證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站已于6月初披露了海洋王照明科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海洋王照明”)首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿).

　　據(jù)悉，海洋王照片此次欲發(fā)行5000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本40000萬(wàn)股。海洋王照明主營(yíng)業(yè)務(wù)為專(zhuān)業(yè)從事特殊環(huán)境照明設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。通過(guò)細(xì)致瀏覽招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，海洋王照明業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象，同時(shí)大股東在上市前夕通過(guò)分紅只顧大肆撈金，這讓人對(duì)其上市前景難以感到樂(lè)觀。

　　業(yè)績(jī)?cè)鏊僖熏F(xiàn)疲態(tài)

　　雖然海洋王照明營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)超過(guò)十億元大關(guān)，為沖擊中小板公司中少有的“大公司”。但由于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)，這難免會(huì)讓人對(duì)其未來(lái)的發(fā)展前景產(chǎn)生憂(yōu)慮。

　　招股書(shū)數(shù)據(jù)表明，2009年、2010年和2011年，海洋王照明營(yíng)業(yè)收入達(dá)到96822.65萬(wàn)元、118638.96萬(wàn)元和132273.12萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.88%。這樣的銷(xiāo)售增速，其實(shí)已難言理想。

　　但凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度則顯得“拿不出手”。查閱招股書(shū)中財(cái)務(wù)報(bào)表中的“合并利潤(rùn)表”中數(shù)據(jù)得知，2009年、2010年和2011年，凈利潤(rùn)分別為12011.65萬(wàn)元、18791.31萬(wàn)元和18989.85萬(wàn)元。從表面上看，近三年來(lái)年復(fù)增長(zhǎng)率達(dá)到了25.74%，但2011年較2010年，增幅卻只有可以忽略不計(jì)的1.06%。

　　業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，這對(duì)擬上市公司來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)好現(xiàn)象。據(jù)了解，根據(jù)已公布的部分中小板上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年中小板中期歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)同比增幅為19.53%。兩廂對(duì)比，海洋王照明的凈利潤(rùn)增幅則顯得非常“寒磣”。有分析人士指出，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟠蠓啪彽墓緛?lái)說(shuō)，上市之后不可能立刻改頭換面。因此對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)上的投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑不是什么好消息。

　　大肆分紅意欲何為

　　是優(yōu)先考慮公司發(fā)展而把資金用在投資上，還是為自己撈金把錢(qián)裝進(jìn)自己的腰包?理性的股東會(huì)選擇前者，而海洋王照明的大股東則選擇了后者。

　　招股書(shū)資料顯示，2009年至2011年，海洋王照明現(xiàn)金分紅額分別為6000萬(wàn)元、1.1億元和6000萬(wàn)元，占當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的比例分別高達(dá)55.57%、64.87%和34.38%。

　　真的是錢(qián)多無(wú)處花而必須分紅嗎?實(shí)際情況并非如此。招股書(shū)透露，海洋王照明的客戶(hù)以大中型國(guó)有企業(yè)、政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位等為主，這些客戶(hù)一般年初預(yù)算、年底決算，因此海洋王照明的營(yíng)業(yè)收入在下半年體現(xiàn)較多，這導(dǎo)致該公司歷年的營(yíng)業(yè)收入均呈現(xiàn)前低后高特點(diǎn)。2009至2011 年各年度，海洋王照明上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重分別為37.92%、39.07%和41.23%。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)特征導(dǎo)致海洋王照明年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量不均衡，客觀上需要海洋王照明保有較高的現(xiàn)金存量，并對(duì)海洋王照明投資、籌資活動(dòng)帶來(lái)一定的影響。也就是說(shuō)，海洋王照明的營(yíng)業(yè)收入不穩(wěn)定，極有可能導(dǎo)致其面臨現(xiàn)金流不足的風(fēng)險(xiǎn)。由此看來(lái)，海洋王照明其實(shí)需要儲(chǔ)備一些現(xiàn)金，來(lái)應(yīng)對(duì)這種局面的出現(xiàn)。

　　但海洋王照明大股東大肆分紅的做法卻與之相左。據(jù)了解，該公司實(shí)際控制人為周明杰、徐素夫婦，此次發(fā)行前二人合計(jì)持有該公司83.62%的股份，處于絕對(duì)控股地位。因此近三年來(lái)2.3億元的分紅中，有1.92億元揣進(jìn)了周氏夫婦的口袋里。

　　其實(shí)，這是一次不折不扣的利益獨(dú)享行為。