公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金使用的
可行性分析報告
（修訂稿）
二〇一七年七月
一、本次發(fā)行募集資金的使用計劃
本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過人民幣 118,000.00 萬元
（含 118,000 萬元）。募集資金擬用于“藍玻璃及生物識別濾光片組立件技改項
目”及補充流動資金。具體如下：
單位：萬元
序號 項目名稱 投資總額 擬投入募集資金額
1 藍玻璃及生物識別濾光片組立件技改項目 100,618.96 91,000.00
2 補充流動資金 27,000.00 27,000.00
合計 127,618.96 118,000.00
本次募集資金將按項目的實際建設(shè)進度按需投入。在本次募集資金到位前，
若公司已使用了銀行貸款或自有資金進行了部分相關(guān)項目的投資運作，則在本次
募集資金到位后，將用募集資金進行置換。若本次募集資金凈額少于擬投入資金
總額，不足部分將由公司以自有資金或其他融資方式解決。
二、藍玻璃及生物識別濾光片組立件技改項目
（一）項目基本情況
本項目用以擴大公司的藍玻璃濾光片組立件和生物識別濾光片組立件的產(chǎn)
能。
1、藍玻璃濾光片組立件
藍玻璃濾光片是一種紅外截止濾光片，主要通過在藍玻璃表面增鍍紅外截止
膜，使通過鏡頭后的光波濾去高頻段，而只讓一定范圍內(nèi)的低頻光波通過，能有
效抑制紅外光波，達到明顯提高彩色 CCD、CMOS 圖像傳感有效分辨率和彩色
還原性的目的，使圖像清晰和穩(wěn)定。
藍玻璃濾光片組立件是藍玻璃濾光片產(chǎn)品的延伸，是指濾光片產(chǎn)品與支架等
產(chǎn)品的組裝服務(wù)，以便提供下游客戶更多的服務(wù)選擇。藍玻璃濾光片組立件配套
COB 制程攝像頭模組產(chǎn)業(yè)，可廣泛應(yīng)用于手機、平板、PC、穿戴設(shè)備、車載等
行業(yè)，用于高質(zhì)量的小型成像系統(tǒng)，逐步成為市場主流。
本項目產(chǎn)品主要應(yīng)用于高端智能手機的攝像系統(tǒng)，有單攝像頭模組和雙攝像
頭模組兩種。雙攝像頭可以使得手機相機獲得被拍攝物的景深信息，感知被拍照
物體遠近，可以將物體和背景分離，將背景做模糊處理，實現(xiàn)后期調(diào)節(jié)照片的景
深的功能，也可以選擇照片中的任何一個位置作對焦點，從而來獲取不同的照片
效果；還可以拍出 3D 效果的照片并且提供虛擬四季、360 度全景拍攝等功能。
雙攝像頭手機濾片在保持原有單攝像頭濾片的紅外截止功能外，還可實現(xiàn)手機攝
像頭拍攝出單反相機級別效果的照片。
2、生物識別濾光片組立件
生物識別濾光片主要為近紅外帶通濾光片。近紅外光是可見光和中紅外光之
間的電磁波，波長在 780～2,526nm 范圍內(nèi)。近紅外帶通濾光片主要通過過濾光
束，起到僅允許近紅外光通過濾光片的作用。
生物識別濾光片組立件是生物識別濾光片產(chǎn)品的延伸，是指濾光片產(chǎn)品與支
架等產(chǎn)品的組裝服務(wù)，以便提供下游客戶更多的服務(wù)選擇。生物識別濾光片組立
件交下游客戶進行模組組裝后，生產(chǎn)出近外紅攝像頭模組，可在智能手機上實現(xiàn)
虹膜識別及手勢識別功能；可在平板電腦、可穿戴設(shè)備、自動駕駛等應(yīng)用上實現(xiàn)
3D 建模、手勢識別等動作追蹤功能；亦可廣泛用于 AR/VR 等產(chǎn)品。
綜上，本項目建成后，公司將新增年產(chǎn) 5 億套藍玻璃濾光片組立件的生產(chǎn)能
力，其中，單攝像頭組立件年產(chǎn)能為 8,000 萬套，雙攝像頭組立件年產(chǎn)能為 4.2
億套；同時新增年產(chǎn) 2.5 億套生物識別濾光片組立件的生產(chǎn)能力。
（二）項目可行性及市場前景
1、符合行業(yè)發(fā)展需要
隨著全球消費類電子產(chǎn)品需求的高速增長和快速更新，消費類電子產(chǎn)品上游
的光電元器件產(chǎn)業(yè)獲得了快速發(fā)展，市場需求快速增長，且應(yīng)用領(lǐng)域也不斷拓展。
目前，美、日、德、韓、法等國已競相將光電子技術(shù)引入國家發(fā)展計劃，形成了
