31家電子、照明、半導(dǎo)體及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)2025年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)鮮明的 “兩極分化” 格局，行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征顯著，企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)與戰(zhàn)略布局、技術(shù)創(chuàng)新能力、成本管控水平及外部市場(chǎng)適配度深度綁定，盈利與承壓陣營(yíng)的差異本質(zhì)是核心競(jìng)爭(zhēng)力的分化。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，行業(yè)呈現(xiàn) “四梯隊(duì)” 格局：第一梯隊(duì)（盈利高增）以士蘭微、瑞豐光電、TCL 科技、中微公司為代表，憑借技術(shù)深耕（如半導(dǎo)體芯片、LED 封裝）、高附加值賽道布局（車載顯示、新能源電子）及產(chǎn)能優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，成為行業(yè)增長(zhǎng)標(biāo)桿；第二梯隊(duì)（扭虧為盈）包括利亞德、必易微、海洋王等，通過(guò)戰(zhàn)
略轉(zhuǎn)型（AI + 顯示、核心業(yè)務(wù)聚焦）、降本增效及非經(jīng)常性損益助力，成功擺脫虧損困境，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)調(diào)整能力；第三梯隊(duì)（業(yè)績(jī)下滑）如佛山照明、東軟載波、立達(dá)信，受傳統(tǒng)市場(chǎng)需求疲軟、原材料成本上漲、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及政策變動(dòng)（如關(guān)稅、集采）影響，凈利潤(rùn)一定程度上下滑，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓明顯；第四梯隊(duì)（持續(xù)虧損）涵蓋三安光電、新益昌、ST 名家匯等，多因轉(zhuǎn)型投入高（如碳化硅產(chǎn)線建設(shè)）、行業(yè)周期性調(diào)整、資產(chǎn)減值計(jì)提及客戶信用風(fēng)險(xiǎn)上升，虧損規(guī)模有所擴(kuò)大，部分企業(yè)仍處于虧損收窄或擴(kuò)大的調(diào)整期。
士蘭微表現(xiàn)尤為突出，預(yù)計(jì) 2025 年度歸母凈利潤(rùn)為 3.30 億元至 3.96 億元，同比增幅達(dá) 50%-80%；扣非歸母凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn) 13.64%-39.84% 的同比增長(zhǎng)。這一成績(jī)得益于公司深入實(shí)施 “一體化” 戰(zhàn)略，一方面持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入，推出具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，加大對(duì)大型白電、汽車、新能源等高端市場(chǎng)的拓展力度，推動(dòng)營(yíng)收快速增長(zhǎng)；另一方面通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)出、降本增效等舉措穩(wěn)定綜合毛利率。此外，旗下多家芯片生產(chǎn)線及封裝生產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，盈利水平穩(wěn)步提升，進(jìn)一步支撐了整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
瑞豐光電同樣實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)，預(yù)計(jì) 2025 年歸母凈利潤(rùn) 5700 萬(wàn)元至 8200 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 80%-160%，扣非凈利潤(rùn)更是同比大增 176%-300%。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，聚焦車用和車載賽道，車用 LED、車載背光銷售收入大幅增長(zhǎng)，同時(shí) MINI 背光產(chǎn)品的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)整體收入和毛利額同步提升。此外，公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率的優(yōu)化的所得稅費(fèi)用的減少，也為盈利增長(zhǎng)提供了助力。
深天馬成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)盈，預(yù)計(jì) 2025 年?duì)I業(yè)收入突破 360 億元，歸母凈利潤(rùn)同比改善超 8 億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比改善超 16 億元。車載和專業(yè)顯示業(yè)務(wù)成為盈利壓艙石，營(yíng)收占比超五成，其中車載顯示業(yè)務(wù)在車規(guī)顯示、車載儀表等領(lǐng)域保持全球出貨量第一；消費(fèi)類顯示領(lǐng)域，柔性 AMOLED 手機(jī)顯示產(chǎn)品出貨量穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第二、全球第三，旗艦產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)勁；IT 顯示、運(yùn)動(dòng)健康顯示等業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與盈利能力雙增長(zhǎng)。同時(shí)，公司從多維度推進(jìn)降本增效，進(jìn)一步提升了盈利水平。
必易微則實(shí)現(xiàn)同比扭虧，預(yù)計(jì) 2025 年歸母凈利潤(rùn) 900 萬(wàn)元 —1350 萬(wàn)元。公司堅(jiān)守 “技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)需求導(dǎo)向” 的戰(zhàn)略，通過(guò)精進(jìn)設(shè)計(jì)、升級(jí)工藝、優(yōu)化供應(yīng)鏈等方式降低成本，同時(shí)主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)定價(jià)策略，推動(dòng)綜合毛利率攀升至近 30%，連續(xù)六個(gè)季度保持增長(zhǎng)。此外，公司順應(yīng)新興市場(chǎng)需求，積極拓展電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制、大功率電源等新產(chǎn)品市場(chǎng)份額，相關(guān)產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)超 80%，帶動(dòng)第四季度收入同比、環(huán)比雙增。
與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)企業(yè)形成鮮明對(duì)比的是，不少企業(yè)在 2025 年遭遇了經(jīng)營(yíng)壓力，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑或虧損。
