用者。
被評(píng)估單位 深圳市銳能微科技股份有限公司。
評(píng)估目的 發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。
評(píng)估基準(zhǔn)日 2016 年 10 月 31 日。
評(píng) 估 對(duì) 象 及 本次評(píng)估對(duì)象為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)涉及的被評(píng)估單位股東
評(píng)估范圍 全部權(quán)益，評(píng)估范圍為被評(píng)估單位的全部資產(chǎn)及負(fù)債，包括流動(dòng)資產(chǎn)、
非流動(dòng)資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)）
及負(fù)債等。資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表列示的經(jīng)審計(jì)賬面凈資產(chǎn)為
140,730,016.79 元。
價(jià)值類(lèi)型 市場(chǎng)價(jià)值。
評(píng)估方法 采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，在對(duì)被評(píng)估單位綜合分析后最終選取收
益法的評(píng)估結(jié)論。
評(píng)估結(jié)論 經(jīng)評(píng)估，被評(píng)估單位股東全部權(quán)益價(jià)值為人民幣 630,000,000.00 元。
大寫(xiě)：人民幣陸億叁仟萬(wàn)元整。
評(píng) 估 結(jié) 論 使 為評(píng)估基準(zhǔn)日起壹年，即有效期截至 2017 年 10 月 30 日。
用有效期
重 大 特 別 事 被評(píng)估單位存在訴訟事項(xiàng)，具體請(qǐng)關(guān)注評(píng)估報(bào)告“特別事項(xiàng)說(shuō)明”。
項(xiàng)
特別提示：本報(bào)告只能用于報(bào)告中明確約定的評(píng)估目的。以上內(nèi)容摘自評(píng)估報(bào)告正文，
欲了解本評(píng)估項(xiàng)目的詳細(xì)情況和合理理解評(píng)估結(jié)論，應(yīng)當(dāng)閱讀評(píng)估報(bào)告正文。
【2016】第 1183156 號(hào)- 3 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
正文
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
（正文）
特別提示：本評(píng)估報(bào)告僅為評(píng)估報(bào)告中描述的經(jīng)濟(jì)行為提供價(jià)值參考依據(jù)。欲了解
本評(píng)估項(xiàng)目的全面情況，請(qǐng)認(rèn)真閱讀資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)全文及相關(guān)附件。
上海貝嶺股份有限公司：
上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受貴公司的委托，根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)
估準(zhǔn)則、資產(chǎn)評(píng)估原則，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法的評(píng)估方法，按照必要的評(píng)估程
序，對(duì)上海貝嶺股份有限公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)涉及的深圳市銳能微
科技股份有限公司股東全部權(quán)益在 2016 年 10 月 31 日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估?，F(xiàn)
將資產(chǎn)評(píng)估情況報(bào)告如下：
項(xiàng)目名稱(chēng) 上海貝嶺股份有限公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)涉及的深圳市銳
能微科技股份有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào) 滬東洲資評(píng)報(bào)字【2016】第 1183156 號(hào)
一、 委托單位及其他報(bào)告使用者概況
I.委托單位 名稱(chēng)：上海貝嶺股份有限公司（600171）
住所：上海市宜山路 810 號(hào)
法定代表人：董浩然
注冊(cè)資本：人民幣 67,380.777300 萬(wàn)元
公司類(lèi)型：股份有限公司（上市）
經(jīng)營(yíng)范圍：集成電路、分立器件、相關(guān)模塊和多媒體信息系統(tǒng)配套產(chǎn)品
的設(shè)計(jì)制造，電子專(zhuān)用設(shè)備及儀器的設(shè)計(jì)制造，技術(shù)服務(wù)與咨詢(xún)，銷(xiāo)售
自產(chǎn)產(chǎn)品，從事貨物及技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，自有房屋租賃，停車(chē)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)。
【依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)】
委托單位上海貝嶺股份有限公司是本次擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)
的資產(chǎn)收購(gòu)方。
被評(píng)估單位深圳市銳能微科技股份有限公司是被收購(gòu)方。
【2016】第 1183156 號(hào)- 4 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
II. 其 他 報(bào) 評(píng)估業(yè)務(wù)約定書(shū)中約定的其它報(bào)告使用者，國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估經(jīng)濟(jì)為行為的
告使用者 相關(guān)監(jiān)管部門(mén)或機(jī)構(gòu)，及根據(jù)國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定的報(bào)告使用者，為本
報(bào)告的合法使用者。除此之外，任何得到評(píng)估報(bào)告的第三方都不應(yīng)視為
評(píng)估報(bào)告使用者。
二、 被評(píng)估單位及其概況
名稱(chēng)：深圳市銳能微科技股份有限公司（837010）
住所：深圳市南山區(qū)深圳軟件產(chǎn)業(yè)基地第 5 棟裙樓 401、402 室
法定代表人：陳強(qiáng)
注冊(cè)資本：人民幣 5,000.00 萬(wàn)元
公司類(lèi)型：股份有限公司
經(jīng)營(yíng)范圍：集成電路的設(shè)計(jì)，集成電路銷(xiāo)售，軟件開(kāi)發(fā)、電子產(chǎn)品類(lèi)的
銷(xiāo)售（不含專(zhuān)營(yíng)、專(zhuān)控、專(zhuān)賣(mài)商品及限制項(xiàng)目）。
1、 企業(yè)歷史沿革
（1）2008 年 5 月 6 日，銳能微有限（深圳市銳能微科技有限公司簡(jiǎn)稱(chēng)）
設(shè)立
深圳市銳能微科技股份有限公司的前身為深圳市銳能微科技有限公司，
銳能微有限成立于 2008 年 5 月 6 日，注冊(cè)資本人民幣 300 萬(wàn)元，全部
為貨幣出資。
2008 年 4 月 25 日，深圳皇嘉會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“深皇嘉所驗(yàn)字［2008］
105 號(hào)”《驗(yàn)資報(bào)告》，經(jīng)審驗(yàn)，截至 2008 年 4 月 24 日，銳能微有限已
收到全體股東繳納的注冊(cè)資本合計(jì) 300.00 萬(wàn)元整，全部為貨幣出資。
2008 年 5 月 6 日，銳能微有限取得深圳市工商行政管理局核發(fā)的注冊(cè)號(hào)
為“440301103335822”的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，法定代表人為亓蓉；
住所地為深圳市南山區(qū)南商路華英大廈 A201、203、205 房；經(jīng)營(yíng)范圍
為集成電路的設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售及軟件開(kāi)發(fā)（不含專(zhuān)營(yíng)、專(zhuān)控、專(zhuān)賣(mài)商品及限
制項(xiàng)目）。
銳能微有限設(shè)立時(shí)，股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
序號(hào) 股東名稱(chēng) 出資額（萬(wàn)元） 股權(quán)比例（%）
1 亓蓉 165.00 55.00
2 侯麗榮 30.00 10.00
3 唐立華 30.00 10.00
4 龔暉 30.00 10.00
5 吳曉立 30.00 10.00
6 朱奇 15.00 5.00
【2016】第 1183156 號(hào)- 5 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
合計(jì) 300.00 100.00
（2）2012 年 3 月 5 日，銳能微有限第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓
2012 年 3 月 5 日，銳能微有限召開(kāi)股東會(huì)，審議并通過(guò)：（1）同意原
股東唐立華將其占有限公司 7.00%的出資額 2,596,310.05 元轉(zhuǎn)讓給陳
強(qiáng)，將其占公司 2.00%的出資額以 741,802.87 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給趙琮，將
其占公司 1.00%的出資額以 370,901.44 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給蔣大龍；（2）
同意原股東侯麗榮將其占有限公司 7.00%的出資額以 2,596,310.05 元的
價(jià)格轉(zhuǎn)讓給陳強(qiáng)，將其占有限公司 2.00%的出資額以 741,802.87 元的價(jià)
格轉(zhuǎn)讓給苗書(shū)立，將其占有限公司 1.00%的出資額以 370,901.44 元的價(jià)
格轉(zhuǎn)讓給邱波；（3）同意原股東龔暉將其占有限公司 7.00%的出資額以
2,596,310.05 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給陳強(qiáng)，將其占有限公司 2.00%的出資額以
741,802.87 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給劉凱，將其占有限公司 1.00%的出資額以
370,901.44 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給邱波；（4）同意股東吳曉立將其占有限公司
3.00%的出資額以 1,112,704.31 元轉(zhuǎn)讓給陳強(qiáng)；（5）同意股東朱奇將其
占有限公司 1.50%的出資額以 556,352.15 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給陳強(qiáng)；（6）
其他股東自愿放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。股東會(huì)同意就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)相應(yīng)修
改公司章程。
上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，交易雙方均已簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。2012 年 3 月 23
日，銳能微有限在深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局辦理了變更登記。
本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，銳能微有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
序號(hào) 股東名稱(chēng) 出資額（萬(wàn)元） 股權(quán)比例（%）
1 亓蓉 165.00 55.00
2 陳強(qiáng) 76.50 25.50
3 吳曉立 21.00 7.00
4 朱奇 10.50 3.50
5 趙琮 6.00 2.00
6 苗書(shū)立 6.00 2.00
7 劉凱 6.00 2.00
8 邱波 6.00 2.00
9 蔣大龍 3.00 1.00
合計(jì) 300.00 100.00
（3）2015 年 6 月 15 日，銳能微有限第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓
2015 年 6 月 15 日，銳能微有限召開(kāi)股東會(huì)，同意股東亓蓉將其占公司
注冊(cè)資本 18.50%的出資額共計(jì) 55.50 萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給深圳市寶新微投資中心
（有限合伙），公司其他股東放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)；同意就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事
項(xiàng)相應(yīng)修改公司章程。
2015 年 6 月 15 日，亓蓉與深圳寶新微簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定亓
【2016】第 1183156 號(hào)- 6 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
蓉將其占有限公司 18.50%的出資額以 55.50 萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給深圳寶新
微。
2015 年 7 月 10 日，銳能微有限在深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局辦理了股東變
更登記。
本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，銳能微有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
序號(hào) 股東名稱(chēng) 出資額（萬(wàn)元） 股權(quán)比例（%）
1 亓蓉 109.50 36.50
2 陳強(qiáng) 76.50 25.50
3 深圳市寶新微投資中心(有限合伙) 55.50 18.50
4 吳曉立 21.00 7.00
5 朱奇 10.50 3.50
6 苗書(shū)立 6.00 2.00
7 邱波 6.00 2.00
8 劉凱 6.00 2.00
9 趙琮 6.00 2.00
10 蔣大龍 3.00 1.00
合計(jì) 300.00 100.00
（4）2015 年 7 月 22 日，有限公司整體變更為股份公司
2015 年 2 月 16 日，利安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具以 2014
年 12 月 31 日為基準(zhǔn)日的《審計(jì)報(bào)告》（利安達(dá)審字［2015］第 1057
號(hào)），截止 2014 年 12 月 31 日，深圳市銳能微科技有限公司凈資產(chǎn)為
人民幣 93,297,467.42 元。
2015 年 2 月 18 日，北京卓信大華資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具了《資產(chǎn)評(píng)估
報(bào)告》（卓信大華評(píng)報(bào)字（2015）第［2016］號(hào)），對(duì)深圳市銳能微科
技有限公司擬整體變更的資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估，截至評(píng)估基準(zhǔn)日 2014 年 12
月 31 日，公司經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)為 11,888.20 萬(wàn)元。
