產能釋放，海外市場擴大，LED業(yè)務穩(wěn)步攀升。預計三安光電2015年MOCVD機臺將新增20臺達到190臺，2016年達到230臺。公司預計2016起，每年產能將增加50%以上。LED作為三安光電的傳統(tǒng)強勢產業(yè)，毛利率從2012年25.3%穩(wěn)步攀升至2014年41.1%，預計未來毛利率將會進一步上升穩(wěn)定在44.0%左右，毛利率的提升主要得益于公司營業(yè)成本的有效控制。同時，隨著產能逐步釋放，海外市場銷量增加，LED業(yè)務將會為三安光電帶來穩(wěn)定收益。

　　挺進化合物半導體，國產化替代需求巨大。2015年，三安光電先后通過大基金入股，國開行低息貸款，挺進化合物半導體領域。GaAs產線從2014年開始進行廠房建設，2015年10月送量，目前產量在4，000-5，000片/月，預計2016年底將會擴產到12，000-15，000片/月。GaN目前仍在設備采購中，預計2016年底或2017年初開始試產。目前公司已有3顆芯片得到認證，其中一顆是用于智能手機PA。我們預計GaAs2016年的營收將貢獻2.8億人民幣，占公司總營收4.6%左右。三安光電手持400億元專項基金，在國內智能手機PA市場以及軍工通訊市場國產化需求緊迫的大環(huán)境下，我們預期公司今年將加大海外收購速度，入股海外集成電路優(yōu)質資產，為公司布局化合物半導體帶來顯著收益。