投資策略:3月北美半導(dǎo)體設(shè)備訂單出貨比為1.14,創(chuàng)2010年8月以來(lái)新高,且是連續(xù)第3個(gè)月高于1。受?chē)?guó)內(nèi)五一備貨和國(guó)際品牌新品輔貨拉動(dòng),行業(yè)景氣向好。短期來(lái)看,兩方面因素將使電子板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)入休整期。一是行業(yè)PE已達(dá)42倍,估值壓力凸顯;二是市場(chǎng)對(duì)于電子行業(yè)上半年預(yù)期反映較為充分,二季度進(jìn)入驗(yàn)證預(yù)期并尋找下半年超預(yù)期因素的階段。投資策略可圍繞兩條主線:1)景氣回暖得到進(jìn)一步確認(rèn)的LED照明;2)下半年有望超預(yù)期的可穿戴電子設(shè)備和超級(jí)本。

　　終端產(chǎn)品:Q1智能手機(jī)銷(xiāo)量超越功能手機(jī),而PC則遭遇20年最大滑坡。受益于運(yùn)營(yíng)商推動(dòng),TD智能手機(jī)增長(zhǎng)有望提速。從終端廠商來(lái)看,由于運(yùn)營(yíng)商的推動(dòng),國(guó)產(chǎn)品牌中華酷聯(lián)最為受益;從零配件廠商來(lái)看,LDS等高端天線滲透率有望提升,天線廠商最為受益,建議繼續(xù)關(guān)注信維通信(300136)、碩貝德(300322)。從新產(chǎn)品來(lái)看,我們依次看好可穿戴電子設(shè)備、智能電視和智能汽車(chē)。

　　半導(dǎo)體:美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)(SIA)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示2013年2月全球半導(dǎo)體總銷(xiāo)售額為232.5億美元,同比增長(zhǎng)1.4%,環(huán)比下降3.3%。

　　零組件:2013年1-2月電子器件工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值為1247億元,電子元件及組件工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值為1465億元,同比分別增長(zhǎng)16.19%和13.78%,呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　面板:3月全球TFT供應(yīng)商營(yíng)收為81億美元,同比增長(zhǎng)7%,環(huán)比增長(zhǎng)24%。其中,大尺寸營(yíng)收為67.52億美元,中小尺寸營(yíng)收為13.93億美元,同比分別增長(zhǎng)0.85%和51.08%。

　　LED:照明景氣回暖得到進(jìn)一步確認(rèn)。政策方面,各地政府陸續(xù)明確LED照明推廣方案,預(yù)計(jì)13年廣東LED路燈安裝量將增加至110萬(wàn)盞,各地規(guī)劃相繼出臺(tái)。從需求來(lái)看,國(guó)際照明巨頭先后推出替代40W和60W白熾燈的低價(jià)LED照明產(chǎn)品,市場(chǎng)反應(yīng)積極,有助于加速提高LED照明滲透率。建議關(guān)注陽(yáng)光照明(600261)、三安光電(600703)和德豪潤(rùn)達(dá)(002005)。