全方位的競爭格局。我國也出臺了多項相應(yīng)的政策，支持光電子產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
當(dāng)前，我國光學(xué)光電子元器件產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展期。我國光學(xué)光電子元器
件產(chǎn)業(yè)逐漸在長三角、珠三角地區(qū)形成了較為完善的光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈，但國內(nèi)企業(yè)的
技術(shù)水平及產(chǎn)品檔次等與外資企業(yè)仍存在一定的差距。因此，如何迎合市場發(fā)展
趨勢，加強自主研發(fā)創(chuàng)新，提高自身技術(shù)水平和產(chǎn)品檔次，是當(dāng)前我國光電元器
件產(chǎn)業(yè)急需重點解決的問題。
本項目通過引進先進設(shè)備，擴大藍玻璃及生物識別濾光片組立件的生產(chǎn)規(guī)模，
進一步發(fā)揮示范帶動作用，促進國內(nèi)國產(chǎn)化配套及產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高自主創(chuàng)新能力
和提升產(chǎn)品檔次，提升產(chǎn)業(yè)的整體技術(shù)水平和國際競爭力，推動我國光學(xué)光電子
產(chǎn)品的國產(chǎn)化進程、縮小與國外產(chǎn)品的差距，具有良好的經(jīng)濟和社會效益。
2、下游市場前景廣闊
（1）藍玻璃濾光片組立件
1）消費類電子產(chǎn)品需求的旺盛
近年來，全球消費類電子產(chǎn)品旺盛的市場需求帶動了上游光學(xué)光電子元器件
產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。其中，智能手機以及平板電腦等消費類電子產(chǎn)品出貨量的快速
增長，以及相關(guān)消費類電子產(chǎn)品硬件設(shè)備的更新?lián)Q代，在直接推動了光學(xué)攝像頭
市場需求的同時，也間接拓展了濾光片組立件產(chǎn)品的市場規(guī)模。
2）攝像頭性能要求的提升
智能手機是消費類電子產(chǎn)品中使用攝像頭的重要品種。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司
IDC 和 Strategy Analytics 發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，智能手機全球銷售量在過去幾年中持
續(xù)增加，2013 年全球智能手機銷售達到 10.04 億臺，較之 2012 年銷量顯著增長
38.43%，在整體手機銷售量中，智能手機占 55.10％；而到 2016 年，全球智能手
機銷售已達到了 14.70 億臺，在整體手機銷售量中，智能手機占比上升到 78.78%。
攝像功能作為智能手機的核心功能之一，對其性能的研發(fā)與提升是消費者和
廠商關(guān)注與宣傳的重點，近年來智能手機前后攝像頭配置水平不斷提升。根據(jù)本
公司對全球智能手機前后攝像頭配置的調(diào)研和分析，截至 2016 年，智能手機的
前后攝像頭的標(biāo)配已基本達到 800 萬+1,600 萬高像素配置，預(yù)計至 2020 年，智
能手機的攝像頭基本配置將進一步提升至 1,200 萬+2,000 萬像素。
3）雙攝像頭智能手機的普及
隨著智能手機行業(yè)的快速發(fā)展，一方面，單純攝像頭像素的提升對成像質(zhì)量
的影響已逐步弱化，差異化的創(chuàng)新成為此階段提升拍照質(zhì)量的一個重要增長點；
另一方面，智能手機進入存量市場，功能模塊的提升和替換已經(jīng)成為了產(chǎn)品更新
的重要考量標(biāo)準。因此，Apple、華為、vivo、樂視等手機生產(chǎn)商在 2016 年先后
發(fā)行了雙攝像頭智能手機產(chǎn)品，上述品牌雙攝像頭智能手機的出現(xiàn)，將為未來智