2015 年 6 月 15 日，銳能微有限股東亓蓉、陳強(qiáng)、深圳市寶新微投資中
心（有限合伙）、吳曉立、朱奇、趙琮、苗書(shū)立、劉凱、邱波、蔣大龍
作為股份公司發(fā)起人簽訂《發(fā)起人協(xié)議》，就公司設(shè)立的目的、設(shè)立方
式、設(shè)立的基本程序、籌備委員會(huì)、公司名稱(chēng)、審計(jì)與評(píng)估、基準(zhǔn)日、
期間經(jīng)營(yíng)與損益、投入資產(chǎn)及交付、股權(quán)結(jié)構(gòu)安排、債權(quán)債務(wù)、業(yè)務(wù)與
人員、治理結(jié)構(gòu)安排、保證條款、違約責(zé)任等進(jìn)行了約定。
2015 年 6 月 15 日，銳能微有限召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì)，審議并通過(guò)了整體變
更折股的議案，同意公司將凈資產(chǎn)以 1：0.536 的比例折合為股份，折合
5,000 萬(wàn)股本，折股溢價(jià)部分 43,297,467.42 元計(jì)入資本公積。
2015 年 6 月 30 日，深圳皇嘉會(huì)計(jì)師事務(wù)所（普通合伙）出具“深皇嘉
[2015]165 號(hào)”《驗(yàn)資報(bào)告》，驗(yàn)證公司已經(jīng)收到各發(fā)起人繳納的注冊(cè)資
【2016】第 1183156 號(hào)- 7 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
本合計(jì) 5,000.00 萬(wàn)元。
2015 年 6 月 30 日，深圳市銳能微科技股份有限公司召開(kāi)第一次股東大
會(huì)暨創(chuàng)立大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于深圳市銳能微科技股份有限公司籌辦
情況報(bào)告的議案》、《深圳市銳能微科技股份有限公司章程》、《關(guān)于
選舉深圳市銳能微科技股份有限公司第一屆董事會(huì)成員的議案》等議案。
2015 年 7 月 22 日，深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局核發(fā)了“統(tǒng)一社會(huì)信用代碼為
91440300674837747R”的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，公司名稱(chēng)為深圳市銳能微科技
股份有限公司；主體類(lèi)型為非上市股份公司；住所為深圳市南山區(qū)深圳
軟件產(chǎn)業(yè)基地第 5 棟裙樓 401、402 室；法定代表人為陳強(qiáng)。
股份公司設(shè)立時(shí)的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
序號(hào) 股東名稱(chēng) 出資額（萬(wàn)） 股權(quán)比例（%）
1 亓蓉 1,825.00 36.50
2 陳強(qiáng) 1,275.00 25.50
3 深圳市寶新微投資中心(有限合伙) 925.00 18.50
4 吳曉立 350.00 7.00
5 朱奇 175.00 3.50
6 劉凱 100.00 2.00
7 苗書(shū)立 100.00 2.00
8 趙琮 100.00 2.00
9 邱波 100.00 2.00
10 蔣大龍 50.00 1.00
合計(jì) 5,000.00 100.00
上述實(shí)收資本與注冊(cè)資本一致，經(jīng)深圳皇嘉會(huì)計(jì)師事務(wù)所（普通合伙）出具“深皇嘉[2015]165 號(hào)”
驗(yàn)資報(bào)告確認(rèn)。
（5）2016 年 4 月在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌
2016 年 3 月 30 日，經(jīng)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)函[2016]2675
號(hào)《關(guān)于同意深圳市銳能微科技股份有限公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份
轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的函》批準(zhǔn)，銳能微股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛
牌，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。銳能微掛牌后納入非上市公眾公司監(jiān)管。證
券簡(jiǎn)稱(chēng)：銳能微；證券代碼：837010。
截至評(píng)估基準(zhǔn)日，銳能微的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖如下：
【2016】第 1183156 號(hào)- 8 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
崔 薛 馬 陳 許 陳 張
曉 金 曉 奇 志 高 凡
榮 霞 麗 GP 玲 飛 元
1% 1% 1% 94% 1% 1% 1%
蔣 苗 寶 吳
邱 趙 亓 陳 劉 朱
大 書(shū) 新 曉
波 琮 蓉 強(qiáng) 凱 奇
龍 立 微 立
1% 2% 2% 2% 36.5% 18.5% 25.5% 7% 2% 3.5%
深圳市銳能微科技股份有限公司
2、 組織結(jié)構(gòu)
組織管理結(jié)構(gòu)如下：
3、企業(yè)經(jīng)營(yíng)概況
深圳市銳能微科技股份有限公司專(zhuān)注于集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)為
智能電表計(jì)量芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。經(jīng)過(guò)多次產(chǎn)品迭代，標(biāo)的公司
在國(guó)內(nèi)智能電表計(jì)量芯片的市場(chǎng)占有率位居前列，同時(shí)在設(shè)計(jì)能力、成
本控制、客戶(hù)基礎(chǔ)等方面形成了較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
公司擁有一流的模數(shù)混合設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，擁有國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)集成電路設(shè)計(jì)
企業(yè)證書(shū)。目前公司為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，深圳市半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，
【2016】第 1183156 號(hào)- 9 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
榮獲了第八屆中國(guó)半導(dǎo)體創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)證書(shū)，并在各類(lèi)行業(yè)評(píng)比中多
次獲得獎(jiǎng)項(xiàng)。
公司的業(yè)務(wù)模式為 Fabless 模式，即無(wú)生產(chǎn)線(xiàn)集成電路設(shè)計(jì)公司的模式，
只專(zhuān)注于芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售，而制造、封裝測(cè)試的環(huán)節(jié)分別由不
同的專(zhuān)業(yè)企業(yè)完成。公司按照自身研發(fā)流程完成產(chǎn)品設(shè)計(jì)，通過(guò)委外方
式完成晶圓制造、芯片封裝和測(cè)試，最后將芯片產(chǎn)品通過(guò)直銷(xiāo)或經(jīng)銷(xiāo)方
式銷(xiāo)售給電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。由于 Fabless 模式充分體現(xiàn)了專(zhuān)業(yè)化分工
的優(yōu)勢(shì)，因此被大部分集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)所采用。
芯片成品
生產(chǎn)訂單
公司
自主開(kāi)發(fā)的測(cè)試軟件 自主開(kāi)發(fā)的
測(cè)試軟件
測(cè)試訂單 封裝訂單 測(cè)試訂單
晶圓制造 晶圓 晶圓測(cè)試 晶圓 封裝 芯片 成品測(cè)試
芯片成品
客戶(hù)公司
4、公司資質(zhì)
序號(hào) 獲得的資質(zhì) 頒發(fā)單位 頒發(fā)日期 證書(shū)編號(hào) 有效期
集成電路設(shè)計(jì)
1 工業(yè)和信息化部 2010-12-15 0397-2010C -
企業(yè)認(rèn)定證書(shū)
軟件企業(yè)認(rèn)定 深圳市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和信息
2 2013-4-27 深 R-2010-0007 -
證書(shū) 化委員會(huì)
質(zhì)量管理體系
3 IAF 2016-10-31 01213Q20675R0S 2018-9-14
認(rèn)證證書(shū)
國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)
國(guó)家規(guī)劃布局 工業(yè)和信息化部
4 內(nèi)集成電路設(shè) 中華人民共和國(guó)財(cái)部 2013-3 J-2011-028 -
計(jì)企業(yè)證書(shū) 中華人民共和國(guó)商部
國(guó)家稅務(wù)總局
國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)
國(guó)家規(guī)劃布局 工業(yè)和信息化部
5 內(nèi)集成電路設(shè) 中華人民共和國(guó)財(cái)部 2013-12 J-2013-037 -
計(jì)企業(yè)證書(shū) 中華人民共和國(guó)商部
國(guó)家稅務(wù)總局
深圳市科技創(chuàng)新委會(huì)
深圳市財(cái)政委員會(huì)
6 高新技術(shù)企業(yè) 2014-7-24 GR201444200739 三年
深圳市國(guó)家稅務(wù)局
深圳市地方稅務(wù)局
5、企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)核算體系
截至 2016 年 10 月 31 日，被評(píng)估單位近年經(jīng)營(yíng)狀況如下：
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 0 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
金額單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目\年份 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 10 月 31 日
資產(chǎn)總額 10,693.69 13,038.53 16,056.51
負(fù)債總額 1,356.59 1,287.28 1,983.51
所有者權(quán)益 9,337.09 11,751.25 14,073.00
項(xiàng)目\年份 2014 年 2015 年 2016 年 1-10 月
營(yíng)業(yè)收入 9,035.50 11,118.25 10,918.93
利潤(rùn)總額 2,072.89 2,433.78 2,781.87
凈利潤(rùn) 1,916.11 2,274.01 2,437.13
上述數(shù)據(jù)摘自于安永華明會(huì)計(jì)事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的本次專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)報(bào)告（2016 年 1-10
月、2015 年、2014 年），審計(jì)報(bào)告無(wú)保留意見(jiàn)。
深圳市銳能微科技股份有限公司執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，營(yíng)業(yè)稅稅率為 5%，
增值稅稅率為 17%，城市維護(hù)建設(shè)稅 7%、教育費(fèi)附加 3%，地方教育費(fèi)
附加 2%。
根據(jù)“財(cái)稅【2011】100 號(hào)《關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》”及“深國(guó)
稅南備案[2015]0093 號(hào)”，深圳市銳能微科技股份有限公司自 2015 年 8
月 1 日起，軟件產(chǎn)品增值稅即征即退。
企業(yè)自 2014 年 7 月 14 日取得高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)，根據(jù)“深國(guó)稅蛇減免備
案[2015]14 號(hào)”，深圳市銳能微科技股份有限公司自 2014 年 1 月 1 日至
2016 年 12 月 31 日，企業(yè)享受高新技術(shù)企業(yè) 15%所得稅的優(yōu)惠政策。
三、 評(píng)估目的
根據(jù)上海貝嶺股份有限公司董事會(huì)決議，上海貝嶺股份有限公司擬發(fā)行
股份及現(xiàn)金支付購(gòu)買(mǎi)深圳市銳能微科技股份有限公司 100%股權(quán)，本次評(píng)
估為該經(jīng)濟(jì)行為所涉及的深圳市銳能微科技股份有限公司股東全部權(quán)益
價(jià)值提供參考。
上述經(jīng)濟(jì)行為已經(jīng)上海貝嶺股份有限公司董事會(huì)決議的同意。
四、 評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍
1. 本次評(píng)估對(duì)象為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)涉及的被評(píng)估單位股東
全部權(quán)益，評(píng)估范圍為被評(píng)估單位的全部資產(chǎn)及負(fù)債，包括流動(dòng)資產(chǎn)、
非流動(dòng)資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)）
及負(fù)債等。資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表列示的經(jīng)審計(jì)賬面凈資產(chǎn)為 140,730,016.79
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 1 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
元?？傎Y產(chǎn)為 160,565,067.93 元，負(fù)債總額為 19,835,051.14 元。
2. 根據(jù)評(píng)估申報(bào)資料，被評(píng)估單位所用辦公用房為租賃，目前租賃的經(jīng)營(yíng)
辦公用場(chǎng)所情況如下：
面積 月租賃費(fèi)
序號(hào) 承租方 租賃地址 出租方 有效期限
（m ）
（元）
深圳市銳 深圳市軟件產(chǎn)業(yè)基地 深圳市投控 2014-110-13 至
1 910.62 78,313.32
能微科技 第 5 棟裙樓 401 室 產(chǎn)業(yè)園區(qū)開(kāi) 2017-10-12
股份有限 深圳市軟件產(chǎn)業(yè)基地 發(fā)運(yùn)營(yíng)有限 2014-110-13 至
2 1,064.05 91.508.30
公司 第 5 棟裙樓 402 室 公司 2017-10-12
3. 根據(jù)評(píng)估申報(bào)資料，被評(píng)估單位擁有各類(lèi)設(shè)備 239 臺(tái)（套），均為電
子設(shè)備，主要為電腦、打印機(jī)、服務(wù)器等，均分布于企業(yè)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所內(nèi)。
4. 根據(jù)評(píng)估申報(bào)資料，被評(píng)估單位涉及的無(wú)形資產(chǎn)共計(jì) 47 項(xiàng)，均為深圳
市銳能微科技股份有限公司所有。
（1）商標(biāo)
公司有一項(xiàng)商標(biāo)，商標(biāo)權(quán)賬面凈值為 930.00 元，詳情如下：
