近期，半導(dǎo)體顯示及照明領(lǐng)域多家企業(yè)密集披露重要資本動作，涉及 IPO 進(jìn)程推進(jìn)、對子公司擔(dān)保支持及股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方向，既體現(xiàn)企業(yè)在核心業(yè)務(wù)布局上的戰(zhàn)略規(guī)劃，也反映出其在資金運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)控制上的考量，為行業(yè)發(fā)展提供了觀察樣本。
惠科股份主板 IPO 披露首輪問詢回復(fù)，85 億募資聚焦半導(dǎo)體顯示技術(shù)升級
2025 年 12 月 22 日，深交所官網(wǎng)顯示，專注于半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的惠科股份有限公司（下稱 “惠科股份”）對外披露主板 IPO 首輪審核問詢函回復(fù)，行業(yè)及技術(shù)、歷史沿革、合規(guī)經(jīng)營、營業(yè)收入與客戶、募投項(xiàng)目等核心問題遭到監(jiān)管追問，標(biāo)志著其上市進(jìn)程進(jìn)一步推進(jìn)。
據(jù)公開信息，惠科股份主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體顯示面板等核心顯示器件及智能顯示終端的研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品覆蓋 TV 面板、IT 面板、各類智能終端，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、商用顯示等場景。其 IPO 申請于 2025 年 6 月 30 日獲深交所受理，7 月 11 日正式進(jìn)入問詢階段，此次問詢函回復(fù)的披露，意味著公司正逐步回應(yīng)監(jiān)管關(guān)切，推動上市流程落地。
從募資規(guī)劃來看，惠科股份本次沖擊主板擬募集資金約 85 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將重點(diǎn)投向三大技術(shù)相關(guān)項(xiàng)目及資金補(bǔ)充：一是 “長沙新型 OLED 研發(fā)升級項(xiàng)目”，二是 “長沙 Oxide 研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，三是 “綿陽 Mini-LED 智能制造項(xiàng)目”，剩余資金用于補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款。兩大產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目將直接強(qiáng)化公司在新型顯示領(lǐng)域的產(chǎn)能與技術(shù)優(yōu)勢，而 OLED 研發(fā)項(xiàng)目則聚焦前沿技術(shù)儲備，為長期競爭力奠基。
值得關(guān)注的是，問詢函重點(diǎn)關(guān)注了惠科股份的行業(yè)技術(shù)定位與經(jīng)營數(shù)據(jù)合理性。作為全球領(lǐng)先的大尺寸液晶面板廠商之一，公司 2022-2024 年及 2025 年上半年?duì)I業(yè)收入持續(xù)增長，分別達(dá) 269.65 億元、358.24 億元、402.82 億元及 189.97 億元，對 TCL 集團(tuán)、海信集團(tuán)、小米集團(tuán)等核心客戶的銷售金額穩(wěn)步提升。此次 IPO 推進(jìn)也將進(jìn)一步為其技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支撐，鞏固在半導(dǎo)體顯示行業(yè)的市場地位。
得邦照明為全資子公司提供 2 億擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)可控保障子公司授信需求
2025 年 12 月 18 日，得邦照明發(fā)布公告稱，為滿足全資子公司瑞金市得邦照明有限公司（下稱 “瑞金得邦”）的資金需求，公司擬為其在中國銀行股份有限公司贛州市分行的授信業(yè)務(wù)提供最高債權(quán)本金余額 2 億元的連帶責(zé)任擔(dān)保，并已于 12 月 17 日簽署《最高額保證合同》。
從擔(dān)保背景來看，此次擔(dān)保行為完全在得邦照明 2024 年年度股東大會審議批準(zhǔn)的額度范圍內(nèi)，擔(dān)保金額占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 5.51%，符合公司對外擔(dān)保的決策程序與風(fēng)險(xiǎn)控制要求。截至公告披露日，得邦照明已實(shí)際為瑞金得邦提供的擔(dān)保余額達(dá) 5.5 億元（含本次擔(dān)保），充分體現(xiàn)母公司對下屬業(yè)務(wù)的資金支持力度。
對于擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，得邦照明明確表示，瑞金得邦最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債率為 72.15%，雖處于較高水平，但公司對其日常經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及決策擁有有效控制權(quán)，且本次擔(dān)保無反擔(dān)保、不存在逾期擔(dān)保情況，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。此次擔(dān)保將直接助力瑞金得邦獲取穩(wěn)定授信，保障其生產(chǎn)經(jīng)營與業(yè)務(wù)拓展的資金流動性，進(jìn)一步強(qiáng)化得邦照明在照明領(lǐng)域的產(chǎn)能布局與市場覆蓋能力。
國星光電 3.59 萬元轉(zhuǎn)讓子公司 49% 股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
2025 年 12 月 19 日，佛山市國星光電股份有限公司（下稱 “國星光電”）公告披露，擬通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以 3.59 萬元的價(jià)格向廣東廣晟百千萬高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資母基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱 “百千萬基金”）轉(zhuǎn)讓全資子公司高州市國星光電科技有限公司（下稱 “高州國星”）49% 認(rèn)繳股權(quán)（對應(yīng)出資額 1470 萬元），旨在引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并提升資金運(yùn)作效率。
本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，核心原因在于百千萬基金的有限合伙人廣東省廣晟資本投資有限公司與普通合伙人深圳市廣晟私募基金管理有限公司，均為為星光電實(shí)際控制人廣東省廣晟控股集團(tuán)有限公司的下屬子公司，交易嚴(yán)格遵循關(guān)聯(lián)交易決策程序 ——2025 年 12 月 18 日，國星光電第六屆董事會第十三次會議以 6 票同意、0 票反對、0 票棄權(quán)審議通過相關(guān)議案，關(guān)聯(lián)董事已回避表決，且議案此前已獲獨(dú)立董事專門會議通過，決策流程合規(guī)。
從標(biāo)的公司情況來看，高州國星注冊資本 3000 萬元，其中國星光電已實(shí)繳 1500 萬元，主營業(yè)務(wù)為電子元器件及模組的研發(fā)、制造與銷售。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年 6 月 30 日，高州國星資產(chǎn)總額 5342.72 萬元，凈資產(chǎn) 1375.26 萬元；2025 年 1-6 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1616.83 萬元，凈利潤 - 56.61 萬元，處于階段性虧損狀態(tài)。此次引入戰(zhàn)略投資者，有望為高州國星注入資源支持，改善其經(jīng)營狀況，同時(shí)幫助國星光電優(yōu)化對子公司的股權(quán)配置，聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展。
結(jié)語：企業(yè)動態(tài)折射行業(yè)發(fā)展邏輯
從三家企業(yè)的近期動作來看，惠科股份通過 IPO 募資加碼半導(dǎo)體顯示技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)，契合顯示行業(yè)向 OLED、Mini-LED 等高端技術(shù)升級的趨勢；得邦照明通過合規(guī)擔(dān)保為子公司提供資金支持，體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營中母公司對下屬業(yè)務(wù)的保障；國星光電則通過關(guān)聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入戰(zhàn)略資源，試圖改善子公司經(jīng)營并優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)。這些動態(tài)既反映企業(yè)在各自賽道的差異化布局，也為行業(yè)觀察資本與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合路徑提供了重要參考，后續(xù)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)展與經(jīng)營數(shù)據(jù)值得持續(xù)關(guān)注。