能手機在攝像頭硬件配置方面作出較好的示范作用。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)和中商產(chǎn)業(yè)
研究院數(shù)據(jù)顯示，2016 年雙攝像頭在國內(nèi)市場滲透率僅為 5%，市場規(guī)模約 30
億元，預(yù)計到 2020 年全球智能手機出貨量將接近 20 億臺，雙攝像頭手機滲透率
將超過 60%，手機雙攝像頭市場規(guī)模將達到 750 億元。因此，未來搭載雙攝像頭
的智能手機將更為消費者所青睞，雙攝像頭手機將會是各品牌旗艦機型的標(biāo)準配
置。
4）對傳統(tǒng)光學(xué)玻璃濾光片良好的替代性
在消費類電子產(chǎn)品的市場需求快速增長的同時，藍玻璃濾光片產(chǎn)品也因其出
色的成像能力逐漸替代了傳統(tǒng)的光學(xué)玻璃濾光片產(chǎn)品。與傳統(tǒng)的光學(xué)玻璃濾光片
產(chǎn)品相比，藍玻璃濾光片產(chǎn)品能更有效地過濾紅外線，從而大幅提升圖像品質(zhì)。
基于藍玻璃濾光片產(chǎn)品的優(yōu)良性能，應(yīng)用藍玻璃濾光片產(chǎn)品的攝像頭已成為高端
智能手機的標(biāo)準配置，并且越來越多的中低端智能手機也逐漸改用藍玻璃濾光片
產(chǎn)品。因此，在消費類電子產(chǎn)品的市場規(guī)模不斷增加以及消費類電子產(chǎn)品硬件配
置不斷更新的大環(huán)境下，藍玻璃濾光片組立件產(chǎn)品的發(fā)展前景十分廣闊。
（2）生物識別濾光片組立件
1）虹膜識別的廣泛應(yīng)用
生物識別濾光片方面，由于虹膜識別安全性高、使用方便等優(yōu)點，該技術(shù)已
經(jīng)被一些行業(yè)所廣泛使用（如金庫、安防工程等）。韓國三星公司在 2016 年 8
月發(fā)售的 Galaxy Note 7 中搭載了虹膜識別技術(shù)，并獲得了市場的好評，為未來
智能手機搭載虹膜識別技術(shù)起到了良好的示范作用。
由此，未來智能手機搭載虹膜識別技術(shù)將成為趨勢。為搭載虹膜識別技術(shù)，
智能手機將必須安裝帶有生物識別濾光片的攝像頭，因此虹膜識別技術(shù)在智能手
機上的廣泛應(yīng)用將極大的拓展生物識別濾光片的市場。
2）手勢識別的廣泛應(yīng)用
手勢識別亦將成為智能手機等消費類電子產(chǎn)品的下一個重要應(yīng)用領(lǐng)域。無論
是消費級市場的游戲、娛樂、交互，還是商業(yè)領(lǐng)域的醫(yī)療、工業(yè)、軍事等，都需
要豐富的手部動作來參與，因此手勢識別具有非常廣泛的應(yīng)用場景。
要實現(xiàn)人與設(shè)備體感交互，最重要的就是手勢識別，因為手部動作是人體最
豐富也是最常用的體感動作。對于智能手機而言，隨著手勢識別的廣泛應(yīng)用，將
使包括手機自拍、游戲、瀏覽網(wǎng)頁、購物等在內(nèi)的眾多應(yīng)用場景，實現(xiàn)用戶體驗
的大幅提升，智能手機也將從觸控屏?xí)r代走向手勢識別時代。
近年來，蘋果、微軟、谷歌、索尼、三星等國際巨頭均在加快手勢識別應(yīng)用
領(lǐng)域布局。
3）3D 建模、動作追蹤和虛擬顯示領(lǐng)域的廣泛拓展
生物識別濾光片亦廣泛應(yīng)用于 3D 建模、動作追蹤和虛擬顯示領(lǐng)域。隨著 3D
建模、動作追蹤產(chǎn)品的廣泛應(yīng)用，以及 AR、VR 終端產(chǎn)品出貨量的快速增加，
生物識別濾光片的市場容量也將進一步拓展。
綜上，作為濾光片的后續(xù)延伸產(chǎn)品，濾光片組立件的生產(chǎn)步驟更多、技術(shù)含
量更高。相對于濾光片單片，濾光片組立件能夠更好地與攝像頭模組、攝像頭及
消費類電子產(chǎn)品廠家進行配套，其單價較濾光片單片也更高。
3、提升公司盈利能力
根據(jù)本項目的可行性研究報告，本項目達產(chǎn)后年銷售收入預(yù)計為 153,000.00
萬元，預(yù)計創(chuàng)造年稅后凈利潤 22,994.51 萬元，項目預(yù)期效益較好，將提升公司
的盈利能力，為廣大股東帶來豐厚的投資回報。
綜上，通過本項目的實施，公司的藍玻璃及生物識別濾光片組立件產(chǎn)能將進
一步擴大，從而有助于進一步擴大市場份額，鞏固在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。此外，