序號(hào) 注冊(cè)證號(hào) 核定服務(wù)項(xiàng)目類(lèi)別 名稱(chēng) 有效期
1 8004260 第9類(lèi) 2011-3-14 至 2021-3-13
（2）專(zhuān)利
企業(yè)擁有已授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利 7 項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利 11 項(xiàng)，均為自主研發(fā)，賬
面總額 138,894.39 元，詳情如下：
序號(hào) 專(zhuān)利名稱(chēng) 專(zhuān)利號(hào) 類(lèi)型 申請(qǐng)日
1 用于實(shí)現(xiàn)最小動(dòng)態(tài)范圍的逐次漸近型模數(shù)轉(zhuǎn)換電路 201110040397.3 發(fā)明專(zhuān)利 2011-2-18
2 更正三相三線(xiàn)錯(cuò)誤接線(xiàn)計(jì)量的裝置和方法 201110058481.8 發(fā)明專(zhuān)利 2011-3-11
3 一種電能計(jì)量芯片及三相四線(xiàn)電能表 201110073452.9 發(fā)明專(zhuān)利 2011-3-25
4 一種電矢量夾角測(cè)量電路及電能表 201110090070.7 發(fā)明專(zhuān)利 2011-4-8
5 一種芯片及其內(nèi)部模塊加密系統(tǒng) 201210233713.3 發(fā)明專(zhuān)利 2012-7-6
6 一種智能電表卡隔離裝置 201210257458.6 發(fā)明專(zhuān)利 2012-7-24
7 一種三相電量計(jì)算方法及裝置 201110073518.4 發(fā)明專(zhuān)利 2011-3-25
8 一種具有單線(xiàn)雙向串行通訊接口的電能計(jì)量芯片 200920130440.3 實(shí)用新型 2009-4-3
9 電源切換電路 201120039181.0 實(shí)用新型 2011-2-15
10 一種全失壓檢測(cè)芯片及電能表 201120063013.5 實(shí)用新型 2011-3-11
11 用于電流互感器開(kāi)短路狀態(tài)檢測(cè)的電路 201120067657.1 實(shí)用新型 2011-3-15
12 一種三相電能表及三相電能校正系統(tǒng) 201120119345.0 實(shí)用新型 2011-4-21
13 一種電能表及電能校正系統(tǒng) 201120119363.9 實(shí)用新型 2011-4-21
14 一種三相三線(xiàn)電能計(jì)量表 201120357212.7 實(shí)用新型 2011-9-22
15 一種 EEPROM 擦寫(xiě)控制裝置 201220337560.2 實(shí)用新型 2012-7-12
16 一種全失壓測(cè)量裝置及智能電表 201220360212.7 實(shí)用新型 2012-7-24
17 一種顯示殘影處理裝置及設(shè)備 201220386215.8 實(shí)用新型 2012-8-6
18 一種電能計(jì)量芯片及智能電表卡隔離裝置 201420202505.1 實(shí)用新型 2014-4-23
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 2 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
（3）軟件著作權(quán)
企業(yè)擁有 13 項(xiàng)軟件著作權(quán)，賬面值為 38,461.49 元，明細(xì)如下所示：
序號(hào) 軟件名稱(chēng) 證書(shū)號(hào) 取得方式 日期
1 銳能微 RS8205 單相電能表軟件 軟著登字第 0242241 號(hào) 原始取得 2009/7/6
2 銳能微 RS8209 單相電能表軟件 軟著登字第 0242242 號(hào) 原始取得 2009/7/6
3 銳能微 RS8302 三相電能表軟件 軟著登字第 0318789 號(hào) 原始取得 2011/6/12
4 銳能微 RS8211 單相電能表軟件 軟著登字第 0566345 號(hào) 原始取得 2013/3/8
5 銳能微 RS8213 單相電能表軟件 軟著登字第 0566333 號(hào) 原始取得 2013/3/8
6 銳能微 RS8215 單相電能表軟件 軟著登字第 0566328 號(hào) 原始取得 2013/3/8
7 銳能微 RS8312 三相電能表軟件 軟著登字第 0566326 號(hào) 原始取得 2013/3/8
8 銳能微 RS8316 三相電能表軟件 軟著登字第 0566349 號(hào) 原始取得 2013/3/8
9 銳能微 RS8208 單相電能表軟件 軟著登字第 0641506 號(hào) 原始取得 2013/10/8
10 銳能微 RS7302 三相電能表軟件 軟著登字第 0776827 號(hào) 原始取得 2014/5/12
11 銳能微 RS9521LCD 電量顯示和智能控制系 軟著登字第 1030826 號(hào) 原始取得 2015/7/27
12 銳能微 RS8209D 單相電能表軟件 軟著登字第 1249111 號(hào) 原始取得 2015/9/30
13 銳能微 RS8209C 單相電能表軟件 軟著登字第 1233678 號(hào) 原始取得 2015/9/9
（4）布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)
企業(yè)擁有無(wú)形資產(chǎn)-布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán) 9 項(xiàng)，賬面值為 15,763.78 元，明細(xì)
如下所示：
序號(hào) 布圖設(shè)計(jì)名稱(chēng) 布圖設(shè)計(jì)登記號(hào) 登記證書(shū)號(hào) 申請(qǐng)日 首次投入商業(yè)日
1 RA0801C BS.09500876.4 第 3273 號(hào) 2009-11-2 2009-8-1
2 RA0802 BS.09500877.2 第 3274 號(hào) 2009-11-2 2009-6-1
3 RN8302 BS.11500151.4 第 4458 號(hào) 2011-2-15 -
4 RA9102D BS.13500411.X 第 7774 號(hào) 2013-4-23 2012-11-30
5 RA9103A BS.13500412.8 第 7775 號(hào) 2013-4-23 2012-11-30
6 RA9102F BS.145002446 第 10276 號(hào) 2014-3-31 2014-3-10
7 RA9102G0 BS.145011569 第 10296 號(hào) 2014-11-8 2014-2-28
8 RD7002A BS.145011577 第 10293 號(hào) 2014-11-8 2014-6-8
9 RB6001 BS.165003073 第 12621 號(hào) 2016-4-15 2016-3-1
（5）特許使用權(quán)
特許使用權(quán)其一為 ARMTechnology 公司的 CortexM0 授權(quán)使用許可，賬
面原值為 849,094.93 元，賬面凈值為 0.00 元，其實(shí)質(zhì)為用于銳能微日
常經(jīng)營(yíng)中的代碼數(shù)據(jù)。其二為中天嵌入式處理器 CK802，為 32 位 C-SKY
嵌入式加密軟核及相關(guān)技術(shù)資料。
（6）域名
企業(yè)擁有 4 項(xiàng)域名，均為賬外無(wú)形資產(chǎn)，明細(xì)如下所示：
網(wǎng)站許可證
所屬注冊(cè)機(jī)構(gòu) 網(wǎng)址 注冊(cè)時(shí)間 到期時(shí)間
號(hào)
阿里巴巴通信技術(shù) 粵 ICP 備
www.renergy-me.cn 2009/5/12 2025/5/12
（北京）有限公司
中國(guó)萬(wàn)網(wǎng) www.renergy-me.com 號(hào)-1 2010/11/15 2024/11/15
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 3 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
阿里巴巴通信技術(shù)
www.renergy-me.com.cn 2011/3/18 2025/3/18
（北京）有限公司
中國(guó)萬(wàn)網(wǎng) www.ruinengwei.com 2014/8/18 2024/8/18
5. 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用賬面值 534,822.02 元，主要為辦公室裝修及研發(fā)費(fèi)-特許
權(quán)使用費(fèi)。
6. 委托評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍與經(jīng)濟(jì)行為涉及的評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍一致，
且已經(jīng)過(guò)安永華明會(huì)計(jì)事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)，審計(jì)報(bào)告為無(wú)保
留意見(jiàn)。
五、 價(jià)值類(lèi)型及其定義
本次評(píng)估選取的價(jià)值類(lèi)型為市場(chǎng)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值是指自愿買(mǎi)方和自愿賣(mài)
方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)
行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。
需要說(shuō)明的是，同一資產(chǎn)在不同市場(chǎng)的價(jià)值可能存在差異。本次評(píng)估一
般基于國(guó)內(nèi)可觀察或分析的市場(chǎng)條件和市場(chǎng)環(huán)境狀況。
本次評(píng)估選擇該價(jià)值類(lèi)型，主要是基于本次評(píng)估目的、市場(chǎng)條件、評(píng)估
假設(shè)及評(píng)估對(duì)象自身?xiàng)l件等因素。
本報(bào)告所稱(chēng)“評(píng)估價(jià)值”，是指所約定的評(píng)估范圍與對(duì)象在本報(bào)告約定的價(jià)
值類(lèi)型、評(píng)估假設(shè)和前提條件下，按照本報(bào)告所述程序和方法，僅為本
報(bào)告約定評(píng)估目的服務(wù)而提出的評(píng)估意見(jiàn)。
六、 評(píng)估基準(zhǔn)日
1. 本項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日為 2016 年 10 月 31 日。
2. 資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日在考慮經(jīng)濟(jì)行為的實(shí)現(xiàn)、會(huì)計(jì)核算期等因素后與委托
方協(xié)商后確定。
3. 評(píng)估基準(zhǔn)日的確定對(duì)評(píng)估結(jié)果的影響符合常規(guī)情況，無(wú)特別影響因素。
本次評(píng)估的取價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為評(píng)估基準(zhǔn)日有效的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。
七、 評(píng)估依據(jù)
I.經(jīng) 濟(jì) 行 為
1.上海貝嶺股份有限公司董事會(huì)決議。
依據(jù)
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 4 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
II. 法 規(guī) 依 1. 《中華人民共和國(guó)公司法》；
據(jù) 2. 《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》；
3. 《中華人民共和國(guó)資產(chǎn)評(píng)估法》；
4. 《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》國(guó)務(wù)院國(guó)資委財(cái)政部令第 32 號(hào)；
5. 《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》國(guó)務(wù)院令第 91 號(hào)；
6. 《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》國(guó)資委令第 12 號(hào)；
7. 《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理若干問(wèn)題的規(guī)定》財(cái)政部令第 14 號(hào)；
8. 《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》國(guó)資委產(chǎn)權(quán)
[2006]274 號(hào)；
9. 《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》國(guó)務(wù)院 2003 年第 378 號(hào)令；
10. 《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》財(cái)政部令第 3 號(hào)；
11. 《關(guān)于企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項(xiàng)的通知》國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2006]306 號(hào)；
12. 《關(guān)于中央企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目核準(zhǔn)工作指引》國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2010]71
號(hào)；
13. 《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案工作指引》國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2013]64 號(hào)；
14. 《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告審核工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》國(guó)資產(chǎn)權(quán)
[2009]941 號(hào)；
15.其它法律法規(guī)。
III. 評(píng) 估 準(zhǔn) 1. 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則；
則及規(guī)范 2. 資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則；
3. 資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則—獨(dú)立性；
4. 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—評(píng)估報(bào)告；
5. 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—評(píng)估程序；
6. 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—工作底稿；
7. 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—業(yè)務(wù)約定書(shū)；
8. 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—企業(yè)價(jià)值；
9. 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—機(jī)器設(shè)備；
10. 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—無(wú)形資產(chǎn)；
11. 專(zhuān)利資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)；
