投資要點:

　　價格、節(jié)能、政策等因素推動LED照明現(xiàn)階段爆發(fā)

　　看好LED全年維持高景氣,重點關(guān)注下游照明應(yīng)用和上游芯片廠商

　　報告摘要:

　　路燈、商用和民用市場點燃LED照明的巨大需求:LED照明面對萬億級通用照明市場,僅白熾燈替代市場每年就將新增120億只以上燈源需求,因此LED照明市場滲透空間巨大。目前價格敏感性最低的LED路燈市場已率先啟動,而商業(yè)和民用照明等價格敏感性較高的市場在各種推動因素作用下也正加速啟動,且市場空間遠超路燈、景觀顯示和背光,將推動LED行業(yè)需求大幅成長。

　　價格、節(jié)能、政策等因素推動LED照明現(xiàn)階段爆發(fā):核心動力來自LED與傳統(tǒng)照明產(chǎn)品價差急速縮小,尤其是照明品牌廠商大舉推廣低價產(chǎn)品,使LED照明產(chǎn)品性價比大幅提升;而各國對節(jié)能環(huán)保的需求、各國政府的扶持政策、LED照明行業(yè)標準建立以及家居個性化需求提升也是LED照明爆發(fā)的重要推動力量。

　　看好LED全年維持高景氣,重點關(guān)注下游照明應(yīng)用和上游芯片廠商:在內(nèi)外各種驅(qū)動因素的作用下,LED照明今年將迎來需求爆發(fā),行業(yè)成長確定性和低估值帶來板塊投資機會。在產(chǎn)業(yè)鏈條上,我們最看好具有品牌和渠道優(yōu)勢的下游照明應(yīng)用廠商,以及行業(yè)集中度較高的上游芯片龍頭廠商。

　　重點推薦公司:德豪潤達、陽光照明、洲明科技、瑞豐光電、聚飛光電。德豪潤達芯片業(yè)務(wù)將扭虧為盈并借雷士渠道打開照明市場,具備業(yè)績長期成長性,給予13元目標價;陽光照明的LED和節(jié)能燈業(yè)務(wù)均受益全球禁白,同時借助品牌渠道優(yōu)勢和LED照明放量推動業(yè)績和估值雙升;洲明科技受益EMC和照明代工業(yè)務(wù),業(yè)績彈性較大。瑞豐光電和聚飛光電今年則將受益LED背光封裝產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移。