通過引進國外先進設(shè)備，公司將進一步提高生產(chǎn)技術(shù)以及加工工藝水平。因此，
本項目無論是在行業(yè)發(fā)展需求、市場前景還是在經(jīng)濟效益等方面都具有較好的可
行性。
（三）項目投資規(guī)模
預(yù)計總投資為 100,618.96 萬元，其中建設(shè)投資 93,918.96 萬元，鋪底流動資
金 6,700.00 萬元。
（四）產(chǎn)品方案及生產(chǎn)規(guī)模
本募投項目用以生產(chǎn)藍玻璃及生物識別濾光片組立件，其生產(chǎn)規(guī)模見下表：
序號 產(chǎn)品名稱 年產(chǎn)量（萬套）
單攝像頭組立件 8,000
1 藍玻璃濾光片組立件
雙攝像頭組立件 42,000
2 生物識別濾光片組立件 25,000
合計 75,000
（五）項目實施主體
本項目實施主體為水晶光電。
（六）項目選址
本項目選址位于臺州循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，具體位于開發(fā)大道北側(cè)、七條河
西側(cè)地塊。公司合法擁有該項目選址所在土地的權(quán)屬，其《國有土地使用證》編
號為椒國用（2016）第 000490 號。
（七）項目實施進度
本項目建設(shè)期為 24 個月。
（八）項目效益分析
根據(jù)可行性研究報告，本項目建成達產(chǎn)后，預(yù)計正常年銷售收入 153,000.00
萬元，稅后利潤 22,994.51 萬元，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為 12.23%，稅后投資回收
期 7.93 年（含建設(shè)期）。
（九）項目備案和環(huán)保方面
截至本預(yù)案公告之日，本項目的可行性研究報告已編制完畢，立項備案工作
已經(jīng)完成, 相關(guān)環(huán)評正在進行中。
三、補充流動資金
（一）項目概況
項目名稱：補充流動資金
項目總投資：27,000.00萬元
項目經(jīng)營主體：水晶光電
（二）項目必要性和可行性
公司擬將本次發(fā)行募集資金中的27,000.00萬元用于補充流動資金，以滿足未
來經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長帶來的營運資金需求，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，增加整體抗風(fēng)險能力，
進一步提升整體盈利能力。
1、公司所處的光學(xué)光電子和反光材料領(lǐng)域均屬于資本密集型行業(yè)，隨著經(jīng)
營規(guī)模的擴大，公司對營業(yè)資金的需求也不斷增加。2013年起，公司順應(yīng)行業(yè)的
變化加快了對國內(nèi)市場的開拓，逐步提高國內(nèi)銷售份額，而國內(nèi)廠商收款賬期相
對較長，導(dǎo)致公司期末應(yīng)收賬款余額逐年增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也逐步上升。
同時，隨著經(jīng)營規(guī)模的進一步擴大，公司為保證能夠及時、保質(zhì)、保量地為客戶
提供產(chǎn)品，需加大對原材料和零部件的采購，并進行必要的儲備，因此很可能會
呈現(xiàn)營運資金趨緊的局面。本次使用部分募集資金補充流動資金將有效緩解公司
未來營運資金壓力，滿足公司經(jīng)營規(guī)模擴張后營運資金的周轉(zhuǎn)需求。
2、目前，公司營運資金主要依靠自身的經(jīng)營累積，而每年固定資產(chǎn)投資及
研發(fā)投入的金額較大。隨著業(yè)務(wù)的不斷拓展，公司固定資產(chǎn)投資規(guī)模及研發(fā)投入
水平均需要不斷提升。因此，在保證營運資金充足的前提下，僅依靠自有資金累
積將難以滿足上述需求。本次使用部分募集資金補充流動資金將有利于緩解公司
發(fā)展對于固定資產(chǎn)投入及研發(fā)投入加大的資金需求，增強資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和抗