12. 商標(biāo)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)；
13. 著作權(quán)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)；
14. 資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類(lèi)型指導(dǎo)意見(jiàn)；
15. 資產(chǎn)評(píng)估師關(guān)注評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬指導(dǎo)意見(jiàn)；
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 5 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
16. 企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告指南；
17. 評(píng)估機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)質(zhì)量控制指南；
18. 《資產(chǎn)評(píng)估操作專(zhuān)家提示—上市公司重大資產(chǎn)重組評(píng)估報(bào)告披露》；
19. 財(cái)政部令第 33 號(hào)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》；
20. 其它相關(guān)行業(yè)規(guī)范。
IV. 取 價(jià) 依 1. 《資產(chǎn)評(píng)估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊(cè)》中國(guó)科學(xué)技術(shù)出版社；
據(jù) 2. 安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)（特殊普通合伙）專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)報(bào)告；
3. 公司提供的部分合同、協(xié)議等；
4. 公司提供的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及未來(lái)收益預(yù)測(cè)資料；
5. 國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、區(qū)域市場(chǎng)及企業(yè)統(tǒng)計(jì)分析資料；
6. 同花順證券投資分析系統(tǒng) A 股上市公司的有關(guān)資料；
7. 基準(zhǔn)日近期國(guó)債收益率、貸款利率；
8. 其他。
V.權(quán)屬依據(jù) 1. 商標(biāo)注冊(cè)證、專(zhuān)利權(quán)證書(shū)、布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)、軟件著作權(quán)；
2. 高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)、軟件企業(yè)認(rèn)定證書(shū)、質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書(shū)、國(guó)
家規(guī)劃布局內(nèi)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)證書(shū)；
3. 其它相關(guān)證明材料。
VI. 其 它 參 1. 被評(píng)估單位提供的評(píng)估基準(zhǔn)日會(huì)計(jì)報(bào)表及賬冊(cè)與憑證；
考資料 2. 被評(píng)估單位提供的資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表；
3. 評(píng)估人員現(xiàn)場(chǎng)勘察記錄及收集的其他相關(guān)估價(jià)信息資料；
4. 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司技術(shù)統(tǒng)計(jì)資料；
5. 其它有關(guān)價(jià)格資料。
VII. 引 用 其
他 機(jī) 構(gòu) 出 具 無(wú)。
的評(píng)估結(jié)論
八、 評(píng)估方法
I.概述 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法有三種，即資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法和市場(chǎng)法。
1.資產(chǎn)基礎(chǔ)法，也稱(chēng)成本法，是指以被評(píng)估企業(yè)評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 6 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
為基礎(chǔ)，合理評(píng)估企業(yè)表內(nèi)及表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，以確定評(píng)估對(duì)
象價(jià)值的評(píng)估方法。
2.收益法是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方
法。
3.市場(chǎng)法是指將評(píng)估對(duì)象與可比上市公司或者可比交易案例進(jìn)行比較，以
確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。
II. 評(píng) 估 方 資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象、價(jià)
法 選 取 理 由 值類(lèi)型、資料收集情況相關(guān)條件，分析收益法、市場(chǎng)法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法三
及說(shuō)明
種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或多種資產(chǎn)評(píng)估基本方法。
根據(jù)評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類(lèi)型、資料收集情況等相關(guān)條件，以及
三種評(píng)估基本方法的適用條件分析:本次評(píng)估目的為股權(quán)交易，價(jià)值類(lèi)型
為市場(chǎng)價(jià)值，根據(jù)資料收集情況，適用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法評(píng)估。
1、資產(chǎn)基礎(chǔ)法是從投入的角度估算企業(yè)價(jià)值的一種基本方法，在持續(xù)經(jīng)
營(yíng)的前提下，被評(píng)估單位資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰、財(cái)務(wù)資料完整，委估資產(chǎn)不僅
可根據(jù)財(cái)務(wù)資料和購(gòu)建資料確定其數(shù)量，還可通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)勘查核實(shí)其數(shù)量，
可以按資產(chǎn)再取得途徑判斷其價(jià)值，企業(yè)價(jià)值適用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估。
2、企業(yè)的整體獲利能力的大小不完全是由構(gòu)成企業(yè)整體資產(chǎn)的各單項(xiàng)要
素的價(jià)值之和決定的。企業(yè)作為一個(gè)有機(jī)的整體，除單項(xiàng)資產(chǎn)能夠產(chǎn)生
價(jià)值以外，其所在行業(yè)良好的發(fā)展前景、較強(qiáng)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品
供應(yīng)及服務(wù)形成的商譽(yù)等綜合因素形成的各種無(wú)形資產(chǎn)也是不可忽略的
價(jià)值組成部分。被評(píng)估企業(yè)從事的智能電表芯片、物聯(lián)網(wǎng)射頻芯片、智
能電源芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售有較為穩(wěn)定的收益；在業(yè)務(wù)方面，公司
擁有經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、業(yè)務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致未來(lái)盈利能力較強(qiáng)，企業(yè)未來(lái)收益
期和收益額可以預(yù)測(cè)并可以用貨幣衡量；獲得預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也
可以量化。故也適用收益法評(píng)估。
3、由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易信息資料不完善，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相同業(yè)務(wù)且同等規(guī)模
大小的上市公司可比案例亦較難取得，故不適用市場(chǎng)比較法。
III. 資 產(chǎn) 基 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法即成本法，它是以評(píng)估基準(zhǔn)日市場(chǎng)狀況下
礎(chǔ)法介紹 重置各項(xiàng)生產(chǎn)要素為假設(shè)前提，根據(jù)委托評(píng)估的分項(xiàng)資產(chǎn)的具體情況，
選用適宜的方法分別評(píng)定估算各分項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值并累加求和，再扣減相
關(guān)負(fù)債評(píng)估值，得出股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值。
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 7 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
貨幣資金 對(duì)于貨幣資金的評(píng)估，我們根據(jù)企業(yè)提供的各科目的明細(xì)表，對(duì)現(xiàn)金于
清查日進(jìn)行了盤(pán)點(diǎn)，根據(jù)評(píng)估基準(zhǔn)日至盤(pán)點(diǎn)日的現(xiàn)金進(jìn)出數(shù)倒推評(píng)估基
準(zhǔn)日現(xiàn)金數(shù)，以經(jīng)核實(shí)后的賬面價(jià)值確認(rèn)評(píng)估值；對(duì)銀行存款余額調(diào)節(jié)
表進(jìn)行試算平衡，核對(duì)無(wú)誤后，以經(jīng)核實(shí)后的賬面價(jià)值確認(rèn)評(píng)估值。
應(yīng)收款項(xiàng) 對(duì)于應(yīng)收款項(xiàng)，主要包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款。各種應(yīng)收
款項(xiàng)在核實(shí)無(wú)誤的基礎(chǔ)上，根據(jù)每筆款項(xiàng)可能收回的數(shù)額確定評(píng)估值。
按照賬齡分析法，對(duì)于有充分理由相信全都能收回的，按全部應(yīng)收款額
計(jì)算評(píng)估值。
預(yù)付賬款 根據(jù)所能收回的相應(yīng)資產(chǎn)或權(quán)利的價(jià)值確定評(píng)估值。對(duì)于能夠收回的相
應(yīng)資產(chǎn)或權(quán)利的，按核實(shí)后的賬面值作為評(píng)估值。
存貨 對(duì)存貨，根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格信息或企業(yè)產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格查詢(xún)?nèi)〉矛F(xiàn)行市價(jià)，作
為存貨的重置單價(jià)，再結(jié)合存貨數(shù)量確定評(píng)估值。對(duì)于現(xiàn)行市價(jià)與賬面
單價(jià)相差不大的原材料、委托加工物資，按賬面單價(jià)作為重置單價(jià)；
對(duì)產(chǎn)成品，評(píng)估人員核實(shí)了有關(guān)發(fā)票和會(huì)計(jì)憑證，了解了存貨的保管、
內(nèi)部控制制度，根據(jù)企業(yè)提供的存貨清單，核實(shí)了企業(yè)基準(zhǔn)日后的存貨
出入庫(kù)明細(xì)賬。由于公司的業(yè)務(wù)模式為 Fabless 模式，即無(wú)生產(chǎn)線(xiàn)集成
電路設(shè)計(jì)公司的模式，只專(zhuān)注于芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售，而制造、封
裝測(cè)試的環(huán)節(jié)分別由不同的專(zhuān)業(yè)企業(yè)完成。主要從事計(jì)量芯片研發(fā)和設(shè)
計(jì)，將自己設(shè)計(jì)的芯片委托給晶圓制造商進(jìn)行晶圓生產(chǎn)，然后再由封裝
和測(cè)試的工廠(chǎng)進(jìn)行封裝和測(cè)試。公司采購(gòu)的主要是晶圓制造服務(wù)、芯片
封裝和測(cè)試服務(wù)，且均為近期到庫(kù)的商品，故以核實(shí)后賬面值作為評(píng)估
值。對(duì)已根據(jù)成本與可變現(xiàn)凈值孰低法確認(rèn)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的原材料及產(chǎn)
成品。該部分可變現(xiàn)凈值低于成本的產(chǎn)品，其可變現(xiàn)凈值基本可以反映
其市場(chǎng)價(jià)值。故本次按核實(shí)后可變現(xiàn)凈值確定評(píng)估值。
其它流動(dòng)資
根據(jù)其尚存受益的權(quán)利或可收回的資產(chǎn)價(jià)值確定評(píng)估值。
產(chǎn)
固定資產(chǎn) 對(duì)電子設(shè)備，應(yīng)根據(jù)評(píng)估目的，結(jié)合評(píng)估對(duì)象實(shí)際情況，主要采用重置
成本法進(jìn)行評(píng)估。
成本法基本公式為：評(píng)估值=重置全價(jià)×綜合成新率
根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅[2008]170 號(hào)《關(guān)于全國(guó)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型
改革若干問(wèn)題的通知》及財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅（2009）113 號(hào)《關(guān)
于固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣問(wèn)題的通知》，對(duì)于符合條件的設(shè)備，本次評(píng)
估重置全價(jià)抵扣增值稅。
無(wú)形資產(chǎn) 本次對(duì)商標(biāo)、域名采用重置成本法評(píng)估。
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 8 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
對(duì)于專(zhuān)利資產(chǎn)組，根據(jù)貢獻(xiàn)原則采用收益法評(píng)估。布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)、軟
件著作權(quán)及特許使用權(quán)的貢獻(xiàn)統(tǒng)一在專(zhuān)利資產(chǎn)組中考慮。
長(zhǎng)期待攤費(fèi)
根據(jù)其尚存受益的權(quán)利或可收回的資產(chǎn)價(jià)值確定評(píng)估值。
用
遞 延 所 得 稅 評(píng)估人員了解遞延所得稅資產(chǎn)的內(nèi)容及相關(guān)計(jì)算過(guò)程，并根據(jù)對(duì)應(yīng)科目