佛山照明預(yù)計(jì) 2025 年歸母凈利潤(rùn) 1.8 億元至 2.23 億元，同比大幅下降 50.02%-59.66%，扣非凈利潤(rùn)也同比下滑 0.26%-33.51%。業(yè)績(jī)下滑主要受三重因素影響：一是全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致照明行業(yè)市場(chǎng)需求不振，同時(shí)銅、鋁等大宗商品價(jià)格上漲推高原材料成本，疊加在建工程轉(zhuǎn)固后折舊費(fèi)用增加，擠壓了利潤(rùn)空間；二是控股子公司國(guó)星光電經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，公司需計(jì)提 3000 萬(wàn)元 - 5000 萬(wàn)元商譽(yù)減值；三是非經(jīng)常性損益同比大幅下降，2025 年資產(chǎn)處置凈收益較 2024 年減少 2.00 億元，對(duì)凈利潤(rùn)形成拖累。
東軟載波業(yè)績(jī)下滑幅度顯著，預(yù)計(jì) 2025 年歸母凈利潤(rùn) 900 萬(wàn)元 —1350 萬(wàn)元，同比預(yù)減 79.80%—86.53%，扣非凈利潤(rùn)更是同比預(yù)減 107.84%—115.47%。核心原因在于兩大業(yè)務(wù)板塊均面臨困境：電力載波業(yè)務(wù)受電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，傳統(tǒng)智能電表招標(biāo)規(guī)模收縮，且配網(wǎng)物資單價(jià)受集采政策影響大幅走低，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致收入和毛利率雙降；集成電路業(yè)務(wù)則遭遇 MCU 市場(chǎng)需求不足與價(jià)格戰(zhàn)，毛利空間被嚴(yán)重壓縮。盡管非經(jīng)常性損益中有金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益的正向貢獻(xiàn)，但仍難抵主營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)下滑。
ST 名家匯持續(xù)處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì) 2025 年歸母凈利潤(rùn)虧損 6000 萬(wàn)元至 9000 萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)虧損 2.1 億元至 2.5 億元。公司受破產(chǎn)重整影響，工程承接受到限制，導(dǎo)致工程業(yè)務(wù)收入大幅下滑；同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)計(jì)提的信用減值損失與資產(chǎn)減值損失同比大幅增加，進(jìn)一步擴(kuò)大了虧損規(guī)模。不過(guò)，公司已于 2025 年 12 月收到法院終結(jié)重整程序的裁定，后續(xù)經(jīng)營(yíng)有望逐步恢復(fù)。
新益昌預(yù)計(jì) 2025 年凈虧損 1.10 億元 —1.60 億元，扣非凈虧損 1.11 億元至 1.61 億元。傳統(tǒng) LED 市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，公司在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、拓展半導(dǎo)體和新型顯示封裝等核心領(lǐng)域的過(guò)程中，受行業(yè)周期性調(diào)整影響，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。此外，客戶信用履約風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備增加，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提同比增多，疊加公司加碼研發(fā)投入構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河，多重因素共同導(dǎo)致了業(yè)績(jī)虧損。
雷曼光電的虧損狀況有所收窄，預(yù)計(jì) 2025 年歸母凈利潤(rùn)虧損 3300 萬(wàn)元至 4500 萬(wàn)元，較上年同期的 9188.01 萬(wàn)元虧損有所改善，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利。報(bào)告期內(nèi)，公司受美國(guó)關(guān)稅政策變化影響，整體營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)一定幅度下降；同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司主動(dòng)調(diào)降部分主營(yíng)產(chǎn)品售價(jià)，導(dǎo)致存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提增加，加之美元對(duì)人民幣匯率下跌產(chǎn)生匯兌損失，共同影響了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
綜合來(lái)看，2025 年電子及照明相關(guān)行業(yè)的業(yè)績(jī)分化，既反映了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)周期調(diào)整等外部環(huán)境的客觀影響，也凸顯了企業(yè)戰(zhàn)略選擇與核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要性。對(duì)于實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)而言，聚焦高附加值賽道（如車載顯示、車用 LED、新能源相關(guān)電子器件等）、強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及推進(jìn)降本增效，是其抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的關(guān)鍵；而業(yè)績(jī)承壓的企業(yè)，多因依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、受原材料價(jià)格波動(dòng)或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，未能及時(shí)適應(yīng)行業(yè)變化。 未來(lái)，隨著能源與電力、智能家居、AI、汽車電子等新興市場(chǎng)需求的持續(xù)釋放，以及 “十五五” 期間電網(wǎng)投資等政策紅利的逐步落地，行業(yè)發(fā)展空間依然廣闊。對(duì)于企業(yè)而言，唯有持續(xù)加大研發(fā)投入、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、拓展高價(jià)值業(yè)務(wù)布局，才能在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)內(nèi)的整合與轉(zhuǎn)型也將持續(xù)推進(jìn)。
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