風(fēng)險能力，提高整體盈利能力。
3、未來，公司將繼續(xù)圍繞“同心多元化”的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，通過整合、并
購、投融資等多種方式，加快戰(zhàn)略投資步伐，積極進行新產(chǎn)品和新產(chǎn)業(yè)的布局，
以保證實現(xiàn)公司雙輪驅(qū)動的新格局。因此，不排除公司未來在主要業(yè)務(wù)板塊領(lǐng)域
中對合適的標(biāo)的公司或標(biāo)的業(yè)務(wù)進行并購的可能，而這也需要留有足夠的資金儲
備以避免錯失商機。
4、為回饋廣大股東尤其是中小投資者，公司已于2014年第三次臨時股東大
會細化了《公司章程》中有關(guān)利潤分配決策程序和分配政策條款，并于第四屆董
事會第十九次會議制定了未來三年（2017-2019）分紅規(guī)劃。由于持續(xù)分紅會減
少公司整體的現(xiàn)金累積，從而導(dǎo)致出現(xiàn)營運資金緊張的局面，不利于公司進一步
提升營業(yè)收入與盈利水平。因此，本次使用部分募集資金補充流動資金將可有效
緩解上述壓力，在為公司股東進行分紅回報的同時滿足產(chǎn)品擴產(chǎn)與業(yè)務(wù)擴張的資
金需求。
四、本次發(fā)行對公司經(jīng)營管理、財務(wù)狀況的影響
（一）本次發(fā)行對公司經(jīng)營管理的影響
公司目前的主營業(yè)務(wù)是精密光學(xué)薄膜元器件產(chǎn)品、藍寶石襯底產(chǎn)品、反光材
料產(chǎn)品以及新型顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于光學(xué)光電子行業(yè)和反光材料
行業(yè)。本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金投向為光學(xué)光電子行業(yè)中“光學(xué)業(yè)
務(wù)”的相關(guān)產(chǎn)品。本次募投項目完成后，公司相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能將進一步提高，日
常運營能力和生產(chǎn)組織能力都將得到提升，整體研發(fā)力量將得到增強。本次公開
發(fā)行將增強公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力，提升抗風(fēng)險能力和持續(xù)創(chuàng)新能力，為未來
進一步發(fā)展夯實基礎(chǔ)。
（二）本次發(fā)行對公司財務(wù)狀況的影響
本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券有助于擴大公司的資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模，公司
的整體財務(wù)狀況也將得到進一步改善。同時，隨著本次募投項目的逐步實施和建
設(shè)，公司的業(yè)務(wù)收入水平將穩(wěn)步增長，盈利能力和抗風(fēng)險能力將得到進一步提升，
整體實力將得到顯著增強。本次募投項目達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年銷售收入約153,000.00
萬元，年稅后凈利潤約22,994.51萬元。
五、可行性分析結(jié)論
總之，本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券是公司董事會秉承“以傳統(tǒng)光學(xué)產(chǎn)業(yè)快
速穩(wěn)健發(fā)展為保障，加快新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略新突破”的
戰(zhàn)略方針，切實推進公司“同心多元化”的戰(zhàn)略規(guī)劃，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展新突破的重
要舉措，將有利于公司整體競爭力的提升，從而保障廣大投資者的根本利益。
浙江水晶光電科技股份有限公司董事會
二〇一七年七月十二日