資產(chǎn) 的評(píng)估處理情況，重新計(jì)算確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)。
負(fù)債 以核實(shí)后的賬面值或根據(jù)其實(shí)際應(yīng)承擔(dān)的負(fù)債確定評(píng)估值。
IV. 收 益 法 收益法的基本思路是通過(guò)估算資產(chǎn)在未來(lái)的預(yù)期收益，采用適宜的折現(xiàn)
介紹 率折算成現(xiàn)時(shí)價(jià)值，以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。即以未來(lái)若干年
度內(nèi)的企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為依據(jù)，采用適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總計(jì)算得
出經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值，然后再加上溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值（包括沒(méi)
有在預(yù)測(cè)中考慮的長(zhǎng)期股權(quán)投資）減去有息債務(wù)得出股東全部權(quán)益價(jià)值。
評(píng) 估 模 型 及 本次收益法評(píng)估考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式選用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。
公式 股東全部權(quán)益價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值－付息債務(wù)價(jià)值
企業(yè)整體價(jià)值=經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值＋溢余及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值
經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值=明確的預(yù)測(cè)期期間的自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值+明確的預(yù)測(cè)期
之后的自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和 P，即
n
Fi Fn 1 g
p
i 1 1 r i
r g 1 r n
其中：r—所選取的折現(xiàn)率。
Fi—未來(lái)第 i 個(gè)收益期的預(yù)期收益額。
n—明確的預(yù)測(cè)期期間是指從評(píng)估基準(zhǔn)日至企業(yè)達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)狀況
的時(shí)間。根據(jù)被評(píng)估單位目前經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)特點(diǎn)和資源條
件，本次管理層預(yù)測(cè)維持利潤(rùn)穩(wěn)定需要的時(shí)間為基準(zhǔn)日后的 5 年。本次
評(píng)估基準(zhǔn)日為 2016 年 10 月 31 日，截至報(bào)告出具日，已取得 2016 年完
整經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，故本次預(yù)測(cè)期自 2017 年至 2021 年，預(yù)測(cè)期后收益期按照
無(wú)限期確定。
g—未來(lái)收益每年增長(zhǎng)率，如假定 n 年后 Fi 不變，g 取零。
收 益 預(yù) 測(cè) 過(guò) 1. 對(duì)企業(yè)管理層提供的未來(lái)預(yù)測(cè)期期間的收益進(jìn)行復(fù)核。
程 2. 分析企業(yè)歷史的收入、成本、費(fèi)用等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、
經(jīng)營(yíng)狀況、歷史業(yè)績(jī)、發(fā)展前景，對(duì)管理層提供的明確預(yù)測(cè)期的預(yù)測(cè)進(jìn)
行合理的調(diào)整。
【2016】第 1183156 號(hào)- 1 9 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
3. 在考慮未來(lái)各種可能性及其影響的基礎(chǔ)上合理確定評(píng)估假設(shè)。
4. 根據(jù)宏觀和區(qū)域經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、所在行業(yè)發(fā)展前景，企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)預(yù)
測(cè)期以后的永續(xù)期收益趨勢(shì)進(jìn)行分析，選擇恰當(dāng)?shù)姆椒ü浪泐A(yù)測(cè)期后的
價(jià)值。
5. 根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)配置和固定資產(chǎn)使用狀況確定營(yíng)運(yùn)資金、資本性支出。
折現(xiàn)率選取 折現(xiàn)率，又稱(chēng)期望投資回報(bào)率，是收益法確定評(píng)估價(jià)值的重要參數(shù)。按
照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次評(píng)估收益額口徑為企業(yè)凈現(xiàn)金
流量，則折現(xiàn)率選取加權(quán)平均資本成本(WACC)。WACC 是期望的股權(quán)
回報(bào)率和所得稅調(diào)整后的債權(quán)回報(bào)率的加權(quán)平均值。
WACC=（Re×We）＋[Rd×（1－T）×Wd]
其中：Re 為公司權(quán)益資本成本
Rd 為公司債務(wù)資本成本
We 為權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比
Wd 為債務(wù)資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比
T 為公司有效的所得稅稅率
本次評(píng)估采用資本資產(chǎn)定價(jià)修正模型（CAPM），來(lái)確定公司權(quán)益資本
成本，計(jì)算公式為：
Re=Rf＋β×MRP＋ε
其中：Rf 為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
β 為公司風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
MRP 為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
ε 為公司特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)
溢 余 及 非 經(jīng) 溢余資產(chǎn)是指與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收益無(wú)直接關(guān)系的，超過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的
營(yíng) 性 資 產(chǎn) 負(fù) 多余資產(chǎn)，主要包括溢余現(xiàn)金、閑置的資產(chǎn)。
債 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益無(wú)直接關(guān)系的，未納入收
益預(yù)測(cè)范圍的資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債，常見(jiàn)的指：理財(cái)產(chǎn)品、遞延所得稅資產(chǎn)、
遞延收益、遞延所得稅資產(chǎn)負(fù)債、對(duì)該類(lèi)資產(chǎn)單獨(dú)評(píng)估后加回。
付息債務(wù) 被評(píng)估單位無(wú)付息債務(wù)。
九、 評(píng)估程序?qū)嵤┻^(guò)程和情況
我們根據(jù)國(guó)家資產(chǎn)評(píng)估的有關(guān)原則和規(guī)定，對(duì)評(píng)估范圍內(nèi)的資產(chǎn)和負(fù)債
進(jìn)行了清查核實(shí)，對(duì)被評(píng)估單位的經(jīng)營(yíng)管理狀況等進(jìn)行了必要的盡職調(diào)
查。具體步驟如下：
1. 與委托方接洽，聽(tīng)取公司有關(guān)人員對(duì)該單位情況以及委估資產(chǎn)歷史和
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 0 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
現(xiàn)狀的介紹，了解評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象及其評(píng)估范圍，確定評(píng)估基準(zhǔn)日，
簽訂評(píng)估業(yè)務(wù)約定書(shū)，編制評(píng)估計(jì)劃。
2. 指導(dǎo)企業(yè)填報(bào)資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表。
3. 現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地清查。非實(shí)物資產(chǎn)清查，主要通過(guò)查閱企業(yè)原始會(huì)計(jì)憑證、
函證和核實(shí)相關(guān)證明文件的方式，核查企業(yè)債權(quán)債務(wù)的形成過(guò)程和賬面
值的真實(shí)性。實(shí)物資產(chǎn)清查，主要為現(xiàn)場(chǎng)實(shí)物盤(pán)點(diǎn)和調(diào)查，對(duì)資產(chǎn)狀況
進(jìn)行察看、拍攝、記錄；收集委估資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)證明文件，查閱有關(guān)機(jī)器
設(shè)備運(yùn)行、維護(hù)及事故記錄等資料。評(píng)估人員通過(guò)和資產(chǎn)管理人員進(jìn)行
交談，了解資產(chǎn)的管理、資產(chǎn)配置情況。
4. 經(jīng)過(guò)與單位有關(guān)財(cái)務(wù)記錄數(shù)據(jù)進(jìn)行核對(duì)和現(xiàn)場(chǎng)勘查，評(píng)估人員對(duì)單位
填報(bào)的資產(chǎn)評(píng)估明細(xì)申報(bào)表內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充和完善。
5. 對(duì)管理層進(jìn)行訪(fǎng)談。評(píng)估人員聽(tīng)取企業(yè)營(yíng)運(yùn)模式，主要產(chǎn)品或服務(wù)業(yè)
務(wù)收入情況及其變化；成本的構(gòu)成及其變化；歷年收益狀況及變化的主
要原因。了解企業(yè)核算體系、管理模式；企業(yè)核心技術(shù)，研發(fā)力量以及
未來(lái)發(fā)展規(guī)劃和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)。了解企業(yè)的溢余資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性
資產(chǎn)的內(nèi)容及其資產(chǎn)利用狀況。
6. 收集企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及企業(yè)未來(lái)年度的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、
固定資產(chǎn)更新或投資計(jì)劃等資料。調(diào)查了企業(yè)所在行業(yè)的現(xiàn)狀，區(qū)域市
場(chǎng)狀況及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。分析了影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行
業(yè)環(huán)境因素。開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研詢(xún)價(jià)工作，收集相同行業(yè)資本市場(chǎng)信息資料。
7. 評(píng)定估算。評(píng)估人員根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類(lèi)型及評(píng)估資料收集情況等
相關(guān)條件，選擇恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法。選取相應(yīng)的模型或公式，分析各項(xiàng)指
標(biāo)變動(dòng)原因,通過(guò)計(jì)算和判斷，形成初步評(píng)估結(jié)論，并對(duì)各種評(píng)估方法形
成的初步結(jié)論進(jìn)行分析，在綜合評(píng)價(jià)不同評(píng)估方法和初步價(jià)值結(jié)論的合
理性及所使用數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量的基礎(chǔ)上，確定最終評(píng)估結(jié)論。
8. 各評(píng)估人員和其他中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行多次對(duì)接,在確認(rèn)評(píng)估工作中沒(méi)有發(fā)
生重評(píng)和漏評(píng)的情況下，匯總資產(chǎn)評(píng)估初步結(jié)果，進(jìn)行評(píng)估結(jié)論的分析，
撰寫(xiě)評(píng)估報(bào)告和評(píng)估說(shuō)明。
9. 評(píng)估報(bào)告經(jīng)公司內(nèi)部三級(jí)審核后，將評(píng)估結(jié)果與委托方及被評(píng)估單位
進(jìn)行匯報(bào)和溝通。根據(jù)溝通意見(jiàn)對(duì)評(píng)估報(bào)告進(jìn)行修改和完善，向委托方
提交正式評(píng)估報(bào)告書(shū)。
十、 評(píng)估假設(shè)
（一）基本假設(shè)：
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 1 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
1.公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)：公開(kāi)市場(chǎng)是指充分發(fā)達(dá)與完善的市場(chǎng)條件，是一個(gè)有自
愿的買(mǎi)者和賣(mài)者的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上，買(mǎi)者和賣(mài)者的地位是平
等的，彼此都有獲取足夠市場(chǎng)信息的機(jī)會(huì)和時(shí)間，買(mǎi)賣(mài)雙方的交易行為
都是在自愿的、理智的而非強(qiáng)制的或不受限制的條件下進(jìn)行的。
2．持續(xù)使用假設(shè)：該假設(shè)首先設(shè)定被評(píng)估資產(chǎn)正處于使用狀態(tài)，包括正
在使用中的資產(chǎn)和備用的資產(chǎn)；其次根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)和信息，推斷這些處
于使用狀態(tài)的資產(chǎn)還將繼續(xù)使用下去。持續(xù)使用假設(shè)既說(shuō)明了被評(píng)估資
產(chǎn)所面臨的市場(chǎng)條件或市場(chǎng)環(huán)境，同時(shí)又著重說(shuō)明了資產(chǎn)的存續(xù)狀態(tài)。
3.持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，即假設(shè)被評(píng)估單位以現(xiàn)有資產(chǎn)、資源條件為基礎(chǔ)，在可
預(yù)見(jiàn)的將來(lái)不會(huì)因?yàn)楦鞣N原因而停止?fàn)I業(yè)，而是合法地持續(xù)不斷地經(jīng)營(yíng)
下去。
（二）一般假設(shè):
1.本報(bào)告除特別說(shuō)明外，對(duì)即使存在或?qū)?lái)可能承擔(dān)的抵押、擔(dān)保事宜，
以及特殊的交易方式等影響評(píng)估價(jià)值的非正常因素沒(méi)有考慮。
2.國(guó)家現(xiàn)行的有關(guān)法律及政策、產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)重大變化，
評(píng)估對(duì)象所處地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境無(wú)重大變化，無(wú)其他人力不
可抗拒及不可預(yù)見(jiàn)因素造成的重大不利影響。
3.評(píng)估對(duì)象所執(zhí)行的稅賦、稅率等政策無(wú)重大變化，信貸政策、利率、匯
率基本穩(wěn)定。
4.依據(jù)本次評(píng)估目的，確定本次估算的價(jià)值類(lèi)型為市場(chǎng)價(jià)值。估算中的一
切取價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均為估值基準(zhǔn)日有效的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)及價(jià)值體系。
（三）收益法假設(shè):
1. 被評(píng)估單位提供的業(yè)務(wù)合同以及公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、章程，簽署的協(xié)議，
審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)資料等所有證據(jù)資料是真實(shí)的、有效的。
2. 評(píng)估對(duì)象目前及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)管理班子盡職，不會(huì)出現(xiàn)影響公司發(fā)展和
收益實(shí)現(xiàn)的重大違規(guī)事項(xiàng)，并繼續(xù)保持現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理模式持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
3. 企業(yè)以前年度及當(dāng)年簽訂的合同有效，并能得到執(zhí)行。
4. 本次評(píng)估的未來(lái)預(yù)測(cè)是基于現(xiàn)有的市場(chǎng)情況對(duì)未來(lái)的一個(gè)合理的預(yù)
測(cè)，不考慮今后市場(chǎng)會(huì)發(fā)生目前不可預(yù)測(cè)的重大變化和波動(dòng)。如政治動(dòng)
亂、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、惡性通貨膨脹等。
5. 假設(shè)被評(píng)估單位擁有的各類(lèi)資質(zhì)證書(shū)、各項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)等到期后申請(qǐng)續(xù)
期，并得到批準(zhǔn)。
6. 本次評(píng)估中所依據(jù)的各種收入及相關(guān)價(jià)格和成本等均是評(píng)估機(jī)構(gòu)依據(jù)
被評(píng)估單位提供的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在盡職調(diào)查后所做的一種專(zhuān)業(yè)判斷。
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 2 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
本報(bào)告評(píng)估結(jié)果的計(jì)算是以評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日的狀況和評(píng)估報(bào)告對(duì)
評(píng)估對(duì)象的假設(shè)和限制條件為依據(jù)進(jìn)行。根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的要求，認(rèn)定這
些假設(shè)在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)成立，當(dāng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大變化，將不承擔(dān)
由于假設(shè)條件改變而推導(dǎo)出不同評(píng)估結(jié)論的責(zé)任。
十一、 評(píng)估結(jié)論
I.概述 根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，遵循獨(dú)立、客觀、公正的原則，
采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法，按照必要的評(píng)估程序，對(duì)被評(píng)估單位在評(píng)估
基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，得出如下評(píng)估結(jié)論：
1.資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)論
經(jīng)過(guò)上述資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，深圳市銳能微科技股份有限公司于評(píng)估基準(zhǔn)
日 2016 年 10 月 31 日市場(chǎng)狀況下，股東全部權(quán)益價(jià)值為人民幣
169,749,513.56 元。其中：總資產(chǎn)的賬面價(jià)值 160,565,067.93 元，評(píng)估
價(jià)值 183,235,459.81 元。同賬面價(jià)值相比，評(píng)估增值額 22,670,391.88
元 ， 增 值 率 14.12% 。 負(fù) 債 的 賬 面 價(jià) 值 19,835,051.14 元 ， 評(píng)估 值
13,485,946.25 元。同賬面值相比，評(píng)估值減值 6,349,104.89 元，減值
率 32.01% 。 凈 資 產(chǎn) 的 賬 面 價(jià) 值 140,730,016.79 元 ， 評(píng) 估 價(jià) 值
169,749,513.56 元。同賬面價(jià)值相比，評(píng)估增值額 29,019,496.77 元，
增值率 20.62%。
資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果匯總?cè)缦卤恚?br/>評(píng)估結(jié)果匯總表 項(xiàng)目 賬面價(jià)值 評(píng)估價(jià)值 增值額 增值率％
流動(dòng)資產(chǎn) 15,657.53 15,657.53
非流動(dòng)資產(chǎn) 398.97 2,666.01 2,267.04 568.22
可供出售金融資產(chǎn)凈額
持有至到期投資凈額
長(zhǎng)期應(yīng)收款凈額
長(zhǎng)期股權(quán)投資凈額
投資性房地產(chǎn)凈額
固定資產(chǎn)凈額 128.11 129.97 1.86 1.45
在建工程凈額
工程物資凈額
固定資產(chǎn)清理
生產(chǎn)性生物資產(chǎn)凈額
油氣資產(chǎn)凈額
無(wú)形資產(chǎn)凈額 19.40 2,404.84 2,385.44 12,296.08
開(kāi)發(fā)支出
商譽(yù)凈額
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 53.48 37.12 -16.36 -30.59
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 3 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
遞延所得稅資產(chǎn) 197.98 94.09 -103.89 -52.47
其他非流動(dòng)資產(chǎn)
資產(chǎn)合計(jì) 16,056.51 18,323.54 2,267.04 14.12
流動(dòng)負(fù)債 1,348.59 1,348.59
（金額單位：萬(wàn)元） 非流動(dòng)負(fù)債 634.91 -634.91 -100.00
評(píng)估基準(zhǔn)日： 負(fù)債合計(jì) 1,983.51 1,348.59 -634.91 -32.01
2016 年 10 月 31 日 股東權(quán)益 14,073.00 16,974.95 2,901.95 20.62
評(píng)估增減值分析：
1、固定資產(chǎn)-設(shè)備類(lèi)
固定資產(chǎn)-設(shè)備類(lèi)賬面值為 128.11 萬(wàn)元，評(píng)估值為 129.97 萬(wàn)元，增值 1.86
萬(wàn)元。經(jīng)分析，由于被評(píng)估單位財(cái)務(wù)對(duì)電子設(shè)備的折舊年限較短為 5 年，
殘值率預(yù)計(jì)為 5%，而評(píng)估是依據(jù)電子設(shè)備的經(jīng)濟(jì)耐用年限結(jié)合設(shè)備的實(shí)
際狀況確定成新率的，二者有差異，致使評(píng)估增值。
2、無(wú)形資產(chǎn)
無(wú)形資產(chǎn)賬面值為 19.40 萬(wàn)元，評(píng)估值為 2,404.84 萬(wàn)元，增值 2,385.44
萬(wàn)元。主要由于本次采用收益法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)組進(jìn)行評(píng)估，該無(wú)形資產(chǎn)給被
評(píng)估單位帶來(lái)一定的超額收益，導(dǎo)致該無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估增值。
3、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用賬面值為 53.48 萬(wàn)元，評(píng)估值為 37.12 萬(wàn)元，減值 16.36 萬(wàn)
元，系由于對(duì)于特許權(quán)使用費(fèi)的攤余價(jià)值，由于已將其納入無(wú)形資產(chǎn)組中
進(jìn)行評(píng)估，為避免重復(fù)評(píng)估，本次對(duì)其評(píng)估為零，導(dǎo)致評(píng)估減值。
4、遞延所得稅資產(chǎn)
遞延所得稅資產(chǎn)賬面值為 197.98 萬(wàn)元，評(píng)估值為 94.09 萬(wàn)元，減值 103.89
萬(wàn)元，主要由于其遞延收益系政府補(bǔ)助，該款項(xiàng)均已實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流入，未來(lái)
年度無(wú)需返還，評(píng)估為零的同時(shí)考慮其應(yīng)承擔(dān)的稅項(xiàng)（遞延所得稅負(fù)債），
其在遞延所得稅資產(chǎn)科目抵扣，導(dǎo)致遞延所得稅資產(chǎn)減值。
5、遞延收益
遞延收益賬面值為 634.91 萬(wàn)元，評(píng)估值為 0.00 萬(wàn)元，減值 634.91 萬(wàn)元，
主要由于將未來(lái)年度無(wú)需支付的政府補(bǔ)助評(píng)估為零導(dǎo)致。
2.收益法評(píng)估結(jié)論
按照收益法評(píng)估，被評(píng)估單位在上述假設(shè)條件下股東全部權(quán)益評(píng)估值為
63,000.00 萬(wàn)元，比審計(jì)后賬面凈資產(chǎn)增值 48,927.00 萬(wàn)元，增值率為
347.67%。
收益法評(píng)估結(jié)果匯總?cè)缦卤恚?br/> 【2016】第 1183156 號(hào)- 2 4 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
評(píng)估結(jié)果匯總表 項(xiàng)目 賬面價(jià)值 評(píng)估價(jià)值 增值額 增值率％
流動(dòng)資產(chǎn) 15,657.53
非流動(dòng)資產(chǎn) 398.97
可供出售金融資產(chǎn)凈額
持有至到期投資凈額
長(zhǎng)期應(yīng)收款凈額
長(zhǎng)期股權(quán)投資凈額
投資性房地產(chǎn)凈額
固定資產(chǎn)凈額 128.11
在建工程凈額
工程物資凈額
固定資產(chǎn)清理
生產(chǎn)性生物資產(chǎn)凈額
油氣資產(chǎn)凈額
無(wú)形資產(chǎn)凈額 19.40
開(kāi)發(fā)支出
商譽(yù)凈額
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 53.48
遞延所得稅資產(chǎn) 197.98
其他非流動(dòng)資產(chǎn)
資產(chǎn)合計(jì) 16,056.51
流動(dòng)負(fù)債 1,348.59
（金額單位：萬(wàn)元） 非流動(dòng)負(fù)債 634.91
評(píng)估基準(zhǔn)日： 負(fù)債合計(jì) 1,983.51
2016 年 10 月 31 日 股東權(quán)益 14,073.00 63,000.00 48,927.00 347.67
II. 結(jié) 論 及 綜上所述，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估值為 169,749,513.56 元，收益法評(píng)估值為
分析 630,000,000.00 元，兩者相差 460,250,486.44 元，差異率為 271.14%。
資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)差異的主要原因是：資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指在
合理評(píng)估企業(yè)各分項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估
思路，即將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評(píng)估值加總減去負(fù)債評(píng)估值求得企
業(yè)股東權(quán)益價(jià)值的方法。收益法是從企業(yè)的未來(lái)獲利能力角度出發(fā)，以被
評(píng)估企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)未來(lái)可以產(chǎn)生的收益，經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)后的現(xiàn)值作為企業(yè)
價(jià)值，反映了企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的綜合獲利能力。兩種方法的估值對(duì)企業(yè)價(jià)值
的顯化范疇不同，企業(yè)擁有的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、服務(wù)平臺(tái)、研發(fā)能力、管理團(tuán)隊(duì)
等不可確指的商譽(yù)等無(wú)形資源難以在資產(chǎn)基礎(chǔ)法中逐一計(jì)量和量化反映，
因此造成兩種方法評(píng)估結(jié)果存在一定的差異。
深圳市銳能微科技股份有限公司是集成電路行業(yè)，企業(yè)具有“輕資產(chǎn)”的特
點(diǎn)，其固定資產(chǎn)投入相對(duì)較小，賬面值比重不高，而企業(yè)的主要價(jià)值除了
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 5 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
固定資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資金等有形資源之外，還應(yīng)包含企業(yè)所享受的各項(xiàng)優(yōu)惠政
策、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、業(yè)務(wù)平臺(tái)、人才團(tuán)隊(duì)等重要的無(wú)形資源的貢獻(xiàn)。而資產(chǎn)基
礎(chǔ)法僅對(duì)各單項(xiàng)有形資產(chǎn)和可確指的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估，但不能完全體
現(xiàn)各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)組合對(duì)整個(gè)公司的貢獻(xiàn)，也不能完全衡量各單項(xiàng)資產(chǎn)間的
互相匹配和有機(jī)組合因素可能產(chǎn)生出來(lái)的整合效應(yīng)。而公司整體收益能力
是企業(yè)所有環(huán)境因素和內(nèi)部條件共同作用的結(jié)果。由于收益法價(jià)值內(nèi)涵包
括企業(yè)不可確指的無(wú)形資產(chǎn)，所以評(píng)估結(jié)果比資產(chǎn)基礎(chǔ)法高。
鑒于本次評(píng)估目的，收益法對(duì)于企業(yè)未來(lái)預(yù)期發(fā)展因素產(chǎn)生的影響考慮的
較充分，收益法評(píng)估方法能夠客觀、合理地反映評(píng)估對(duì)象的內(nèi)在價(jià)值，故
以收益法的結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。
經(jīng)評(píng)估，被評(píng)估單位股東全部權(quán)益價(jià)值為人民幣 630,000,000.00 元。
大寫(xiě)：人民幣陸億叁仟萬(wàn)元整。
III. 評(píng) 估 本次被評(píng)估單位收益法評(píng)估值較賬面凈資產(chǎn)增值較高，主要原因是被評(píng)估
增 值 的 主 單位賬面凈資產(chǎn)不能全面反映其真實(shí)價(jià)值。收益法通過(guò)預(yù)測(cè)被評(píng)估單位未
要原因
來(lái)收入、成本、費(fèi)用等產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)得出企業(yè)評(píng)
估值，在理論和實(shí)踐上優(yōu)于基于歷史成本法計(jì)算的賬面凈資產(chǎn)價(jià)值，更客
觀地反應(yīng)了被評(píng)估單位的價(jià)值。
銳能微所處行業(yè)具有良好的發(fā)展前景；基于深厚的行業(yè)積淀、產(chǎn)品規(guī)劃前
瞻性、突出的研發(fā)能力及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，銳能微在細(xì)分市場(chǎng)上得以保持較高的
市場(chǎng)占有率；完備的成本控制和管理制度設(shè)計(jì)使得銳能微可以最大限度地
降低成本費(fèi)用，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。基于以上因素，銳能微的評(píng)估值較賬面
凈資產(chǎn)溢價(jià)高。
具體分析如下：
1、行業(yè)發(fā)展前景良好
銳能微的主要產(chǎn)品為智能電能計(jì)量芯片，智能電表計(jì)量芯片的市場(chǎng)容量很
大程度上依賴(lài)于下游智能電表市場(chǎng)的容量。在預(yù)測(cè)期內(nèi)，智能電表市場(chǎng)將
保持持續(xù)增長(zhǎng)，其驅(qū)動(dòng)因素如下：
（1）新用戶(hù)安裝
受益于智能電網(wǎng)建設(shè)加速，2010 年至 2015 年智能電表行業(yè)維持高速增長(zhǎng)，
新增用戶(hù)安裝是重要推動(dòng)力量，包括電網(wǎng)存量傳統(tǒng)電表替代以及新增住房
電表安裝。根據(jù)《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃（2015-2020 年）》，2014
年智能電表覆蓋率為 60%，預(yù)計(jì) 2020 年智能電表覆蓋率將達(dá)到 90%。
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 6 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
（2）已安裝智能電表更新置換
隨著智能電表覆蓋率的提升，來(lái)源于存量傳統(tǒng)電表替代以及新增住房電表
安裝的需求將逐步下降。根據(jù)目前國(guó)家計(jì)量檢定規(guī)程，電表更新年限為 6
至 8 年。隨著越來(lái)越多的智能電表安裝，我國(guó)智能電表開(kāi)始進(jìn)入電表輪換
階段，國(guó)家電網(wǎng)自 2009 年開(kāi)始招標(biāo)，預(yù)計(jì)從 2017 年起替換市場(chǎng)將成為
智能電表市場(chǎng)增長(zhǎng)的一大主要驅(qū)動(dòng)力。
（3）國(guó)家電網(wǎng)電表新標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)施
目前國(guó)家電網(wǎng)正在計(jì)劃推廣面向?qū)ο蟮?698 協(xié)議和 IR46 標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)歷史
經(jīng)驗(yàn)，在新標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)行的情況下，存量輪換進(jìn)展將會(huì)放緩，2015 年及
2016 年招標(biāo)量出現(xiàn)暫時(shí)下降在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。隨著國(guó)家電網(wǎng)執(zhí)行新的電
表標(biāo)準(zhǔn)，將產(chǎn)生更新需求，預(yù)計(jì) 2019 年前后市場(chǎng)將迎來(lái)新轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
（4）海外電表市場(chǎng)逐步拓展
全球智能電表市場(chǎng)的增長(zhǎng)為智能電表生產(chǎn)商帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。國(guó)際能
源署估計(jì)，2013 年底全球與智能電網(wǎng)配套使用的智能電表安裝數(shù)量達(dá)到
7.6 億只，到 2020 年智能電網(wǎng)將覆蓋全世界 80%的人口。近年來(lái)不斷有
智能電表企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入階段性波谷的時(shí)候，這一趨
勢(shì)愈發(fā)明顯。
國(guó)內(nèi)及海外智能電表市場(chǎng)未來(lái)的穩(wěn)健增長(zhǎng)將直接拉動(dòng)智能電表芯片市場(chǎng)
的進(jìn)一步擴(kuò)容，行業(yè)發(fā)展前景良好。
2、較高的市場(chǎng)占有率
發(fā)展至今，被評(píng)估單位產(chǎn)品覆蓋單相三相計(jì)量芯片、MCU 及 SoC 芯片，
被評(píng)估單位具有突出的研發(fā)實(shí)力和良好的品牌知名度，已成為國(guó)內(nèi)智能電
表計(jì)量芯片主要供應(yīng)商之一。自 2009 年國(guó)家電網(wǎng)電表新標(biāo)準(zhǔn)頒布以來(lái)，
被評(píng)估單位單相計(jì)量芯片出貨量一直穩(wěn)居行業(yè)第一。被評(píng)估單位預(yù)測(cè)未來(lái)
將保持較高的市場(chǎng)占有率，并且市場(chǎng)出現(xiàn)新需求時(shí)能夠抓住機(jī)會(huì)擴(kuò)大市場(chǎng)
占有率，被評(píng)估單位的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)包括：
（1）深厚的行業(yè)積淀
銳能微的客戶(hù)大多是在各行業(yè)具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)和影響力的企業(yè)，通過(guò)為客戶(hù)
提供技術(shù)服務(wù)，銳能微不斷沉淀技術(shù)服務(wù)能力、業(yè)務(wù)管理能力。目前銳能
微在電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、高科技、等多個(gè)行業(yè)積累了大量成功案例，形
成了具有一定規(guī)模的業(yè)務(wù)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)，行業(yè)優(yōu)勢(shì)較為明顯。
（2）產(chǎn)品規(guī)劃前瞻性
智能電表行業(yè)快速發(fā)展，需求變化快，IC 設(shè)計(jì)企業(yè)想在快速變化的市場(chǎng)環(huán)
境中利于不敗之地，就必須敏銳感知市場(chǎng)變化，快速反應(yīng)，做出正確決策。
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 7 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
因此，對(duì)市場(chǎng)變化具有敏感性并開(kāi)發(fā)具有前瞻性的產(chǎn)品是企業(yè)生存和發(fā)展
的關(guān)鍵。IC 設(shè)計(jì)企業(yè)需要在較短的時(shí)間內(nèi)完成算法設(shè)計(jì)、電路設(shè)計(jì)以及相
應(yīng)的驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。不具產(chǎn)品規(guī)劃前瞻能力的企業(yè)將很快被市場(chǎng)淘汰。
被評(píng)估單位抓住 2009 年國(guó)家電網(wǎng)電表新標(biāo)準(zhǔn)頒布的市場(chǎng)機(jī)遇，提前研發(fā)
新產(chǎn)品，對(duì)新標(biāo)準(zhǔn)下的需求做出了精準(zhǔn)的預(yù)判，在其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手尚未作出
反應(yīng)時(shí)，提前推出了新產(chǎn)品，被評(píng)估單位在市場(chǎng)敏感性及產(chǎn)品前瞻性具有
突出優(yōu)勢(shì)。目前國(guó)家電網(wǎng)正在計(jì)劃推廣面向?qū)ο蟮?698 協(xié)議和 IR46 標(biāo)準(zhǔn)，
被評(píng)估單位已針對(duì)性的研發(fā)了多個(gè)產(chǎn)品，以確保在下一輪電表標(biāo)準(zhǔn)更新的
過(guò)程中保持持續(xù)優(yōu)勢(shì)。
（3）突出的研發(fā)能力及技術(shù)優(yōu)勢(shì)
被評(píng)估單位作為國(guó)內(nèi)智能電表計(jì)量芯片的主要供應(yīng)商，旗下產(chǎn)品具備獨(dú)特
的防 ESD 技術(shù)，經(jīng)過(guò)大批量現(xiàn)場(chǎng)使用驗(yàn)證，滿(mǎn)足工業(yè)級(jí)可靠性要求，同
時(shí)配置了高精度計(jì)量引擎。被評(píng)估單位主要產(chǎn)品 RN8209 系列產(chǎn)品，為研
制寬動(dòng)態(tài)范圍（8000:1）單相電能計(jì)量芯片，采取了數(shù)?；旌想娐凡紙D，
內(nèi)含高精度模數(shù)轉(zhuǎn)換器模塊（∑-△ADC）、低溫漂電壓基準(zhǔn)模塊（Voltage
Reference）、電源監(jiān)測(cè)模塊、數(shù)字信號(hào)處理模塊、通訊接口模塊（SPI
和 UART），對(duì)單相電力線(xiàn)的電壓、火線(xiàn)和零線(xiàn)電流信號(hào)的采樣、模數(shù)轉(zhuǎn)
換、濾波等處理，實(shí)現(xiàn)單相電能的計(jì)量以及電壓有效值、電流有效值、電
壓通道頻率、電壓通道過(guò)零點(diǎn)等參數(shù)的測(cè)量；外部設(shè)備可以通過(guò)通訊接口
模塊訪(fǎng)問(wèn)計(jì)量和測(cè)量結(jié)果。其 8000:1 的動(dòng)態(tài)范圍行業(yè)領(lǐng)先。
被評(píng)估單位持續(xù)研發(fā)投入，以確保技術(shù)的領(lǐng)先性。智能電表芯片是集“高
精度、高可靠性、高集成度”于一體的工業(yè)級(jí)數(shù)?；旌闲酒辉u(píng)估單位
在與國(guó)際技術(shù)實(shí)力雄厚大廠(chǎng)，如德州儀器、亞德諾電子、美信的多年競(jìng)爭(zhēng)
中取得行業(yè)領(lǐng)先地位。
基于深厚的行業(yè)積淀、產(chǎn)品規(guī)劃前瞻性、突出的研發(fā)能力及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，銳
能微預(yù)計(jì)未來(lái)將通過(guò)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品服務(wù)供給提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，維持已有
的市場(chǎng)份額，抓住國(guó)家電網(wǎng)新標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有
率。
3、完備的成本控制和管理制度設(shè)計(jì)
銳能微主要的核心管理人員都具備深厚的行業(yè)背景，對(duì)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)的
核心競(jìng)爭(zhēng)力、關(guān)鍵生產(chǎn)要素、成本控制具有深刻的認(rèn)識(shí)，并將這些寶貴的
行業(yè)經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到被評(píng)估單位治理當(dāng)中，為被評(píng)估單位的銷(xiāo)售、生產(chǎn)、研發(fā)
等環(huán)節(jié)建立了成熟的管理制度，在成本維持在低水平的同時(shí)使產(chǎn)品品質(zhì)保
持穩(wěn)定。
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 8 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
（1）高效的客戶(hù)管理制度
國(guó)內(nèi)智能電表市場(chǎng)處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，設(shè)備提供商眾多，分散度較高?；?br/> 于這一特點(diǎn)，被評(píng)估單位建立起以代理商為主，直接銷(xiāo)售為輔的銷(xiāo)售模式。
針對(duì)代理商，被評(píng)估單位設(shè)計(jì)了完備的代理商管理制度，包括“一個(gè)客戶(hù)
一個(gè)代理商”管理政策，嚴(yán)禁供應(yīng)商之間串貨，提高管理精度和客戶(hù)體驗(yàn)；
向經(jīng)銷(xiāo)商提供產(chǎn)品出售指導(dǎo)價(jià)，充分介入到經(jīng)銷(xiāo)商定價(jià)環(huán)節(jié)中，維持對(duì)終
端市場(chǎng)變化的敏感度；采取買(mǎi)斷銷(xiāo)售的模式，一般為款到發(fā)貨，極大地減
少被評(píng)估單位的流動(dòng)資金沉淀。
通過(guò)成熟的代理商管理制度，被評(píng)估單位可以高效地管理眾多終端客戶(hù)，
將一部分售后服務(wù)成本、資金流轉(zhuǎn)成本轉(zhuǎn)移給代理商，將精力集中于擅長(zhǎng)
的研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域，充分利用相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
針對(duì)規(guī)模較大的重要客戶(hù)，被評(píng)估單位采取直銷(xiāo)模式，為其提供分期付款、
現(xiàn)場(chǎng)技術(shù)支持和物流服務(wù)。大客戶(hù)直接銷(xiāo)售增進(jìn)了被評(píng)估單位被評(píng)估單位
與重要客戶(hù)的合作效率和質(zhì)量，為進(jìn)一步合作打下良好基礎(chǔ)。
（2）成熟的委外生產(chǎn)模式
被評(píng)估單位的業(yè)務(wù)模式為 Fabless 模式，計(jì)量芯片的制造、封裝測(cè)試環(huán)節(jié)
由被評(píng)估單位委托外部的專(zhuān)業(yè)企業(yè)完成，高質(zhì)量、低成本、穩(wěn)定的委外服
務(wù)供應(yīng)商是被評(píng)估單位得以提供具有競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品的關(guān)鍵要素。
通過(guò)在行業(yè)內(nèi)的多年深耕，被評(píng)估單位已經(jīng)建立起完善、成熟的委外服務(wù)
供應(yīng)鏈。報(bào)告期內(nèi)，被評(píng)估單位的晶圓代工廠(chǎng)商主要為華虹宏力、中芯國(guó)
際，晶圓封裝廠(chǎng)主要為華天科技，測(cè)試廠(chǎng)商主要為利揚(yáng)科技，供應(yīng)商均為
各領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的廠(chǎng)商，具有雄厚的生產(chǎn)實(shí)力。銳能微與上游企業(yè)長(zhǎng)期緊
密的合作關(guān)系既保證了產(chǎn)品工藝的穩(wěn)定性和高良率，將產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)過(guò)程中可
能產(chǎn)生的溝通協(xié)作等成本降到最低，也建立了互信共贏的合作共識(shí)和緊密
銜接的業(yè)務(wù)流程，為被評(píng)估單位產(chǎn)品的穩(wěn)定生產(chǎn)和及時(shí)供貨提供了保障。
在近年半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展迅速的背景下，晶圓制造行業(yè)存在供不應(yīng)求的矛
盾，被評(píng)估單位依靠穩(wěn)定可預(yù)期的需求、良好的業(yè)內(nèi)聲譽(yù)，與晶圓制造廠(chǎng)
商保持長(zhǎng)期友好的合作關(guān)系，保證生產(chǎn)有序進(jìn)行。
銳能微在生產(chǎn)端和市場(chǎng)端都具有強(qiáng)大的控制能力，這來(lái)源于管理團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期
的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)而沉淀形成的管理制度。成熟的管理制度是被評(píng)估單位寶貴
的無(wú)形資產(chǎn)，幫助被評(píng)估單位將強(qiáng)大的研發(fā)能力轉(zhuǎn)化為可觀的利潤(rùn)，提高
被評(píng)估單位價(jià)值。
由于銳能微未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊以及其所具備的較強(qiáng)的研發(fā)能力、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)
品供應(yīng)及服務(wù)、完備的成本控制和管理制度設(shè)計(jì)，因此銳能微未來(lái)的預(yù)期
【2016】第 1183156 號(hào)- 2 9 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
盈利能力較強(qiáng)，采用收益法評(píng)估結(jié)果能更客觀、全面的反映銳能微的企業(yè)
整體價(jià)值。
IV. 其它 國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易案例，鑒于公眾信息平臺(tái)的公開(kāi)資料，一般難以
獲取其控制權(quán)溢價(jià)或少數(shù)股權(quán)折價(jià)的具體數(shù)據(jù)，且本次評(píng)估對(duì)象為被評(píng)估
單位股東全部權(quán)益，故未考慮由于控股權(quán)或少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或
折價(jià)；同時(shí)也未考慮資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。
十二、 特別事項(xiàng)說(shuō)明
以下特別事項(xiàng)可能對(duì)評(píng)估結(jié)論產(chǎn)生影響，評(píng)估報(bào)告使用者應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注：
1. 評(píng)估基準(zhǔn)日后，若資產(chǎn)數(shù)量及作價(jià)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，對(duì)評(píng)估結(jié)論造成影響
時(shí)，不能直接使用本評(píng)估結(jié)論，須對(duì)評(píng)估結(jié)論進(jìn)行調(diào)整或重新評(píng)估。
2. 本機(jī)構(gòu)不對(duì)管理部門(mén)決議、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、權(quán)證、會(huì)計(jì)憑證、資產(chǎn)清單及其
他中介機(jī)構(gòu)出具的文件等證據(jù)資料本身的合法性、完整性、真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3. 截至評(píng)估報(bào)告提出日期，企業(yè)存在訴訟事項(xiàng)如下：
2010 年 3 月 8 日，鉅泉光電科技（上海）股份有限公司（企業(yè)原名稱(chēng)為
鉅泉光電科技（上海）有限公司）向上海市第一中級(jí)人民法院起訴上海雅
創(chuàng)電子零件有限公司、深圳市銳能微科技有限公司侵害集成電路布圖設(shè)計(jì)
專(zhuān)有權(quán)。
2013 年 12 月 24 日，上海市第一中級(jí)人民法院作出“（2010）滬一中民五
（知）初字第 51 號(hào)”一審判決，判決深圳市銳能微科技有限公司立即停止
侵害鉅泉光電科技（上海）股份有限公司享有的 ATT7021AU（登記號(hào)為
BS.085001457）集成電路布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)；賠償鉅泉光電科技（上海）
股份有限公司經(jīng)濟(jì)損失以及為制止侵權(quán)行為所支付的合理開(kāi)支共計(jì)人民
幣 320.00 萬(wàn)元。
鉅泉光電科技（上海）股份有限公司、深圳市銳能微科技有限公司均不服
上述判決提起上訴。
2014 年 9 月 23 日，上海市高級(jí)人民法院作出“（2014）滬高民三（知）
終字第 12 號(hào)”終審判決，駁回上訴，維持原判。
銳能微已于 2014 年支付上述訴訟賠償 320 萬(wàn)元。
2015 年 3 月 1 日，鉅泉光電科技（上海）股份有限公司就深圳市銳能微
科技有限公司、上海雅創(chuàng)電子零件有限公司、深圳市艾銳達(dá)科技有限公司、
深圳市鼎能微科技有限公司侵犯集成電路布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)一案向深圳市
中級(jí)人民法院提起訴訟，訴稱(chēng)自 2010 年 9 月至今，在未經(jīng)其許可的情況
【2016】第 1183156 號(hào)- 3 0 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
下，銳能微仍然復(fù)制其受保護(hù)的布圖設(shè)計(jì)，并為商業(yè)目的與上海雅創(chuàng)電子
零件有限公司、深圳市艾銳達(dá)科技有限公司、深圳市鼎能微科技有限公司
銷(xiāo)售含有該布圖設(shè)計(jì)的集成電路，請(qǐng)求判令銳能微立即停止復(fù)制、使用涉
案布圖設(shè)計(jì)，停止制造銷(xiāo)售、許諾銷(xiāo)售等侵犯集成電路布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)產(chǎn)
品的行為，上海雅創(chuàng)電子零件有限公司、深圳市艾銳達(dá)科技有限公司、深
圳市鼎能微科技有限公司停止銷(xiāo)售侵犯集成電路布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)產(chǎn)品的
行為；判令四被告賠償損失人民幣 980.00 萬(wàn)元，包括原告為制止侵權(quán)行
為的合理支出；判令被告承擔(dān)本案訴訟費(fèi)。
2015 年 3 月 13 日，深圳市中級(jí)人民法院決定立案，案號(hào)“（2015）深中
法知民初字第 623 號(hào)”。2015 年 6 月 23 日，深圳市中級(jí)人民法院以“（2015）
深中法知民初字第 623 號(hào)”《民事裁定書(shū)》裁定駁回銳能微提出的管轄權(quán)
異議，銳能微向廣東省高級(jí)人民法院提交了上訴狀。2015 年 9 月 25 日，
廣東省高級(jí)人民法院出具“（2015）粵高法立民終字第 628 號(hào)”《民事裁定
書(shū)》，裁定駁回銳能微提出的關(guān)于管轄權(quán)異議的上訴，維持原裁定。
深圳市中級(jí)人民法院簽發(fā)了開(kāi)庭傳票及證據(jù)交換通知書(shū)，涉訴雙方已于
2016 年 1 月 26 日進(jìn)行了質(zhì)證：原告主張布圖設(shè)計(jì)具有獨(dú)創(chuàng)性，且只主張
原上海法院認(rèn)定的兩個(gè)點(diǎn)（數(shù)字地軌與模擬地軌銜接的布圖和獨(dú)立升壓器
的布圖）；銳能微當(dāng)庭否認(rèn)其主張，認(rèn)為對(duì)方布圖設(shè)計(jì)不具有獨(dú)創(chuàng)性；法
院要求原告申請(qǐng)對(duì)證據(jù)進(jìn)行鑒定；法院要求銳能微舉證原告布圖設(shè)計(jì)不具
有獨(dú)創(chuàng)性，銳能微已于 2016 年 2 月 3 日提交不具有獨(dú)創(chuàng)性的 10 項(xiàng)證據(jù)；
法院沒(méi)有收取銳能微提交的樣品，亦未要求對(duì)銳能微現(xiàn)在銷(xiāo)售產(chǎn)品進(jìn)行鑒
定。
2016 年 11 月 23 日，深圳市中級(jí)人民法院以“（2015）深中法知民初字第
623 號(hào)-1 號(hào)”《民事裁定書(shū)》裁定準(zhǔn)許原告鉅泉光電科技（上海）股份有限
公司撤回對(duì)被告深圳市艾銳達(dá)科技有限公司、被告深圳市鼎能微科技有限
公司的起訴。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，本案尚在審理過(guò)程中。
4. 評(píng)估人員沒(méi)有發(fā)現(xiàn)其他可能影響評(píng)估結(jié)論，且非評(píng)估人員執(zhí)業(yè)水平和能
力所能評(píng)定估算的重大特殊事項(xiàng)。但是，報(bào)告使用者應(yīng)當(dāng)不完全依賴(lài)本報(bào)
告，而應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的權(quán)屬狀況、價(jià)值影響因素及相關(guān)內(nèi)容作出自己的獨(dú)立判
斷，并在經(jīng)濟(jì)行為中適當(dāng)考慮。
5. 若存在可能影響資產(chǎn)評(píng)估值的瑕疵事項(xiàng)、或有事項(xiàng)或其他事項(xiàng)，在委托
時(shí)和評(píng)估現(xiàn)場(chǎng)中未作特殊說(shuō)明，而評(píng)估人員根據(jù)專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)一般不能獲悉及
無(wú)法收集資料的情況下，評(píng)估機(jī)構(gòu)及評(píng)估人員不承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。
6. 上述特殊事項(xiàng)如對(duì)評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生影響而評(píng)估報(bào)告未調(diào)整的情況下，評(píng)估
【2016】第 1183156 號(hào)- 3 1 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
結(jié)論將不成立且報(bào)告無(wú)效，不能直接使用本評(píng)估結(jié)論。
十三、 評(píng)估報(bào)告使用限制說(shuō)明
I.評(píng) 估 報(bào) 1. 本報(bào)告只能由評(píng)估報(bào)告載明的評(píng)估報(bào)告使用者所使用。評(píng)估報(bào)告的評(píng)估
告 使 用 范 結(jié)論僅為本報(bào)告所列明的評(píng)估目的和用途而服務(wù)，以及按規(guī)定報(bào)送有關(guān)政
圍
府管理部門(mén)審查。
2. 未征得出具評(píng)估報(bào)告的評(píng)估機(jī)構(gòu)書(shū)面同意，評(píng)估報(bào)告的內(nèi)容不得被摘
抄、引用或披露于公開(kāi)媒體，法律、法規(guī)規(guī)定以及相關(guān)當(dāng)事方另有約定的
除外。
3. 本報(bào)告含有的若干附件、評(píng)估明細(xì)表及評(píng)估機(jī)構(gòu)提供的專(zhuān)供政府或行業(yè)
管理部門(mén)審核的其他正式材料，與本報(bào)告具有同等法律效力，及同樣的約
束力。
II. 評(píng) 估 報(bào) 本評(píng)估報(bào)告只有當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日與經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)日相距不超過(guò)一年時(shí)有效，
告 使 用 有 即自評(píng)估基準(zhǔn)日 2016 年 10 月 31 日至 2017 年 10 月 30 日。
效期
超過(guò)評(píng)估報(bào)告有效期不得使用本評(píng)估報(bào)告。
III. 涉 及
國(guó) 有 資 產(chǎn) 如本評(píng)估項(xiàng)目涉及國(guó)有資產(chǎn)，而本報(bào)告未經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)備案、核準(zhǔn)
項(xiàng) 目 的 特 或確認(rèn)并取得相關(guān)批復(fù)文件，則本報(bào)告不得作為經(jīng)濟(jì)行為依據(jù)。
殊約定
IV. 評(píng) 估 報(bào) 本評(píng)估報(bào)告意思表達(dá)解釋權(quán)為出具報(bào)告的評(píng)估機(jī)構(gòu)，除國(guó)家法律、法規(guī)有
告解釋權(quán) 明確的特殊規(guī)定外，其他任何單位和部門(mén)均無(wú)權(quán)解釋。
十四、 評(píng)估報(bào)告日
評(píng)估報(bào)告日是專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)形成日，本評(píng)估報(bào)告日為 2017 年 02 月 28 日。
（本頁(yè)以下無(wú)正文）
【2016】第 1183156 號(hào)- 3 2 -
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
【2016】第 1183156 號(hào)
報(bào)告附件
企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告書(shū)
（報(bào)告附件）
項(xiàng)目名稱(chēng) 上海貝嶺股份有限公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)涉及的深圳
市銳能微科技股份有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估報(bào)告
報(bào)告編號(hào) 滬東洲資評(píng)報(bào)字【2016】第 1183156 號(hào)
序號(hào)附件名稱(chēng)
1. 上海貝嶺有限公司董事會(huì)決議
2. 上海貝嶺有限公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照
3. 深圳市銳能微科技股份有限公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照
4. 深圳市銳能微科技股份有限公司驗(yàn)資報(bào)告
5. 深圳市銳能微科技股份有限公司基準(zhǔn)日專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)報(bào)告
6. 深圳市銳能微科技股份有限公司各類(lèi)權(quán)利證書(shū)
7. 評(píng)估委托方和相關(guān)當(dāng)事方承諾函
8. 評(píng)估業(yè)務(wù)約定書(shū)
9. 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照
10. 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司從事證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評(píng)估許可證
11. 上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司資產(chǎn)評(píng)估資格證書(shū)
12. 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估師承諾函
【2016】第 1183156 號(hào)- 3 4 -